Phân tích các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu thường của các công ty cổ phiếu thường của các công ty cổ phần ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam (tt)
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (423.81 KB, 10 trang )
BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG
---o0o---
KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP
ĐỀ TÀI:
PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ
CỔ PHIẾU THƯỜNG CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN
NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ
TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Giáo viên hướng dẫn: Ths. Vũ Lệ Hằng
Sinh viên thực hiện: Trương Thu Nga
Mã sinh viên:
A24227
Chuyên ngành:
Tài chính
Hà Nội – 2016
LỜI CẢM ƠN
Trong suốt quá trình thực hiện nghiên cứu và hoàn thành bài khoá luận tốt
nghiệp, em đã nhận được sự giúp đỡ nhiệt tình từ phía các thầy cô.
Lời đầu tiên, em xin bày tỏ lòng biết ơn đến giảng viên hướng dẫn của em, cô Vũ
Lệ Hằng đã luôn nhiệt tình giúp đỡ, chỉ bảo em hoàn thành tốt khóa luận tốt nghiệp
này.
Tiếp đến em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc nhất đến các thầy, cô giáo đang giảng
dạy tại trường Đại học Thăng Long. Ba năm học tập tại trường, em đã học hỏi được
nhiều kiến thức bổ ích từ các thầy cô, từ đó em mới có thể hoàn thành tốt được đề tài
nghiên cứu khoá luận này.
Em xin chân thành cảm ơn!
Hà Nội, ngày 28 tháng 10 năm 2016
Sinh viên
Trương Thu Nga
Thang Long University Libraty
LỜI CAM ĐOAN
Em xin cam đoan đề tài khoá luận “Phân tích các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu
thường của các công ty ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt
Nam” là công trình nghiên cứu do bản thân em thực hiện, với sự hướng dẫn của giảng
viên Vũ Lệ Hằng. Các nội dung và kết quả nghiên cứu trong bài khoá luận này là trung
thực và chưa từng được ai công bố trong bất kỳ công trình nghiên cứu nào khác. Các
dữ liệu thông tin sử dụng trong bài khoá luận được tác giả thu thập từ các nguồn được
trình bày ở phần tài liệu tham khảo. Ngoài ra, trong bài khoá luận còn sử dụng một số
nhận xét, đánh giá của một số tác giả khác, tác giả đều có ghi nguồn sau mỗi trích dẫn.
Một lần nữa, em xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của riêng em. Em xin chịu
hoàn toàn trách nhiệm về lời cam đoan này!
Hà Nội, ngày 28 tháng 10 năm 2016
Sinh viên
Trương Thu Nga
MỤC LỤC
CHƯƠNG 1. MỞ ĐẦU ..................................................................................... 1
1.1. Tính cấp thiết của đề tài...................................................................................1
1.2. Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu ..................................................2
1.2.1. Mục tiêu nghiên cứu.....................................................................................2
1.2.2. Câu hỏi nghiên cứu ......................................................................................3
1.3. Đối tượng, phạm vi và phương pháp nghiên cứu ..........................................3
1.3.1. Đối tượng nghiên cứu ..................................................................................3
1.3.2. Phạm vi nghiên cứu .....................................................................................3
1.3.3. Phương pháp nghiên cứu .............................................................................3
1.4. Kết cấu của đề tài .............................................................................................4
CHƯƠNG 2. TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG
VÀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG ........... 6
2.1. Tổng quan về thị trường chứng khoán và cổ phiếu thường .........................6
2.1.1. Tổng quan về thị trường chứng khoán .........................................................6
2.1.2. Sự hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam: ..........8
2.1.3. Tổng quan về cổ phiếu thường.....................................................................9
2.2. Tổng quan về giá cổ phiếu thường ................................................................12
2.2.1. Mệnh giá cổ phiếu thường (par-value):.....................................................12
2.2.2. Giá trị sổ sách cổ phiếu thường (book value)............................................13
2.2.3. Giá trị nội tại cổ phiếu thường (intrinsic value) .......................................13
2.2.4. Giá trị thị trường của cổ phiếu (market price) ..........................................14
2.3. Tổng quan về các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu thường ....................14
2.3.1. Các nhân tố nội sinh ..................................................................................14
2.3.2. Các nhân tố ngoại sinh ..............................................................................23
2.3.3. Khung nghiên cứu ......................................................................................27
CHƯƠNG 3. QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU ................................................. 29
3.1. Quy trình nghiên cứu .....................................................................................29
3.2. Phương pháp thu thập số liệu và xử lý số liệu .............................................30
Thang Long University Libraty
3.2.1. Phương pháp thu thập số liệu ....................................................................30
3.2.2. Phương pháp xử lý số liệu .........................................................................30
3.3. Các biến nghiên cứu và đo lường nghiên cứu ..............................................33
3.3.1. Mô hình nghiên cứu ...................................................................................33
3.3.2. Các biến và giả thuyết nghiên cứu đề ra ...................................................35
CHƯƠNG 4. THỰC TRẠNG GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG VÀ THỰC
TRẠNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG
CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN ĐƯỢC NIÊM YẾT
TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM................................. 39
4.1. Đặc điểm của ngành BĐS ở Việt Nam ..........................................................39
4.2. Thực trạng các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu thường của các công ty
thuộc ngành BĐS niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam .....................50
4.2.1. Quy mô công ty (SIZE)...............................................................................50
4.2.2. Thời gian hoạt động (Age) .........................................................................52
4.2.3. Cấu trúc vốn (SE).......................................................................................54
4.2.4. Khả năng thanh toán hiện thời (CR)..........................................................55
4.2.5. Hiệu quả sản xuất kinh doanh (ROA, ROE, ROS, EPS) ............................57
CHƯƠNG 5. NỘI DUNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU................................. 72
5.1. Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu ...................................................................72
5.2. Kết quả kiểm tra dữ liệu ................................................................................76
5.2.1. Kiểm định đa cộng tuyến ...........................................................................76
5.2.2. Khắc phục hiện tượng đa cộng tuyến ........................................................79
5.2.3. Kiểm định tự tương quan ...........................................................................79
5.2.4. Kiểm định phương sai sai số thay đổi ........................................................80
5.2.5. Kiểm định hàm sai .....................................................................................80
5.3. Phân tích hệ số tương quan Pearson (r) .......................................................81
5.4. Phân tích hồi quy tuyến tính .........................................................................83
5.4.1. Đánh giá độ phù hợp của mô hình hồi quy................................................83
5.4.2. Kiểm định độ phù hợp của mô hình hồi quy ..............................................83
5.4.3. Kiểm định các nhân tố tác động ................................................................84
5.5. Kết quả của mô hình ......................................................................................85
5.5.1. Các nhân tố có tác động cùng chiều ..........................................................85
5.5.2. Các nhân tố có tác động ngược chiều .......................................................87
CHƯƠNG 6. KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ ................................ 88
6.1. Tóm tắt kết quả nghiên cứu ...........................................................................88
6.2. Hạn chế của đề tài nghiên cứu ......................................................................88
6.3. Một số kiến nghị của tác giả ..........................................................................89
6.3.1. Đối với doanh nghiệp.................................................................................89
6.3.2. Đối với nhà nước .......................................................................................92
Thang Long University Libraty
DANH MỤC VIẾT TẮT
Ký hiệu viết tắt
Tên đầy đủ
BĐS
Bất động sản
CTCP
Công ty Cổ phần
EPS
Thu nhập bình quân mỗi cổ phiếu
GDP
Tổng sản phẩm quốc nội
HNX
Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội
HOSE
Sở giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh
NHNN
Ngân hàng Nhà nước
ROA
Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản
ROE
Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu
ROS
Tỷ suất sinh lời trên doanh thu thuần
TTCK
Thị trường chứng khoán
DANH MỤC BẢNG BIỂU, SƠ ĐỒ
Bảng 2.1. Các nghiên cứu về quy mô công ty ...............................................................15
Bảng 2.2. Các nghiên cứu về cấu trúc vốn ....................................................................17
Bảng 2.3. Các nghiên cứu về khả năng thanh toán .......................................................19
Bảng 2.4. Các nghiên cứu về hiệu quả sản xuất kinh doanh .........................................21
Bảng 2.5. Các nghiên cứu về lạm phát ..........................................................................24
Bảng 2.6. Các nghiên cứu về lãi suất ............................................................................25
Bảng 2.7. Các nghiên cứu về tốc độ tăng trưởng GDP .................................................26
Bảng 2.8. Các nghiên cứu về tỷ giá hối đoái .................................................................27
Bảng 2.9. Tổng hợp sự tác động của các nhân tố ảnh hưởng ........................................27
Bảng 4.1. Thống kê trung bình giá đóng cửa cổ phiếu thường năm 2010-2015 của
ngành bất động sản ........................................................................................................44
Bảng 4.2. Nhóm cổ phiếu phân loại theo tổng doanh thu .............................................50
Bảng 4.3. Giá trị trung bình qua các năm của quy mô và giá cổ phiếu .........................51
Bảng 4.4. Phân loại công ty theo thời gian hoạt động trung bình .................................53
Bảng 4.5. Trung bình giá cổ phiếu ngành và cấu trúc vốn năm 2010-2015 .................54
Bảng 4.6. Khả năng thanh toán hiện thời trung bình và giá cổ phiếu thường trung bình
ngành từ năm 2010-2015 ...............................................................................................56
Bảng 4.7. Phân nhóm theo giá trị CR từ năm 2010-2015 .............................................56
Bảng 4.8. Giá trị trung bình các năm từ 2010-2015 của hiệu quả sản xuất kinh doanh57
Bảng 4.9. Phân nhóm theo giá trị ROA trung bình từ năm 2010-2015.........................58
Bảng 4.10. Phân nhóm theo giá trị ROE trung bình từ năm 2010-2015 .......................61
Bảng 4.11. Phân nhóm theo giá trị ROS trung bình 6 năm từ năm 2010-2015 ............63
Bảng 4.12. Phân nhóm theo giá trị EPS trung bình 6 năm từ năm 2010-2015 .............64
Bảng 4.13. Lạm phát và lãi suất của Việt Nam giai đoạn 2010 - 2015 ........................68
Bảng 4.14. Tỷ giá hối đoái trung bình và giá cổ phiếu trung bình bất động sản Việt
Nam giai đoạn 2010 - 2015 ...........................................................................................70
Bảng 5.1. Kết quả thống kê mô tả .................................................................................72
Bảng 5.2. Kết quả kiểm định đa cộng tuyến..................................................................76
Bảng 5.3. Hệ số tương quan giữa các biến độc lập .......................................................78
Thang Long University Libraty
Bảng 5.4. Hệ số tương quan giữa các biến sau khi khắc phục hiện tượng đa cộng tuyến
.......................................................................................................................................79
Bảng 5.5. Kết quả kiểm định tự tương quan..................................................................79
Bảng 5.6. Kết quả kiểm định phương sai sai số thay đổi ..............................................80
Bảng 5.7. Kết quả kiểm định hàm sai ............................................................................80
Bảng 5.8. Kết quả kiểm định hệ số tương quan ............................................................81
Bảng 5.9. Kiểm định đánh giá độ phù hợp của mô hình hồi quy ..................................83
Bảng 5.10. Kiểm định ý nghĩa thống kê của mô hình hồi quy ......................................84
Bảng 5.11. Bảng kết quả kiểm định ý nghĩa thống kê các biến độc lập ........................84
Biểu đồ 4.1.Doanh thu ngành BĐS từ năm 2010 - 2015 ……………………………..42
Biểu đồ 4.2.Tỷ trọng các công ty và giá cổ phiếu phân loại theo nhóm giá cổ phiếu
trung bình năm 2010 - 2015 ..........................................................................................44
Biểu đồ 4.3.Gíá cổ phiếu trung bình theo thời gian hoạt động từ năm 2010 – 2015 ....53
Biểu đồ 4.4.Giá cổ phiếu thường phân loại theo ROA trung bình 6 năm 2010-2015...59
Biểu đồ 4.5.Giá cổ phiếu thường phân loại theo ROE trung bình 6 năm 2010-2015 ...61
Biểu đồ 4.6.Giá cổ phiếu thường phân loại theo ROS trung bình 6 năm 2010-2015 ...63
Biểu đồ 4.7.Giá cổ phiếu thường phân loại theo EPS trung bình 6 năm 2010-2015 ....65
Biểu đồ 4.8.Giá cổ phiếu trung bình ngành BĐS và tốc độ tăng trưởng GDP Việt Nam
năm 2010-2015 ..............................................................................................................66
Biểu đồ 4.9.Giá cổ phiếu trung bình ngành BĐS, lạm phát và lãi suất giai đoạn 20102015 ...............................................................................................................................69
Phụ lục 1. Danh sách các công ty ngành bất động sản niêm yết trên sàn chứng khoán
Việt Nam……………………………………………………………………………...96
Phụ lục 2. Số liệu các nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2015 ...98
Phụ lục 3. Số liệu các nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2014 .100
Phụ lục 4. Số liệu các nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2013 .102
Phụ lục 5. Số liệu các nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2012 .104
Phụ lục 6. Số liệu các nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2011 .106
Phụ lục 7. Số liệu các nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2010 .108
Phụ lục 8. Số liệu các nhân tố ngoại sinh từ năm 2010 - 2015 ...................................110
Phụ lục 9. Thống kê mô tả ...........................................................................................111
Phụ lục 10. Hệ số tương quan giữa các biến ...............................................................112
Phụ lục 11. Kiểm định đa cộng tuyến..........................................................................113
Phụ lục 12. Mô hình hồi quy .......................................................................................114
Phụ lục 13. Kiểm định phương sai sai số thay đổi ......................................................115
Phụ lục 14. Kiểm định hàm sai ....................................................................................116
Phụ lục 15. Thông tin tài chính của Tập đoàn Vingroup từ 2010 đến 2015 ...............117
Thang Long University Libraty
