Bài giảng Bài 04: Các tiêu chí thẩm định dự án đầu tư - TS. Cao Hào Thi

Bài 04

Các tiêu chí
thẩm định dự án đầu tư
TS. CAO HÀO THI


Chiết khấu
Dựa trên khái niệm Giá trị theo thời gian
của tiền tệ (Time Value of money)

Pt = P0 (1 + i)t
hay P0 = Pt / (1 + i)t
Vốn khi được đầu tư sẽ sản sinh ra lãi
Tiêu dùng trong tương lai có giá trị thấp hơn
tiêu dùng ở hiện tại


Các tiêu chí







Phương pháp chiết khấu ngân lưu
Giá trị tương đương: NPV(hay PW), FW, AW
Suất thu lợi nội tại: IRR
Tỉ số lợi ích/chi phí: B/C
Phương pháp truyền thống

Thời gian bù vốn
Điểm hòa vốn


Tiêu chí giá trị hiện tại rịng NPV
Đưa tất cả các giá trị của ngân lưu về một thời
điểm hiện tại
Tiêu chuẩn đánh giá Dự án đáng giá
NPV > 0
Tiêu chuẩn so sánh các Dự án loại trừ nhau
NPV -> Max


Tiêu chí suất thu lợi nội tại IRR
IRR là suất chiết khấu làm cho NPV của Dự án
bằng 0
i = IRR -> NPV= 0
Tiêu chuẩn đánh giá Dự án đáng giá
IRR > MARR
Tiêu chuẩn so sánh các phương án loại trừ
nhau: Phương pháp gia số
IRR( Gia Số ) > MARR
 PA có vốn đầu tư lớn là đáng giá


Tiêu chí tỉ số lợi ích - chi phí B/C
Tỷ số B/C thường
B

Tỷ số B/C sửa đổi

(B – C)

C




Tiêu chuẩn đánh giá “Dự án đáng giá”:
B/C > 1
Tiêu chuẩn so sánh các phương án loại trừ nhau:
Phương pháp gia số
B/C( Gia Số ) > 1
 PA có vốn đầu tư lớn là đáng giá


Tiêu chí Thời gian bù vốn Tbv
Thv là thời gian cần thiết để lượng tiền thu được
bù lại tiền đầu tư ban đầu
(+)
(-)

Tbv (cóxé
t suấ
t chiế
t khấ
u)
Tbv (khô
ng xé
t suấ
t chiế

t khấ
u)

Tiêu chuẩn đánh giá Dự án đáng giá:
Thv < [Thv]


Tiêu chí Điểm hịa vốn Qhv
Qhv là sản lượng cần thiết để lợi nhuận thu
được bù lại chi phí cố định ban đầu
Chi phí cố định = Doanh thu - Biến Phí
FC = Qhv * (r - v)
hay

Qhv = FC / (r - v)

Tiêu chuẩn đánh giá dự án đáng giá
Qnhu cầu > [Qhv]


Tiêu chí Hiệu quả-Chi phí
Hiệu quả cố định
Chi phí cố định
Hiệu quả
(Effective)

Đường ranh giới hiệu quả
(Effective Frontier)

A4

A6

A3

E

A7

A5

Miền không chấp nhận
(Unacceptable Region)

A2

A1
A0

K0

K1

K2

K3
K

K4

K5

K6

Chi Phí (Cost)