FinQuiz smart summary, study session 9, reading 24

1

ϮϬϭϯ͕ ^ƚƵĚLJ ^ĞƐƐŝŽŶ η ϵ͕ ZĞĂĚŝŶŐ η Ϯϰ

͞Z> d/sͲs >h Dd,KK>K'/^ &KZ
'>K > Z/d KE WKZd&K>/K
D E 'DEd͟
/Z с /ŶƚĞƌĞƐƚ ZĂƚĞƐ
&^ с &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐ
&/ с &ŝdžĞĚ /ŶĐŽŵĞ

Zs с ƌĞĚŝƚ ZĞůĂƚŝǀĞ sĂůƵĞ ŶĂůLJƐŝƐ
z͘ с zŝĞůĚ ƵƌǀĞ

Ϯ͘ Z/d Z> d/sͲs >h E >z^/^

ϭ͘ /EdZKhd/KE

ƌĞĚŝƚ ĂƐƐĞƚ ĐůĂƐƐ ⇒ ƉĞƌƚĂŝŶƐ ƚŽ ĐŽƌƉŽƌĂƚĞ
ďŽŶĚ͕ ƐŽǀĞƌĞŝŐŶƐ Θ ŐŽǀƚͲĐŽŶƚƌŽůůĞĚ
ĞŶƚŝƚŝĞƐ ǁŝƚŚ ĨŽƌĞŝŐŶ ĐƵƌƌĞŶĐLJ ĚĞďƚ͘
/ŶǀĞƐƚŽƌƐ ďƵLJ ĐƌĞĚŝƚ ĂƐƐĞƚƐ ĚƵĞ ƚŽ
ƉƌĞƐƵŵƉƚŝŽŶ ŽĨ ŚŝŐŚĞƌ ƌĞƚƵƌŶ ;ĚĞƐƉŝƚĞ ŽĨ
ĐƌĞĚŝƚ ƌŝƐŬͿ͘

͘ ůĂƐƐŝĐ ZĞůĂƚŝǀĞͲsĂůƵĞ
ŶĂůLJƐŝƐ

͘ ZĞůĂƚŝǀĞ sĂůƵĞ

ZĂŶŬŝŶŐ ŽĨ &/ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ

ďLJ ƐĞĐƚŽƌƐ͕ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ͕
ŝƐƐƵĞƐ Θ ŝƐƐƵĞƌƐ ŝŶ ƚĞƌŵƐ
ŽĨ ƚŚĞŝƌ ĞdžƉĞĐƚĞĚ
ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ĚƵƌŝŶŐ ƐŽŵĞ
ĨƵƚƵƌĞ ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ ƚŝŵĞ

ϯ͘ dKd > ZdhZE

'ŽĂů ŽĨ ŵŽƐƚ ŝŶǀĞƐƚŽƌƐ ŝƐ ŽƉƚŝŵŝnjĞĚ ZŝƐŬͲ
ĂĚũƵƐƚĞĚ ƚŽƚĂů ƌĞƚƵƌŶ͘
Zs ƐƚĂƌƚƐ ǁŝƚŚ ƉĂƐƚ ƌĞƚƵƌŶƐ Θ Ă ƉƌŽũĞĐƚŝŽŶ
ŽĨ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƌĞƚƵƌŶƐ͘
/Ĩ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ŵĂĐƌŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƚƐ ŽĨ ĐƌĞĚŝƚ
ƌĞƚƵƌŶƐ͕ ƚŚĞŶ ĐƌĞĚŝƚ ŵĂƌŬĞƚƐ ŵĂLJ ĚŝƐƉůĂLJ
ƌĞŐƵůĂƌ ƉĂƚƚĞƌŶƐ͘
dŽƚĂů ƌĞƚƵƌŶ ŝŶĚŝĐĞƐ ŚĞůƉ ƵŶĐŽǀĞƌ ŶƵŵĞƌŽƵƐ
ƉĂƚƚĞƌŶƐ ;Ğ͘Ő͘ ƐĞĂƐŽŶĂůŝƚLJͿ ŽĨ ŐůŽďĂů ĐƌĞĚŝƚ
ŵĂƌŬĞƚ͘

WƌŽĐĞƐƐ ĐŽŵďŝŶĞƐ ƚŚĞ
ďĞƐƚ ŽĨ ƚŽƉͲĚŽǁŶ Θ
ďŽƚƚŽŵ ƵƉ ĂƉƉƌŽĂĐŚĞƐ͘
'ŽĂů ŝƐ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƐĞĐƚŽƌƐ
ǁŝƚŚ ƵƉƐŝĚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů͕
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞ ŝƐƐƵĞƌ ŝŶ
ƚŚĞƐĞ ƐĞĐƚŽƌƐ Θ
ƐƵŝƚĂďůĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ ĨŽƌ
ŝŶǀĞƐƚŽƌƐ͘

͘ ZĞůĂƚŝǀĞͲsĂůƵĞ

DĞƚŚŽĚŽůŽŐŝĞƐ

sĂƌŝŽƵƐ ŵĞƚŚŽĚŽůŽŐŝĞƐ
ĚŝƐĐƵƐƐĞĚ ŝŶ ƐĞĐƚŝŽŶ ϯͲϭϭ

dǁŽ ƉƉƌŽĂĐŚĞƐ

dŽƉͲŽǁŶ ƉƉƌŽĂĐŚ

ŽƚƚŽŵͲhƉͲ ƉƉƌŽĂĐŚ

&ŽĐƵƐ ŽŶ ĞĐŽŶŽŵŝĐ Θ ŝŶĚƵƐƚƌLJ
ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ͘
ůůŽĐĂƚŝŽŶƐ ĂŵŽŶŐ ďƌŽĂĚůLJ ĚĞĨŝŶĞĚ
ĐƌĞĚŝƚ ĂƐƐĞƚ ĐůĂƐƐĞƐ͘

ŶĂůLJƐŝƐ ŽĨ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ŝƐƐƵĞƌƐ Θ ŝƐƐƵĞƐ͘
KƵƚƉĞƌĨŽƌŵ ďĞŶĐŚŵĂƌŬ ƚŚƌŽƵŐŚ
ƐƵƉĞƌŝŽƌ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ

ϰ͘ WZ/D Zz D Z<d E >z^/^

&ŽĐƵƐ ŽŶ ŶĞǁ ŝƐƐƵĞ ƐƵƉƉůLJ Θ ĚĞŵĂŶĚ͘
͞^ƵƉƉůLJ ǁŝůů ŚƵƌƚ ƐƉƌĞĂĚƐ͟ ŶŽƚ ŚŽůĚ ƵƉ ĨŽƌ ĞŶƚŝƌĞ ĐƌĞĚŝƚ ŵĂƌŬĞƚ͘
ŝŶ ƐƵƉƉůLJ͕ ƐƉƌĞĂĚ͕ ĐƌĞĚŝƚ ƌĞƚƵƌŶ Θ ǀŝĐĞ ǀĞƌƐĂ͘
EĞǁ ƉƌŝŵĂƌLJ ǀĂůƵĂƚŝŽŶ ĞŶŚĂŶĐĞƐ Θ ǀĂůŝĚĂƚĞƐ ƐĞĐŽŶĚĂƌLJ ǀĂůƵĂƚŝŽŶ͘

͘ dŚĞ ĨĨĞĐƚ ŽĨ DĂƌŬĞƚͲ^ƚƌƵĐƚƵƌĞ LJŶĂŵŝĐƐ
ŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ŵĂƌŬĞƚ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂƌĞ ŽĨƚĞŶ ŐƌĂĚƵĂů͕ ŵŽƌĞ ĞĨĨĞĐƚ ŽŶ ůŽŶŐ
ƚĞƌŵ ĚĞĐŝƐŝŽŶ ŵĂŬŝŶŐ͘

>ŽŶŐ ƚĞƌŵ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ĐŚĂŶŐĞƐ ĂƌĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ƚŽ ŵŝŶŝŵŝnjĞ ĨƵŶĚŝŶŐ ĐŽƐƚ
Θ ƚŽ ƐĂƚŝƐĨLJ ĂĐƚŝǀĞ Θ ƉĂƐƐŝǀĞ ŝŶǀĞƐƚŽƌ͛Ɛ ŶĞĞĚƐ͘

͘ dŚĞ ĨĨĞĐƚ ŽĨ WƌŽĚƵĐƚ ^ƚƌƵĐƚƵƌĞ
DŽƌĞ ŚŽŵŽŐĞŶĞŽƵƐ ĐƌĞĚŝƚ ŵĂƌŬĞƚ ƐŝŶĐĞ ŵŝĚ ϭϵϵϬ ;ďƵůůĞƚ Θ
ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞͲŵĂƚƵƌŝƚLJ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͘
,ŝŐŚͲLJŝĞůĚ ŵĂƌŬĞƚ ⇒ ĐĂůůĂďůĞƐ ĂƌĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽĨ ĐŚŽŝĐĞ ;ƌĞĨŝŶĂŶĐĞ Ăƚ
ůŽǁĞƌ ƌĂƚĞ͕ ǁŝƚŚ ŚŽƉĞ ŽĨ ĐƌĞĚŝƚ ƋƵĂůŝƚLJ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚͿ͘
dŚƌĞĞ ƉŽƌƚĨŽůŝŽ ŝŵƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ
^ƚƌƵĐƚƵƌĞƐ ǁŝƚŚ ĐĂůů ƉƵƚ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ƚƌĂŶƐůĂƚĞ ŝŶƚŽ ƐĐĂƌĐŝƚLJ ǀĂůƵĞ
;ĚŽŵŝŶĂŶĐĞ ŽĨ ďƵůůĞƚ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞͿ͘
ZĞĚƵĐĞ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ĚƵƌĂƚŝŽŶ ;ƐŵĂůů ƐŚĂƌĞ ŽĨ ůŽŶŐ ŵĂƚƵƌŝƚŝĞƐͿ
hƐĞ ŽĨ ĐƌĞĚŝƚ ĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ƚŽ ŵĂƚĐŚ ĚĞƐŝƌĞĚ ƐĞĐƚŽƌƐ͕
ŝƐƐƵĞƌƐ Θ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ ĞdžƉŽƐƵƌĞƐ͘

ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ &ŝŶYƵŝnj͘ĐŽŵ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘


2

ϮϬϭϯ͕ ^ƚƵĚLJ ^ĞƐƐŝŽŶ η ϵ͕ ZĞĂĚŝŶŐ η Ϯϰ

ϱ͘ >/Yh//dz E dZ /E' E >z^/^

/ŶǀĞƐƚŽƌƐ ĞdžĐŚĂŶŐĞ ůŝƋƵŝĚŝƚLJ ĚŝƐĂĚǀĂŶƚĂŐĞ ĨŽƌ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂů LJŝĞůĚ͘
>ŝƋƵŝĚŝƚLJ ĐŚĂŶŐĞƐ ŽǀĞƌ ƚŝŵĞ ;ĚƵĞ ƚŽ ĞĐŽŶŽŵŝĐ Θ ĐƌĞĚŝƚ ĐLJĐůĞ͕ ƐƵƉƉůLJ ĞƚĐͿ͘
ůĞĐƚƌŽŶŝĐ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ Θ ůŽǁĞƌ ĐƌĞĚŝƚ ďŝĚͬĂƐŬ ƐƉƌĞĂĚ ĨŽƌ ůĂƌŐĞ ŝƐƐƵĞƐ
ŝŵƉƌŽǀĞ ůŝƋƵŝĚŝƚLJ͘

ϲ͘ ^KE Zz dZ  Z d/KE >^

͘ WŽƉƵůĂƌ ZĞĂƐŽŶƐ ĨŽƌ dƌĂĚŝŶŐ

ϭ͘ zŝĞůĚͬ^ƉƌĞĂĚ WŝĐŬƵƉ dƌĂĚĞƐ

ĚĚ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů LJŝĞůĚ ǁŝƚŚŝŶ ĚƵƌĂƚŝŽŶ Θ
ĐƌĞĚŝƚͲƋƵĂůŝƚLJ ĐŽŶƐƚƌĂŝŶƚƐ͘
͞zŝĞůĚͲĨŝƌƐƚ ƉƐLJĐŚŽůŽŐLJ͟ ŝŐŶŽƌĞƐ ƚŽƚĂů
ƌĞƚƵƌŶ ĐŽŶĐĞƉƚ͘

ϯ͘ ƌĞĚŝƚͲĞĨĞŶƐĞ dƌĂĚĞƐ

DŽƌĞ ƉŽƉƵůĂƌ ĂƐ ŐĞŽƉŽůŝƚŝĐĂů Θ
ĞĐŽŶŽŵŝĐ ƵŶĐĞƌƚĂŝŶƚLJ ŝŶĐƌĞĂƐĞ͘
ZĞůƵĐƚĂŶĐĞ ƚŽ ƌĞĂůŝnjĞ ůŽƐƐĞƐ Θ LJŝĞůĚ
ŵĂdžŝŵŝnjĂƚŝŽŶ ŶĞĞĚƐ ŽĨ ŵŽƐƚ ŝŶǀĞƐƚŽƌƐ
ŵĂŬĞ d Ă ƉƌŽĨŝƚĂďůĞ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ĨŽƌ ƚŚĞ
ĨĞǁ ǁŚŽ ĨŽůůŽǁ ŝƚ͘
WŽƌƚĨŽůŝŽ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ŽĨƚĞŶ ĚŝĐƚĂƚĞ
ůŝƋƵŝĚĂƚŝŽŶ ĂĨƚĞƌ ůŽƐƐ ŽĨ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ
ŐƌĂĚĞ ƐƚĂƚƵƐ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ŵĂdžŝŵŝnjĞ ůŽƐƐ
;ǁŽƌƐƚ ƚŝŵĞ ƚŽ ƐĞůů ŝƐ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJ
ĂĨƚĞƌ Ă ĚŽǁŶŐƌĂĚĞͿ͘

ϱ͘ ^ĞĐƚŽƌƐͲZŽƚĂƚŝŽŶ dƌĂĚĞƐ

^ŚŝĨƚ ƉŽƌƚĨŽůŝŽ ĨƌŽŵ ƐĞĐƚŽƌ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƚŽ
ƵŶĚĞƌƉĞƌĨŽƌŵ ƚŽ Ă ƐĞĐƚŽƌ ďĞůŝĞǀĞĚ ƚŽ
ŽƵƚƉĞƌĨŽƌŵ͘

ϳ͘ ^ƚƌƵĐƚƵƌĞ dƌĂĚĞƐ

/ŶǀĞƐƚ ŝŶ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƚŽ
ŽƵƚƉĞƌĨŽƌŵ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ ǀŽůĂƚŝůŝƚLJ Θ z͘
ƐŚĂƉĞ͘

͘ dƌĂĚŝŶŐ ŽŶƐƚƌĂŝŶƚƐ

Ϯ͘ ƌĞĚŝƚͲhƉƐŝĚĞ dƌĂĚĞƐ

dƌĂĚĞ ǁŝůů ƚĂŬĞ ƉůĂĐĞ ǁŚĞŶ ƵƉŐƌĂĚĞƐ
ĞdžƉĞĐƚĞĚ ďƵƚ ŶŽƚ ƌĞĨůĞĐƚĞĚ ŝŶ ĐƵƌƌĞŶƚ
LJŝĞůĚ ƐƉƌĞĂĚƐ͘
hƉƐŝĚĞ ƚƌĂĚĞ ŝŶ ĐƌŽƐƐŽǀĞƌ ƐĞĐƚŽƌ
;ƐĞĐƚŽƌ ǁŝƚŚ ƌĂƚŝŶŐƐ ďͬǁ  Θ Ϳ
ǁŝƚŚ ĞdžƉĞĐƚĂƚŝŽŶƐ ŽĨ ƌĂƚŝŶŐ ƵƉŐƌĂĚĞ ŽĨ
ŚŝŐŚĞƐƚ ƐƉĞĐƵůĂƚŝǀĞ ŐƌĂĚĞ ďŽŶĚ͘

ϰ͘ EĞǁ /ƐƐƵĞ ^ǁĂƉƐ

^ƵƉĞƌŝŽƌ ůŝƋƵŝĚŝƚLJ ŝŶ ŽŶͲƚŚĞͲƌƵŶ ŝƐƐƵĞƐ͘
dŽ ĂĚĚ ĞdžƉŽƐƵƌĞ ŽĨ ŶĞǁ ŝƐƐƵĞƌ Žƌ
ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͘

ϲ͘ ƵƌǀĞͲ ĚũƵƐƚŵĞŶƚ dƌĂĚĞƐ

ZĞƉŽƐŝƚŝŽŶ ƉŽƌƚĨŽůŝŽ ĚƵƌĂƚŝŽŶ͘
ƵƌĂƚŝŽŶ ƚŝůƚƐ ŵĂŝŶůLJ ĂĐŚŝĞǀĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ
ƚƌĞĂƐƵƌŝĞƐ ďƵƚ ĐĂŶ ĂůƐŽ ďĞ ĚŽŶĞ
ƚŚƌŽƵŐŚ ĐƌĞĚŝƚ ŵĂƌŬĞƚ͘

ƵƌĂƚŝŽŶ ƚŝůƚŝŶŐ ĐĂŶ ĂůƐŽ ďĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ
ĂŶƚŝĐŝƉĂƚĞĚ ĐŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ĐƌĞĚŝƚ ĐƵƌǀĞ͘

ϴ͘ ĂƐŚ &ůŽǁ ZĞŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ

& ƌĞŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŝŶ ƐĞĐŽŶĚĂƌLJ ŵĂƌŬĞƚƐ ŝƐ
ĚŽŶĞ ĚƵĞ ƚŽ ŝŶƚĞƌůƵĚĞƐ ŝŶ ƉƌŝŵĂƌLJ
ŵĂƌŬĞƚ Žƌ ǁŚĞŶ ƉƌŝŵĂƌLJ ƐƵƉƉůLJ ŝƐ ŶŽƚ
ĐŽŵƉĂƚŝďůĞ ǁŝƚŚ ƉŽƌƚĨŽůŝŽ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐ͘

ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ &ŝŶYƵŝnj͘ĐŽŵ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘

ϭ͘ WŽƌƚĨŽůŝŽ ŽŶƐƚƌĂŝŶƚƐ

ŝŐŐĞƐƚ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŽƌ ƚŽ ŵĂƌŬĞƚ
ŝŶĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ͘

Ϯ͘ ͞^ƚŽƌLJ͟ ŝƐĂŐƌĞĞŵĞŶƚ

WƌŽƉŽŶĞŶƚƐ ŽĨ ƐĞĐŽŶĚĂƌLJ ƚƌĂĚĞ ŵĂLJ
ŵĂŬĞ ƉĞƌƐƵĂƐŝǀĞ ĂƌŐƵŵĞŶƚƐ͕ ďƵƚ
ƉŽƌƚĨŽůŝŽ ŵĂŶĂŐĞƌ ƵŶǁŝůůŝŶŐ ƚŽ ĂĐĐĞƉƚ
ƐŚŽƌƚĨĂůů ƌŝƐŬ͘

ϯ͘ ƵLJͲĂŶĚͲ,ŽůĚ

ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ĐŽŶƐƚƌĂŝŶƚƐ ;ĐĂŶ͛ƚ ƐĞůů Ăƚ ůŽƐƐ
ƚŽ Ŭ ǀĂůƵĞ͕ ĞƚĐ͘Ϳ ůŝŵŝƚ ŝŶǀĞƐƚŽƌƐ ĂďŝůŝƚLJ
ƚŽ ƚƌĂĚĞ͕ ĚĞƐƉŝƚĞ ŚĂǀŝŶŐ Ă ƚŽƚĂů ƌĞƚƵƌŶ
ĨŽĐƵƐ͘

ϰ͘ ^ĞĂƐŽŶĂůŝƚLJ

^ĞĐŽŶĚĂƌLJ ƚƌĂĚŝŶŐ ƐůŽǁƐ Ăƚ ŵŽŶƚŚ ĞŶĚ͕
ŵŽƌĞ Ăƚ ƋƵĂƌƚĞƌ ĞŶĚ Θ ŵŽƐƚ Ăƚ LJĞĂƌ ĞŶĚ͕
;ŵĂŶĂŐĞƌƐ ďƵƐLJ ŝŶ ƉƌĞƉĂƌŝŶŐ ƌĞƉŽƌƚƐ Θ
ĨƵƚƵƌĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐͿ


3

ϮϬϭϯ͕ ^ƚƵĚLJ ^ĞƐƐŝŽŶ η ϵ͕ ZĞĂĚŝŶŐ η Ϯϰ

ϳ͘ ^WZ  E >z^/^

͘ ůƚĞƌŶĂƚŝǀĞ ^ƉƌĞĂĚ DĞĂƐƵƌĞƐ

hƐĞ ŽĨ K ^ ƌĞĚƵĐĞĚ ĚƵĞ ƚŽ
ZĞĚƵĐƚŝŽŶ ŽĨ ĐƌĞĚŝƚ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͘
ŝŶŽŵŝĂů ŵŽĚĞů ŝŐŶŽƌĞƐ ĐƌĞĚŝƚ
ƐƉƌĞĂĚ ǀŽůĂƚŝůŝƚLJ͘
K ^ ǀĂůƵĂƚŝŽŶ ŵŽĚĞůƐ ĞdžĐůƵĚĞ
ĚĞĨĂƵůƚ ƌŝƐŬ͘
/Z ^t W ƐƉƌĞĂĚ͘
h͘^͘ ĂŐĞŶĐLJ ďĞŶĐŚŵĂƌŬ ĐƵƌǀĞ͘
ƌĞĚŝƚ ĚĞĨĂƵůƚ ^t W ƐƉƌĞĂĚ͘

͘ ůŽƐĞƌ >ŽŽŬ Ăƚ ^ǁĂƉ ^ƉƌĞĂĚƐ

^t W ƐƉƌĞĂĚƐ ĂƌĞ ŐŽŽĚ ƉƌŽdžLJ ĨŽƌ

ĐƌĞĚŝƚ ƐƉƌĞĂĚƐ ŝŶ ƵƌŽƉĞĂŶ ŵĂƌŬĞƚƐ
;ŵŽƌĞ ŚŽŵŽŐĞŶŽƵƐͿ͘
/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŐƌĂĚĞ ƐĞŐŵĞŶƚ ŽĨ h͘^ Θ
ƐŝĂŶ ĐƌĞĚŝƚ ŵĂƌŬĞƚƐ ĐůŽƐĞůLJ
ƌĞƐĞŵďůĞƐ ƚŚĞ ƵƌŽƉĞĂŶ ŵĂƌŬĞƚƐ͘
^t WƐ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ĂůůŽǁ ƐĞĐƵƌŝƚLJ
ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶ ĂĐƌŽƐƐ ĨŝdžĞĚͲƌĂƚĞ Θ
ĨůŽĂƚŝŶŐ ƌĂƚĞ ŵĂƌŬĞƚƐ͕ ďƵƚ ŝƐ ůĞƐƐ
ƌĞůĞǀĂŶƚ ĨŽƌ ƐƉĞĐƵůĂƚŝǀĞ ŐƌĂĚĞ
ƐĞĐƵƌŝƚŝĞƐ ;ŵŽƌĞ ĚĞĨĂƵůƚ ƌŝƐŬͿ
EŽŵŝŶĂů ƐƉƌĞĂĚ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ǁŽƌŬƐ
ǁĞůů ĂĐƌŽƐƐ ĞŶƚŝƌĞ ĐƌĞĚŝƚ ƋƵĂůŝƚLJ
ƐƉĞĐƚƌƵŵ ďƵƚ ŶŽƚ ďͬǁ ĨŝdžĞĚ Θ ĨůŽĂƚŝŶŐ
ƌĂƚĞ ŵĂƌŬĞƚƐ͘

ϯ͘ WĞƌĐĞŶƚ zŝĞůĚ ^ƉƌĞĂĚ ŶĂůLJƐŝƐ

ƌĞĚŝƚ LJŝĞůĚͬŐŽǀƚ LJŝĞůĚ ;ƐĂŵĞ ĚƵƌĂƚŝŽŶͿ
>ŝŵŝƚĞĚ ƵƐĞĨƵůŶĞƐƐ ďĞĐĂƵƐĞ͗
tŚĞŶ ƌĂƚŝŽ ͕ ĚƵĞ ƚŽ ŝŶ ďĞŶĐŚŵĂƌŬ LJŝĞůĚ͕ ŝƚ ŽǀĞƌƐƚĂƚĞ ƌŝƐŬ Θ
ĂƚƚƌĂĐƚŝǀĞŶĞƐƐ ŽĨ ĐƌĞĚŝƚ ĚĞďƚ͘
tŚĞŶ ƌĂƚŝŽ ĚƵĞ ƚŽ
ŝŶ ďĞŶĐŚŵĂƌŬ LJŝĞůĚ͕ ŝƚ ĚŽĞƐ ŶŽƚ
ŶĞĐĞƐƐĂƌŝůLJ ŝŶĚŝĐĂƚĞ ĂŶ ƵŶĚĞƌƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ďLJ ĐƌĞĚŝƚ ĐůĂƐƐ͘
ZĞůĂƚŝǀĞ ǀĂůƵĞ ŽĨ ĐƌĞĚŝƚ ĂƐƐĞƚ ŝƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďLJ ǀĂƌŝŽƵƐ ĨĂĐƚŽƌƐ
;Ğ͘Ő͘ ĚĞŵĂŶĚ͕ ƐƵƉƉůLJ ĞƚĐͿ͕ LJŝĞůĚ ŝƐ ũƵƐƚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞŵ͘

ŽƉLJƌŝŐŚƚ Ξ &ŝŶYƵŝnj͘ĐŽŵ͘ ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘

͘ ^ƉƌĞĂĚ dŽŽůƐ

ϭ͘ DĞĂŶͲZĞǀĞƌƐŝŽŶ ŶĂůLJƐŝƐ

DĞĂŶ ƌĞǀĞƌƐŝŽŶ͗ ƚĞŶĚĞŶĐLJ ŽĨ Ă
ǀĂƌŝĂďůĞ͛Ɛ ǀĂůƵĞ ƚŽ ƌĞǀĞƌƚ ŝƚƐ ĂǀŐ͘
ǀĂůƵĞ͘
ƵLJ Ă ƐĞĐƚŽƌ Žƌ ŝƐƐƵĞƌ ŝĨ ŚŝƐƚŽƌŝĐĂů
ƐƉƌĞĂĚƐ ǁĞƌĞ ƚŝŐŚƚĞƌ Θ ǀŝĐĞ ǀĞƌƐĂ͘
^ƚĂƚŝƐƚŝĐĂů ĂŶĂůLJƐŝƐ ƚŽ ĂƐƐĞƐƐ ŵĞĂŶ
ĚĞǀŝĂƚŝŽŶ͘
DĞĂŶ ŝƐ ĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ŽŶ ŝŶƚĞƌǀĂů
ƐĞůĞĐƚĞĚ͘

Ϯ͘ YƵĂůŝƚLJͲ^ƉƌĞĂĚ ŶĂůLJƐŝƐ

^ƉƌĞĂĚ ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞ ďͬǁ ůŽǁ Θ
ŚŝŐŚ ƋƵĂůŝƚLJ ĐƌĞĚŝƚ͘
KǀĞƌǁĞŝŐŚƚ ůŽǁĞƌ ƋƵĂůŝƚLJ ĚĞďƚ
ĚƵƌŝŶŐ ĞĐŽ͘ ƵƉƚƵƌŶ Θ ǀŝĐĞ
ǀĞƌƐĂ͘


4

ϮϬϭϯ͕ ^ƚƵĚLJ ^ĞƐƐŝŽŶ η ϵ͕ ZĞĂĚŝŶŐ η Ϯϰ

ϴ͘ ^dZhdhZ > E >z^/^

/ƌƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞ ŽĨ ĚŽŵŝŶĂŶĐĞ ŽĨ ŵĞĚŝƵŵ ƚĞƌŵ ďƵůůĞƚ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕
ƉůĞŶƚLJ ŽĨ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ĚŝǀĞƌƐŝƚLJ ƌĞƐŝĚĞƐ ŝŶ ŚŝŐŚ LJŝĞůĚ ƐĞĐƚŽƌ͘

^ŚŽƌƚ ƌƵŶ ⇒ z͘ Θ ǀŽůĂƚŝůŝƚLJ ŝŶĨůƵĞŶĐĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͘
>ŽŶŐ ƌƵŶ ⇒ ŵĂƌŬĞƚ ĚLJŶĂŵŝĐƐ ĂĨĨĞĐƚ ĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ŵĂƌŬĞƚ Θ
ĐƌĞĚŝƚ ŝŶĚĞdž ďĞŶĐŚŵĂƌŬ͘

͘ ƵůůĞƚƐ

͘ ĂůůĂďůĞƐ

Ăůů ƉƌŝĐĞƐ ƵƐƵĂůůLJ
ƐĞƚ Ăƚ ƉƌĞŵŝƵŵ
ĂďŽǀĞ ƉĂƌ Θ ĚĞĐůŝŶĞ
ůŝŶĞĂƌůLJ͘
Ăůů ƉƌĞŵŝƵŵ ǀĂƌŝĞƐ
ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŝŵĞ ǁŝƚŚ
ĐĂƉŝƚĂů ŵĂƌŬĞƚ
ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ͘
ĂůůĂďůĞ
ƵŶĚĞƌƉĞƌĨŽƌŵ
ďƵůůĞƚƐ ǁŚĞŶ /͘Z
;ŶĞŐĂƚŝǀĞ ĐŽŶǀĞdžŝƚLJͿ͕
ŽƵƚƉĞƌĨŽƌŵ ďƵůůĞƚƐ
ŝŶ ďĞĂƌ ďŽŶĚ
ŵĂƌŬĞƚƐ ;ƉƌŽďĂďŝůŝƚLJ
ŽĨ ĐĂůů ĚŝŵŝŶŝƐŚĞƐͿ͘

^ŚŽƌƚ ƌĞĚŝƚ ƵůůĞƚƐ

'ƌĞĂƚĞƌ ĂƉƉĞĂů ĨŽƌ ŝŶǀĞƐƚŽƌƐ ǁŚŽ ƉƵƌƐƵĞ
͞ďĂƌďĞůů ƐƚƌĂƚĞŐLJ͟ ;ĐƌĞĚŝƚ ƐĞĐƵƌŝƚŝĞƐ Ăƚ
ƐŚŽƌƚ ĞŶĚͿ͘

/ŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞ ƌĞĚŝƚ ƵůůĞƚƐ

ϱͲϭϮ LJĞĂƌ ŵĂƚƵƌŝƚŝĞƐ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ϭϬ LJĞĂƌƐ͘
ϭϱ LJĞĂƌ ĐƌĞĚŝƚ ƐĞĐƵƌŝƚŝĞƐ͕ ďĞŶĐŚŵĂƌŬĞĚ
ĂŐĂŝŶƐƚ ϭϬ LJĞĂƌ ƚƌĞĂƐƵƌLJ ĂƌĞ ƌĂƌĞůLJ ƵƐĞĚ
;ƐŽŵĞƚŝŵĞƐ ĨŽƌ ƐǁĂƉƐͿ ĂŶĚ ŚŽůĚ ůŝƚƚůĞ
ĂƉƉĞĂů ĨŽƌ ƚŚŽƐĞ ůŽŽŬŝŶŐ ƚŽ ďĞŶĞĨŝƚ ĨƌŽŵ
Ă ďĞŶĐŚŵĂƌŬ ƌŽůůĚŽǁŶ͘
^ƉƌĞĂĚƐ ŽĨ ϮϬ LJĞĂƌƐ ĐƌĞĚŝƚ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ŝƐ
ďĞŶĐŚĞĚ ĂŐĂŝŶƐƚ ϯϬ LJĞĂƌ ƚƌĞĂƐƵƌLJ͘

͘ ^ŝŶŬŝŶŐ &ƵŶĚƐ

ůůŽǁ ŝƐƐƵĞƌ ƚŽ
ĞdžĞĐƵƚĞ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ
ƉĂƌƚŝĂů ĐĂůůƐ ƉƌŝŽƌ ƚŽ
ŵĂƚƵƌŝƚLJ͘
WƌŝĐĞ ŽĨ ƐŝŶŬŝŶŐ
ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĚŽĞƐ ŶŽƚ
ĨĂůů ĂƐ ŵƵĐŚ
ĐŽŵƉĂƌĞĚ ƚŽ
ĐĂůůĂďůĞ Θ ďƵůůĞƚ
ǁŚĞŶ /͘Z
;ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďŽŶĚ
ƉƌŝĐĞ ф ƉĂƌ ĂŶĚ
ƌĞƚŝƌĞŵĞŶƚ Ăƚ ƉĂƌͿ͘

͘ WƵƚĂďůĞƐ

ĂůůĂďůĞ ĂƌĞ ƚLJƉŝĐĂůůLJ
ŵĞƌŝĐĂŶ ŽƉƚŝŽŶ
ǁŚŝůĞ ƉƵƚĂďůĞ ůŝŬĞ
ƵƌŽƉĞĂŶ ŽƉƚŝŽŶ
;ŽŶĞ ƚŝŵĞ͕ ŽŶĞ ĚĂƚĞ
ƉƵƚ Ăƚ ƉĂƌͿ͘
/ƐƐƵĞƌƐ ƉƌĞĨĞƌ ƚŽ ƉĂLJ
ĞdžƚƌĂ LJŝĞůĚ ŝŶ ŽƌĚĞƌ
ƚŽ ŝƐƐƵĞ Ă ůŽŶŐ ƚĞƌŵ
ůŝĂďŝůŝƚLJ͘
/ŵƉůŝĞĚ ǀŽůĂƚŝůŝƚLJ ŽĨ
ƉƵƚ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŝƐ ůĞƐƐ
ƚŚĂŶ ŝŵƉůŝĞĚ
ǀŽůĂƚŝůŝƚLJ ŽĨ ĐĂůů
ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͘
^ƚƌƵĐƚƵƌĞ
ŽƵƚƉĞƌĨŽƌŵ ŝĨ
ďĞĂƌŝƐŚ ŽƵƚůŽŽŬ ĨŽƌ
/͘Z͘

>ŽŶŐͲƚĞƌŵ ƌĞĚŝƚ ƵůůĞƚƐ

ϯϬ LJĞĂƌ ďŽŶĚƐ
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