fianance international 12e

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH
KHOA KINH DOANH QUỐC TẾ – MARKETING

----------

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH
CƠNG TY ĐA QUỐC GIA

Giảng viên hướng dẫn: TS. Nguyễn Thị Hồng Thu
Sinh viên: Nguyễn Thị Thu Hằng
Lớp – Khóa: IB008 – K44
MSSV: 31181023469

Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 01 năm 2021
1


Đề bài:
Lãi suất huy động và cho vay 01 năm tại New York là 3%-4% /năm; tại London là 2%3%/năm.
Tỷ giá giao ngay Spot 1GBP = USD 1,2430 - 1,2450
Tỷ giá kỳ hạn 01 năm Forward 1GBP = USD 1,2610 – 1,2680
Giá GBP trên hợp đồng Future 01 năm là 1GBP = USD 1,2640.
Khoanh tròn các câu trả lời đúng dưới đây:
Một nhà xuất khẩu Mỹ sẽ nhận được 02 triệu GBP trong vịng 1 năm tới có nên bảo tồn
tránh rủi ro bằng hợp đồng forward khơng nếu: 2GBP=USD 2,522-2,536
Spot : 2GBP= USD 2,486 – 2,49
I.1 Theo phương trình ngang bằng lãi suất:
Có
Khơng
Khơng biết
I.2. Nếu nhà xuất khẩu này dự báo tỷ giá kỳ hạn 01 năm Forward 1GBP = USD 1,2560 –

1,2600:
Có
Khơng
Khơng biết
Một nhà nhập khẩu Mỹ sẽ phải thanh tốn 03 triệu GBP trong vịng 1 năm tới có nên bảo
tồn tránh rủi ro bằng hợp đồng Future khơng?
I.3 Theo phương trình ngang bằng lãi suất:
Có
Khơng
Khơng biết
I.4. Nếu nhà nhập khẩu này dự báo giá Future 01 năm là 1GBP = USD 1,2490:
Có
Khơng
Khơng biết

2


Bài làm:
Lãi suất huy động và cho vay 01 năm tại New York là 3%-4% /năm; tại London là 2%3%/năm.
Tỷ giá giao ngay Spot 1GBP = USD 1,2430 - 1,2450
Tỷ giá kỳ hạn 01 năm Forward 1GBP = USD 1,2610 – 1,2680
Giá GBP trên hợp đồng Future 01 năm là 1GBP = USD 1,2640.
Khoanh tròn các câu trả lời đúng dưới đây:
Một nhà xuất khẩu Mỹ sẽ nhận được 02 triệu GBP trong vịng 1 năm tới có nên bảo tồn
tránh rủi ro bằng hợp đồng forward khơng nếu:
I.1 Theo phương trình ngang bằng lãi suất:
Có

Khơng biết

Khơng

Nhà xuất khẩu Mỹ nhận 02 triệu GBP sau 1 năm => Sợ ngoại tệ GBP giảm giá => Đầu
cơ giá giảm => bán ngoại tệ GBP kì hạn.
Để xem xét nhà sản xuất có nên bảo tồn tránh rủi ro bằng hợp đồng Forward hay khơng?
(có hedging hay khơng? Thì ta xem xét liệu phương trình ngang bằng lãi suất có dự báo
GBP giảm giá hay khơng? Nếu GBP giảm giá (F(a)>flt(b)) thì ta nên Hedging bằng cách
Take a short position hay hợp đồng Forward GBP 1 năm để bảo toàn rủi ro.
Theo phương trình cân bằng lãi suất:
Flt(b) = Sb*

= 1,2450 *

= 1,2694

F(a)=1,2610
Ta thấy:
1,2694 > 1,2610 => F(a) < flt (b) => ngoại tệ (GBP) có xu hướng tăng giá.
=> Nhà đầu tư khơng nên bảo tồn tránh rủi ro bằng hợp đồng Forward trong trường hợp
này.
I.2. Nếu nhà xuất khẩu này dự báo tỷ giá kỳ hạn 01 năm Forward 1GBP = USD 1,2560 –
1,2600:
Có

Khơng biết

Khơng

Một nhà nhập khẩu Mỹ sẽ phải thanh tốn 03 triệu GBP trong vịng 1 năm tới có nên bảo

tồn tránh rủi ro bằng hợp đồng Future không?
Theo hợp đồng Forward 1 năm 1GBP= USD 1,2610 – 1,2680
Trong khi nhà xuất khẩu dự báo tỷ giá kỳ hạn 1 năm Forward 1GBP = USD 1,2560 –
1,2600

3


Ta thấy tỷ giá xuất khẩu dự báo thấp hơn tỷ giá trên hợp đồng Forward, do đó đồng ngoại
tệ có xu hướng giảm giá.
Theo đề: 1 năm nhà xuất khẩu Mỹ sẽ nhận 2 triệu GBP.
 Sợ GBP giảm giá.
 Kết luận trong trường hợp này nhà đầu tư nên bảo toàn tránh rủi ro bằng hợp
Forward.
Cụ thể là kí hợp đồng Forward 01 năm bán 2 triệu GBP với mức tỷ giá là GBP=USD
1,2610.
I.3 Theo phương trình ngang bằng lãi suất:
Có

Khơng biết

Khơng

Sau 1 năm nhà nhập khẩu Mỹ sẽ phải thanh toán 3 triệu GBP => Sợ GBP tăng giá
Để nhà nhập khẩu xem xét có nên bảo tồn tránh rủi ro bằng hợp đồng Future hay khơng
(Có hedging hay khơng? thì ta xem xét liệu phương trình ngang bằng lãi suất có dự báo
GBP tăng giá khơng? Nếu GBP tăng giá (Ffuture < flt (a)) thì ta nên hedging bằng cách Take
a long position hay mua 48 hợp đồng Future GBP 1 năm để bảo toàn rủi ro. (3 triệu GBP
tương đương với 48 hợp đồng vì mỗi hợp đồng Future có giá trị 62.500 GBP)
Theo phương trình ngang bằng lãi suất:

Flt(a)=Sa*

= 1,2430*

= 1,2430

Ffuture = 1,2640
Ta thấy: 1,2640 > 1,2430 => Ffuture >flt(a) => ngoại tệ có xu hướng giảm giá.
 Nhà đầu tư không nên bảo toàn tránh rủi ro bằng hợp đồng Future trong trường
hợp này.
I.4. Nếu nhà nhập khẩu này dự báo giá Future 01 năm là 1GBP = USD 1,2490:
Có

Khơng biết

Khơng

Giá GBP trên hợp đồng Future 01 năm là 1GBP=USD 1,2640
Trong khi đó nhà nhập khẩu Mỹ dự báo giá Future 1 năm là 1 GBP=USD 1,2490
Giá Future 01 năm thấp hơn giá GBP trên hợp đồng Future 01 năm, do đó đồng ngoại tệ
có xu hướng giảm giá.
Theo đề bài: Sau 1 năm nhà nhập khẩu Mỹ sẽ thanh toán 3 triệu GBP.
 Sợ GBP tăng giá
Nhà đầu tư không nên bảo toàn tránh rủi ro bằng hợp đồng Future trong trường hợp này.
4