ACCA paper f9 financial management complete text

 
 
 
 
 
 
 
 
 

ACCA

 

 

Paper F9

 

 

Financial Management

 

 

Complete Text

 

 

British library cataloguing­in­publication data 
A catalogue record for this book is available from the British Library. 
Published by:  
Kaplan Publishing UK  
Unit 2 The Business Centre  
Molly Millars Lane  
Wokingham  
Berkshire  
RG41 2QZ 
ISBN  978­1­78415­217­8 
© Kaplan Financial Limited, 2015 
The text in this material and any others made available by any Kaplan Group company does not 
amount to advice on a particular matter and should not be taken as such. No reliance should be 
placed on the content as the basis for any investment or other decision or in connection with any 
advice given to third parties. Please consult your appropriate professional adviser as necessary. 
Kaplan Publishing Limited and all other Kaplan group companies  expressly disclaim all liability to any 
person in respect of any losses or other claims, whether direct, indirect, incidental, consequential or 
otherwise arising in  relation to the use of such materials. 
Printed and bound in Great Britain. 
Acknowledgements 
We are grateful to the Association of Chartered Certified Accountants and the Chartered Institute of 
Management Accountants for permission to reproduce past examination questions.  The answers have 
been prepared by Kaplan Publishing. 
All rights reserved. No part of this publication may be reproduced, stored in a retrieval system, or 
transmitted, in any form or by any means, electronic, mechanical, photocopying, recording or 
otherwise, without the prior written permission of Kaplan Publishing. 

ii

KAPLAN PUBLISHING


Contents
Page
Chapter 1

The financial management function

Chapter 2

Basic investment appraisal techniques

39

Chapter 3

Investment appraisal – discounted cash flow 
techniques

61

Chapter 4

Investment appraisal – further aspects of 
discounted cash flows

Chapter 5

Asset investment decisions and capital rationing 139

Chapter 6

Investment appraisal under uncertainty

165

Chapter 7

Working capital management

195

Chapter 8

Working capital management – inventory control 235

Chapter 9

Working capital management – accounts 
receivable and payable

Chapter 10

Working capital management – cash and funding 299
strategies

Chapter 11

The economic environment for business

343

Chapter 12

Financial markets and the treasury function

373

Chapter 13

Foreign exchange risk

411

Chapter 14

Interest rate risk

457

Chapter 15

Sources of finance

481

Chapter 16

Dividend policy

531

Chapter 17

The cost of capital

543

Chapter 18

Capital structure 

605

Chapter 19

Financial ratios

643

Chapter 20

Business valuations and market efficiency

675

Chapter 21

Questions & Answers

721

KAPLAN PUBLISHING

1

103

265

iii


iv

KAPLAN PUBLISHING


chapter
Introduction
 

v


Introduction

 

How to Use the Materials

These Kaplan Publishing learning materials have been carefully designed 
to make your learning experience as easy as possible and to give you the 
best chances of success in your examinations. 
The product range contains a number of features to help you in the study 
process. They include: 
(1) Detailed study guide and syllabus objectives
(2) Description of the examination
(3) Study skills and revision guidance
(4) Complete text or essential text
(5) Question practice
The sections on the study guide, the syllabus objectives, the examination 
and study skills should all be read before you commence your studies. 
They are designed to familiarise you with the nature and content of the 
examination and give you tips on how to best to approach your learning. 
The complete text or essential text comprises the main learning 
materials and gives guidance as to the importance of topics and where 
other related resources can be found. Each chapter includes: 

vi

•

The learning objectives contained in each chapter, which have 
been carefully mapped to the examining body's own syllabus learning 
objectives or outcomes. You should use these to check you have a 

clear understanding of all the topics on which you might be assessed 
in the examination.

•

The chapter diagram provides a visual reference for the content in 
the chapter, giving an overview of the topics and how they link 
together.

•

The content for each topic area commences with a brief explanation 
or definition to put the topic into context before covering the topic in 
detail. You should follow your studying of the content with a review of 
the illustration/s. These are worked examples which will help you to 
understand better how to apply the content for the topic.

•

Test your understanding sections provide an opportunity to 
assess your understanding of the key topics by applying what you 
have learned to short questions. Answers can be found at the back of 
each chapter.

KAPLAN PUBLISHING


•

Summary diagrams complete each chapter to show the important 

links between topics and the overall content of the paper. These 
diagrams should be used to check that you have covered and 
understood the core topics before moving on.

•

Question practice is provided at the back of each text.

Quality and accuracy are of the utmost importance to us so if you spot an 
error in any of our products, please send an email to 
 with full details, or follow the link to the 
feedback form in MyKaplan. 
Our Quality Co­ordinator will work with our technical team to verify the 
error and take action to ensure it is corrected in future editions. 
Icon Explanations
Definition – Key definitions that you will need to learn from the core 
content. 
Key Point – Identifies topics that are key to success and are often 
examined. 
New – Identifies topics that are brand new in papers that build on, and 
therefore also contain, learning covered in earlier papers. 
Expandable Text – Expandable text provides you with additional 
information about a topic area and may help you gain a better 
understanding of the core content. Essential text users can access this 
additional content on­line (read it where you need further guidance or skip 
over when you are happy with the topic) 
Test Your Understanding – Exercises for you to complete to ensure 
that you have understood the topics just learned. 
Illustration – Worked examples help you understand the core content 
better. 

Tricky topic – When reviewing these areas care should be taken and all 
illustrations and test your understanding exercises should be completed to 
ensure that the topic is understood. 
On­line subscribers
Our on­line resources are designed to increase the flexibility of your 
learning materials and provide you with immediate feedback on how your 
studies are progressing. Ask your local customer services staff if you are 
not already a subscriber and wish to join. 

KAPLAN PUBLISHING

vii


Introduction
If you are subscribed to our on­line resources you will find: 
(1) On­line referenceware: reproduces your Complete or Essential Text 
on­line, giving you anytime, anywhere access.
(2) On­line testing: provides you with additional on­line objective testing 
so you can practice what you have learned further.
(3) On­line performance management: immediate access to your on­line 
testing results. Review your performance by key topics and chart your 
achievement through the course relative to your peer group.

Syllabus
Aim
The aim of ACCA Paper F9, Financial management, is to develop the 
knowledge and skills expected of a financial manager, relating to issues 
affecting investment, financing, and dividend policy decisions. 
Main capabilities

•
•

Discuss the role and purpose of the financial management function.

•
•
•
•
•
•

Discuss and apply working capital management techniques.

Assess and discuss the impact of the economic environment on 
financial management.
Carry out effective investment appraisal.
Identify and evaluate alternative sources of business finance.
Explain and calculate cost of capital and the factors which affect it.
Discuss and apply principles of business and asset valuations.
Explain and apply risk management techniques in business.  
 

Core areas of the syllabus

•
•
•
•

•
•
•
•

viii

Financial management function.
Financial management environment.
Working capital management.
Investment appraisal.
Business finance.
Cost of capital.
Business valuations.
Risk management.

KAPLAN PUBLISHING


Syllabus objectives
We have reproduced the ACCA’s study guide below, showing where the 
objectives are explored within this book. 
Within the chapters, we have broken down the extensive information found 
in the study guide into easily digestible and relevant sections, called 
Content Objectives. These correspond to the objectives at the beginning 
of each chapter. 
Syllabus learning objective and Chapter reference: 
A  FINANCIAL MANAGEMENT FUNCTION 
1  The nature and purpose of financial management 
(a) Explain the nature and purpose of financial management.[1] Ch. 1

(b) Explain the relationship between financial management and financial 
and management accounting.[1] Ch. 1
2  Financial objectives and the relationship with corporate strategy 
(a) Discuss the relationship between financial objectives, corporate 
objectives and corporate strategy.[2] Ch. 1
(b) Identify and describe a variety of financial objectives, including:
[2] Ch.1 
(i) shareholder wealth maximisation
(ii) profit maximisation
(iii) earnings per share growth.
3  Stakeholders and impact on corporate objectives 
(a) Identify the range of stakeholders and their objectives.[2] Ch. 1
(b) Discuss the possible conflict between stakeholder objectives.[2]Ch. 1
(c) Discuss the role of management in meeting stakeholder objectives, 
including the application of agency theory.[2]Ch. 1
(d) Describe and apply ways of measuring achievement of corporate 
objectives including:[2] Ch. 19 
(i) ratio analysis using appropriate ratios such as return on capital 
employed, return on equity, earnings per share and dividend per 
share
(ii) changes in dividends and share prices as part of total 
shareholder return.

KAPLAN PUBLISHING

ix


Introduction
(e) Explain ways to encourage the achievement of stakeholder 

objectives, including:[2] Ch. 1 
(i) managerial reward schemes such as share options and 
performance­related pay
(ii) regulatory requirements such as corporate governance codes of 
best practice and stock exchange listing regulations
4  Financial and other objectives in not­for­profit organisations 
(a)
(b)
(c)

Discuss the impact of not­for­profit status on financial and other 
objectives.[2] Ch. 1  
Discuss the nature and importance of Value for Money as an 
objective in not­for­profit organisations.[2] Ch. 1  
Discuss ways of measuring the achievement of objectives in not­
for­profit organisations.[2] Ch. 1  

B  FINANCIAL MANAGEMENT ENVIRONMENT 
1  The economic environment for business 
(a) Identify and explain the main macroeconomic policy targets.[1] Ch. 11
(b) Define and discuss the role of fiscal, monetary, interest rate and 
exchange rate policies in achieving macroeconomic policy targets.
[1] Ch. 11
(c) Explain how government economic policy interacts with planning and 
decision­making in business.[2] Ch. 11
(d) Explain the need for and the interaction with planning and decision­
making in business of:[1] Ch. 11 
(i) competition policy
(ii) government assistance for business
(iii) green policies

(iv) corporate governance regulation.[2]
2  The nature and role of financial markets and institutions 
(a) Identify the nature and role of money and capital markets, both 
nationally and internationally.[2] Ch. 12
(b) Explain the role of financial intermediaries.[1] Ch. 12
(c) Explain the functions of a stock market and a corporate bond market.
[2] Ch. 12
(d) Explain the nature and features of different securities in relation to the 
risk/return trade­off.[2] Ch. 15

x

KAPLAN PUBLISHING


3  The nature and role of the money market 
(a) Describe the role of the money markets in:[1] Ch. 12 / 13 / 14  
(i) Providing short­term liquidity to industry and the public sector
(ii) Providing short­term trade finance
(iii) Allowing an organisation to manage its exposure to foreign 
currency risk and interest rate risk
(b) Explain the role of banks and other financial institutions in the 
operation of the money markets.[2] Ch. 12
(c) Explain the characteristics and role of the principal money market 
instruments:[2] Ch. 12 
(i) Interest­bearing instruments
(ii) Discount instruments
(iii) Derivative products.
C  WORKING CAPITAL MANAGEMENT 
1  The nature, elements and importance of working capital 

(a) Describe the nature of working capital and identify its elements.
[1] Ch. 7
(b) Identify the objectives of working capital management in terms of 
liquidity and profitability, and discuss the conflict between them.
[2] Ch. 7
(c) Discuss the central role of working capital management in financial 
management.[2] Ch. 7
2 Management of inventories, accounts receivable, accounts
payable and cash 
(a) Explain the cash operating cycle and the role of accounts payable 
and receivable.[2] Ch. 7
(b) Explain and apply relevant accounting ratios, including:[2] Ch. 7 
(i) current ratio and quick ratio
(ii) inventory turnover ratio, average collection period and average 
payable period
(iii) sales revenue/net working capital ratio.
(c) Discuss, apply and evaluate the use of relevant techniques in 
managing inventory, including the Economic Order Quantity model 
and Just­in­Time techniques.[2] Ch. 8

KAPLAN PUBLISHING

xi


Introduction
(d) Discuss, apply and evaluate the use of relevant techniques in 
managing accounts receivable, including: Ch. 9 
(i) assessing creditworthiness[1]
(ii) managing accounts receivable[1]

(iii) collecting amounts owing[1]
(iv) offering early settlement discounts[2]
(v) using factoring and invoice discounting[2]
(vi) managing foreign accounts receivable.[2]
(e) Discuss and apply the use of relevant techniques in managing 
accounts payable, including: Ch. 9 
(i) using trade credit effectively[1]
(ii) evaluating the benefits of discounts for early settlement and bulk 
purchase[2]
(iii) managing foreign accounts payable.[1]
(f)

Explain the various reasons for holding cash, and discuss and apply 
the use of relevant techniques in managing cash, including:[2] Ch. 10 
(i) preparing cash flow forecasts to determine future cash flows and 
cash balances
(ii) assessing the benefits of centralised treasury management and 
cash control
(iii) cash management models, such as the Baumol model and the 
Miller­Orr model
(iv) investing short­term

3  Determining working capital needs and funding strategies 
(a) Calculate the level of working capital investment in current assets and 
discuss the key factors determining this level, including:[2] Ch.7 
(i) the length of the working capital cycle and terms of trade
(ii) an organisation’s policy on the level of investment in current 
assets
(iii) the industry in which the organisation operates.

xii

KAPLAN PUBLISHING


(b) Describe and discuss the key factors in determining working capital 
funding strategies, including:[2] Ch.7 
(i) the distinction between permanent and fluctuating current assets
(ii) the relative cost and risk of short­term and long­term finance
(iii) the matching principle
(iv) the relative costs and benefits of aggressive, conservative and 
matching funding policies management attitudes to risk, previous 
funding decisions and organisation size.[1]
(v) management attitudes to risk, previous funding decisions and 
organisation size:[1]
D  INVESTMENT APPRAISAL 
1  Investment appraisal process techniques 
(a) Identify and calculate relevant cash flows for investment projects.
[2] Ch.2
(b) Calculate payback period and discuss the usefulness of payback as 
an investment appraisal method.[2] Ch.2
(c) Calculate return on capital employed (accounting rate of return) and 
discuss its usefulness as an investment appraisal method.[2] Ch.2
(d) Calculate net present value and discuss its usefulness as an 
investment appraisal method.[2] Ch.3
(e) Calculate internal rate of return and discuss its usefulness as an 
investment appraisal method.[2] Ch.3
(f) Discuss the superiority of DCF methods over non­DCF methods.
[2] Ch.3
(g) Discuss the relative merits of NPV and IRR.[2] Ch. 3

(h) Calculate discounted payback and discuss its usefulness as an 
investment appraisal method.[2] Ch. 6
2  Allowing for inflation and taxation in DCF 
(a) Apply and discuss the real­terms and nominal­terms approaches to 
investment appraisal.[2] Ch.4
(b) Calculate the taxation effects of relevant cash flows, including the tax 
benefits of tax­allowable depreciation and the tax liabilities of taxable 
profit.[2] Ch.4
(c) Calculate and apply before­ and after­tax discount rates.[2] Ch.17

KAPLAN PUBLISHING

xiii


Introduction
3  Adjusting for risk and uncertainty in investment appraisal 
(a) Describe and discuss the difference between risk and uncertainty in 
relation to probabilities and increasing project life.[2] Ch.6
(b) Apply sensitivity analysis to investment projects and discuss the 
usefulness of sensitivity analysis in assisting investment decisions.
[2] Ch.6
(c) Apply probability analysis to investment projects and discuss the 
usefulness of probability analysis in assisting investment decisions.
[2] Ch.6
(d) Apply and discuss other techniques of adjusting for risk and 
uncertainty in investment appraisal, including: Ch.6 
(i) simulation[1]
(ii) adjusted payback[1]
(iii) risk­adjusted discount rates.[2]

4  Specific investment decisions (Lease or buy, asset replacement,
capital rationing, etc) 
(a) Evaluate leasing and borrowing to buy using the before­and after­tax 
costs of debt.[2] Ch.5
(b) Evaluate asset replacement decisions using equivalent annual cost.
[2] Ch.5
(c) Evaluate investment decisions under single­period capital rationing, 
including:[2] Ch.5 
(i) the calculation of profitability indexes for divisible investment 
projects
(ii) the calculation of the NPV of combinations of non­divisible 
investment projects
(iii) a discussion of the reasons for capital rationing.
E  BUSINESS FINANCE 
1  Sources of and raising business finance 
(a) Identify and discuss the range of short­term sources of finance 
available to businesses, including:[2] Ch.15 
(i) overdraft
(ii) short­term loan
(iii) trade credit
(iv) lease finance.

xiv

KAPLAN PUBLISHING


(b) Identify and discuss the range of long­term sources of finance 
available to businesses, including:[2] Ch.15 
(i) equity finance

(ii) debt finance
(iii) lease finance
(iv) venture capital.
(c) Identify and discuss methods of raising equity finance, including:
[2] Ch.15 
(i) rights issue
(ii) placing
(iii) public offer
(iv) stock exchange listing.
(d) Identify and discuss methods of raising short and long term Islamic 
finance including: [1] Ch.15 
(i) major difference between Islamic finance and other forms of 
business finance
(ii) The concept of Riba (interest) and how returns are made by 
Islamic financial securities
(iii) Islamic financial instruments available to businesses including
(iv) murabaha (trade credit)
(v) Ijara (lease finance)
(vi) mudaraba (equity finance)
(vii) sukuk (debt finance)
(viii)musharaka (venture capital)
(note calculations are not required)  
(e) Identify and discuss internal sources of finance, including:[2] Ch.15 
(i) retained earnings
(ii) increasing working capital management efficiency.
(iii) the relationship between the dividend decision and the financing 
decision[2] Ch.16
(iv) the theoretical approaches to, and the practical influences on, the 
dividend decision,  including legal constraints, liquidity, 
shareholding expectations and alternatives to cash dividends

[2] Ch.16

KAPLAN PUBLISHING

xv


Introduction
2  Estimating the cost of capital 
(a) Estimate the cost of equity, including:[2] Ch.17 
(i) Application of the dividend growth model and discussion of its 
weaknesses
(ii) Explanation and discussion of systematic and unsystematic risk
(iii) Relationship between portfolio theory and the capital asset 
pricing model (CAPM)
(iv) Application of the CAPM, its assumptions, advantages and 
disadvantages.
(b) Estimating the cost of debt[2] Ch.17 
(i) irredeemable debt 
(ii) redeemable debt
(iii) convertible debt 
(iv) preference shares
(v) bank debt.
(c) Estimating the overall cost of capital, including:[2] Ch.17 
(i) Distinguishing between average and marginal cost of capital 
(ii) Calculating the weighted average cost of capital (WACC) using 
book value and market value weightings.
3  Sources of finance and their relative costs 
(a) Describe the relative risk­return relationship and the relative costs of 
equity and debt.[2] Ch.17

(b) Describe the creditor hierarchy and its connection with the relative 
costs of sources of finance.[2] Ch.17
(c) Identify and discuss the problem of high levels of gearing.[2] Ch.18
(d) Assess the impact of sources of finance on financial position, 
financial risk and shareholder wealth using appropriate measures, 
including: Ch.19 
(i) ratio analysis using statement of financial position gearing, 
operational and financial gearing, interest coverage ratio and 
other relevant ratios[2]
(ii) cash flow forecasting[2]
(iii) leasing or borrowing to buy.[2]

xvi

KAPLAN PUBLISHING


(e) Impact of cost of capital on investments, including:[2] Ch.17 
(i) the relationship between company value and cost of capital 
(ii) the circumstances under which WACC can be used in 
investment appraisal 
(iii) the advantages of the CAPM over WACC in determining a 
project­specific cost of capital 
(iv) application of CAPM in calculating a project specific discount 
rate.
4  Capital structure theories and practical considerations 
(a) Describe the traditional view of capital structure and its assumptions.
[2] Ch.18
(b) Describe the views of Miller and Modigliani on capital structure, both 
without and with corporate taxation, and their assumptions.[2] Ch.18

(c) Identify a range of capital market imperfections and describe their 
impact on the views of Miller and Modigliani on capital structure.
[2] Ch.18
(d) Explain the relevance of pecking order theory to the selection of 
sources of finance.[1] Ch.18
5  Finance for small and medium­sized entities (SMEs) 
(a) Describe the financing needs of small businesses.[2] Ch.15
(b) Describe the nature of the financing problem for small businesses in 
terms of the funding gap, the maturity gap and inadequate security.
[2] Ch.15
(c) Explain measures that may be taken to ease the financing problems 
of SMEs, including the responses of government departments and 
financial institutions.[1] Ch.15
(d) Identify appropriate sources of finance for SMEs and evaluate the 
financial impact of different sources of finance on SMEs.[2] Ch.15  
F  BUSINESS VALUATIONS 
1  Nature and purpose of the valuation of business and financial
assets 
(a) Identify and discuss reasons for valuing businesses and financial 
assets.[2]Ch.20
(b) Identify information requirements for valuation and discuss the 
limitations of different types of information.[2] Ch.20

KAPLAN PUBLISHING

xvii


Introduction
2  Models for the valuation of shares 

(a) Asset­based valuation models, including:[2] Ch.20 
(i) net book value (statement of financial position basis).
(ii) net realisable value basis.
(iii) net replacement cost basis.
(b) Income­based valuation models, including:[2] Ch.20 
(i) price/earnings ratio method
(ii) earnings yield method
(c) Cash flow­based valuation models, including: [2] Ch.20 
(i) dividend valuation model and the dividend growth model
(ii) discounted cash flow basis.
3  The valuation of debt and other financial assets 
(a) Apply appropriate valuation methods to:[2] Ch.20 
(i) irredeemable debt
(ii) redeemable debt
(iii) convertible debt
(iv) preference shares.
4  Efficient market hypothesis (EMH) and practical considerations
in the valuation of shares 
(a) Distinguish between and discuss weak form efficiency, semi­strong 
form efficiency and strong form efficiency.[2] Ch.20
(b) Discuss practical considerations in the valuation of shares and 
businesses, including:[2] Ch.20 
(i) marketability and liquidity of shares
(ii) availability and sources of information
(iii) market imperfections and pricing anomalies
(iv) market capitalisation.
(c) Describe the significance of investor speculation and the 
explanations of investor decisions offered by behavioural finance.
[1] Ch.20

xviii

KAPLAN PUBLISHING


G  RISK MANAGEMENT 
1  The nature and types of risk and approaches to risk
management 
(a) Describe and discuss different types of foreign currency risk: 
[2] Ch.13 
(i) translation risk
(ii) transaction risk
(iii) economic risk.
(b) Describe and discuss different types of interest rate risk:[1] Ch.14 
(i) gap exposure
(ii) basis risk
2  Causes of exchange rate differences and interest rate
fluctuations 
(a) Describe the causes of exchange rate fluctuations, including: Ch.13 
(i) balance of payments[1]
(ii) purchasing power parity theory[2]
(iii) interest rate parity theory[2]
(iv) four­way equivalence.[2]
(b) Forecast exchange rates using:[2] Ch.13 
(i) purchasing power parity
(ii) interest rate parity.
(c) Describe the causes of interest rate fluctuations, including: [2] Ch.14 
(i) structure of interest rates and yield curves
(ii) expectations theory
(iii) liquidity preference theory

(iv) market segmentation.

KAPLAN PUBLISHING

xix


Introduction
3  Hedging techniques for foreign currency risk 
(a) Discuss and apply traditional methods of foreign currency risk 
management, including: Ch.13 
(i) currency of invoice[1]
(ii) netting and matching[2]
(iii) leading and lagging[2]
(iv) forward exchange contracts[2]
(v) money market hedging[2]
(vi) asset and liability management.[1]
(b) Compare and evaluate traditional methods of foreign currency risk 
management.[2] Ch.13
(c) Identify the main types of foreign currency derivates used to hedge 
foreign currency risk and explain how they are used in hedging.[1] (No 
numerical questions will be set on this topic)Ch.13
4  Hedging techniques for interest rate risk 
(a) Discuss and apply traditional methods of interest rate risk 
management, including: Ch.14 
(i) matching and smoothing[1]
(ii) asset and liability management[1]
(iii) forward rate agreements.[2]
(b) Identify the main types of interest rate derivates used to hedge 
interest rate risk and explain how they are used in hedging.[1] (No 

numerical questions will be set on this topic) Ch.14  
The superscript numbers in square brackets indicate the intellectual depth 
at which the subject area could be assessed within the examination. Level 
1 (knowledge and comprehension) broadly equates with the Knowledge 
module, Level 2 (application and analysis) with the Skills module and 
Level 3 (synthesis and evaluation) to the Professional level. However, 
lower level skills can continue to be assessed as you progress through 
each module and level. 

xx

KAPLAN PUBLISHING


The examination
Examination format
The syllabus for Paper F9, Financial Management, has the aim of 
developing in students the skills expected from a financial manager who 
is responsible for the finance function of a business. The paper also 
prepares candidates for more advanced and specialist study in Paper 
P4, Advanced financial management. All questions are compulsory.  The 
paper will contain both computational and discursive elements.  Some 
questions will adopt a scenario/ case study approach.  
Section A of the exam comprises 20 multiple choice questions of 2 marks 
each.  Section B of the exam comprises three 10 mark questions and two 
15 mark questions.  The two 15 mark questions will come from working 
capital management, investment appraisal and business finance areas of 
the syllabus.  The section A questions and the other questions in section 
B can cover any areas of the syllabus.  Candidates are provided with a 
formulae sheet and tables of discount factors and annuity factors. 

Number of marks 100. Total time allowed: 3 hours and 15 minutes 
reading time. 
Paper­based examination tips
Spend the fifteen minutes of reading time reading the paper and 
planning your answers. During the reading time you may annotate the 
question paper but not write in the answer booklet. In particular you should 
use this time to ensure that you understand the requirements, highlighting 
key verbs, consider which parts of the syllabus are relevant and plan key 
calculations. 
Divide the time you spend on questions in proportion to the marks on 
offer. One suggestion for this examination is to allocate 1 and 4/5 minutes 
to each mark available, so a 10­mark question should be completed in 
approximately 18 minutes. 
Unless you know exactly how to answer the question, spend some time 
planning your answer. Stick to the question and tailor your answer to 
what you are asked. Pay particular attention to the verbs in the question. 
Spend the last five minutes reading through your answers and making any 
additions or corrections. 
If you get completely stuck with a question, leave space in your answer 
book and return to it later. 

KAPLAN PUBLISHING

xxi


Introduction
If you do not understand what a question is asking, state your 
assumptions. Even if you do not answer in precisely the way the examiner 
hoped, you should be given some credit, if your assumptions are 

reasonable. 
You should do everything you can to make things easy for the marker. The 
marker will find it easier to identify the points you have made if your 
answers are legible. 
Essay questions: Some questions may contain short essay­style 
requirements. Your essay should have a clear structure. It should contain a 
brief introduction, a main section and a conclusion. Be concise. It is better 
to write a little about a lot of different points than a great deal about one or 
two points. 
Computations: It is essential to include all your workings in your 
answers. Many computational questions require the use of a standard 
format. Be sure you know these formats thoroughly before the exam and 
use the layouts that you see in the answers given in this book and in 
model answers. 
Case studies: Most questions will be based on specific scenarios. To 
write a good case study, first identify the area in which there is a problem, 
outline the main principles/theories you are going to use to answer the 
question, and then apply the principles/theories to the case. 
Reports, memos and other documents: some questions ask you to 
present your answer in the form of a report or a memo or other document. 
So use the correct format – there could be easy marks to gain here. 

Study skills and revision guidance
This section aims to give guidance on how to study for your ACCA exams 
and to give ideas on how to improve your existing study techniques. 
Preparing to study
Set your objectives
Before starting to study decide what you want to achieve – the type of 
pass you wish to obtain. This will decide the level of commitment and time 
you need to dedicate to your studies. 

xxii

KAPLAN PUBLISHING


Devise a study plan
Determine which times of the week you will study. 
Split these times into sessions of at least one hour for study of new 
material. Any shorter periods could be used for revision or practice. 
Put the times you plan to study onto a study plan for the weeks from now 
until the exam and set yourself targets for each period of study – in your 
sessions make sure you cover the course, course assignments and 
revision. 
If you are studying for more than one paper at a time, try to vary your 
subjects as this can help you to keep interested and see subjects as part 
of wider knowledge. 
When working through your course, compare your progress with your plan 
and, if necessary, re­plan your work (perhaps including extra sessions) or, 
if you are ahead, do some extra revision/practice questions. 
Effective studying
Active Reading
You are not expected to learn the text by rote, rather, you must understand 
what you are reading and be able to use it to pass the exam and develop 
good practice. A good technique to use is SQ3Rs – Survey, Question, 
Read, Recall, Review: 
(1) Survey the chapter – look at the headings and read the introduction, 
summary and objectives, so as to get an overview of what the chapter 
deals with.
(2) Question – whilst undertaking the survey, ask yourself the questions 

that you hope the chapter will answer for you.
(3) Read through the chapter thoroughly, answering the questions and 
making sure you can meet the objectives. Attempt the exercises and 
activities in the text, and work through all the examples.
(4) Recall – at the end of each section and at the end of the chapter, try 
to recall the main ideas of the section/chapter without referring to the 
text. This is best done after a short break of a couple of minutes after 
the reading stage.
Review – check that your recall notes are correct. You may also find it 
helpful to re­read the chapter to try to see the topic(s) it deals with as a 
whole. 

KAPLAN PUBLISHING

xxiii


Introduction
Note­taking
Taking notes is a useful way of learning, but do not simply copy out the 
text. The notes must: 

•
•
•
•
•

be in your own words
be concise

cover the key points
be well­organised
be modified as you study further chapters in this text or in related 
ones.

Three ways of taking notes:
Summarise the key points of a chapter.
Make linear notes – a list of headings, divided up with subheadings 
listing the key points. If you use linear notes, you can use different colours 
to highlight key points and keep topic areas together. Use plenty of space 
to make your notes easy to use. 
Try a diagrammatic form – the most common of which is a mind­map. 
To make a mind­map, put the main heading in the centre of the paper and 
put a circle around it. Then draw short lines radiating from this to the main 
sub­headings, which again have circles around them. Then continue the 
process from the sub­headings to sub­sub­headings, advantages, 
disadvantages, etc. 
Highlighting and underlining 
You may find it useful to underline or highlight key points in your study text 
– but do be selective. You may also wish to make notes in the margins. 
Revision
The best approach to revision is to revise the course as you work through 
it. Also try to leave four to six weeks before the exam for final revision. 
Make sure you cover the whole syllabus and pay special attention to those 
areas where your knowledge is weak. Here are some recommendations: 
Read through the text and your notes again and condense your notes into 
key phrases. It may help to put key revision points onto index cards to look 
at when you have a few minutes to spare. 
Review any assignments you have completed and look at where you lost 
marks – put more work into those areas where you were weak. 

xxiv

KAPLAN PUBLISHING


Practise exam standard questions under timed conditions. If you are 
short of time, list the points that you would cover in your answer and then 
read the model answer, but do try to complete at least a few questions 
under exam conditions. 
Also practise producing answer plans and comparing them to the 
model answer. 
If you are stuck on a topic find somebody (a tutor) to explain it to you. 
Read good newspapers and professional journals, especially 
ACCA’s Student Accountant – this can give you an advantage in the 
exam. 
Ensure you know the structure of the exam – how many questions 
and of what type you will be expected to answer. During your revision 
attempt all the different styles of questions you may be asked. 

Further reading
You can find further reading and technical articles under the student 
section of ACCA’s website. 

KAPLAN PUBLISHING

xxv