Lựa chọn giữa vốn vay và vốn cổ phần ppt

Lựa chọn giữa vốn vay và
vốn cổ phần

Khi khởi sự kinh doanh hay bắt tay vào thực hiện một dự án mới,
bạn sẽ cần đến vốn. Trước mặt bạn có hai sự lựa chọn: huy động
vốn theo hình thức đi vay và theo hình thức cổ phần. Nhưng liệu
bạn có biết đâu là hình thức huy động vốn thích hợp nhất đối với
mình không?.

Việc lựa chọn một hình thức huy động vốn hiệu quả đóng vai trò
quyết định đến thành công của dự án kinh doanh. Bạn có thể huy
động vốn vay dưới hình thức phát hành trái phiếu, vay vốn từ các
ngân hàng, từ các nhà đầu tư cá nhân… và khoản tiền vay này
sẽ được hoàn trả sau một khoảng thời gian nhất định. Còn đối
với việc huy động vốn cổ phần, bạn có thể phát hành cổ phiếu và
mời chào các nhà đầu tư bên ngoài mua và bạn chỉ phải trả cổ
tức cho các cổ phiếu đã phát hành ra mà thôi. Vậy bạn nên chọn
hình thức huy động vốn nào? Những lời khuyên dưới đây sẽ giúp
bạn có được quyết định sáng suốt nhất.

Huy động vốn theo hình thức cổ phần

Cùng với sự phát triển mạnh mẽ của thị trường chứng khoán,
việc huy động vốn theo hình thức cổ phần (phát hành cổ phiếu)
đang rất được ưa chuộng trong giai đoạn hiện nay. Hệ thống
truyền thông đại chúng không ngừng tán dương các nguồn vốn
mạo hiểm, ca ngợi tác dụng của việc phát hành cổ phiếu trong
bước khởi sự kinh doanh và các chủ doanh nghiệp cũng tỏ ra ưa
chuộng việc huy động vốn dưới hình thức cổ phần hơn là đi vay.

Vậy do đâu mà nguồn vốn cổ phần lại có hấp dẫn các doanh

nghiệp như vậy? Đó là vì nó đem lại cho bạn cảm giác thoải mái
khi được sử dụng khoản tiền “miễn phí” này, bởi vì bạn sẽ không
có trách nhiệm hoàn trả tiền cũng như không phải trả bất cứ
khoản lãi suất nào cho các nhà đầu tư mua cổ phiếu (lợi tức cổ
phiếu chỉ được chi trả sau khi công ty làm ăn có lãi). Bạn cũng sẽ
có tiếng nói trong việc đàm phán giá cổ phiếu, mức cổ tức và vị trí
của các nhà đầu tư trong công ty bạn sau khi mua cổ phiếu.
Trong trường hợp kinh doanh thua lỗ, các khoản đầu tư cổ phần
cũng mất theo, bạn không có trách nhiệm hoàn trả (trừ khi các
nhà đầu tư chứng minh được với toà án rằng bạn không công
khai những thông tin quan trọng có ảnh hưởng đến quyết định
đầu tư của họ).

Bên cạnh việc đóng góp vốn kinh doanh, các nhà đầu tư cổ phần
còn đem đến cho bạn vô số kinh nghiệm cùng những bài học
xương máu có được trong quá khứ, đồng thời họ có thể trở thành
các nhà tư vấn đáng tin cậy hay thành viên hội đồng quản trị.
Những nhà đầu tư cổ phần tốt nhất luôn là những người có
chuyên môn trong các lĩnh vực mà bạn đang kinh doanh, có kinh
nghiệm khởi sự kinh doanh, có khí chất điềm tĩnh và có một túi
tiền đủ nặng. Có người so sánh việc lựa chọn một nhà đầu tư cổ
phần với cuộc hôn nhân - bạn phải tin tưởng và có trách nhiệm
giải trình với người mình giao kết, vì thế hãy lựa chọn thật cẩn
thận.

Trước khi tiến hành huy động vốn dưới hình thức cổ phần, bạn
hãy suy xét kỹ càng về việc bạn đang kinh doanh cái gì và các
nhà đầu tư cổ phần có ý nghĩa như thế nào đối với bạn và với
hoạt động kinh doanh của bạn. Rất ít công ty có khả năng đưa ra
chỉ số hoàn vốn đầu tư (Return on investment - ROI) chính xác

cho các nhà đầu tư cổ phần. Ví dụ, một nhà hàng ăn hay một cửa
hiệu bán lẻ dường như không thể tạo ra tính thanh khoản cho các
cổ phiếu của mình. Thậm chí cả khi bạn đang tiến hành kế hoạch
kinh doanh trong ngành công nghệ cao với tốc độ tăng trưởng
lớn, thì cơ hội tạo ra tính thanh khoản cho các nhà đầu tư cổ
phần ban đầu cũng rất thấp. Bạn nên thành thật với bản thân về
việc hoạt động kinh doanh của mình có thể đem lại lợi ích cho
các nhà đầu tư hay không.

Giả sử rằng bạn không có được đợt phát hành cổ phiếu lần đầu
ra công chúng (IPO) một cách mỹ mãn, vậy thì bạn cần tìm ra
một cách thức nào đó cho phép các nhà đầu tư có thể rút lui dễ
dàng nhất. Một trong những lựa chọn tối ưu là tìm các nhà đầu tư
mới sẵn sàng mua lại các cổ phiếu cũ. Những người này tin rằng
sẽ giúp công ty bạn tăng trưởng, đồng thời giúp họ có lợi nhuận
đầu tư. Một lựa chọn khác cho các nhà đầu tư là người thân và
bạn bè của bạn là cơ hội được chuyển tiền đầu tư cổ phần thành
khoản tiền vay. Bạn nên làm sao để việc chuyển đổi này được
tiến hành thuận lợi, ngay cả khi các nhà đầu tư cổ phần không có
quyền pháp lý nào về việc đòi bồi thường trong trường hợp phá
sản. Đây là một trong những cách thức hiệu quả để bạn thu hút
được nhiều nhà đầu tư góp vốn hơn, bởi họ cảm thấy an tâm và
tin tưởng về khoản tiền đã đầu tư và họ cũng không còn e ngại
rủi ro trong trường hợp kinh doanh thất bại nữa.

Những khoản tiền vay

Nếu sự hấp dẫn của dòng vốn đầu tư cổ phần bị xoá nhoà bởi
thực tế rằng bạn không thể đưa ra được một chỉ số ROI thích
hợp, bạn có thể quay trở lại với cách thức huy động vốn truyền

thống là đi vay. Việc này có ưu điểm là bạn vẫn hoàn toàn chịu
trách nhiệm với các hoạt động kinh doanh của mình và trách
nhiệm duy nhất của bạn với chủ nợ là trả nợ đúng hạn. Chỉ cần
bạn thực hiện đúng cam kết này, chủ nợ sẽ không có quyền can
thiệp vào hoạt động kinh doanh của bạn. Khoản lãi suất đi vay
thông thường có thể được khấu trừ vào chi phí kinh doanh, và
nếu chủ nợ của bạn là một người bạn biết rất rõ, bạn có thể có
được một thời hạn trả tiền và các điều kiện thanh toán thuận lợi
không khác gì nguồn vốn đầu tư cổ phần.

Bạn hãy tham khảo một vài cách thức khác nhau để tạo ra sự linh
hoạt trong vay vốn:

- Kéo dài thời hạn trả nợ bằng việc bổ sung vào một “thời gian ân
hạn” (grace period). Các khoản cho vay ban đầu thường có thời
gian ân hạn là 6 - 12 tháng trước khi đến hạn thanh toán chính
thức, nhằm tạo điều kiện cho các công ty có một khoảng thời gian
để chuẩn bị tiền trả nợ.

- Tận dụng yếu tố lãi suất. Chủ nợ của bạn có thể tính thêm lãi
suất đối với khoản thanh toán trễ hạn nhằm đảm bảo rằng họ
không bị thiệt thòi trong khoảng thời gian ân hạn thanh toán. Điều
này cho phép bạn có cơ hội đề nghị chủ nợ đồng ý cho bạn kéo
dài thêm thời gian ân hạn (nếu bạn nghĩ rằng mình cần hơn 12
tháng).

- Sử dụng khoản thanh toán lãi suất. Nếu chủ nợ muốn bạn hoàn
trả tiền ngay lập tức, bạn có thể đề nghị mình sẽ trả trước cho họ
khoản tiền lãi trong thời gian vay, từ đó giúp bạn có thêm thời
gian chuẩn bị tiền bạc.

- Trả dần. Bạn có thể thoả thuận với chủ nợ về lịch trình trả nợ
dần, với số tiền ban đầu khá thấp, sau đó cao dần lên, và vào
thời điểm thanh toán cuối cùng số tiền sẽ lớn nhất khi công ty của
bạn đã làm ăn có lãi.

Đối với các chủ nợ tỏ ra thận trọng với các khoản cho vay của
mình, bạn có thể đề nghị được cầm cố, hay thế chấp một tài sản
nào đó nhằm đảm bảo khoản tiền vay, chẳng hạn như xe hơi, bất
động sản hay cổ phiếu bạn đang nắm giữ. Tuy nhiên, hãy cẩn
thận: nếu công ty của bạn vẫn chưa được thành lập, việc thế
chấp quá sớm có thể là bước đi thiếu suy nghĩ.

Một giải pháp khác được không ít chủ doanh nghiệp sử dụng để
đảm bảo sự hài hoà giữa việc huy động vốn cổ phần và vốn vay
là khoản nợ có thể chuyển đổi (convertible debt). Về thực chất,
đây là một khoản tiền vay nhưng nó có thể được chuyển thành cổ
phần của công ty khi kinh doanh phát triển.

Sau cùng, cho dù bạn lựa chọn bất cứ phương thức huy động
vốn nào thì điều quan trọng nhất vẫn là kế hoạch kinh doanh của
bạn có hiệu quả không. Nếu kế hoạch kinh doanh khả thi, doanh
thu và lợi nhuận chắc chắn sẽ cao thì bạn có thể lựa chọn bất cứ
hình thức vay vốn nào mà không cần quan tâm nhiều lắm đến
các ưu khuyết điểm của nó. Trong trường hợp bạn không tự tin
lắm về tương lai của mình và của công ty, bạn nên thận trọng và
dành nhiều thời gian tiến hành phân tích kỹ lưỡng từng hình thức
huy động vốn dựa trên thực tế hoạt động kinh doanh mà bạn sắp
tiến hành.