Bài giảng phân tích dự án bài 04 TS cao hào thi

Bài 04

Các tiêu chí
thẩm định dự án đầu tư
TS. CAO HÀO THI


Chiết khấu
Dựa trên khái niệm Giá trị theo thời gian của tiền tệ
(Time Value of money)
P = P (1 + i)t
t
0
hay P

0

= P / (1 + i)t
t

Vốn khi được đầu tư sẽ sản sinh ra lãi
Tiêu dùng trong tương lai có giá trị thấp hơn tiêu dùng ở
hiện tại


Các tiêu chí
Phương pháp chiết khấu ngân lưu


Giá trị tương đương: NPV(hay PW), FW, AW



Suất thu lợi nội tại: IRR



Tỉ số lợi ích/chi phí: B/C
Phương pháp truyền thống



Thời gian bù vốn



Điểm hòa vốn


Tiêu chí giá trị hiện tại ròng NPV
Đưa tất cả các giá trị của ngân lưu về một thời điểm hiện
tại
Tiêu chuẩn đánh giá Dự án đáng giá
NPV > 0
Tiêu chuẩn so sánh các Dự án loại trừ nhau
NPV -> Max


Tiêu chí suất thu lợi nội tại IRR
IRR là suất chiết khấu làm cho NPV của Dự án bằng 0
i = IRR -> NPV= 0

Tiêu chuẩn đánh giá Dự án đáng giá
IRR > MARR
Tiêu chuẩn so sánh các phương án loại trừ nhau: Phương
pháp gia số
IRR( Gia Số ) > MARR
 PA có vốn đầu tư lớn là đáng giá


Tiêu chí tỉ số lợi ích - chi phí B/C
Tỷ số B/C thường
B

Tỷ số B/C sửa đổi
(B – C)

C




Tiêu chuẩn đánh giá “Dự án đáng giá”:
B/C > 1
Tiêu chuẩn so sánh các phương án loại trừ nhau: Phương
pháp gia số
B/C( Gia Số ) > 1
 PA có vốn đầu tư lớn là đáng giá


Tiêu chí Thời gian bù vốn Tbv
Thv là thời gian cần thiết để lượng tiền thu được bù lại

tiền đầu tư ban đầu

(+)
(-)

Tbv (coù xeùt suaát chieát khaáu)

Tbv (khoâng xeùt suaát chieát khaáu)
Tiêu chuẩn đánh giá Dự án đáng giá:
Thv < [Thv]


Tiêu chí Điểm hòa vốn Qhv
Qhv là sản lượng cần thiết để lợi nhuận thu được bù lại
chi phí cố định ban đầu
Chi phí cố định = Doanh thu - Biến Phí
FC = Q
hay

Q

hv

hv *

(r - v)

= FC / (r - v)

Tiêu chuẩn đánh giá dự án đáng giá

Qnhu cầu

> [Qhv]


Tiêu chí Hiệu quả-Chi phí
Hiệu quả cố định
Chi phí cố định
Hiệu quả
(Effective)

Đường ranh giới hiệu quả
(Effective Frontier)

A4

A6

A7

A5
A3

E

Miền không chấp nhận
(Unacceptable Region)

A2

A1
A0

K0

K1

K2

K3
K

K4

K5

K6

Chi Phí (Cost)