Thẩm định tài chính dự án tại các công ty cho thuê tài chính

Th m nh tài chính d án t i các công ty cho thuê ẩ đị ự ạ
tài chính
Nội dung thẩm định tài chính dự án đầu tư
Thẩm định tổng mức đầu tư
• T ng m c u t : là toàn b chi phí u t và xây d ng (k c v n s n xu t ban u) và là gi iổ ứ đầ ư ộ đầ ư ự ể ả ố ả ấ đầ ớ
h n chi phí t i a c a d án c xác nh trong quy t nh u t .ạ ố đ ủ ự đượ đị ế đị đầ ư
Theo giai o n tri n khai công tác u t m t d án, t ng m c u t bao g m các thành ph n chđ ạ ể đầ ư ộ ự ổ ứ đầ ư ồ ậ ủ
y u sau:ế
*V n cho chu n b u t : bao g m các kho n chi phí: i u tra, kh o sát, nghiên c u ph c v choố ẩ ị đầ ư ồ ả đ ề ả ứ ụ ụ
l p báo nghiên c u ti n kh thi, báo cáo nghiên c u kh thi; l p báo cáo nghiên c u ti n kh thi,ậ ứ ề ả ứ ả ậ ứ ề ả
báo cáo nghiên c u kh thi (k c t v n) ho c báo cáo u t ; chi phí o c, kh o sát ính giáứ ả ể ả ư ấ ặ đầ ư đ đạ ả đ
hi n tr ng khi l p d án u t c i t o s a ch a; phí và l phí th m nh;ệ ạ ậ ự đầ ư ả ạ ử ữ ệ ẩ đị
* V n th c hi n u t g m:ố ự ệ đầ ư ồ
- Chi phí thi t b bao g m: chi phí mua s m thi t b công ngh (g m c thi t b phi tiêu chu n c nế ị ồ ắ ế ị ệ ồ ả ế ị ẩ ầ
s n xu t, gia công (n u có) , các trang thi t b khác ph c v s n xu t, làm vi c, sinh ho t c a côngả ấ ế ế ị ụ ụ ả ấ ệ ạ ủ
trình (bao g m thi t b l p t và không c n l p t); chi phí v n chuy n t c ng ho c n i mua nồ ế ị ắ đặ ầ ắ đặ ậ ể ừ ả ặ ơ đế
công trình, chi phí l u kho, l u bãi, l u container (n u có) t i c ng Vi t Nam ( i v i các thi t bư ư ư ế ạ ả ệ đố ớ ế ị
nh p kh u), chi phí b o qu n, b o d ng t i kho bãi hi n tr ng;ậ ẩ ả ả ả ưỡ ạ ở ệ ườ
- Chi phí xây d ng và l p t thi t b : chi phí san l p m t b ng xây d ng; chi phí xây d ng côngự ắ đặ ế ị ấ ặ ằ ự ự
trình t m, công trình ph tr ph c v thi công ( ng thi công, i n n c, nhà x ng v.v…), nhàạ ụ ợ ụ ụ đườ đ ệ ướ ưở
t m t i hi n tr ng vf thi công (n u có); chi phí xây d ng các h ng m c công trình; chi phí l pạ ạ ệ ườ để ở ế ự ạ ụ ắ
t thi t b ( i v i thi t b c n l p t);đặ ế ị đố ớ ế ị ầ ắ đặ
- Các chi phí khác: chi phí n bù và t ch c th c hi n trong quá trình n bù t ai hoa màu, diđề ổ ứ ự ệ đề đấ đ
chuy n dân c và các công trình trên m t b ng xây d ng, chi phí ph c v cho công tác tái nh cể ư ặ ằ ự ụ ụ đị ư
và ph c h i ( i v i công trình xây d ng c a d án u t có yêu c u tái nh c và ph c h i); ti nụ ồ đố ớ ự ủ ự đầ ư ầ đị ư ụ ồ ề
thuê t ho c ti n chuy n quy n s d ng t; chi phí kh o sát xây d ng, thi t k công trình, chi phíđấ ặ ề ể ề ử ụ đấ ả ự ế ế
mô hình thí nghi m (n u có), chi phí l p h s m i th u, chi phí cho vi c phân tích, ánh giá k t quệ ế ậ ồ ơ ờ ầ ệ đ ế ả
u th u xây l p, mua s m thi t b ; chi phí giám sát thi công xây d ng và l p và các chi phí t v nđấ ầ ắ ắ ế ị ự ắ ư ấ
khác…
* V n u t giai o n k t thúc u t , a d án vào khai thác s d ng: chi phí th m tra và phêố đầ ư ở đ ạ ế đầ ư đư ự ử ụ ẩ
duy t quy t toán v n u t ; chi phí tháo d công trình t m, công trình ph tr ph c v thi công,ệ ế ố đầ ư ỡ ạ ụ ợ ụ ụ

nhà t m (tr i giá tr thu h i).ạ ừ đ ị ồ
* Lãi vay, v n l u ng ban u cho s n xu t, d phòng phíố ư độ đầ ả ấ ự
• Th m nh t ng m c u tẩ đị ổ ứ đầ ư
T ng m c u t là m t ch tiêu quan tr ng u tiên c n c xem xét khi ti n hành th m nh tàiổ ứ đầ ư ộ ỉ ọ đầ ầ đượ ế ẩ đị
chính d án. Xác nh c chính xác t ng m c u t có ý ngh a quan tr ng i v i tính kh thiự đị đượ ổ ứ đầ ư ĩ ọ đố ớ ả
c a d án. N u v n u t quá th p thì d án không th th c hi n c nh ng ng c l i n u v nủ ự ế ố đầ ư ấ ự ể ự ệ đượ ư ượ ạ ế ố
u t quá l n c ng d n n k t qu tài chính c a d án không chính xác.đầ ư ớ ũ ẫ đế ế ả ủ ự
Th m nh t ng m c u t là ki m tra các h ng m c chi phí có úng n, phù h p theo các quyẩ đị ổ ứ đầ ư ể ạ ụ đ đắ ợ
nh hi n hành c a Nhà n c và các quy nh, thông l khác.đị ệ ủ ướ đị ệ
Thẩm định nguồn tài trợ của dự án đầu tư
Trên c s nhu c u v n u t c a d án, ch u t xem xét các ngu n tài tr cho d án, khơ ở ầ ố đầ ư ủ ự ủ đầ ư ồ ợ ự ả
n ng m b o cung c p v n v quy mô và th i gian (ti n gi i ngân). D án có th c tài tră đả ả ấ ố ề ờ ế độ ả ự ể đượ ợ
b i nhi u ngu n v n khác nhau nh v n ch s h u c a doanh nghi p, v n huy ng t các cở ề ồ ố ư ố ủ ở ữ ủ ệ ố độ ừ ổ
ông, v n vay c a các t ch c tài chính v.v…Tu theo kh n ng tài chính c a ch u t và tu vàođ ố ủ ổ ứ ỳ ả ă ủ ủ đầ ư ỳ
nh h ng s d ng v n c a mình mà ch u t có th quy t nh c c u v n cho d án. Tuyđị ướ ử ụ ố ủ ủ đầ ư ể ế đị ơ ấ ố ự
nhiên, c c u này c ng nh h ng b i các quy nh c a Nhà n c. Ví d theo Quy ch cho vayơ ấ ũ ả ưở ở đị ủ ướ ụ ế
c a Th ng c Ngân hàng Nhà n c quy nh i v i các ngân hàng th ng m i ho t ng h pủ ố đố ướ đị đố ớ ươ ạ ạ độ ợ
pháp t i Vi t Nam thì ngân hàng cho vay ho c t ch c ng tài tr không c cho vay v t quáạ ệ ặ ổ ứ đồ ợ đượ ượ
85% t ng m c u t i v i m t d án. i u ó có ngh a là ch u t ph i có 15% v n ch sổ ứ đầ ư đố ớ ộ ự Đ ề đ ĩ ủ đầ ư ả ố ủ ở
h u trong c c u v n u t c a d án.ữ ơ ấ ố đầ ư ủ ự
i v i t ng lo i ngu n v n, c n xem xét các khía c nh c b n sau:Đố ớ ừ ạ ồ ố ầ ở ạ ơ ả
- Ngu n v n ch s h u c a doanh nghi p: ph i c ti n hành ki m tra, ánh giá tình hình s nồ ố ủ ở ữ ủ ệ ả đượ ế ể đ ả
xu t kinh doanh c a doanh nghi p t ó xác nh ngu n v n ch s h u c a doanh nghi p. Thôngấ ủ ệ ừ đ đị ồ ố ủ ở ữ ủ ệ
th ng ó là c n c vào các báo cáo tài chính c a doanh nghi p trong t i thi u ba n m liên ti p tínhườ đ ă ứ ủ ệ ố ể ă ế
n th i i m l p d án. Các báo cáo tài chính này ph i c t ch c ki m toán tài chính c l pđế ờ đ ể ậ ự ả đượ ổ ứ ể độ ậ
ki m toán và xác nh n.ể ậ
- Ngu n v n vay: xem xét tin c y v kh n ng cho vay c a các ngân hàng cam k t cho vay. Vồ ố độ ậ ề ả ă ủ ế ề
nguyên t c, các ngân hàng c ng ph i gi i trình cho ch u t v tình hình kh n ng tài chính c aắ ũ ả ả ủ đầ ư ề ả ă ủ
mình, v ho t ng kinh doanh c a mình thông qua các báo cáo v k t qu kinh doanh c a ngânề ạ độ ủ ề ế ả ủ
hàng và ch ng minh kh n ng ngân hàng s cung c p , k p th i v n cho d án theo úng camứ ả ă ẽ ấ đủ ị ờ ố ự đ

k t v i ch u t . c bi t i v i các d án có t ng m c u t l n, có nhu c u vay l n thì vi cế ớ ủ đầ ư Đặ ệ đố ớ ự ổ ứ đầ ư ớ ầ ớ ệ
xem xét kh n ng cho vay c a các ngân hàng h t s c quan tr ng nó m b o kh n ng cung c pả ă ủ ế ứ ọ đả ả ả ă ấ
v n cho d án không làm nh h ng n ti n t ó nh h ng n hi u qu c a d án do cóố ự ả ưở đế ế độ ừ đ ả ưở đế ệ ả ủ ự
th làm ch m ti n a d án vào v n hành kinh doanh.ể ậ ế độ đư ự ậ
Hi n nay, khi ti n hành công tác l p d án c ng nh xác nh ngu n tài tr cho d án, do còn n ngệ ế ậ ự ũ ư đị ồ ợ ự ặ
v c ch "xin-cho" nên ch y u là các doanh nghi p ph thu c vào các ngân hàng nên các ch uề ơ ế ủ ế ệ ụ ộ ủ đầ
t ph i gi i trình v i ngân hàng theo các yêu c u c a ngân hàng có c kho n tài tr cho dư ả ả ớ ầ ủ để đượ ả ợ ự
án ch ngân hàng không ph i gi i trình hay ch ng minh n ng l c v i ch u t .ứ ả ả ứ ă ự ớ ủ đầ ư
Vi c xác nh ngu n tài tr cho d án c ng là xác nh m t c c u v n t i u cho d án nh m emệ đị ồ ợ ự ũ đị ộ ơ ấ ố ố ư ự ằ đ
l i hi u qu cao nh t cho ch u t . Do có s nh h ng c a y u t òn b y tài chính nên tuạ ệ ả ấ ủ đầ ư ự ả ưở ủ ế ố đ ẩ ỳ
theo tình hình tài chính c a doanh nghi p mà ch u t s a ra m t c c u v n tài tr cho d ánủ ệ ủ đầ ư ẽ đư ộ ơ ấ ố ợ ự
phù h p.ợ
Thẩm định dòng tiền của dự án đầu tư
Dòng ti n c a m t d án u t c hi u là các kho n chi phí và thu nh p b ng ti n xu t hi n t iề ủ ộ ự đầ ư đượ ể ả ậ ằ ề ấ ệ ạ
các m c th i gian khác nhau trong su t chu k c a d án. Chênh l ch gi a toàn b thu th p b ngố ờ ố ỳ ủ ự ệ ữ ộ ậ ằ
ti n c a d án và toàn b chi phí b ng ti n c a d án là dòng ti n ròng t i các m c khác nhau c aề ủ ự ộ ằ ề ủ ự ề ạ ố ủ
d án. Dòng ti n này chính là c s nh giá doanh nghi p, xác nh giá c phi u hay trái phi uự ề ơ ở để đị ệ đị ổ ế ế
hay giá tr hi n t i c a d án u t .ị ệ ạ ủ ự đầ ư
Khi xem xét dòng ti n c a d án c n phân bi t hai góc tài chính và k toán:ề ủ ự ầ ệ độ ế
- Xét trên góc k toán: chi phí c a d án s bao g m các kho n chi phí h p lê, bao g m c kh uđộ ế ủ ự ẽ ồ ả ợ ồ ả ấ
hao. Khi tính thu nh p ch u thu và thu thu nh p doanh nghi p, kh u hao tài s n c nh c tínhậ ị ế ế ậ ệ ấ ả ố đị đượ
vào chi phí. Do ó, làm gi m thu nh p ch u thu và thu thu nh p doanh nghi p ph i n p cho Nhàđ ả ậ ị ế ế ậ ệ ả ộ
n c.ướ
- Trên góc tài chính: Kh u hao TSC không ph i là m t kho n chi b ng ti n, kh u hao ch là m tđộ ấ Đ ả ộ ả ằ ề ấ ỉ ộ
y u t c a chi phí làm gi m thu thu nh p c a doanh nghi p. Do v y, kh u hao là m t ngu n thuế ố ủ ả ế ậ ủ ệ ậ ấ ộ ồ
c a d án.ủ ự
* V n quan tr ng khi xác nh dòng ti n ó là c c u v n tài tr cho d án và ph ng th c tr nấ đề ọ đị ề đ ơ ấ ố ợ ự ươ ự ả ợ
c a d án:ủ ự
- Khi d án c tài tr 100% b ng v n ch s h u thì dòng ti n c a d án c xác nhự đượ ợ ằ ố ủ ở ữ ề ủ ự đượ đị