Vay vốn nước ngoài: ODA và trái phiếu chính phủ

Thảo luận
VAY VỐN NƯỚC NGOÀI - ODA VÀ TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ

GVHD:
Người thực hiện:


NỘI DUNG
01

ĐẶT VẤN ĐỀ

02

03

THỰC TRẠNG VÀ
GIẢI PHÁP

04

TỔNG QUAN VỀ ODA
VÀ TRÁI PHIẾU QT

KẾT LUẬN


ĐẶT VẤN ĐỀ

• Việt nam là quốc gia đang phát triển có nhu
cầu về vốn cao

• Tiềm lực huy động vốn trong nước thấp
• Nguồn vốn nước ngoài dồi dào, dễ tiếp cận
• Quản lý nguồn vốn không tốt dẫn đến gánh
nặng quốc gia
• Vay vốn ODA và phát hành trái phiếu quốc tế
là 2 hình thức phổ biến của vay vốn nước
ngoài
感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

ĐỀ TÀI: VAY VỐN NƯỚC NGOÀI – ODA VÀ TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ


TỔNG QUAN VỀ VAY VỐN NƯỚC NGOÀI

Vay nước ngoài là các khoản vay ngắn hạn (có thời hạn vay đến
một năm ), trung và dài hạn (có thời hạn vay trên một năm ) có
hoặc không trả lãi do Nhà nước, Chính phủ Việt Nam và các tôt
感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

chức là người cư trú ở Việt Nam (gọi tắt là bên đi vay ) vay của
các tổ chức tài chính quốc tế, Chính phủ các nước, các tổ chức
và cá nhân nước ngoài khác (gọi tắt là bên cho vay nước
ngoài).


“

VAY NỢ DƯỚI DANG ODA
Vốn ODA viết tắt của cụm từ Official Development Assistance là một hình thức đầu
tư nước ngoài gọi là ‘Hỗ trợ phát triển chính thức’. Các khoản đầu tư này thường là
các khoản cho vay không lãi suất hoặc lãi suất thấp với thời gian vay dài.
感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

2

ibaotu.com

1

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

3

’’

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

ĐƯỜNG SẮT

CÁT LINH- HÀ ĐÔNG

CẦU NHẬT TÂN

CẦU CẦN THƠ

Hỗ trợ

Phát triển

Chính thức

Các khoản cho vay với thời
hạn dài không lãi suất hoặc lãi
suất thấp, đôi khi còn gọi là
viện trợ

Mục tiêu danh nghĩa của các
khoản đầu tư này là nhằm
phát triển kinh tế và nâng cao
phúc lợi ở nước được đầu tư

Thường là cho Nhà nước vay


ƯU NHƯỢC ĐIỂM CỦA ODA

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

Ưu điểm
• Lãi suất thấp (trung bình 1-2%/năm)
• Thời gian cho vay và ân hạn dài (hoàn
trả 25-40 và ân hạn 8-10 năm)
• Luôn có một phần viện trợ không hoàn
lại, thấp nhất là 25%

Nhược điểm
• Các nước phát triển cho vay ODA gắn với mở rộng thị
trường, AN - QP hoặc các mục tiêu chính trị
• Nước tiếp nhận ODA phải dỡ bỏ hàng rào thuế quan và
mở trộng thị trường bảo hộ
• Nguồn ODA thường gắn với mua sản phẩm hoặc các
điều khoản mậu dịch nhập khẩu
• Tác động của tỷ giá hối đoái
• Trình độ quản lý thấp -> Lãng phí


TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ

Theo quy định tại Điều 2 Thông tư 17/2013/TT-NHNN
 hướng dẫn quản lý ngoại hối đối với việc phát hành
trái phiếu quốc tế của doanh nghiệp không được Chính
phủ bảo lãnh do Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt
Nam ban hành thì nội dung này được quy định như
sau:
Trái phiếu quốc tế là trái phiếu doanh nghiệp được
phát hành trên thị trường tài chính quốc tế.
感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com


ƯU ĐIỂM CỦA TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ
Tổ chức phát hành
Huy động vốn &
quảng bá thương
hiệu

01

04

Quyền quyết định
khối lượng và thời
hạn trái phiếu

05

Chi phí thấp khi
xét về lâu dài

06

Không cần thế
chấp

07

Là công cụ quản
lý nợ quốc gia

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

Lựa chọn đồng
tiền phát hành
(làm giảm rủi ro và
tăng giá trị)
Có toàn quyền sử
dụng vốn vay và
không chịu ràng
buộc

02

03


ƯU ĐIỂM CỦA TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ
Nhà đầu tư

Khi mua các trái phiếu quốc tế họ thường
tham khảo thêm chỉ số tín nhiệm của tổ chức
phát hành do các tổ chức có uy tín lâu năm
xếp hạng căn cứ dựa trên các yếu tố như tình
hình tài chính, doanh số, các dự án… điều đó
làm cơ sở khi đầu tư vào trái phiếu của các tổ

chức đó.


NHƯỢC ĐIỂM CỦA TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ
Thủ tục phát hành và
cách thức thành toán
phức tạp

01

Chi phí tư vấn, minh bạch thông tin và
yêu cầu thủ tục khá cao và chịu rủi ro
ngoại hối ( DN có thể thua lỗ do biến
động tỷ giá)

03

Những trái phiếu dài hạn có rủi ro
càng cao (khủng hoảng kinh tế, thay
đổi lãi suất,vv…

02

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

Các tổ chức xếp hạng tín nhiệm
là các tổ chức nước ngoài
(Chi phí đánh giá cao và mất nhiều

thời gian)

04
05

Rủi ro tiềm ẩn cao khi đầu tư vào các
trái phiếu trung và dài hạn
(khủng hoảng kinh tế, tỷ giá, khả năng
thanh toán của tổ chức phát hành)

06

Chính phủ và doanh nghiệp có nguy
cơ phụ thuộc vào các khoản vay
nước ngoài


THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP

03

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

 Thực trạng vay vốn và huy động vốn nước ngoài
ibaotu.com

 Thực trạng phát hành trái phiếu quốc tế
 Đề xuất giải pháp

THỰC TRẠNG VAY VỐN NƯỚC NGOÀI
• Tại thời điểm 31/12/2017, nợ công khoảng 61,4% GDP,
nợ Chính phủ khoảng 51,8% GDP, nợ Chính phủ bảo
lãnh 9,0% GDP, nợ chính quyền địa phương 0,6%GDP
感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

• Tổng dư nợ nước ngoài của quốc gia là 2.451.978 tỷ
đồng, bằng 49% GDP
• Tuy nhiên, chỉ số nợ nước ngoài của quốc gia có xu
hướng tăng so với năm 2016 và tiệm cận ngưỡng phê
duyệt.


THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG ODA
ODA tại Việt Nam được thực hiện dưới 3 hình thức chủ yếu

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

Viện trợ không
hoàn lại
(10-12%)

Vốn ODA vay
ưu đãi
(chiếm 80%)

Vốn ODA
hỗn hợp
(8 - 10 %)


THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG ODA

> 50 Nhà tài trợ

600 tổ chức
NGOs

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

• World Bank: viện trợ đa
phương
• Nhật Bản: viện trợ song phương
• Pháp & Đan Mạch: viện trợ
không hoàn lại

>1500
Chương trình dự
án

Gần 90 tỷ USD

• Nguồn vốn quan trọng phục vụ phát
triển kinh tế - xã hội

• Xóa đói giảm nghèo
• Phát triển nông nghiệp – nông thôn
• Đào tạo nguồn nhân lực


HẠN CHẾ TRONG HUY ĐỘNG VÀ SỬ DỤNG VỐN ODA

“

Việc huy động và sử dụng các nguồn vốn ODA trong những năm qua
còn bộc lộ một số hạn chế, yếu kém, thậm chí là sai phạm
感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

ibaotu.com

1

2

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

3

’’

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

CAO TỐC
HÀ NỘI – LÀO CAI

Tư duy cấp phát – xin cho
Sử dụng vốn không nghĩ đến
trả nợ

NHIỆT ĐIỆN
NGHI SƠN

CẢNG CÁI MÉP
THỊ VẢI

ODA là “cho không”

Đội vốn (Hình)

Nhận thức về ý nghĩa của
nguồn lực ODA và vay ưu đãi
trong một số cán bộ còn hạn
chế, còn quan niệm nguồn
vốn tài trợ ODA là “cho
không”

Các dự án bị đội vốn hàng

nghìn tỷ đồng


GIẢI PHÁP SỬ DỤNG NGUỒN VỐN ODA

Bài toán tỷ giá
Khi vay vốn cần tính đến yếu
tố trượt giá VNĐ để thỏa
thuận lãi suất

Quan niệm đúng đắn về ODA
01

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

02

Tuy có một phần không hoàn lại
nhưng ODA vẫn là vốn vay, tức là
phải trả nợ
Chấm dứt suy nghĩ ODA là “cho
không”
03

Có kế hoạch huy động và
sử dụng vốn phù hợp
Tránh đầu tư dàn trải, nhưng
04

không tập trung vào 1 vùng
hay 1 số ngành dẫn đến mất
cân bằng kinh tế

Đa dạng hóa nguồn vốn đối ứng
Song song với thu hút ODA, cần tìm
kiếm các nguồn vốn trong nước,
nguồn vốn xã hội hóa,vv…


ĐỀ XUẤT & KIẾN NGHỊ

Quy hoạch sử dụng
Quy hoạch phải thể hiện định
hướng đầu tư để phát triển các
vùng, lãnh thổ

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

Đảm bảo khả năng
trả nợ
Cần đặt kế hoạch giảm ODA
trong tương lai gần nhằm
giảm áp lực gia tăng nợ công

Giám sát & đánh giá

Hoàn thiện Pháp lý

Đẩy mạnh công tác thanh,
kiểm tra phòng, chống tham
nhũng, sử dụng vốn vay

Hoàn thiện môi trường đầu
tư, chế tài quản lý, giảm sức
ép trả nợ cho nền kinh tế


THỰC TRẠNG PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU
Kế hoạch phát hành 1 tỷ USD
trái phiếu ra thị trường quốc tế
đã bị hoãn lại do thị trường
quốc tế không thuận lợi

27/10/2005

Phát hành 1 tỷ USD trái phiếu
tại San Fransico đồng thời hoán
đổi hai loại trái phiếu CP phát
hành trước đó

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

26/01/2010

Tháng 6/2007

Chính phủ Việt Nam lần
đầu tiên chính thức phát
hành ra thị trường vốn
quốc tế trái phiếu quốc tế
kỳ hạn 10 năm tại New
York

06/11/2014
Việt Nam đánh dấu sự trở lại
thị trường trái phiếu quốc tế
với đợt phát hành 1 tỷ USD
trái phiếu Chính phủ kỳ hạn
10 năm


ĐẶC ĐIỂM TRÁI PHIẾU BA ĐỢT PHÁT HÀNH
Đặc điểm

Đợt 1

Đợt 2

Đợt 3

Ngày phát hành

27/10/2005

26/01/2010

06/11/2014

Khối lượng phát hành

750 triệu USD (dự
định 500 triệu
USD)

1 tỷ USD

1 tỷ USD

Thời hạn (năm)

10 năm

10 năm

Giá (% so với mệnh
giá)

98,223

97,1223

Lãi suất cố định
(%/năm)

6,875%

6,75%

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

10 năm

4,8%


CƠ CẤU CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CỦA BA ĐỢT PHÁT HÀNH
Theo khu vực

Đợt 1

Đợt 2

ĐỢT 3
17.00%
28.00%

Châu Á
Châu Âu

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

Mỹ

30.00
%

56.00%

55.00%
28.00%

16.00%

38.00
%

32.00
%

Theo lĩnh vực
•
•
•
•

Nhà đầu tư tài chính: 51%
Ngân hàng: 25%
Công ty bảo hiểm: 17,5%
Khác: 7,5%

•
•

•
•

Nhà đầu tư tài chính: 73%
Ngân hàng: 10%
Công ty bảo hiểm: 10%
Khác: 7%

•
•
•
•

Nhà đầu tư tài chính: 84%
Ngân hàng: 12%
Công ty bảo hiểm: 4%
Khác: 0%


NGUYÊN NHÂN THÀNH CÔNG

Các nhà đầu tư quốc
tế tin tưởng vào tương
lai sáng sủa của nền
kinh tế Việt Nam sau
hơn 10 năm đổi mới
trước đó..

Thời cơ, điều kiện
quốc tế thuận lợi,

phù hợp với việc
phát hành trái
phiếu

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

Việt Nam được coi là
nền kinh tế có tốc độ
tang trưởng cao, tình
hình chính trí ổn định so
với các nước trong khu
vực


NGUYÊN NHÂN MỨC LÃI SUẤT CAO
Tình hình kinh tế thế giới
bất ổn
Hàng loạt quốc gia phát hành
trái phiếu sau khủng hoảng
Chính sách hạn chế các khoản
đầu tư rủi ro (FED)
Các biện pháp thặt chặt kinh tế
của Trung Quốc
Cơn khát ngoại tệ và
thâm thủng mâu dịch
Năm 2012, thâm hụt cán cân
thương mại 18 tỷ USD
Thiếu hụt ngoại tệ

Xuất khẩu không tăng, là nước
nhập siêu

Tình hình của Việt Nam

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

Xếp hạng tín nhiệm cao hơn Indonesia
và Philipins nhưng không có đà lên
hạng
Lạm phát, đồng tiền định giá thấp
Khủng hoảng cán cân thanh toán và
dự trữ
-> Thiếu sự ổn định kinh tế Vĩ mõ

Sức cạnh tranh lợi tức
Khối lượng Trái phiếu trên sàn
giao dịch quốc tế mỏng
Thanh khoản hạn chế
Chênh lệch lợi tức với các quốc
gia trong khu vực lớn


NHẬN XÉT VỀ HAI ĐỢT PHÁT HÀNH
Tích cực

Tiêu cực

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

Tiếp cận và tham gia trực Bù đắp thiếu hụt ngân sách Lãi suất cao, gánh nặng tài
chính, bôi chi ngân sách
tiếp vào thị trường quốc tế
và ngoại tệ

Giảm mức độ tín nhiệm của
Việt Nam trên trường QT

Nguồn vốn huy động được sẽ đáp ứng nhu cầu phát triển, đầu tư của Chính Phủ. Tuy nhiên, nếu
không quản lý và sử dụng hiệu quả sẽ gây ra những tác động đảo ngược, tiêu cực và ảnh hưởng
tới an ninh tài chính quốc gia cả theo lý thuyết lẫn thực tế Việt Nam hiện nay.


ĐÁNH GIÁ VIỆC SỬ DỤNG VỐN VAY
(Đợt 1)

Toàn bộ 750 triệu USD được chính phủ cho Vinashin
vay lại nhưng tập đoàn này đầu tư dàn trải, làm ăn
tùy tiện dẫn đến nợ nần chồng chất
Đây là kết quả tất yếu từ yếu kém trong thanh tra,
giám sát nguồn vốn vay từ việc phát hành trái phiếu.

感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

ibaotu.com

Vụ án Vinashin là một trong những vụ án kinh tế
lớn nhất Việt Nam, gây thất thoát lớn với khoản nợ
trên 4 tỷ USD
Trở thành biểu tượng của chính sách
“tập đoàn kinh tế” thua lỗ


ĐÁNH GIÁ VIỆC SỬ DỤNG VỐN VAY
(Đợt 2)
Số tiền này ban đầu dự kiến cho một số dự án lớn, trong đó có Nhà máy
lọc dầu Dung Quất vay lại, nhưng sau đó đã điều chuyển và Vinashin
感感感感感感感感感感感感感感 PPT 感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感感

được vay 300 triệu USD để trả nợ cho ngân hàng Pháp. Có thể nói vụ
ibaotu.com

Vinashin sẽ có ảnh hưởng lâu dài và lan rộng, nó làm ảnh hệ số tín nhiệm
của Vịệt Nam giảm, điều này khiến cho việc tiếp cận nguồn vốn quốc tế
đối với các doanh nghiệp Việt Nam càng khó khăn hơn.