KẾ TOÁN QUẢN TRỊ VÀ RA QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ DÀI HẠN
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (2.56 MB, 41 trang )
CHƯƠNG
5
McGraw-Hill/Irwin
KẾ TỐN QUẢN TRỊ
VÀ RA QUYẾT ĐỊNH
ĐẦU TƯ DÀI HẠN
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
CÁC
CÁC QUYẾT
QUYẾT ĐỊNH
ĐỊNH ĐẦU
ĐẦU TƯ
TƯ VỐN
VỐN
Yếu tố đầu ra
Không chắc chắn.
Đầu tư liên quan đến
cam kết dài hạn.
Hoạch định vốn:
Phân tích các phương án đầu
tư dài hạn và quyết định
sẽ mua hay bán những TS nào
Các quyết định sẽ
rất khó hoặc không thể
thay đổi được.
McGraw-Hill/Irwin
Các quyết định sẽ
liên quan đến một lượng
tiền lớn được sử dụng.
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
CÁC
CÁC QUYẾT
QUYẾT ĐỊNH
ĐỊNH ĐẦU
ĐẦU TƯ
TƯ VỐN
VỐN
McGraw-Hill/Irwin
Tôi sẽ lựa chọn
dự án nào mang lại
mức lợi nhuận cao nhất
trên số vốn hiên có.
Mở rộng
nhà máy
?
Số vốn
đầu tư
là bị giới hạn
?
Mua
thiết bị mới
?
Tân trang
văn phịng
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
CÁC
CÁC QUYẾT
QUYẾT ĐỊNH
ĐỊNH ĐẦU
ĐẦU TƯ
TƯ VỐN
VỐN
Các
Các dòng
dòng tiền
tiền ra
ra
Đầu tư
ban đầu
Sửa chữa &
bảo trì
McGraw-Hill/Irwin
Chi phí
hoạt động
phát sinh thêm
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
CÁC
CÁC QUYẾT
QUYẾT ĐỊNH
ĐỊNH ĐẦU
ĐẦU TƯ
TƯ VỐN
VỐN
Các
Các dòng
dòng tiền
tiền vào
vào
Giá trị
còn lại
McGraw-Hill/Irwin
Chi phí
tiết kiệm được
Thu nhập
phát sinh
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
CÁC
CÁC QUYẾT
QUYẾT ĐỊNH
ĐỊNH ĐẦU
ĐẦU TƯ
TƯ VỐN
VỐN
Các
Các xem
xem xét
xét phi
phi tài
tài chính
chính
Điều kiện làm việc cho người LĐ
Các vấn đề về mơi trường
Đạo đức lao động
McGraw-Hill/Irwin
Hình ảnh DN
Chất lượng SP
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
Capital
Investment
ĐÁNH
GIÁ
HOẠCH
ĐỊNH
Evaluating
Capital
Investment
ĐÁNHEvaluating
GIÁ ĐỀ
ĐỀ XUẤT
XUẤT
HOẠCH
ĐỊNH VỐN
VỐN
McGraw-Hill/Irwin
Proposals:
An
Illustration
Proposals: Ví
Ví
Andụ
dụ
Illustration
Hãy xem xét
các PP được
sử dụng để đưa ra
các quyết định
đầu tư vốn.
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
Capital
Investment
ĐÁNH
GIÁ
HOẠCH
ĐỊNH
Evaluating
Capital
Investment
ĐÁNHEvaluating
GIÁ ĐỀ
ĐỀ XUẤT
XUẤT
HOẠCH
ĐỊNH VỐN
VỐN
Proposals:
An
Illustration
Proposals: Ví
Ví
Andụ
dụ
Illustration
Sân vận động Stars đang xem xét việc mua máy
bán hàng tự động, thời gian sử dng l 5 nm.
McGraw-Hill/Irwin
(75,000 - 5,000) ữ 5 nm
â The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
ĐÁNH
ĐÁNH GIÁ
GIÁ ĐỀ
ĐỀ XUẤT
XUẤT HOẠCH
HOẠCH ĐỊNH
ĐỊNH VỐN
VỐN
Ví
Ví dụ
dụ
Hầu hết các kỹ thuật dùng để hoạch định
vốn là dòng tiền thuần hàng năm.
Khấu hao khơng phải là dịng tiền ra.
McGraw-Hill/Irwin
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
THỜI
THỜI GIAN
GIAN HỒN
HỒN VỐN
VỐN
Thời
Thời gian
gian hồn
hồn vốn
vốn của
của 11 khoản
khoản đầu
đầu tư
tư
là
là thời
thời gian
gian dự
dự tính
tính để
để thu
thu hồi
hồi tồn
tồn bộ
bộ
số
số vốn
vốn đầu
đầu tư
tư ban
ban đầu.
đầu.
Thời gian
=
hồn vốn
McGraw-Hill/Irwin
Chi phí của khoản đầu tư
Dòng tiền thuần hàng năm
Các nhà quản trị sẽ thích các dự án
với thời gian hồn vốn ngắn hơn.
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
THỜI
THỜI GIAN
GIAN HỒN
HỒN VỐN
VỐN
Thời
Thời gian
gian hồn
hồn vốn
vốn của
của 11 khoản
khoản đầu
đầu tư
tư
là
là thời
thời gian
gian dự
dự tính
tính để
để thu
thu hồi
hồi tồn
tồn bộ
bộ
số
số vốn
vốn đầu
đầu tư
tư ban
ban đầu.
đầu.
Thời gian
=
hồn vốn
Chi phí của khoản đầu tư
Dịng tiền thuần hàng năm
Thời gian
75,000
=
hồn vốn
24,000
McGraw-Hill/Irwin
= 3.125 năm
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
THỜI
THỜI GIAN
GIAN HỒN
HỒN VỐN
VỐN
Khơng xét
tới giá trị
thời gian của tiền
Khơng xét tới
dịng tiền
sau giai đoạn
hồn vốn.
McGraw-Hill/Irwin
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
THỜI
THỜI GIAN
GIAN HỒN
HỒN VỐN
VỐN
Xem xét 2 dự án, đều có thời gian trong 5 năm
chi phí mỗi dự án đều là 6,000.
Bạn sẽ đầu tư vào dự án 1 do nó có thời gian
McGraw-Hill/Irwin
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
hồn vốn ngắn hơn chứ?
TỶ
TỶ LỆ
LỆ HOÀN
HOÀN VỐN
VỐN ĐẦU
ĐẦU TƯ
TƯ
(ROI)
(ROI)
ROI quan tâm đến thu nhập hàng năm
hơn là dòng tiền.
ROI =
McGraw-Hill/Irwin
Thu nhập thuần ước tính bình qn
Chi phí đầu tư bình qn
Chi phí ban đầu + Giá trị cịn lại
2
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
TỶ
TỶ LỆ
LỆ HOÀN
HOÀN VỐN
VỐN ĐẦU
ĐẦU TƯ
TƯ
(ROI)
(ROI)
ROI quan tâm đến thu nhập hàng năm
hơn là dịng tiền.
McGraw-Hill/Irwin
ROI =
10,000
40,000
= 25%
75,000 + 5,000
2
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
TỶ
TỶ LỆ
LỆ HỒN
HỒN VỐN
VỐN ĐẦU
ĐẦU TƯ
TƯ
(ROI)
(ROI)
Thu nhập có thể rất
khác nhau giữa các
năm.
Vậy tại sao tôi
không muốn sử
dụng phương
pháp này?
Chưa tính đến giá
trị thời gian của
tiền.
McGraw-Hill/Irwin
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
CHIẾT
CHIẾT KHẤU
KHẤU CÁC
CÁC DÒNG
DÒNG TIỀN
TIỀN
TƯƠNG
TƯƠNG LAI
LAI
Bây
Bây giờ
giờ hãy
hãy xem
xem xét
xét một
một mơ
mơ hình
hình hoạch
hoạch
định
định vốn
vốn có
có xét
xét đến
đến giá
giá trị
trị thời
thời gian
gian của
của
các
các dịng
dịng tiền.
tiền.
McGraw-Hill/Irwin
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
GIÁ
GIÁ TRỊ
TRỊ HIỆN
HIỆN TẠI
TẠI RÒNG
RÒNG (NPV)
(NPV)
Là
Là sự
sự chênh
chênh lệch
lệch giữa
giữa giá
giá trị
trị hiện
hiện tại
tại của
của
các
các dòng
dòng tiền
tiền vào
vào với
với giá
giá trị
trị hiện
hiện tại
tại của
của
các
các dịng
dịng tiền
tiền ra.
ra.
McGraw-Hill/Irwin
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
GIÁ
GIÁ TRỊ
TRỊ HIỆN
HIỆN TẠI
TẠI RÒNG
RÒNG (NPV)
(NPV)
McGraw-Hill/Irwin
Chọn tỷ lệ chiết khấu – là
tỷ lệ hồn vốn nhỏ nhất u cầu.
Tính giá trị hiện tại
của các dịng tiền vào.
Tính giá trị hiện tại
của các dịng tiền ra.
NPV = (2) – (3)
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
GIÁ
GIÁ TRỊ
TRỊ HIỆN
HIỆN TẠI
TẠI RÒNG
RÒNG (NPV)
(NPV)
Nguyên tắc đưa ra quyết định chung . . .
McGraw-Hill/Irwin
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
GIÁ
GIÁ TRỊ
TRỊ HIỆN
HIỆN TẠI
TẠI RỊNG
RỊNG (NPV)
(NPV)
Ví
Ví dụ
dụ
Cơng
Cơng ty
ty Savak
Savak có
có thể
thể mua
mua một
một cái
cái máy
máy mới
mới với
với giá
giá
96,000,
96,000, điều
điều này
này sẽ
sẽ tiết
tiết kiệm
kiệm 20,000
20,000 chi
chi phí
phí hoạt
hoạt
động
động bằng
bằng tiền
tiền hàng
hàng năm.
năm. Nếu
Nếu cái
cái máy
máy này
này có
có thời
thời
gian
gian sử
sử dụng
dụng là
là 10
10 năm
năm và
và tỷ
tỷ lệ
lệ hồn
hồn vốn
vốn của
của cơng
cơng
ty
ty là
là 12%.
12%. Bỏ
Bỏ qua
qua các
các loại
loại thuế.
thuế. NPV
NPV sẽ
sẽ là:
là:
a.
a.
b.
b.
c.
c.
d.
d.
4,300
4,300
12,700
12,700
11,000
11,000
17,000
17,000
McGraw-Hill/Irwin
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
GIÁ
GIÁ TRỊ
TRỊ HIỆN
HIỆN TẠI
TẠI RỊNG
RỊNG (NPV)
(NPV)
Ví
Ví dụ
dụ
Cơng
Cơng ty
ty Savak
Savak có
có thể
thể mua
mua một
một cái
cái máy
máy mới
mới với
với giá
giá
96,000,
96,000, điều
điều này
này sẽ
sẽ tiết
tiết kiệm
kiệm 20,000
20,000 chi
chi phí
phí hoạt
hoạt
động
động bằng
bằng tiền
tiền hàng
hàng năm.
năm. Nếu
Nếu cái
cái máy
máy này
này có
có thời
thời
gian
gian sử
sử dụng
dụng là
là 10
10 năm
năm và
và tỷ
tỷ lệ
lệ hồn
hồn vốn
vốn của
của cơng
cơng
ty
ty là
là 12%.
12%. Bỏ
Bỏ qua
qua các
các loại
loại thuế.
thuế. NPV
NPV sẽ
sẽ là:
là:
a.
a.
b.
b.
c.
c.
d.
d.
4,300
4,300
12,700
12,700 Sử dụng GT hiện tại của các dòng tiền PS đều
11,000
11,000 PV của dịng tiền vào= 20,000 × 5.650 = 113,00
17,000
17,000 NPV = 113,000 - 96,000 = 17,000
McGraw-Hill/Irwin
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
GIÁ
GIÁ TRỊ
TRỊ HIỆN
HIỆN TẠI
TẠI RỊNG
RỊNG (NPV)
(NPV)
Ví
Ví dụ
dụ
Tính
Tính NVP
NVP trong
trong trường
trường hợp
hợp Cơng
Cơng ty
ty Savak
Savak u
u
cầu
cầu tỷ
tỷ lệ
lệ hồn
hồn vốn
vốn là
là 15%
15% thay
thay vì
vì 12%.
12%.
Sử dụng GT hiện tại của các dòng tiền PS đều
Giá trị hiện tại của dòng tiền vào = 20,000 ×
5.019 = 100,380
NPV = 100,380 - 96,000 = 4,380
McGraw-Hill/Irwin
Chú ý rằng NPV sẽ nhỏ hơn
khi sử dụng tỷ số lãi lớn hơn.
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
GIÁ
GIÁ TRỊ
TRỊ HIỆN
HIỆN TẠI
TẠI RÒNG
RÒNG (NPV)
(NPV)
McGraw-Hill/Irwin
Bây giờ khi mà bạn đã rõ những khái
niệm cơ bản về giá trị hiện tại thuần,
chúng ta sẽ nghiên cứu những
vấn đề phức tạp hơn!
Hãy quay lại với sân vận động Stars’.
© The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
Capital
Investment
ĐÁNH
GIÁ
HOẠCH
ĐỊNH
Evaluating
Capital
Investment
ĐÁNHEvaluating
GIÁ ĐỀ
ĐỀ XUẤT
XUẤT
HOẠCH
ĐỊNH VỐN
VỐN
Proposals:
An
Illustration
Proposals: Ví
Ví
Andụ
dụ
Illustration
Sân vận động Stars đang xem xét việc mua máy
bán hàng tự động, thời gian sử dng l 5 nm.
McGraw-Hill/Irwin
(75,000 - 5,000) ữ 5 nm
â The McGraw-Hill Companies, Inc., 20
