Cty Kinh Đô với việc hòan thiện công tác thẩm định dự án đầu tư tài chính - 6 potx

thuật của công nhân lao động, tăng hiệu quả hoạt động của công ty và nâng cao thu
nhập của người lao động.
2.1.3 Sơ đồ tổ chức bộ máy quản lý của công ty.
Tổng số công nhân viên của công ty là 35 trong đó nhân viên quản lý
là 10 gồm có Giám đốc, Phó giám đốc, Giám đốc và phó giám đốc điều hành tại các
đơn vị thành viên, kế toán trưởng, các trưởng phòng.
2.1.4 Tình hình hoạt động kinh doanh của công ty Kinh Đô.
Lĩnh vực kinh doanh chính của công ty là xây dựng và cho thuê văn
phòng cấp trung bình. Từ khi thành lập đến nay, công ty luôn hoạt động kinh doanh
có lãi. Các dự án của công ty đã và đang hoạt động có hiệu quả. Công ty đảm bảo
trích nộp ngân sách đầy đủ, đã thực hiện hết đơn giá tiền lương mà Nhà nước duyệt
(điều mà ít có doanh nghiệp làm được), đảm bảo đời sống cán bộ công nhân viên,
quyền lợi của người lao động được đảm bảo và ngày càng nâng cao.
2.2 Công tác thẩm định tài chính dự án tại công ty.
2.2.1 Tổng hợp các dự án của công ty.
Căn cứ vào điều kiện của công ty cũng như qua nghiên cứu thị trường,
công ty Kinh Đô đã quyết định phương hướng kinh doanh chính của mình là xây
dựng và cho thuê văn phòng cấp trung bình. Từ đó, dựa vào phương hướng này
công ty đã dần dần lập nên cho mình các dự án để hoạt động.
Các dự án đã và đang hoạt động ở công ty gồm có:
Dự án Toà nhà Kinh Đô: 292 Tây Sơn: Cho Công ty dự toán và truyền
số liệu thuê thời gian 6 năm từ 2001 đến 2006.
Dự án 51 Lê Đại Hành cho 4 Công ty thuê là:
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version -

Công ty cổ phần phần mềm Việt thuê từ năm 2003 đến năm 2008.
Công ty tư vấn Công nghiệp và đô thị Việt Nam thuê từ năm 2003 đến năm 2007.
Công ty cổ phần đầu tư xây dựng và thương mại Phú Điền thuê từ năm 2003 đến
2008.
Công ty TNHH Mạnh Đức thuê từ năm 2004 đến 2008.

Dự án 51 Lý Thái Tổ cho công ty TNHH Du lịch và thương mại á Đông thuê
từ năm 2004 đến 2008.
Dự án 31 Hai Bà Trưng liên doanh với HONGKONG LAND để cho thuê
văn phòng, đơn vị này hạch toán độc lập với công ty.
Dự án đầu tư vào xây dựng văn phòng và kiốt cho thuê ở cửa khẩu Tân
Thanh tỉnh Lạng Sơn đang trong giai đoạn đầu chuẩn bị.
Các dự án trên hiện đang hoạt động có hiệu quả đảm bảo sự hoạt động
liên tục của công ty.
Khi đã có dự án thì một điều tất yếu là phải tiến hành thẩm định dự
án trước khi cho dự án đi vào hoạt động. Không nằm ngoài quy luật đó, Kinh Đô
cũng tiến hành công tác thẩm định các dự án của mình nhất là thẩm định tài chính
dự án. Tuy nhiên do quy mô của công ty còn nhỏ, và qua quá trình từ khi thành lập
đến giờ môi trường kinh doanh đã có nhiều thay đổi và do đó Kinh Đô cũng đã có
những sự thay đổi theo cho phù hợp kể cả trong công tác thẩm định dự án. Ta có thể
thấy được điều này qua sự phân tích sau:
2.2.2.1 Giai đoạn từ khi thành lập đến năm 2002.
Đây là giai đoạn 10 năm đâu thành lập của công ty. Sở dĩ em lấy mốc
năm 2002 là vì đây là năm thành lập phòng Kinh doanh đầu tư và tiếp thị của công
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version -

ty. Trong những năm đầu thành lập đến 2002, công tác thẩm định tài chính dự án
của công ty do một cá nhân đảm nhiệm và người này là nhân sự của phòng tổ chức
hành chính quản trị. Tất cả công việc của dự án cũng như thẩm định dự án đều do
người này tiến hành từ công tác nghiên cứu thăm dò thị trường đến lập dự án và
cuối cùng là thẩm định dự án. Có thể do mới thành lập cùng với quy mô hoạt động
của công ty còn nhỏ nên công tác thẩm định tài chính dự án còn khá đơn giản, cấu
trúc bộ phận phụ trách được đan xen lẫn với các bộ phận khác. ở giai đoạn này thì
năng suất lao động của cá nhân ảnh hưởng trực tiếp đến chất lượng công việc, chất
lượng dự án hay ảnh hưởng đến công tác thẩm định tài chính dự án nói chung. Việc
thẩm định tài chính dự án được san sẻ một phần cho các phòng khác như phòng kế

toán tài chính đảm nhận việc tính các chỉ tiêu của dự án; phòng tổ chức cũng giúp
làm một số việc khác…
2.2.2.2 Từ năm 2002 đến nay.
Tháng 7 năm 2002, phòng kinh doanh đầu tư và tiếp thị ra đời. Đây là
bước hoàn thiện hơn, phát triển hơn công tác thẩm định dự án. Phòng kinh doanh
đầu tư tiếp thị ra đời là một sự chuyên môn hoá trong công tác thẩm định dự án.
Công tác thẩm đinh dự án đã có phòng chuyên trách đảm nhiệm, không còn gộp
với phòng hành chính quản trị nữa. Đội ngũ nhân viên làm công tác này được phân
định cụ thể và chịu trách nhiệm về công việc của mình. Công tác thẩm định tài
chính dự án được nâng cao về chất lượng , bảo đảm về kỹ thuật và được tiến hành
chi tiết hơn, chính xác hơn. Cụ thể như đội ngũ nghiên cứu thẩm định thị trường
được củng cố giúp cho công ty phát hiện được nhiều khách hàng tiềm năng hơn,
khai thác được những thị trường còn bỏ ngỏ… Hay trong công tác thẩm định tài
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version -

chính dự án, việc tính toán các chỉ số tài chính của dự án cũng được tiến hành chắc
chắn hơn. Lúc này phòng kinh doanh đảm nhận hết các công việc.Năng suất lao
động được nâng lên rõ rệt. Ta có thể thấy qua số liệu sau:
Tổng doanh thu :
Năm 2000: 2 250 150 667 đồng
Năm 2001: 2 461 422 451 đồng
Năm 2002: 5 442 402 990 đồng
(Nguồn: Báo cáo kết quả kinh doanh các năm tương ứng.)
Ta thấy năm 2002 thì tổng doanh thu đã tăng gần 2 tỷ đồng so với năm 2001.
Rõ ràng công tác thẩm định dự án nói chung và công tác thẩm định tài
chính dự án nói riêng tại công ty đã và đang trên bước đường hoàn thiện. Đây là
một trong các nhân tố giải thích cho công việc làm ăn ngày càng hiệu quả của công
ty.
2.2.3 Công tác thẩm định tài chính dự án tại Kinh Đô.
Công tác thẩm định tài chính dự án tại Kinh Đô được tiến hành theo

sơ đồ khái quát sau:
Khi công tác nghiên cứu thị trường được tiến hành, công ty đã xác
định được nhu cầu của thị trường hay nói cụ thể hơn là đã tìm được khách hàng thì
công ty tiến hành công tác thẩm định tài chính dự án.
-Bằng các nghiệp vụ cụ thể của mình cùng với kinh nghiệm công tác
cũng như căn cứ tình hình thực tế nhu cầu của thị trường về cấp độ văn phòng, đội
ngũ thẩm định đã có thể hoạch định ra dự án, xác định quy mô của dự án cũng như
các phương án kinh doanh. Xem xét tổng giá trị đầu tư của dự án là bao nhiêu, giá
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version -

trị đi thuê, giá trị đầu tư thêm là bao nhiêu… Đặc điểm kinh doanh chính của công
ty là đầu tư vào các dự án cho thuê văn phòng do đó vấn đề đầu tiên sẽ là địa điểm
của dự án. Để có được địa điểm cho dự án, công ty có thể huy động từ các phương
án như sẽ đầu tư thêm vào một địa điểm và cho thuê lại, hoặc thuê đất của Uỷ ban
nhân dân thành phố thông qua Tổng Liên đoàn lao động Thành phố Hà Nội. Chính
vì vậy mà trong các báo cáo tài chính của dự án có một khoản mục là "trả tiền thuê
đất".
-Vấn đề nguồn vốn cho dự án, công ty và đội ngũ thẩm định xem xét
từ nhiều nguồn. Có thể doanh thu từ đầu năm, quỹ khấu hao, lợi nhuận năm trước
hay đi vay ngân hàng…Một trong các đặc điểm của các dự án của công ty cũng như
đặc điểm kinh doanh của loại hình cho thuê văn phòng là công ty sẽ nhận được tiền
thuê trước vào đầu năm. Do đó ngay đầu năm công ty đã có một khoản tiền và công
ty lấy đó là một phần tài chính đóng góp cho các dự án.
Kinh Đô áp dụng nguyên tắc khấu hao nhanh, mặc dù có thể làm giảm
lợi nhuận của công ty nhưng trái lại nó lại làm tăng nguồn vốn cho kinh doanh. Do
đó công ty có một khoản nhàn rỗi để tạo điều kiện mở rộng kinh doanh. Và cũng
giống như những doanh nghịêp khác, lợi nhuận năm trước cũng là một nguồn đầu tư
tài chính cho dự án. Ngoài ra trong trường hợp vẫn thiếu về vốn, công ty có thể nhờ
đến nguồn vốn vay ngân hàng.
-Một công việc rất quan trọng trong các dự án cho thuê văn phòng

của công ty là lập các báo cáo tài chính cho dự án trong đó có dự tính các mức đơn
giá cho thuê. Đặc điểm của cho thuê văn phòng là đơn giá cho thuê tính theo đơn vị
USD/m2. Cán bộ thẩm định lập một bảng các đơn giá của dự án với các mức đơn
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version -

giá khác nhau rồi từ đó tính ra các chỉ tiêu cần thiết để đánh giá lợi nhuận cuả dự án.
Việc tính toán đơn giá này không phải chỉ đơn thuần là tính ra tổng số doanh thu thu
về mà cán bộ thẩm định phải căn cứ vào đó lựa chọn mức giá nào đó để thoả thuận
với khách hàng. Với mức giá được thoả thuận này phải đảm bảo doanh thu và lợi
nhuận của dự án ( ở đây có tính đến cả mức độ rủi ro của dự án đó là cho thuê được
100% diện tích thì đơn giá sẽ là bao nhiêu, nếu chỉ thuê một phần thì đơn giá sẽ là
bao nhiêu…) Cán bộ thẩm định dự án có nhiệm vụ kiểm tra rà soát lại các báo cáo
tài chính của dự án, kiểm tra xem doanh thu có đúng không, tại sao lại đạt được các
mức doanh thu đó. Kiểm tra mức độ rủi ro của dự án, xem độ chắc chắn của dự án
là như thế nào. Mức độ rủi ro của dự án ở đây chính là phần diện tích văn phòng
được đầu tư mà không cho thuê được… (Công ty chỉ chấp nhận dự án có độ rủi ro
<=15% tức là chỉ có <= 15% diện tích không cho thuê được) Đồng thời cán bộ thẩm
định cũng phải so sánh đối chiếu doanh thu của dự án với chi phí để xem doanh
thu có bù được với các chi phí đã bỏ ra hoặc so sánh chi phí cơ hội của dự án. Trong
các báo cáo tài chính của dự án, cán bộ thẩm định liệt kê không chỉ doanh thu của
dự án mà cả chi phí của dự án. Các chi phí của dự án cũng bao gồm các khoản chi
trực tiếp, chi gián tiếp, chi lương…
- Từ các báo cáo tài chính đã lập cho dự án, cán bộ thẩm định tính
toán các chỉ tiêu cho dự án. Công ty thường áp dụng các chỉ tiêu về tỷ suất lợi
nhuận như tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu, tỷ suất lợi nhuận trên vốn bỏ ra. Ngoài
ra còn dùng phụ thêm một số chỉ tiêu khác như chỉ số lao động, xét tốc độ trượt của
doanh thu, chi phí, lợi nhuận, tỷ giá.Vì đơn giá cho thuê tính bằng USD nên yếu tố
trượt giá của đồng tiền cũng được xem xét. Việc tính đến yếu tố trượt giá của doanh
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version -

thu và chi phí là một dạng biến tướng của yếu tố giá trị thời gian của tiền. Công ty
so sánh giữa doanh thu và chi phí thu về và bỏ hàng năm xét về mức độ sinh lời với
việc gửi tiền vào ngân hàng hưởng lợi tức. Đó cũng chính là xét chi phí cơ hội của
tiền. Do đặc điểm của ngành kinh doanh bất động sản là vốn đầu tư ban đầu rất lớn
nên tỷ suất lợi nhuận phải rất cao mới thực hiện vì nếu đầu tư xây dựng mà không
cho thuê được thì sẽ dẫn đến lãng phí vốn. Mức tỷ suất lợi nhuận mà công ty thường
lấy phải đạt từ 20 -> 30% trở lên thì mới khả thi.
-Sau khi đã có các báo cáo tài chính của dự án, cán bộ thẩm định trình
lên giám đốc duyệt. Giám đốc xem xét, đánh giá rồi tổ chức cuộc họp ban quản lý,
đưa dự án cho ban quản lý duyệt và quyết định dự án.
Để minh họa cho công tác thẩm định tài chính dự án vừa nói trên, ta
hãy xem xét một số minh họa sau:
Đây là một dự án đi thuê và cho thuê lại, thời gian trong 8 năm, tỷ giá
áp dụng là 1$ = 15400 đồng. Công ty đã đưa ra các phương án khác nhau. Mỗi
phương án là một mức giá cho thuê lại khác nhau từ mức độ rất thấp -> thấp
-> trung bình -> rất cao cùng với sự lựa chọn về rủi ro Công ty đã lập ra hơn 10
phương án như thế. ở đây em xin minh họa bằng 4 phương án với giá cho thuê lại là
dại diện cho mức rất thấp, thấp, trung bình và rất cao.
Phương án 1: Giá cho thuê lại rất thấp (3500 và 4600) và dự trù rủi ro 5% và không
lập quỹ chênh lệch nên giá mua vào là: 2920 và 3980
Tổng hợp kết quả thực tế 8 năm 1 năm
Tổng doanh thu 1.113.600 17.149.440.000 2.143.680.000
Tổng chi phí 989.100 15.232.140.000 1.904.017.500
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version -

Tổng LNTT: 124.500 1.917.300.000 239.662.500
Thuế: 39.840 613.536.000 76.692.000
TổngLNST: 84.660 1.303.764.000 162.970.500
Phương án 2: Giá cho thuê lại thấp (3800 và 4800) dự trù rủi ro 10% tổng doanh thu
(tương đương 10 tháng / 8 năm).

Tổng doanh thu 1.190.400 18.332.160.000 2.291.520.000
Tổng chi phí 1.146.540 17.656.716.000 2.207.089.500
Tổng LNTT 43.860 675.444.000 84.430.500
Thuế 14.035 216.142.180 27.017.760
Tổng LNST 29.825 459.301.920 57.412.740
Phương án 3: Giá cho thuê lại trung bình ( 4000 và 5000) dự trù rủi ro 15% tổng
doanh thu (tương đương 16 tháng/ 8 năm)
Tổng hợp kết quả thực tế: 8 năm 1 năm
Tổng doanh thu 1.248.000 19.219.200.000 2.402.400.000
Tổng chi phí 1.214.700 18.706.380.000 2.338.297.500
Tổng LNTT 33.300 512.820.000 64.102.500
Thuế 10.656 164.102.400 20.512.800 Tổng
LNST 22.644 348.717.600 43.589.700
Phương án 4: Giá cho thuê lại rất cao (4500 và 5500) dự trù rủi ro chỉ 5% tương
đương với 5 tháng thuê
Tổng hợp kết quả thực tế: 8 năm 1 năm
Tổng doanh thu 1.392.000 21.436.800.000 2.679.600.000
Tổng chi phí 1.097.100 16.895.340.000 2.111.917.500
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version -