Bài giảng Tài chính quốc tế: Thị trường tài chính quốc tế - Nguyễn Diệp Hà

1/9/2013

THỊ TRƯỜNG
TÀI CHÍNH
QUỐC TẾ

By Nguyễn
Diệp Hà
1

By NDH


2

1/9/2013

Cấu trúc chương
•

Tổng quan

•

Phân loại thị trường tài chính quốc tế

•

Một số cơng cụ trên thị trường tài chính

By NDH

3

1/9/2013

Tổng quan
 Thị trường tài chính quốc tế là thị trường trao đổi qua 

biên giới các cơng cụ tài chính và tiền tệ 

 Những ngun nhân :
•

Sự phát triển mạnh mẽ của thương mại quốc tế

•

Tồn cầu hóa, hội nhập kinh tế thế giới dẫn đến tự do 
hóa hệ thống tài chính quốc gia

•

Chuyển sang chế độ tỷ giá hối đối thả nổi từ 1973

•

Những quy định chặt chẽ về dịng vốn và hệ thống ngân 
hàng của Mỹ

•

Sự phát triển của cơng nghệ
By NDH


4

Phân loại thị trường

By NDH

1/9/2013


5

1/9/2013

Thị trường tiền tệ quốc tế
 Eurocurrency
 Syndicated loans
By NDH


6

1/9/2013

Một số khái niệm

 Thị trường tiền tệ quốc tế là thị trường trao đổi qua biên 

giới các cơng cụ tài chính có thời hạn ngắn hạn

 Eurocurrency là tiền gửi tại 1 ngân hàng quốc tế ở 1 

nước khơng phải là nước phát hành tiền đó. 


Eurodollars



Eurosterling



Euroyen

By NDH


7

1/9/2013

Các nước phát hành euro currency lớn trên thế
giới

By NDH

8

1/9/2013

Một số khái niệm
 Eurobank: Là ngân hàng mà eurocurrency được gửi tại đó
 Các hình thức của Eurobank


Ngân hàng đại lý



Ngân hàng chi nhánh



Chi nhánh tại nước ngồi

 Giao dịch Eurocurrency

By NDH


9

By NDH

1/9/2013


10

1/9/2013

Đặc điểm
 2/3 số tiền gửi Eurocurrency là Eurodollars.
 London là thị trường giao dịch Eurocurrency lớn nhất trên 

thế giới hiện nay

 Cho phép các cơng ty huy động vốn ở nước khác hoặc 

phát hành các chứng khốn nợ bằng đồng tiền nước 
khác. 

 Chỉ tập trung vào các giao dịch lớn/bán bn (interbank 

level) và tồn tại song song với hệ thống ngân hàng nội 
địa của nước phát hành

 Hầu như khơng có các quy định:


Dự trữ bắt buộc

By NDH

11

1/9/2013

Đặc điểm
 Rủi ro lãi suất thấp:  Lãi suất trên thị trường là lãi suất 

thả nổi với lãi suất tham chiếu là LIBOR 

 Rủi ro thanh tốn thấp: Giao dịch chủ yếu với các ngân 

hàng thương mại lớn, các ngân hàng đầu tư và các cơng 
ty đa quốc gia 

 Kỳ hạn ngắn : Thường là ít hơn 5 năm 

By NDH


12

1/9/2013

Quan hệ giữa ls trong nước và ls
eurocurrency

By NDH

13

1/9/2013

Quan hệ giữa lãi suất trong nước và lãi suất
eurocurrency
 Xem xét thị trường trong nước

By NDH


14

1/9/2013

Quan hệ giữa lãi suất trong nước và lãi
 Xem xét th
suất
eurocurrency
ị trường nước ngoài

By NDH


15

1/9/2013

Quan hệ giữa lãi suất trong nước
 Mối quan hệ giữa lãi suất trên thị trường trong nước và 

vànướlãi
suất
eurocurrency
c ngoài: RL > RL* > RD* > RD 
 Đối với ls Eurodollar

By NDH


16

1/9/2013

Quan hệ giữa lãi suất trong nước và lãi
suất eurocurrency

 Chênh lệch lãi suất cho vay và lãi suất huy động nhỏ 

By NDH


17

1/9/2013

Quan hệ giữa lãi suất trong nước và lãi
suất eurocurrency

By NDH

18

Loan syndication

By NDH

1/9/2013


19

Thị trường Euro note
 Euro note facilities
 Euro commercial paper
 Euro medium term note
By NDH

1/9/2013


20

1/9/2013

Euro note facilities
 Là cơng cụ nợ ngắn hạn do các cơng ty đi vay phát hành 

trực tiếp ra thị trường, và được bảo lãnh phát hành bởi 
các ngân hàng (thương mại hoặc đầu tư)

 Đối với cơng ty phát hành: 


chi phí thấp hơn tương đối so với bank loans:
 Phát hành trực tiếp
 Được bảo lãnh

 Đối với ngân hàng bảo lãnh:


thu được một khoản phí đáng kể



các cam kết bảo lãnh là dự phịng nên khơng xuất hiện trên 
By NDH
bảng báo cáo tài chính.


21

1/9/2013

Euro commercial paper
 Là cơng cụ nợ ngắn hạn do các cơng ty đi vay phát hành 

trực tiếp ra thị trường, nhưng khơng được bảo lãnh phát 
hành bởi các ngân hàng (thương mại hoặc đầu tư)

 Đối với cơng ty phát hành: 


chi phí thấp 



tuy nhiên khơng phải cơng ty nào cũng có thể phát hành trực 
tiếp mà khơng có bảo lãnh như thế này

By NDH


22

1/9/2013

Euro Medium Term Note
 Thu hẹp khoảng cách giữa cơng cụ nợ ngắn hạn (vd: 

commercial paper…) và các cơng cụ nợ dài hạn như trái 
phiếu)

 EMTN phát triển nhanh chóng trong thời gian gần đây


Shelf registration: một khi đăng ký xong thì cơng ty có thể 
phát hành liên tục khơng cần đăng ký lại



Mệnh giá thường nhỏ hơn so với thị trường trái phiếu  
linh hoạt hơn

By NDH


23

1/9/2013

Thị trường trái phiếu quốc tế
 Foreign bond
 Euro bond
By NDH


24

1/9/2013

Foreign bond vs. Euro bond
 Foreign bond: trái phiếu do một cơng ty nước ngồi phát 

hành, chỉ tại một thị trường bằng đồng tiền của thị 
trường đấy, bảo lãnh bởi các ngân hàng ở thị trường đấy

 Eurobond: trái phiếu do một cơng ty của một nước phát 

hành tại nhiều thị trường bên ngồi, bảo lãnh bởi nhiều 

ngân hàng quốc tế bằng đồng tiền nước đấy

VD: Xem xét nước Mỹ
Một cơng ty của Việt Nam phát hành trái phiếu bằng đơla 
Mỹ tại thị trường Mỹ  foreign bond
Một cơng ty của Mỹ phát hành trái phiếu bằng đồng đơla 
Mỹ ra thị trường Trung Quốc và Nhật Bản  Euro bond
By NDH


25

By NDH

1/9/2013