TỔ CHỨC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM

5/17/2013
1
TỔ CHỨC
THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Ở
VIỆT NAM
1
Sơ lược về thị trường tài chính ở Việt Nam
TTTC là tổng hòa các mối quan hệ cung cầu
về vốn diễn ra dưới hình thức vay mượn, mua
bán về vốn, tiền tệ và các chứng từ có giá nhằm
chuyển dịch từ nơi cung cấp đến nơi có nhu cầu
về vốn cho các hoạt động kinh tế
2
 Khái niệm thị trường tài chính:
 Cấu trúc thị trường tài chính:
+Thị trường tiền tệ
+Thị trường vốn
5/17/2013
2
Thị trường tiền tệ
Nơi diễn ra các hoạt động mua bán các công cụ nợ ngắn
hạn, bao gồm các giấy tờ có giá ngắn hạn có tính thanh
khoản cao và rủi ro không thanh toán thấp : Thương
phiếu, kì phiếu thương mại; tín phiếu kho bạc nhà
nước, tín phiếu ngân hàng nhà nước; các phiếu thuận trả;
các cam kết, mua lại; các loại chứng chỉ tiền gửi có thể
chuyển nhượng.
Bao gồm : Thị trường liên ngân hàng, thị trường các công
cụ nợ ngắn hạn, thị trường ngoại hối
Chủ thể tham gia :
Chủ thể cho vay : NHNN, NHTM, các tổ chức tín dụng

khác.
Chủ thể đi vay : NHTM, DN, kho bạc nhà nước.
Chủ thể trung gian : NHTM, các công ty môi giới
chuyên nghiệp.
3
Thị trường vốn
Khái niệm : Là nơi mua bán, trao đổi, chuyển nhượng theo quy
định của pháp luật những công cụ vốn, công cụ nợ trung và dài
hạn
Bao gồm:Thị trường tín dụng ngân hàng và thị trường vốn
Các công cụ giao dịch :
Hợp đồng tín dụng
Các CK : Là chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ, xác nhận quyền
và lợi ích hợp pháp của người sở hữu CK đối với TS hoặc vốn
của tổ chức phát hành.
Bao gồm: TP, CP, CCQ, CK khác.
Chủ thể tham gia: Chủ thể phát hành CK, người đầu tư, người
môi giới CK, người kinh doanh CK, người tổ chức thị trường
và người điều hòa thị trường.
4
5/17/2013
3
Vai trò của thị trường tài chính
 Nâng cao năng suất và hiệu quả của toàn bộ nền kinh tế.
 Là trung tâm điều tiết cung nguồn vốn tiền tệ từ nơi thừa đến nơi
thiếu.
 Tạo điều kiện thuận lợi để dung hòa các lợi ích kinh tế của các chủ
thể kinh tế khác trên thị trường.
 Là công cụ tuyển chọn và kích thích các DN SXKD lành mạnh, có
hiệu quả.

5
Mối quan hệ giữa thị trường tiền tệ và thị trường vốn
Lãi suất trên thị trường tiền tệ có ảnh hưởng lớn đến việc
phát hành và mua bán CK trên thị trường vốn.
Các biến đổi về giá cả và lãi suất trên thị trường tiền tệ
thường kéo theo các biến đổi trực tiếp trên thị trường vốn.
KẾT QUẢ ĐẠT ĐƯỢC
THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG
 Theo báo cáo về hoạt động NH trong tuần (từ 22/04 – 26/04/2013) : Doanh số
giao dịch liên NH tăng đột biến. Trong đó, doanh số bằng VNĐ tăng mạnh
57%, bằng USD tăng 126%.
 Tính đến ngày 23/04/2013 huy động vốn tăng 5.34% so với cuối năm 2012, cao
hơn gấp 1.5 lần mức tăng của cùng kì năm 2012 và gấp hơn 6 lần mức tăng của
cùng kì năm 2011.
 Thời gian qua, dưới sự chỉ đạo của Thủ tướng CP, NHNN Việt Nam đã triển khai
quyết liệt các giải pháp tài chính tiền tệ để tháo gỡ khó khăn cho DN : thực hiện cơ
cấu lại nợ, hạ lãi suất các khoản vay cũ về mức 15%/năm.
 6 tháng đầu năm 2012 tăng trưởng tín dụng của các NH mới chỉ khắc phục được
tình trạng âm nhưng đến cuối năm, con số tăng trưởng tín dụng toàn ngành được
công bố đã đạt 8.91%.
 NHNN vừa có quyết định ngày 10/05/2013 : Theo đó, lãi suất tái cấp vốn giảm từ
8%/năm xuống còn 7%/năm, lãi suất tái chiết khấu giảm từ 6%/ năm xuống còn
5%/năm, lãi suất cho vay qua đêm giảm từ 9%/năm xuống còn 8%/năm.
6
5/17/2013
4
HẠN CHẾ VÀ KHÓ KHĂN
• Nợ xấu phát sinh giữa tín dụng NH – NH trên thị trường liên NH.
• Lãi suất trên thị trường liên NH không phản ánh đúng thực chất vấn
đề thanh khoản hiện nay của hệ thống NH.

• Chưa có cơ quan chức năng nào chịu trách nhiệm là người tổ
chức, vận hành, quản lí nên chưa kiểm soát được các giao dịch.
• Nội lực của các NHTM còn yếu, quy mô vốn nhỏ, chất lượng và
hiệu quả sử dụng tài sản còn thấp.
• Mất cân đối kì hạn, thanh khoản và chi phí xã hội: các khoản cho
vay dài hạn chiếm tỉ trọng lớn hơn và có quy mô hơn nhiều so với
các khoản tiền gửi cùng kì hạn.
• Quản trị kém và rủi ro mất vốn : hệ thống quản trị chưa thực sự rõ
ràng và minh bạch dẫn đến mức độ rủi ro nợ xấu cao.
7
GIẢI PHÁP
• Siết chặt thị trường liên NH.
• Phát huy vai trò của NHNN trong việc điều hành
chính sách tiền tệ của quốc gia.
• Hoàn thiện cơ chế xác định lãi suất của thị trường.
• Đa dạng và chuẩn hóa các công cụ trên thị trường.
• Thực hiện thống nhất thị trường liên NH.
8
5/17/2013
5
THỊ TRƯỜNG MỞ
Những thành quả đạt được
 Đã góp phần củng cố thêm vị thế, vai trò quản lí của
NHNN, phù hợp với xu hướng hội nhập và toàn cầu hóa.
 Cơ chế, quy trình NVTTM tương đối linh hoạt, thực hiện các
mục tiêu do NHNN đề ra, ổn định thị trường tiền tệ và hoạt
động ngân hàng.
 Việc hoàn thiện các văn bản pháp lí cho hoạt động NVTTM
phù hợp cho hoạt động của thị trường được thông suốt.
 Công tác điều hành, tổ chức NVTTM luôn thực hiện đúng qui

định an toàn và đã dần bám sát được tình hình diễn biến thị
trường về vốn khả dụng và lãi suất.
9
Những thành quả đạt được
Doanh số hoạt động không ngừng tăng lên, điều
này thể hiện tính ưu việt của thị trường mở trong
việc sử dụng nguồn vốn của các tổ chức tín dụng.
Trong thời gian vừa qua, các thành viên tham gia
và trúng thầu chủ yếu là các NHTM quốc doanh.
Công tác thông tin, tuyên truyền, tập huấn về hoạt
động NVTTM về phổ biến NVTTM lên các
phương tiện thông tin đại chúng đã có những
chuyển động tốt.
10
5/17/2013
6
Cơ chế, quy trình ngày càng hoàn thiện:
• Quy trình thanh toán được rút ngắn, từ thanh toán
sau 2 ngày( 2000), còn 1 ngày ( 2001), và 2002
đến nay thanh toán ngay trong ngày thực hiện giao
dịch.
• Định kỳ giao dịch cũng được rút ngắn:10
ngày/phiên( 2000) xuống còn 1 phiên/tuần
(2001), 2 phiên/tuần ( 2002), 3 phiên/tuần
(11/2004), đến nay NHNN thực hiện theo định kỳ
hàng ngày.
11
• Năm 2008, NHNN thực hiện 401 phiên đấu thầu, tăng 46
phiên so với năm 2007. Tổng doanh số giao dịch năm
2008 là 1.036 nghìn tỷ đồng, tăng 618 nghìn tỷ đồng so

với năm 2007.
• Năm 2011, NHNN tổ chức 431 phiên mua có kỳ hạn giấy
tờ có giá với tổng doanh số trúng thầu là 2.800 nghìn tỷ
đồng.
• Năm 2012, số tiền NHNN cung ứng cho các ngân hàng
thông qua nghiệp vụ thị trường mở trong 10 tháng đầu
năm đạt 404 nghìn tỷ đồng với số phiên đấu thầu giảm
xuống còn 257 phiên.
12
5/17/2013
7
Những hạn chế của công cụ thị trường mở
Hoạt động của NVTTM chưa thực sự sôi động, thể
hiện trong mỗi phiên giao dịch của TTM chỉ có từ
1-4 TV tham gia.
Các tổ chức tín dụng chưa quan tâm đến công tác
đào tạo đội ngũ cán bộ chuyên nghiệp
Hàng hóa còn nghèo nàn và không đa dạng về
chủng loại và thời hạn
Không dự đoán được các biến động thường ngày
của cung-cầu vốn.
13
Giải pháp để phát triển NVTTM ở
Việt Nam
• Cần phải tăng cường chúng loại hàng hóa tham gia
giao dịch.
• Mở rộng phạm vi đối tác trong hoạt động NVTTM.
• Tăng cường hiệu quả sử dụng phương thức giao
dịch hợp đồng mua lại.
• Nâng cao khả năng dự báo vốn khả dụng.

• Xây dựng một thị trường tiền tệ năng động, đặc
biệt là thị trường tiền tệ ngân hàng.
14
5/17/2013
8
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
Sơ lược quá trình hình thành
o Giai đoạn 1:1991-1994:
+ 16/01/1991:Thành lập trung tâm giao dịch ngoại tệ
+ 1994: Trung tâm chấm dứt hoạt động
o Giai đoạn 2: 1994 đến nay
Ngày 1/10/1994 thị trường ngoại tệ liên Ngân hàng chính thức
hoạt động.
=>Thị trường ngoại hối còn gọi là Thị trường liên Ngân hàng Quốc tế, Thị
trường tiền mặt hay Thị trường Liên Ngân hàng giao ngay.
15
Kết quả đạt được của
Thị trường ngoại hối Việt Nam
 Thành công lớn nhất của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam là duy trì tỉ
giá USD/VND ổn định.
 Các quyết sách rõ ràng và minh bạch của NHNNVN trong việc điều
hành chính sách tỉ giá: lãi suất giảm mạnh đối với các lĩnh vực cho
vay nông nghiệp nông thôn, xuất khẩu và công nghiệp
 Đới với ngoại tệ, lãi suất huy động cho vay bằng ngoại tệ tương đối
ổn định.
 Giúp các ngân hàng thương mại cân đối ngoại tệ, góp phần ổn định
tỉ giá.
 Tình hình cung-cầu ngoại tệ khả quan hơn khi nền kinh tế Việt Nam
có khả năng xuất siêu trở lại sau 19 năm.
 Thị trường ngoại hối liên ngân hàng đã giúp kết nối cung-cầu ngoại

tệ cho các ngân hàng.
16
5/17/2013
9
HẠN CHẾ VÀ KHÓ KHĂN
• Thị trường ngoại hối Việt Nam kém phát triển, quy
định lỏng lẻo…Phổ biến là tình trạng niêm yết giá
cả bằng ngoại tệ, mua bán thanh toán bằng ngoại tệ
bất hợp pháp vẫn còn diễn ra phổ biến.
• Các doanh nghiệp chưa quan tâm tới việc sử dụng
các công cụ quản trị rủi ro trên thị trường ngoại
hối.
17
GIẢI PHÁP
• Thị trường tiền tệ trong nước sẽ tiếp tục chịu sự kiểm soát
của NHNN như kiểm soát tỉ giá, ngăn chặn tình trạng đô
la hóa nền kinh tế.
• NHNN sẽ điều hành linh hoạt, phù hợp với diễn biến thị
trường, tình hình cung-cầu ngoại tệ.
• Khuyến khích xuất khẩu, giảm nhập siêu, cải thiện cán cân
thanh toán quốc tế, tăng dự trữ ngoại hối Nhà nước.
• Tập trung nguồn ngoại tệ vào các tổ chức tín dụng để tạo
điều kiện đáp ứng tốt nhu cầu ngoại tệ hợp pháp.
18
5/17/2013
10
Thị trường chứng khoán
19
Khái niệm thị trường chứng khoán:
- TTCK là nơi diễn ra các giao dịch mua bán, trao đổi

các chứng khoán.
- Chứng khoán là các giấy tờ có giá, bút toán ghi sổ, có
khả năng chuyển nhượng, xác định số vốn đầu tư và
cho phép CSH có quyền yêu cầu về thu nhập và tài sản
của tổ chức phát hành.
Thị trường chứng khoán
Quy mô và diễn biến thị trường
MỨC VỐN HÓA CỦA
TTCK SO VỚI GDP
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
0

100
200
300
400
500
600
700
800
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
SỐ CÔNG TY NIÊM YẾT
TRÊN THỊ TRƯỜNG
20
5/17/2013
11
Thị trường chứng khoán
21
Sự phát triển của TTCK:
1. Về tổ chức và phát triển thị trường.

- Tổng mức vốn hóa đạt 38% GDP, nếu cả trái phiếu thì đạt 46%
GDP
- Huy động vốn qua CP, TP, chứng chỉ quỹ trên 2 TTGDCK đạt
27,9 ngàn tỷ đồng năm 2006
2. Khung pháp lý:
- Luật chứng khoán có hiệu lực 1/1/2007.
- Sau đó, các nghị định, quy chế, chính sách được
ban hành và từng bước được hoàn thiện.
5/17/2013
12
3. TTCK góp phần tạo sự thành công của chương
trình cổ phần hóa DNNN.
4. Góp phần đa dạng hóa và phát triển các định
chế tài chính trung gian:
- Đến nay có 55 công ty CK, 18 công ty quản lý, 6
quỹ NH hoạt động lưu ký chứng khoán.
5. TTCK từng bước thúc đẩy tiến trình hội nhập
quốc tế.
Thị trường chứng khoán
24
• Mặt hạn chế:
• Sự tăng trưởng của thị trường chưa bắt nguồn từ động cơ tích
cực mà phần lớn còn chạy theo phong trào, thiếu chuyên
nghiệp.
• Tính thanh khoản thị trường thấp dẫn đến mất cân đối cung
cầu.
• Hệ thống các tổ chức trung gian hỗ trợ hoạt động cho thị
trường còn hạn chế.
5/17/2013
13

• Nguyên nhân:
• Hàng hóa trên thị trường chỉ tăng về số lượng nhưng chưa tăng
về chủng loại.
• Các công ty niêm yết phần lớn là vừa và nhỏ nên cạnh tranh
chưa cao.
• Nguồn nhân lực còn hạn chế về chất lượng và số lượng
• Số lượng công ty CK tương đối nhiều so với quy mô thị trường.
26