chủ đề (môn kinh tế vĩ mô) KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ 2007 2009

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

Khoa Kinh tế Phát triển

BÀI TẬP LỚN
(Môn Kinh tế Vĩ mô)
Tên chủ đề:

KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ 2007-2009
Sinh viên thực hiện: Nguyễn Tường Anh
Mã sinh viên: 20051215
Mã lớp học phần: INE1151** 6
Khóa: QH-2020-E
Ngành: KTPT
Khoa: Kinh tế Phát triển Chất lượng cao 4

Hà Nội - Năm 2021


MỤC LỤC
LỜI MỞ ĐẦU...........................................................................................................1
NỘI DUNG...............................................................................................................2
1.

Mơ tả tình huống..........................................................................................2
1.1.

Khái qt về cuộc khủng hoảng tài chính Mỹ (2007-2009)...................2

1.2.

Diễn biến của cuộc khủng hoảng...........................................................2

1.2.1.

Thị trường chứng khoán.........................................................................2

1.2.2.

Phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang (FED)...........................................2

2.

Nguyên nhân của cuộc khủng hoảng tài chính Mỹ 2007-2009.....................3
2.1.

Ngun nhân trực tiếp...........................................................................3

2.1.1.

Bong bóng bất động sản.........................................................................3

2.1.2.

Chứng khốn hóa....................................................................................4

2.2.
2.2.1.

Khủng hoảng cho vay nhà đất và khủng hoảng tín dụng........................5

2.2.2.

Địn bẩy tài chính tăng cao.....................................................................5

3.

4.

Ngun nhân gián tiếp...........................................................................5

Những tác động mà cuộc khủng hoảng tài chính Mỹ (2007-2009) đem tới..6
3.1.

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP)............................................................6

3.2.

Thiếu thanh khoản (liquidity) ở Mỹ.......................................................7

3.3.

Vốn nước ngồi cũng có dấu hiệu tháo chạy và đồng đơ la mất giá mạnh

thêm

7

Những biện pháp đối phó với khủng hoảng của chính phủ Hoa Kỳ và hiệu quả

đạt được từ những biện pháp đó.............................................................................8


LỜI MỞ ĐẦU
Trong mỗi thời kỳ phát triển kinh tế đều có những khi các chỉ tiêu kinh tế tăng
mạnh, nhưng đôi lúc lại giảm xuống mức âm. Đây là thời gian nền kinh tế đang rơi
vào tình tạng suy thối, khủng hoảng. Vì vậy trong bài viết này, ta sẽ nghiên cứu tình
hình kinh tế này: Khủng hoảng kinh tế.
Chính từ đề tài này, chúng ta sẽ tiếp tục mở rộng tìm hiểu và nghiên cứu sâu
hơn về nguyên nhân của một cuộc khủng hoảng và hậu quả nghiêm trọng của nó tới
tình hình kinh tế và xây dựng các biện pháp kích cầu kinh tế, khơi phục nền kinh tế
quốc dân cho các nước trên thế giới. Ở đây, ta đặc biệt nhắm tới cuộc khủng hoảng tài
chính của nước Mỹ những năm 2007-2009.
Mục đích chính của việc nghiên cứu đề tài khủng hoảng kinh tế là để có thể
hiểu rõ hơn về nguyên nhân và hậu quả của cuộc khủng hoảng. Và từ đó suy ra được
các biện pháp để tránh khủng hoảng hoặc tìm cách làm sao để không bị ảnh hưởng quá
mức nghiêm trọng từ cuộc suy thoái kinh tế này. Thêm nữa, sau mỗi cuộc khủng hoảng
kinh tế, các chính sách phát triển kinh tế và xây dựng khu vực kinh tế sẽ có những thay
đổi nhằm mục đích hồi kinh tế. Sau bài tiểu luận này, ta sẽ thấy được rõ hơn những
bước trưởng thành của nền kinh tế Hoa Kỳ nói riêng và nền kinh tế thế giới nói chung.
Mặc dù cuộc khủng hoảng kinh tế tài chính của Mỹ đã qua đi nhưng hậu quả
kinh tế của nó đối với nhiều nước là rất nghiêm trọng, thậm chí đến nay nhiều nước
vẫn đang phải vật lộn với những khó khăn mà nó để lại. Đây là cuộc khủng hoảng
nhiều mặt, có nguồn gốc từ cuộc khủng hoảng tín dụng nhà ở lần thứ hai, mà chính nó
là nguồn gốc trực tiếp của cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu 2008-2010. Sự kiện
khủng hoảng Mỹ xảy ra khiến cả thế giới phải kinh ngạc. Khơng ai có thể ngờ rằng
một tượng đài, một đầu tàu của thế giới lại sụp đổ nhanh chóng và kéo theo mn vàn
khó khăn mà cả thế giới phải chịu đựng. Vậy, đâu là nguyên nhân của cuộc khủng
hoảng này? Nó có những tiến triển như thế nào? Hậu quả là gì? Chính phủ Hoa Kỳ đã
có những biện pháp gì, và Việt Nam đã tránh được cuộc khủng hoảng này chưa? Đây

cũng chính là nội dung của giải pháp được thảo luận trong bài tiểu luận này. Từ đó, ta
có được một cái nhìn bao qt nhất về cuộc khủng hoảng kinh tế Mỹ 2007-2009.

1


NỘI DUNG
1. Mơ tả tình huống
1.1.

Khái qt về cuộc khủng hoảng tài chính Mỹ (2007-2009)
Cuộc khủng hoảng tài chính Mỹ 2007-2009 là cuộc khủng hoảng trong nhiều

lĩnh vực tài chính (tín dụng, bảo hiểm, chứng khốn). Cuộc khủng hoảng này bắt
nguồn từ cuộc khủng hoảng tín dụng nhà ở lần thứ hai. Bắt nguồn từ việc vỡ bong
bóng bất động sản tại Mỹ, cuộc khủng hoảng kéo theo sự sụp đổ của Lehman Brothers
(một trong những ngân hàng đầu tư lớn nhất thế giới), kéo theo hàng loạt công ty và tổ
chức tài chính bên bờ vực phá sản. Chính phủ khi đó đã phải cung cấp một cuộc giải
cứu lớn nhất từ trước đến nay. Gần mười năm sau, khi hàng triệu việc làm và hàng tỷ
đô la lợi nhuận bốc hơi, thị trường có dấu hiệu phục hồi.
1.2.

Diễn biến của cuộc khủng hoảng

1.2.1. Thị trường chứng khoán
Ngày giao dịch chứng khoán đầu tiên của tuần sau khủng hoảng là ngày
15/9/2008 và chỉ số Dow Jones công nghiệp Mỹ đã giảm 503,48 điểm, mức giảm lớn
nhất kể từ ngày 11/9/2001. Cổ phiếu của Bear Stearns giảm 27%, Goldman Sachs
giảm 19%, Citigroup giảm 15% và ngành ngân hàng Mỹ giảm trung bình 10% chỉ
trong một ngày. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 5,1% trong một ngày, chỉ số

Kospi của Hàn Quốc giảm 6,2% và thị trường chứng khoán Seoul đóng cửa 5 phút để
xoa dịu các nhà đầu tư vào thứ Ba. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã bơm 1,5 nghìn
tỷ n tương đương 14,4 tỷ đơ la Mỹ vào hệ thống tài chính của đất nước. Ngân hàng
trung ương giảm lãi suất chuẩn từ 7,47% xuống 7,2%
1.2.2. Phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang (FED)
Trước tình hình nguy cấp này, FED đã ngay lập tức bơm hàng tỷ USD vào thị
trường để chống lại khủng hoảng. Nhưng như muối bỏ bể, thị trường kinh tế sa sút
ngày càng trơn trượt trong báo cáo tài chính, chỉ số chứng khoán các sàn đều đỏ lửa,
biểu đồ tăng trưởng trước đây nay đảo ngược. Chèn trực tiếp mà khơng có bất kỳ dấu
hiệu dừng lại.
Có thể thấy, sau thảm kịch của hàng loạt vụ phá sản, mua lại, ám sát các công ty
và ngân hàng ở Mỹ, thì giờ đây cơn địa chấn của cuộc khủng hoảng kinh tế đã chính
2


thức lan rộng ra toàn thế giới, các kế hoạch giải cứu khẩn cấp đã tràn ngập thị trường
Mỹ với những khoản tiền khổng lồ, mang lại cho thế giới nguồn dự trữ đô la lớn nhất.
ngày càng yếu đi. Sự suy yếu trước khủng hoảng đã đẩy giá vàng và dầu tồn cầu liên
tục lập kỷ lục mới. Khơng có quốc gia nào khơng bị ảnh hưởng bởi cuộc khủng hoảng
này. Trong vài tháng tiếp theo đó, chính phủ Hoa Kỳ đã đưa ra nhiều chương trình giải
cứu và các chương trình giải cứu, thứ nhất, Cục Dự trữ Liên bang đã hạ lãi suất từ
5,25% xuống 0,25% để tăng nguồn cung tín dụng, do lãi suất giảm đã đẩy vốn của nhà
đầu tư vào lưu thông. Để giúp khôi phục nền kinh tế, đồng thời tiếp tục bơm hàng tỷ
đô la vào nền kinh tế vĩ mô. Nhưng có lẽ mọi thứ khơng dễ dàng như vậy, sau khi hàng
loạt tổ chức tài chính ra đời hàng trăm năm không thể dễ dàng hồi phục ngày qua ngày,
tâm lý nhà đầu tư giờ đây đã bị tổn thương rất nhiều.

2. Nguyên nhân của cuộc khủng hoảng tài chính Mỹ 2007-2009
Trung tâm của cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2008 là Hoa Kỳ, thông
qua mối quan hệ chặt chẽ với nền tài chính của nhiều quốc gia trên thế giới, đặc biệt là

nền kinh tế tổng thể. Khủng hoảng tài chính tại Mỹ vào thời điểm ấy đã lan rộng đến
sự sụp đổ tài chính, dẫn đến suy thoái kinh tế ở nhiều quốc gia.
2.1.

Nguyên nhân trực tiếp

2.1.1. Bong bóng bất động sản
Bong bóng bất động sản vỡ khiến nhiều hộ gia đình vay vốn ngân hàng đầu tư
bị vỡ nợ, dẫn đến nhà bị tịch thu tài sản. Tuy nhiên, giá nhà giảm đã ngăn cản việc xiết
nhà không trả được các khoản vay ngân hàng, khiến ngân hàng gặp khó khăn. Vì vậy,
từ năm 2001, để giúp nền kinh tế thốt khỏi tình trạng trì trệ, Cục Dự trữ Liên bang
Mỹ (FED) đã liên tục hạ lãi suất khiến các ngân hàng cũng phải hạ lãi suất cho vay.
Vào giữa năm 2000, lãi suất chuẩn của Fed là trên 6%, nhưng sau đó mức lãi suất này
tiếp tục giảm xuống cho đến giữa năm 2003 chỉ cịn 1%. Điều này đã kích thích sự
phát triển của ngành bất động sản và xây dựng, trở thành động lực thúc đẩy tăng
trưởng kinh tế. Trong một môi trường thân thiện với tín dụng, các tổ chức tài chính có
xu hướng cho vay rủi ro, bao gồm cả cho vay những người nhập cư bất hợp pháp. Kết
quả là, vay nợ ồ ạt và vay đầu cơ dẫn đến hình thành bong bóng bất động sản. Năm
2005, 28% số nhà được mua với mục đích đầu cơ, và 12% số căn nhà được mua không
3


vì mục đích gì. Năm nay, bong bóng bất động sản đạt cực đại và vỡ tung. Từ quý 4
năm 2005 đến quý 1 năm 2006, giá nhà trung bình đã giảm 3,3%. Vào thời điểm đó,
giá trị tích lũy của các khoản vay mua nhà ở thứ cấp đạt 600 tỷ USD. Sau khi bong
bóng bất động sản vỡ, các cá nhân khó trả nợ. Nhiều tổ chức tín dụng cho vay mua nhà
gặp khó vì khơng thu hồi được nợ. Giá nhà đất giảm nhanh đã kéo theo loại hình trái
phiếu có thế chấp (CDO) và chứng khốn có thế chấp (MBS) do các tổ chức tài chính
phát hành, giá của các tổ chức tài chính phát hành cũng giảm mạnh. Kết quả là bảng
cân đối kế toán của các tổ chức này xấu đi, và bị các tổ chức này xếp hạng tín nhiệm

và hạ bậc.
2.1.2. Chứng khốn hóa
Chứng khốn hóa tài sản có lịch sử phát triển ở Hoa Kỳ từ năm 1977, nhưng nó
thực sự phát triển mạnh mẽ vào những năm 1990. Nói một cách dễ hiểu, chứng khốn
hóa có nghĩa là người đi vay sử dụng tài sản để thế chấp và người cho vay tập hợp lại
để phát hành trái phiếu. Có người sẽ dùng tiền để đầu tư và mua các chứng khốn này,
tiền sẽ được gửi đến cơng ty tài chính, từ đó đi vay tiền, sẽ có người dùng tài sản để
thế chấp tiền, từ đó hình thành vịng trịn tiền tệ.
Năm 1980, chính phủ Hoa Kỳ ban hành "Đạo luật ngang giá giao dịch cho vay
thế chấp", đạo luật này đã mở rộng các quy tắc cho vay và khuyến khích các kênh tài
trợ phi ngân hàng khác. Dự luật đã tạo điều kiện thuận lợi cho việc thành lập nhiều tổ
chức cho vay thế chấp và không phải tuân theo các quy định của ngân hàng. Ngay cả
các ngân hàng cũng đã thành lập các công ty cho vay thế chấp hoặc có mối liên hệ với
các công ty cho vay thế chấp để tạo ra một kênh cấp vốn cho thị trường bất động sản.
Đồng thời, nhằm hỗ trợ cho các khoản vay mua nhà ở, chính phủ Mỹ cũng đã
thành lập Hiệp hội Thế chấp Quốc gia Liên bang (Fannie Mae) và Tập đoàn Thế chấp
Quốc gia (gọi tắt là Fannie Mae). Hoạt động chính của Fannie Mae và Freddie Mac là
mua lại các khoản vay thế chấp bất động sản từ các ngân hàng, đặc biệt là “thế chấp
dưới chuẩn”, sau đó dùng bất động sản làm tài sản thế chấp để phát hành “chứng
khoán thế chấp” cho các nhà đầu tư khác nhằm tăng tính thanh khoản cho ngân hàng.
Do đó, các khoản cho vay mua nhà ở đã được “ràng buộc” thành các sản phẩm tài
chính thơng thường có thể dễ dàng mua bán trên thị trường tiền tệ. Với niềm tin vào
tương lai giá bất động sản tăng cao ở Mỹ, các tập đồn tài chính, ngân hàng và thậm
4


chí cả các nhà đầu tư cá nhân ở các quốc gia khác cũng đã mua bán “trái phiếu tái thế
chấp” cho những trái phiếu này an tồn và có lãi suất cao. Tuy nhiên khi thị trường bất
động sản suy thối, giá bất động sản thậm chí xuống dưới mức cho vay, ngoài việc “tự
lỗ”, các tổ chức tài chính, ngân hàng cịn nắm giữ nhiều “trái phiếu tái thế chấp”, và

người gửi tiền cũng có. bị lỗ nặng. Các ngân hàng khác cũng do dự cho vay (trên thị
trường liên ngân hàng), và mơ hình giám sát tài chính của Mỹ trước khủng hoảng đã
khơng thể giám sát rủi ro của các ngân hàng. Dẫn đến không đủ thanh khoản, chẳng
hạn như Northern Rock ở Vương quốc Anh và Lehman Brothers ở Hoa Kỳ.
2.2.

Nguyên nhân gián tiếp

2.2.1. Khủng hoảng cho vay nhà đất và khủng hoảng tín dụng
Thơng thường, nếu muốn mua nhà trả góp tại Mỹ thơng qua hình thức vay vốn
ngân hàng, người vay phải đảm bảo “tiêu chuẩn”, gồm 3 điều kiện cơ bản: đặt cọc tối
thiểu 10% số tiền mua nhà; chứng minh được mình có thu nhập ổn định. để trả góp
hàng tháng Số tiền không vượt quá 28% thu nhập của bạn và có điểm tín dụng khá.
Mặt khác, các ngân hàng chỉ có thể cho vay dựa trên những hạn chế về số lượng tiền
gửi và lãi suất tiền vay của người dân và tỷ lệ dự trữ bắt buộc của Chính phủ đối với
ngân hàng. Tuy nhiên, để giúp các gia đình có thu nhập thấp và trung bình có điều kiện
về nhà ở, chính phủ Mỹ có chương trình “cho vay dưới chuẩn”.
Theo quy định, các khoản cho vay dưới chuẩn khơng được coi là khả năng
thanh tốn và điểm tín dụng, nhưng đổi lại, người vay phải trả mức lãi suất cao hơn, từ
1% đến 2%. Ngoài ra, khoản vay dưới chuẩn còn thể hiện ở khoản vay lên đến 85%
giá trị tài sản thế chấp, và người mua chỉ cần góp 15%. Điều này có nghĩa là người ta
chỉ cần có 150.000 USD là có thể vay 850.000 USD để mua một căn nhà với giá 1
triệu USD. Nhiều công ty cho vay thế chấp hoặc ngân hàng đang chạy đua để thu hút
khách hàng thông qua các chương trình tín dụng hấp dẫn khác. Đây là cơ hội cho giới
đầu cơ bất động sản, bởi khi thị trường bất động sản tăng cao, chỉ cần có ít tiền là họ
có thể dành dụm mua nhà, sau vài tháng giá nhà lên cao thì bán kiếm lời.
2.2.2. Địn bẩy tài chính tăng cao
Địn bẩy tài chính cao được coi là một trong những nguyên nhân chính dẫn đến
sự "ra đi" của các đại gia ngân hàng như Bear Stearns, Lehman Brothers, Merrill
Lynch, Fannie Mae và Freddie Mac. Việc sử dụng địn bẩy tài chính được ví như con

5


dao hai lưỡi, có thể giúp các cơng ty thu được lợi nhuận khổng lồ, nhưng cũng có thể
là nguồn gốc dẫn đến thua lỗ, phá sản ... Để theo đuổi mục tiêu lợi nhuận, các tổ chức
tài chính Mỹ đã "tận dụng" một địn bẩy tài chính. sau đó, làm cho tỷ lệ địn bẩy tài
chính cao q mức. Tăng đòn bẩy cũng đồng nghĩa với việc tăng rủi ro.
Địn bẩy tài chính q mức là lý do chính khiến Bear Stearns, Lehman Brothers,
Merrill Lynch và những người khác rút lui, và sự thất bại của các tổ chức tài chính này
là ngịi nổ của cuộc khủng hoảng, gây ra khủng hoảng niềm tin. Tâm lý và rắc rối, hết
làn sóng này đến làn sóng rút tiền khác, nhất là đối với các ngân hàng cho vay bất
động sản, đã gây ra rủi ro thanh khoản rất lớn...

3. Những tác động mà cuộc khủng hoảng tài chính Mỹ (2007-2009) đem
tới
3.1.

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP)
Có nhiều dấu hiệu cho thấy nền kinh tế Mỹ đã bước vào giai đoạn suy thoái.

Theo kinh nghiệm, khi GDP giảm trong hai quý liên tiếp được gọi là suy thoái. Tuy
nhiên, cơ quan có thẩm quyền xác định NBER (Phịng Nghiên cứu Kinh tế là một tổ
chứ vơ vị lợi phi chính phủ) cũng có thể cho rằng cuộc khủng hoảng xảy ra vào năm
2001, ngay cả khi GDP chỉ giảm một phần tư, và nền kinh tế đã hết suy thoái khi nó
được cơng bố. Cuối tuần trước, cơng ty tài chính Bear and Sterns coi như phá sản, có
lúc được JP Morgan Chase giải cứu với giá lên tới 6 tỷ và mua lại với giá 270 triệu
kèm theo bảo lãnh trả nợ từ Cục Dự trữ Liên bang. Rõ ràng, khi chính phủ Mỹ thực
hiện một nỗ lực giải cứu như vậy, tình hình tài chính rất trầm trọng. Giá cổ phiếu đã
giảm hơn một nghìn tỷ, và 900.000 người hiện bị phá sản do mất khả năng thanh toán,
tương đương 10% số nhà ở Hoa Kỳ. Không chỉ vậy, con số này còn đang tăng lên.

Hoạt động sản xuất cũng bị ảnh hưởng rõ rệt. Theo khảo sát của Tạp chí Phố
Wall về các giám đốc tài chính của 475 công ty, hơn một nửa số người cho rằng nền
kinh tế Mỹ đã rơi vào suy thoái và sẽ tiếp tục suy giảm cho đến cuối năm 2009, với lý
do cơng ty của họ khó vay vốn, Năm nay chỉ có kế hoạch tăng chi đầu tư khoảng 3,3%
là đủ để thay thế thu hồi tài sản cố định. Một cuộc khảo sát khác do cùng một tờ báo
thực hiện đã khảo sát 51 nhà kinh tế chuyên về dự báo, và 70% trong số họ cho rằng

6


nền kinh tế Mỹ đã rơi vào suy thoái. Đây là những nhận định chủ quan của các chuyên
gia.
Bằng chứng khách quan từ Cơ quan Thống kê Hoa Kỳ cho thấy, GDP quý IV /
2007 sụt giảm nghiêm trọng, chỉ tăng 0,6%, trong khi quý III tăng 4,9%. Giá tiêu dùng
tăng 0,4% trong tháng 1 (so với 4,3% cùng tháng năm 2007), nhưng giá sản xuất tăng
1%. Do đó, ngay cả khi giá tiêu dùng không tăng trong tháng 10, giá tiêu dùng vẫn có
thể tăng trong những tháng tới mạnh hơn Việc làm phi nông nghiệp không tăng trong
tháng Giêng và giảm 63.000 trong tháng 2. Doanh số bán lẻ cũng giảm 0,6% trong
tháng Hai.
3.2.

Thiếu thanh khoản (liquidity) ở Mỹ
Nhìn chung, nền kinh tế Mỹ thiếu thanh khoản. Theo báo cáo của các phương

tiện truyền thông, Hoa Kỳ hiện có khoảng 6 nghìn tỷ khoản cho vay bất động sản,
trong đó 2 nghìn tỷ là khoản vay dưới chuẩn. Hệ thống ngân hàng Mỹ hiện nắm giữ
khoảng 700 tỷ khoản vay dưới chuẩn, với tổng tài sản là 11 nghìn tỷ nhân dân tệ và
phần cịn lại do các quỹ đầu tư, cơng ty bảo hiểm, quỹ hưu trí và nước ngoài nắm giữ.
Đặc biệt đối với Bank of America, nếu khoản vay dưới chuẩn bị mất tất cả
(nghĩa là giá trị hiện tại bằng 0), vốn chủ sở hữu của nó cũng sẽ gần bằng khơng. Nhìn

vào bảng dưới đây, chúng ta có thể thấy rằng, ví dụ, nếu một chứng khoán cấp dưới
giảm giá trị về 0 chẳng hạn (gần như không thể bán được bây giờ), thì vốn chủ sở hữu
bên trái cũng sẽ giảm một giá trị tương tự, vì tổng sản phẩm tài sản ln có cơng nợ +
quyền và lợi ích bằng nhau.
Cuộc khủng hoảng tài chính vào thời điểm đó là chưa từng có ở Hoa Kỳ. Việc
tiếp tục hạ lãi suất để người vay có thể trả nợ vẫn chưa cải thiện được thị trường. Ngay
cả khi Fed cho các ngân hàng vay 200 tỷ USD trái phiếu (để tránh lạm phát tăng
nhanh), thị trường vẫn khơng tin vào điều đó. Nguyên nhân chính là do hệ thống ngân
hàng quá thanh khoản và Fed khơng thể tăng tín dụng q nhiều, vì điều này sẽ đẩy
lạm phát lên cao, vốn đã vượt quá 4% (mức cao nhất đối với Hoa Kỳ).
3.3.

Vốn nước ngồi cũng có dấu hiệu tháo chạy và đồng đô la mất giá mạnh
thêm
Các sự kiện của cuộc khủng hoảng kinh tế Hoa Kỳ bắt nguồn từ việc chi tiêu

nhiều hơn trước, và nó kéo dài ít nhất từ năm 1990 đến nay. Do chi tiêu lớn, nhập khẩu
7


ngày càng cao hơn xuất khẩu, và mức chênh lệch đã lên tới gần 6% GDP (800 tỷ mỗi
năm), nếu muốn tiếp tục chi tiêu, Hoa Kỳ cần thu hút các nguồn tài chính nước ngồi.
Nhu cầu thu hút tiêu dùng vốn nước ngoài đã khiến đồng USD từ từ mất giá,
nên khi khủng hoảng xảy ra, các ngoại tệ khác tháo chạy, đồng USD lại càng mất giá.
Thanh khoản lại càng thiếu. Sự cố dòng vốn vào Hoa Kỳ đã thay đổi khá lớn trong quý
3 năm kể từ 2007, khi Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ (cơ quan chịu trách nhiệm tổng
hợp các tài khoản quốc gia, nhưng độc lập với Cục Thống kê) cung cấp thông tin mới
nhất. Cây kê). Trước đây, người nước ngoài mua nợ của Bộ Tài chính khơng phải là
trái phiếu Chính phủ (243 tỷ), thì nay họ bán (44 tỷ). Điều này cũng đúng đối với cổ
phiếu, họ bán cổ phiếu của Hoa Kỳ thay vì mua chúng. Do khó khăn nên đầu tư tài

chính của Mỹ ra nước ngồi cũng giảm: lượng mua chứng khốn nước ngồi giảm từ
40,4 tỷ xuống 35,7 tỷ, mua trái phiếu giảm từ 82,2 tỷ xuống 78,8 tỷ. Đầu tư trực tiếp
nước ngoài của Mỹ giảm từ 78 tỷ xuống 56,3 tỷ. So sánh thông tin quý III và quý II
năm 2007 có thể thấy tình hình kinh tế Mỹ và thế giới khó khăn, nhìn chung tài sản
(tài chính và phi tài chính) do đầu tư ra nước ngoài của Mỹ chỉ tăng so với trước. của
quý 465 tỷ 156 tỷ đồng. Ngược lại, tài sản nước ngoài đầu tư vào Hoa Kỳ chỉ tăng 249
tỷ, so với 619 tỷ trong quý II. Điều này cho thấy trao đổi tài chính giữa Hoa Kỳ và thế
giới đã giảm mạnh. Tuy nhiên, đầu tư tài chính nước ngồi vào Hoa Kỳ thậm chí cịn
giảm nhiều hơn.

4. Những biện pháp đối phó với khủng hoảng của chính phủ Hoa Kỳ và
hiệu quả đạt được từ những biện pháp đó
Trước cuộc khủng hoảng tài chính trầm trọng, chính quyền đã đệ trình lên Quốc
hội kế hoạch tài chính trị giá 700 tỷ USD. Sau khi có kế hoạch điều chỉnh khoản 700 tỉ
đô la Mỹ phục vụ đơng đảo người dân để kích cầu tiêu dùng (như hỗ trợ thất nghiệp,
hỗ trợ dinh dưỡng cho người già nghèo, thu nhập thấp, xây dựng cơ sở hạ tầng) để vực
dậy nền kinh tế, nó đã được Thượng viện thông qua. Vào ngày 3 tháng 10 năm 2008,
tổng thống đã ký Đạo luật ổn định kinh tế khẩn cấp năm 2008 và phê duyệt kế hoạch
kích thích 700 tỷ đô la Mỹ.
Tổng thống Obama phải giải quyết nhiều vấn đề cấp bách và cần thiết của cuộc
khủng hoảng kinh tế Mỹ năm 2008. Thứ nhất là xây dựng niềm tin của người dân vào
8


hệ thống tiền tệ, thứ hai là ngăn chặn tình trạng thất nghiệp gia tăng, thứ ba là kích cầu
thị trường, tức là tăng cung và tạo cơ hội việc làm cho người dân. Vì vậy, trước tình
hình khẩn cấp của khủng hoảng kinh tế, Quốc hội Mỹ đã chấp thuận cho Tổng thống
Obama sử dụng 800 tỷ USD để giải cứu nền kinh tế Mỹ.
-

Để xây dựng niềm tin vào hệ thống ngân hàng, chính phủ giúp một số ngân hàng,
cơng đồn tín dụng hoặc cơng ty bảo hiểm (chẳng hạn như AIG) bảo vệ lương hưu
của người dân.

-

Để ngăn chặn tình trạng thất nghiệp, chính phủ phải giúp đỡ các công ty lớn, chẳng
hạn như ba nhà sản xuất ô tô lớn General Motors, Chrysler và Ford

-

Để tăng cầu, chính phủ đã hạ lãi suất, cắt giảm thuế, xây dựng cơ sở hạ tầng nhằm
tạo việc làm và kích thích thị trường tiêu dùng.

-

Để giảm tỷ lệ thất nghiệp trong nước, xu hướng ẩn dật gia tăng. Trào lưu này bị thế
giới lên án. Nền kinh tế toàn cầu do Mỹ khởi xướng có thể thất bại nên Tổng thống
Obama đã lật ngược lại quyết định này, nhưng tinh thần “mọi nhà” ngày càng được
người dân Mỹ ủng hộ.
Chính phủ và quốc hội cũng đã thơng qua nhiều đạo luật quan trọng, trong đó

có Đạo luật Tái đầu tư và Phục hồi năm 2009 được ban hành vào ngày 17 tháng 2 năm
2009, với mục tiêu phục hồi nền kinh tế Mỹ khỏi cuộc suy thoái nghiêm trọng.
-

Pháp luật nhằm giải quyết việc làm, cố gắng tiết kiệm một số việc làm và cố gắng
khôi phục sản xuất.

-

Thúc đẩy việc mua hàng của khách hàng (cắt giảm thuế, trợ cấp cho những người
mắc nợ bất động sản, v.v.)

-

Sử dụng lưới điện thông minh để hạn chế nhập khẩu dầu thô.

-

Tài trợ cho giáo dục, y tế, đặc biệt là phát triển công nghệ và năng lượng...
Một phần của luật này là về đầu tư cơ sở hạ tầng, chẳng hạn như Kế hoạch Kinh

tế Mới năm 1933 của Tổng thống Roosevelt trong thời kỳ Đại suy thoái 1929-1939.
Tổng kế hoạch kích cầu cho dự án này là 787 tỷ USD. Sự thành công hay thất bại của
luật này phụ thuộc vào 11 điểm sau:
-

Phân lời thực sự của Quỹ Liên bang (Real Federal Funds rate): Lãi suất quỹ liên
bang là lãi suất cho vay ngắn hạn do các ngân hàng cung cấp cho nhau. Tỷ suất lợi

9


nhuận thực tế của các quỹ liên bang là lãi suất ngắn hạn của ngân hàng trừ đi tỷ lệ
lạm phát.
-

Đường biểu diễn phân lời hàng năm (Interest rate yield curve)

-

Độ lệch phiếu nợ (Bond) của các công ty (Corporate bond spread): Chênh lệch trái
phiếu AAA là chênh lệch giữa lợi tức hàng năm của công ty và lợi tức hàng năm
của trái phiếu kỳ hạn 10 năm. Ví dụ, nếu trái phiếu kỳ hạn 10 năm có lợi suất là
3,5% và cơng ty có lợi suất là 6%, mức chênh lệch là 2,5%.

-

Số giờ làm việc (Worked hours) của khu vực tư: Số giờ làm việc dựa trên chỉ số
năm 2002 là 100 (so với năm 2002). Số giờ làm việc được quy định theo các doanh
nghiệp tư nhân yêu cầu sản xuất hàng loạt, người lao động được phép làm thêm
giờ, tức là tăng ca, nếu giảm số giờ làm việc có nghĩa là nền kinh tế khơng tốt.
Thông thường, khi nền kinh tế phát triển, người lao động phải tăng ca. Nếu giờ làm
việc duy trì ổn định hoặc tăng trong 3 hoặc 4 tháng liên tục, chỉ số này cho thấy
nền kinh tế đang phục hồi. Cụ thể là tháng giêng năm 2009 số giờ làm việc của
cơng nhân có chỉ số 102.9, tháng 2 là 102.2, tháng 3 là 101.2, tháng 4 là 100.4,
tháng 5 là 9.99, tháng 6 là 9.94, tháng 7 là 99.2, tháng 8 là 99.1…

-

Đơn đặt mua hàng hóa phi quốc phòng (non defense capital goods orders): Lệnh
phi quốc phòng là một chỉ báo kinh tế. Khi các nhà đầu tư và chủ sở hữu tin tưởng
vào nền kinh tế, các cơng ty sẽ đầu tư vào máy móc, máy tính và hàng hóa mới.
Lượng đặt hàng hàng tháng trong năm 2009 là dưới 35 tỷ, điều này chứng tỏ nền
kinh tế Mỹ vẫn chưa phục hồi.

-

Tiền tệ lưu hành (Money Supply): Tiền tệ trong lưu thơng, cịn được gọi là tiền

cung ứng, là số tiền được gửi vào ngân hàng và quỹ thị trường tiền tệ sau khi điều
chỉnh theo lạm phát, tức là giá trị tín dụng của đồng tiền có thể được sử dụng.

-

Giá chứng khốn

-

Chỉ số ISM (Institute for Supply Management Index): Viện quản lý chỉ số hàng
cung cấp.

-

Giá dầu thô

-

Số xe bán được: 7 trong số 11 chỉ số kinh tế được liệt kê trong loạt bài trước cho
thấy giá trị tích cực trong tháng 9, bao gồm giờ làm việc, giấy phép xây dựng, đơn
đặt hàng đối với hàng hóa phi quốc phịng, giá trị hàng tồn kho, đơn đặt hàng xuất
10


khẩu, cảng tăng trưởng, tỷ lệ quỹ liên bang thực và lợi nhuận hàng năm đường
cong.

11

TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tiếng việt
1. David Begg, Stanley Fisher, Rudiger Dornbursch, Kinh tế học (bản dịch), Nhà xuất
bản giáo dục và Đại học kinh tế quốc dân Hà Nội, Hà Nội, 1997.
2. Paul Samuelson & William Norhaus, Kinh tế học 2 tập (bản dịch), Nhà xuất bản
khoa học kỹ thuật và Đại học kinh tế quốc dân, Hà Nội, 2002.
3. Robert J. Gordon, Kinh tế học vĩ mô (bản dịch), Nhà xuất bản khoa học kỹ thuật, Hà
Nội, 2000.
4. Báo Nhân dân, “Cuộc khủng hoảng tài chính tồn cầu đánh dấu sự phá sản của học
thuyết kinh tế thị trường tự do kiểu Mỹ”.
5. Trang Phân tích kinh tế, “Cuộc khủng hoảng năm 2007, một bi kịch với bốn hoạt
cảnh”.

Tiếng Anh
1. American Express Company, “Annual Report 2008”.
2. Investopedia, “The 2007–2008 Financial Crisis in Review”.
3. ScienceDirect, “The 2007–2010 U.S. financial crisis: Its origins, progressions, and
solutions”.
4. Tanfonline, “Reconsidering American interests in emerging market crises: An
unanticipated outcome to the Asian financial crisis”.
5. www.history.com, “Great Recession”.