Huy động vốn đầu tư phát triển Thành Phố Cần Thơ đến năm 2020 Luận văn thạc sĩ

B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNG I HC KINH T Tp. HCM




H và tên : Vng Vn Ba


HUY NG VN U T PHÁT TRIN
THÀNH PH CN TH
N NM 2020

Chuyên ngành : Kinh t tài chính – Ngân hàng
Mã s : 60.31.12




LUN VN THC S KINH T


NGI HNG DN KHOA HC :

PGS.TS. Phan Th Bích Nguyt

TP.H Chí Minh, Nm 2010





LI CAM OAN



Tôi xin cam đoan đây là công trình do tôi nghiên cu.
Kt qu nghiên cu là trung thc và cha đc ai công b.




Ngi cam đoan


Vng Vn Ba



MC LC
Trang

Danh mc các ký hiu, ch vit tt
Danh mc các bng, biu
Danh mc các hình v, đ th

Phn m đu________________________________________ 01
Chng I
1.1. Ngun lc tài chính – Vai trò ca ngun lc tài chính đi
vi quá trình phát trin KT-XH________________ 05
1.1.1. Tng quan v tài chính và ngun lc tài chính________ 05
1.1.1.1. Khái nim chung v tài chính và ngun lc tài chính
1.1.1.2. Các ngun lc tài chính tài tr cho đu t phát trin___ 06
1.1.2. Bn cht và vai trò ca ngun lc tài chính đi vi đu t
Phát trin______________________________________ 10
1.1.2.1. Bn cht ca ngun lc tài chính___________________
1.1.2.2. Vai trò ca ngun lc tài chính_____________________ 12
1.2. Các kênh huy đng vn ch yu cho đu t phát trin 16
1.2.1. Kênh huy đng trong nc
1.2.1.1. Tit kim t NSNN_____________________________ 16
1.2.1.2. Tit kim t DN trong nc_______________________ 16
1.2.1.3. Tit kim t khu vc dân c_______________________17
1.2.2. Huy đng t nc ngoài
1.2.2.1. u t trc tip nc ngoài
1.2.2.2. Th trng tài chính quc t_______________________ 18
1.2.2.3. Vay n nc ngoài
1.2.2.4. Vn tài tr phát trin chính thc____________________ 19
1.2.2.5. Vn t các nhà đu t vn mo him
1.2.3. Mi quan h gia các dòng vn đu t ___________ 20
1.3. Nhng yu t nh hng đn các dòng vn đu t
1.3.1. Yu t v lãi sut_________________________________21
1.3.2. Chính sách t giá hi đoái
1.3.3. Chính sách thu ca nhà nc________________________22
1.3.4. S phát trin ca th trng tài chính
1.3.5. S phát trin ca các đnh ch tài chính________________ 23
1.3.6. Các yu t v môi trng đu t

1.4. Mt s bài hc kinh nghim v huy đng vn đu t_____24


1.4.1.  nc ngoài
1.4.1.1.  Trung Quc
1.4.1.2.  Singapore, ài Loan, Hng Kông và Hàn Quc______ 26
1.4.2.  trong nc____________________________________27
1.4.2.1.  thành ph H Chí Minh
1.4.2.2.  tnh Bình Dng______________________________ 31
1.4.2.3.  thành ph à Nng____________________________ 32
1.4.2.4. Bài hc kinh nghim rút ra cho thành ph Cn Th_____ 34
* Kt lun chng I ____________________________35
Chng II ___________________________________________ 36
Thc trng huy đng vn đu t phát trin KT-XH  thành
ph Cn Th
2.1. Tng quan v thành ph Cn Th
2.2. Khái quát nhng thành tu đt đc v KT-XH ca thành
ph trong thi gian qua ______________ 40
2.3. Thc trng huy đng vn đu t  thành ph giai đon
2001 – 2005 và 2006 – 2010__________________________41
2.3.1. Nhng thành tu đt đc
2.3.2. Nguyên nhân đt đc _____________________________42
2.3.3. Nhng hn ch, tn ti nh hng đn thu hút vn đu t,
Nguyên nhân ____________________________________ 44

2.4. Mt s chính sách u đãi, khuyn khích đu t trong
các Khu công nghip  thành ph___________________49
2.5. Mt s kt qu huy đng vn đu t t các kênh ch yu
2.5.1 Ngun thu, chi ngân sách__________________________ 50
2.5.1.1. Thu ngân sách

2.5.1.2. Chi ngân sách___________________________________56
2.5.2. Tit kim và đu t ca các DN ngoài NN và dân c 58
2.5.2.1. Tit kim trong dân______________________________
2.5.2.2. Vn đu t ca các DN ngoài nhà nc và dân c trên
đa bàn _______________________________________ 59
2.5.3. Ngun vn huy đng t khu vc nc ngoài
2.5.3.1. Vn đu t trc tip nc ngoài (FDI)
2.5.3.2. Vn vin tr ca các t chc phi Chính ph (NGO)____ 60
2.5.3.3 Ngun vn h tr chính thc (ODA) ________________ 61


2.5.4. Ngun vn tín dng______________________________ 62
2.5.4.1. Tín dng nhà nc
2.5.4.2. Tín dng ngân hàng _____________________________ 63
2.5.5. Huy đng t th trng tài chính trong nc__________65
2.6. ánh giá thun li, hn ch và c hi,thách thc______ 66
2.6.1. Thun li
2.6.2. Hn ch _______________________________________ 68
2.6.3. C hi ________________________________________70
2.6.4. Thách thc _____________________________________71
* Kt lun chng II ______________________________73
Chng III
3.1. Quan đim, mc tiêu và đnh hng phát trin KT-XH
thành ph đn nm 2015, tm nhìn đn nm 2020 ______ 74
3.1.1. Quan đim, mc tiêu
3.1.2. Phng hng, nhim v, mc tiêu phát trin KT-XH đn
Nm 2015, tm nhìn đn nm 2020
3.2. Các chng trình, đ án phát trin KT-XH giai đon 2011-
2015, tm nhìn đn nm 2020; công trình cn u tiên đu t,
tng hp nhu cu vn đu t ca các chng trình, đ án72

3.3. Các ch s c bn v kinh t tài chính________________ 76
3.4. Tng hp nhu cu vn đu t phát trin KT-XH thành
ph giai đon 2011 – 2015 và 2016 – 2020 ____________78
3.5. Tng hp nhu cu vn đu t ca các chng trình,
đ án
3.5.1. Bng cân đi vn đu t (phng án chính)
3.5.2. Bng cân đi vn đu t (phng án d phòng)_________83
3.6. Các gii pháp huy đng vn đu t phát trin  thành ph
giai đon 2011 – 2015, tm nhìn đn nm 2020
3.6.1. Huy đng vn NSNN
3.6.1.1. Ngun vn t NSTW
3.6.1.2. Ngun vn t NSP____________________________84
3.6.2. Huy đng ngun vn trong các DN ngoài nhà nc
và dân c _______________________________________ 85
3.6.3. Huy đng ngun vn trong nc, các ngun lc t
nc ngoài ______________________________________ 86
3.6.4. Huy đng ngun vn tín dng _______________________ 89


3.6.5. Các gii pháp khác ________________________________ 90
3.6.6. Nhng kin ngh ________________________________ 91
* Kt kun chng III_____________________________93
* PHN KT LUN _____________________________94
* ph lc
Ph lc 1 : Kt qu thc hin các ch tiêu KT-XH ch yu ca thành
ph giai đon 2001 – 2005 và 2006 – 2010
Ph lc 2 : Mt s ch tiêu KT-XH ch yu ca thành ph giai đon
2011 – 2015
Ph lc 3 : Tng hp nhu cu vn đu t phát trin KT – XH giai
đon 2011 – 2015 và 2016 – 2020

Ph lc 4 : Huy đng vn đu t  TP. Cn Th phân theo ngun vn
t 2001 – 2010.
Ph lc 5 : D báo nhu cu vn đu t phát trin KT – XH thành ph
Giai đon 2011 – 2015 và 2016 – 2020
Ph lc 6 : Các chng trình, đ án phát trin KT – XH thành ph đn
Nm 2015
Ph lc 7 : Bng cân đn vn đu t (phng án chính)
Ph lc 8 : Bng cân đn vn đu t (phng án d phòng)
* Tài liu tham kho






DANH MC BNG S LIU


Bng 1 : Tng thu NS trên đa bàn thành ph giai đon 2001- 2005
và 2006 – 2010
Bng 2 : C cu trong tng thu NSNN trên đa bàn giai đon 2001-
2005 và 2006 – 2010
Bng 3 : T l các ngun thu trên GDP giai đon 2001 – 2005 và
2006 – 2010
Bng 4 : Giá tr tng chi NSNN giai đon 2001–2005 và 2006 - 2010
Bng 5 : C cu các khon chi đu t phát trin t NSNN bình
quân giai đon 2001 – 2005 và 2006 - 2010
Bng 6 : Tit kim trong dân phân theo 3 khu vc kinh t giai
đon 2001 - 2005
Bng 7 : Tit kim trong dân phân theo 3 khu vc kinh t giai

đon 2006 - 2010
Bng 8 : Ngun vn huy đng t nc ngoài t 2006 – 2010
Bng 9 : Tình hình gii ngân vn ODA t 2006 - 2010
Bng 10 : Vn tín dng đu t ca nhà nc bình quân giai đon
2001 - 2005 và 2006 – 2010
Bng 11 : Tình hình huy đng tín dng trên đa bàn t 2006 – 2010







DANH MC CÁC CH VIT TT


CNH-HH Công nghip hóa - Hin đi hóa
CSHT C s h tng
DN Doanh nghip
DNNN Doanh nghip Nhà nc
BSCL ng bng sông Cu Long
FDI u t trc tip nc ngoài – Foreign direct
Investment
GDP Tng sn phm quc ni – Gross domestic
Product
ICOR H s gia tng ca vn đu t toàn xã hi so vi
tng trng kinh t - Incremental capital output
ratio
KT-XH Kinh t - Xã hi
NGO T chc phi Chính ph - Non-govermental

organization
NHTM Ngân hàng thng mi
NSP Ngân sách đa phng
NSNN Ngân sách Nhà nc
NSTW Ngân sách trung ng
ODA H tr phát trin chính thc – Official
Development assistance
TCTD T chc tín dng
TDNN Tín dng Nhà nc
TPCT Thành ph Cn Th
TPHCM Thành ph H Chí Minh
VT Vn đu t
WTO T chc thng mi th gii – World trade
organization





1

0
PHN M U

1. LÝ DO CHN  TÀI :
Cn Th là thành ph giàu tim nng, gi vai trò rt quan trng c
v kinh t - xã hi và quc phòng – an ninh, là đng lc phát trin ca vùng
đng bng sông Cu Long.
Trong nhng nm qua, Cn Th đã phát huy khá tt các ngun lc,
khc phc khó khn, giành đc nhng kt qu quan trng và tng đi

toàn din. Tc đ tng trng kinh t khá cao, các mt xã hi đu có bc
phát trin, đi sng nhân dân đc ci thin, an ninh quc phòng đc bo
đm…
Bên cnh nhng thành tu đt đc, Cn Th cng còn mt s mt
yu kém. Kinh t phát trin cha tht s vng chc, cha tng xng vi
tim nng, li th ca thành ph và vai trò đng lc có sc lan ta trong
vùng. Công nghip phát trin nhng quy mô còn nh, cht lng và hiu
qu cha cao, cha có sn phm ch lc và ngành kinh t mi nhn, ô
nhim môi trng cha đc gii quyt tt; các ngành dch v có giá tr gia
tng ln chm phát trin. Huy đng các ngun lc đu t phát trin còn hn
ch; môi trng đu t cha tht s thông thoáng, kém hp dn, làm gim
kh nng thu hút đu t t bên ngoài. Vic quyt đnh đu t và trin khai
xây dng các công trình, d án trng đim có tác đng quan trng đn s
phát trin ca thành ph và c vùng còn chm; kt qu gii quyt mt s
vn đ thuc lãnh vc vn hóa – xã hi còn hn ch…
Ngày 17 tháng 2 nm 2005, B Chính tr đã ra Ngh quyt s 45-
NQ/TW v xây dng và phát trin thành ph Cn Th trong thi k công
nghip hóa, hin đi hóa đt nc; xác đnh phng hng, nhim v phát
trin thành ph Cn Th đn nm 2020 là : “ Xây dng và phát trin thành
ph Cn Th tr thành thành ph đng bng cp quc gia vn minh, hin


2
đi, xanh, sch, đp, xng đáng là thành ph ca ngõ ca c vùng h lu
sông Mê – Kông; là trung tâm công nghip, trung tâm thng mi - dch v,
du lch, trung tâm giáo dc – đào to và khoa hc công - ngh, trung tâm y
t và vn hóa, là đu mi quan trng v giao thông vn ti ni vùng và liên
vn quc t; là đa bàn trng đim gi v trí chin lc v quc phòng, an
ninh ca vùng đng bng sông Cu Long và ca c nc…”.
“ Cn Th phi phn đu là mt trong nhng đa phng đi đu

trong s nghip công nghip hóa, hin đi hóa đ tr thành đô th loi I
trc nm 2010 và c bn tr thành thành ph công nghip trc nm
2020, là mt cc phát trin, đóng vai trò đng lc thúc đy mnh m s
phát trin ca toàn vùng”.
 thc hin phng hng và mc tiêu trên, Cn th đã xây dng
quy hoch tng th phát trin kinh t - xã hi giai đon 2006 – 2020, đ ra
10 chng trình, mc tiêu và 4 đ án v phát trin công nghip, thng mi,
dch v và du lch, nông nghip công ngh cao, khoa hc công ngh, c s
h tng kinh t, vn hóa, giáo dc đào to ngun nhân lc, th dc th thao,
y t, quc phòng an ninh… Trong đó, vic huy đng mi ngun vn : ngân
sách nhà nc trung ng và đa phng bao gm c ngun vn trái phiu
Chính ph và ODA, các ngun vn tín dng, vn đu t ca các doanh
nghip, các thành phn kinh t bng các hình thc BT, BOT, PPP… và vic
phân b các ngun lc v tài chính mt cách hp lý phc v cho các
chng trình, đ án đc trin khai thc hin đt hiu qu cao nht là
nhng vn đ bc xúc, quan trng c v mt lý lun và thc tin.
iu này, càng có ý ngha hn là mi đây Th tng Chính ph đã
phê duyt vùng kinh t trng đim vùng đng bng sông Cu Long gm 4
tnh, thành ph trc thuc trung ng là : thành ph Cn Th, tnh An
Giang, Kiên Giang và Cà Mau vi mc tiêu tng quát là xây dng vùng
kinh t trng đim vùng đng bng sông Cu Long tr thành vùng phát
trin nng đng, có c cu kinh t hin đi, có đóng góp ngày càng ln vào


3
nn kinh t ca đt nc, góp phn quan trng vào vic xây dng c vùng
đng bng sông Cu Long giàu mnh, các mt vn hóa, xã hi tin kp mt
bng chung ca c nc, bo đm n đnh chính tr và quc phòng vng
chc.
Vi mong mun ng dng lý lun v vn và các kênh huy đng vn

đu t vào thc tin  đa phng, tôi chn đ tài : “ Huy đng vn đu t
phát trin thành ph Cn Th đn nm 2020” làm lun vn tt nghip cao
hc kinh t ca mình.
2.
MC TIÊU NGHIÊN CU :
- ng dng lý lun v vn và các kênh huy đng vn đu t đ phân
tích thc trng phát trin ca các ngun vn v quy mô, c cu, tc đ tng
trng, các xu th bin đng… Qua đó, xác đnh nhng ngun vn có kh
nng huy đng đ thc hin các mc tiêu phát trin kinh t - xã hi  Cn
Th theo tng giai đon c th.
- ánh giá nhng mt thun li, hn ch và c hi, thách thc đi vi
vic huy đng vn đu t phát trin  Cn Th.
- Nghiên cu nhu cu v vn.
-  xut các gii pháp huy đng vn đu t phát trin kinh t - xã
hi ti Cn Th.
-  xut hng phân b các ngun lc tài chính phc v cho các
chng trình, đ án trng đim.
3. PHM VI NGHIÊN CU :
Tình hình huy đng vn đu t phát trin kinh t - xã hi giai đon
2001 – 2005 và giai đon 2006 - 2010  thành ph Cn Th.
4. PHNG PHÁP NGHIÊN CU :
S dng phng pháp duy vt bin chng kt hp vi các phng
pháp : mô t, so sánh, thng kê, phân tích… vi ngun s liu đc thu
thp t niên giám thng kê, Quy hoch phát trin KTXH ca thành ph, báo


4
cáo ca UBND, các S, Ban, ngành thành ph Cn Th và t các ngun
khác.

5. Ý NGHA KHOA HC VÀ THC TIN CA  TÀI
Thông qua lun vn này, tác gi mong mun đ xut các gii pháp
kh thi v huy đng các ngun vn đu t phát trin kinh t - xã hi ti
thành ph Cn Th trên c s nghiên cu khoa hc, kinh nghim  mt s
nc, mt s tnh, thành ph  Vit Nam; các quan đim, ch trng,
đng li ca ng và Nhà nc; tng kt, đánh giá toàn din và có h
thng thc trng huy đng vn đu t phát trin  thành ph Cn Th thi
gian qua.
 tài có th áp dng vào hot đng huy đng vn đu t ti thành
ph Cn Th. Mt s gii pháp đã và đang đc trin khai thc hin, bc
đu đem li kt qu rt kh quan.
6. KT CU CA  TÀI :
Nhm đáp ng yêu cu ca s lô – gíc trong lun vn, ngoài phn m
đu và kt lun, ni dung ca đ tài đc cu thành 3 chng nh sau :
Chng I : Ngun lc tài chính – Vai trò ca ngun lc tài chính
đi vi quá trình phát trin kinh t xã hi, các kênh huy đng vn ch yu
cho đu t phát trin, nhng yu t nh hng đn các dòng vn đu t, các
bài hc kinh nghim ca mt s nc và mt s đa bàn đin hình trong
nc, t đó rút ra bài hc cho Cn Th.
Chng II : Thc trng huy đng vn đu t phát trin kinh t xã
hi thành ph Cn Th giai đon 2001 – 2005 và 2006 - 2010.
Chng III : Các gii pháp huy đng vn đu t phát trin kinh t -
xã hi thành ph Cn Th đn nm 2015, tm nhìn đn nm 2020.



5
CHNG 1
NGUN LC TÀI CHÍNH – VAI TRÒ CA NGUN LC TÀI
CHÍNH I VI QUÁ TRÌNH PHÁT TRIN KINH T - XÃ HI

1.1. Ngun lc tài chính – Vai trò ca ngun lc tài chính đi vi
quá trình phát trin kinh t - xã hi
1.1.1. Tng quan v tài chính và ngun lc tài chính
1.1.1.1.
Khái nim chung v tài chính và ngun lc tài chính
Theo quan đim ca K.Marx : “ Tài chính là phm trù phân phi,
phn nh các quan h kinh t phát sinh trong quá trình phân phi các qu
tin t nhm tha mãn các nhu cu ca các ch th trong nn kinh t.”
Theo quan đim ca các nhà kinh t thc nghim, tài chính là mt
phm trù kinh t ra đi và phát trin gn lin vi kinh t hàng hóa, nó phn
nh s vn đng các ngun lc tài chính thông qua nhng hình thc hot
đng phân phi thu nhp, đu t, mua bán vn gia các ch th trong nn
kinh t. Tài chính đc s dng bi nhng cá nhân gi là tài chính cá nhân,
Chính ph s dng tài chính gi là tài chính công, tài chính đc s dng
bi doanh nghip gi là tài chính công ty và tài chính quc t khi tài chính
có liên quan đn yu t nc ngoài.
Nói cách khác, tài chính là quá trình chuyn giao tin t gia các h
gia đình, doanh nghip và Chính ph; có th nhn thc tài chính qua các
hot đng : vay, mn vn, np thu, các dch v bo him…Các hot
đng này phn nh s quyt đnh : làm th nào đ to lp các qu tin t ?
Làm th nào đ đu t các qu tin t ?
Theo các quan đim thc nghim đã ch ra tác nghip ca hot đng
tài chính. Các tác nghip tài chính hot đng trong môi trng tài chính
gm các thành t : Ngi qun lý tài chính, là ngi quyt đnh đu t vn
đ m rng kinh doanh và thu hút vn phc v cho kinh doanh; ngi đu
t tài chính, là cá nhân và các đnh ch cung cp vn cho th trng thông
qua chng khoán n và chng khoán vn; các công c tài chính, th ch tài
chính .v.v

6
Xét v ngun gc, thc cht quyt đnh s ra đi và phát trin ca
tài chính không ch đn thun thuc v Nhà nc, mà chính là do nn tái
sn xut xã hi. Nu nh không có sn phm d tha, không có thu nhp
quc dân, không có ca ci vt cht và các yu t tinh thn đc to ra t
tái sn xut xã hi thì Nhà nc s khó đng vng và tài chính cng không
còn na vì đã mt đi ch da ca mình.
Sc mnh ca Nhà nc bao gm sc mnh tinh thn và sc mnh
vt cht. Sc mnh vt cht bao gm s tng hp v nhân lc (sc lao
đng, sc mnh v trí tu, khoa hc k thut, tài nng qun lý); v vt lc
(đt đai, tài nguyên thiên nhiên, vt t hàng hóa, kh nng làm ra sn phm
xã hi) và ngun lc tài chính mà Nhà nc có th s dng toàn b trong
mt thi k lch s nht đnh.
Tin xut hin trong các giao dch tài chính còn gi là ngun lc tài
chính. Ngun lc tài chính là quá trình to lp, luân chuyn và s dng tin
vn di hình thc giá tr, là thành phn quan trng có tác dng ch đo
trong toàn b ngun sc mnh ca Nhà nc. i vi cá nhân, ngun lc
tài chính đc hình thành ch yu t thu nhp lao đng; đi vi doanh
nghip đc hình thành t kt qu kinh doanh; đi vi Chính ph hình
thành t các khon thu. Trong trng hp tài tr không đ thì các ch th
này có th đi vay trong và ngoài nc hoc huy đng t th trng tài
chính đ đáp ng nhu cu cho mc đích đu t.
1.1.1.2. Các ngun lc tài chính tài tr cho hot đng đu t
phát trin
a- Ngân sách Nhà nc
Theo lut ngân sách Nhà nc ca Vit Nam đc Quc Hi thông
qua ngày 16/12/2002 cho rng “ Ngân sách Nhà nc là toàn b các khon
thu, chi ca Nhà nc đã đc c quan Nhà nc có thm quyn quyt
đnh và đc thc hin trong mt nm đ bo đm thc hin các chc
nng, nhim v ca Nhà nc”.

7
NSNN bao gm ngân sách trung ng và ngân sách đa phng.
NSNN đc hình thành t vic huy đng các khon thu t thu, phí, l phí,
các khon vin tr, vay n, các khon đóng góp ca các t chc, cá nhân
và các khon thu khác. ng thi NSNN đc s dng đ chi tiêu cho hot
đng ca b máy Nhà nc, chi cho an ninh quc phòng, y t, vn hóa,
giáo dc, chi tr n, các khon khác theo quy đnh và quan trng nht là
khon chi cho đu t phát trin.
b- Tín dng Nhà nc
Xét trên góc đ huy đng vn, TDNN là hot đng đi vay do Nhà
nc tin hành nhm b sung ngun tài tr cho nhu cu chi tiêu ca Nhà
nc, trong đó có lnh vc đu t phát trin; hay vic s dng vn vay ca
các doanh nghip đ đu t đi mi công ngh, nâng cao cht lng sn
phm, dch v, bao gm :
- Vay n trong nc : phát hành các loi chng khoán ca Nhà nc
nh tín phiu ngn hn, trái phiu dài hn, công trái…
- Vay n nc ngoài : phát hành trái phiu ca Nhà nc trên th
trng quc t, vay t ngun vn ODA…
c- Các qu h tr tài chính Nhà nc
Nhà nc thành lp các qu h tr tài chính đ đa dng hóa s huy
đng các ngun lc tài chính ca xã hi đu t vào mt s lnh vc có tính
cht u tiên cn khuyn khích, nhm góp phn thúc đy s phát trin kinh
t - xã hi. C ch huy đng vn thng là tip nhn t NSNN, t phát
hành chng khoán, vn đóng góp t nguyn ca các t chc, cá nhân trong
và ngoài nc và các ngun vn khác.
Kinh nghim phát trin ca nhiu nc cho thy, trong giai đon to
đà cho CNH – HH, qu h tr tài chính s giúp cho Nhà nc m rng
kh nng huy đng ngun lc tài chính t xã hi, kt hp cùng NSNN và

các công c tài chính khác s thúc đy nhanh s đu t phát trin ca nn
kinh t theo hng CNH – HH.


8
d- Th trng tài chính
Th trng tài chính là tng hòa các mi quan h cung cu v vn,
din ra di hình thc vay mn, mua bán v vn, tin t và các chng t
có giá nhm chuyn dch t ni cung cp đn ni có nhu cu v vn cho
các hot đng kinh t.
Tài tr vn trc tip là vic các ch th d tha v vn chuyn vn
trc tip cho các ch th thiu vn, là ngi chi tiêu cui cùng bng cách
mua các tài sn tài chính trc tip t ngi phát hành, tc là ngi cn
vn. Bng cách này, lng tin vn đng thng t ni tha vn đn ni
thiu vn thông qua th trng tài chính. Tài tr vn gián tip th hin 
ch các ch th tha vn không trc tip cung ng vn cho ngi thiu
vn, là ngi s dng vn cui cùng mà là gián tip thông qua các đnh
ch trung gian tài chính.
e- Các đnh ch tài chính trung gian
Các đnh ch tài chính trung gian là mt ch th tham gia th trng
tài chính vi nhim v làm cu ni gia nhng ngi cn vn và nhng
ngi cung cp vn. Các t chc trung gian tài chính đc hình thành ht
sc đa dng nhm huy đng các ngun vn d tr vi thi hn và quy mô
khác nhau đ đu t cho nn kinh t hot đng và phát trin. Các đnh ch
trung gian tài chính gm các công ty kinh doanh và môi gii chng khoán,
ngân hàng thng mi, các doanh nghip cung cp dch v tài chính khác,
các công ty bo him…
f- u t trc tip nc ngoài (FDI)
u t trc tip nc ngoài là hình thc đu t dài hn ca cá nhân
hay công ty ca nc này (thng là các công ty đa quc gia) vào nc

khác đ thit lp các c s sn xut kinh doanh và nm quyn kim soát
các hot đng kinh t. u t trc tip nc ngoài xut phát t nhng u
th riêng ca các công ty đa quc gia v phng pháp qun lý và công
ngh tiên tin cng vi các yu t đc thù riêng có ca các quc gia nhn


9
đu t đ làm gia tng hiu qu công tác qun lý hay t chc sn xut kinh
doanh; nh đó làm gia tng thu nhp t mu dch. FDI đã và đang tr thành
hình thc huy đng vn nc ngoài ph bin ca nhiu nc đang phát
trin đi tìm c hi đu t  nc ngoài đ khai thác v li th so sánh, tn
dng các yu t v lao đng, tài nguyên, môi trng, tit kim chi phí vn
chuyn…đ tng li nhun cho vic đu t.
g-Vn phát trin chính thc (ODA)
Là ngun vn t các c quan chính thc (chính quyn Nhà nc hay
đa phng) ca mt nc hoc mt t chc quc t vin tr cho các nc
kém phát trin, hoc các nc đang gp khó khn v tài chính, nhm to
điu kin cho phát trin kinh t và phúc li xã hi. ODA là hình thc đu
t nc ngoài; mc đích thng đc dùng cho các d án phát trin c s
h tng KTXH, nâng cao nng lc qun lý, đi mi công ngh, bao gm :
- Vin tr không hoàn li : thng là h tr k thut hoc vin tr
nhân đo.
- Vin tr hn hp : gm phn cp không và phn còn li thc hin
theo hình thc cho vay tín dng.
- Vin tr có hoàn li : thc cht là các khon cho vay tín dng vi
nhng điu kin u đãi v lãi sut, khi lng vn vay và thi hn thanh
toán.
h- Vin tr ca các t chc phi chính ph (NGO)
Là khon vin tr không hoàn li, ch yu là vin tr vt cht cho
nhu cu nhân đo nh cung cp thuc men, lng thc, gii quyt ch

…Hin nay, loi vin tr này đc thc hin nhiu hn thông qua các
chng trình phát trin dài hn, có s h tr ca các chuyên gia v bo v
sc khe, lp d án tín dng, cung cp nc sch…


10
Ngun cung vn
- Cá nhân & H Gđ
- Doanh nghip
- Chính Ph
Nhu cu s dng vn
- Cá nhân & H G
- Doanh nghip
- Chính ph

NH CH TÀI CHÍNH
TRUNG GIAN
Vn
Vn


TH TRNG
TÀI CHÍNH
Hình 1 : Quy trình tài tr vn gia các ch th trong nn kinh t.
1.1.2- Bn cht và vai trò ca ngun lc tài chính đi vi đu t
phát trin
Xét theo ngha hp, ngun lc s dng cho đu t phát trin là
ngun lc tài chính hay còn gi là vn đu t. Theo ngha rng, ngun lc
đu t bao gm tin vn, đt đai, tài nguyên, lao đng, máy móc thit b,
công ngh, k thut…Lch s phát trin ca th gii đã chng minh, ngun

lc tài chính là yu t vt cht có tính quyt đnh v tng trng và phát
trin KTXH. Mc đ ca ngun lc tài chính là thc đo s tng trng
ca nn kinh t và sc mnh ca mi quc gia.
1.1.2.1- Bn cht ca ngun lc tài chính
Xét v bn cht, ngun hình thành vn đu t là phn tit kim hay
tích ly mà nn kinh t có th huy đng đc đ đa vào quá trình tái sn
xut xã hi, bao gm tit kim ca Chính ph ( S
G
), tit kim dân c (S
p
)
và tit kim nc ngoài (S
F
).


11
- Tit kim ca Chính ph đc đo bng chênh lch gia tng thu
nhp ca Chính ph (tng thu ngân sách : T ) và tng chi tiêu thng
xuyên (C
G
) :
S
G
= T - C
G

- Tit kim ca dân c đc xác đnh bng chênh lch gia tng thu
nhp ca dân c và tng tiêu dùng cui cùng ca dân c (C
p

); trong đó,
tng thu nhp ca dân c bng tng thu nhp ca toàn xã hi (GDP) tr đi
phn thu nhp ca Chính ph (T), ta có công thc :
S
p
= ( GDP - T ) - C
p

- Tit kim nc ngoài đóng góp cho đu t ti nc ta, đc xác
đnh t phng trình cân bng v mô c bn :
GDP = C + I + E - M
Trong đó : I là vn đu t, E là xut nhp khu hàng hóa, M là dch
v (trong bng cân đi cán cân thanh toán quc t). Ta có :
GDP - C - I = E - M
(GDP - C) là kt qu cân đi gia tng sn phm trong nc vi
tiêu dùng cui cùng, còn gi là tit kim ni đa (S
D
); ( E – M ) là cân đi
đi ngoi, hay đc gi là tit kim nc ngoài (S
F
). Nh vy, phng
trình (4) có th vit li :
S
D
- I = E - M
Suy ra I = S
D
+ S
F

T đó, có th kt lun rng tng đu t ca nn kinh t I bng tng
tit kim, trong đó tit kim ca Chính ph là chính, k đn là tit kim ca
dân c, tit kim ca nc ngoài.
iu này, đã đc nhà kinh t Joln Keynes ( 1884 –1946 ) chng
minh trong lý thuyt tng quát v vic làm, lãi sut và tin t. Theo ông,
đu t chính bng phn thu nhp mà không chuyn vào tiêu dùng; đng
thi tit kim chính là phn dôi ra ca thu nhp so vi tiêu dùng , ta có :
Y = C + I ( Y : thu nhp; C : tiêu dùng; I : đu t )


12

S = Y - C ( S : tit kim )
Cho nên : I = S
Trong nn kinh t m, đng thc I = S khó có th thit lp đc,
bi vì :
- Nu phn tích ly ca nn kinh t ln hn nhu cu đu t ti nc
s ti, khi đó vn s đc chuyn sang đu t  nc khác nhm nâng cao
hiu qu s dng vn ca nn kinh t.
- Ngc li, nu vn tích ly ca nn kinh t không đáp ng nhu cu
đu t, khi đó nn kinh t phi huy đng tit kim t nc ngoài.
Do đó, đ thúc đy nn kinh t phát trin và thit lp s cân bng
gia tit kim và đu t đòi hi phi có s can thip ca Nhà nc trong
vic khuyn khích đu t, s dng có hiu qu vn tit kim trong ni b
nn kinh t; đng thi phi có chính sách hp lý đ thu hút vn nc ngoài
b sung phn thiu ht gia tit kim và đu t trong nc.
1.1.2.2- Vai trò ca ngun lc tài chính đi vi đu t phát trin
a-
i vi các đn v kinh t
Vn đu t vào sn xut kinh doanh ca mt doanh nghip là điu

kin không th thiu. Nó va là nhân t đu vào đóng vai trò quan trng
to nên các yu t sn xut nh c s h tng, tài sn, thit b, máy móc,
công ngh, ngun nhân lc…va là kt qu phân phi thu nhp đu ra ca
quá trình đu t. Trong chu trình tun hoàn đó, ngun lc tài chính tn ti
vi t cách là mt nhân t đc lp, không th thiu và cng không th mt
đi, mà đc bo toàn và phát trin đ phc v cho nhu cu sn xut kinh
doanh tip theo. Ngun lc tài chính đc xem nh là khi lng giá tr
tin t đc to lp và đc bo đm bng mt lng tài sn có thc; tin
đc tích t và tp trung đ đ tài tr cho mt d án đu t và tin phi
đc vn đng nhm mc đích sinh li.


13
b- i vi nn kinh t quc dân
Ngun lc tài chính đc xem nh là mch máu ca nn kinh t, là
khâu đt phá thúc đy s phát trin kinh t xã hi. Vi các chc nng ca
mình, ngun lc tài chính đc Nhà nc s dng nh là mt công c kinh
t v mô quan trng đ tác đng vào nn kinh t, th hin qua các vic sau đây :
-
Tác đng đn cân bng kinh t v mô :
S cân bng kinh t v mô bo đm cho nn kinh t tng trng và
phát trin đòi hi phi gii quyt vn đ cân đi gia tit kim và đu t;
trong đó, gia tit kim và đu t cn phi có s cân đi đ nn kinh t va
có đ vn cho đu t phát trin, va s dng s tin tit kim mt cách có
hiu qu nht.
- Vn chính là kt qu ca quá trình kt hp gia tit kim và đu
t. S tin tit kim đc gi là vn khi nó đc tích t và tp trung đn
mt lng nht đnh đ đa vào đu t cho sn xut kinh doanh. Nn kinh
t có tit kim mi to ra c hi tng thêm s vn hin có, qua đó m rng
quy mô đu t. Tuy nhiên, trong nn kinh t th trng vn đ tit kim và

đu t do nhiu ch th khác nhau chi phi : Ngi dân quyt đnh mc
tit kim đi vi thu nhp ca mình, ch doanh nghip là ngi quyt đnh
m rng quy mô đu t ca DN. Do đó, gia tit kim và đu t khó có th
to đc s cân đi vi nhau; điu này làm cho nn kinh t thng ri vào
tình trng tha hoc thiu vn, làm cho nn kinh t v mô thiu n đnh,
tng trng thp, tht nghip gia tng…
-
Tác đng đn tc đ tng trng và phát trin kinh t :
u t là mt b phn ca chi tiêu và hay thay đi; nhng thay đi


14

Hình 2 :  th biu din s tác đng ca đu t đn tng cu, sn lng, giá c.
trong đu t s tác đng đn tng cu và tác đng đn sn lng và công
n vic làm. Khi đu t tng lên, ngha là nhu cu mua sm máy móc, thit
b, vt t, nguyên vt liu…tng lên, làm cho tng cu AD
o
dch chuyn
sang AD
1
, làm cho sn lng tng t Y
o
đn Y
1
, và mc giá cng bin
đng t P
o
đn P
1

theo hình  trên.
u t va tác đng đn tng trng va tác đng đn cht lng
tng trng. S dng và tng quy mô vn đu t hp lý là nhân t quan
trng đ nâng cao cao hiu qu đu t, tng nng sut sn xut, tác đng
đn chuyn dch c cu kinh t theo hng CNH – HH, nâng cao sc
cnh tranh ca nn kinh t.
Hai nhà kinh t hc ngi Anh là Roy Harrod và ngi M là Evsay
Domar đã đa ra mô hình gii thích mi quan h gia tng trng và nhu
cu vn đu t th hin qua công thc tính h s ICOR nh sau :
Vn đu t tng thêm u t trong k
ICOR = =
GDP tng thêm GDP tng thêm


15
T đó ta có :
ICOR =
T l vn đu t/GDP

Tc đ tng trng KT
Nh vy, h s ICOR có ý ngha là đ to thêm mt đn v kt qu
sn xut thì cn tng thêm bao nhiêu đn v vn sn xut. H s ICOR
càng ln chng t chi phí cho tng trng càng cao.  các nc phát trin,
h s này thng cao hn so vi các nc đang phát trin; và  mi nc
h s này luôn có xu hng tng lên do kinh t càng phát trin thì đ tng
thêm mt đn v sn xut s cn nhin hn ngun lc v tài chính. Nu h
s ICOR không đi, mc tng GDP hoàn toàn ph thuc vào vn đu t và
vn đu t li b quyt đnh bi t l tit kim ca nn kinh t. T phân
tích trên cho thy, đu ra ca bt k mt đn v kinh t nào dù là mt công
ty, mt ngành sn xut hay toàn b nn kinh t đu ph thuc vào tng s

vn đu t.
- Tác đng đn phát trin c s h tng và chuyn dch c cu kinh t :
C s h tng có vai trò phc v đc lc đi vi nn kinh t ca mi
quc gia. C s h tng bao gm nhng c s vt cht nh : đng sá, cu
cng, sân bay, bn cng, đin, nc…và nhng tin ích phc v cho
nghiên cu khoa hc, giáo dc đào to, chm sóc y t…Theo nhn đnh
ca Ngân hàng th gii, đi vi mi quc gia mc tng 1% tng sn phm
thng tng ng vi mc tng 1% ca t bn kt cu h tng. Do đó, khi
nn kinh t phát trin  mc cao thì nht thit phi có lng vn tng
quan đ đu t đáp ng nhu cu v c s h tng.
Mt khác, đ đt đc mc tiêu phát trin kinh t nhanh và bn vng
thì đòi hi nn kinh t phi đt đc s cân đi hp lý c v c cu ngành
vi c cu vùng và lãnh th. Vn đu t chính là nhân t quan trng trong
vic khai thác và s dng ngun lc tim nng, nhm đy mnh s chuyn
dch c cu kinh t ca quc gia. Quy mô vn đu t vào tng ngành, tng
vùng nhiu hay ít, hiu qu s dng cao hay thp đu nh hng đn tc


16
đ phát trin c s vt cht ca tng ngành, tng vùng, gii quyt nhng
mt cân đi v phát trin gia các vùng, lãnh th.
1.2- Các kênh huy đng vn ch yu cho đu t phát trin KTXH
Ngun vn đu t phát trin, xét trên góc đ v mô bao gm ngun
vn trong nc và ngun vn nc ngoài.
1.2.1- Kênh huy đng trong nc
Ngun vn trong nc là phn tích ly ca ni b nn kinh t bao
gm tit kim ca khu vc dân c, các t chc kinh t và tit kim t khu
vc Nhà nc đc huy đng vào quá trình tái sn xut xã hi. Ngun vn
này th hin sc mnh ni lc ca mt quc gia và có u đim là n đnh,
bn vng, chi phí thp, gim đc ri ro và hu qu xu do nhng tác đng

t bên ngoài mang li. Ngun vn trong nc đc hình thành thông qua
các kênh huy đng ch yu sau đây :
1.2.1.1- Tit kim t NSNN
Ch yu t các khon tit kim sau khi cân đi gia tng thu vi
tng chi ca ngân sách (chênh lch phi là s dng). ây là ngun vn
đu t quan trng trong chin lc phát trin KTXH ca mi quc gia.
Ngun vn này thng đc s dng đu t cho các d án kt cu h tng
KTXH, quc phòng, an ninh, h tr các d án ca doanh nghip…
i vi các nc đang phát trin, do thu nhp bình quân đu ngi
còn thp; vì vy, vic gia tng tit kim đ duy trì tng trng kinh t, m
rng quy mô đu t, đòi hi Nhà nc phi áp dng chính sách thu thu
tht hp lý và trit đ thc hành tit kim trong chi tiêu.
1.2.1.2- Tit kim t các doanh nghip trong nc
Khon này đc xác đnh trên c s ly doanh thu tr đi các khon
chi phí trong hot đng SXKD, thu thu nhp doanh nghip và khon chia
cho c đông. Phn còn li cùng vi qu khu hao tr thành ngun vn đu
t ca doanh nghip. Mc đ tit kim t doanh nghip chu s tác đng


17
ca các yu t : hiu qu sn xut kinh doanh, chính sách thu, chính sách
phân phi li nhun ca doanh nghip…
1.2.1.3- Tit kim t khu vc dân c
Tit kim t khu vc dân c ph thuc vào thu nhp và chi tiêu ca
h gia đình, đây chính là phn thu nhp còn li sau khi đã phân phi và s
dng cho mc đích tiêu dùng. Quy mô ca thu nhp dân c còn chu s tác
đng ca các nhân t : thu nhp bình quân đu ngi, tp quán tiêu dùng
ca dân c, chính sách đng viên ca Nhà nc thông qua chính sách thu,
lãi sut ngân hàng, các khon đóng góp cho xã hi…Ngun tit kim này
có đ phân tán rt cao; do vy, đ huy đng nhanh chóng thành ngun vn

đu t cho nn kinh t đòi hi phi phát trin tt th trng tài chính, nht
là th trng chng khoán, các công c tài chính, các đnh ch tài chính
thông qua các trung gian tài chính nh : h thng ngân hàng, các qu tín
dng, công ty bo him, công ty tài chính, qu đu t…
1.2.2- Huy đng vn t nc ngoài
V bn cht, vn nc ngoài cng đc hình thành t tit kim ca
các ch th kinh t nc ngoài, đc huy đng vào nc ta thông qua các
kênh sau đây :
1.2.2.1. u t trc tip nc ngoài ( FDI )
Ngoài nhng vn đ đã trình bày  mc 1.1.1.2. (Các ngun lc tài
chính),vn đu t trc tip nc ngoài là ngun vn do các nhà đu t
nc ngoài đa vào trong nc đ đu t vào các d án sn xut, kinh
doanh di nhiu hình thc nh hp đng hp tác kinh doanh, liên doanh
góp vn, thành lp các doanh nghip 100% vn nc ngoài và các hình
thc khác nh đu t vào khu ch xut, khu công nghip, khu kinh t công
ngh cao, thc hin nhng hp đng BT, BOT, BTO…
Vn đu t trc tip nc ngoài hình thành t tit kim ca t nhân
và các công ty nc ngoài đu t vn vào nc khác nhm khai thác li