Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (90.32 KB, 3 trang )
Tỷ giá đánh đổi lãi suất?
Cơ hội giảm lãi suất như hứa hẹn của người đứng đầu Ngân hàng Nhà nước
có thể gặp trở ngại khi áp lực tỷ giá đang tăng.
Kỳ vọng lớn của giới đầu tư chứng khoán có thể sẽ xẹp nhanh khi quá nhiều biến
số bất lợi mới xuất hiện. Không chỉ việc kênh đầu tư vàng trở nên hấp dẫn, mà ảnh
hưởng của nó đến tỷ giá, nguồn tiền tiết kiệm cộng với biến động rối ren của thị
trường chứng khoán quốc tế khiến rủi ro ngày càng tăng.
Thị trường ngoại hối ổn định luôn là một trong những điều kiện quan trọng để
Ngân hàng Nhà nước giảm lãi suất. Điều này có thể nhìn lại năm 2010 khi biến
động tỷ giá quá mạnh khiến lãi suất tiền đồng buộc phải tăng lên.
Với những áp lực nói trên đang lặp lại, liệu Ngân hàng Nhà nước có phải chấp
nhận đánh đổi bình ổn tỷ giá trước mục tiêu giảm lãi suất?
Trước những biến động phi mã của giá vàng trong nước lẫn thế giới, mục tiêu hạ
lãi suất trong tháng 9 đang bị thu hẹp. Cũng giống năm 2010, biến động của giá
vàng trong nước bị ảnh hưởng bởi yếu tố bên ngoài nên công cụ để Ngân hàng
Nhà nước can thiệp sẽ không nhiều. Lần này phản ứng của cơ quan quản lý có vẻ
nhanh khi ngày 9/8 tuyên bố cho nhập ngay 5 tấn vàng bổ sung nguồn cung vàng
trong nước và có thể cấp thêm 5 tấn nữa.
Tuy nhiên phản ứng trên hoàn toàn có thể đoán trước vì thực tế lâu nay Ngân hàng
Nhà nước cũng không có công cụ nào mới hơn. Liều lượng lần này mạnh hơn và
cũng không loại trừ biện pháp mạnh là hạn chế kinh doanh của các cửa hàng vàng
sẽ được tái áp dụng.
Phản ứng đầu tiên là giá vàng hạ nhiệt và tỷ giá lập tức tăng lên. Số liệu ước tính
thì để nhập khẩu đủ hạn ngạch, lượng USD cần thiết khoảng trên 300 triệu. Dĩ
nhiên có thể các doanh nghiệp đầu mối sẽ không sử dụng hết hạn ngạch nói trên,
nhưng hoạt động nhập khẩu lậu có thể gia tăng.