Phân tích tài chính tại công ty cổ phần mỹ thuật và truyền thông

CH

NGă1

1.1. T

ă

C ă S LÝ LU N V
NGHI P.
ăv ă

1.1.1.

ă

ă iă

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH

ă o

ă

i

ế

K to n là h th ng ghi ch p và t m t t c c nghi p v

inh t ph t sinh và c c

giao d ch tài chính trong s ta ha ch ng t , tài li u. Trreen c s đ , s phân tích,
nh n đ nh và l p b o c o t h th ng nà . Do đ ch c n ng c b n c a to n là ph n
nh và gi m đ c m t c ch li n t c và toàn di n m i ho t đ ng inh t tài chính c a
doanh nghi p.
Trong h th ng

to n Vi t Nam, b o c o tài chính là lo i b o c o

to n, ph n

nh m t c ch t ng qu t, toàn di n t nh h nh tài s n, ngu n v n, t nh h nh và t qu
ho t đ ng s n xu t inh doanh c a doanh nghi p trong m t th i nh t đ nh. Nh v ,
b o c o tài chính hông ph i ch cung c p nh ng thông tin ch
u cho c c đ i t ng
b n ngoài doanh nghi p nh : c c nhà đ u t , c c nhà cho va , c c c quan qu n lỦ c p
tr n, c c c quan thu , c quan th ng , c quan
ho ch và đ u t , mà c n cung
c p nh ng thông tin c n thi t cho c c nhà qu n tr doanh nghi p, giúp h đ nh gi ,
phân tích t nh h nh tài chính c ng nh
t qu ho t đ ng s n xu t inh doanh c a
doanh nghi p [1,14].
th ng b o c o tài chính cung c p toàn b nh ng thông tin
to n h u ích,
giúp cho vi c phân tích th c tr ng tài chính c a doanh nghi p. ng th i ph n nh h
n ng hu đ ng m i ngu n v n vào qu tr nh s n xu t inh doanh c a doanh nghi p
trong th i gian t i.
1.1.2. Khái ni m phân tích tài chính doanh nghi p
Phân tích tài chính doanh nghi p là công c qu n lí, tr n c s s d ng h th ng
ch tiêu phân tích thích h p thông qua c c ph ng ph p phân tích nh m đ nh gi t nh

hình tài chính c a doanh nghi p trong m t kho ng th i gian ho t đ ng nh t đ nh. Trên
c s đ giúp nhà qu n tr doanh nghi p và c c đ i t ng quan tâm đ a ra c c qu t
đ nh đúng đ n nh m t ng c ng qu n lí tài chính và đ t hi u qu cao nh t trong kinh
doanh.
Ngoài ra, phân tích tài chính doanh nghi p còn là quá trình xem xét, ki m tra, đ i
chi u và so sánh s li u v tài chính trong kì hi n tài v i c c
inh doanh đ qua.
Thông qua vi c phân tích tài chính doanh nghi p s cung c p cho ng i s d ng thông
tin có th đ nh gi hi u qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh , d báo các r i ro tài chính
trong t ng lai, đ ng th i tìm ra nguyên nhân nh h ng t i k t qu inh doanh đ t
đ đ ra các bi n pháp t n d ng nh ng đi m m nh và kh c ph c nh ng đi m y u và
nâng cao ch t l ng qu n lí s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p. Phân tích tài chính
1


doanh nghi p là vi c làm th
mang tính chi n l

ng xuyên và không th thi u

m i doanh nghi p, nó

c lâu dài và Ủ ngh a th c ti n quan tr ng.

Phân tích tài chính doanh nghi p nh m cung c p nh ng thông tin h u ích hông
ch cho qu n tr doanh nghi p mà c n cung c p nh ng thông tin inh t ch
u cho
c c đ i t ng s d ng thông tin ngoài doanh nghi p. B i v , phân tích b o c o tài
chính hông ph i ch ph n nh t nh h nh tài chính c a doanh nghi p t i m t th i đi m
nh t đ nh, mà c n cung c p nh ng thông tin v

t qu ho t đ ng c a doanh nghi p
đ t đ ctrong m t nh t đ nh.
1.1.3. Ý

a phân tích tài chính doanh nghi p

D

i s qu n lí v mô n n kinh t c a nhà n

hi n đ i hóa, có r t nhi u đ i t

c, trong th i đ i công nghi p hóa –

ng quan tâm đ n tình hình tài chính c a m t doanh

nghi p nh : c c nhà đ u t , ngân hàng, nhà qu n tr doanh nghi p, nhà n c, ng i
lao đ ng,
c đ i t ng này có nh ng m i quan tâm đ n tình hình tài chính doanh
nghi p d i nh ng g c đ khác nhau. Vi c phân tích tài chính doanh nghi p giúp
nh ng đ i t ng nà c đ c thông tin phù h p v i yêu c u hay m c đích s d ng c a
b n thân đ t đ đ a ra nh ng quy t đ nh h p lí.
Phân tích tài chínhă o
Là ng

ă

i

đ i v i nhà qu n lý

i tr c ti p qu n lỦ, đi u hành doanh nghi p, nhà qu n lí hi u rõ nh t tình

hình tài chính t i doanh nghi p m nh, do đ h có nhi u thông tin ph c v cho vi c
phân tích. Phân tích tài chính doanh nghi p đ i v i nhà qu n lỦ đ p ng nh ng m c
tiêu sau:
 T o ra nh ng chu đ u đ n đ đ nh gi ho t đ ng qu n lỦ trong giai đo n đ
qua, th c hi n cân b ng tài chính v kh n ng sinh l i, kh n ng thanh to n,
qu n tr các r i ro trong doanh nghi p,


ng các quy t đ nh c a ban qu n tr theo chi u h

ng phù h p h n v i tình

hình th c t c a doanh nghi p, các quy t đ nh v đ u t , tài tr , ho t đ ng
phúc l i cho doanh nghi p,
 Là c s cho các k ho ch tài chính;
 Là công c đ ki m tra, đ nh gi , ki m soát các ho t đ ng c a doanh nghi p.
Phân tích tài chính làm r đi u quan tr ng c a d đo n tài chính, trong đ d
đo n là n n t ng c a ho t đ ng qu n lý, làm sáng t không ch các chính sách tài chính
mà còn làm rõ các chính sách chung c a doanh nghi p.
Phân tích tài chínhă o

ă

i

đ i v iă á ă

ăđ

ă

V i nh ng nhà đ u t h ng t i l i nhu n, m i quan tâm c a h là kh n ng sinh
l i c a doanh nghi p. Bên c nh đ , trong s c nh tranh gay g t c a n n kinh t thu
2

Thang Long University Library


tr

ng, nhà đ u t c n chú tr ng đ n tính an toàn c a nh ng đ ng v n h b ra. Vì

v y, m t y u t đ

c quan tâm b i nh ng nhà đ u t là m c đ r i ro c a d

nđ ut ,

trong đ r i ro tài chính doanh nghi p đ c bi t quan tr ng. Vi c phân tích tài chính
doanh nghi p giúp h c đ c nh ng đánh giá v kh n ng sinh l i c ng nh r i ro
kinh doanh, tính n đ nh lâu dài c a m t doanh nghi p.
c nhà đ u t th ng s d ng s tr giúp t nh ng chuyên gia phân tích tài
chính nghiên c u các thông tin kinh t , tài chính, có nh ng cu c ti p xúc tr c ti p v i
ban qu n lý doanh nghi p, làm rõ tri n v ng phát tri n c a doanh nghi p và đ nh gi
các c phi u trên th tr ng. Phân tích tài chính đ i v i nhà đ u t là đ nh gi doanh
nghi p và c đo n gi tr c phi u, d a vào vi c nghiên c u các báo cáo tài chính,
kh n ng sinh l i, phân tích r i ro trong kinh doanh,...

Phân tích tài chínhă o

ă

i

đ i v i nh ng t ch c tín d ng

Các t ch c tín d ng cho doanh nghi p vay v n đ đ p ng nhu c u v n cho ho t
đ ng s n xu t inh doanh. Tr c khi cho doanh nghi p vay, h ph i nghiên c u kh
n ng hoàn tr n c a doanh nghi p. Thu nh p c a các t ch c tín d ng là lãi tính trên
ti n cho va . Do đ phân tích tài chính đ i v i ng i cho va là x c đ nh kh n ng
hoàn tr n c a khách hàng. Tuy nhiên cách th c phân tích đ i v i nh ng kho n cho
vay dài h n và ng n h n có s khác nhau. Nhà cung c p tín d ng ng n h n đ c bi t
quan tâm đ n kh n ng thanh to n nga c a doanh nghi p, nói cách khác là kh n ng
ng phó c a doanh nghi p khi n đ n h n ph i tr . i v i các kho n cho vay dài h n,
nhà cung c p tín d ng dài h n quan tâm đ n kh n ng tr lãi và g c đúng h n, do đ ,
ngoài kh n ng thanh to n, h c n quan tâm đ n kh n ng sinh l i c ng nh tính n
đ nh c a doanh nghi p. T đ , vi c phân tích tài chính doanh nghi p góp ph n giúp
nh ng nhà cung c p tín d ng đ a ra qu t đ nh v vi c c cho va ha
v n cho vay và th i h n cho vay.
Phân tích tài chínhă o

ă

i

đ i v i nh

ă

iă

hông, l
ă

ng

ă o

ă

doanh nghi p
Ng

ih

ng l

ng trong doanh nghi p là ng

i lao đ ng làm vi c t i doanh

nghi p, có ngu n thu nh p chính t ti n l ng đ c tr . Bên c nh thu nh p t ti n
l ng, m t s ng i lao đ ng còn có m t ph n v n góp nh t đ nh trong doanh nghi p.
Vì v y ngoài ph n thu nh p t ti n l

ng nh n đ

c h còn có ti n l i đ

c chia. C

hai kho n thu nh p này ph thu c vào k t qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a
doanh nghi p. Do v y, phân tích tình hình tài chính doanh nghi p giúp ng i lao đ ng
đ nh h ng vi c làm n đ nh, yên tâm d c s c vào công vi c đ
g ng c ng hi n thêm cho doanh nghi p.
Phân tích tài chínhă o

ă

i

đ i v iă
3

ă

c

c phân công và c


i v i c c c quan nhà n
tích tình hình tài chính th

đ

c nh : c quan thu , c quan tài chính,... qua phân

c th c tr ng tài chính c a doanh nghi p. Tr n c s đ ,

c quan thu s tính toán m c thu mà doanh nghi p ph i n p; c c c quan ch qu n,
c quan tài chính s có bi n pháp qu n lý hi u qu h n.
T nh ng v n đ nêu trên, cho th y phân tích tài chính doanh nghi p là công c
h u ích dùng đ x c đ nh giá tr kinh t , đ nh gi m t m nh, m t y u c a doanh nghi p,
tìm ra nh ng nguyên nhân khách quan và ch quan, giúp cho t ng đ i t ng nghiên
c u đ a ra đ

c quy t đ nh phù h p nh t v i m c đích mà h quan tâm.

1.1.4. M c tiêu c a phân tích tài chính doanh nghi p
Phân tích tài chính doanh nghi p là quá trình s d ng c c

thu t phân tích thích

h p đ x lí tài li u t báo cáo tài chính và các tài li u khác, hình thành h th ng các
ch tiêu tài chính nh m đ nh gi th c tr ng tài chính và d đo n ti m l c tài chính
trong t ng lai. Nh v , phân tích tài chính tr c h t là vi c chuy n các d li u tài
chính trên báo cáo tài chính thành nh ng thông tin h u ích. Quá trình này có th th c
hi n theo nhi u cách khác nhau tùy thu c vào m c tiêu c a nhà phân tích. Phân tích tài
chính đ c s d ng nh là công c kh o s t c b n trong l a ch n quy t đ nh đ u t ,
ngoài ra n c n đ c s d ng nh công c kh o s t c b n trong l a ch n quy t đ nh
đ u t , ngoài ra n c n đ c s d ng nh m t công c d đo n c c đi u ki n và k t
qu tài chính trong t ng lai, là công c đ nh gi c a các nhà qu n tr doanh nghi p.
Phan tích tài chính s t o ra các ch ng c có tính h th ng và khoa h c đ i v i các nhà
qu n tr .
tr

Ho t đ ng tài chính doanh nghi p li n quan đ n nhi u đ i t ng, t các nhà qu n

doanh nghi p đ n c c nhà đ u t , ngân hàng, nhà cung c p, c quan qu n lí nhà

n c, n n m c tiêu phân tích c a m i đ i t ng khác nhau. Phân tích tài chính
doanh nghi p c n đ t nh ng m c ti u c b n sau:


nh gi chính x c t nh h nh tài chính c a doanh nghi p trên các khia c nh
h c nhau nh c c u ngu n v n, tài s n, kh n ng thanh to n, l u chu n ti n
t , hi u qu s d ng tài s n, kh n ng sinh l i, r i ro tài chính, nh m đ p
ng thông tin cho t t c nh ng đ i t ng quan tâm đ n ho t đ ng tài chính c a
doanh nghi p nh nhà đàu t , nhà cung c p tín d ng, c quan thu , ng

i lao

đ ng,


nh h ng các quy t đ nh c a c c đ i t ng quan tâm theo chi u h ng phù
h p v i tình hình th c t c a doanh nghi p nh qu t đ nh đ u t , tài tr , phân
chia l i nhu n,

 T o thành c s cho các d b o tài chính, giúp cho ng
có th d đo n đ

i phân tích tài chính

c ti m n ng tài chính c a doanh nghi p trong t
4

Thang Long University Library

ng lai;


 Ki m soát ho t đ ng inh doanh tr n c s ki m tra, đ nh gi c c ch tiêu k t
qu đ t đ

c so v i các ch tiêu k ho ch, d đo n, đ nh m c. T đ , x c đ nh

đ c nh ng đi m m nh, đi m y u trong ho t đ ng kinh doanh, góp ph n giúp
cho doanh nghi p c đ c nh ng quy t đ nh c ng nh gi i ph p đúng đ n,
đ m b o vi c inh doanh đ t hi u qu cao. M c ti u nà đ c bi t quan tr ng
v i các nhà qu n tr doanh nghi p.
M c tiêu c a phân tích tài chính doanh nghi p ph thu c vào quy n l i c a các
cá nhân, t ch c c li n quan đ n doanh nghi p. Do v y, vi c phân tích tài chính
doanh nghi p nh h ng đ n nhi u n i dung khác nhau và bao trùm ph m vi r t r ng
l n đ i v i nhà qu n tr doanh nghi p.
1.2. P
1.2.1. P

ă

á ă

ă

ătài chính doanh nghi p

s s

Ph ng ph p so s nh là ph ng ph p đ c s d ng ph bi n trong phân tích
kinh t n i chung và phân tích tài chính n i ri ng, x c đ nh v trí và xu h ng bi n đ i
c a các ch tiêu tài chính. S d ng ph ng ph p so s nh c n quan tâm t i tiêu chu n
đ so s nh, đi u ki n so s nh, thu t so s nh và ph ng ph p so s nh.
u ki n so sánh: i u ki n quan tr ng đ m b o c c ph p so s nh c Ủ ngh a là
các ch ti u đem so s nh c tính đ ng nh t, ph n ánh cùng n i dung kinh t , cùng s
d ng m t ph ng ph p tính to n, s d ng chung m t đ n v đo l ng.
Tiêu chu n so sánh: Tiêu chu n so sánh là ch ti u đ
so sánh. Tùy theo m c đích phân tích mà g c so s nh đ

c l a ch n làm c n c đ

c l a ch n cho phù h p. Các

m c so sánh có th s d ng:
 S li u c a tr c trong tr
đ ng c a các ch tiêu.

ng h p c n đ nh gi xu h

 Sô li u d ki n (d to n, đ nh m c) trong tr
th c t so v i d đ nh.

ng h p c n đ nh gi t nh h nh

 S li u trung bình c a ngành, l nh v c inh doanh trong tr
giá, so sánh v trí c a doanh nghi p trong m i t
nghi p khác trong ngành.
t so sánh:

c

thu t so s nh th

ng đ

ng phát tri n, bi n

ng h p c n đ nh

ng quan v i các doanh

c s d ng trong phân tích là:

So sánh b ng s tuy t đ i cho th y s bi n đ ng v s tuy t đ i c a ch ti u phân
tích. ông th c c a
thu t nà nh sau:
Y = Y 1 – Y0
Trong đ , : Tr s so s nh;

0:

5

Tr s g c;

1:

Tr s phân tích)

So sánh b ng s t
bao nhi u
c a

ng đ i cho th y th c t so v i k g c ch ti u t ng ha gi m

, ph n nh t c đ t ng tr

ng trong t ng giai đo n c a ch ti u. ông th c

thu t nà nh sau:

Trong đ , : Tr s so s nh;

0:

Tr s g c;

1:

Tr s phân tích)

So sánh v i s bình quân: s bình quân th hi n tính ph bi n, tính đ i di n c a
các ch tiêu khi so sánh gi a các kì phân tích ho c ch tiêu bình quân c a ngành.
â

Ề

s s

So s nh ngang là vi c so s nh, đ i chi u t nh h nh bi n đ ng v c s tu t đ i,
t ng đ i c a t ng ch ti u tr n c c b o c o tài chính c a doanh nghi p. Qua đ , x c
đ nh m c bi n đ ng v qu mô c a ch ti u phân tích và m c đ nh h ng c a t ng
ch ti u nhân t đ n ch ti u phân tích.
So s nh d c là vi c s d ng c c t l , c c h s th hi n m i t ng quan gi a c c
ch ti u trong t ng b o c o tài chính và gi a c c b o c o tài chính c a doanh nghi p.
Th c ch t vi c phân tích theo chi u d c tr n c c b o c o tài chính là phân tích s bi n
đ ng v c c u ha nh ng quan h t l gi a c c ch ti u trong h th ng b o c o tài
chính doanh nghi p.
So s nh x c đ nh xu h

ng và tính ch t li n h gi a c c ch ti u.

i uđ đ

c

th hi n trong vi c c c ch ti u ri ng bi t ha c c ch ti u t ng c ng tr n b o c o tài
chính đ c xem x t trong m i quan h v i c c ch ti u ph n nh qu mô chung. c
ch ti u c th đ c xem x t trong nhi u đ ph n nh r h n xu h ng ph t tri n
c a c c hi n t
Ph

ng, inh t – tài chính c a doanh nghi p.

ng ph p so s nh là m t trong nh ng ph

ng ph p r t quan tr ng và đ

cs

d ng ph bi n nh t trong b t m t ho t đ ng phân tích nào c a doanh nghi p. Trong
phân tích t nh h nh ho t đ ng tài chính c a doanh nghi p, so s nh đ c s d ng r t đa
d ng và linh ho t.
1.2.2. P

â

l

Ph ng ph p nà đ c áp d ng ph bi n trong phân tích tài chính vì nó d a trên
Ủ ngh a chu n m c các t l c a đ i l ng tài chính trong các quan h tài chính. Vi c
s d ng các t l cho ph p ng i phân tích đ a ra m t t p h p các con s th ng
đ
v ch rõ nh ng đ c đi m l n v tài chính c a doanh nghi p. Trong ph n l n tr ng h p,
các t l đ c s d ng theo hai ph ng ph p chính. Th nh t, các t l c a doanh
nghi p đang xem x t s đ c so sánh v i tiêu chu n c a ngành. Cho dù ngu n g c c a
các t l là nh th nào c ng đ u c n th n tr ng trong vi c so sánh doanh nghi p đang
6

Thang Long University Library


phân tích v i các tiêu chu n đ

c đ a ra cho c c doanh nghi p cùng ngành và có quy

mô x p x . Cách th hai là s d ng các t l đ so sánh xu th theo th i gian đ i v i
doanh nghi p. Ví d , xu th c a l i nhu n sau thu có th đ c đ i chi u qua m t th i

n m ho c
n m. R t h u ích n u ng i phân tích quan sát các t l chính thông
qua m t vài kì sa sút kinh t tr c đâ đ x c đ nh m c v ng vàng v m t tài chính
trong các th i kì doanh nghi p g p kh ng ho ng kinh t .
Ph

ng ph p t l giúp các nhà phân tích khai thác có hi u qu nh ng s li u và

phân tích m t cách có h th ng hàng lo i t l theo chu i th i gian liên t c ho c theo
t ng giai đo n. Qua đ ngu n thông tin kinh t và tài chính đ c c i ti n và cung c p
đ y đ h n. T đ cho ph p tích lu d li u và thúc đ y quá trình tính toán hàng lo t
các t l nh :
 T l v kh n ng thanh to n:
kho n n ng n h n c a doanh nghi p.

c s d ng đ đ nh gi

h n ng đ p ng các

 T l và kh n ng cân đ i v n, c c u v n và ngu n v n: Qua ch tiêu này
ph n ánh m c đ n đ nh và t ch tài chính.
 T l v kh n ng ho t đ ng inh doanh:

â là nh m ch ti u đ c tr ng cho

vi c s d ng ngu n l c c a doanh nghi p.
 T l v kh n ng sinh l i: Ph n ánh hi u qu s n xu t kinh doanh t ng h p
nh t c a doanh nghi p.
1.2.3. P

â

â

i

s c a ph ng ph p nà là s cân b ng v l ng gi a hai m t c a c c u t
và qu tr nh inh doanh. D a vào ngu n lỦ c a s cân b ng v l ng gi a hai m t
c a c c u t và qu tr nh inh doanh, nhà phân tích c th xâ d ng ph ng ph p
phân tích mà trong đ , c c ch ti u nhân t c quan h v i ch ti u phân tích đ c bi u
hi n d i d ng là t ng s ho c hi u s . Nh v , h c v i ph ng ph p so s nh và
ph ng ph p phân tích t l , ph ng ph p li n h cân đ i đ c v n d ng đ x c đ nh
m i quan h gi a c c ch ti u nhân t v i ch ti u phân tích đ c th hi n d i d ng
t ng s ho c hi u s . B i v đ x c đ nh s nh h ng và m c đ nh h ng c a
t ng nhân t đ n ch ti u phân tích ch c n x c đ nh m c ch nh l ch c a t ng nhân t
gi a hai
th c t so v i
ho ch ho c th c t so v i c c
inh doanh tr c), gi a
c c nhân t mang tính ch t đ c l p.
Tr n c s x c đ nh s nh h ng và m c đ nh h ng c a t ng nhân t đ n ch
ti u phân tích c n rút ra nh ng ngu n nhân và t m ra nh ng gi i ph p nh m đ a qu
tr nh s n xu t inh doanh c a doanh nghi p đ t đ

7

c nh ng

t qu cao h n.

1.2.4. P

th

Phân tích tài chính s d ng ph

ng ph p đ th đ ph n ánh tr c quan các s li u

phân tích b ng bi u đ , đ th , qua đ mô t xu h ng, m c đ bi n đ ng c a ch tiêu
nghien c u hay th hi n m i quan h k t c u c a các b ph n trong cùng m t t ng th .
Ph ng ph p nà c u đi m th hi n rõ ràng, tr c quan s bi n đ ng t ng gi m hay
m i quan h gi a các ch tiêu.
Ph

ng ph p đ th s d ng nhi u d ng đ th nh đ th hình c t, đ th que, bi u

đ hình tròn, bi u đ kh i,... đ phân tích nh ng n i dung thích h p. Ch ng h n, đ th
hình c t th ng đ c s d ng đ mô t h ng bi n đ ng c a các ch tiêu nghiên c u
ho c so sánh ch tiêu gi a c c đ n v , bi u đ hình tr n đ c s d ng đ ph n ánh k t
c u c a các b ph n trong m t t ng th nh
1.2.5. P

t c u ngu n v n, tài s n.

D

Mô hình Dupont là k thu t đ c s d ng đ phân tích kh n ng sinh l i c a m t
doanh nghi p b ng các công c qu n lý hi u qu truy n th ng. Mô hình Dupont tích
h p nhi u y u t c a báo cáo thu nh p v i b n cân đ i k toán. Trong phân tích tài

chính, nhà phân tích v n d ng mô h nh Dupont đ phân tích m i liên h gi a các ch
tiêu tài chính. Chính nh s xem x t m i liên k t gi a các ch tiêu tài chính, nhà phân
tích có th phát hi n ra nh ng nhân t đ nh h ng đ n ch tiêu theo m t trình t nh t
đ nh. â là m t ph ng ph p đ n gi n, r t t t đ cung c p cho m i ng i ki n th c
c n b n giúp t c đ ng tích c c đ n k t qu kinh doanh c a doanh nghi p.
P

ă

ă i

ă

ă ă

ă iă

ă

ă

ă

ă

ă

o

Mô h nh Dupont đ c v n d ng phân tích hi u qu inh doanh trong m i li n h

gi a c c u t đ u vào và t qu đ u ra c a doanh nghi p trong
inh doanh. hi
phí đ u vào c th là t ng tài s n, t ng chi phí s n xu t inh doanh, v n ng n h n, v n
dài h n, v n ch s h u,... K t qu đ u ra c a doanh nghi p c th là doanh thu, l i
nhu n thu n ho c l i nhu n sau thu ,... Mô h nh Dupont th

ng đ

c v n d ng trong

phân tích tài chính c d ng:

T mô h nh phân tích tài chính Dupont cho th , s v ng qua c a tài s n hi u
su t s d ng tài s n) càng cao th s c s n xu t tài s n c a doanh nghi p càng l n.
nâng cao s v ng qua c a tài s n, m t m t ph i t ng qu mô doanh thu thu n, m t
h c ph i s d ng ti t i m và h p lỦ v c c u c a t ng tài s n. T su t sinh l i doanh
thu ph thu c vào hai

u t là l i nhu n sau thu và doanh thu thu n.
8

Thang Long University Library

ai

u t nà


c quan h cùng chi u, t c là n u doanh thu thu n t ng th c ng làm l i nhu n sau thu
t ng.

t ng qu mô l i nhu n sau thu ngoài vi c ph i gi m c c ho n gi m tr

doanh thu, c n ph i gi m tr chi phí s n xu t, chi phí qu n lỦ và b n hàng, gi m gi
thành s n ph m.
ng th i ph i th ng xu n nâng cao ch t l
gi b n, g p ph n nâng cao m c l i nhu n.
Mô h nh phân tích tài chính Dupont đ

ng s n ph m đ t ng

c bi u hi n b ng s đ d

i đâ :

S đ 1.1. Mô hình phân tích tài chính Dupont
T su t l i nhu n trên t ng tài s n (ROA)

T l l i theo

Vòng quay t ng

doanh thu

tài s n

L i nhu n

Doanh thu
thu n

Doanh thu
thu n

sau thu

T ng chi
phí

Doanh
thu thu n

Tài s n
ng n h n

V nv tt

Chi phí ngoài
s n xu t

Chi phí
s n xu t

T ng
tài s n

Tài s n
dài h n

V n b ng

ti n, ph i

hàng hoá

(Ngu n: [1,43])
P

ă

ă i

ă

ă ă

ăv

ă

ă ă

ă

ă

ă

ă

ă

o

D i g c đ nhà đ u t c phi u, m t trong nh ng ch tiêu quan tr ng nh t là h
s l i nhu n trên v n ch s h u (ROE). Do v n ch s h u là m t ph n c a t ng
ngu n v n hình thành nên tài s n, nên ROE s ph thu c vào h s l i nhu n trên t ng
tài s n (ROA). M i quan h nà đ c th hi n b ng mô h nh Dupont nh sau:
RO =

L i nhu n sau thu
V n ch s h u

=

L i nhu n sau thu

Mô hình Dupont có th ti p t c đ

T ng tài s n

x

c tri n khai thành:
9

T ng tài s n
V n ch s h u


RO =

L i nhu n sau thu
V n ch s h u

=

L i nhu n sau thu
Doanh thu
T ng tài s n
x
x
Doanh thu
T ng tài s n V n ch s h u

ROE = H s l i nhu n ròng x Hi u su t s d ng tài s n x

n b y tài chính

Tr n c s nh n bi t ba nhân t trên, doanh nghi p có th áp d ng m t s bi n
ph p làm t ng ch s RO nh sau:
 T c đ ng t i c c u tài chính c a doanh nghi p thông qua đi u ch nh t l
n vay và t l v n ch s h u cho phù h p v i n ng l c ho t đ ng.
 T ng hi u su t s d ng tài s n b ng cách nâng cao s vòng quay c a tài s n,
thông qua vi c v a t ng qu mô v doanh thu thu n, v a s d ng ti t ki m
và h p lý v c c u c a t ng tài s n.
 T ng doanh thu, gi m chi phí, nâng cao ch t l

ng c a s n ph m, t đ

t ng l i nhu n c a doanh nghi p.

Ph ng ph p phân tích Dupont c u đi m l n là giúp nhà phân tích phát hi n và
t p trung vào các y u đi m c a doanh nghi p. N u l i nhu n trên v n ch s h u c a
doanh nghi p th p so v i các doanh nghi p khác trong cùng ngành thì nhà phân tích có
th d a vào h th ng các ch ti u theo ph ng ph p phân tích Dupont đ tìm ra nguyên
nhân chính xác. Ngoài vi c đ c s d ng đ so sánh v i các doanh nghi p khác trong
cùng ngành, các ch ti u đ c th đ c dùng đ x c đ nh xu h ng ho t đ ng c a
doanh nghi p trong m t th i kì, t đ ph t hi n ra nh ng h h n doanh nghi p có
th s g p ph i. Nhà phân tích n u bi t k t h p phân tích t l và phân tích Dupont s
góp ph n nâng cao hi u qu phân tích tài chính doanh nghi p.
1.3. Ngu n thông tin s d ng trong phân tích tài chính doanh nghi p
1.3.1. Thông tin t h th ng k toán
Phân tích tài chính s d ng m i ngu n thông tin có kh n ng làm r m c tiêu c a
d đo n tài chính. Trong đ , thông tin toán là m t ngu n thông tin đ c bi t c n thi t.
Thông tin k to n đ c ph n nh h đ đ trong các báo cáo tài chính c a doanh
nghi p. Phân tích tài chính doanh nghi p đ c hình thành thông qua vi c x lí các báo
cáo k toán g m b ng cân đ i k toán, báo c o l u chu n ti n t , báo cáo k t qu ho t
đ ng s n xu t kinh doanh và các tài li u k toán khác c a doanh nghi p.
B

ă

ăđ i k toán

B ng cân đ i k toán là báo cáo tài chính t ng h p ph n ánh t ng quát quá trình
hình thành tài s n và ngu n v n c a doanh nghi p t i th i đi m x c đ nh (th i đi m
l p b o c o tài chính) d i hình thái ti n t theo giá tr tài s n và ngu n hình thành.
B ng cân đ i k toán là tài li u quan tr ng nh t đ đ nh gi , nghi n c u m t cách t ng
quát tình hình và k t qu kinh doanh, tr nh đ s d ng v n và nh ng tri n v ng trong
10

Thang Long University Library


t

ng lai c a doanh nghi p. B ng cân đ i k to n đ

c chia thành hai ph n : ph n tài

s n và ph n ngu n v n.
Ph n tài s n: Các ch tiêu ph n tài s n ph n ánh toàn b giá tr tài s n hi n có
c a doanh nghi p t i th i đi m b o c o theo c c u tài s n và hình th c t n t i trong
quá trình kinh doanh c a doanh nghi p. Tài s n bao g m:
A: Tài s n l u đ ng và đ u t ng n h n
B: Tài s n c đ nh và đ u t dài h n
Ph n ngu n v n: Ph n ánh ngu n hình thành tài s n hi n có doanh nghi p t i
th i đi m l p báo cáo. Các ch tiêu ngu n v n th hi n trách nhi m pháp lý c a doanh
nghi p đ i v i tài s n đang qu n lí và s d ng doanh nghi p. Ngu n v n đ c chia
ra thành:
A: N ph i tr
B: Ngu n v n ch s h u
Báo cáo k t qu ho ăđ ng kinh doanh
Báo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh là báo cáo tài chính t ng h p ph n ánh
t ng quát tình hình và k t qu kinh doanh trong k c a doanh nghi p, bao g m các ch
tiêu v doanh thu, chi phí và l i nhu n c a ho t đ ng kinh doanh và các ho t đ ng
khác.
S li u trên báo cáo k t qu kinh doanh đ c s d ng đ tính toán các ch tiêu v
kh n ng sinh l i, tình hình th c hi n ngh a v v i nhà n c v các kho n ph i n p.
Cùng v i s li u trên b ng cân đ i k toán, s li u trên b ng báo cáo k t qu kinh
doanh đ c s d ng đ tính toán hi u qu s d ng v n, các ch tiêu v t su t l i

nhu n Thông qua vi c phân tích s li u trên báo cáo này, nhà phân tích có th bi t
đ c xu h
tr c.

ng phát tri n và hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p kì này so v i kì

áoă áoă

ă

n ti n t

B o c o l u chu n ti n t là báo cáo tài chính t ng h p ph n ánh vi c hình
thành và s d ng l ng ti n phát sinh theo các ho t đ ng khác nhau trong kì báo cáo
c a doanh nghi p. Báo cáo LCTT có hai d ng m u bi u theo hai ph

ng ph p l p

tr c ti p và gi n ti p) nh ng n i dung c b n c a c hai đ u bao g m các ph n chính:
 L u chu n ti n t ho t đ ng s n xu t kinh doanh
 L u chu n ti n t ho t đ ng đ u t
 L u chu n ti n t ho t đ ng tài chính
 L u chu n ti n thu n trong kì
 Ti n đ u kì
11


 Ti n cu i kì
Khái ni m “Ti n” trong b o c o L TT là c c ho n v n b ng ti n và t

ng

đ ng ti n c a doanh nghi p. L u chuy n ti n t c a doanh nghi p bao g m ba lo i:
l u chu n ti n t ho t đ ng s n xu t inh doanh, l u chu n ti n t ho t đ ng đ u t ,
l u chu n ti n t ho t đ ng tài chính.
phân tích tài chính qua BCLCTT c n
nghiên c u và am hi u đ đ n i dung các dòng ti n trên báo cáo này.
L
n ti n t ho
ng s n xu t kinh doanh ph n ánh các dòng ti n vào
và dòng ti n ra lien quan đ n ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p. L u chu n
ti n t ho t đ ng inh doanh đ c coi là b ph n quan tr ng nh t trong báo cáo LCTT
vì b ph n này ph n ánh kh n ng t o ra các dòng ti n t ho t đ ng s n xu t kinh
doanh c a doanh nghi p, đ nh gi h n ng ho t đ ng trong t ng lai c a doanh
nghi p. Nhà phân tích khi s d ng báo cáo này c n chú Ủ đ n n i dung c a m t s các
ch ti u theo ph ng ph p tr c ti p hay gián ti p đ xây d ng ch tiêu phân tích phù
h p.
L
n ti n t ho
ph n ánh các dòng ti n vào ra liên quan
đ n ho t đ ng đ u t TS , đ u t tài chính dài h n và ng n h n vào các t ch c khác
và ho t đ ng thanh lí, nh ng b n TS .
L
n ti n t ho
ng tài chính ph n ánh các dòng ti n li n quan đ n
ho t đ ng làm t ng ho c gi m V S , t ng ho c gi m các kho n vay n và các kho n
chi phí s d ng tài tr .
n c vào báo cáo LCTT, k t h p v i các thông tin trên các báo cáo tài chính
khác, nhà qu n tr có th n m đ c tình hình s d ng ti n, d b o l ng ti n c n thi t
đ duy trì ho t đ ng s n xu t kinh doanh, t đ c c c ph ng n phù h p nh va

v n ho c cho va đ t ng hi u qu s d ng ti n.
Thuy t minh báo cáo tài chính và các báo cáo k toán n i b khác
Khi phân tích tài chính doanh nghi p, nhà phân tích c n s d ng thêm các d li u
chi ti t t thuy t minh báo cáo tài chính ho c cá báo cáo k toán n i b h c đ h
th ng ch ti u phân tích đ c đ đ h n. c s li u b sung bao g m: s li u v tình
h nh t ng, gi m các kho n công n ; s li u v t nh h nh t ng, gi m ngu n v n kinh
doanh và các lo i qu chu n dùng; s li u v t nh h nh t ng, gi m TS

trong

,

t nh h nh tha đ i các kho n đ u t vào c c t ch c khác; s li u v bi n phí và đ nh
phí trong doanh nghi p.
Tr n đâ ch là m t s d li u c b n th ng s d ng khi phân tích tài chính
doanh nghi p. S l ng tài li u phân tích đ c s d ng tùy thu c vào m c đích và h
n ng ti p c n thông tin c a nhà phân tích.

12

Thang Long University Library


1.3.2. Thông tin t bên ngoài h th ng k toán
S t n t i, phát tri n c ng nh qu tr nh su tho i c a doanh nghi p ph thu c
vào nhi u y u t . Nên nh ng thông tin đ phân tích tài chính không th ch gi i h n
vi c nghiên c u nh ng báo cáo tài chính mà ph i t p h p đ đ các thông tin liên
quan đ n tình hình tài chính c a doanh nghi p, nh thông tin v tr ng thái n n kinh t ,
chính sách ti n t , thu khóa, các thông tin v l nh v c ngành ngh inh doanh mà
doanh nghi p đang ho t đ ng, các thông tin v ph p lỦ đ i v i doanh nghi p

: Thông tin v t ng tr ng, suy
thoái kinh t ; thông tin v lãi su t ngân hàng, trái phi u kho b c, t giá ngo i t ; thông
tin v t l l m phát; các chính sách kinh t l n c a Chính ph , chính sách chính tr ,
ngo i giao c a nhà n

c...

Ề
c nh tranh và quy mô c a th tr

M c đ và yêu c u công ngh c a ngành, m c đ
ng, tính ch t c nh tranh c a th tr ng, m i quan h

gi a doanh nghi p v i nhà cung c p và h ch hàng, nh p đ và xu h
c a ngành

ng v n đ ng

Thông tin v
ng c a doanh nghi
M c tiêu và chi n
l c ho t đ ng c a doanh nghi p (chi n l c tài chính và chi n l c inh doanh); đ c
đi m quá trình luân chuy n v n trong các khâu kinh doanh t ng lo i hình doanh
nghi p; tính th i v , tính chu k trong ho t đ ng kinh doanh; và m i liên h gi a
doanh nghi p v i nhà cung c p, khách hàng, ngân hàng.
1.4. N i dung phân tích tài chính doanh nghi p
â

1.4.1. Phân tích b
Phân tích

ă

i k toán

ăv ă i

ăđ

ă

tài s

ă o

ă

i

u ti n, ti n hành so s nh qu mô t ng tài s n đ th đ c s bi n đ ng c a
t ng tài s n gi a các th i đi m, t đ bi t đ c t nh h nh đ u t c a doanh nghi p. Sau
đ đ nh gi h i qu t c c u t ng tài s n thông qua vi c tính to n t tr ng c a t ng
lo i tài s n trong t ng tài s n, qua đ nh n x t v m c đ phù h p c a c c u tài s n
v i ngành ngh inh doanh c a doanh nghi p. T tr ng c a t ng b ph n tài s n chi m
trong t ng s tài s n đ

c x c đ nh nh sau:

T tr ng t ng b ph n
tài s n

i tr t ng b ph n
=

T ng tài s n

x 100%

B c ti p theo là ti n hành phân tích ngang, t c là so s nh m c t ng, gi m c a
các ch tiêu tài s n tr n b ng cân đ i
to n thông qua s tuy t đ i và t ng đ i gi a
cu i k v i đ u k ho c nhi u th i đi m liên ti p. B c nà giúp nh n bi t các nhân t
nh h

ng và x c đ nh m c đ

nh h

ng đ n s bi n đ ng v c c u tài s n. T đ
13


đ a ra c c nh n xét v qu mô t ng ho n m c thành ph n c a tài s n là t ng ha
gi m, đ ng th i lỦ gi i cho bi n đ ng t ng ho c gi m đ c ng nh phân tích nh
h

ng c a bi n đ ng nà đ n k t qu và hi u qu kinh doanh.
ă

Phân tích

ăv ă i

ăđ

ă

ăv

ă

ă o

Vi c phân tích t nh h nh ngu n v n c ng ti n hành t

ă

i

ng t nh phân tích t nh

h nh tài s n.
u ti n, c n tính to n và so s nh t nh h nh bi n đ ng gi a các k v i
nhau. T tr ng c a t ng b ph n ngu n v n chi m trong t ng s ngu n v n đ c xác
đ nh nh sau:
T tr ng t ng b ph n
ngu n v n

i tr t ng b ph n
=

x 100%

T ng ngu n v n

Sau đ , nhà phân tích ti p t c ti n hành phân tích ngang, t c là so sánh s bi n
đ ng gi a các th i đi m c a các ch tiêu ngu n v n trên b ng cân đ i k to n. Qua đ
bi t đ c t nh h nh hu đ ng v n, n m đ c các nhân t nh h ng và m c đ nh
h ng c a các nhân t đ n s bi n đ ng c a c c u ngu n v n.
Phân tích chi

ă

c s d ng v n c a doanh nghi p

c tài s n trong doanh nghi p đ

c chia thành

lo i TSN

thành n n lo i tài s n nà ph i c c c ngu n v n tài tr t
v n ng n h n và ngu n v n dài h n.

và TSD .

h nh

ng ng, bao g m ngu n

Ngu n v n ng n h n là ngu n v n mà doanh nghi p s d ng trong ho ng th i
gian d i m t n m, g m c c ho n n ng n h n, c c ho n chi m d ng v n c a nhà
cung c p, ng i lao đ ng ha Nhà n c và c c ho n n ph i tr ng n h n h c.
Ngu n v n dài h n là ngu n v n mà doanh nghi p s d ng lâu dài cho ho t đ ng inh
doanh, bao g m ngu n v n ch s h u, c c ho n va n trung, dài h n và c c ho n
ph i tr dài h n h c.
phân tích m i quan h cân đ i gi a tài s n và ngu n v n, th ng s d ng ch
ti u v n l u đ ng r ng. V n l u đ ng r ng là s ch nh l ch gi a tài s n ng n h n và
ngu n v n ng n h n.
V n l u đ ng r ng VL R) = Tài s n ng n h n – N ng n h n
s

s ế

VL R d

ng, ph n nh doanh nghi p đang

s d ng toàn b NVNH và m t ph n NVDH đ tài tr cho TSN . i u nà làm gi m
r i ro thanh to n nh ng đ ng th i c ng làm gi m h n ng sinh l i v chi phí tài chính
mà doanh nghi p ph i b ra cao.
NVNH
TSNH
NVDH
14

Thang Long University Library


TSDH

á

1.1

s d ng v n th n tr ng

s
s ế
VL R âm, hàm Ủ r ng doanh nghi p ph i s
d ng toàn b NVDH và m t ph n NVNH đ tài tr cho TSD . Tu gi m đ c chi phí
tài chính do chi phí hu đ ng v n th p song doanh nghi p ph i đ i m t v i r i ro
thanh to n cao.
TSNH
NVNH
TSDH
NVDH
á

1.2

s d ng v n m o hi m

s
s ế
ế
VL R b ng 0 đ ng ngh a v i vi c doanh
nghi p đang s d ng chi n l c qu n lỦ v n dung h a, dùng ngu n v n ng n h n tài
tr cho TSN , dùng ngu n v n dài h n tài tr cho TSD . i u nà v a đ m b o h
n ng sinh l i, l i v a ng n ng a r i ro thanh to n cho doanh nghi p.
TSNH

NVNH

TSDH

NVDH
á

1.3
1.4.2. Phân tích báo cáo k t qu ho

s d ng v n dung hòa
ng kinh doanh

Khi phân tích báo cáo k t qu kinh doanh có th phân tích qua ba m c l n v t nh
h nh doanh thu, t nh h nh chi phí và t nh h nh l i nhu n.
P
L nl

ă

ă

ă

ă o

ă

t so s nh c c ch ti u v doanh thu b n hàng và cung c p d ch v , doanh

thu ho t đ ng tài chính và thu nh p h c thông qua s tu t đ i và t ng đ i gi a
này và k tr c ho c nhi u k v i nhau. Qua đ rút ra nh n x t v t nh h nh ti u th
s n ph m c a doanh nghi p. Doanh thu b n hàng và cung c p d ch v th ng c qu
mô l n nh t và c ng là ch ti u ph n nh hi u qu t ch c s n xu t, phân ph i, b n
15


hàng c a doanh nghi p. Phân tích t nh h nh doanh thu giúp c c nhà qu n tr th
u nh

c đi m trong qu tr nh t o doanh thu và x c đ nh c c

đ

c

u t làm t ng, gi m

doanh thu. T đ lo i b ho c gi m t c đ ng c a c c u t ti u c c, đ m nh và ph t
hu
u t tích c c c a doanh nghi p nh m nâng cao hi u qu s n xu t inh doanh.
P

ă

ă

ă

ă

iă

T t c c c ho n chi phí đ u là d ng ti n ra c a doanh nghi p. i v n hàng b n
th ng là ho n chi phí l n nh t trong doanh nghi p. Do đ vi c i m so t gi v n
hàng b n thông qua theo d i và phân tích t ng b ph n c u thành c a n là r t c Ủ
ngh a. V vi c gi m t l gi v n hàng b n tr n doanh thu s làm t ng h n ng c nh
tranh và h n ng sinh l i c a doanh nghi p. Ngoài ra, chi phí l i va c ng là ho n
m c c n chú tr ng trong phân tích v n ph n nh t nh h nh công n c a doanh nghi p.
Nh v , n u chi phí b ra qu l n ho c t c đ t ng c a chi phí l n h n t c đ t ng
c a doanh thu th ch ng t doanh nghi p đang s d ng ngu n l c hông hi u qu .
P

ă

ă

ă

ă iă

L i nhu n là ch tiêu t ng h p bi u hi n

t qu c a qu tr nh S KD. L i nhu n

cao cho th doanh nghi p ho t đ ng t t, ít r i ro và ng c l i. Thông qua phân tích
m i quan h gi a t ng doanh thu, t ng chi phí và l i nhu n đ t đ c c a doanh
nghi p, s đ nh gi đ c chính x c hi u qu inh doanh và h n ng sinh l i cho ch
s h u.

K t h p nh ng nh n x t và đ nh gi rút ra t ba ph n doanh thu, chi phí và l i
nhu n đ làm r xu h ng bi n đ ng c a
lỦ, qu t đ nh tài chính phù h p nh t.
1.4.3. Phân tích báo

t qu S KD và đ a ra c c qu t đ nh qu n

n ti n t

Phân tích b o c o l u chu n ti n t nh m m c đích đ nh gi đ b n v ng c a
dòng ti n, kh n ng t o ti n và s phù h p c a dòng ti n v i chi n l c kinh doanh
c a doanh nghi p, qua đ cho bi t h h n và thu n l i ho t đ ng kinh doanh c a
doanh nghi p g p ph i trong t ng th i kì.
Ph

ng ph p phân tích:

nh gi l u chu n ti n thu n âm ha d

nguyên nhân n u l u chu n ti n thu n âm; x c đ nh xu h
c a doanh nghi p t ng, n đ nh hay gi m, qua đ đ nh gi

ng, x c đ nh

ng l u chu n ti n thu n
h n ng t o ti n nhàn r i

có th s d ng đ đ u t , m r ng s n xu t kinh doanh.
P â


n ti n t ho

ng kinh doanh

c đ nh thành ph n chính c a l u chu n ti n t t ho t đ ng kinh doanh

 L u chu n ti n thu n t ho t đ ng inh doanh âm ha d
nhân n u l u chu n ti n thu n âm.
16

Thang Long University Library

ng; t m ngu n


 So s nh l u chu n ti n thu n t ho t đ ng kinh doanh v i l i nhu n tr

c

thu và doanh thu thu n.
P â
n ti n t ho
mua s m, thanh lí tài s n b ng ti n c a doanh nghi p.

nh gi

t qu ho t đ ng

P â

n ti n t ho
ng tài chính: Dòng ti n t ho t đ ng tài
chính là vân đi u ph i ti n cho các ho t đ ng inh doanh, đ u t , đ ng th i gi i quy t
c c ngh a v tr n đ n h n; đ nh gi chính s ch hu đ ng v n và chính sách chi tr c
t c c a doanh nghi p.
1.4.4. Phân tích m t s ch
1.4.4.1. Nh m ch ti u v

n
h n ng thanh to n

Kh n ng thanh to n cua c a doanh nghi p là n i dung quan tr ng đ đ nh gi
ch t l ng tài chính và hi u qu ho t đ ng. â là nh ng thông tin h u ích mà c c t
ch c tín d ng, nhà đ u t , c quan i m to n r t quan tâm đ đ t đ c m c ti u s
d ng c a m nh. T nh tr ng tài chính c a m t doanh nghi p th hi n h r n t qua h
n ng thanh to n. M t doanh nghi p c t nh tr ng tài chính t t, lành m nh n i l n vi c
doanh nghi p ho t đ ng c hi u qu , doanh nghi p hông nh ng c đ mà c n th a
h n ng thanh to n. Ng c l i, n u doanh nghi p trong t nh tr ng tài chính x u,
ch ng t ho t đ ng inh doanh m hi u qu , hông đ m b o h n ng thanh to n c c
ho n n , u tín c a doanh nghi p s xu ng th p. Trong th c t , c nhi u ví d cho
th t m quan tr ng c a h n ng thanh to n trong tài chính doanh nghi p. N u doanh
nghi p hông th đ m b o h n ng thanh to n, ch c ch n doanh nghi p s g p r t
nhi u h h n trong m i ho t đ ng, c th d n t i ph s n.
Kh n ng thanh to n c a doanh nghi p th hi n tr n nhi u m t h c nhau nh :
h n ng thanh to n chung, h n ng thanh to n n ng n h n, h n ng thanh to n
nhanh và h n ng thanh to n t c th i. M t doanh nghi p đ c xem là b o đ m h
n ng thanh to n hi và ch hi doanh nghi p đ p ng đ c c m t h c nhau c a h
n ng thanh to n.
Kh

ă

ă oá ă i

ă

Phân tích kh n ng thanh to n hi n hành là xem xét tài s n c a doanh nghi p có
đ kh n ng đ p ng vi c thanh toán các kho n n trong ng n h n hay không. T l
thanh toán hi n hành th hi n m i quan h t ng đ i gi a tài s n l u đ ng và đ u t
ng n h n v i n ng n h n là m t trong nh ng th c đo kh n ng thanh to n c a doanh
nghi p đ c s d ng r ng rãi. N ng n h n là các kho n n ph i thanh toán trong kì,
do đ doanh nghi p ph i dùng tài s n th c có c a m nh đ thanh toán b ng cách
chuy n đ i m t b ph n tài s n thành ti n. Trong t ng s tài s n doanh nghi p đang

17


qu n lí và s d ng, ch có tài s n ng n h n là trong kì có kh n ng chu n đ i thành
ti n. Do đ h s thanh toán hi n hành đ
Kh n ng thanh to n
hi n hành
N u h s này l n h n

c x c đ nh theo công th c:
Tài s n ng n h n

=

N ng n h n

ch ng t doanh nghi p c v n l u đ ng r ng d

ng, t c

là doanh nghi p đ dùng m t ph n ngu n v n dài h n tài tr cho TSN , do đ t nh
hình tài chính c a doanh nghi p lành m nh, an toàn và n đ nh. N u h s th p, kéo
dài có th d n đ n tình tr ng doanh nghi p b ph thu c tài chính, nh h ng không t t
đ n ho t đ ng inh doanh. Nh v y, h s này càng l n thì kh n ng thanh to n n
ng n h n c a doanh nghi p càng t t, đâ c ng là nhân t làm t ng tính t ch trong
ho t đ ng tài chính. Tuy nhiên, n u h s thanh toán ng n h n quá cao s làm gi m
hi u qu ho t đ ng v doanh nghi p đ đ u t qu nhi u vào TSNH hay nói cách khác
vi c qu n lý TSNH không hi u qu (quá nhi u ti n m t nhàn r i, n ph i thu ch ng
ch t hay hàng t n kho đ ng). Ví d nh m t doanh nghi p n u d tr nhi u hàng t n
kho thì s có h s kh n ng thanh to n ng n h n cao, mà nhà qu n tr đ bi t hàng t n
kho là tài s n khó chuy n đ i thành ti n, đ c bi t là hàng t n ho t n đ ng, kém ph m
ch t. Vì th trong nhi u tr ng h p, h s kh n ng thanh to n ng n h n không ph n
ánh chính xác kh n ng thanh to n c a doanh nghi p.
Tóm l i, tính h p lý c a h s này ph thu c vào ngành ngh kinh doanh, h s
này cao v i các ngành ngh có TSNH chi m t tr ng cao trong t ng tài s n và ng c
l i. V m t lỦ thu t, tr s c a ch ti u nà

c Ủ ngh a doanh nghi p c đ

h

n ng thanh to n ng n h n và t nh h nh tài chính là b nh th ng. Ng c l i, tr s h
n ng thanh to n ng n h n < , doanh nghi p hôn g b o đ m đ p ng đ c c c ho n
n ng n h n. Tu nhi n tr n th c t , hông doanh nghi p nào l i b n toàn b tài s n
ng n h n hi n c đ thanh to n toàn b n ng n h n v nh v s hi n ho t đ ng
inh doanh c a doanh nghi p b gi n đo n. h

hi tr s c a ch ti u nà

, doanh

nghi p m i ch c ch n c h n ng thanh to n n ng n h n và c c ch n m i c th
an tâm thu h i đ c ho n n hi đ o h n.
Kh

ă

ă oá ă

H s kh n ng thanh to n nhanh ph n nh trung th c h n h n ng thanh to n
c a doanh nghi p tr

c các kho n n ng n h n. H s nà đ

c x c đ nh d a trên

nh ng tài s n ng n h n có th nhanh chóng chuy n đ i thành ti n không bao g m các
kho n hàng t n kho vì hàng t n kho là tài s n khó chuy n đ i thanh ti n do m t th i
gian và chi phí tiêu th , nh t là hàng t n kho kém ph m ch t. H s thanh toán nhanh
đ c tính b ng công th c:

18

Thang Long University Library

Kh n ng thanh to n
nhanh

T ng tài s n ng n h n – àng t n ho
=

N ng n h n

H s này còn cho bi t kh n ng hoàn tr các kho n n ng n h n không ph
thu c vào vi c bán các tài s n d tr (hàng t n kho). N u h s này

1 thì tình hình

thanh toán c a doanh nghi p là t t. N u h s này < 1 thì doanh nghi p đang g p khó
h n trong vi c tr các kho n n ng n h n. i u này cho th y t s này là m t tiêu
chu n kh t he h n so v i t s kh n ng thanh to n ng n h n. M t đi m c n chú Ủ là
n u h s nà qu cao và o dài c ng hông t t, đi u đ cho th doanh nghi p qu n
lí tài s n hông t , làm đ ng tài s n. Ngoài ra, n u h s này nh h n h n so v i h
s thanh toán ng n h n th đi u đ c ngh a là tài s n ng n h n c a doanh nghi p đang
ph thu c quá nhi u vào hàng t n ho. Và doanh nghi p c n c nh ng bi n ph p đ
đi u ch nh c c u TSN h p lỦ h n.
ă

Kh
s

ă oá ă c th i

h n ng thanh to n nhanh c a doanh nghi p ch cho bi t m c đ thanh

to n nhanh h n b nh th ng và ch a đ c s đ h ng đ nh doanh nghi p c h
n ng thanh to n c c ho n n đ o h n nga l p t c ha hông. V th , c c nhà phân
tích c n ti p t c xem x t ch ti u h n ng thanh to n t c th i. H s kh n ng thanh
toán t c th i là t s đo l ng s ti n hi n t i c a doanh nghi p c đ kh n ng thanh
to n nga l p t c c c ho n n ng n h n đ n h n ph i tr hay không.
s h n ng
thanh to n t c th i cho bi t m t doanh nghi p c th tr đ
nhanh đ n đâu, vì ti n và các kho n t

ng đ

c các kho n n c a mình

ng ti n là nh ng tài s n có tính thanh

kho n cao nh t. T s này cho bi t t l l ng ti n d tr so v i kho n n hi n hành.
H s h n ng thanh toán t c th i đ c tính b ng công th c:
Kh n ng thanh to n
t c th i

Ti n và c c ho n t
=

ng đ

ng ti n

N ng n h n

Kh c v i nh ng c c ch ti u h n ng thanh to n tr

c, tr s c a h n ng thanh

to n t c th i hông nh t thi t ph i
th doanh nghi p m i b o đ m h n ng thanh
to n t c th i. V i tr s < , doanh nghi p v n b o đ m và th a h n ng thanh to n
t c th i v m u s c a công th c tính h s

h n ng thanh to n t c th i là toàn b c c

ho n doanh nghi p c tr ch nhi m ph i tr trong n m, c n t s là Ti n và c c
ho n t ng đ ng ti n bao g m ti n m t, ti n g i và gi t c gi d dàng chu n
thành ti n đ thanh to n trong v ng

th ng.

N u h s này quá l n cho th y tài s n c a doanh nghi p t n t i d i d ng ti n
nhàn r i nhi u làm cho hi u qu s d ng tài s n c a doanh nghi p th p. Ng c l i, n u

19


h s này quá nh l i ph n ánh tình hình tài chính không lành m nh, doanh nghi p g p
h

h n trong vi c thanh toán n ph i tr ngay.

1.4.4.2. Nh m ch ti u v

h n ng s d ng t ng tài s n

Khi phân tích h n ng s d ng t ng tài s n, c n ph i nghi n c u m t c ch toàn
di n v c th i gian, hông gian, môi tr ng inh doanh. Tr c hi phân tích h n ng
qu n lỦ tài s n c n ph i xâ d ng đ c h th ng c c ch ti u tài chính t ng h p và chi
ti t phù h p v i đ c đi m t ng nh m tài s n s d ng trong doanh nghi p.
Hi ă

ă ă

ă

ă iă

(S ăv

ă

ă

ă

ă iă

)

Trong ho t đ ng inh doanh, c c doanh nghi p mong mu n tài s n v n đ ng
hông ng ng, đ đ m nh t ng doanh thu, là nhân t g p ph n t ng l i nhu n cho
doanh nghi p.

i u su t s d ng t ng tài s n là m t t s tài chính, là th

c đo h i

quát nh t hi u qu s d ng tài s n c a doanh nghi p. T s nà đ c tính ra b ng cách
l y doanh thu thu n đ t đ c trong m t th i k nh t đ nh chia cho giá tr bình quân
t ng tài s n (bao g m c tài s n l u đ ng và tài s n c đ nh) c a doanh nghi p trong
c ng
đ . i tr bình quân tính b ng trung bình c ng c a giá tr đ u k và giá tr
cu i k .
Doanh thu thu n

i u su t s d ng t ng tài s n

=

T ng tài s n

T s này cho bi t m i đ ng tài s n t o ra cho doanh nghi p bao nhi u đ ng
doanh thu. Ch tiêu này càng cao ch ng t doanh nghi p qu n lí và s d ng tài s n
hi u qu , ng
qu .

c l i ch tiêu này th p cho th y doanh nghi p s d ng tài s n không hi u

h ti u s v ng qua t ng tài s n c n cho bi t t c đ qua v ng c a c c tài s n.
h ti u s v ng qua tài s n ph thu c vào đ c đi m ngành ngh inh doanh, đ c
đi m c th c a tài s n trong c c doanh nghi p. h ti u nà càng cao, ch ng t c c tài
s n v n đ ng nhanh, g p ph n t ng doanh thu và là đi u i n nâng cao l i nhu n cho
doanh nghi p. N u ch ti u nà th p, ch ng t c c tài s n v n đ ng ch m, c th hàng
t n ho, s n ph m d dang nhi u, làm cho doanh thu c a doanh nghi p gi m.

Chu kì quay vòngă

tài s n

c doanh nghi p luôn mu n đ nhanh t c đ v n đ ng c a tài s n trong s n
xu t inh doanh b i đi u đ th hi n tài s n hi n c c a doanh nghi p đ c t n d ng
t t. h ti u chu
v ng qua tài s n cho bi t ho ng th i gian c n thi t đ doanh
nghi p c th thu h i đ c l ng v n đ u t vào tài s n. T s v ng qua t ng tài s n
c th tính đ c s ngà th c hi n h t m t v ng qua tài s n qua công th c sau:

20

Thang Long University Library


hu

ngà

qua v ng t ng tài s n

=

S v ng qua t ng tài s n

h ti u nà càng th p, ch ng t c c tài s n v n đ ng nhanh, th i gian thu h i
v n đ u t vào tài s n càng ng n, g p ph n t ng doanh thu và là đi u i n nâng cao l i
nhu n cho doanh nghi p. N u ch ti u nà cao, ch ng t c c tài s n v n đ ng ch m, c
th hàng t n ho, s n ph m d dang nhi u, làm cho doanh thu c a doanh nghi p gi m.

Tu nhi n, ch ti u nà ph thu c vào đ c đi m ngành ngh inh doanh, đ c đi m c
th c a tài s n trong c c doanh nghi p.
Tă

ăi

ă iă

ă

ă iă

h ti u th hi n h n ng t o ra l i nhu n sau thu c a tài s n mà doanh nghi p
s d ng cho ho t đ ng inh doanh, ch ti u nà đ
T su t sinh l i c a tài
s n RO )

c tính nh sau:

L i nhu n sau thu
=

T ng tài s n

x 100%

h ti u t su t sinh l i c a t ng tài s n cho bi t trong m t

phân tích, doanh

nghi p đ u t
đ ng tài s n, th thu v đ c bao nhi u đ ng l i nhu n sau thu thu
nh p doanh nghi p. h ti u nà càng cao ch ng t hi u qua s d ng tài s n c a doanh
nghi p là t t, g p ph n nâng cao h n ng đ u t c a ch doanh nghi p.
S

ă

oă

ă

ă

ă iă

ă oăv iă o

ă

ă

o t đ ng s n xu t inh doanh c a doanh nghi p hông th thi u s hi n di n
c a tài s n. Tài s n c th t n t i d i nhi u d ng và qu mô h c nhau, nh ng c đ c
đi m chung là đ ng g p vào s h nh thành n n t qu ho t đ ng c a doanh nghi p.
Tài s n c a doanh nghi p c th đ

c coi nh “công c lao đ ng” đ doanh nghi p

th c hi n c c ch c n ng, nhi m v c a m nh. Su t hao phí tài s n so v i doanh thu

thu n c a doanh nghi p c th x c đ nh b ng công th c:
T ng tài s n

Su t hao phí c a t ng tài s n so

=

v i doanh thu thu n

Doanh thu thu n

Su t hao phí c a tài s n so v i doanh thu thu n cho bi t đ t o ra m t đ ng
doanh thu thu n c n ph i hu đ ng bao nhi u đ ng tài s n. N u ch tiêu này c a doanh
nghi p trong kì này th p h n tr c và th p h n trung b nh c a ngành thì có th k t
lu n doanh nghi p s d ng tài s n có hi u qu .
S

ă

oă

ă

ă

ă iă

ă oăv iă iă

ă

ă

h ti u nà ph n nh h n ng t o ra l i nhu n sau thu c a c c tài s n mà
doanh nghi p đang s d ng cho ho t đ ng inh doanh, ch ti u nà th ng đ c x c
đ nh nh sau:
21


T ng tài s n

Su t hao phí c a t ng tài s n so
v i l i nhu n sau thu

=

L i nhu n sau thu

h ti u su t hao phí c a tài s n so v i l i nhu n sau thu nà cho bi t trong
phân tích, doanh nghi p thu đ c đ ng l i nhu n sau thu thu nh p doanh nghi p th
c n bao nhi u đ ng tài s n. h ti u nà càng th p hi u qu s d ng tài s n càng cao,
h p d n c c nhà đ u t .
1.4.4.3. Nh m ch ti u v hi u su t s d ng tài s n ng n h n
Tài s n ng n h n là c c lo i tài s n c th i gian thu h i v n ng n h n

chu

inh doanh th ng là
ngà ). Tài s n ng n h n bao g m ti n và c c ho n t ng
đ ng ti n, đ u t ng n h n, ph i thu ng n h n và hàng t n ho. Tài s n ng h n c a

doanh nghi p th
d

ng đ

c phân b

h p giai đo n c a qu tr nh s n xu t th hi n

i nhi u h nh th c h c nhau. Do v

nghi p c n ph i th
s d ng tài s n.

đ nâng cao hi u qu

inh doanh doanh

ng xu n phân tích t đ đ a ra c c bi n ph p nâng cao hi u qu

Hi u qu s d ng tài s n trong doanh nghi p là m t ph m trù kinh t ph n ánh
n ng l c tr nh đ khai thác và s d ng tài s n c a doanh nghi p vào ho t đ ng s n
xu t kinh doanh nh m m c tiêu t i đa h a l i nhu n và t i thi u hóa chi phí. V i m i
doanh nghi p có s cân đ i v các lo i tài s n khác nhau, n u nh c c doanh nghi p
thu c l nh v c ch bi n hay công nghi p n ng thì t tr ng tài s n c đ nh chi m ph n
l n trong t ng giá tr tài s n, ng c l i v i các doanh nghi p thu c l nh v c th ng
m i thì tài s n ng n h n l i chi m t tr ng cao. Tài s n ng n h n đ ng vai tr h t s c
quan tr ng trong ho t đ ng s n xu t kinh doanh. Các nhà qu n lí c n cân nh c s d ng
tài s n ng n h n sao cho hi u qu .
Doanh nghi p s d ng tài s n ng n h n đ t k t qu cao khi s d ng h p lí vào

ho t đ ng inh doanh s hai th c đ c nhi u l i ích nh t trong kinh doanh nh m t i
đa h a l i nhu n và t i thi u h a chi phí.
đ nh gi hi u qu s d ng tài s n ng n
h n, nhà phân tích s d ng các ch ti u sau đâ :
Hi ă

ă ă

ă iă

ă

ă

ă(S ăv

ă

ă

ă iă

ă

ă

)

Ch tiêu này ph n ánh m t cách t ng qu t tr nh đ m i m t c a doanh nghi p
trong ho t đ ng s n xu t kinh doanh (t ch c qu n lí tài s n ng n h n và ch t l ng

kinh doanh c a doanh nghi p). S vòng quay tài s n ng n h n th hi n t c đ luân
chuy n tài s n ng n h n c a doanh nghi p, đ l n c a ch tiêu này cao th hi n t c đ
luân chuy n v n nhanh c a doanh nghi p.
i u su t s d ng TSN

Doanh thu thu n

=

22

Thang Long University Library


Tài s n ng n h n
h tiêu này th hi n tr nh đ qu n lí và s d ng tài s n ng n h n c a doanh
nghi p. V i m t s tài s n l u đ ng nh t đ nh trong kì, n u doanh nghi p t ng nhanh
vòng quay thì qui mô s n xu t dinh doanh đ c m r ng ho c t c đ t ng c a tài s n
ch m h n t c đ t ng c a doanh thu, ngh a là doanh nghi p s d ng tài s n ng n h n
hi n có r t hi u qu . Nh v y trong m t th i gian nh t đ nh, tài s n ng n h n quay
đ c càng nhi u vòng thì hi u qu s d ng tài s n ng n h n càng cao. Vi c s d ng tài
s n ng n h n đ t hi u qu hay không bi u hi n tr c h t t c đ lu n chuy n v n c a
doanh nghi p nhanh hay ch m. Tài s n ng n h n luân chuy n càng nhanh thì hi u su t
s d ng tài s n c a doanh nghi p càng cao và ng c l i.
C

ă ă

ăv

h ti u nà đ
hu

ă iă

ă

ă

c x c đ nh nh sau:

qua v ng TSN

Th i gian
=

phân tích

ngà )

S v ng qua TSN

h ti u nà cho bi t m i v ng qua c a tài s n ng n h n h t bao nhi u ngà .
h ti u nà càng th p ch ng t c c tài s n ng n h n v n đ ng nhanh, g p ph n nâng
cao doanh thu và l i nhu n cho doanh nghi p. Th i gian c a

phân tích ph thu c

vào th ng, quỦ, n m mà doanh nghi p ti n hành. T đâ nhà phân tích c th tính
đ

c vi c ti t i m ha l ng phí th i gian do s v ng qua c a tài s n ng n h n nhi u

hay ít h n so v i
Tă

ăi

tr
ă iă i

c ho c c c doanh nghi p cùng ngành ngh
ă iă

S c sinh l i c a TSN

ă iă

ă

inh doanh.

ă
L i nhu n sau thu

=

Tài s n ng n h n

H s sinh l i c a tài s n ng n h n cho bi t v i

x 100%

đ ng đ u t vào tài s n ng n

h n doanh nghi p có th t o ra đ c bao nhi u đ ng l i nhu n sau thu . h tiêu này
càng cao càng th hi n doanh nghi p s d ng tài s n ng n h n t t, g p ph n nâng cao
hi u qu inh doanh c a doanh nghi p. M c l i nhu n tài s n ng n h n t o ra càng cao
thì hi u qu s d ng tài s n ng n h n c a doanh nghi p càng cao.
nhân t

phân tích s c sinh l i c a tài s n ng n h n, nhà phân tích c th x c đ nh c c
nh h ng b n trong theo ph ng tr nh đ c bi n đ i nh sau:
S c sinh l i c a TSN =

Doanh thu thu n L i nhuân sau thu
x
TSN b nh quân
Doanh thu thu n

S c sinh l i v a TSN = S v ng qua c a TSN x ROS

23


Trong công th c đ bi n đ i c th th

c

nhân t

nh h

ng đ n s c sinh l i

c a tài s n ng n h n: S v ng qua c a tài s n ng n h n và h s sinh l i t doanh thu
thu n. h doanh nghi p mu n làm cho ch ti u s c sinh l i c a tài s n ng n h n cao
th tr c h t c n ph i t ng t c đ luân chu n tài s n và nâng cao ch t l ng qu tr nh
s n xu t inh doanh nh m t i thi u h a chi phí, t i đa h a l i nhu n.
S

ă

oă

ă

ă iă

ă

Su t hao phí c a tài
s n ng n h n so v i
doanh thu

ă

ă oăv iă o

ă

Tài s n ng n h n
=

Doanh thu thu n

h ti u nà cho bi t doanh nghi p mu n c
thu n trong

x 100%

00 đ ng doanh thu, doanh thu

th doanh nghi p c n bao nhi u đ ng gi tr tài s n ng n h n, đ là c n

c đ đ u t c c tài s n ng n h n cho phù h p. h ti u nà càng th p ch ng t hi u
qu s d ng tài s n ng n h n càng cao.
S

ă

oă

ă

ă iă

ă

Su t hao phí c a tài

s n ng n h n so v i
l i nhu n sau thu

ă

ă oăv iă iă

ă

ă

Tài s n ng n h n
=

h ti u nà cho bi t đ c

L i nhu n sau thu

x 100%

đ ng l i nhu n sau thu th c n bao nhi u tài s n

ng n h n. h ti u nà càng th p ch ng t hi u qu s d ng tài s n ng n h n càng cao.
h ti u nà c n là c n c đ doanh nghi p xâ d ng d to n v nhu c u tài s n ng n
h n hi mu n c m c l i nhu n mong mu n.
S ăv

ă

ă

ă n kho

Ch tiêu s vòng quay hàng t n kho ph n ánh s l n luân chuy n hàng t n kho
trong m t th i kì nh t đ nh, ch ti u nà càng cao ch ng t v n đ u t vào hàng t n
ho v n đ ng hông ng ng, làm t ng doanh thu, t đ t ng l i nhu n cho doanh
nghi p.
S v ng qua hàng t n ho =

i v n hàng b n
àng t n ho

T ng t c đ luân chu n hàng t n ho là rút ng n th i gian hàng t n ho n m
trong c c b c c a qu tr nh s n xu t inh doanh. M t h c, t ng t c luân chu n
hàng t n ho c n g p ph n làm gi m chi phí, h th p gi thành ph m t o đi u i n cho
doanh nghi p đ t đ

c nh ng ch ti u đ ra. Thông qua vi c phân tích t nh h nh luân

chu n c a hàng t n ho, nhà qu n tr doanh nghi p đ a ra c c bi n ph p nâng cao
hi u qu s d ng v n đ u t cho hàng t n ho.
ng th i qua ch tiêu này, doanh
nghi p x c đ nh m c d tr nguyên v t li u, hàng hóa h p lí trong kì s n xu t kinh
doanh.
24

Thang Long University Library


H ă ăđ

ă

i

h ti u nà đ

ă

ă

ă

o

c x c đ nh nh sau:

s đ m nhi m
hàng t n ho

=

àng t n ho
Doanh thu thu n

x 100

h ti u nà cho bi t doanh nghi p c n bao nhi u đ ng v n đ u t vào hang t n
ho đ thu đ c
đ ng doanh thu thu n.

d ng v n đ u t cho hàng t n ho càng cao.

h ti u nà càng th p th hi u qu s

S vòng quay các kho n ph i thu
S v ng qua c c kho n ph i thu ph n ánh t c đ chuy n đ i các kho n ph i thu
thành ti n và các kho n t ng đ ng ti n.

ụ ngh a: cho bi t các kho n ph i thu ph i qua

ho ng bao nhi u v ng trong m t

k báo cáo nh t đ nh đ đ t đ c doanh thu trong đ . â là m t ch ti u ph n nh
chính sách tín d ng mà doanh nghi p đang p d ng đ i v i khách hàng. Th t v y,
quan sát s vòng quay kho n ph i thu s cho bi t chính sách bán hàng tr ch m và tình
hình thu h i n c a doanh nghi p.
Ch tiêu này càng l n ch ng t t c đ thu h i n c a doanh nghi p càng nhanh
đ ng th i c ng cho th doanh nghi p ít b chi m d ng v n (ít ph i c p tín d ng cho
khách hàng và n u c p tín d ng thì ch t l ng tín d ng cao). Nh ng n u s vòng quay
quá l n có th khi n doanh nghi p s t gi m doanh s bán hàng do s c h p d n trên th
tr ng gi m so v i c c đ i th cung c p th i gian tín d ng th ng m i dài h n. ng
là hông t t hi v ng qua qu nh v đi u đ ch ng t doanh nghi p b chi m d ng
v n l n gâ thi u h t v n trong s n xu t inh doanh, bu c ph i hu đ ng v n t b n
ngoài.
1.4.4.4. Nh m ch ti u v hi u su t s d ng tài s n dài h n
Tài s n dài h n là nh ng tài s n th ng c gi tr l n và th i gian s d ng dài.
Tài s n dài h n c a doanh nghi p bao g m c c ho n ph i thu dài h n ph i thu h ch
hàng, ph i thu n i b

) và tài s n c đ nh, b t đ ng s n đ u t , c c ho n đ u t tài

chính dài h n nh đ u t vào công t con, công t li n

t, đ u t ch ng ho n.

Tài s n dài h n c a doanh nghi p g m nhi u lo i c vai tr và v trí h c nhau
trong qu tr nh ho t đ ng s n xu t inh doanh, chúng th ng xu n bi n đ ng v qui
mô, t c u và t nh tr ng thu t. Do v , phân tích hi u qu s d ng tài s n dài h n
v i m c đích đ đ u t tài s n dài h n h p lỦ g p ph n nâng cao hi u qu s d ng v n

25