2022 bài tập chương 2

Bài 2.1. Công ty ABC vừa tiến hành trả một đợt cổ tức với mức $4 trên 1 cổ phiếu phổ
thơng. Cơng ty dự kiến sẽ duy trì một tốc độ tăng trưởng cổ tức không đổi là 6% cho đến
vô thời hạn. Cổ phiếu của công ty đang được bán với giá $60 trên 1 cổ phiếu. Hỏi chi phí
vốn chủ sở hữu của cơng ty là bao nhiêu?
Bài 2.2. Cổ phiếu phổ thơng của cơng ty X có hệ số rủi ro beta là 1,2. Nếu lãi suất phi rủi
ro là 7% và lợi nhuận kỳ vọng trên thị trường là 13%, thì chi phí vốn của cơng ty là bao
nhiêu?
Bài 2.3. Cổ phiếu của Mekong có hệ số rủi ro beta là 1,2. Phần bù rủi ro thị trường là 8%
và lãi suất T-bill là 6%. Cổ tức gần đây nhất của công ty chi trả là $2 trên một cổ phiếu và
cổ tức dự kiến sẽ tăng với tỷ lệ 8% hàng năm. Nếu cổ phiếu được bán với giá $30 mỗi cổ
phiếu, hãy ước tính chi phí vốn chủ sở hữu của cơng ty bằng 2 phương pháp?
Bài 2.4. Công ty General Tool vừa phát hành 1 đợt cổ phiếu ưu đãi với giá $25/cổ phiếu,
cổ tức cố định được tuyên bố là $3/cổ phiếu. Chi phí vốn từ phát hành cổ phiếu ưu đãi của
công ty là bao nhiêu?
Bài 2.5. Giả sửa công ty có cấu trúc vốn mục tiêu là 55% cổ phiếu phổ thông, 5% cổ phiếu
ưu đãi và 40% nợ. Chi phí vốn cổ phần là 15%, chi phí của cổ phiếu ưu đãi là 12% và chi
phí nợ là 10%. Thuế suất liên quan là 25 phần trăm. Tính WACC của cơng ty?
Bài 2.6. Cơng ty PM có tỷ lệ Vốn chủ sở hữu/Nợ là 0,6. Chi phí vốn cổ phần của nó là 14%
và chi phí nợ là 8%. Nếu thuế suất là 32%, WACC của công ty là bao nhiêu?
Bài 2.7. Fama Corporation có chi phí vốn trung bình là 12,1%. Chi phí vốn cổ phần của
cơng ty là 15% và chi phí nợ trước thuế của cơng ty là 9%. Thuế suất là 30 phần trăm. Tỷ
lệ Vốn chủ sở hữu/ Nợ của công ty là bao nhiêu?
Bài 2.8. Cấu trúc vốn của Hook Industries chỉ bao gồm nợ và vốn cổ phần thường. Cơng
ty có thể vay nợ với lãi vay là 11% và công ty vừa chi trả cổ tức $2/mỗi cổ phiếu. Giá cổ
phiếu hiện tại là $24,74 và cổ tức dự kiến sẽ tăng trường với tốc độ tăng trưởng không đổi
mỗi năm là 7%, thuế suất là 35% và WACCC của công ty là 13,95%. Hỏi cấu trúc vốn của
cơng ty có bao nhiêu phần trăm là nợ?
Bài 2.9. Công ty XYZ có tỷ lệ Nợ/VCSH là 1,1. Chi phí vốn bình quân là 10,3%, thuế suất
thuế TNDN là 32%.

1

a. Giả sử cơng ty có chi phí vốn CSH là 15%, hỏi chi phí nợ vay trước thuế của cơng ty là
bao nhiêu?
b. Giả sử chi phí nợ vay sau thuế là 6,8%, hỏi chi phí VCSH là bao nhiêu?
Bài 2.10. Xác định WACC của Công ty Power dựa vào các thông tin sau. Giả sử mức thuế
suất của cơng ty là 35%.
•

Trái phiếu: 8,000 trái phiếu, mệnh giá mỗi trái phiếu $1,000, thời gian đáo hạn 20
năm, bán với giá 92% mệnh giá; lãi suất 7,624%.

•

Cổ phiếu phổ thông: 250,000 cổ phiếu đang lưu hành, bán với giá $57 mỗi cổ
phiếu; hệ số beta là 1,05.

•

Cổ phiếu ưu đãi: 15,000 cổ phiếu ưu đãi đang lưu hành với cổ tức $5, hiện đang
được bán với giá $93 một cổ phiếu.

•

Thị trường: phần bù rủi ro thị trường là 8% và lãi suất phi rủi ro là 4,5%

Bài 2.11. Cơng ty Maynard khơng có dư nợ và tổng giá trị thị trường là $250.000. Thu
nhập trước lãi suất và thuế, EBIT, được dự kiến là $28.000 nếu điều kiện kinh tế bình
thường. Nếu có sự mở rộng mạnh mẽ trong nền kinh tế, thì EBIT sẽ cao hơn 30%. Nếu có
suy thối, thì EBIT sẽ thấp hơn 50%. Maynard đang xem xét phát hành 1 khoảng nợ trị giá

$90.000 với lãi suất 7%. Số tiền thu được sẽ được sử dụng để mua lại cổ phiếu. Hiện tại có
5.000 cổ phiếu đang lưu hành. Bỏ qua vấn đề về thuế.
a. Tính thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) theo từng kịch bản kinh tế trước khi phát
sinh bất kỳ khoản nợ nào. Đồng thời tính tốn phần trăm thay đổi trong EPS khi nền kinh
tế mở rộng hoặc bước vào suy thối.
b. Lặp lại các tính tốn câu (a) khi giả định rằng công ty phát hành nợ. Kết luận rút
ra là gì?
Bài 2.12. Sử dụng dữ liệu bài tập 2.11 trong điều kiện thuế suất 35%
Bài 2.13. Công ty cổ phần James đang so sánh việc áp dụng một trong hai cơ cấu vốn công
ty, phương án 1 và Phương án 2. Trong đó, theo phương án 1, công ty sử dụng cơ cấu vốn
với 100% vốn chủ sở hữu, số lượng cổ phiếu của công ty lưu hành là 160.000 cổ phiếu.
Theo phương án 2, công ty có 80.000 cổ phiếu lưu hành và $2.800.000 nợ vay. Lãi suất vay
là 8% (bỏ qua thuế TNDN). Hỏi:
2


a.

Nếu EBIT là $350.000 cơ cấu vốn I hay II sẽ mang lại EPS cao hơn?

b.

Nếu EBIT là $500.000 cơ cấu vốn I hay II sẽ mang lại EPS cao hơn?

c.

Điểm cân bằng EBIT là bao nhiêu?

Bài 2.14. Một công ty sản xuất xi măng có tình hình kinh doanh như sau: công suất thiết
kế 200.000 bao/năm, công suất khai thác: 170.000 bao/năm, định phí 12.000 triệu đồng,

biến phí 1 bao 300.000 đồng, giá bán 1 bao 420.000 đồng.
Yêu cầu:
a. Hãy xác định điểm hòa vốn và lợi nhuận trước thuế mà công ty đạt được tại công
suất khai thác hiện tại.
b. Để đạt mức lợi nhuận trước thuế là 10.000 triệu đồng trong năm, công ty cần phải
tiêu thụ bao nhiêu bao xi măng một năm.
c. Tính hệ số địn bẩy kinh doanh của cơng ty ở mức tiêu thụ hiện tại và nêu ý nghĩa
của hệ số này.
Bài 2.15. Có số liệu dự kiến của một dự án kinh doanh như sau:

Đvt: triệu đồng
1. Tổng chi phí khấu hao TSCĐ:

155

2. Lương công nhân sản xuất:

250

3. Lương bộ phận quản lý gián tiếp:
4. Nguyên liệu sản xuất ở các phân xưởng:

25
150

5. Vật tư, dụng cụ văn phòng:

5

6. Các chi phí biến đổi khác:

5

7. Sản lượng (chiếc):

135

Bạn hãy cho biết công ty phải sản xuất tiêu thụ bao nhiêu sản phẩm để đạt mức lãi ròng là
100 triệu đồng? Biết rằng giá bán đơn vị sản phẩm là 7 triệu đồng và thuế thu nhập doanh
nghiệp là 25%.

3


Bài 2.16. Một công ty đồng hồ bán 1 chiếc đồng hồ với giá $25, chi phí hoạt động cố định
của cơng ty là $140.000 và chi phí biến đổi cho mỗi chiếc đồng hồ là $15.
a. Cơng ty có lãi (hoặc lỗ) bao nhiêu nếu bán được 8.000 chiếc đồng hồ? Nếu bán
được 18.000 chiếc đồng hồ?
b. Hãy tính điểm hòa vốn.
c. Điểm hòa vốn sẽ thay đổi như thế nào nếu giá bán mỗi chiếc đồng hồ tăng lên
$31?
d. Điểm hòa vốn sẽ thay đổi như thế nào nếu giá bán mỗi chiếc đồng hồ tăng lên
$31 nhưng chi phí biến đổi đơn vị cũng tăng lên $23?

4