The economics of money, banking, and financial institutions 2nd ch16

Chapter 16
Determinants 
of the Money Supply

© 2005 Pearson Education Canada Inc.


The Simple Deposit Multiplier from
Chapter 15
Simple Deposit Multiplier
1
D =                 R
r
Deriving the formula
R = DR = r  D
1
D =                   R
r
1
D =                 R
r
© 2005 Pearson Education
Canada Inc.

16-2


Critique of the Simple Model
The simple model of multiple deposit creation shows how 
the Bank of Canada can control D by setting R. That 
simple model however, ignores 

1.  the public’s decisions regarding how much C to hold, 
2.  the banks’ decisions regarding the amount of R they 
wish to hold, and
3.  borrowers’ decisions on how much to borrow from 
banks. 
Recall also that the Bank of Canada can exert more 
precise control over MB ( = C + R) than over R.
©
2005 Pearson Education
Canada Inc.

16-3


The Money Supply Model
Because the Bank of Canada can exert more 
precise control over MB than it can over R, in 
Chapter 16 we derive a multiplicative relation 
between M and MB, 
M = m  MB,
where m is the money multiplier. 
m relates the change in M to a given change in 
©
2005 Pearson Education
MB. 
Canada Inc.

16-4

Money Multiplier
M = m  MB
Deriving Money Multiplier
R = DR
DR = r  D
R = (r  D)
Adding C to both sides
R + C = MB = C + (r  D)
1.  Tells us amount of MB needed support D and C
2.  An extra $1 of MB that arises from an extra $1 of C does not 
support any additional D. That is, the C component of MB does 
not lead to a multiple deposit creation as the R component does. 

© 2005 Pearson Education
Canada Inc.

16-5


(Continued)
To put it differently, 
An  in MB that goes into C is not multiplied, whereas an 
 that goes into supporting deposits is multiplied.
We have
MB = C + (r  D)
To deal with currency drains, we also assume that
C = c D
where c is the currency ratio. Hence,
MB  = (c D) + (r D) 
© 2005 Pearson Education

= (c + r )  D
Canada Inc.

16-6


1
D
MB
cr

         M  =  (c D) + D  =  (1 + c) D
1 c
M 
MB
cr

1 c
m
cr

m  <  1/r because no multiple expansion for currency 
© 2005 Pearson Education
and because as D  ER 
Canada Inc.

16-7


An Example

r  = 5%
C = $40 billion
D = $160 billion
M (= M1+) = C + D = $200 billion

1  0.25
m
4.2
0.25  0.05

The money multiplier tells us that given the behavior of the 
public as represented by c = 0.25 and that of banks as 
represented by r  = 5%, a $1  in MB will lead to a $4.2  in M.
If c = 0 (no currency drains), then m = 20 .

© 2005 Pearson Education
Canada Inc.

16-8


(Continued)
Also notice that 

1
3.3
0.25  0.05
This is the deposit multiplier when 
c = 25% and r  = 5%. 
It tells us that given the behavior of the public as 

represented by c = 25% and that of banks as 
represented by r  = 5%, a $1  in MB will lead to a 
$3.3  in D.
© 2005
Pearson Education
Canada Inc.

16-9


The Full Model
So far we have been assuming that the Bank has complete 
control over MB. This is not the case. The Bank lacks 
complete control over MB because it cannot unilaterally 
determine the amount of borrowing by banks from the Bank.
Here we split MB into two components:
• nonborrowed monetary base (MBn). This component of the MB 
is directly under the Bank’s control because it results from 
open market operations. 
• borrowed monetary base (or advances A). This is the less 
©tightly controlled component of the base, because it is 
2005 Pearson Education
influenced by banks’ decisions.
Canada
Inc.
16-10


(Continued)
Hence,

MB = MBn + A 

To complete the money supply model, we rewrite it as 
M = m  MB = m   (MBn + A) 
where m is defined as before. 
Thus in addition to the effects on M of c and r , the expanded 

model stipulates that M is also affected by changes 
in MBn  and A. In fact, because m > 0, there is a positive 

©relation between M and each of MB
2005 Pearson Education
n  and A. 
Canada Inc.

16-11


Overview of the Money Supply Process
                    M =  m   (MBn + A) 

1 c
M 
( MBn  A)
cr
Open market purchases  MBn and for given c, r , and A lead to 
an  in M. Open market sales  MBn and for given c, r , and A 
lead to a  in M. Hence M is positively related to MBn.
For given MBn , c, and r , an  in A will  MB and lead to a 
multiple  in M. For given MBn , c, and r , an  in A will  MB 

and lead to a multiple  in M. Hence M is positively related to 
© 2005 Pearson Education
A.
Canada Inc.
16-12


Factors Determining Money Supply

© 2005 Pearson Education
Canada Inc.

16-13


Application: The Great Depression
Bank Panics
Let’s use the money supply model to explain the collapse in the 
U.S. during the Great Depression, 1930­1933. 
Between October 1930 and March 1933 there were a number of 
bank failures in the U.S.  For example, in the first bank crisis 
(from October 1930 to January 1931), 256 banks failed in 
November 1930 with $180 million of deposits and another 
532 banks failed in December 1930 with over $370 million of 
deposits.
The most dramatic failure was that of the Bank of the United 
States (with over $200 million in deposits) which many people 
©associated with a central bank.
2005 Pearson Education
Canada Inc.

16-14


Deposits at Failed Banks: 1929–33

© 2005 Pearson Education
Canada Inc.

16-15


e, c: 1929–33

© 2005 Pearson Education
Canada Inc.

16-16


Money Supply and Monetary Base: 1929–33

© 2005 Pearson Education
Canada Inc.

16-17