Tài liệu Cần lưu thông dòng chảy cho M&A ppt

Cần lưu thông dòng chảy cho M&A
Hoạt động mua bán và sáp nhập doanh nghiệp (M&A) đang diễn ra sôi động. Ông
Vũ Bá Phú, phó cục trưởng cục Quản lý cạnh tranh (VCA), thừa nhận hiện tại các
công cụ pháp luật chưa tạo đủ thuận lợi cho M&A phát triển, đó cũng là điểm yếu
ở các thị trường mới, nơi chưa có nhiều tiền lệ diễn ra đủ để có thể giúp lưu thông
dòng chảy này.
Thách thức cho cơ quan điều tiết ngành
Theo ông Phú, M&A đang cần được khuyến khích để giảm thiểu chi phí và các
nguồn lực khác cho doanh nghiệp gia nhập thị trường, nhưng lại đang tiềm tàng
các nguy cơ về môi trường cạnh tranh. Đặc biệt nhiều doanh nghiệp được tạo lập
sau M&A có thể nắm vị trí thống lĩnh thị trường và cạnh tranh không lành mạnh,
càng thách thức cho các cơ quan điều tiết ngành. Ví dụ viễn thông phải thông báo
cho cơ quan quản lý chuyên ngành nếu thị phần kết hợp trên 30%, hay các vụ
M&A trong ngưỡng phải thông báo hoặc bị cấm thực hiện đã xuất hiện và đang
gia tăng.
Hiện nay vẫn chưa có đầy đủ những hướng dẫn thực thi luật Cạnh tranh liên quan
đến M&A, hay một hệ thống cơ sở dữ liệu quốc gia dùng chung phục vụ cho việc
tư vấn và quản lý nhà nước về M&A. Đặc biệt khi càng nhiều doanh nghiệp khó
khăn thì M&A càng sôi động và nhiều công ty nước ngoài tham gia thị trường
thông qua M&A. Phương thức thực hiện thâu tóm và sáp nhập sẽ ngày càng đa
dạng và phức tạp. Các công ty tư vấn, môi giới chuyên nghiệp càng đóng vai trò
quan trọng hơn trong việc kết nối các giao dịch.
một đối tác mạnh trong nước vẫn tốt hơn là bắt đầu. Với vai trò bên mua, nhà đầu
tư vẫn mong muốn mua lại tài sản của một công ty trong nước để mở rộng thị
trường cũng như tận dụng lợi thế của đối tác về xúc tiến các thủ tục. Nhưng điều
này cũng đồng nghĩa với tính minh bạch của thị trường trong các thông tin quy
hoạch, thủ tục đất đai và cả yếu tố chính trị nội bộ của doanh nghiệp mục tiêu… là
những vấn đề phức tạp trong M&A.
Thiếu thông tin là yếu tố hạn chế M&A ở Việt Nam, các nhà đầu tư không thể tìm
kiếm được mức độ phát triển thị trường, hiển thị của hoạt động kinh doanh không
rõ ràng, không có định giá thị trường. Các công ty lớn biết rõ về Đông Nam Á và

có nhiều cơ hội tăng trưởng M&A ở khu vực này, trong khi các doanh nghiệp lớn
của châu Á cũng mở rộng đầu tư thông qua M&A để cạnh tranh nguồn tài sản trên
toàn cầu, ông Mayooran nói.
Ông Nitil Jaiswal, đại diện của Bloomberg, cho biết dữ liệu của Bloomberg về thị
trường M&A Việt Nam thời gian qua cho thấy có 30 thương vụ xuyên biên giới đã
chiếm đến 80% giá trị. Như vậy trong tương lai các doanh nghiệp quy mô nhỏ sẽ
có xu hướng sáp nhập cho đủ lớn để thu hút nhà đầu tư tham gia.
Thành công sẽ sinh ra thành công
Theo ông Mayooran Elalingam, “thành công sẽ sinh ra thành công”. Ví dụ một
giao dịch M&A với người Nhật diễn ra thành công thì nhiều thương vụ của công
ty Nhật sẽ theo đó mà thực hiện. Trong khi theo luật sư Gregory Crovo của Kelvin
Chia Partnership, thị trường M&A đang cần nhiều thương vụ tiền lệ trong những
ngành nghề nhất định để phát triển, vì các nhà đầu tư kỳ vọng có thể giải quyết sự
vụ hay cưỡng chế thực thi khi thương vụ gặp những trở ngại không lường được.
Ví dụ tiến trình cổ phần hóa các doanh nghiệp lớn của Việt Nam bị chậm lại thì
gần đây được đẩy nhanh. Cơ chế định giá doanh nghiệp nhà nước không rõ ràng
làm nhà đầu tư lo ngại các rủi ro. Nhiều nhà đầu tư đang tò mò theo dõi quá trình
này vì có thể tạo ra những tiền lệ trong cơ chế này trong tương lai, liệu có đủ sự
minh bạch để tham gia vào công ty cổ phần hóa. “Các ngành cần được đối xử công
bằng, vì đó là cách mở cửa cho các doanh nghiệp tư nhân hay doanh nghiệp nhỏ
tham gia cuộc chơi”, theo luật sư Gregory.
Các chuyên gia cũng cho rằng, bên cạnh khung pháp lý thiếu hiệu quả và nhất
quán, các nhà đầu tư nước ngoài còn gặp nhiều hạn chế về khả năng tiếp cận một
số ngành nghề. Nếu có những thương vụ diễn ra trong các ngành quan trọng như
viễn thông, ngân hàng thì chắc chắn đó là những “tiền lệ” quan trọng để đưa
những vụ M&A quy mô lớn và đầu ngành đi đến thành công, và tạo nên những
doanh nghiệp đủ khả năng dẫn đầu thị trường.