GOING PUBLIC SUN COAST SAVINGS BANK

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH
CASE STUDY 1
GOING PUBLIC
SUN COAST SAVINGS BANK
GVHD: TS. Võ Thị Quý
Học viên:
1. Trần Thị Đức
2. Trần Ngọc Uyển
3. Nguyễn Tân Long
4. Trần Thị Kim Quyên
Nhóm 14-Lớp QTKD ngày 2, Cao học
kinh tế-Khóa 21
2
TP. Hồ Chí Minh, tháng 03/2013
CASE 1
GOING PUBLIC
Sun Coast Savings Bank
Câu 1. Bảng 1 trình bày bảng cân đối kế toán của Sun Coast vào cuối năm 1992. Sử
dụng những thông tin trong bảng, tính toán tỷ lệ tiền mặt trên tài sản, số lượng cổ
phần đang lưu hành, và giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu.
Công thức:
 (1) Tỷ lệ tiền mặt trên tài sản =
 (2) Số lượng cổ phiếu =
 (3) Giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu =
Vốn chủ sở hữu $ 900,000
Mệnh giá cổ phiếu $ 100
Thu nhập giữ lại $ 57,969,800
Tổng tài sản $959,100,000
Tỷ lệ tiền mặt trên tài sản (1)
6.14%

Số lượng cổ phiếu (2)
9000
Giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu (3) $
6,541.09
3
Câu 2. Sử dụng dữ liệu cho trong bảng 2, tính toán tốc độ tăng trưởng trung bình
hàng năm trong thu nhập trên mỗi cổ phiếu của Sun Coast từ năm 1987 đến năm
1992. (Gợi ý: Trong tính toán của bạn, chỉ sử dụng dữ liệu cho năm 1987 và năm
1992).
Công thức:
EPS
1992
= EPS
1987
*(1 + g)
5
Với: EPS
1992
= $ 951,42 EPS
1987
= $ 433,95
Do đó : g = 17%
Câu 3. Với 4 định chế tài chính S&L trong bảng 3, tính toán:
a. Tính Net worth/assets ratios năm 1992:
Net Worth
(Millions)
Assets (Millions)
Net worth/ assets ratios
năm 1992
Virginia Federal $ 950 $ 14,000 6.79%

Soithland
Financial
2,020 30,500 6.62%
Texas Federal 1,130 24,000 4.71%
Great Southern
Financial
1,400 27,000 5.19%
b. Tính tốc độ tăng trưởng hàng năm của thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) trong 5
năm từ 1987 đến 1992.
Công thức: EPS
1992
= EPS
1987
*(1 + g)
5
EPS
1992
EPS
1987
Growth rates
Virginia Federal $ 5.25 $ 2.50 16%
Soithland
Financial
2.00 0.83 19.23%
Texas Federal 5.40 1.59 27.70%
Great Southern
Financial
6.25 3.94 9.67%
4
c. Tỉ số giá trên thu nhập (P/E) của cổ phiếu trong năm 1992.

Price EPS năm 1992 Tỉ số P/E năm 1992
Virginia Federal $ 32.00 $ 5.25 6.10
Soithland
Financial
17.00 2.00 8.50
Texas Federal 25.00 5.40 4.63
Great Southern
Financial
28.00 6.25 4.48
d. Tỉ số giá trị thị trường trên giá trị sổ sách của cổ phiếu năm 1992.
Market Value Book Value
Market value/Book value
Ratio
Virginia Federal $32.00 $30.30 1.056
Soithland
Financial
17.00 16.15 1.053
Texas Federal 25.00 38.95 0.642
Great Southern
Financial
28.00 56.50 0.496
Câu 4. Xem xét các câu trả lời của bạn từ câu 1 đến 3, hãy đưa ra một dãy các giá trị
mà bạn nghĩ là sẽ hợp lý về tỉ số Market value/Book value của Sun Coast nếu nó là
một công ty cổ phẩn đại chúng.
Để xác định khoảng giá trị cho tỉ số Market value/Book value của Sun Coast, ta
có bảng tổng kết các số liệu tính toán ở câu 1,2,3 như sau:
Net worth/
assets ratios
(năm 1992)
Annual growth

rates (từ năm
1987 đến năm
1992)
Price/ earnings
ratios (năm
1992)
Market
value/book
value ratios
(năm 1992)
Sun Coats 6.14% 17.00% - -
5
Virginia
Federal
6.79% 16.00% 6.10 1.056
Soithland
Financial
6.62% 19.23% 8.50 1.053
Texas Federal 4.71% 27.70% 4.63 0.642
Great
Southern
Financial
5.19% 9.67% 4.48 0.496
Theo bảng kết quả trên ta thấy rằng: tỉ số Net worth/Assets và tỷ lệ tăng trưởng hàng
năm của Sun Coast nằm giữa 2 công ty Taxes Federal và Virginia Federal. Do đó, tỉ
số Market Value/Book Value nằm giữa 2 công ty này (0,642 – 1,056).
- Tỉ số thấp nhất của Market/Book value của Sun Coast chọn là 0,7 thay vì 0,642
do tỉ số Net worth/Assets của Sun Coast lớn hơn nhiều so với tỉ số Net
worth/Assets của Taxes Federal.
- Tỉ số cao nhất của Market value/ Book value của Sun Coast chọn là 1.05 thay vì

1.056 vì khi so sánh Sun Coast với Southland Financial thì cả 2 giá trị về tỉ số
Net worth/Assets và Annual growth rates của Sun Coast đều thấp hơn so với
của Southland Financial. Do đó, tỉ số Market value/ Book value của Sun Coast
phải nhỏ hơn của Southland Financial, tức là nhỏ hơn 1.052
Như vậy, khoảng ước lượng cho tỉ số Market Value/Book Value của Sun Coast là
trong khoảng (0.7 – 1.05)
Câu 5. Bỏ qua câu trả lời ở câu hỏi số 4, giả định rằng tỉ lệ giá trị thị trường trên giá trị
sổ sách phù hợp của Sun Coast là 0.8. Vậy Giá trị thị trường trên mỗi cổ phiếu của
Công ty sẽ là bao nhiêu?
Công thức: = 0.8
Do đó: Market value per share = 0.8 * $6,541.08 = $5,232.86
Câu 6. Các ngân hàng đầu cơ đưa ra giá phát hành ra công chúng lần đầu trong
khoảng $10 đến $30 trên mỗi cổ phiếu. Nếu cổ phiếu của Sun Coast cũng bán rộng rãi
6
ra công chúng với mức giá $20 mỗi cổ phiếu, thì cổ phiếu này nên tách ra bao nhiêu
trước khi bán ra công chúng?
Công thức:
(1) Stock split ratio = Market value per share / New price per share
(2) Tổng số cổ phần sau khi chia = Stock spit ratio * Số lượng cổ phần trước khi
chia
Market value
per share
New price per
share
Số lượng cổ
phiếu trước
khi chia
Stock split
(1)
Tổng số cổ

phiếu sau khi
chia (2)
$5,232.86
$20 9,000 262 2,358,000
Câu 7. Giả sử Sun Coast chọn việc tăng 3 triệu $ thông qua phương án bán cổ phần ra
công chúng với mức giá $20 một cổ phiếu. Sun Coast phải bán bao nhiêu để trả cho
tiền phát hành và đạt được số tiền cần là 3 triệu $ ? Số lượng cổ phiếu sẽ được bán để
Sun Coast trả được chi phí phát hành và nhận được 3 triệu đô la số tiền thu được từ
việc phát hành là bao nhiêu?
Ước lượng chi phí phát hành: giả sử công ty ước tính đúng mức giá bán, không có
tổn thất do định giá thấp. Khi đó, chi phí phát hành bao gồm: spreads costs và
administrative costs. Ta có thể dựa vào kết quả nghiên cứu của Lee, Lochhead, Ritter,
và Zhao về chi phí phát hành chứng khoán gồm spreads costs và administrative costs,
thống kê trên vài ngàn chứng khoán vào giai đoạn 1990 – 1994 (sách The Principle of
Corporate Finance, Brealey và Myers, 7th edition; p.417, Figure 15.3). Do Sun Coast
phát hành chứng khoán vào năm 1993 nên ta có thể tham khảo vào kết quả này để tính
toán.
Net proceeds là 3 triệu & do đó lượng tiền bán ra cao hơn 3 triệu $ và chắc chắn sẽ
nhỏ hơn 9,99 triệu $. Từ đó, ta xác định Flotation cost là 18% so với gross proceeds,
thay giá trị Flotation cost vào các công thức:
Gross proceeds = Net proceeds/(1- flotation cost)
Số cổ phần cần phải bán = Gross proceeds / Giá bán 1 cổ phiếu
7
Do đó:
Flotation cost : 18%
Net proceeds : $3,000,000
Gross proceeds : $3,658,537
Chi phí phát hành : $658,537
Giá bán 1 cổ phiếu : $20
Số cổ phiếu cần phải bán : 182,927

Câu 8. Giả sử rằng mỗi người trong 3 cổ đông lớn quyết định bán một nửa cổ phần
của ông ta.
a. Tính số lượng cổ phiếu lưu hành và tổng số tiền (giả định rằng sự tách cổ
phiếu xảy ra trong trường hợp cổ phiếu bán với giá $20 mỗi cổ phiếu) bán trên thị
trường thứ cấp.
Công thức:
Tổng số cổ phiếu sau khi chia = 2,358,000
(1) Lượng cổ phiếu để bán (%) = 1/2* Lượng cổ phần nắm giữ(%)
(2) Số cổ phiếu liên quan đến đợt chào bán thứ hai = Lượng cổ phiếu để bán
(%) * tổng số cổ phiếu sau khi chia
(3) Tổng lượng tiền liên quan đến đợt chào bán thứ hai = Giá bán 1 cổ phiếu
* Số cổ phiếu để bán

Lượng cổ
phiếu
nắm giữ
(%)
Lượng cổ
phiếu
để bán (%)
(1)
Số lượng cổ
phiếu liên quan
đến đợt chào
bán thứ 2
(2)
Giá bán
1 cổ
phiếu
($)

Tổng lượng
tiền liên quan
đến đợt chào
bán thứ 2 ($)
(3)
Evans 35 17.5 412,650 20 8,253,000
McCoy 35 17.5 412,650 20 8,253,000
Culverhouse 20 10 235,800 20 4,716,000
Tổng 90 45 1,061,100 21,222,000
Vậy: Tổng số cổ phiếu sẽ tham gia vào đợt cháo bán thứ hai: 1,061,100
Tổng lượng tiền liên quan đến đợt chào bán thứ hai là: $21,222,000
8
b. Tính phần trăm của chi phí phát hành nếu ngân hàng đầu tư này kết hợp
giữa việc bán cổ phiếu để tăng vốn với việc bán cổ phiếu cho các cổ đông chính để
cung cấp 3 triệu đô la cho việc tăng vốn của Sun Coast.
Số cổ phiếu bán ra cho đợt 1 (câu 7) 182,927
Số cổ phiếu bán ra cho đợt 2 (câu 8a) 1,061,100
Chi phí phát hành cho mỗi cổ phiếu (tính từ kết quả câu 7) $3.6
Tổng số cổ phiếu được bán khi kết hợp 2 phương án 1,244,027
Tổng số tiền phải trả cho chi phí phát hành $4,478,497.2
Câu 9. Cho rằng các cổ đông lớn quyết định Sun Coast nên phát hành cổ phiếu ra
công chúng. Hãy liệt kê chi tiết chuỗi các sự kiện từ khi thương lượng với ngân hàng
đầu tư cho tới khi Sun Coast nhận về số tiền từ việc phát hành cổ phiếu.
Bước 1: Chuẩn bị cho việc bán cổ phần
Chọn nhà bảo lãnh phát hành
Nhà bảo lãnh phát hành đóng vai trò quan trọng trong việc trong việc quyết định
cung ứng cổ phần ra công chúng lần đầu ( IPO) của công ty. Các bảo lãnh phát
hành có vai trò là nhà cung cấp tư vấn, mua phát hành mới và bán lại cho công
chúng. Sun Coast thoả thuận với nhà bảo lãnh phát hành về chi phí phát hành
(spreads). Các nhà bảo lãnh phát hành được mua phát hành của công ty với 1 chiết

khâu tính trên giá mà họ bán ra công chúng (thường 7% cho khối lượng phát hành
IPOs trung bình). Ngoài ra các nhà bảo lãnh phát hành này còn được cung cấp 1
quyền chọn mua phát hành ngoài định mức (green-shoe option). Nếu mức cầu trở
nên cao vượt mức dự kiến, các nhà bảo lãnh phát hành có thể gia tăng lượng
cổphần cung ứng (thường khoảng 15%).
Nộp bản cáo bạch
Doanh nghiệp phải nộp hồ sơ đăng ký để trình cho Ủy ban chứng khoán và thị
trường chấp thuận. Hồ sơ phải thể hiện rõ chi tiết những thông tin về tài trợ đề xuất
và lịch sử công ty, tình hình hoạt động hiện tại và kế hoạch tương lai.
Ngoài việc Sun Coast đăng ký phát hành với Ủy ban chứng khoán thì cũng cần
phải kiểm tra xem phát hành này có tuân thủ đúng cái gọi là “ Luật bầu trời xanh”
9
tức luật bảo vệ đầu tư của mỗi tiểu bang để điều phối việc bán chứng khoán trong
vòng tiểu bang đó.
Trong suốt thời gian đăng ký, Sun Coast và cá nhà bảo lãnh phát hành bắt đầu
ấn định giá chứng khoán phát hành. Việc ấn định giá đươc xem xét dựa trên các tỉ số
giá thị trường trên thu nhập của các cổ phiếu của các đối thủ cạnh tranh chính của Sun
Coast.
Bước 2: Bán cổ phần
Đối với trường hợp cung ứng ra công chúng lần đầu của Sun Coast, các nhà bảo
lãnh phát hành đã sử dụng các giấy báo có quan tâm của các nhà đầu tư để lập một
danh sách các lệnh thích hợp và danh sách này giúp họ định giá phát hành.
Có hai phương pháp để bán chứng khoán là qua một cung ứng giá cố định hay
một cuộc đấu giá.
Bán theo đấu giá có thể là cuộc bán đấu giá theo giá phân biệt hay một cuộc bán
đấu giá theo giá đồng nhất. Trong một cuộc bán đấu giá phân biệt, mỗi người thắng
được yêu cầu thanh toán theo giá họ đặt mua. Và thông thường doanh thu từ một cuộc
bán đấu giá theo giá đồng nhất sẽ thấp hơn từ một cuộc bán đấu giá theo giá phân biệt.
Các nhà bảo lãnh gửi các báo cáo đến các cơ quan có liên quan, công bố kết quả đấu
giá và thu tiền từ các nhà đầu tư lựa chọn.

Câu 10. Bạn có hiểu tại sao Evans và McCoy có những quan điểm cá nhân khác nhau
về vấn đề phát hành chứng khoán ra công chúng không?
Để tăng vốn cho Sun Coast thì đầu tiên là yêu cầu 3 cổ đông hiện hữu bỏ thêm
vốn của mình vào, nhưng hiện tại ba người này không thể bỏ thêm vốn của mình vào;
nên họ phải thu hút vốn từ các nhà đầu tư khác. Để thu hút vốn từ các nhà đầu tư khác,
có 2 phương án: một là bán riêng - bán trực tiếp cho bạn bè hay các hiệp hội khác và
chia sẻ quyền sở hữu của họ, hai là phát hành rộng rãi ra công chúng. Từ đây, Evans
và McCoy lại có những quan điểm cá nhân khác nhau về vấn đề này.
 Quan điểm của Evans: Evans nghiêng về phương án bán riêng hơn vì các lý do
thiên về lợi ích sau:
- Thứ nhất, Evans cho rằng McCoy và Culverhouse nhận được lợi ích đáng kể từ
Sun Coast thông qua đối tác làm việc với ngân hàng vì khi Sun Coast cho người đi
vay vay mua nhà thì sẽ yêu cầu họ mua thêm khoản bảo hiểm cho ngôi nhà từ
10
công ty bán bảo hiểm tín dụng được sở hữu bởi McCoy và Culverhouse. Ngoài ra,
Evans cho rằng 2 ông này lại đang sở hữu các hiệp hội khác và hiệp hội này lại
đang hưởng lợi từ hoạt động của Sun Coast, như vậy nếu bán riêng thì 2 ông này
sẽ có lợi vì khi đó insurance agency có thể là một trong những người mua cổ phần
của Sun Coast
- Thứ hai, Culverhouse đang sở hữu công ty xây dựng mà công ty này đang vay vốn
từ Sun Coast, do đó khi bán riên thì Sun Coast vẫn tiếp tục cho công ty xây dựng
vay vì cấu trúc sở hữu của ngân hàng vẫn không thay đổi, vẫn duy trì ban quản lý
cũ nên các hoạt động kinh doanh và mối quan hệ trong quá khứ vẫn được duy trì
như cũ. Nếu cổ phiếu này bán ra công chúng thì các mâu thuẫn về lợi ích sẽ phát
sinh: khi bán riêng cho một số ít nhà đầu tư thì sự thỏa thuận giữa nhà đầu tư cũ và
mới sẽ dễ dàng hơn khi bán ra công chúng, lúc này một số lợi ích và quan hệ trong
quá khứ sẽ có thể thay đổi.
- Thứ ba, Evans còn đưa ra lập luận phản đối going public là chi phí phát hành sẽ
cao và chi phí này gần như bằng 0 nếu bán riêng.
 Bản thân Evans cũng sở hữu công ty bảo hiểm cho nên các quan điểm ông đưa

ra ngoài bảo vệ lợi ích của 2 cổ đông chính còn lại, còn là bảo vệ lợi ích riêng của cá
nhân ông ta khi đưa ra quan điểm nghiêng về bán riêng. Evans có thể lợi dụng việc
phát hành chứng khoán riêng lẻ gây ảnh hưởng đến lợi ích của các cổ đông, lợi dụng
phát hành cổ phiếu cho số lượng hạn chế rồi chào bán tiếp ra công chúng.
 Quan điểm của McCoy:
McCoy lại không đồng tình với Evans, ông muốn bán cổ phiếu rộng rãi ra công
chúng thay vì một số ít nhà đầu tư mặc dù ông ta biết rằng chi phí phát hành ra công
chúng là đáng kể và các mâu thuẫn về lợi ích cũng có thể phát sinh. Tuy nhiên ông
cũng đưa ra các lợi điểm khi bán cổ phiếu ra công chúng đối với cổ đông hiện hữu và
doanh nghiệp như sau:
- Thứ nhất, lợi ích cho cổ đông hiện hữu: khi bán cổ phiếu ra công chúng sẽ tạo ra
thị trường mà tại đó xác định được giá và điều này làm cho cổ đông hiện hữu dễ
dàng vay vốn bằng việc sử dụng cổ phiếu của họ làm tài sản thế chấp cho các
khoản vay.
- Thứ hai, khi bán ra thì cổ phiếu sẽ được gia dịch trên thị trường và có thị trường
để các cổ đông hiện hữu có thể bán cổ phiếu của họ trên thị trường khi họ cần tiền
cho các mục tiêu khác. Và các cổ đông hiện hữu dễ dàng biết được giá của cổ
phiếu, giá trị tài sản của họ là bao nhiêu. Các công ty cổ phần nội bộ thì rất khó để
11
định giá cổ phiếu vì không có thị trường để định giá tài sản của họ nên họ không
thể dùng tài sản đó để tăng vốn để họ đầu tư thêm và đồng thời họ cũng không biết
bán được bao nhiêu khi cần tiền và cổ phiếu mà không có thị trường thì tính thanh
khoản rất kém, do vậy giá cả của nó bao giờ cũng thấp hơn giá trị. Lúc này sẽ
không có lợi cho cổ đông hiện hữu.
- Thứ ba, nếu cổ phiếu được giao dịch rộng rãi thì cổ phiếu sẽ có giá, khi đó công ty
có thể đưa ra chương trình ESOP – chương trình bán cổ phần cho các nhà quản lý
làm gia tăng lợi ích về tài chính của nhà quản lý trong công ty làm gắn chặt và
tương đồng lợi ích của nhà quản lý và cổ đông, hướng nhà quản lý đến phục vụ lợi
ích cho cổ đông; ngoài ra có thể thu hút người lao động giỏi vào công ty.
- Thứ tư, thiết lập giá cả thị trường cho cổ phiếu và điều này liên qua đến việc đánh

thuế bất động sản.
- Thứ năm, bán cổ phiếu cho công chúng thời điểm hiện tại sẽ hỗ trợ cho việc dễ
dàng tăng vốn trong tương lai.
 McCoy đưa ra quan điểm bảo vệ lợi ích của cổ đông hiện hữu và sự phát triển
lâu dài của doanh nghiệp khi bán cổ phiếu rộng rãi ra công chúng. Đồng thời Mc Coy
đã cố gắng ngăn ngừa việc lợi dụng chào bán riêng lẻ cho những đối tượng đặc thù dẫn
đến pha loãng sở hữu của các cổ đông một cách quá mức; đồng thời, quan điểm này
còn để đảm bảo sử dụng vốn có hiệu quả và nâng cao trách nhiệm hội động quản trị
trong sử dụng vốn, tính toán xác định rõ thời gian, lượng vốn cần huy động và đối
tượng huy động vốn.
Quan điểm của Evans và McCoy cho thấy: lợi ích của bán riêng là bất lợi của lợi ích
bán rộng rãi ra công chúng và ngược lại. Hoạt động chào bán riêng lẻ và hoạt động
chào bán chứng khoán ra công chúng có quan hệ mật thiết với nhau, nhiều đợt chào
bán riêng lẻ có thể dẫn đến chào bán ra công chúng hoặc một đợt chào bán chứng
khoán ra công chúng cũng có thể có chào bán chứng khoán riêng lẻ, khi mà các công
ty đại chúng phát hành chứng khoán cho nhà đầu tư chiến lược hoặc một nhóm nhà
đầu tư nhất định.
Câu 11. Phân tích dựa trên sự so sánh giữa Sun Coast với 4 định chế tiết kiệm khác
trên thị trường. Vậy những yếu tố nào có thể làm cho sự so sánh này không có giá trị?
Một số yếu tố có thể vô hiệu hóa sự so sánh giữa Sun Coast với 4 định chế tiết kiệm
khác trên thị trường:
12
− Vị trí công ty: Sun Coast và các công ty còn lại nằm ở vị trí địa lý khác nhau nên
khó mà so sánh với nhau vì mỗi công ty sẽ có thị trường khác nhau, nhà đầu tư
khác nhau và các đối thủ cạnh tranh khác nhau.
− Số vốn huy động: số vốn mà Sun Coast cần huy động thêm là 3 triệu đô, đây là số
vốn khá nhỏ. Do đó, tính thanh khoản và nhu cầu thị trường có thể khác so với
trường hợp của 4 tổ chức tài chính.
− Qui mô của công ty: Sun Coast Total Assets và Net Worth nhỏ hơn so với 4 công
ty còn lại.

Total Assets Net Worth
Sun Coast Savings Bank $959,100,000 $58,869,800
Virginia Federal 14,000,000,000 950,000,000
Soithland Financial 30,500,000,000 2,020,000,000
Texas Federal 24,000,000,000 1,130,000,000
Great Southern Financial 27,000,000,000 1,400,000,000
− Dữ liệu để so sánh trong quá khứ: các dữ liệu được sử dụng là từ năm 1992 trở
về trước còn Sun Coast có ý định huy động vốn từ công chúng là từ năm 1993, do
đó có thể có nhiều biến động và thay đổi kết quả so sánh.
Câu 12 . Sau khi đã cân nhắc và xem xét hết, bạn có nghĩ rằng Sun Coast nên trở thành
ngân hàng cổ phần đại chúng hay không? Hãy giải thích cho kết luận của bạn.
Trước hết việc trở thành ngân hàng cổ phần đại chúng sẽ giúp Sun Coast có những
thuận lợi sau đây:
− Huy động vốn: việc phát hành chứng khoán ra công chúng giúp Sun Coast (SC)
nâng cao hình ảnh và danh tiếng của mình để SC sẽ dễ dàng huy động vốn trên thị
trường cho các nhu cầu phát triển.
− Tăng giá trị tài sản ròng: việc trở thành ngân hàng cổ phần đại chúng giúp SC có
được nguồn vốn lớn và có thể vay vốn của ngân hàng với lãi suất ưu đãi hơn, đồng
thời cổ phiếu SC sẽ dễ dàng được chấp nhận là tài sản cầm cố cho các khoản vay
ngân hàng làm cho cổ đông hiện hữu dễ dàng vay vốn bằng việc sử dụng cổ phiếu
của họ làm tài sản thế chấp cho các khoản vay.
13
− Nâng cao tính thanh khoản của cổ phiếu SC trên thị trường: các công ty cổ
phần nội bộ thì rất khó để định giá cổ phiếu vì không có thị trường để định giá tài
sản của họ nên họ không thể dùng tài sản đó để tăng vốn để họ đầu tư thêm và
đồng thời họ cũng không biết bán được bao nhiêu khi cần tiền và cổ phiếu mà
không có thị trường thì tính thanh khoản rất kém, do vậy giá cả của nó bao giờ
cũng thấp hơn giá trị. Lúc này sẽ không có lợi cho cổ đông hiện hữu. Trong khi đó,
việc cổ phần hóa thành ngân hàng đại chúng thì có thể giải quyết vấn đề này.
− Tạo điều kiện thuận lợi khi SC thực hiện chương trình ESOP – chương trình

bán cổ phần cho các nhà quản lý làm gia tăng lợi ích về tài chính của nhà quản lý
trong công ty làm gắn chặt và tương đồng lợi ích của nhà quản lý và cổ đông,
hướng nhà quản lý đến phục vụ lợi ích cho cổ đông; ngoài ra có thể thu hút người
lao động giỏi vào công ty.
− Tăng chất lượng và độ chính xác của các báo cáo của công ty bởi vì các báo cáo
của công ty phải được lập theo các tiêu chuẩn chung do cơ quan quản lý qui định.
Chính điều này làm cho việc đánh giá và so sánh kết quả hoạt động của công ty
được thực hiện dễ dàng và chính xác hơn và đây cũng là cơ hội tốt để xây dựng
một hệ thống quản lý chuyên nghiệp cũng như xây dựng được một chiến lược phát
triển rõ ràng.
Một số thuận lợi khác:
− Điều kiện kinh tế ở Safety Habor, Florida thuận lợi cho sự phát triển của công
ty: thu nhập bình quân trên đầu người ở Safety Harbor vượt xa mức thu nhập trung
bình trên đầu người của quốc gia và thành phố này rất nổi tiếng vì có dân số đông
đúc nhất. Sự kết hợp của các vấn đề gia tăng dân số, thu nhập bình quân trên đầu
người cao, và một nhu cầu khổng lồ về các nguồn tài chính để tài trợ cho việc xây
dựng những ngôi nhà mới cho thấy một tiềm năng về thị trường tài chính. Do vậy,
tính đến dài hạn, Sun Coast nên trở thành ngân hàng cổ phần đại chúng để thuận
lợi cho việc mở rộng.
− Điều kiện hoạt động kinh doanh của Sun Coast hiện tại cũng rất tốt: Sun Coast
có một danh tiếng tốt là công ty có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong Bang về
phương diện tài sản và lợi nhuận, có tỷ lệ Net Worth/Assets năm 1992 xấp xỉ
14
6.14%, Annual growth rates (từ năm 1987 đến năm 1992) là 17%. Sun Coast còn
có dự án khả thi trong việc sử dụng nguồn vốn huy động được, bằng cách mở thêm
một chi nhánh giao dịch ở trung tâm mua sắm mới, nó sẽ mang lại một khỏan lợi
nhuận mới trong số tìên cho vay và ký gửi, hơn nữa còn nâng mức tăng trưởng của
Sun Coast trong tương lai. Ngoài ra, Sun Coast còn có đội ngũ quản lý tốt, có đủ
năng lực và trình độ quản lý các hoạt động sản xuất, kinh doanh của công ty. Đây
là những điều kiện ban đầu khá thuận lợi cho Sun Coast khi muốn chuyển sang

công ty cổ phần đại chúng.
Qua phân tích về các thuận lợi, về điều kiện thực tế của Sun Coast và về tình hình kinh
tế tại Safety Habor, Florida cho thấy Sun Coast đã đáp ứng điều kiện để trở thành ngân
hàng cổ phần đại chúng và công ty nên đi ra đại chúng vì sự phát triển lâu dài sau này.