Phân tích báo cáo tài chính của công ty niêm yết trên sàn chứng khoán công ty CP đầu tư năm bảy bảy (NBB)

PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

I/ PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA CTY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG
KHOÁN
1. ĐẶT VẤN ĐỀ
Hiện nay, nhiều nhà đầu tư chứng khoán đặc biệt quan tâm về phương pháp đầu tư giá trị, nhưng
vẫn e ngại những cổ phiếu có thị giá cao. Với khoảng 600 doanh nghiệp đã niêm yết và hàng ngàn công
ty đại chúng chưa niêm yết, các nhà đầu tư không quá khó trong việc lựa chọn một số doanh nghiệp tốt
để đầu tư. Đứng trên góc độ của nhà phân tích tài chính, phần viết này phân tích các chỉ số vể hoạt động
đầu tư, hoạt động tài chính và hoạt động sản xuất kinh doanh trong năm 2009 và năm 2010 của Công ty
cổ phần đầu tư Năm Bảy Bảy, từ đó đưa ra nhận xét về tình hình tài chính của công ty và rủi ro có thể
xảy ra trong tương lai, giúp các nhà đầu tư đưa có những cái nhìn thận trọng trước khi đưa ra quyết định
đầu tư đối với công ty.
2. GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ NĂM BẢY BẢY (NBB)
Tiền thân là Chi nhánh Tổng Công ty Xây dựng Công trình Giao thông 5 tại Bình Thuận được
thành lập theo Quyết định số 4750/QĐ-TCCB ngày 01/11/2004 của Hội đồng quản trị Tổng Công ty.
Cho đến nay, NBB đã mở rộng quy mô gồm: Hội sở chính, Chi nhánh Tây Nam, Chi nhánh Bình
Thuận, Chi nhánh Miền Trung, Chi nhánh Miền Bắc, Công ty TNHH Hùng Thanh, Công ty CP Công
Nghiệp NBB và Công Ty CPĐT Khoáng Sản Quảng Ngãi.
Những cột mốc quan trọng của công ty:
Ngày 04/07/2005, Công ty Cổ phần Đầu tư Năm Bảy Bảy được chính thức thành lập theo Giấy
phép đăng ký kinh doanh số 4103003556 do Sở Kế hoạch Đầu tư Thành phố Hồ Chí Minh cấp.
Ngày 17/09/2007, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp giấy chứng nhận số 173/UBCK-GCN cho
phép NBB chào bán ra công chúng 11,9 triệu cổ phiếu để tăng vốn điều lệ từ 35 tỷ đồng lên 154 tỷ
đồng.
Ngày 18/02/2009, Cổ phiếu NBB được chính thức niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán
Thành phố HCM đánh dấu giai đoạn phát triển mới, trở thành một Công ty đại chúng tiêu biểu.
Ngày 19/07/2010, Công ty được trao tặng Huân chương lao động Hạng III theo Quyết định số
1033 QĐ/CTN của Chủ tịch Nước Cộng Hoà Xã Hội Chủ Nghĩa Việt Nam.
Ngày 26/01/2011, Công ty tăng vốn điều lệ từ 154 tỷ đồng lên 180 tỷ đồng theo phương thức
phát hành riêng lẻ cho Beira Limited - Quỹ DWS Việt Nam.

Trang 1


PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

Ngành nghề sản xuất kinh doanh chính: Phát triển, kinh doanh Bất động sản (ngành mũi nhọn);
Xây dựng hạ tầng giao thông; Xây dựng công trình thuỷ điện, nhiệt điện; Sản xuất, truyền tải, phân phối
và kinh doanh điện; Khai khoáng; Kinh doanh du lịch sinh thái...
3. PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH.

STT

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

11
12
13
14
15
16

17
18
19
20
21
22
23

CHỈ TIÊU
PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG KINH
DOANH
Vòng quay hàng tồn kho
Vòng quay khoản phải thu
Vòng quay tài sản ngắn hạn
Vòng quay tài sản dài hạn
Vòng quay tổng tài sản
Tỷ lệ lãi gộp
Tỷ lệ lãi thuần từ HĐKD trên doanh thu
ROS
ROA
Tăng trưởng doanh thu
PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI
CHÍNH
Tỷ số lợi nhuận giữ lại
Tỷ số tăng trưởng bền vững
Tỷ số giá thị trường của cổ phiếu so với lợi
nhuận trên cổ phần
Tăng trưởng EPS
Tỷ số lợi nhuận cổ phiếu so với giá thị
trường

Tỷ số nợ
Hệ số thanh toán ngắn hạn
Hệ số thanh toán nhanh
Hệ số thanh toán bằng tiền
Vốn lưu chuyển thuần
Khả năng đảm bảo lãi vay
Lãi cơ bản trên cổ phiếu
PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ

ĐƠN
VỊ

vòng
vòng
vòng
vòng
vòng
%
%
%
%
%

NĂM 2009

NĂM 2010

0.43
0.03
0.43

2.41
0.37
30%
36%
27%
10%
116%

1.07
0.04
0.28
6.63
0.24
25%
35%
25%
6%
105%

%
%

97%
15%

98%
12%

%

11,15
71%

9,7
49%

%

%
VNĐ
VNĐ

9%
10%
1,3
2,0
10,44
3,33
(2,61)
(0,38)
2,97%
0,37%
1,361,512,628,259 1,104,650,286,888
881
21
6141
8042

Trang 2

PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

24
25
26
27
28

Tỷ số lợi nhuận trên doanh thu
Tỷ số lợi nhuận trước thuế và lãi vay
so với tổng tài sản
Tỷ số lợi nhuận ròng trên tài sản
Tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu

29 Vòng quay tài sản

%
%

27%
11%

25%
6%

%
%

10%

15%

6%
16%

vòng

0.37

0.24

Nhận xét:
 Tình hình sản xuất kinh doanh của cty
Đầu tư kinh doanh bất động sản đóng vai trò động lực tăng trưởng cho NBB trong hiện tại và
tương lai. Doanh thu của hoạt động này tăng trưởng trung bình 116% trong năm 2009 và 105% trong
năm 2010, cho thấy hoạt động kinh doanh trong năm 2010 đang giảm và sẽ giảm tiếp trong tương lại,
nhưng vòng quay hàng tồn kho lại tăng từ 0,43 lên 1,07 mà lợi nhuận trên doanh thu lại giảm từ 27%
xuống 25%, cho thấy rằng công ty đang thực hiện chiến lược giảm giá bán để đẩy nhanh tốc độ thu hồi
vốn. Vì công ty kinh doanh chủ yếu trong lĩnh vực xây lắp và bất động sản, thực hiện các dự án lớn
trong thời gian dài nên vòng quay tài sản dài hạn tăng từ 2,41 đến 6,63 cho thấy doanh thu thu được chủ
yếu từ các khoản đầu tư dài hạn. Tóm lại, tình hình sản xuất kinh doanh của công ty tương đối ổn định
dù có phần sa sút nhưng vì hoạt động trong lĩnh vực bất động sản và xây lắp nên cũng không ảnh hưởng
đáng kể.
 Tình hình tài chính của cty
Dựa vào số liệu phân tích trên cho thấy tình hình tài chính của công ty đang giảm sút khi các số
liệu của năm 2010 đều thấp hơn năm 2009 cụ thể: tỷ số tăng trưởng bền vững giảm từ 15% xuống còn
12%; tỷ số giá thị trường của cổ phiếu so với lợi nhuận trên cổ phần giảm từ 11,15 lần xuống còn 9,7
lần, tăng trưởng EPS giảm từ 71% xuống 49% là hậu quả của việc giảm sút từ hoạt động sản xuất kinh
doanh. Mặt khác, hệ số thanh toán của công ty như hệ số thanh toán ngắn hạn giảm từ 10,44 lần xuống
3,33 và hệ số thanh toán bằng tiền giảm từ 2,97% xuống 0,37% cho thấy nợ ngắn hạn của công ty đã

tăng lên. Đặc biệt hệ số thanh toán nhanh của công ty đã bị âm do giá trị hàng tồn kho quá lớn, và hệ số
này đã giảm sau khi công ty đã có những chính sách tăng doanh thu trong thời điểm kinh tế khó khăn.
Khả năng đảm bảo lãi vay của công ty giảm mạnh từ 881 lần xuống 21 lần và vốn luân chuyển cũng
giảm một khoản đáng kể cho thấy trong năm 2010 công ty đã vay một khoản khá lớn mới làm cho hệ số

Trang 3


PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

này giảm một cách đột biến nhưng công ty vẫn đảm bảo được khả năng thanh toán của mình. Tuy tình
hình tài chính của công ty không tốt nhưng sự kỳ vọng của thị trường vào khả năng sinh lợi của công ty
vẫn tốt qua chỉ số P/E tăng so với năm trước và lãi trên cổ phiếu tăng.
 Tình hình đầu tư
Hiện nay, NBB kiên trì theo chiến lược xây dựng xong, sau đó bán lẻ dự án; công ty không chủ
trương chuyển nhượng hay mua đi bán lại dự án. Mặc dù định hướng này sẽ không mang lại doanh
thu/lợi nhuận cho NBB đột biến trong hiện tại nhưng tương lai sẽ có sự tăng trưởng lớn. Vì NBB là một
công ty đầu tư lớn nên các sự chênh lệch chỉ số trong hai năm không đáng kể và tình hình đầu tư của
công ty lúc này vẫn ổn định.
4. Rủi ro
Năm 2008, Chính phủ đã ban hành chính sách siết chặt cho vay đối với các khoản vay về kinh
doanh bất động sản nhằm làm hạ nhiệt thị trường bất động sản tại các Thành phố lớn, chính điều này
gây nên sự thách thức và khó khăn lớn cho các công ty bất động sản như NBB: làm cho giá trị hàng tồn
kho tăng cao, doanh thu và lợi nhuận giảm sút mạnh dẫn tới khả năng thanh khoản của công ty giảm dần
và việc vay vốn từ các tổ chức tín dụng là không tránh khỏi. Đặc biệt chỉ số khả năng đảm bảo lãi vay
của công ty giảm đột biến, nếu tình hình này tiếp tục xảy ra và công ty không tìm ra chiến lược kinh
doanh làm tăng vòng quay hàng tồn kho thì tình hình tài chính của công ty xấu đi và giá trị cổ phiếu
giảm đáng kể do nhà đầu tư mất lòng tin vào hoạt động kinh doanh của công ty.
II/ PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG CỦA CTY TRÊN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

Trang 4