Ứng dụng phân tích cơ bản và phân tích kĩ thuật để đưa ra khuyến nghị về một mã cổ phiếu đang niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG
KHOA TÀI CHÍNH
-------

BÀI TẬP LỚN – KIỂM TRA 1
KỸ NĂNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

1


1. Giới thiệu khái quát về doanh nghiệp
Công ty cổ phần Vinhomes, trước đây là công ty cổ phần Đô thị BIDV – PP, được
thành lập vào năm 2008 với vốn điều lệ đăng ký ban đầu là 300 tỷ đồng và đặt trụ sở
tại Tòa nhà Bắc Á, số 9 Đào Duy Anh, Phường Phương Liên, Quận Đống Đa, Hà
Nội. Mã cổ phiếu VHM được niêm yết trên sàn chứng khốn HOSE từ 17/5/2018.
Tên doanh nghiệp: CƠNG TY CỔ PHẦN VINHOMES
Tên viết tắt: VINHOMES
Tên tiếng Anh: VINHOMES JSC
Mã chứng khoán: VHM

2


Vinhomes là thương hiệu bất động sản số 1 Việt Nam, các dự án của Vinhomes đều
có vị trí đắc địa tại các tỉnh thành trọng điểm trên toàn quốc.
Vinhomes hoạt động chủ yếu trong các lĩnh vực đầu tư, phát triển và kinh doanh bất
động sản nhà ở, văn phòng và các hạng mục liên quan. Sắp xếp mặt bằng, lắp đặt
trang thiết bị và hồn thiện cơng trình xây dựng. Cho th máy móc, thiết bị cơng
trình, kinh doanh dịch vụ khách sạn, nhà hàng, dịch vụ vui chơi, giải trí.
Hoạt động kinh doanh chính của Cơng ty CP Vinhomes là tập trung phát triển các dự
án bất động sản nhà ở và bất động sản thương mại phức hợp. Hoạt động trong lĩnh

vực phát triển, chuyển nhượng và vận hành bất động sản nhà ở phức hợp phân khúc
trung và cao cấp. Công ty cổ phần Vinhomes khơng chỉ cung cấp bất động sản mà cịn
bao gồm chuỗi các dịch vụ hàng đầu, đẳng cấp 5 sao mang tiêu chuẩn quốc tế. Tại tất
cả các dự án của mình, thương hiệu này đều thể hiện sự sang trọng và tạo môi
trường sống văn minh, trong sạch, thân thiện thiên nhiên.
Nguồn thu nhập chính của cơng ty đến từ: doanh thu bất động sản nhà ở, doanh thu
từ cho thuê văn phòng và căn hộ và doanh thu từ bán các sản phẩm khác như căn hộ
kết hợp thương mại dịch vụ - shophouse, văn phòng kết hợp thương mại dịch vụ shopoffice và văn phịng có chức năng lưu trú - officetel.
Là công ty con trực thuộc Tập đồn Vingroup, Vinhomes có nhiều ưu thế trong việc
tham gia triển khai các dự án bất động sản lớn trên tồn quốc, có mối quan hệ khăn
khít với các khách hàng, đối tác trong lĩnh vực kinh doanh bất động sản của công ty
mẹ cũng như hưởng các lợi thế từ hệ sinh thái của tập đoàn Vingroup. Vinhomes là
doanh nghiệp đầu ngành, phát triển bất động sản bài bản đi kèm phát triển hệ sinh
thái cho cư dân, quỹ đất lớn đem lại tiềm năng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận
trong trung và dài hạn.

3


2. Phân tích cơ bản về cố phiếu VHM
a. Phân tích nền kinh tế thế giới và trong nước
Tình hình kinh tế thế giới có sự khởi sắc hơn trong năm 2021 khi các quốc gia
phần lớn đã triển khai chiến lược tiêm chủng vắc - xin phòng COVID - 19 giúp giảm
nhanh số ca lây nhiễm và tử vong. Thương mại tồn cầu tiếp tục phục hồi nhưng có xu
hướng chậm dần, giá nhiều mặt hàng tăng mạnh so với năm 2020, lạm phát gia tăng
nhưng nhìn chung vẫn được kiểm sốt trên tồn thế giới. Ngồi ra, đại dịch đã gây tắc
nghẽn trong chuỗi giá trị toàn cầu làm cho giá nguyên liệu sản xuất tăng là thách thức
không nhỏ cho hoạt động sản xuất kinh doanh của các quốc gia.
Trải qua hai năm đầy gian nan do sự tàn phá của đại dịch Covid-19, kinh tế thế
giới bước sang năm 2022 với những dự báo trái chiều về khả năng phục hồi của các tổ

chức và định chế tài chính uy tín tồn cầu.
Đối với nền kinh tế Việt Nam trong 2 năm gần đây cũng chịu ảnh hưởng nặng
nề của đại dịch Covid-19 khiến các doanh nghiệp lâm vào tình trạng khó khăn. Đặc
biệt là đợt bùng phát dịch thứ 4 của năm 2021. Tuy nhiên, hiện nay Chính phủ đã
thực hiện tốt kế hoạch phủ sóng vaccin tồn quốc khiến dịch bệnh giảm đi phần
nghiêm trọng và lây lan. Năm 2022, Việt Nam hứa hẹn sẽ có những bước tiến mới
trong sự phát triển nền kinh tế.
b. Phân tích ngành bất động sản
Năm 2021, dù dịch bệnh diễn biến phức tạp trên cả nước, nhưng giá bất động
sản vẫn tăng, tại Hà Nội tăng khoảng 5-7%, trong khi thị trường nhà ở tại TP.HCM
tăng khoảng 7-9%. Hai năm qua, bất chấp đại dịch bùng phát làm ảnh hưởng nặng nề
đến kinh tế và thị trường nhưng địa ốc, khu công nghiệp luôn đứng vững trong bão
Covid 19 và là điểm sáng ghi nhận tăng trưởng với nguồn cầu lớn, tỷ lệ lấp đầy cao.
Đây được xem là phân khúc ngược dòng ấn tượng nhất so với phần còn lại của thị
trường bất động sản giai đoạn 2020-2021 và dự kiến còn bứt phá hơn trong năm
2022.
Nhu cầu mua bất động sản để đầu tư tiếp tục tăng cao trong 1-2 năm tới. Theo
kết quả khảo sát của kênh thơng tin về bất động sản, có đến hơn 92% khách hàng
4


tham gia khảo sát cho biết họ có nhu cầu tìm mua bất động sản trong tương lai.
Trong đó, 77% khách hàng cho biết họ có nhu cầu sở hữu thêm hơn 1 loại hình bất
động sản để ở và đầu tư, 44% khách tham gia khảo sát cho biết họ có kế hoạch sẽ
mua bất động sản trong 1-2 năm tới.
Theo nhận định của các chuyên gia, dù dịch bệnh vẫn cịn, nhưng giai đoạn khó
khăn nhất của thị trường đã qua, bức tranh thị trường bất động sản 2022 sẽ lạc quan
hơn khi các hoạt động kinh tế phục hồi trở lại. Giá bất động sản sẽ tiếp tục xu hướng
đi lên, bởi nhu cầu nhà ở của người dân tại các đô thị lớn là rất cao.
c. Phân tích tình hình kinh doanh và tài chính doanh nghiệp

Đơn vị tính: tỷ đồng
Doanh thu thuần
90000
80000
70000
60000
50000
40000
38664
30000
20000
10000
0
2018

85094
71547
51627

2019

2020

2021

(Nguồn số liệu: finance.vietstock)

Trong giai đoạn các năm trở lại đây từ năm 2018 đến năm 2021 doanh thu
thuần và lợi nhuận sau thuế của VHM không ngừng tăng lên với mức tăng tương đối
mạnh. Năm 2021 về doanh thu thuần của Vinhomes tăng 19% so với năm 2020, tăng

từ 71547 tỷ đồng lên 85094 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế tăng khá mạnh 39%, tăng từ
28207 tỷ đồng lên 39231 tỷ đồng. Trong bối cảnh của đại dịch Covid 19 quý 3 2021,
lượng bán và nguồn cung của thị trường căn hộ khắp các tỉnh và thành phố đều chịu
ảnh hưởng bởi diễn biến dịch phức tạp cũng như biện pháp giãn cách xã hội kéo dài.
Tuy nhiên, trong tình trạng “bình thường mới”, thị trường căn hộ được dự đoán sẽ
dần phục hồi trong quý 4. Với phương châm “Thích ứng an tồn, linh hoạt, kiểm sốt
hiệu quả dịch COVID-19”, vừa phịng chống dịch hiệu quả, vừa phục hồi và phát triển
kinh tế xã hội, hoạt động kinh doanh của Vinhomes đã có sự bứt phá, hàng loạt sự kiện

5


mở bán và hoạt động truyền thông được Vinhomes triển khai kết hợp hai hình thức
trực tiếp và trực tuyến.
Trong quý 4, Vinhomes tiếp tục ra mắt các sản phẩm mới, ghi nhận những kết
quả bán hàng ấn tượng. Tại TP.HCM, phân khu The Beverly – Vinhomes Grand Park
trở thành điểm sáng cho toàn thị trường với những sự kiện nổi bật như lễ ra quân trực
tuyến với sự tham gia của 2.000 nhân viên kinh doanh, chuỗi khai trương nhà mẫu và
sa bàn với 8.000 lượt tham dự… Đặc biệt, trong tháng 12, Vinhomes và tập đoàn
Mitsubishi đã ký kết hợp tác chiến lược toàn diện trên 3 lĩnh vực là phát triển đô thị và
kinh doanh bất động sản, quản lý đô thị thông minh và chuyển đổi số, chuyển đổi năng
lượng. Tại Hà Nội, toàn bộ căn hộ tại tòa P2 – The Pavilion tại dự án Vinhomes Ocean
Park đã có chủ chỉ sau 2 đợt mở bán. Tại dự án Vinhomes Star City (Thanh Hoá), 80%
các căn biệt thự trong phân khu Mẫu Đơn cũng đã bán hết chỉ trong thời gian ngắn.
Bước sang năm 2022, Vinhomes tiếp tục khẳng định vị trí số 1 trong lĩnh vực
bất động sản khi triển khai xây dựng và mở bán những đại đơ thị mới tại phía Bắc.
Đồng thời, Cơng ty tích cực chuyển đổi số, ứng dụng cơng nghệ tân tiến nhất để mang
tầm vóc và trí tuệ Việt vào những cơng trình “Make-in-Vietnam”, chinh phục những
đỉnh cao mới trên bản đồ bất động sản quốc tế.

Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS)p trên m ỗi cổ phiếu (EPS) i cổ phiếu (EPS) phiếu (EPS) u (EPS)
12
10.84
10
8.32

8
6

6.5

4.93
4
2
0
2018

2019

2020

(Nguồn số liệu: finance.vietstock)

6

2021


EPS là lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, được tính bằng lợi nhuận của công ty chia
cho số cổ phiếu phổ thơng đang lưu hành của cơng ty đó. Trong 3 năm từ năm 2018

đến năm 2021 EPS của VHM không ngừng tăng từ 4,933 lên 10,842 chứng tỏ mức lợi
nhuận nhà đầu tư thu được trên mỗi cổ phiếu ngày càng tăng. Điều này là một trong
những dấu hiệu tốt để thu hút các nhà đầu tư góp vốn vào doanh nghiệp.

Chỉ số P/E số P/E P/E
16
14.87
14
12

13.05
10.77

10
8

7.56

6
4
2
0
2018

2019

2020

2021

(Nguồn số liệu: finance.vietstock)

Chỉ số P/E là một trong những công cụ thiết yếu của phân tích cơ bản. Đây là
chỉ số đánh giá mối quan hệ giữa giá thị trường của cổ phiếu so với thu nhập trên một
cổ phiếu (EPS). Chỉ số P/E của VHM trong các năm trở lại đây khơng ngừng giảm
xuống từ 14,87 năm 2018 giảm xuống cịn 7,56 năm 2021. Do năm 2021 doanh
nghiệp hoạt động hiệu quả hơn so với các năm về trước vì cả doanh thu thuần và lợi
nhuận sau thuế của VHM các năm gần đây không ngừng tăng lên khiến lợi nhuận trên
1 cổ phần (EPS) tăng lên, khiến cho P/E năm 2021 có xu hướng thấp hơn các năm
trước.

7


(Nguồn số liệu: finance.vietstock)

ROE của VHM liên tục giảm qua các năm, tuy nhiên ROE ln duy trì ở mức
trên 30%. Điều này cho thấy Vinhomes sử dụng vốn của cổ đơng tuy có giảm hiệu quả
hơn các năm trước có thể do năm 2020 và 2021 rồi cả thị trường chịu tác động của
đại dịch Covid-19 khiến chỉ số của nhiều doanh nghiệp ROE giảm nhưng với mức
ROE luôn trên 30% vẫn là một tín hiệu tương đối tốt đối với các nhà đầu tư.
Trong năm 2022 VHM định hướng thực hiện mơ hình kinh doanh O2O – Online
to Offline trong tình hình dịch bệnh để tiếp cận được nhiều khách hàng. Nâng cấp
tiện ích chất lượng cuộc sống cho cư dân 3 khu đô thị Ocean Park, Smart City, Grand
Park. Định hướng phát triển khu công nghiệp làm trụ cột đóng góp vào doanh thu lớn
và ổn định cho Vinhomes.

8

3. Phân tích kỹ thuật cổ phiếu VHM
a.
MACD

(Hình:Finance.Vietstock)

Nhìn vào đồ thị đường MACD trong 1 tháng gần đây thấy rằng đường MACD
(đường màu xanh) tại thời điểm 21/3/2022 cắt đường tín hiệu signal line (đường màu
đỏ) từ dưới lên báo hiệu một xu thế tăng. Đây chính là tín hiệu mua cổ phiếu của các
nhà đầu tư trong thời gian sắp tới.
b. RSI

(Hình:Finance.Vietstock)

9


Tại ngày 21/3/2022 chỉ số RSI nằm trong vùng 30 – 70, đường chỉ số RSI vượt
qua ngưỡng 50 điểm đi theo hướng từ dưới lên đây chính là tín hiệu mua vào trong xu
hướng thị trường tăng giá.
c.

Mức kháng cự và hỗ trợ

(Hình: Finance.Vietstock)

Biểu đồ trên cho thấy đầu năm 2022, trong một xu hướng giảm của cổ phiếu,
việc nối 2 đỉnh của giá trong một khoảng thời gian sẽ tạo ra đường xu hướng ở đó áp
lực bán sẽ gia tăng khi giá đi gần đến đường xu hướng. Và ngược lại trong một xu
hướng tăng, việc nối các mức giá thấp nhất của giá sẽ tạo ra đường xu hướng tăng

hay đường hỗ trợ. Khi giá giảm về đường hỗ trợ, áp lực mua sẽ gia tăng từ đó giá sẽ
có xu hướng đảo chiều tăng trở lại.
Năm 2021 thị trường khá biến động do ảnh hưởng của COVID 19 nên sẽ có
nhiều mức hỗ trợ và kháng cự được tạo ra. Tại ngày 21/3/2022 theo biểu đồ trên của
VHM thấy rằng vùng giá đang hình thành được vùng hỗ trợ dự đoán xu hướng giá sẽ
tăng trong tương lai. Tại các vùng hỗ trợ, tâm lí tiếc nuối khi trước đấy không mua
được ở vùng giá tốt, giá quay về họ sẽ mua cổ phiếu của cơng ty và kì vọng giá tăng
ngay sau đó.
4. Khuyến nghị đối với các nhà đầu tư
Từ những số liệu đã được đề cập phân tích như trên cho thấy, tình hình dịch
bệnh khơng có nhiều tác động tiêu cực đến giá cổ phiếu VHM. Doanh thu và lợi
10


nhuận tăng đều mà khơng có dấu hiệu giảm cho tới thời điểm hiện tại. Bên cạnh đó,
Vinhomes vẫn đang đẩy mạnh mở rộng hoạt động kinh doanh các dự án lớn và dự
kiến ra mắt trong năm 2022. Điều này sẽ giúp giá cổ phiếu VHM có xu hướng tăng lên
trong tương lai. Các nhà đầu tư có thể cân nhắc để thực hiện giao dịch mua hoặc nắm
giữ cổ phiếu này.

11