phân tích tình hình và hiệu quả sử dụng vốn của công ty cổ phần dược hậu giang

1
CHNG 1
GII THIU
1.1.T VN  NGHIÊN CU
1.1.1.S cn thit ca  tài
Quá trình chuyn i sang nn kinh t th trng ca Vit Nam ã kéo theo
s thay i t duy ca các doanh nghip nht là trong phng thc qun lý
(*)
.
c bit là trong iu kin ngày nay khi mà t nc ta gia nhp vào t chc
Thng mi th gii WTO thì tt yu các doanh nghip phi i mt vi nhng
khó khn th thách và phi chp nhn quy lut ào thi ca th trng. Vì vy,
òi hi doanh nghip ngày càng phi nâng cao hiu qu hot ng kinh doanh
cng nh hiu qu s dng vn. Nhng  to vn và s dng vn có hiu qu là
vic không d dàng,  s dng chúng có hiu qu thì doanh nghip phi hiu rõ
tình hình vn ca doanh nghip mình, cng nh hiu qu s dng vn ca doanh
nghip trong các chu k sn xut kinh doanh. Tó, vch ra các kh nng tim
tàng  nâng cao hn na kt qu sn xut kinh doanh và s dng tit kim vn
sn xut.
Vn  nâng cao hiu qu kinh t và vn ca doanh nghip có ý ngha quan
trng vì nó tác ng n tc  phát trin, tng tích ly  không ngng m rng
sn xut kinh doanh và nhanh chóng ci thin i sng ngi lao ng. Mun
làm c u này, òi hi doanh nghip phi có kh nng s dng ngun vn
ca mình sao cho hp lý t hiu qu cao nht.  tó, không nhng doanh
nghip có th tn ti c, có chng trên thng trng mà còn có th s
dng nhng phn li nhun t vic s dng hiu qu ca ngun vn em li 
tip tc tin hành u t, tái sn xut m rng quy mô, a doanh nghip ngày
càng phát trin ln mnh hn.
Các doanh nghip kinh doanh trong ngành Dc phm nói chung và công
ty c phn Dc Hu Giang nói riêng u phi c gng hn na  nâng cao hiu
qu s dng vn. Bi có nâng cao hiu qu s dng vn thì các doanh nghip

này mi có kh nng chng li s tràn ngp ca các hãng Dc phm nc ngoài
và có chng trên th trng trong nc cng nh  nc ngoài. Vi mt công
ty có quy mô ln, cng là mt công ty dc hàng u Vit Nam nh Dc Hu
(*)lun vn: “ phân tích tình hình tài chính công ty xây dng s 10” ca tác gi Nguyn Th Oanh
 toán k29
2
Giang thì vic s dng vn có hiu qu s có ý ngha quyt nh i vi s phát
trin ca công ty.
Xut phát t tm quan trng ca vic phân tích, ánh giá hiu qu s dng
vn nên em ã chn  tài: “ phân tích tình hình và hiu qu s dng vn ca
công ty c phn Dc Hu Giang ”  phân tích trong lun vn tt nghip ca
mình.
1.1.2. Cn c khoa hc và thc tin
 tài b sung cho các môn hc lý thuyt nh qun tr tài chính, k toán
qun tr và qun tr doanh nghip và vn dng nhng kin thc t lý thuyt vào
thc tin. Tó giúp em hiu rõ hn v nhng kin thc ã hc và nâng cao s
hiu bit thc t.
Qua ó  tài còn giúp cho doanh nghip và nhng nhà u t hiu rõ hn
v tình hình tài chính ca doanh nghip và  doanh nghip có hng gii quyt
các vn  khó khn, vng mc da trên nhng gii pháp nâng cao hiu qu k
hoch kinh doanh mà  tài nêu ra.
1.2.MC TIÊU NGHIÊN CU
1.2.1.Mc tiêu chung
Phân tích hiu qu s dng vn  thy c: tình hình tài sn và ngun
vn, mi quan h cân i gia tài sn và ngun vn, tình hình qun lý và s dng
vn, tình hình thanh toán và kh nng thanh toán. Tó tìm ra mt mnh, yu
ca công ty trong công tác qun lý và s dng vn ng thi  xut bin pháp
nâng cao hiu qu s dng vn.
1.2.2. Mc tiêu c th
1. Phân tích chung tình hình tài chính ca công ty qua 3 nm

- Phân tích tài sn và ngun vn
+
Phân tích s bin ng v tài sn và ngun vn
+Phân tích mi quan h cân i gia tài sn và ngun vn
- Phân tích tình hình qun lý và s dng vn
- Phân tích tình hình thanh toán và kh nng thanh toán
2. Phân tích hiu qu s dng vn thông qua các ch tiêu tài chính
3. Tìm ra mt mnh, mt yu ca công ty trong công tác qun lý và s dng
vn
3
4.  xut các bin pháp nhm nâng cao hiu qu s dng vn
1.3 PHM VI NGHIÊN CU
1.3.1. Không gian và thi gian nghiên cu
 tài c thc hin ti công ty c phn Dc Hu Giang
S liu c s dng phân tích trong  tài t 2005 n nm 2007
1.3.2. i tng nghiên cu
T các báo cáo tài chính nh bng cân i k toán, kt qu hot ng kinh
doanh thì tài sn và ngun vn, tình hình qun lý và s dng vn, tình hình thanh
toán và kh nng thanh toán là nhng i tng nghiên cu ca bài lun này.
1.4. CÂU HI NGHIÊN CU
Câu hi 1: Hiu qu s dng vn ca công ty trong 3 nm 2005, 2006 và
2007 nh th nào?
Câu hi 2: Nhng mt ã t c và mt còn hn ch trong công tác qun
lý và s dng vn ca công ty là gì?
Câu hi 3: Nhng bin pháp nào  nâng cao hiu qu s dng vn?
1.5. LC KHO TÀI LIU
Qua tìm hiu v các tài liu có liên quan n “ phân tích hiu qu s dng
vn”  th vin, trung tâm hc liu em ã tìm c mt s bài vit có ni dung
nh sau:
Lun vn tt nghip: “ phân tích tình hình tài chính công ty c phn Dc

Hu Giang ” ca tác gi Ha Minh Tun lp tài chính tín dng k28 nm 2006
Ni dung phân tích:
- Phân tích c cu tài sn và ngun vn ca công ty
- Phân tích tình hình công n
- Kh nng thanh toán
-
Các t s hot ng
- Hiu qu s dng vn
- T s li nhun
Phn phân tích hiu qu s dng vn ca tác gi ch phân tích hiu qu s
dng n ngn hn, hiu qu s dng ngun vn ng thi cha ra các ch tiêu
ánh giá mà cha khái quát hiu qu s dng chúng nh th nào. Bên cnh ó,
4
bài vit cha nói lên c mt mnh, mt yu trong công tác qun lý và s dng
vn ti công ty.
Tiu lun: “phân tích hiu qu s dng vn ti công ty c phn Dc Hu
Giang” ca tác gi Trn Th Phng Mai lp k toán 03 nm 2007
Ni dung phân tích:
- Phân tích ánh giá tình hình tài sn và ngun vn
- Phân tích ngun vn và s dng vn
-
Phân tích c cu ngun vn
- Phân tích tình hình thanh toán và kh nng thanh toán
Bài vit ca tác gi là mt bài tiu lun nên mc dù ni dung phân tích
nhiu nhng cha sâu, cha ra s liu mà không thy biu hin rõ ràng bng
hình v hay biu  c th. Ngoài ra, tác gi cng cha a ra ánh giá mt
mnh, mt yu ca công ty trong công tác qun lý và hiu qu s dng vn
nhng nm va qua.
 khc phc nhng thiu sót trong bài vit ca các tác gi trên thì  tài
“phân tích hiu qu s dng vn ti công ty c phn Dc Hu Giang” mà em

ang làm có nhng óng góp mi nh sau:
 tài này nghiên cu sâu hn v ni dng phân tích hiu qu s dung vn
Phân tích rõ nhng nguyên nhân tng, gim các khon mc trong các báo
cáo tài chính và các ch tiêu tài chính nh: tài sn và ngun vn, tình hình thanh
toán và kh nng thanh toán, các ch s li nhun…bi hình v và biu  c th.
Ngoài ra,  tài còn ánh giá im mnh, yu ca công ty trong công tác qun lý
và s dng vn.
 phn gii pháp  tài a ra các gii pháp c th nhm nâng cao hiu qu
s dng vn ca công ty trong nhng nm va qua nh: hiu qu s vn cnh,
vn lu ng, vn kinh doanh.
 phn kt lun và kin ngh tài a ra các kin ngh rt thit thc i
vi công ty c phn Dc Hu Giang.
Vi nhng s khác bit trên em mong bài lun vn ca mình có th góp
phn làm phong phú thêm ni dung phân tích hiu qu s dng vn ti các doanh
nghip.
5
CHNG 2
PHNG PHÁP LUN VÀ PHNG PHÁP NGHIÊN CU
2.1. PHNG PHÁP LUN
2.1.1. Khái nim vn và phân loi vn sn xut kinh doanh
1
2.1.1.1. Khái nim vn sn xut kinh doanh
Hot ng kinh doanh òi hi cn phi có vn nht nh  thc hin u t
ban u cho vic xây dng nhà xng, mua nguyên vt liu, tr công, mua sm
thit b…. nhm áp ng s tng trng ca doanh nghip. Ngi ta gi chung
các loi vn này là vn sn xut kinh doanh.
Vn kinh doanh phi có trc khi din ra các hot ng kinh doanh. Vn
c xem là s tin ng trc cho kinh doanh. Trong u kin hin nay, doanh
nghip có th vn dng nhiu hình thc khác nhau  huy ng vn nhm t
c mc sinh li cao nhng phi nm trong khuôn kh pháp lut.

Vn c biu hin là mt khon tin b ra nhm mc ích kim li. Vn
kinh doanh ca doanh nghip là biu hin ca toàn b tài sn doanh nghip b ra
cho hot ng kinh doanh nhm mc ích sinh li. Vn kinh doanh c hình
thành t nhiu ngun khác nhau. Hai ngun c bn hình thành nên vn kinh
doanh là: vn ch s hu và n phi tr.
2.1.1.2. Phân loi vn
Nh khái nim ã nêu, chúng ta thy vn có nhiu loi và tu vào cn c
chúng ta phân loi vn:
- n c vào hình thái biu hin, vn c chia thành hai loi: Vn hu hình
và vn vô hình.
- n c vào thi hn luân chuyn, vn c chia làm hai loi: Vn ngn hn
và vn dài hn.
- n c vào ngun hình thành, vn c hình thành t hai ngun c bn: Vn
ch s hu và n phi tr.
- n c vào ni dung vt cht, vn c chia làm hai loi: Vn thc (còn gi
là vn vt t hàng hoá) và vn tài chính (hay còn gi là vn tin t).
1
Giáo trình lý thuyt tài chính ca tác gi PGS.TS Dng ng Chính
6
- n c vào c m luân chuyn ca tng loi vn trong các giai n ca
chu k sn xut kinh doanh, ngi ta chia vn sn xut kinh doanh thành hai
loi: Vn cnh và vn lu ng. Di ây ta s nghiên cu hai loi vn này.
a.Vn cnh
Mi doanh nghip mun tin hành sn xut kinh doanh phi ng trc mt
s vn nht nh v t liu sn xut. T liu sn xut tham gia vào nhiu chu k
sn xut, nên giá tr ca nó b hao mòn dn, còn hình thái vt cht thì gi nguyên.
B phn dch chuyn ca t liu lao ng hp thành mt yu t chi phí sn xut
ca doanh nghip và bù p mi khi sn phm c thc hin. Vì có c m
trong quá trình luân chuyn, hình thái vt cht ca t liu sn xut cnh, còn
giá tr thì luân chuyn dn cho nên gi b phn ng vn trc là vn cnh.

Các tài sn dùng vào hot ng kinh doanh ca doanh nghip c gi là
tài sn cnh khi và ch khi tài sn ó có bn u kin sau:
1. Chc chn thu c li ích kinh t trong tng lai t vic s dng tài
sn ó
2.Nguyên giá tài sn phi c xác nh mt cách áng tin cy;
3.Có thi gian s dng t 1 nm tr lên;
4.Có giá tr t 10.000.000 ng (mi triu ng) tr lên.
Tài sn cnh óng vai trò rt quan trng trong quá trình sn xut. Nó là
 s vt cht k thut ca xí nghip, nó phn ánh nng lc sn xut và trình 
tin b ca khoa hc k thut. a máy móc thit b s to kh nng tng sn
ng, tó làm tng li nhun.
Tài sn cnh ca doanh nghip còn bao gm nhng tài sn không có hình
thái hin vt và dch chuyn vào sn phm mi cng tng t nh loi tài sn có
hình thái hin vt.
Vy, vn cnh là s vn ng trc v nhng t liu sn xut ch yu mà
c m ca nó là luân chuyn dn tng b phn giá tr vào sn phm mi cho
n khi t liu lao ng ht thi hn s dng thì vn cnh mi hoàn thành mt
vòng luân chuyn.
Tài sn cnh và vn cnh có s khác nhau. Lúc mi hot ng, giá tr
vn cnh bng giá tr nguyên thy ca tài sn cnh. V sau, giá tr vn c
7
nh thng thp hn giá tr nguyên thy ca tài sn cnh do khon khu hao
ã trích.
Trong quá trình hot ng vn cnh mt mt buc gim dn do trích
khu hao và thanh lý tài sn cnh, mt khác li làm tng thêm giá tr do mua
mi và u t xây dng c bn hoàn thành.
Tài sn cnh c phân loi khác nhau theo hình thái biu hin, công dng
kinh t, tình hình s dng vn hoc theo quyn s hu tu theo mc ích nghiên
cu.
- Theo hình thái biu hin, tài sn cnh c chia làm hai loi:

+ Tài sn cnh hu hình: là nhng tài sn biu hin bng hình
thái hin vt c th nh nhà xng, máy móc thit b, phng tin vn ti, vt
kin trúc….
+ Tài sn cnh vô hình: là nhng tài sn không biu hin bng
hình thái hin vt c th mà là nhng khon chi phí u t cho sn xut kinh
doanh bao gm: chi phí thành lp công ty, chi phí phát trin, quyn c nhng,
quyn khai thác, bng sáng ch phát minh, li th thng mi…
Phng pháp phân loi này giúp ni qun lý thy rõ toàn b c cu u
 ca doanh nghip  có nhng quyt nh úng n cho phù hp vi tình hình.
- Theo công dng kinh t, tài sn cnh c phân thành hai loi:
+ Tài sn cnh dùng trong sn xut kinh doanh: là nhng tài sn
trc tip tham gia vào quá trình sn xut kinh doanh.
+ Tài sn cnh dùng ngoài sn xut kinh doanh: là nhng tài sn
dùng trong hot ng sn xut ph và dùng cho phúc li công cng.
Theo phng pháp phân loi này s thy c kt cu ca tài sn cnh
và trình  c gii hoá ca doanh nghip, tó kim tra c mc m bo
nhim v sn xut và có phng hng ci tin tình hình trang b k thut, nâng
cao hiu qu s dng tài sn cnh.
- Theo tình hình s dng vn thì tài sn cnh phân ra thành: tài
sn cnh ang s dng, tài sn cnh cha s dng và tài sn cnh không
cn s dng.
Phng pháp phân loi này thy rõ tình hình s dng tài sn cnh v s
ng và cht lng  có phng hng s dng tài sn cnh hp lý hn.
8
- Theo quyn s hu thì tài sn cnh t có và tài sn cnh i
thuê. Hay là tài sn cnh thuê tài chính. Là nhng tài sn cnh mà doanh
nghip thuê ca công ty cho thuê tài chính. Khi kt thúc thi hn thuê, bên thuê
c quyn la chn mua li tài sn thuê hoc tip tc thuê theo các iu kin ã
tha thun trong hp ng thuê tài chính. Tng s tin thuê mt loi tài sn quy
nh ti hp ng thuê tài chính, ít nht phi tng ng vi giá tr ca tài sn

ó ti thi m ký hp ng. Mi hp ng thuê tài sn cnh nu không tha
mãn các quy nh trên c coi là tài sn cnh thuê hot ng. Phân loi này
phn ánh nng lc thc t ca doanh nghip mà khai thác, s dng hp lý tài sn
cnh, nâng cao hiu qu s dng ng vn.
u t tài chính dài hn: bao gm các khon u t chng khoán dài hn,
góp vn liên doanh, u t dài hn khác, d phòng gim giá u t dài hn.
Ngoài ra trong tài sn cnh còn có chi phí xây dng c bn d dang, các
khon ký qu, ký cc dài hn.
b. Vn lu ng
Vn lu ng là mt s vn ng trc vi tng lao ng và tin lung,
tn ti vi hình thái nguyên vt liu d tr, sn phm ang ch to, thành phm,
hàng hoá và tin t hoc mt s vn ng trc trong sn xut và trong lu thông
bng vn lu ng nhm m bo cho quá trình tái sn xut ca doanh nghip
c thc hin thng xuyên, liên tc. Vn lu ng luân chuyn giá tr toàn b
ngay trong mt ln và hoàn thành mt vòng tun hoàn sau mt chu k sn xut.
Vn lu ng là iu kin vt cht không th thiu c ca quá trình sn
xut kinh doanh, nó phân b trên khp các giai n luân chuyn và tn ta di
nhiu hình thc khác nhau  có c mc vn lu ng hp lý và ng b.
Vn lu ng là công c phn ánh và kim tra quá trình vn ng vt t.
Vn lng vn chuyn nhanh hay chm còn phn ánh s vt t s dng tit
kim hay không, thi gian nm  khâu sn xut và lu thông có hp lý hay
không. Bi vy, thông qua tình hình luân chuyn vn lu ng còn có th kim
tra vic cung cp, sn xut và tiêu th hàng hoá ca doanh nghip.
Vn lu ng và tính cht ca nó có quan h vi nhng ch tiêu hot ng
 bn ca doanh nghip. Nu doanh nghip s dng tit kim, qun lý tt vn
u ng thì t hiu qu kinh t.
9
 qun lý tt vn lu ng, ta s phân loi vn lu ng: theo vai trò
trong quá trình sn xut, theo hình thái biu hin hay theo ngun hình thành.
- Da vào vai trò có th phân loi vn lu ng thành 3 loi:

+ Vn lu ng trong quá trình d tr sn xut.
+ Vn lu ng trong quá trình trc tip sn xut.
+ Vn lu ng trong quá trình lu thông.
Theo cách này, có th thy c t trng vn lu ng nm trong lnh vc
trc tip sn xut càng ln thì hiu qu kinh t trong vic s dng vn lu ng
càng cao.
- Da vào hình thái biu hin vn lu ng c chia thành:
+ Vn vt t hàng hoá: nguyên vt liu, vt liu ph, vn sn xut
ang ch to, vn thành phm, vn hàng hoá mua ngoài….Các khon vn này
nm trong lnh vc sn xut, lnh vc lu thông và luân chuyn theo mt quy
trình nht nh. Có th cn c vào nhim v sn xut, mc tiêu hao, iu kin sn
xut…ca doanh nghip  xác nh mc d tr hp lý là c s xác nh nhu cu
vn lu ng cho sn xut kinh doanh.
+ Vn tin t: tin mt ti qu, tin gi ngân hàng, vn thanh toán.
Các khon vn này nm trong lnh vc lu thông, luôn luân chuyn bin ng
không theo quy lut nht nh, thi gian gi tin không lâu, càng luân chuyn
nhanh càng tt.
- Theo ngun hình thành vn lu ng có hai loi:
+ Ngun vn ch s hu: Do ngân sách nhà nc cp, do xã viên
óng góp, công óng góp, ch doanh nghip, vn tng thêm t li nhun b
sung, s vn góp t liên doanh liên kt.
+ Ngun vn i vay: là yu t quan trng giúp doanh nghip t chc hp lý
s vn lu ngáp ng y  trên khp các giai n tun hoàn và luân
chuyn vn
Kt cu vn lu ng:
Vn bng tin: tin mt, tin gi ngân hàng, tin ang chuyn.
Các khon u t tài chính ngn hn: Các khon u t chng khoán, góp
vn liên doanh và u t tài chính khác có thi hn di mt nm.
10
Các khon phi thu: phi thu ca khách hàng, tr trc cho ngi bán, thu

giá tr gia tng c khu tr, phi thu ni b, các khon phi thu khác.
Hàng tn kho: hàng mua ang i trên ng, nguyên vt liu tn kho, công c
dng c trong kho, chi phí sn xut kinh doanh, thành phm hàng hoá tn kho, hàng gi
bán.
Tài sn lu ng khác: tm ng, chi phí tr trc, chi phí ch kt chuyn,
tài sn thiu ch x lý, các khon cm c, ký qu, ký cc ngn hn.
Chi phí s nghip: chi phí s nghip nm trc, chi phí s nghip nm nay.
2.1.1.3. Ngun vn kinh doanh
a. Ngun vn ch s hu
Ngun vn ch s hu biu hin quyn s hu ca ch doanh nghip i
vi tài sn hin có  doanh nghip. Vn ch s hu c to nên t các ngun:
- S tin óng góp ca chu t – ch doanh nghip.
- Li nhun cha phân phi, s tin to ra t kt qu hot ng
kinh doanh ca doanh nghip.
Ngoài hai ngun vn ch yu trên, ngun vn ch s hu còn bao gm
chênh lch ánh giá li tài sn, chênh lch t giá, các qu…
b. N phi tr
N phi tr bao gm các khon vay ngn hn, dài hn, các khon phi tr,
phi np nhng cha n k hn tr, np nh: phi tr ngi bán, phi tr công
nhân viên, các khon phi np cho Nhà nc
c. Phân b ngun vn cho tài sn ca doanh nghip
2
Khi phân tích cng cn xác nh tng quan gia ngun vn ch s hu vi
các loi tài sn ca doanh nghip thông qua t sut t tài tr cho tài sn cnh
và tài sn lu ng. thông qua cân i gia tài sn và tng ngun vn trong bng
cân i k toán chúng ta có các cân i sau:
Vn ch s hu = tng tài sn – n phi tr
Vn ch s hu lu ng = tài sn lu ng-n ngn hn
Vn ch s hu cnh = vn ch s hu – vn ch s hu lu ng
2

Phân tích hot ng kinh doanh ca tác gi GVC. Nguyn Th M. TS Phan c Dng
11
T sut t tài tr ca các loi tài sn cng phn ánh kh nng phân b
ngun vn ch s hu cho các loi tài sn.
T sut t tài tr doanh nghip phn ánh thc trng tài chính ca doanh
nghip: nh vn có  không?  mc  nào? Kh nng c lp, t ch v tài
chính n âu? Chúng ta thy có th các mc  sau:
T s này t 40%-50% c coi là bình thng chp nhn. ây là mc ph
bin  Vit Nam. Trong thc t có th cao hn mc này.
T sut này t 50%-80% có th thy doanh nghip  vn, mc  ch
ng v tài chính càng cao khi t sut t tài tr càng cao.
T sut này t 40%-10% thì doanh nghip thiu vn và kh nng chng
v tài chính càng thp khi t sut t tài tr càng nh. Thc t này khá ph bin 
Vit Nam.
2.1.2. Phân tích mi quan h cân i gia tài sn và ngun vn
3
Quan h gia tài sn và ngun vn ca doanh nghip là biu hin các loi
cân i, các hình thc phân b các loi ngun vn cho các loi tài sn. Mi quan
h này phn ánh kh nng tài tr ngun vn cho tài sn  doanh nghip. Nó có ý
ngha quan trng giúp doanh nghip hoch nh chính sách chng u khin
ng vn, s dng vn sao cho có hiu qu nht, tránh c hin tng cng
3
Phân tích hot ng kinh doanh ca tác gi GVC. Nguyn Th M. TS Phan c Dng
T sut t tài tr

TSL
=
Vn ch s hu lu ng
Tng tài sn lu ng
T sut t tài tr


TSDH
Vn ch s hu cnh
Tng tài sn dài hn
=
T sut t tài tr
=
Ngu
n vn ch s hu
Tng ngun vn
12
thng v tài chính, có th có 3 hình thc quan h gia tài sn và ngun vn 
doanh nghip nh sau:
Hình thc 1:
Doanh nghip giành ngun vn thng xuyên  hình thành toàn b tài sn
cnh, tài sn lu ng thng xuyên và mt phn tài sn lu ng tm thi,
phn tài sn lu ng còn li c m bo bng ngun vn tm thi.
u im ca hình thc này:
Doanh nghip t ch v vn, v tài chính, kh nng thanh toán
cao.
Không phi i u vi công n.
Hn ch: khi lng vn cn nhiu, vì doanh nghip phi luôn giành mt
phn ngun vn thng xuyên ( k c vay dài hn) giành cho nhu cu vn lu
ng tm thi ngay c trong trng hp nhu cu v vn này không phát sinh
hoc phát sinh ít dn ti chi phí s dng vn tng nh hng n kt qu s dng
vn.
Khuyn cáo: nên áp dng hình thc này trong trng hp doanh nghip
thng xuyên có yêu cu s dng vn lu ng tm, nhng hn ch kh nng
khai thác ngun vn tm thi.
Hình thc 2:

Doanh nghip dùng toàn b ngun vn thng xuyên m bo nhu cu
tài sn cnh và tài sn lu ng thng xuyên. Còn dùng ngun vn tm thi
 tha mãn nhu cu v tài sn lu ng tm thi.
u im:
Cho phép doanh nghip s dng tit kim ngun vn khai thác, nhó
gim chi phí khai thác ngun vn.
Có th dn kh nng thanh toán cng thng nu ngun vn tm thi khai
thác khó khn, trong khi tài sn lu ng tm thi có nhu cu ln.
Khuyn cáo: ch nên áp dng hình thc 2 trong trng hp doanh nghip có
nhu cu vn và ngun vn n nh.
Hình thc 3:
Là mô hình s dng vn mà ngun vn thng xuyên ch tha mãn nhu cu
tài sn cnh và mt phn tài sn lu ng thng xuyên. Còn ngun vn tm
13
thi doanh nghip dùng  tha mãn mt phn tài sn cnh thng xuyên và
toàn b tài sn cnh tm thi.
u im:
Chi phí s dng vn thp, vì cn vn n âu doanh nghip mi khai thác
ngun vn tm thi n ó.
Nhc m:
Kh nng thanh toán không n nh, tính ri ro cao.
Khuyn cáo: ch nên áp dng hình thc này trong trng hp doanh
nghip có kh nng khai thác ngun vn tm thi tt.
2.1.3. Tình hình thanh toán và kh nng thanh toán
2.1.3.1.Tình hình thanh toán
1.Phân tích các khon phi thu
T l các khon phi thu trên ngun vn
4
ây là ch tiêu cho thy có bao nhiêu % vn thc cht không tham gia vào
hot ng kinh doanh trong tng vn huy ng c, phn ánh mc  vn b

chim dng ca doanh nghip.
2. Phân tích các khon phi tr
5
a)H s n so vi tài sn
H s n là t s gia tng s n trên tng tài sn ca doanh nghip
b) H s n so vi vn
H s n so vi vn ch s hu là loi h s cân bng dùng so sánh gia n
vay và vn ch s hu, cho bit c cu tài chính ca công ty rõ ràng nht.
4
Phân tích hot ng doanh nghip ca tác gi Nguyn Tn Bình
5
Phân tích hot ng doanh nghip ca tác gi Nguyn Tn Bình
=
Tng s n
Tng tài sn
H s n so v
i vn
ch s hu
Tng n
T
 l các khon phi
thu trên ngun vn
Các kho
n phi thu
Tng ngun vn
x
=
100 %
H s n so
v

i t
ài s
n
Vn ch s hu
=
14
H s càng cao hiu qu mang li cho ch s hu càng cao trong trng
hp n nh khi lng hot ng và kinh doanh có lãi.
H s càng thp, mc  an toàn càng m bo trong trng hp khi
ng hot ng b gim và kinh doanh thua l.
c)H s khái quát v tình hình công n
H s này c dùng  xem xét s tng quan gia các khon chim dng
ln nhau trc khi i vào phân tích chi tit. Cn lu ý rng công n là nhng phát
sinh tt yu trong quá trình kinh doanh và vì th vn  quan trng không phi là
s n hay t l n mà là bn cht các khon n và tùy thuc vào c m, chin
c kinh doanh ca công ty mà có mt t s khác nhau:
2.1.3.2. Kh nng thanh toán
1.H s kh nng thanh toán hin hành
6
T s kh nng thanh toán hin hành th hin mi quan h so sánh gia tài
sn ngn hn và các khon n ngn hn. c xác nh bng công thc:
T s này cho bit mc  trang tri ca tài sn lu ng i vi n ngn
hn tng lên s làm cho h s thanh toán hin hành gim thp i ngn hn mà
không cn ti mt khon vay mn thêm. Nu nó ln hn hoc bng 1, chng t
s bình thng trong hot ng tài chính. Khi các khon n hoc vay ngn hn
ng lên s làm cho h s thanh toán hin hành gim thp i.
2.H s kh nng thanh toán nhanh
7
T s thanh toán nhanh o lng mc áp ng nhanh ca vn lu ng
trc các khon n ngn hn, th hin mi quan h gia tài sn quay vòng nhanh

và các khon n ngn hn. Trong ó, tài sn quay vòng nhanh là nhng tài sn có
6
Phân tích hot ng doanh nghip ca tác gi Nguyn Tn Bình
7
Qun tr tài chính ca tác gi Nguyn Hi San
T
 s thanh toán
hi
n h
ành
=
Tài sn lu ng
N
 ngn hn
H s khái
quát(l
n)
=
Tng các khon phi thu
Tng các khon phi tr
15
th nhanh chóng chuyn i thành tin mt (không bao gm hàng tn kho). Vi
công thc tính:
T s này càng ln kh nng thanh toán nhanh càng cao. Tuy nhiên, nu h
s quá ln s gây ra tình trng mt cân i ca vn lu ng, có th không mang
li hiu qu ca công ty.
3.H s kh nng thanh toán ca vn lu ng
8
H s thanh toán vn lu ng là t l gia tài sn có kh nng chuyn hóa
thành tin  tr n chim trong tài sn lu ng.

Trong ó,
Vn lu ng = tài sn lu ng - n ngn hn
4.S vòng quay các khon phi thu
9
Vòng luân chuyn các khon phi thu c xác nh bng t l gia doanh
thu thun và các khon phi thu bình quân. c xác nh bi công thc:
Trong ó doanh thu thun bao gm: doanh thu bán hàng, thu nhp t hot
ng tài chính và thu nhp bt thng. Vòng luân chuyn các khon phi thu
phn ánh tc  bin ng các khon phi thu thành tin mt ca doanh nghip,
c xác nh bng mi quan h t l gia doanh thu bán hàng và s d các
khon phi thu.
8
Phân tích hot ng doanh nghip ca tác gi Nguyn Tn Bình
9
Phân tích hot ng doanh nghip ca tác gi Nguyn Tn Bình
=
Tài sn lu ng – Hàng tn kho
N
 ngn hn
H
 s thanh toán
vn lu ng
=
Tin và các chng khoán ngn hn
Tài sn lu ng
Vòng quay các kho
n
phi thu
=
Doanh thu bán chu

Khon phi thu bình quân
T s thanh toán
nhanh (l
n)
16
5.K thu tin bình quân
10
K thu tin bình quân phn ánh thi gian ca mt vòng luân chuyn các
khon n cn phi thu, ngha là  thu c các khon n cn mt khong thi
gian là bao lâu. Nó c xác nh bng t s gia thi gian ca k phân tích
(thng là 360 ngày) và vòng quay các khon phi thu. Công thc tính:
6.Vòng quay hàng tn kho
11
Vòng quay hàng tn kho phn ánh mi quan h gia khi lng hàng hóa
ã bán vi hàng hóa d tr trong kho. c tính bng công thc:
7.H s kh nng thanh toán lãi vay
12
Ngi ta cng thng s dng ch tiêu t sut li nhun là t l gia li
nhun trc thu so vi doanh thu  phân tích hiu qu kinh doanh ca doanh
nghip. ây t s li nhun trc thu và lãi vay cho ta bit thu nhp ca doanh
nghip có kh nng tr lãi ca khon doanh nghip ã vay hay không.
2.1.4. Các ch tiêu ánh giá hiu qu s dng vn
2.1.4.1. Các t s v li nhun
13
a. Doanh li tiêu th
10
Phân tích hot ng doanh nghip ca tác gi Nguyn Tn Bình
11
Phân tích hot ng kinh doanh ca tác gi GVC. Nguyn Th M. TSPhan c Dng
12

Qun tr tài chính ca tác gi Nguyn Hi San
13
Phân tích hot ng doanh nghip ca tác gi Nguyn Tn Bình
=
Li nhun trc thu và lãi vay
Lãi vay
T s kh nng thanh toán lãi vay
K thu tin b
ình quân
Vòng quay hàng
t
n kho
=
Giá vn hàng bán
Hàng tn kho bình quân
S ng
ày hàng
t
n kho
=
360
Vòng quay hàng tn kho
=
360
Vòng quay các khon phi thu
17
Doanh li tiêu th phn ánh mc sinh li trên doanh thu, c 100 ng
doanh thu thun thì sinh ra bao nhiêu ng li nhun sau thu. Có th dùng nó 
so sánh vi t s ca các nm trc hay các doanh nghip khác cùng ngành.
b. Doanh li vn

Doanh li vn hay sut sinh li ca tài sn (ROA) mang ý ngha: mt ng
tài sn to ra bao nhiêu ng li nhun ròng. Hiu s càng cao càng th hin s
sp xp, phân b và qun lý tài sn càng hp lý và hiu qu.
c. Doanh li vn t có
Doanh li vn t có hay h s sut sinh li ca vn ch s hu (ROE)
mang ý ngha mt ng vn ch s hu to ra bao nhiêu li nhun ròng cho ch
s hu.
2.1.4.2. Phân tích hiu qu s dng vn
14
a. Hiu qu s dng vn lu ng
Hiu qu s dng vn lu ng c biu hin  các ch s tài chính nh
tc  luân chuyn vn lu ng, sc sn xut ca ng vn và sc sinh li ca
ng vn.
Sc sn xut ca vn lu ng: phn ánh mt ng vn lu ng b ra
trong k to c bao nhiêu ng giá tr sn xut, doanh thu bán hàng. Có th
xác nh bng công thc:
14
Phân tích hot ng kinh doanh ca tác gi GVC. Nguyn Th M. TSPhan c Dng
ROS
=
Li nhun ròng
Doanh thu thun
x
100%
ROA
Lãi ròng
=
Tng tài sn
ROE
=

Lãi ròng
Vn ch s hu
S vòng luân chuy
n
vn lu ng
=
Doanh thu thu
n
Vn lu ng bình quân trong k
18
Sc sinh li ca ng vn: (còn gi là doanh li) phn ánh mt ng vn
u ng trong k làm ra bao nhiêu ng li nhun. ây là ch tiêu quan trng
phn ánh hiu qu kinh doanh tng hp  doanh nghip.
b. Hiu qu s dng vn cnh
Ging nh hiu qu s dng vn lu ng, hiu qu s dng vn cnh
cng c ánh giá bi 2 ch tiêu ch yu:
Sc sn xut: ca ng vn cnh ( nguyên giá tài sn cnh ) phn ánh
mt ng vn cnh ( nguyên giá tài sn cnh ) trong k b ra làm ra c
bao nhiêu ng giá tr sn xut, bao nhiêu ng doanh thu bán hàng. c xác
nh bng công thc.
Sc sinh li ca ng vn cnh phn ánh mt ng vn cnh trong k
làm ra bao nhiu ng li nhun.
c. Hiu qu s dng vn kinh doanh
Hiu qu s dng kinh doanh nói chung phn ánh tng hp hiu qu s
dng tài sn cnh, tài sn lu ng  doanh nghip. c bit hiu qu s dng
vn ch s hu phn ánh hiu qu kinh doanh tng hp  doanh nghip. ây là
ch tiêu mà mi doanh nghip, mi nhà kinh doanh quan tâm và rt quan trng
i vi doanh nghip. Bao gm các ch tiêu ch yu sau
S ngày luân chuy
n

vn lu ng
=
S ngày trong k
S vòng luân chuyn vn lu ng
M
c doanh li
vn lu ng
=
Li nhun thun
Vn lu ng bình quân
S vòng quay
v
n cnh
=
Doanh thu thun
Vn cnh bình quân trong k
S ngày luân chuy
n
c
a vn cnh
=
S ngày trong k
S vòng quay vn cnh
Mc doanh li vn
c
nh
Li nhun thun
Vn cnh bình quân
=
19

S vòng quay vn chung
S vòng quay vn chung là h s tng quát v s vòng quay tng tài sn tc
so sánh mi quan h gia tng tài sn và doanh thu hot ng. Công thc tính
nh sau:
H s này nói lên doanh thu c to ra tng tài sn hay nói cách khác
mt ng tài sn nói chung mang li bao nhiêu ng doanh thu. H s càng cao
hiu qu s dng tài sn càng cao.
Sc sn xut ca vn kinh doanh phn ánh mt ng vn kinh doanh (mt
ng vn ch s hu) b ra làm ra c bao nhiêu ng giá tr sn xut, bao
nhiêu ng doanh thu.
Sc sinh li ca ng vn (còn gi là ch tiêu doanh li) phn ánh mt ng
vn kinh doanh (mt ng vn ch s hu) b ra làm ra c bao nhiêu tng li
nhun. ây là ch tiêu quan trng nht i vi nhà kinh doanh.
2.1.5.  Dupont
15
15
Phân tích hot ng doanh nghip ca tác gi Nguyn Tn Bình
S vòng quay v
n
ch
 s hu
=
Doanh thu thun
Vn ch s hu bình quân trong k
S ngày luân chuyn
ca vn ch s hu
S ngày trong k
S vòng quay vn ch s hu
=
Mc doanh li vn

ch
 s hu
Li nhun thun
Vn ch s hu bình quân
=
Vòng quay toàn b tài s
n
(vòng)
Doanh thu thun
Tng tài sn
=
20
Phng pháp phân tích ROE da vào mi quan h vi ROA  thit lp
phng trình phân tích, ln u tiên c công ty Dupont áp dng nên thng
gi là phng trình Dupont. C th:
ROE = ROA x òn by tài chính
Lãi ròng Doanh thu
ROA = X
Doanh thu Tng tài sn
Trong ó, òn by tài chính hay òn cân tài chính hay òn cân n là ch tiêu
th hin c cu tài chính ca doanh nghip.
Tác dng ca phng trình:
(i) Cho thy mi quan h và tác ng ca các nhân t là các ch tiêu hiu
qu s dng tài sn (vn).
(ii)
Cho phép phân tích lng hoá nhng nhân tnh hng n sut sinh
li ca vn ch s hu bng các phng pháp loi tr (thay th liên hoàn hoc s
chênh lch).
(iii) ra các quyt sách phù hp và hiu qua cn c trên mc  tác
ng khác nhau ca tng nhân t làm ng t sut sinh li.

Cn c vào phng trình trên, bin pháp làm tng ROE là:
+ Tng doanh thu và gim chi phí.
+ Tng s vòng quay tài sn.
+ Thay i c cu tài chính: t l n vay và t l vn ch s hu (hay vn
công).
Tng tài sn
òn by tài chính =
Vn ch s hu
Lãi ròng Doanh thu Tng tài sn
ROE = x x
Doanh thu Tng tài sn Vn ch s hu
21
u ý rng, mt s tng n vay s làm cho ROE tng cao. Ngc li, khi
khi lng hot ng gim và thua l, tng n vay s làm ROE gim i nghiêm
trng; ngha là khi y, ROE s l thuc ch yu vào òn by tài chính.
òn by tài chính càng ln s có sc mnh làm cho t sut sinh li ca vn
ch s hu tng cao khi hot ng hiu qu; ngc li chính òn by tài chính s
là ng lc làm gim mnh t sut sinh li ca vn ch s hu khi khi lng
hot ng gim và chính nó - Vi chính sc mnh ó, sy nhanh tình trng tài
chính ca doanh nghip vào kt cc bi thm.
X
X
÷ ÷
HÌNH 1: S DUPONT TRONG QUAN H HÀM S GIA T SUT
2.2. PHNG PHÁP NGHIÊN CU
2.2.1. Phng pháp thu thp s liu
n c vào mc tiêu nghiên cu  tin hành thu thp s liu th cp t các
báo cáo tài chính qua 3 nm
2.2.2. Phng pháp so sánh
16

16
Phân tích hot ng doanh nghip ca tác gi Nguyn Tn Bình
Sut sinh li ca vn ch s hu
Return on Equity
Sut sinh li ca tài sn
Return on Assets
T l tài sn / Vn CSH
Assets / Equity
T sut li nhun
( So sánh doanh thu)
Return on sales
S vòng quay
tng tài sn
Total Assets t nover
Li nhun ròng
Net
pr
of
it
Doanh thu
Revenue
Doanh thu
Revenue
Tng tài sn
Total
As
ets
22
Tiêu thc so sánh là tin hành so sánh gia s liu thc t ca k này vi s
liu ca k trc.

K thut so sánh:
So sánh bng s tuyt i: là vic xác nh chênh lch gia tr s ca ch
tiêu k phân tích vi tr s ca ch tiêu k gc.
Y= Y
1
-Y
0
Vi Y
1
: Tr s ca ch tiêu phân tích
Y
0
: Tr s ca ch tiêu gc
So sánh bng s tng i: là xác nh s phn trm (%) tng lên hay gim
xung gia thc t so vi k gc ca các ch tiêu phân tích, cng có khi là t
trng ca hin tng kinh t trong tng th quy mô chung c xác nh. Kt
qu cho bit tc  phát trin hay kt cu mc ph bin ca hin tng kinh t.
T =Y
1
/Y
0
x 100%
2.2.3. Phng pháp liên h cân i
17
Phng pháp dùng  phân tích mc nh hng ca các nhân t mà gia
chúng sn có mi liên h cân i và chúng là nhng nhân tc lp. Mt lng
thay i trong mi nhân t s làm thay i trong ch tiêu phân tích úng mt
ng tng ng.
Nhng liên h cân i thng gp trong phân tích nh: tài sn và ngun
vn; cân i hàng tn kho; ng thc quá trình kinh doanh; nhu cu vn và s

dng vn, v.v…
2.2.4. Phng pháp thay th liên hoàn
18
Là phng pháp mà ó các nhân t ln lt c thay th theo mt trình
t nht nh  xác nh chính xác mc nh hng ca chúng n các ch tiêu
cn phân tích bng cách cnh các nhân t khác trong mi ln thay th.
2.2.5. Phng pháp biu bng
Thng kê các d liu cn thit, tó làm c s phân tích tình hình s dng
vn ca công ty.
17
Phân tích hot ng doanh nghip ca tác gi Nguyn Tn Bình
18
Phân tích hot ng doanh nghip ca tác gi Nguyn Tn Bình
23
CHNG 3:
GII THIU KHÁI QUÁT V CÔNG TY C PHN
C HU GIANG
3.1. LCH S HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIN
Xí nghip liên hip Dc Hu Giang c thành lp 19/09/1979 trc thuc
S Yt Hu Giang ( nay là S Yt TP. Cn Th) trên c s hp nht ba n v:
+ Xí nghip dc phm 2/9
+ Công ty dc liu
+ Công ty dc phm
- Theo quyt nh 790/Q – UNT/ 79 ca UBND tnh Hu Giang. n
tháng 6/1988 Công ty Vt t thit b Y t cng c xáp nhp vào Xí nghip
Liên hp Dc Hu Giang.
- Ngày 2/9/2004 theo quyt nh s 24/05/Q_CT.UB ca UBND Thành
ph Cn Th Chuyn Xí nghip Liên Hp Dc Hu Giang thành Công ty C
phn Dc Hu Giang.
- Tên công ty: Công ty C Phn Dc Hu Giang

- Tên vit tt: DHG
- Tên ting anh: Hau Giang Pharmaceutical Joint Stock Company
- Biu tng ca công ty: HG.PHARM
- Tr s giao dch: 288 Bis Nguyên Vn C, Qun Ninh kiu, Tp. Cn
Th
- Tel: (071) 891433 / 890095
- FAX: (84-71) 895209
- TELEX: 711-045-VT
- Email:
- Website: http:// www.hgpharm.com.vn
- Vn u l 80 tng.
Sau hn 25 nm thành lp và phát trin Công ty C phn Dc Hu Giang
không ngng i mi các hot ng t chc n sn xut kinh doanh, nh vy,
24
mà công ty c ngi tiêu dùng tin tng. Bên cnh ó Công ty còn c U
ban Thành ph, B Yt, B ni v tng nhiu bng khen cao quý, giy khen, c
thi ua, danh hiu anh hùng lao ng… ng thi Công ty còn là n v nhiu
m lin t danh hiu anh hùng lao ng. Doanh thu cao nht trong ngành dc
c nc. Vi kt qut c qua các nm nh sau:
+ Nm 1997 nhn cúp bc gii thng “Cht lng Vit Nam”
+ Ngày 09/12/1997 c cc qun lý cp giy chng nhn “ Nhà máy sn
xut dc phm t tiêu chun GMP-ASEAN.
+ Nm 1998 c báo Sài Gòn Tip Th chng nhn “ Hàng Vit Nam
cht lng cao” và c nhn “ Huân chng lao ng hng nht” do nhà nc
trao tng.
+ Ngày 10/03/1999 c t chc BVQI (Anh Quc) cp giy chng nhn
t tiêu chun ISO-9002
- Công ty C phn Dc Hu Giang là mt trong nhng công ty làm n
hiu qu nht ca TP. CnTh hin nay. T khi thành lp n nay Công ty luôn
c Tnh u, UBND Thành ph công nhn là n v hoàn thành nhim v sn

ng, sn phm, doanh s tng và xut sc hoàn thành ngha v np NSNN. Bên
cnh ó Công ty luôn tìm mi bin pháp nâng cao i sng vt cht và tinh thn
cho cán b, CNV vi khu hiu “HG PHARM hng ti i mi và hoàn thin
con ngi”.
- Trong nhng nm qua Công ty luôn luôn hoàn thành tt nhim v do
ng, Nhà nc, Thành ph giao phó và t nhiu thành tích xut sc. Tó, to
c uy tín trên thng trng góp phn không nh vào chin lc cnh tranh
vi các n v bn và n v nc ngoài, tip tc m rng và nâng cao th trng
tiêu th sn phm trong nc và khu vc, ng thi tng c nâng cao li
nhun công ty.
3.2. C CU T CHC QUN LÝ CA CÔNG TY
3.2.1. Ngun nhân lc:
C cu lao ng phân chia theo trình :
+ Trên i hc: 16 ngi + Công nhân k thut: 22 ngi
+ i hc: 276 ngi + Dc tá: 46 ngi
+ Cao ng, trung cp: 578 ngi + Tt nghip PTTH: 413 ngi
25
3.2.2. C cu t chc qun lý và sn xut ca công ty:
i hi ng công
Hi ng qun tr Ban kim soát
Tng giám c
Phó tng giám c Phó tng giám c
Giám 
c
cht lng
Giám
c sn
xut
Giám 
c

marketing
Giám

c bán
hàng
Giám

c nhân
s
Giám
c k
thut
Giám
c tài
chính
Phòng
qun lý
cht
ng
Phòng
kim
nghim
Phòng
qu
n lý
sn
xut
Phòng
cung
ng

Phòng ci
n
Phòng
marketing
Phòng
qun lý
sn xut
Phòng
bán
hàng
Tng
kho
H thng
bán hàng
Phòng
nhân
s
Phòng
hành
chánh
Phòng
k
thut
Phòng
qu
n tr
tài chính
ng Non - Betalactan
ng Betalactan
ng thuc nc

ng viên nang mm
ng bao bì
ng ch bin dc liu – hoá dc