PHÂN TÍCH TỔNG QUAN NGÀNH NHIỆT ĐIỆN

BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH
Ngành: Điện - Nhiệt điện

Tháng 2/2016

Doanh thu và lợi nhuận sụt giảm so với năm 2014

Thông tin mới về ngành
Theo Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN), năm 2015, điện sản xuất và mua đạt 159,4 tỷ kWh, tăng 11,23% so
với năm 2014 (vượt 2,5 tỷ kWh so với kế hoạch). Điện thương phẩm đạt 143,34 tỷ kWh, cao hơn kế hoạch
1,54 tỷ kWh và tăng 11,44% so với năm 2014. Trong đó, điện thương phẩm nội địa ước đạt 141,34 tỷ kWh,
tăng trưởng 11,6%.
Tổng kết giai đoạn năm 2011-2015, sản lượng điện sản xuất và mua tăng trưởng bình quân 10,37%/năm; điện
thương phẩm tăng trưởng bình quân là 10,84%/năm.
Một số chỉ tiêu kế hoạch năm 2016 của EVN: Điện sản xuất và mua 175,9 tỷ kWh tăng 10,35% so với năm
2015. Điện thương phẩm: 159,1 tỷ kWh, tăng 11% so với năm 2015; Năng suất lao động SXKD điện tăng 810% so với năm 2015. Toàn Tập đoàn sản xuất và kinh doanh điện năng có lợi nhuận.

Top doanh nghiệp nhiệt điện vốn hóa lớn nhất
Tính tới thời điểm ngày 22 tháng 02 năm 2016, trên thị trường niêm yết có 19 doanh nghiệp điện tập trung chủ
yếu tại sàn HSX (10 công ty), HNX (6 công ty), còn lại là UPCOM. Tuy nhiên ở phạm vi báo cáo này, chúng tôi
chỉ tập trung vào 4 doanh nghiệp ngành nhiệt điện có vốn hóa lớn nhất là NT2 (7.313,6 tỷ), PPC (5.440,4 tỷ),
BTP (762,1 tỷ) và NBP (229 tỷ).
Top doanh nghiệp nhiệt điện vốn hóa lớn nhất
2%
5%
NT2
40%

53%

PPC

BTP
NBP

Asean Securities

Trang 1


BÁO CÁO CẬP NHẬT
Ngành Điện - Nhiệt điện

Tháng 2/2016

Kết quả 2015 một số doanh nghiệp lớn
Năm 2015 vừa qua là năm hoạt động khá khó khăn của ngành nhiệt điện khi doanh thu và lợi nhuận của các
công ty lớn sụt giảm so với năm 2014 như PPC, BTP... Mặc dù, lợi nhuận gộp biên của các công ty này đều có
sự cải thiện đáng kể so với năm 2014, nguyên nhân có thể lý giải là do giá bán điện tăng khi tham gia vào thị
trường phát điện cạnh tranh (VCGM) cũng như giá thành nhiên vật liệu giảm. Nhưng do chi phí tài chính tăng
cao đã tác động tiêu cực đến lợi nhuận của các công ty này.
Mã CP

Doanh thu
(tỷ VND)

LNST (tỷ
VND)

Tăng
trưởng DT

Tăng
trưởng LN

ROA

ROE

NT2

6.729,4

1.141,6

-4,7%

-28,2%

9,8%

23,9%

4.168

18,57%

PPC

7.664,9

469,6

2,4%

-55,0%

4,2%

8,2%

1.476

15,24%

BTP

1.831,6

115,6

-12,8%

-13,4%

5,5%

10,7%

1.911

8,57%

NBP

671,2

11,1

-31,3%

-75,4%

3,5%

4,8%

863

4,42%

NT2 - Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2
Kết quả kinh doanh năm 2015 (tỷ VND)

Doanh thu

2011

6.406,9

7,6

2012

Norges
Bank, 1,61%

2014

Market
Vectors
Vietnam
ETF, 4,01%
Khác, 19,75%

TCT Điện lực
Dầu khí Việt
Nam, 60,00%

1.141,6

8,2
2013

Amersham
Industries
Limited, 1,40
%

6.729,4

933,0

15,4

Khuyến nghị: Mua

Cơ cấu sở hữu

LNST

5.880,9

5.450,7

951,9

NN nắm giữ
(%)

EPS

2015

Công ty
Electric
Power
Development
Co.,Ltd, 4,88
%

Công ty
TNHH Phát

triển Công
nghệ
(CFTD), 8,35
%

Vị thế Công ty
Công ty cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) là một trong số các nhà máy phát điện từ khí đốt chính
của Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam (PVN) thuộc cụm nhà máy điện Cà Mau và Nhơn Trạch. NT2 sở hữu
nhà máy tuabin khí chu trình hỗn hợp Nhơn Trạch 2 công suất 750MW.
Dự án Nhà máy điện Nhơn Trạch 2 là công trình trọng điểm Quốc gia nên được hưởng một số cơ chế đặc thù,
được tạo điều kiện thuận lợi trong việc quản lý dự án.
PV Power NT2 và Tập đoàn Điện lực Việt nam (EVN) đã ký một hợp đồng mua bán điện (PPA) với giá điện
chính thức trong vòng 10 năm từ 2011 tới 2020.
Các nhà máy nhiệt điện đầu tư sau NT2 đều có giá bán điện cao hơn, do đó tính cạnh tranh của NT2 vẫn đảm
bảo.

Asean Securities

Trang 2


BÁO CÁO CẬP NHẬT
Ngành Điện - Nhiệt điện

Tháng 2/2016

Tình hình sản xuất kinh doanh năm 2015
Sản lượng điện tiêu thụ tăng trưởng khá. Năm 2015, Doanh thu thuần của NT2 đạt 6.729,4 tỷ đồng (-4,7%
so với năm 2014), đạt 112,7% kế hoạch năm, trong đó sản lượng điện tiêu thụ đạt 5.499 triệu KWh (+15% so
với cùng kỳ). Lợi nhuận gộp biên ở mức 24,4% (+4,4% so với năm 2014). Doanh thu năm 2015 sụt giảm so

với năm 2014 là do trong năm 2014 công ty ghi nhận doanh thu hồi tố tiền bán điện với số tiền là 658 tỷ đồng.
Chi phí lãi vay giảm. Chi phí tài chính ở mức 359,4 tỷ (-17,8% so với năm 2014). Chi phí bán hàng ở mức 0,1
tỷ (-50% so với năm 2014). Chi phí quản lý doanh nghiệp ở mức 146,2 tỷ (+95,7% so với năm 2014).
Lợi nhuận vượt kế hoạch năm. Lợi nhuận trước thuế đạt 1.201,8 tỷ đồng (-24,5% so với năm 2014), đạt
181,9% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế của công ty đạt 1.141,6 tỷ đồng (-28,2% so với năm 2014), đạt
181,9% kế hoạch năm. EPS năm 2015 đạt 4.168 đồng/cổ phiếu (-28,2% so với năm 2014).
Sau khi loại bỏ các yếu tố bất thường, doanh thu thuần năm 2015 tăng 5% so với năm 2014 và lợi nhuận sau
thuế năm 2015 tăng 118% so với năm 2014.
Lợi nhuân gộp biên của NT2
NT2

Doanh thu

LNST

LNGB

2011

951,9

15,4

10,4%

2012

5.450,7

7,6

11,6%

2013

5.880,9

8,2

13,7%

2014

6.406,9

933

15,5%

2015

6.729,4

1141,6

24,4%

10,4%

2011

11,6%

2012

13,7%

2013

2014

15,5%

24,4%

2015

Định giá cổ phiếu
Tên công ty
NT2 - Công ty Cổ phần Điện lực Dầu
khí Nhơn Trạch 2

EPS

Book Value
4.168

P/E

P/B

17.408

Trung bình ngành

9,86

Giá cổ phiếu theo phương pháp P/E (đồng/cp)

1,5

28.768

Giá cổ phiếu theo phương pháp P/B (đồng/cp)

26.112

Giá cổ phiếu theo phương pháp DCF

37.500

Kết quả định giá với tỉ trọng 60% theo DCF, 20% theo P/E và 20% theo P/B

33.476

Chúng tôi tiến hành định giá cổ phiếu NT2 dựa trên 3 phương pháp định giá thông dụng là DCF, P/E và P/B,
chúng tôi cho rằng giá hợp lý cho NT2 là 33.500 đồng/cp, cao hơn 27% so với giá thị trường. Khuyến nghị:
Mua. Tầm nhìn đầu tư 1 năm.

Xem chi tiết tại:

/>
Asean Securities

Trang 3


BÁO CÁO CẬP NHẬT
Ngành Điện - Nhiệt điện

PPC - Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại
Kết quả kinh doanh năm 2015 (tỷ VND)

Doanh thu

TCT TC CP
Dầu khí Việt
Market
Nam, 2,44%
Vectors
Vietnam
ETF, 3,89%

7.664,9

6.588,5

Khác, 8,02
%
TCT Phát
điện

2, 52,30%

4.130,5

3.738,1

1.629,5

1.044,7

504,8

3,8
2011

Khuyến nghị: Nắm giữ
Cơ cấu sở hữu

LNST

7.481,9

Tháng 2/2016

2012

2013

2014

469,6

Deutsche
Bank AG
London, 5,0
0%

2015

Halley Sicav
- Halley
Asian
Prosperity, 6
,00%

CTCP Cơ
điện
lạnh, 22,35
%

Vị thế Công ty
Công ty cổ phần Nhiệt điện Phả Lại là nhà máy nhiệt điện chạy than có công suất lớn nhất cả nước. Sản phẩm
chủ yếu của Công ty là sản xuất điện năng, với hai nhà máy sản xuất điện, gồm 6 tổ máy có công suất 1.040
MW.
Sản lượng điện trung bình của công ty đạt xấp xỉ 6 tỷ KWh/năm, chiếm khoảng 10% tổng sản lượng điện trung
bình của cả nước và 40% sản lượng điện toàn miền Bắc.
Tình hình sản xuất kinh doanh năm 2015
Doanh thu tăng nhẹ trong khi lợi nhuận gộp biên cải thiện. Năm 2015, Doanh thu thuần của PPC đạt
7.664,9 tỷ đồng (+2,4% so với năm 2014), đạt 97,6% kế hoạch năm. Lợi nhuận gộp biên ở mức 12,6%
(+90,2% so với năm 2014).

Chi phí tài chính tăng mạnh. Chi phí tài chính ở mức 733 tỷ (+412,9% so với năm 2014). Chi phí bán hàng ở
mức 0 đồng (công ty không phát sinh chi phí bán hàng). Chi phí quản lý doanh nghiệp ở mức 102,5 tỷ (-3,8%
so với năm 2014).
Lợi nhuận sụt giảm mạnh và không hoàn thành kế hoạch năm. Lợi nhuận trước thuế đạt 514 tỷ đồng (60,5% so với năm 2014), đạt 72,4% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế của công ty đạt 469,6 tỷ đồng (-55% so
với năm 2014). EPS năm 2015 đạt 1.440 đồng/cổ phiếu (-55% so với năm 2014).
Lợi nhuân gộp biên của PPC
PPC

Doanh thu

LNST

LNGB

2011

3.738,1

3,8

12,7%

2012

4.130,5

504,8

11,2%

2013

6.588,5

1629,5

15,6%

2014

7.481,9

1044,7

6,6%

2015

7.664,9

469,6

12,6%

12,7%

11,2%

15,6%
6,6%

2011

2012

2013

2014

Asean Securities

12,6%

2015
Trang 4


BÁO CÁO CẬP NHẬT
Ngành Điện - Nhiệt điện

Tháng 2/2016

Định giá cổ phiếu
Tên công ty

EPS

PPC - Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả
Lại

Book Value
1.476

P/E

P/B

17.947

Trung bình ngành

9,86

Giá cổ phiếu theo phương pháp P/E (đồng/cp)

1,50

14.553

Giá cổ phiếu theo phương pháp P/B (đồng/cp)

18.844

Giá cổ phiếu theo phương pháp DCF

20.000

Kết quả định giá với tỉ trọng 60% theo DCF, 20% theo P/E và 20% theo P/B

18.680

Chúng tôi tiến hành định giá cổ phiếu PPC dựa trên 3 phương pháp định giá thông dụng là DCF, P/E và P/B,
chúng tôi cho rằng giá hợp lý cho PPC là 18.700 đồng/cp, cao hơn 7% so với giá thị trường. Khuyến nghị: Nắm
giữ.
Xem chi tiết tại:
/>
BTP - Công ty Cổ phần Nhiệt điện Bà Rịa
Kết quả kinh doanh năm 2015 (tỷ VND)

Doanh thu

Khuyến nghị: Mua
Cơ cấu sở hữu
Halley Sicav
- Halley
Asian
Prosperity, 7
,02%

LNST

2.400,8
2.100,9

Khác, 12,92
%

1.831,5
1.430,2
1.132,5

135,3

62,7

2011

2012

2013

115,6

133,5

55,0
2014

TCT Phát
điện
3, 80,06%

2015

Vị thế Công ty
BTP là một thành viên của EVNGenco3, Công ty sẽ có nhiều thuận lợi và điều kiện phát triển trong kinh doanh
điện năng và các dịch vụ khác liên quan.
Ba công ty con là Công ty cổ phần Nhiệt điện Hải Phòng, Công ty Cổ phần Nhiệt điện Quảng Ninh và Công ty
cổ phần Thủy điện Buôn Đôn có tình hình kinh doanh tốt.
BTP có địa bàn ở tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu, chuyên cung cấp điện cho khu vực tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu. Sản

lượng điện sản xuất của công ty chiếm khoảng 3,4% sản lượng điện cả nước.
Asean Securities

Trang 5


BÁO CÁO CẬP NHẬT
Ngành Điện - Nhiệt điện

Tháng 2/2016

Tình hình sản xuất kinh doanh năm 2015
Doanh thu sụt giảm trong khi lợi nhuận gộp biên cải thiện. Năm 2015, Doanh thu thuần của BTP đạt
1.831,6 tỷ đồng (-12,8% so với năm 2014), đạt 100,9% kế hoạch năm. LNGB ở mức 9,5% (+52% so với năm
2014).
Chi phí tài chính tăng mạnh. Chi phí tài chính ở mức 150,9 tỷ (+138,8% so với năm 2014). Chi phí bán hàng
ở mức 0,2 tỷ đồng (+0% so với năm 2014). Chi phí quản lý doanh nghiệp ở mức 29,1 tỷ (-21,4% so với năm
2014).
Lợi nhuận giảm nhưng vẫn vượt kế hoạch năm. Lợi nhuận trước thuế đạt 145,4 tỷ đồng (-12,6% so với
năm 2014), đạt 196,2% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế của công ty đạt 115,6 tỷ đồng (-13,4% so với năm
2014), đạt 200,3% kế hoạch năm. EPS năm 2015 đạt 1.911 đồng/cổ phiếu (-13,4% so với năm 2014).
Lợi nhuân gộp biên của BTP
BTP

Doanh thu

LNST

LNGB

2011

2.400,8

62,7

10,6%

2012

1.430,2

135,3

13,7%

2013

1.132,5

55

7,1%

2014

2.100,9

133,5

6,2%

2015

1.831,5

115,6

9,5%

10,6%

13,7%
7,1%

2011

2012

2013

2014

6,2%

9,5%

2015

Định giá cổ phiếu

Tên công ty
BTP - Công ty Cổ phần Nhiệt điện Bà
Rịa

EPS

Book Value
1.911

P/E

P/B

17.860

Trung bình ngành

9,86

Giá cổ phiếu theo phương pháp P/E (đồng/cp)

1,50

13.184

Giá cổ phiếu theo phương pháp P/B (đồng/cp)

18.753

Giá cổ phiếu theo phương pháp DCF

18.000

Kết quả định giá với tỉ trọng 60% theo DCF, 20% theo P/E và 20% theo P/B

15.263

Chúng tôi tiến hành định giá cổ phiếu BTP dựa trên 3 phương pháp định giá thông dụng là DCF, P/E và P/B,
chúng tôi cho rằng giá hợp lý cho BTP là 15.300 đồng/cp, cao hơn 33% so với giá thị trường. Khuyến nghị:
Mua.
Xem chi tiết tại:
/>
Asean Securities

Trang 6


BÁO CÁO CẬP NHẬT
Ngành Điện - Nhiệt điện

NBP - Công ty Cổ phần Nhiệt điện Ninh Bình
Kết quả kinh doanh năm 2015 (tỷ VND)

Doanh thu

Tháng 2/2016

Khuyến nghị: Bán
Cơ cấu sở hữu

LNST

Khác, 21,57
%

976,8

TCT Phát
điện
3, 54,76%

866,6

37,3

2011

671,1

626,7

580,8

28,3

2012

45,1

31,6

2013

2014

11,1

CTCP Cơ
điện
lạnh, 23,67
%

2015

Vị thế Công ty
NBP có địa bàn đặt tại tỉnh Ninh Bình, chuyên cung cấp điện thương phẩm cho Tổng công ty điện lực Việt Nam
(EVN) và phân phối điện cho các tỉnh miền Bắc. Công suất sản xuất điện của công ty đạt 605 triệu KWh.
Công ty không tham gia vào thị trường cạnh tranh do có sự điều hành của Cục điều tiết điện lực và Trung tâm
điều độ hệ thống điện lưới quốc gia. Năm 2016, công ty dự kiến sẽ tham gia thị trường điện cạnh tranh lại.
Tình hình sản xuất kinh doanh năm 2015
Doanh thu và lợi nhuận gộp biên sụt giảm. Năm 2015, Doanh thu thuần của NBP đạt 671,2 tỷ đồng (-31,3%
so với năm 2014), đạt 102,4% kế hoạch năm. Lợi nhuận gộp biên ở mức 9,5% (-9,4% so với năm 2014), do chi
phí nhiên liệu tăng.
Chi phí hoạt động thấp. Chi phí tài chính ở mức 0 đồng (công ty không phát sinh chi phí tài chính). Chi phí
bán hàng ở mức thấp 0,6 tỷ (+50% so với năm 2014). Chi phí quản lý doanh nghiệp ở mức 50,8 tỷ (+5,2% so
với năm 2014).
Lợi nhuận sụt giảm nhưng vẫn vượt kế hoạch năm. Lợi nhuận trước thuế đạt 14,1 tỷ đồng (-75,6% so với
cùng kỳ), đạt 116% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế của công ty đạt 11,1 tỷ đồng (-75,4% so với năm 2014),
đạt 117,2% kế hoạch năm. EPS năm 2015 đạt 863 đồng/cổ phiếu (-75,4% so với năm 2014).
Lợi nhuân gộp biên của NBP

NBP

Doanh thu

LNST

LNGB

2011

580,8

37,3

15,5%

2012

626,7

28,3

11,6%

2013

866,6

31,6

9,9%

2014

976,8

45,1

10,4%

2015

671,1

11,1

9,4%

15,5%

11,6%

9,9%

10,4%
9,4%

2011

2012

2013

2014

Asean Securities

2015
Trang 7


BÁO CÁO CẬP NHẬT
Ngành Điện - Nhiệt điện

Tháng 2/2016

Định giá cổ phiếu
Tên công ty
NBP - Công ty Cổ phần Nhiệt điện Ninh
Bình

EPS

Book Value
863

P/E

P/B

18.024

Trung bình ngành

9,86

Giá cổ phiếu theo phương pháp P/E (đồng/cp)

1,50

11.057

Giá cổ phiếu theo phương pháp P/B (đồng/cp)

18.925

Giá cổ phiếu theo phương pháp DCF

11.200

Kết quả định giá với tỉ trọng 60% theo DCF, 20% theo P/E và 20% theo P/B

12.661

Chúng tôi tiến hành định giá cổ phiếu NBP dựa trên 3 phương pháp định giá thông dụng là DCF, P/E và P/B,
chúng tôi cho rằng giá hợp lý cho NBP là 12.700 đồng/cp, thấp hơn 24% so với giá thị trường. Khuyến nghị:
Bán.
Xem chi tiết tại:
/>
Asean Securities

Trang 8


BÁO CÁO CẬP NHẬT
Ngành Điện - Nhiệt điện

Tháng 2/2016

Chỉ số tài chính cơ bản
Tỷ lệ tài chính

NT2

PPC

BTP

NBP

Sức khỏe tài chính
Tỷ suất thanh toán tiền mặt

0,55

0,74

0,60

0,81

Tỷ suất thanh toán nhanh

1,33

5,52

3,09

2,43

Tỷ suất thanh toán hiện thời

1,47

6,2

3,41

3,29

Vốn vay dài hạn/Vốn CSH

1,01

0,76

0,05

0,00

Vốn vay ngắn hạn/Vốn CSH

1,23

0,76

0,45

0,00

ROE %

25,33

8,22

10,41

4,60

ROCE %

14,04

6,37

9,08

8,73

ROA %

9,46

4,19

5,37

3,22

Hệ số quay vòng phải thu khách hàng

3,51

4,25

0,87

4,53

18,06

7,77

2,41

7,77

24,4

12,64

26,97

9,46

Tỷ suất EBITDA %

30,86

8,39

29,29

4,31

Tỷ suất EBIT %

20,58

8,27

28,58

3,14

Tỷ suất lợi nhuận trước thuế %

17,86

6,71

27,84

2,10

Tỷ suất lợi nhuận thuần %

16,96

6,19

22,00

1,65

6,38

11,58

6,02

20,63

EPS

4.168

1.476

1.911

863

P/B

1,53

0,95

0,64

0,99

17.408

17.947

17.860

18.024

-4,75

2,45

-20,19

-31,30

-0,6

94,88

5844,70

-37,80

Tốc độ tăng trưởng EBITDA %

-21,59

-69,97

78,70

-55,32

Tốc độ tăng trưởng EBIT %

-23,49

-55,97

134,40

-63,58

Tốc độ tăng trưởng lãi trước thuế %

-24,46

-60,51

119,05

-75,64

Tốc độ tăng trưởng lãi thuần %

-28,24

-54,97

139,63

-75,37

Tốc độ tăng trưởng EPS %

-32,94

-53,91

248,30

-75,37

Tốc độ tăng trưởng tổng tài sản %

-6,72

-2,23

5,18

-13,24

Tốc độ tăng trưởng Vốn CSH %

12,29

1,32

2,65

-7,41

Hiệu quả hoạt động

Hệ số quay vòng HTK
Chỉ số lợi nhuận và chất lượng lợi nhuận
Tỷ suất lợi nhuận gộp %

Chỉ số định giá
Basic P/E

Book value
Tốc độ tăng trưởng

Tốc độ tăng trưởng doanh số thuần %
Tốc độ tăng trưởng lãi gộp %

Asean Securities

Trang 9


BÁO CÁO CẬP NHẬT
Ngành Điện - Nhiệt điện

Tháng 2/2016

So sánh một số chỉ tiêu

EPS

Book value
4.168

5.000

18.200

17.947

18.000

4.000
3.000

17.800

1.911

1.476

18.024
17.860

17.408

17.600

2.000

862

1.000

17.400
17.200

0

17.000
NT2

PPC

BTP

NBP

NT2

PPC

BTP

NBP

P/B

P/E
20,63

25
20

2,00

1,53

1,50

11,58
6,38

10

0,50

0

0,00
PPC

BTP

0,64

1,00

6,02

5
NT2

0,99

0,95

15

NBP

NT2

PPC

BTP

NBP

ROE

ROA
9,8%

23,9%
4,2%

5,5%

8,2%

10,7%
4,8%

3,5%

NT2

PPC

BTP

NBP

NT2

PPC

BTP

Asean Securities

NBP

Trang 10


BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH
Ngành Điện - Nhiệt điện

Tên công ty

Ngày phát hành

Khuyến nghị

Giá mục tiêu

Chi tiết

BCC

19/02/2016

Mua

19.700 đồng/cổ phiếu Tải xuống

SEB

18/02/2016

Nắm giữ

34.300 đồng/cổ phiếu Tải xuống

TBC

18/02/2016

Bán

18.000 đồng/cổ phiếu Tải xuống

TIC

18/02/2016

Mua

14.000 đồng/cổ phiếu Tải xuống

SHP

17/02/2016

Nắm giữ

17.900 đồng/cổ phiếu Tải xuống

SBA

17/02/2016

Nắm giữ

10.100 đồng/cổ phiếu Tải xuống

DRL

17/02/2016

Nắm giữ

40.100 đồng/cổ phiếu Tải xuống

CHP

16/02/2016

Mua

25.100 đồng/cổ phiếu Tải xuống

PPC

16/02/2016

Nắm giữ

16.500 đồng/cổ phiếu Tải xuống

BTP

16/02/2016

Mua

15.300 đồng/cổ phiếu Tải xuống

NT2

15/02/2016

Nắm giữ

30.000 đồng/cổ phiếu Tải xuống

NBP

15/02/2016

Bán

12.700 đồng/cổ phiếu Tải xuống

DCM

15/02/2016

Nắm giữ

12.400 đồng/cổ phiếu Tải xuống

CPC

05/02/2016

Mua

26.600 đồng/cổ phiếu Tải xuống

SFN

05/02/2016

Mua

27.100 đồng/cổ phiếu Tải xuống

SSC

04/02/2016

Bán

41.500 đồng/cổ phiếu Tải xuống

VFG

03/02/2016

Mua

84.500 đồng/cổ phiếu Tải xuống

VTV

02/02/2016

Nắm giữ

15.200 đồng/cổ phiếu Tải xuống

TCL

01/02/2016

Mua

37.700 đồng/cổ phiếu Tải xuống

HT1

29/01/2016

Nắm giữ

24.200 đồng/cổ phiếu Tải xuống

HOM

29/01/2016

Mua

9.300 đồng/cổ phiếu Tải xuống

BTS

29/01/2016

Mua

11.300 đồng/cổ phiếu Tải xuống

BVS

28/01/2016

Mua

14.000 đồng/cổ phiếu Tải xuống

VNM

27/01/2016

Mua

140.000 đồng/cổ phiếu Tải xuống

FPT

27/01/2016

Mua

55.200 đồng/cổ phiếu Tải xuống

Khuyến nghị

Tháng 2/2016

Diễn giải

Kỳ vọng 12 tháng
Mua

Nếu giá mục tiêu cao hơn giá thị trường trên 15%

Nắm giữ

Nếu giá mục tiêu so với giá thị trường từ -15% đến 15%

Bán

Nếu giá mục tiêu thấp hơn giá thị trường dưới -15%

Vui lòng xem chi tiết tại: />
Asean Securities

Trang 11


BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH
Ngành Điện - Nhiệt điện

Tháng 2/2016

Diễn giải

Khuyến nghị

Diễn giải

Kỳ vọng 12 tháng
Mua

Nếu giá mục tiêu cao hơn giá thị trường trên 15%

Nắm giữ

Nếu giá mục tiêu so với giá thị trường từ -15% đến 15%

Bán

Nếu giá mục tiêu thấp hơn giá thị trường dưới -15%

Khuyến cáo

Khuyến cáo
Chúng tôi chỉ sử dụng trong báo cáo này những thông tin và quan điểm được cho là đáng tin cậy nhất, tuy nhiên chúng tôi không
bảo đảm tuyệt đối tính chính xác và đầy đủ của những thông tin trên. Những quan điểm cá nhân trong báo cáo này đã được cân
nhấc cẩn thận dựa trên những nguồn thông tin chúng tôi cho là tốt nhất và hợp lý nhất trong thời điểm viết báo cáo. Tuy nhiên
những quan điểm trên có thể thay đổi bất cứ lúc nào, do đó chúng tôi không chịu trách nhiệm phải thông báo cho nhà đầu tư. Tài
liệu này sẽ không được coi là một hình thức chào bán hoặc lôi kéo khách hàng đầu tư vào bất kì cổ phiếu nào. ASEAN
SECURITIES cũng như các công ty con và toàn thể cán bộ công nhân viên hoàn toàn có thể tham gia đầu tư hoặc thực hiện các
nghiệp vụ ngân hàng đầu tư đối với cổ phiếu được đề cập trong báo cáo này. ASEAN SECURITIES sẽ không chịu trách nhiệm với
bất kì thông tin nào không nằm trong phạm vi báo cáo này. Nhà đầu tư phải cân nhắc kĩ lưỡng việc sử dụng thông tin cũng nhưng
các dự báo tài chính trong tài liệu trên, và ASEAN SECURITIES hoàn toàn không chịu trách nhiệm với bất kì khoản lỗ trực tiếp hoặc
gián tiếp nào do sử dụng những thông tin đó. Tài liệu này chỉ nhằm mục đích lưu hành trong phạm vi hẹp và sẽ không được công
bố rộng rãi trên các phương tiện truyền thông, nghiêm cấm bất kì sự sao chép và phân phối lại đối với tài liệu này.

Hội sở chính
Trụ sở: 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hoàn Kiếm, Tp.Hà Nội
Tel: (84 - 4)6 275 3844;
Hotline: 19006636
Fax: (84 - 4)6 275 3816
Tổng đài đặt lệnh: (84 - 4)6 275 8888

Chi nhánh Tp. Hồ Chí Minh
Trụ sở: Tầng 2, Tòa nhà 31-33-35 Hàm nghi, Quận 1, Tp.Hồ Chí
Minh

Tel: (84 - 8)3 824 6468
Fax: (84 - 8)3 824 6550
Tổng đài đặt lệnh: (84 - 8)3 829 9090

Asean Securities

Trang 12