bài giảng tài chính công ty đa quốc gia - bài 4 phân tích và cách tự bảo hiểm rủi ro tỷ giá

LOGO
Bài 4
Phân tích và cách tự
bảo hiểm rủi ro tỷ giá
6/30/2014 1
o Phân tích nguồn gốc phát sinh và những ảnh hưởng
của rủi ro tỷ giá
o Các phương pháp tự bảo hiểm rủi ro tỷ giá
• Sử dụng hợp đồng xuất nhập khẩu song hành
• Sử dụng quỹ dự phòng rủi ro tỷ giá
• Sử dụng hợp đồng kỳ hạn
• Sử dụng hợp đồng hoán đổi
• Sử dụng hợp đồng tương lai
• Sử dụng hợp đồng quyền chọn
• Sử dụng thị trường tiền tệ
6/30/2014 2
Mục tiêu của bài này
Phân tích nguồn gốc phát sinh rủi
ro tỷ giá
o Rủi ro tỷ giá nói chung phát sinh khi nào
ngân lưu thu (inflows) và ngân lưu chi
(outflows) xảy ra bằng hai loại đồng tiền
khác nhau
o Rủi ro tỷ giá có thể xảy ra phổ biến trong
các hoạt động:
• Đầu tư (trực tiếp lẫn gián tiếp)
• Xuất nhập khẩu
• Tín dụng
6/30/2014 3
Rủi ro tỷ giá trong hoạt động đầu tư
trực tiếp

Lúc lập KH
đầu tư
Lúc thực
hiện
Trò giá dự án đầu
tư
1.000.000USD 1.000.000USD
Chi phí hoạt động dự
án
500.000SUD 500.000SUD
Tỷ giá USD/VND 15.000 ?
Trò giá dự án quy ra
VND
15 tỷ VND ?
Chi phí hoạt động quy
ra VND
7,5 tỷ VND ?
Lúc thực hiện nếu USD/VND = 15.350 thì cứ mỗi USD đầu tư hay chi phí
quy ra VND tăng lên 350 đồng
USD lên giá so với VND làm cho lợi nhuận kỳ vọng giảm
thậm chí làm đảo lộn kết quả đầu tư
6/30/2014 4
Rủi ro tỷ giá trong hoạt động đầu tư gián
tiếp
Lúc mua
chứng khoán
Lúc bán
chứng
khoán
Trò giá đầu tư bằng

ngoại tệ
100.000USD
Tỷ giá USD/VND 15.381 - 83 ?
Trò giá quy ra VND 100.000 x
15381
?
Giá cổ phiếu bằng
VND
30.000 ?
Số lượng cổ phiếu
mua được
51270
Lúc thực hiện nếu USD/VND = 15.281 – 83 thì cứ mỗi USD xuất khẩu quy
ra VND thiệt hại 100 đồng
USD giảm giá so với VND làm cho lợi nhuận kỳ vọng giảm thậm chí
làm đảo lộn kết quả kinh doanh hợp đồng xuất khẩu
6/30/2014 5
Rủi ro tỷ giá trong hoạt động xuất khẩu
Lúc thoả
thuận
Lúc đến
hạn
Trò giá hợp đồng 200.000USD 200.000US
D
Tỷ giá USD/VND 15.381 – 83 ? - ?
Trò giá xuất khẩu quy
ra VND
200.000x15381VN
D
?

Lúc thực hiện nếu USD/VND = 15.281 – 83 thì cứ mỗi USD xuất khẩu quy
ra VND thiệt hại 100 đồng
USD giảm giá so với VND làm cho lợi nhuận kỳ vọng giảm thậm chí làm đảo
lộn kết quả kinh doanh hợp đồng xuất khẩu
6/30/2014 6
Rủi ro tỷ giá trong hoạt động nhập
khẩu
Lúc thoả
thuận
Lúc đến
hạn
Trò giá hợp đồng 200.000USD 200.000US
D
Tỷ giá USD/VND 15.381 – 83 ? - ?
Trò giá nhập khẩu
quy ra VND
200.000x15383VN
D
?
Lúc thực hiện nếu USD/VND = 15.481 – 83 thì cứ mỗi USD nhập khẩu
quy ra VND thiệt hại 100 đồng
USD tăng giá so với VND làm cho lợi nhuận kỳ vọng giảm thậm chí làm đảo
lộn kết quả kinh doanh hợp đồng nhập khẩu
6/30/2014 7
Rủi ro tỷ giá khi vay ngoại tệ
Lúc thoả
thuận
Lúc đến
hạn
Số nợ vay gốc (USD) 2.000.000 2.000.000

Tỷ giá USD/VND 15.381 – 83 ? - ?
Trò giá nợ vay quy ra
VND
2.000.000x15383 ?
Lúc đến hạn nếu USD/VND = 15.481 – 83 thì cứ mỗi USD nợ vay quy ra
VND thiệt hại 100 đồng
USD tăng giá so với VND làm cho số tiền trả nợ kỳ vọng gia
tăng có thể làm đảo lộn kết quả kinh doanh
6/30/2014 8
Rủi ro tỷ giá khi cho vay ngoại tệ
Lúc thỏa thuận Lúc đến
hạn
Số nợ vay gốc (USD) 2.000.000 2.000.000
Tỷ giá USD/VND 15.381 – 83 ? - ?
Trò giá nợ vay quy ra
VND
2.000.000 x 1531 ?
Lúc đến hạn nếu USD/VND = 15.281 – 83 thì cứ mỗi USD nợ cho vay
quy ra VND thiệt hại 100 đồng
USD giảm giá so với VND làm cho số tiền thu nợ kỳ vọng quy ra VND giảm
có thể làm đảo lộn kết quả kinh doanh
6/30/2014 9
Phương pháp tự bảo hiểm rủi ro tỷ
giá
o Trong phạm vi bài này chỉ xét cách tự bảo
hiểm rủi ro trong hoạt động xuất nhập khẩu.
o Đối với các hoạt động khác, cách thức tự bảo
hiểm có thể vận dụng tương tự.
o Xem xét các phương pháp tự bảo hiểm từ đơn
giản đến phức tạp.

6/30/2014 10
Quyết định phòng ngừa rủi ro tỷ giá
Quyết định thứ 1
Quyết định thứ 2
Có phòng ngừa
hay không?
Bằng cách nào?
Sử dụng hợp đồng xuất nhập khẩu song hành?
Sử dụng quỹ dự phòng?
Sử dụng hợp đồng kỳ hạn?
Sử dụng hợp đồng hoán đổi?
Sử dụng thị trường tiền tệ?
Phương pháp nào khác?
6/30/2014 11
Các phương pháp tự bảo hiểm rủi ro
tỷ giá
 Sử dụng hợp đồng xuất nhập khẩu song hành
 Sử dụng quỹ dự phòng rủi ro tỷ giá
 Sử dụng hợp đồng kỳ hạn
 Sử dụng hợp đồng hoán đổi
 Sử dụng hợp đồng tương lai
 Sử dụng hợp đồng quyền chọn
 Sử dụng kết hợp các giao dịch trên thị trường
tiền tệ
6/30/2014 12
Cách thức vận dụng từng phương pháp
 Mục tiêu
 Cách thức
 Nhận xét ưu, nhược điểm
 Khả năng áp dụng

 Minh hoạ bằng case study “LUFTHANSA”
6/30/2014 13
CASE STUDY
Căn cứ vào thông tin đã thuyết trình từ Top
ten MNC 2012
1.Anh Chị hãy chỉ ra các phương pháp cụ
thể để phòng ngừa rủi ro mà MNC này đã
sử dụng .
2.Phân tích hiệu quả của các phương pháp
này trong quản trị rủi ro cho MNC
6/30/2014 14