Kế toán quản trị và ra quyết định đầu tư dài hạn

Chương 5
Kế toán quản trị và ra quyết
định đầu tư dài hạn


Các loại quyết định đầu tư dài hạn
Mở rộng nhà máy
Lựa chọn thiết bị
Thuê hay mua

Thay thế thiết bị

Giảm chi phí


Các quyết định đầu tư dài hạn
Các
Các quyết
quyết định
định đầu
đầu tư
tư dài
dài hạn
hạn thường
thường bao
bao gồm
gồm 22 loại:
loại:
 Quyết
Quyết định
định sơ

sơ bộ
bộ.. Liệu
Liệu dự
dự án
án được
được đưa
đưa ra
ra có
có đáp
đáp ứng
ứng

các
các tiêu
tiêu chuẩn
chuẩn chấp
chấp nhận
nhận hiện
hiện nay
nay ko?
ko?
 Quyết
Quyết định
định hoạt
hoạt động
động tối
tối ưu
ưu.. Lựa
Lựa chọn
chọn hoạt

hoạt động
động tối
tối
ưu
ưu từ
từ tập
tập hợp
hợp các
các hoạt
hoạt động
động hoàn
hoàn chỉnh.
chỉnh.


Giá trị thời gian của tiền tệ

Một đồng đô la ngày
hơm nay có giá trị cao
hơn đồng đơ la ở những
năm sau. Do đó, đầu tư
mang lại lợi nhuận
nhanh hơn thì sẽ được
ưa chuộng hơn những
khoản đầu tư mang lại
lợi nhuận chậm.


Giá trị thời gian của tiền tệ
Phương pháp dòng

tiền chiết khấu
(discounted cash
flows).


Mục đích nghiên cứu
LO1
Để đánh giá tính khả thi
của dự án đầu tư
sử dụng phương pháp
xác định giá trị hiện tại (NPV)


Phương pháp xác định giá trị hiện tại ròng
Để xác định giá trị hiện tại, chúng ta:
Tính giá trị hiện tại của dịng tiền vào,
 Tính giá trị hiện tại của dòng tiền ra,
 Lấy giá trị hiện tại của dòng tiền vào trừ đi giá trị hiện tại
của dòng tiền ra.



Phương pháp xác định giá trị hiện tại ròng
General decision rule . . .


Phương pháp xác định giá trị hiện tại
Phương pháp xác định giá trị hiện tại
nhấn mạnh phân tích dịng tiền chứ
khơng phải thu nhập trong kế tốn.

Lý do vì thu nhập xác định
trong kế toán được xác
định dựa trên các nghiệp
vụ phát sinh nhưng bỏ qua
tính thời gian của dịng
tiền vào và ra khỏi doanh
nghiệp.


Các dịng tiền ra điển hình
Duy trì và sửa chữa

Vốn lưu động

Đầu tư ban đầu

Chi phí hoạt động tăng thêm


Các dịng tiền vào điển hình
Giá trị cịn lại

Chuyển nhượng
VLĐ

Giảm chi phí

Doanh thu tăng thêm

Hai giả thiết của phân tích giá trị hiện tại rịng

Tất
Tất cả
cả các
các dịng
dịng tiền
tiền
ngồi
ngồi khoản
khoản đầu
đầu tư
tư
ban
ban đầu
đầu sẽ
sẽ diễn
diễn ra
ra
vào
vào cuối
cuối kỳ.
kỳ.

Tất
Tất cả
cả dòng
dòng tiền
tiền thu
thu

được
được bởi
bởi dự
dự án
án đầu
đầu
tư
tư ngay
ngay lập
lập tức
tức sẽ
sẽ
được
được đầu
đầu tư
tư lại
lại với
với tỷ
tỷ
suất
suất hoàn
hoàn vốn
vốn bằng
bằng
với
với tỷ
tỷ lệ
lệ chiết
chiết khấu.
khấu.

Xác định lãi suất chiết khấu
 Chi phí vốn của cơng ty
thường xác định dựa trên
tỷ lệ hồn vốn tối thiểu.
 Chi phí vốn là tỷ lệ hồn
vốn bình qn mà cơng ty
phải trả cho nhà cung cấp
tín dụng dài hạn và các
cổ đông khi sử dụng vốn
của họ.


Phương pháp xác định giá trị hiện tại ròng
Hãy xem ứng dụng
của phương pháp
xác định giá trị hiện
tại ròng hiện tại vào
việc ra quyết định
kinh doanh


Phương pháp xác định giá trị hiện tại rịng
Cơng Lester được mời thầu cung cấp các thiết
bị cho một nhà máy lớn


Phương pháp xác định giá trị hiện tại ròng
 Vào

Vào cuối
cuối 55 năm,
năm, vốn
vốn lưu
lưu động
động sẽ
sẽ được
được
chuyển
chuyển nhượng
nhượng và
và có
có thể
thể được
được dùng
dùng vịa
vịa
việc
việc khác
khác bởi
bởi Lester.
Lester.
 Cơng
Cơng ty
ty Lester
Lester sử
sử dụng
dụng tỷ
tỷ lệ
lệ chiết

chiết khấu
khấu
10%.
10%.

Vậy
Vậy hợp đồng có được chấp nhận
nhận ko?
ko?


Phương pháp xác định giá trị hiện tại ròng
Dòng tiền hoạt động vào hàng năm


Phương pháp xác định giá trị hiện tại ròng


Phương pháp xác định giá trị hiện tại ròng

Giá trị hiện tại của dòng tiền đều $1,
hệ số cho 5 năm với tỷ lệ 10%.


Phương pháp xác định giá trị hiện tại ròng

HS Giá trị hiện tại của $1 cho 3 năm với 10%.


Phương pháp xác định giá trị hiện tại ròng

Giá trị hiện tại của $1 hệ số cho 5 năm tại 10%.


Phương pháp xác định giá trị hiện tại ròng

Chấp nhận hợp đồng vì dự án có giá trị hiện
tại rịng dương.


Quick Check 
Denny Associates has been offered a four-year contract
to supply the computing requirements for a local bank.

 The working capital would be released at the end of the
contract.
 Denny Associates requires a 14% return.


Quick Check 
What
What is
is the
the net
net present
present value
value of
of the
the contract
contract

with
with the
the local
local bank?
bank?
a. $150,000
b. $ 28,230
c. $ 92,340
d. $132,916


Quick Check 
What
What is
is the
the net
net present
present value
value of
of the
the contract
contract
with
with the
the local
local bank?
bank?
a. $150,000
b. $ 28,230
c. $ 92,340

d. $132,916