Avoirs en banque et liquidités Cash at banks and liquidities Dividendes à recevoir Dividends receivable_4 pot

99Page / Page
Etats-Unis d'Amérique
United States of America
43,09
Allemagne
Germany
14,05
Japon
Japan
12,29
Suisse
Switzerland
5,80
Brésil
Brazil
3,77
Royaume-Uni
United Kingdom
3,46
France
France
2,93
Italie
Italy
2,43
Mexique
Mexico
2,16
Corée du Sud
South Korea
2,07

Suède
Sweden
2,04
Canada
Canada
2,03
Pays-Bas
The Netherlands
1,82
97,94
Répartition par pays
Allocation by country
% des actifs nets
% of net assets
Répartition géographique
Geographical allocation
WILLERFUNDS Willerequity Trade Winds
Banques, institutions financières
Banks and credit institutions
14,05
Pétrole
Petroleum
10,93
Construction de machines et appareils
Machine and apparatus construction
10,60
Electronique & Semiconducteurs
Electronics & Semiconductors
9,01
Internet et Services d'Internet

Internet and Internet services
7,74
Chimie
Chemicals
6,41
Industrie minière
Coal mining and steel industry
6,22
Articles de bureau et ordinateurs
Office supplies and computing
4,77
Textile et habillement
Textiles and garments
3,92
Industrie agro-alimentaire
Foods and non alcoholic drinks
3,83
Répartition par secteur
Allocation by sector
% des actifs nets
% of net assets
Répartition par secteur économique
Allocation by economic sector
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100Page / Page
WILLERFUNDS Willerequity Trade Winds
Services divers
Miscellaneous services
3,75

Holdings et sociétés financières
Holdings and finance companies
3,37
Industrie automobile
Road vehicles
2,46
Financier
Financials
2,19
Assurances
Insurance
2,12
Industrie horlogère
Watch industry
1,90
Industrie aéronautique et astronautique
Aerospace industry
1,73
Restauration, industrie hôtelière
Hotels and restaurants
1,70
Télécommunications
Communications
1,24
97,94
Répartition par secteur
Allocation by sector
% des actifs nets
% of net assets
Répartition par secteur économique

Allocation by economic sector
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Les notes en annexe font partie intégrante de ces états financiers
The accompanying notes form an integral part of these financial statements
101Page / Page
219.024,32
Revenus
Income
219.024,32
Dividendes nets
Net dividends
482.283,39
Dépenses
Expenses
328.048,60
Commissions de gestion et de conseil
Management & advisory fees
3
Note
Note
14.496,93
Commissions de banque dépositaire et sous-dépositaire
Custodian and sub-custodian fees
11.171,73
Taxe d'abonnement
Subscription tax
4
Note
Note

20.820,09
Frais administratifs
Administrative expenses
1.167,09
Commissions de domiciliation
Domiciliation fees
9.763,73
Frais professionnels
Professional fees
1.351,45
Intérêts sur découverts bancaires
Interest on bank overdrafts
8.906,63
Frais légaux
Legal fees
69.899,20
Frais de courtage
Brokers fees
6.750,90
Frais de publication et d'impression
Publication and printing fees
525,42
Frais bancaires
Bank charges
9.381,62
Autres dépenses
Other expenses
-263.259,07
Pertes nettes des investissements
Net loss from investments

Bénéfice net / Perte nette réalisé(e) sur :
Net realised profit / loss on:
288.610,77
- vente de titres
- sales of investment securities
703.247,67
- change
- foreign exchange
728.599,37
Bénéfice net réalisé
Net realised profit
Variation de la plus- ou moins-value nette non réalisée sur :
Movement in net unrealised appreciation / depreciation on:
Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/10 au 31/12/10
Statement of Operations and Changes in Net Assets from 01/01/10 to 31/12/10
Exprimé en
Expressed in
EUR
WILLERFUNDS Willerequity Trade Winds
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Les notes en annexe font partie intégrante de ces états financiers
The accompanying notes form an integral part of these financial statements
102Page / Page
2.600.516,94
- portefeuille-titres
- securities portfolio
3.329.116,31
Augmentation des actifs nets résultant des opérations
Increase in net assets as a result of operations

2.840.110,56
Souscriptions parts de capitalisation
Subscription capitalisation units
2.840.110,56Willerequity Trade Winds - P
-3.192.426,20
Rachats parts de capitalisation
Redemption capitalisation units
-3.192.426,20Willerequity Trade Winds - P
2.976.800,67
Augmentation des actifs nets
Increase in net assets
19.802.264,31
Actifs nets au début de l'année
Net assets at the beginning of the year
22.779.064,98
Actifs nets à la fin de l'année
Net assets at the end of the year
Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/10 au 31/12/10
Statement of Operations and Changes in Net Assets from 01/01/10 to 31/12/10
Exprimé en
Expressed in
EUR
WILLERFUNDS Willerequity Trade Winds
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WILLERFUNDS
Willerequity Italy
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Les notes en annexe font partie intégrante de ces états financiers
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104Page / Page
16.799.611,24
Actifs
Assets
Portefeuille-titres à la valeur d'évaluation
Securities portfolio at market value
2
Note
Note
16.355.922,90
16.633.781,50
Prix d'acquisition
Cost price
-277.858,60
Moins-value non réalisée sur le portefeuille-titres
Unrealised loss on the securities portfolio
Options achetées à la valeur de marché
Options purchased at market value
2
Note
Note
165.400,00
153.000,00
Options achetées au prix d'acquisition
Options purchased at cost
Avoirs en banque et liquidités
Cash at banks and liquidities
278.288,34

202.715,90
Passifs
Liabilities
Options émises à la valeur de marché
Written options at market value
2,7
Note
Note
82.340,00
91.150,00
Options émises au prix de vente
Written options at sale price
Taxe d'abonnement à payer
Subscription tax payable
2.074,70
Rachats à payer
Redemptions payable
46.670,58
Commissions de gestion et de conseil à payer
Management and advisory fees payable
63.876,95
Frais administratifs à payer
Administration fees payable
852,39
Commissions de banque dépositaire et sous-dépositaire à payer
Custodian and sub-custodian fees payable
835,65
Frais professionnels à payer
Professional fees payable
6.065,63

16.596.895,34
Valeur nette d'inventaire
Net asset value
Etats Financiers au 31/12/10
Financial Statements at 31/12/10
Exprimé en
Expressed in
EUR
Etat du Patrimoine au 31/12/10
Statement of net assets at 31/12/10
WILLERFUNDS Willerequity Italy
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Les notes en annexe font partie intégrante de ces états financiers
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105Page / Page
Changements dans le nombre de parts en circulation du 01/01/10 au 31/12/10
Changes in number of units outstanding from 01/01/10 to 31/12/10
Parts souscrites
Units issued
Parts rachetées
Units redeemed
Parts en
circulation au
31/12/10
Units outstanding
at 31/12/10
Parts en
circulation au
01/01/10

Units outstanding
at 01/01/10
WILLERFUNDS Willerequity Italy
Willerequity Italy - P
Parts de capitalisation
Capitalisation units
1.083.468,20 271.998,20 107.666,62 1.247.799,78
Willerequity Italy - P
Parts de capitalisation
Capitalisation units
1.247.799,78
13,30
1.083.468,20
13,62
850.936,83
11,08
Nombre de parts
Number of units
Valeur nette d'inventaire par part
Net asset value per unit
EUR EUR EUR
Chiffres Clés concernant les 3 derniers exercices
Key figures relating to the last 3 years
Actifs Nets Totaux
Total Net Assets
31/12/0831/12/0931/12/10
Année clôturée le:
Year ending at:
EUR 16.596.895,34 14.760.932,70 9.429.820,13
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Les notes en annexe font partie intégrante de ces états financiers
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106Page / Page
ETFS PHYSICAL GOLD6.450 672.993,00 4,06EUR
Positions longues/Long positions
16.521.322,90 99,55
Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs
Transferable securities admitted to an official stock exchange listing
16.355.922,90 98,55
Actions/Parts de fonds d'investissements
Shares/Units in Investment Funds
1.304.243,00 7,86
Ile de Jersey
Jersey Island
672.993,00 4,06
LYXOR ETF LEVERAGED FTSE/MIB CAP50.000 631.250,00 3,80EUR
France
France
631.250,00 3,80
AMPLIFON SPA105.000 392.175,00 2,36EUR
Actions
Shares
15.051.679,90 90,69
Italie
Italy
14.508.994,90 87,42
ANSALDO STS SPA60.000 643.200,00 3,88EUR
ASSICURAZIONI GENERALI SPA21.990 312.477,90 1,88EUR
ASTALDI SPA70.000 344.575,00 2,08EUR

ATLANTIA SPA48.300 737.541,00 4,44EUR
AUTOGRILL SPA68.000 718.760,00 4,33EUR
A2A SPA360.000 370.440,00 2,23EUR
BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA SPA350.000 297.850,00 1,79EUR
BANCO POPOLARE SOCIETA COOPERATIVA60.000 203.400,00 1,23EUR
BULGARI SPA12.500 101.062,50 0,61EUR
BUZZI UNICEM SPA26.000 222.040,00 1,34EUR
DANIELI (ORD)19.000 455.050,00 2,74EUR
DIASORIN6.500 209.365,00 1,26EUR
ENEL GREEN POWER170.000 268.770,00 1,62EUR
ENEL SPA127.000 474.980,00 2,86EUR
ENI SPA49.000 800.660,00 4,82EUR
FIAT SPA8.000 123.440,00 0,74EUR
IMPREGILO SPA227.000 480.672,50 2,90EUR
INTESA SANPAOLO SPA249.000 505.470,00 3,05EUR
LOTTOMATICA SPA58.000 537.950,00 3,24EUR
LUXOTTICA GROUP SPA19.500 444.600,00 2,68EUR
MAIRE TECHNIMONT130.000 428.025,00 2,58EUR
MILANO ASSICURAZIONI SPA140.000 165.620,00 1,00EUR
PARMALAT SPA170.000 348.500,00 2,10EUR
PIRELLI AND C35.000 211.750,00 1,28EUR
RECORDATI SPA132.000 931.260,00 5,61EUR
SAIPEM SPA15.500 571.020,00 3,44EUR
SIAS SPA31.000 224.130,00 1,35EUR
SNAI SPA215.000 581.575,00 3,50EUR
SNAM RETE GAS SPA107.750 400.830,00 2,42EUR
TELECOM ITALIA SPA RISP NON CONV673.000 546.476,00 3,29EUR
TERNA SPA184.000 581.440,00 3,50EUR
TERNIENERGIA - AZ30.000 105.000,00 0,63EUR
TOD'S SPA8.100 598.590,00 3,61EUR

UBI BANCA SCPA26.000 170.300,00 1,03EUR
STMICROELECTRONICS NV69.000 542.685,00 3,27EUR
Pays-Bas
The Netherlands
542.685,00 3,27
FTSE MIB MAR 20000 18.03.11 PUT80 165.400,00 1,00EUR
Instruments dérivés admis à la cote officielle d'une bourse de valeurs
Derivative Instruments admitted to an official stock exchange listing
165.400,00 1,00
Options, Warrants, Droits
Options, Warrants, Rights
165.400,00 1,00
Italie
Italy
165.400,00 1,00
Portefeuille-titres au 31/12/10
Securities portfolio at 31/12/10
EUR
Quantité
Quantity
Dénomination
Denomination
Exprimé en
Expressed in
Devise de
cotation
Quotation
currency
% actifs
nets

% of net
assets
Valeur d'évaluation
Market value
WILLERFUNDS Willerequity Italy
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Les notes en annexe font partie intégrante de ces états financiers
The accompanying notes form an integral part of these financial statements
107Page / Page
FIAT MAR 15.5 18.03.11 PUT-50 -29.340,00 -0,18EUR
Positions courtes/Short positions
-82.340,00 -0,50
Instruments dérivés admis à la cote officielle d'une bourse de valeurs
Derivative Instruments admitted to an official stock exchange listing
-82.340,00 -0,50
Options, Warrants, Droits
Options, Warrants, Rights
-82.340,00 -0,50
Italie
Italy
-82.340,00 -0,50
FTSE MIB MAR 18000 18.03.11 PUT-80 -53.000,00 -0,32EUR
Total portefeuille-titres
Total securities portfolio
16.438.982,90 99,05
Portefeuille-titres au 31/12/10
Securities portfolio at 31/12/10
EUR
Quantité

Quantity
Dénomination
Denomination
Exprimé en
Expressed in
Devise de
cotation
Quotation
currency
% actifs
nets
% of net
assets
Valeur d'évaluation
Market value
WILLERFUNDS Willerequity Italy
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108Page / Page
Italie
Italy
87,92
Ile de Jersey
Jersey Island
4,06
France
France
3,80
Pays-Bas
The Netherlands

3,27
99,05
Répartition par pays
Allocation by country
% des actifs nets
% of net assets
Répartition géographique
Geographical allocation
WILLERFUNDS Willerequity Italy
Energie et eau
Utilities
12,63
Restauration, industrie hôtelière
Hotels and restaurants
11,07
Transports
Transportation
9,67
Industrie pharmaceutique et cosmétique
Pharmaceuticals and cosmetics
9,23
Pétrole
Petroleum
8,26
Organismes de placement collectif
Undertakings for collective investment
7,86
Banques, institutions financières
Banks and credit institutions
7,10

Constructions, matériaux de construction
Building materials and trade
6,32
Chimie
Chemicals
3,86
Textile et habillement
Textiles and garments
3,61
Construction de machines et appareils
Machine and apparatus construction
3,37
Télécommunications
Communications
3,29
Electronique & Semiconducteurs
Electronics & Semiconductors
3,27
Assurances
Insurance
2,88
Photo et optique
Photographics and optics
2,68
Industrie agro-alimentaire
Foods and non alcoholic drinks
2,10
Industrie automobile
Road vehicles
0,74

Biens de consommation divers
Miscellaneous consumer goods
0,61
Répartition par secteur
Allocation by sector
% des actifs nets
% of net assets
Répartition par secteur économique
Allocation by economic sector
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109Page / Page
WILLERFUNDS Willerequity Italy
Services divers
Miscellaneous services
0,50
99,05
Répartition par secteur
Allocation by sector
% des actifs nets
% of net assets
Répartition par secteur économique
Allocation by economic sector
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Les notes en annexe font partie intégrante de ces états financiers
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110Page / Page
453.410,18
Revenus

Income
453.027,86
Dividendes nets
Net dividends
382,32
Intérêts bancaires à vue
Bank interest on cash account
392.142,35
Dépenses
Expenses
253.721,85
Commissions de gestion et de conseil
Management & advisory fees
3
Note
Note
10.951,04
Commissions de banque dépositaire et sous-dépositaire
Custodian and sub-custodian fees
8.641,69
Taxe d'abonnement
Subscription tax
4
Note
Note
16.059,46
Frais administratifs
Administrative expenses
341,50
Commissions de domiciliation

Domiciliation fees
7.487,33
Frais professionnels
Professional fees
6.475,97
Frais légaux
Legal fees
76.076,18
Frais de courtage
Brokers fees
5.345,21
Frais de publication et d'impression
Publication and printing fees
7.042,12
Autres dépenses
Other expenses
61.267,83
Revenus nets des investissements
Net income from investments
Bénéfice net / Perte nette réalisé(e) sur :
Net realised profit / loss on:
-488.613,47
- vente de titres
- sales of investment securities
-145.232,50
- options
- options
-819,00
- futures
- financial futures

-573.397,14
Perte nette réalisée
Net realised loss
Variation de la plus- ou moins-value nette non réalisée sur :
Movement in net unrealised appreciation / depreciation on:
Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/10 au 31/12/10
Statement of Operations and Changes in Net Assets from 01/01/10 to 31/12/10
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Les notes en annexe font partie intégrante de ces états financiers
The accompanying notes form an integral part of these financial statements
111Page / Page
123.321,54
- portefeuille-titres
- securities portfolio
21.210,00
- options
- options
-428.865,60
Diminution des actifs nets résultant des opérations
Decrease in net assets as a result of operations
3.705.840,69
Souscriptions parts de capitalisation
Subscription capitalisation units
3.705.840,69Willerequity Italy - P
-1.441.012,45

Rachats parts de capitalisation
Redemption capitalisation units
-1.441.012,45Willerequity Italy - P
1.835.962,64
Augmentation des actifs nets
Increase in net assets
14.760.932,70
Actifs nets au début de l'année
Net assets at the beginning of the year
16.596.895,34
Actifs nets à la fin de l'année
Net assets at the end of the year
Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/10 au 31/12/10
Statement of Operations and Changes in Net Assets from 01/01/10 to 31/12/10
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112Page / Page
WILLERFUNDS
Willer Absolute Return
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