Bài Tập-Chương 3 Qtrr.docx

Bài tập
(1) giá trị kỳ vọng
Một DN có hai phương án đầu tư, phương án A nếu thực hiện
thuận lợi sẽ cho IRR =15%. Tuy nhiên, khả năng bị tăng thuế có
thể là 20% (=> xác suất thuận lợi= 80%). Nếu bị tăng thuế IRR giảm xuống còn
9.5%. Phương án B nếu thực hiện thuận lợi sẽ cho IRR = 21%, nhưng xác suất
rủi ro lớn (60%)(=> xác suất thuận lợi= 40%). Trong trường hợp rủi ro IRR
giảm xuống còn 7%. Hãy cho biết DN nên chọn phương án đầu tư nào?
Bài làm
EV(A)= 0,15*0,8+0,095*0,2=13,9%
EV(B)= 0,21*0,0,4+0,07*0,6=12,6%
=>chọn Phương án A
(3) hệ số beta
Ví dụ 1:
Thu nhập kì vọng của trái phiếu kho bạc là 8% ( => tỷ lệ=8%) , thu nhập kì
vọng của danh mục đầu tư thị trường (của tất cả các cổ phiếu trên thị trường)
là 12% (=> thu nhập kv vượt tỷ lệ= 12%-8%), thu nhập kì vọng trên cổ phiếu
của công ty XYZ là 10% (=>thu nhập kì vọng=10%), xác định hệ số β của cơng
ty?
Ví dụ 2:
Thu nhập kì vọng của trái phiếu kho bạc là 8% (=> tỷ lệ =8%), thu nhập kì vọng
của danh mục đầu tư thị trường (của tất cả các cổ phiếu trên thị trường) là 12%.
(thu nhập vượt tỷ lệ= 12%-8%=4%)Tính hệ số kỳ vọng trên cổ phiếu của cơng
ty XYZ nếu biết hệ số β của công ty là: 0.6 ; 1; 1.5
Bài làm
Thu nhập kỳ vọng=tỷ lệ rủi ro không đổi+thu nhập kỳ vọng vượt tỷ lệ không
đổi * hệ số beta (β))
Ví dụ 1:
=>10%=8%+(12%-8%)*β) ==>>β)= (10%-8%)/4%=0.5=50%
Ví dụ 2:
Trường hợp: β = 0,6 = 60% => thu nhập kì vọng =8%+4%*60%=`10,4%

β=1
=> thu nhập kì vọng =8%+4%*1=12%
β =1,5
=> thu nhập kì vọng =8%+4%*1,5=14%

Mục 3: Phân tích rủi ro
Ví dụ: Một DN đang xem xét một phương án đầu tư. Phương án này nếu thực
hiện thuận lợi sẽ cho một khoản NPV là 1.5 triệu USD. Cịn trong
trường hợp khơng thuận lợi (xác suất 20%) NPV sẽ là -0.2 triệu USD.
Cho biết DN có nên thực hiện phương án này hay không?


Bài làm
EV = 1,5*0,8-0,2*0,2= 1,16>0

==>> nên thực hiện phương án này.

……...đọc thêm
Nếu xét EV thì khơng bán vì EV khơng bán = 0.5 tr$ > EV bán = 0.4 tr$
Nhưng trên thực tế nhiều người vẫn bán ➔ TẠI SAO?
vì ngưỡng chấp nhận rủi ro của mỗi người khác nhau, nên 1 số người sợ rủi ro
nên họ bán