Phương pháp động trong phân tích kinh tế kỹ thuật - 3 pdf

GV: Lê Hoài Long 1
Phương Pháp Động
trong phân tích kinh tế
kỹ thuật - 3
Phần
GV: Lê Hoài Long 2
Ứng dụng trong phân tích kinh tế
kỹ thuật

Trong phân tích dòng tiền tương đương,
có 3 nhóm đo lường chính đó là:

giá trị hiện tại tương đương,

giá trị tương lai tương đương,

và giá trị đều tương đương.

Các phương pháp phân tích kinh tế
kỹ thuật tựu trung xoay quanh 3 giá
trị này
GV: Lê Hoài Long 3
Ứng dụng trong phân tích kinh tế
kỹ thuật

Có 3 nhóm phương pháp phân tích kinh tế
kỹ thuật chính đó là:

Phân tích giá trị hiện tại

Phân tích dòng đều hàng năm


Phân tích suất thu lợi
GV: Lê Hoài Long 4
Phân tích giá trị hiện tại
Thời gian hoàn vốn – thời gian cần thiết để hoàn
lại vốn bỏ ra

Giả sử ta đầu tư vào một loại máy sản xuất
mới, xác định giá trị tương đối của nó bằng
cách xác định thời gian cần thiết để hoàn trả
lại chi phí bỏ ra.

Nếu quyết định đầu tư chỉ dựa vào thời gian
hoàn vốn, nó sẽ chỉ xem xét những phương án
nào có thời gian hoàn vốn ngắn hơn thời gian
hoàn vốn cho phép.
GV: Lê Hoài Long 5
Phân tích giá trị hiện tại
Thời gian hoàn vốn – thời gian cần thiết để
hoàn lại vốn bỏ ra

Ý nghĩa của phương pháp đó là mỗi đề
xuất đầu tư có thời gian hoàn vốn ngắn
thì nhà đầu tư có thể chắc chắn sẽ được
hoàn trả lại vị trí ban đầu (vốn) trong
khoảng thời gian ngắn đó.
GV: Lê Hoài Long 6
Phân tích giá trị hiện tại
Ví dụ:


Xác định thời gian hoàn
vốn cho công ty sản
xuất vật liệu xây dựng
ABC khi công ty vừa
đầu tư một máy nghiền
đá có giá là 85.000 usd.
Dòng tiền được thể
hiện trong bảng sau (lãi
suất là 10%):
Cuối năm
thứ
Dòng tiền
0
1
2
3
4
5
6
GV: Lê Hoài Long 7
Phân tích giá trị hiện tại
Thời gian hoàn vốn

Giúp nhà đầu tư thấy được khả năng về thời gian
thu lại vốn bỏ ra.

Với thời gian hoàn vốn dự tính đạt được, nhà đầu tư
sẽ có thể loại bỏ được các phương án mà không
cần phân tích kinh tế kỹ thuật sâu hơn.
Tuy nhiên:


Quá tập trung vào thời gian hoàn vốn nên không
thấy được khả năng sinh lợi của phương án.
GV: Lê Hoài Long 8
Phân tích giá trị hiện tại
Ví dụ:

Hãy tìm thời gian hoàn
vốn và lựa chọn
phương án. Giả sử lãi
suất của 2 phương án
là 10% như nhau
Cuối
năm
thứ
Dòng tiền
A B
0
1
2
3
4
5
6
GV: Lê Hoài Long 9
Phân tích giá trị hiện tại
Tiêu chuẩn giá trị hiện tại
Các bước thủ tục cơ bản khi đánh giá sử dụng giá trị
hiện tại:


Xác định mức lãi suất kỳ vọng của đầu tư. Mức lãi suất này
thông thường được xác định bởi nhà quản lý cấp cao.

Dự trù vòng đời (tuồi thọ) của phương án.

Dự tính giá trị dòng ra (chi phí…) trên toàn bộ tuổi thọ

Dự tính dòng vào (thu nhập…) trên toàn bộ tuổi thọ

Tính toán dòng tiền ròng (dòng vào trừ dòng ra)

Tính giá trị hiện tại tương đương của dòng tiền.
GV: Lê Hoài Long 10
Phân tích giá trị hiện tại
Ra quyết định dựa trên giá trị hiện tại tương
đương như sau:

Nếu giá trị tương đương P > 0 : có lợi, chấp nhận
đầu tư

Nếu giá trị tương đương P < 0 : không có lợi, từ
chối đầu tư

Nếu giá trị tương đương P = 0 : không có sự khác
biệt giữa đầu tư hay không
GV: Lê Hoài Long 11
Phân tích giá trị hiện tại
Ví dụ:

Công ty sản xuất vật liệu

xây dựng mua một máy cắt
mài đá mới. Giá trị dòng
tiền ròng của phương án
mua máy này cho trong
bảng dưới. Yêu cầu vẽ
dòng ngân lưu và cho biết
đánh giá về phương án
mua máy này. Lãi suất dự
định là 15%.
Cuối năm
thứ
Dòng tiền
0
1
2
3
GV: Lê Hoài Long 12
Phân tích giá trị hiện tại
Phương pháp giá trị tương lai

Phương pháp giá trị tương lai đo lường sự thặng dư
trong phương án đầu tư ở một thời điểm khác 0.
Phương pháp này hữu dụng trong trường hợp
chúng ta cần phân tích đầu tư bằng cách xem xét
giá trị tương đương khi kết thúc vòng đời đầu tư
hơn là khi bắt đầu đầu tư.

Các bước áp dụng giống phương pháp hiện tại

Tính giá trị tương lai tương đương của dòng tiền.

GV: Lê Hoài Long 13
Phân tích giá trị hiện tại
Phương pháp giá trị tương lai

Ra quyết định dựa trên giá trị tương lai tương
đương như sau:

Nếu giá trị tương đương F > 0 : có lợi, chấp nhận
đầu tư

Nếu giá trị tương đương F < 0 : không có lợi, từ
chối đầu tư

Nếu giá trị tương đương F = 0 : không có sự khác
biệt giữa đầu tư hay không
GV: Lê Hoài Long 14
Phân tích giá trị hiện tại
Ví dụ:

Công ty sản xuất vật liệu
xây dựng mua một máy cắt
mài đá mới. Giá trị dòng
tiền ròng của phương án
mua máy này cho trong
bảng dưới. Cho biết đánh
giá về phương án mua máy
này nếu dùng phương pháp
giá trị tương lai. Lãi suất dự
định là 10%.
Cuối năm thứ Dòng tiền

0
1
2
3
GV: Lê Hoài Long 15
Phân tích giá trị hiện tại
So sánh các phương án loại trừ

Từ đầu của phần này chúng ta chỉ xem xét một
phương án.

Trong thực tế thông thường sẽ có từ 2 phương
án trở lên để chúng ta lựa chọn.

Phương pháp giá trị hiện tại được sử dụng rộng
rãi trong những lựa chọn này.
GV: Lê Hoài Long 16
Phân tích giá trị hiện tại
So sánh các phương án loại trừ
a) Khi các phương án có cùng tuổi thọ:

Trong trường hợp này, chúng ta đơn giản tính
giá trị hiện tại tương đương của các phương án
rồi lựa chọn.

Phương án được lựa chọn là phương án có giá
trị hiện tại lớn nhất.
GV: Lê Hoài Long 17
Phân tích giá trị hiện tại
So sánh các phương án loại trừ

b) Khi các phương án không cùng tuổi thọ:

Giả sử rằng các phương án có thể kéo dài tuổi
thọ để phân tích. Trong trường hợp này chúng
ta phải:

Lựa chọn bội số chung nhỏ nhất của các tuổi thọ
phương án

Quy các phương án về tuổi thọ mới là bội số chung
vừa chọn ở trên

Tính giá trị hiện tại tương đương và so sánh.
GV: Lê Hoài Long 18
Phân tích giá trị hiện tại
So sánh các phương án loại trừ
Ví dụ:

Công ty ABC đang có 3 lựa chọn để đầu tư với các số
liệu cho trong bảng. Lãi suất tính toán là 12% với tuổi
thọ của 3 phương án đều là 5 năm.
Khoản
Phương án
A B C
Chi phí đầu tư (usd)
Hoàn vốn hàng năm (usd)
Thanh lý (usd)
GV: Lê Hoài Long 19
Phân tích giá trị hiện tại
So sánh các phương án loại trừ

Ví dụ:

Một công ty đang được thuê phát triển một dự án dịch
vụ công cộng. Công ty đề ra 2 phương án với các chi
phí hàng năm cho từng phương án được cho trong bảng
dưới. Hãy lựa chọn phương án.
Cuối năm thứ Phương án 1 Phương án 2
0
1
2
3
4
GV: Lê Hoài Long 20
Phân tích dòng đều hàng năm

Hầu hết các bài toán trong phân tích kinh tế
kỹ thuật đều có thể áp dụng phương pháp
giá trị hiện tại tương đương.

Tuy nhiên với một số dạng phân tích, sử
dụng phương pháp dòng đều hữu hiệu hơn.
GV: Lê Hoài Long 21
Phân tích dòng đều hàng năm
Chi phí/Lợi tức đơn vị

Trong nhiều trường hợp chúng ta muốn biết chi phí
đơn vị hay lợi tức đơn vị của một phương án đầu tư
nào đó. Sử dụng phân tích dòng đều hàng năm,
chúng ta tính như sau:


Xác định số lượng đơn vị sản phẩm được sản xuất hàng
năm.

Xác định dòng tiền gắn liền với việc sản xuất sản phẩm

Xác định giá trị dòng đều tương đương

Chia giá trị dòng đều tương đương cho số lượng sản phẩm
sản xuất. Nếu lượng sản xuất hàng năm thay đổi thì cũng
được quy về đều hàng năm.
GV: Lê Hoài Long 22
Phân tích dòng đều hàng năm
Ví dụ:

Công ty sản xuất vật liệu
xây dựng mua một máy cắt
mài đá mới. Giá trị dòng
tiền ròng của phương án
mua máy này cho trong
bảng dưới. Lãi suất dự định
là 15%. Nếu máy này vận
hành 2000 giờ một năm.
Hãy tính lợi ích thu được
cho 1 giờ vận hành máy.
Cuối năm
thứ
Dòng tiền
0
1
2

3
GV: Lê Hoài Long 23
Phân tích dòng đều hàng năm
Ví dụ:

Bây giờ nếu thời gian sản xuất hàng năm
thay đổi là: năm thứ 1 – 1500 giờ; năm thứ 2
– 2500 giờ; năm thứ 3 – 1500 giờ. Tính lợi
ích thu được cho 1 giờ hoạt động.
GV: Lê Hoài Long 24
Phân tích dòng đều hàng năm
Điểm hòa vốn

Gần như tương tự như trong phương pháp
tĩnh trong cách tính chỉ khác là có kể đến giá
trị thời gian của đồng tiền.
GV: Lê Hoài Long 25
Phân tích dòng đều hàng năm
Ví dụ:

Công ty A đang sử dụng một chiếc xe tải cho
hoạt động sản xuất kinh doanh. Các khoản
chi phí được cho trong bảng dưới (đơn vị
chọn là usd). Thời gian sử dụng xe dự định
là 3 năm. Kỳ vọng phục vụ của xe trong 3
năm lần lượt là: ………, ………., và ……….
km. Lãi suất tính toán là 6%/năm. Hãy tính
toán lượng hoàn vốn cho 1 km sử dụng xe.