2018 bao cao chien luoc MBS 2018

BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018 – GỌI TÊN VIỆT NAM
MBS Market Strategy Research – Jan/2018


NỘI DUNG CHÍNH
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

Phần I: Kinh tế thế giới và Việt Nam
1. Kinh tế thế giới 2017 và dự báo 2018
2. Kinh tế Việt Nam 2017 và dự báo 2018

Phần II: Thị trường chứng khoán thế giới và Việt Nam
1. Bối cảnh TTCK thế giới 2017 và triển vọng 2018
2. Triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam 2018

Phần III: Ngành và cổ phiếu tiềm năng
1. Ngành tiềm năng tăng trưởng 2018
2. Danh mục cổ phiếu khuyến nghị

www.mbs.com.vn

www.
mbs.com.vn
| Trang 2
Giải pháp kinh doanh
chuyên
biệt
2


KINH TẾ THẾ GIỚI

MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

TRIỂN VỌNG KINH TẾ THẾ GIỚI 2018:
 Kinh tế thế giới nhìn chung diễn biến khả quan nhờ đầu tầu
kinh tế Mỹ và EU tiếp tục phục hồi, Kinh tế Trung Quốc ổn
định.
 Xu hướng bình thường hóa chính sách tiền tệ của các Ngân
hàng Trung Ương Mỹ và EU là tất yếu, kéo mặt bằng lãi suất
toàn cầu tăng nhẹ.
 Xu hướng phục hồi của giá dầu khá rõ ràng nếu OPEC duy
trì thỏa thuận cắt giảm sản lượng

www.mbs.com.vn

www.
mbs.com.vn
| Trang 3
Giải pháp kinh doanh
chuyên
biệt


KINH TẾ THẾ GIỚI: DỰ BÁO TĂNG TRƯỞNG 2018
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

KINH TẾ THẾ GIỚI TĂNG TRƯỞNG KHẢ QUAN HƠN
• Theo dự báo gần nhất của IMF, triển vọng kinh tế thế giới sẽ tiếp tục tăng trưởng lạc quan hơn với mức tăng trưởng GDP toàn
cầu dự báo 3.6% trong năm 2017 và 3,7% trong 2018.
• Các nền kinh tế lớn như Mỹ, Nhật, Châu Âu vẫn là những động lực tăng trưởng kinh tế chính cho xu hướng hồi phục toàn cầu.
Bảng 1– Dự báo một số chỉ số kinh tế thế giới 2016-2017

Thay đổi so với dự báo hồi
tháng 7/2017

Dự báo

Tăng trưởng kinh tế

2015

2016

2017

2018F

2017

2018F

Thế giới

3.2

3.2

3.6

3.7

0.1

0.1

Các nước phát triển

2.1

1.7

2.2

2

0.2

0.1

Mỹ

2.6

1.5

2.2

2.3

0.1

0.2

2

1.8

2.1

1.9

0.2

0.2

Nhật

1.2

1

1.5

1.7

0.2

0.1

Các nền kinh tế đang phát
triển

4.1

4.3

4.6

4.9

0

0.1

Trung quốc

6.9

6.7

6.8

6.5

0.1

0.1

ASEAN 5

4.8

4.9

5.2

5.2

0.1

0

Eurozone

Nguồn: IMF, MBS tổng hợp

www.mbs.com.vn

www.
mbs.com.vn
| Trang 4
Giải pháp kinh doanh
chuyên
biệt


KINH TẾ THẾ GIỚI
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

KINH TẾ MỸ TĂNG TRƯỞNG MẠNH HƠN DỰ BÁO
•

Kinh tế Mỹ ghi nhận mức tăng trưởng mạnh nhất trong 3 năm với số liệu đã được điều chỉnh từ Bộ Thương Mại Mỹ. Theo đó,
tăng trưởng GDP theo quý lên mức 3.3% cao hơn số liệu dự báo trước đó là 3%. Điều này đánh dấu mức tăng
trưởng mạnh nhất kể từ năm 2014, khi đó kinh tế Mỹ ghi nhận mức 5.2% trong quý 3/2014. Trong đó, sự cải thiện trong xuất
khẩu, hoạt động kinh doanh và chi tiêu tiêu dùng góp phần tạo nên đà tăng trưởng mạnh.

•

Chỉ số sản xuất ISM Manufacturing PMI đo lường hoạt động của các doanh nghiệp trong khu vực sản xuất cũng đang ở mức
58.2. Mặc dù thấp hơn mức cao nhất 13 năm là 60.8 vào tháng 9 tuy nhiên PMI vẫn đang ở mức cao trong vòng 3 năm trở lại
đây cho thấy sự phục hồi mạnh trong lĩnh vực sản xuất.
Tăng truởng GDP Mỹ theo năm và qua các quý
GDP QOQ

6

65

GDP YOY

US ISM Manufactoring PMI

60
58.2

4

3.3
2.3

2

55

0

50

-2

45

-4
40

-6

35

-8

www.mbs.com.vn

09/17

02/17

07/16

12/15

05/15

10/14

03/14

08/13

01/13

06/12

11/11

04/11

09/10

02/10

07/09

12/08

05/08

10/07

03/07

-10

30

www.
mbs.com.vn
| Trang 5
Giải pháp kinh doanh
chuyên
biệt


KINH TẾ THẾ GIỚI
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

KINH TẾ CHÂU ÂU - TĂNG TRƯỞNG NHANH NHẤT TRONG 10 NĂM QUA
•

Ủy ban Châu Âu(EC) vừa công bố báo cáo đánh giá triển vọng lạc quan về đà tăng trưởng kinh tế khu vực Châu Âu trong
2017. Theo đó, EC đã nâng dự báo tăng trưởng kinh tế khu vực đồng tiền chung lên mức 2,2% từ mức 1,7% theo ước tính
trước đó đạt mức tăng trưởng nhanh nhất trong vòng 1 thập kỷ qua.

•

GDP khu vực Eurozone QIII/2017 tăng trưởng 0,6% cao hơn mức tăng dự đoán(0,5%). GDP yoy khu vực Eurozone trong quý
vừa qua tăng 2,6%, mức tăng cao nhất tính từ quý I/2011. Sự phục hồi của kinh tế Châu Âu là bước ngoặt quan trọng sau
những ảnh hưởng từ khủng hoảng tài chính, nợ công, thất nghiệp, giảm phát và các ảnh hưởng hậu Brexit.
Tăng truởng GDP Eurozone

6

Eurozone GDP YoY

Eurozone Manufactoring PMI
62

60.1

60

Eurozone GDP QoQ

58
4
56
2.6

2

54
0.6

0

52

50

-2

48
-4

46
44

-6

www.mbs.com.vn

www.
mbs.com.vn
| Trang 6
Giải pháp kinh doanh
chuyên
biệt


KINH TẾ THẾ GIỚI
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

KINH TẾ TRUNG QUỐC DUY TRÌ TĂNG TRƯỞNG ỔN ĐỊNH

17

•

Kinh tế Trung Quốc đang tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ổn định trong 9 tháng đầu năm 2017 nhờ việc thực hiện những biện
pháp cải cách quyết liệt. Trong đó, GDP tiếp tục tăng trưởng 6.8% trong Q3/2017 sau khi tăng trưởng 6.9% trong 2 quý trước
đó.

•

Đóng góp vào mức tăng trưởng GDP đến từ lĩnh vực sản xuất công nghiệp và bán lẻ tiếp tục phục hồi khá tốt. Sản lượng
công nghiệp tăng 6.6% YoY, doanh thu bán lẻ tăng 10,3% YoY cùng với hoạt động xuất khẩu phục hồi là một trong những
động lực hỗ trợ đà phục hồi kinh tế.
PMI lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc

Tăng trưởng GDP duy trì mức ổn định
54

15

53

13

52

11

51

9

50

7
6.4

6.8

51.8

49

48

5

www.mbs.com.vn

www.
mbs.com.vn
| Trang 7
Giải pháp kinh doanh
chuyên
biệt


KINH TẾ THẾ GIỚI
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

GIÁ CẢ HÀNG HÓA THẾ GIỚI
•

Giá cả các hàng hóa cơ bản như Dầu thô, kim loại và thực phẩm đều hồi phục khá tốt trở lại
Giá cả hàng hóa thế giới
300.00

Chỉ số giá hàng hóa thế giới (2005=100)

Chỉ số giá thực phẩm (2005=100)

Chỉ số giá kim loại (2005=100)

Giá dầu thô bình quân (Brent, Texas, Dubai)

250.00

200.00

150.00

100.00

50.00

0.00

www.mbs.com.vn

Nguồn: Bloomberg, MBS

www.
mbs.com.vn
| Trang 8
Giải pháp kinh doanh
chuyên
biệt

KINH TẾ THẾ GIỚI
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

HÀNH ĐỘNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG TRÊN THẾ GIỚI
 FED dự kiến tăng lãi suất 3 lần vào năm 2018, tiếp tục bình thường hóa chính sách tiền tệ.
 BOJ Không đưa thêm các gói kích thích và nới lỏng định lượng, duy trì chính sách tiền tệ đã thực thi trong 2 năm qua.
 ECB Duy trì chính sách lãi suất âm. Giảm quy mô gói nới lỏng định luợng từ mức 60 tỷ EUR/tháng xuống mức 30 tỷ EUR/tháng.

Country
United States
Euro Area
China
Japan
Germany
United Kingdom
France
Brazil
Canada
South Korea
Russia

Q4/17
1.5
0
4.35
-0.1
0
0.5

0
7
1
1.5
8

Forecast 2018
Q1/18 Q2/18 Q3/18
1.5
1.75
1.75
0
0
0.25
4.35
4.1
4.1
-0.1
-0.1
-0.1
0
0
0.25
0.5
0.5
0.5
0
0
0.25
6.5

6.5
6.5
1.25
1.25
1.5
1.5
1.5
1.75
7.5
7
7

Nguồn: Bloomberg, MBS

www.mbs.com.vn

www.
mbs.com.vn
| Trang 9
Giải pháp kinh doanh
chuyên
biệt


KINH TẾ VIỆT NAM
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

TRIỂN VỌNG KINH TẾ VIỆT NAM 2018:


Kinh tế Việt Nam tiếp tục trong xu hướng tăng trưởng tích cực nhờ động
lực chính là tăng trưởng tiêu dùng và lĩnh vực sản xuất chế biến chế tạo
định hướng cho xuất khẩu.



Dòng vốn FDI vào mạnh nhất trong vòng 10 năm trở lại đây là một trong
những động lực duy trì và thúc đẩy tăng trưởng trong trung và dài hạn.



Tỷ giá tiếp tục duy trì xu hướng ổn định nhờ thặng dư lớn từ đầu tư trực
tiếp nước ngoài (FDI) và dự trữ ngoại hối gia tăng mạnh.



Áp lực lạm phát vẫn ở mức thấp do lạm phát cơ bản ổn định và giá các
dịch vụ y tế, giáo dục sẽ được điều chỉnh theo lộ trình hợp lý. Lạm phát lõi
ổn định ở mức dưới 2%.



Chính sách tiền tệ vẫn theo hướng nới lỏng hỗ trợ tăng trưởng khi lãi suất
thực được duy trì ở mức thấp. Tín dụng tăng trưởng cao trong năm 2017 ở
mức khoảng 20%. Dự báo tăng trưởng tín dụng 2018 vẫn sẽ duy trì ở mức
18%.

www.mbs.com.vn

www.chuyên

mbs.com.vnbiệt
| Trang 10
Giải pháp kinh doanh


KINH TẾ VIỆT NAM
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

DỰ BÁO MỘT SỐ CHỈ TIÊU TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VIỆT NAM 2018
• Kinh tế Vĩ mô trong nước đạt mức tăng trưởng vượt mục tiêu khi ước tính tăng trường GDP năm 2017 đạt 6,81%. Trong đó đóng
góp phần lớn đến từ lĩnh vực công nghiệp và xây dựng tăng 8% đóng góp 2.77 điểm phần trăm, khu vực dịch vụ tăng
7.44% đóng góp 2.87 điểm phần trăm. Với lãi suất duy trì ổn định ở mức thấp, lạm phát được kiềm chế, tăng trưởng tín
dụng cao là một trong những yếu tố góp phần thúc đẩy tăng trưởng GDP trong năm 2018.
Năm

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

Tăng trưởng GDP

5.25%

5.42%

5.98%

6.68%

6.21%

6.81%

6.75%

Chỉ số CPI

6.80%

6.05%

1.84%

0.63%

4.50%

3.53%

4.00%

-9.27

-7.77

-0.60

-2.76

3.00

2.60

-1.20

Tỷ giá VND/USD

20,840

21,095

21,388

22,485

22,330

22,750

22,750

Tăng trưởng tín dụng

8.00%

12.50%

14.40%

17.30%

18.73%

19.00%

18.00%

13.50%

12.00%

9.00%

8.00%

8.00%

8.50%

8.50%

Vốn FDI đăng ký

16.50

22.35

20.20

22.70

25.54

35.00

38.00

Vốn FDI giải ngân

10.50

11.50

12.35

14.50

15.95

17.54

19.25

Dự trữ ngoại hối (tỷ USD)

25.60

25.90

36.00

30.50

42.00

51.50

54.00

Cán cân thương mại

Mặt bằng lãi suất cho vay

www.mbs.com.vn

www.chuyên
mbs.com.vnbiệt
| Trang 11
Giải pháp kinh doanh

KINH TẾ VIỆT NAM
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

TĂNG TRƯỞNG GDP
• Tăng trưởng GDP 2017 ước tăng 6.81% so với cùng kỳ năm trước. Mức tăng năm nay vượt mục tiêu đề ra 6.7% nhờ sự phục hồi
đáng kể của các khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản. Tuy nhiên, động lực tăng trưởng kinh tế của Việt Nam vẫn đến
từ sức cầu trong nước và nền sản xuất chế biến chế tạo định hướng cho xuất khẩu.
• Lĩnh vực chế biến chế tạo tăng trưởng 14.4% cao hơn so với cùng kỳ 2016.Trong đó, sản suất sản phẩm điện tử, máy vi tính và
sản phẩm quang học tăng 25.1%(tập trung ở điện thoai di động thông minh giá trị cao), đặc biệt tăng mạnh trong quý III với
mức tăng 45,5% (cao hơn mức tăng 5,9% trong Q1 và 23.5% trong Q2)
• Ngành dịch vụ chiếm 42,67% GDP cũng có mức tăng trưởng nhanh nhất trong 5 năm trở lại đây với mức tăng 7.44% đóng góp
2.87 điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP.
Tăng trưởng GDP theo các khu vực

Tăng trưởng GDP Việt Nam (QoQ)
GDP
Nông, Lâm nghiệp và Thủy sản
Công nghiệp và Xây dựng

12.0

Nông nghiệp

Khai khoáng

Công nghiệp chế biến chế tạo

15.00

10.0

Dịch vụ
12.77

10.00

7.25

7.25

8.0

5.00
6.0

0.00

4.0

9M2012

9M2013

9M2014

9M2015

9M2016

9M2017

2.0

-5.00

-3.60

www.mbs.com.vn

2017Q3

2017Q1

2016Q3

2016Q1

2015Q3

2015Q1

2014Q3

2014Q1

2013Q3

2013Q1

2012Q3

2012Q1

2011Q3

2011Q1

2010Q3

2010Q1

2009Q3

2009Q1

2008Q3

2008Q1

2007Q3

2007Q1

2006Q3

2006Q1

2005Q3

-2.0

2005Q1

0.0

-10.00

Nguồn: GSO, MBS tổng hợp

-8.08

www.chuyên
mbs.com.vnbiệt
| Trang 12
Giải pháp kinh doanh


KINH TẾ VIỆT NAM
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

VIỆT NAM TĂNG CƯỜNG CẢI CÁCH KINH TẾ THEO HƯỚNG HIỆU QUẢ
Chuyển dịch cơ cấu kinh tế (%)
Kinh tế Nhà nước

Kinh tế ngoài nhà nước

Cải thiện môi trường kinh doanh
Nước ngoài

80%
23.7

60%

24.5 21.6 21.9 21.7 23.3 23.9
30.9 25.6 25.8

141

135

113

120
100

24 22.9 22.6 25.3 31.1
37.7 38 38.1
38.5

35.2

33.9 36.1 38.5 38.1 37.7 38.4 38.7 39

80

72

68

60

40%
20%

160
140

100%
14.2 14.9 16.2
20.8 17.3 18 17.6 17.4 16
24.3

Nguồn: GSO, MBS tổng hợp

55.5 58.7 59.1 59.8 57.3 52.9
48.1 47.1 45.7

40
37.2 33.9 40.5 38.1 37 40.3 40.4 39.9 38 37.6

26

24

20
0

0%

Nâng cao năng lực cạnh tranh
80
70

64

68

70

75

60

75
59

65

Đánh giá môi trường kinh doanh của Việt Nam
70

68
56

60

55

50
40
30
20
10
0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

www.mbs.com.vn

Lĩnh vực
Thành lập doanh nghiệp
Cấp phép xây dựng
Tiếp cận điện năng
Đăng ký tài sản
Vay vốn
Bảo vệ nhà đầu tư
Nộp thuế
Giao thương quốc tế
Thực thi hợp đồng
Xử lý mất khả năng thanh toán

2015
125
12
130
58
36
121
172

98
74
125

2016
119
12
108
58
28
122
168
99
74
123

2017
123
20
64
63
29
81
86
94
66
129

www.chuyên
mbs.com.vnbiệt

| Trang 13
Giải pháp kinh doanh


KINH TẾ VIỆT NAM
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ NỚI LỎNG, LẠM PHÁT VÀ TỶ GIÁ DUY TRÌ ỔN ĐỊNH
Tín dụng, lạm phát và lãi suất cho vay(%)
Lạm phát

Lãi suất cho vay

Tín dụng BDS và tín dụng tiêu dùng

Tín dụng
800

25%
20%

715
649

700

20%

600

15%

500

10%

400

8.50%

5%

4.10%

0%
2012

2013

2014

2015

2016F

Nguồn: GSO, MBS tổng hợp

2017F

393

377
313

545

513
440

478

Tín dụng bất động sản
tính cả trái phiếu

348
250

300

Tín dụng tiêu dùng

192

200

Tín dụng bất động sản

100
0
2014

Tỷ giá duy trì khá ổn định
23,500

SBV

VCB mua

VCB bán

Tự do

2015

Liên ngân hàng

Lãi suất cơ bản
Lãi suất tái chiết khấu
Lãi suất tái cấp vốn

16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%

22,000

21,500
21,000

2010

www.mbs.com.vn

2017F

Các mức lãi suất điều hành

23,000
22,500

2016

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

www.chuyên
mbs.com.vnbiệt
| Trang 14
Giải pháp kinh doanh


KINH TẾ VIỆT NAM
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

CHÍNH SÁCH TÀI KHÓA THẮT CHẶT HƠN
Tỷ lệ Nợ công /GDP
66.00%
63.60%

64.00%

62.30%

62.00%

Nợ công
62.30%

60.00%

58.00%

3500
3000

60.00%

2500
56.30%

56.00%

54.90%

55.70% 56.00%

Tốc độ tăng nợ công
20%

18%

17%

15%

16%

2000

54.00%

10%

12%

1500

9%

1000

52.00%

5%

500

50.00%
2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017F

0

0%
2013

2014

2015

2016(DT)

2017(DT)
Nguồn: Chính phủ

Năm
Tổng khoản vay dự kiến

2014

2015

2016

2017F

367

436

452

407

Nợ nước ngoài/nợ công
45%

44.20%

44%
Vay bù đắp bội chi
Phát hành trái phiếu cho đầu
tư

197

254

177

43%

42%

42%
100

85

60

60

41%

40%

40%

Vay đảo nợ, vay để trả nợ
gốc

70

Vay ưu đãi để cho vay lại

NA

www.mbs.com.vn

226

125

95

144

39%
38%

NA

43

26

37%

2015

2016

2017

www.chuyên
mbs.com.vnbiệt
| Trang 15
Giải pháp kinh doanh


KINH TẾ VIỆT NAM
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

ĐỊNH HƯỚNG ĐIỀU HÀNH KINH TẾ TRONG 2018:
 Thoái vốn khỏi các doanh nghiệp nhà nước
 Tiếp tục tái cơ cấu hệ thống ngân hàng
 Chú trọng chất lượng tăng trưởng và ổn định Vĩ mô

www.mbs.com.vn

www.chuyên

mbs.com.vnbiệt
| Trang 16
Giải pháp kinh doanh


KINH TẾ VIỆT NAM
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

TIẾP TỤC THOÁI VỐN KHỎI CÁC DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC
• Quá trình thoái vốn nhà nuớc tại các doanh nghiệp là tất yếu để bù đắp thâm hụt ngân sách và tái cơ cấu doanh
nghiệp. Tổng số vốn dự kiến thoái từ năm 2017- 2020 theo mệnh giá là 64.457 tỷ đồng.

2017 Thoái vốn
135 doanh nghiệp

2018 Thoái vốn
181 doanh nghiệp

Tái cơ cấu
doanh
nghiệp

Bù đắp
thâm hụt
ngân sách

Thoái vốn
nhà nước

www.mbs.com.vn

2019 Thoái vốn 62
doanh nghiệp

2020 Thoái vốn 28
doanh nghiệp

18 Tổng công ty
thuộc bộ chủ
quản

55 Công ty đang
được SCIC quản
lý

108 Công ty
thuộc địa
phương quản lý

www.chuyên
mbs.com.vnbiệt
| Trang 17
Giải pháp kinh doanh


KINH TẾ VIỆT NAM
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

THỰC THI NGHỊ QUYẾT XỬ LÝ NỢ XẤU
• Nợ xấu nội bảng đến cuối tháng 9/2017 là 158,9 nghìn tỷ đồng, chiếm tỷ lệ 2,34%. Tuy nhiên, nếu đánh giá một

cách thận trọng, một số khoản nợ có thể tiềm ẩn trở thành nợ xấu cộng với nợ xấu nội bảng và nợ bán cho VAMC
chưa xử lý được thì con số nợ xấu ước tính khoảng 558,0 nghìn tỷ đồng, chiếm tỷ lệ 8,62% tổng dư nợ tín dụng,
giảm so với mức 10,08% của cuối năm 2016.

6 ngân hàng thí điểm xử lý nợ xấu theo nghị
quyết 42/QH

180,000
160,000

Nợ xấu cuối năm

4.50%

Tỷ lệ nợ xấu

4.08%

4.00%
3.79%

ACB

140,000

3.50%
3.25%

120,000

TCB

STB

ARB

CTG

3.00%
2.55%

100,000

2.46%

2.34%

2.50%

80,000

2.00%

60,000

1.50%

40,000

1.00%

20,000

0.50%

-

0.00%
2012

2013

2014

2015

2016

2017

BID

www.mbs.com.vn

www.chuyên
mbs.com.vnbiệt
| Trang 18
Giải pháp kinh doanh

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

TTCK THẾ GIỚI &
VIỆT NAM

www.mbs.com.vn

www.chuyên
mbs.com.vnbiệt
| Trang 19
Giải pháp kinh doanh


DIỄN BIẾN ẢNH HƯỞNG ĐẾN TTCK THẾ GIỚI 2017
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

TÁC ĐỘNG TỪ CHÍNH SÁCH KINH TẾ


Nhiệm kỳ Tổng thống Donald Trump với các quan điểm điều hành mới và kỳ vọng
về chính sách thuế và đầu tư công giúp Dow Jones tăng 20% kể từ đầu năm.



Kinh tế thế giới phục hồi vững chắc là nền tảng hỗ trợ các thị trường tài sản tăng
trưởng.



Chính sách của NHTW phù hợp lộ trình: FED tăng lãi suất chậm hơn dự báo, EU
Nhật Bản & Trung Quốc tiếp tục duy trì chính sách nới lỏng tiền tệ.



Xu hướng dòng vốn đầu tư chuyển hướng mạnh sang mua cổ phiếu.



Opec đạt được thỏa thuận cắt giảm sản lượng. Giá dầu & Giá cả hàng hóa thế
giới có xu hướng phục hồi bền vững.



Hội nghị APEC Việt Nam thành công - thúc đẩy các mối quan hệ quốc tế - hệ
thống thương mại đa phương đem lại lợi ích chung cho các nền kinh tế.

www.mbs.com.vn

www.chuyên
mbs.com.vnbiệt
| Trang 20
Giải pháp kinh doanh
20


THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THẾ GIỚI 2017
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

TTCK THẾ GIỚI TĂNG TRƯỞNG NHỜ ĐÀ PHỤC HỒI KINH TẾ

•

Kinh tế thế giới tăng trưởng khởi sắc trong năm 2017 là một trong những động lực chính giúp TTCK toàn cầu hồi phục mạnh
mẽ. Lợi nhuận doanh nghiệp cao, lạm phát thấp, kinh tế thế giới tăng trưởng đồng đều và đa số các ngân hàng trung ương
duy trì chính sách nới lỏng tiền tệ đã và đang nâng đỡ giá cổ phiếu trong năm 2017

www.mbs.com.vn

www.chuyên
mbs.com.vnbiệt
| Trang 21
Giải pháp kinh doanh


THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THẾ GIỚI 2017
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

Việt Nam là một trong những thị trường chứng khoán có tốc độ tăng trưởng
mạnh nhất trên thế giới với mức tăng hơn 40%

www.mbs.com.vn

www.chuyên
mbs.com.vnbiệt
| Trang 22
Giải pháp kinh doanh


THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THẾ GIỚI 2017
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

TĂNG TRƯỞNG LỢI NHUẬN LÀ YẾU TỐ CỐT LÕI
•

Chỉ số S&P 500 tăng hơn 15% trong năm 2017 nhờ lợi nhuận doanh nghiệp tăng vọt, kỳ vọng vào đợt cải cách thuế ở Mỹ và
tình hình kinh tế toàn cầu liên tục được cải thiện. Chính sách tiền tệ vẫn là một trong những yếu tố hỗ trợ cho giá cổ phiếu kể
từ cuộc khủng hoảng tài chính, vẫn đang được nới lỏng so với các chuẩn mực trong quá khứ.

Source: Standard & Poor’s Corporation and Thomson Reuters I/B/E/S
(operating EPS)./Yardeni/MBS

www.mbs.com.vn

www.chuyên
mbs.com.vnbiệt
| Trang 23
Giải pháp kinh doanh


THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THẾ GIỚI
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

THẬN TRỌNG TRƯỚC QUÁ TRÌNH THU HẸP & RÚT CÁC GÓI QE
•

Sau khi FED bơm vào thị trường hơn 4.500 tỷ USD qua 3 gói QE nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế sau khủng hoảng. ECB và
BOJ tiếp tục bơm tiền vào thị trường nhằm đẩy mạnh quá trình phục hồi kinh tế tại Nhật Bản và Châu Âu. Tổng 3 gói QE lên
tới 14 nghìn tỷ USD. Do đó, sự thu hẹp bản cân đối tài sản của FED và việc giảm dần quy mô gói QE của Nhật Bản và Châu
Âu có thể sẽ khiến thị trường chứng khoán tăng chậm hơn trong năm 2018.

www.mbs.com.vn

www.chuyên
mbs.com.vnbiệt
| Trang 24
Giải pháp kinh doanh


THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THẾ GIỚI
MBS Research | BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2018

XU HƯỚNG DÒNG VỐN ĐẦU TƯ 2017 - 2018
300

Asset Class

250

Flow (BLN) AUM (BLN) % of AUM

Funds #

200

Equity

284.7

2,229.0

12.8%

287

150

Fixed Income

105.3

475.3

22.1%

83

100

Commodity

5.8

70.2

8.2%

12

Money Market

1.1

15.7

7.3%

3

396.9

2,790.2

14.2%

385

50

Universe

0
Equity

Fixed Income

Commodity

Money Market

Acc. Net Flow

Avg. Return

500

20.0

400

15.0

300

10.0

200
5.0

100

0.0

0
-100
Jan-17
20

-5.0
Feb-17

Mar-17

Apr-17

May-17

Jun-17

Jul-17

Aug-17

Sep-17

Oct-17

15
10
5
0
-5
-10
-15

10
0
-10
-20
In Flow (Bln)

www.mbs.com.vn

Nov-17

Out Flow (Bln)

Net Flow (Bln)
www.chuyên
mbs.com.vnbiệt
| Trang 25
Giải pháp kinh doanh