Chương 4 - Thị trường chứng khoán sơ cấp - Phát hành chứng khoán

Chương 4:
Thị trường chứng khoán sơ
cấp
– Phát hành chứng khoán

1


Nội dung nghiên cứu
4.1. Giới thiệu thị trường chứng khoán sơ
cấp
4.2. Phương thức phát hành
4.3. Phát hành lần đầu chứng khoán ra
công chúng (IPO)
4.4. Phát hành trái phiếu chính phủ
4.5. Phát hành trái phiếu và cổ phiếu công
ty.
2


4.4. Phát hành trái phiếu
Chính phủ
4.4.1. Phương pháp đấu giá
4.4.2. Trình tự và thủ tục phát
hành trái phiếu
4.4.3. Điều hành lãi suất các
loại trái phiếu phát hành

3

giá
Phương
Phương pháp
pháp phát
phát hành
hành trái
trái phiêu
phiêu Chính
Chính Phủ
Phủ

1

2

3

4

Phươn
g pháp
đấu
giá

Bảo
lãnh
phát
hành

Đại lý

phát
hành

Bán lẻ
trái
phiếu

4


Phương pháp đấu giá
Nguyên tắc đấu thầu
 Hình thức đấu thầu
-Bí mật thông tin đặt thầu
 Đối tượng tham gia đấu thầu
-Tổ
chức đấu thầu công khai, bình đẳng
 Điều
kiện tham gia đấu thầu
về quyền lợi và nghĩa vụ giữa
 Tổ chức đấu thầu


- Đơn vị trúng thầu có quyền và trách
nhiệm mua trái phiếu theo khối lượng và
lãi suất trúng thầu.


Hình thức
đấu thầu

Cạnh
tranh
suất

Không cạnh
lãi

tranh

lãi

suất

30%

6


Ví dụ: Khối lượng phát hành là
600 triệu USD, lãi suất
trúng thầu 7.7%
Tên
T người
đăng ký

Mức đăng
ký
(triệu)

Lãi suất

đăng ký
(%/năm)

A

200

7.55

B

100

7.76

C

300

7.55

D

100

7.7

E

200

7.78

F

100

7.6

Trúng
thầu
cạnh
tranh lãi
suất

Cộng dồn:
500 triệu
USD

Trúng
thầu
không
cạnh

7




Đối tượng tham gia đấu thầu







Doanh nghiệp
Các tổ chức tín dụng
Công ty tài chính
Công ty bảo hiểm
Quỹ đầu tư.


9



Tổ chức bảo lãnh:
Bảo
lãnh
phát
hành

- Thực hiện các thủ tục
phát hành trái phiếu
- Phân phối trái phiếu
- Nhận bán lại hoặc mua hết
số trái phiếu chưa phân phối
hết.

Đại lý
phát
hành

Tổ chức được ủy thác làm đại
lý phát hành:
- Nhận phí hoa hồng dựa trên
lượng trái phiếu tiêu thụ được
- Được quyền trả lại lượng trái
phiếu không tiêu thụ hết.


Bán lẻ trái phiếu

Phát hành trái phiếu thông qua
hệ thống Kho bạc Nhà nước


Ngày 9/5/2007 Chính phủ thông qua đề án
phát hành trái phiếu Chính phủ ra thị
trường quốc tế

Tổng giá trị: 1 tỷ USD
 Thời gian đáo hạn: 15 và 20 năm
 Nhà bảo lãnh: Ba ngân hàng đầu
tư nước ngoài hàng đầu: đồng
bảo lãnh
 Phương thức phát hành: đấu
thầu trực tiếp



14


Phân bổ nguồn vốn như sau:
Dự án lọc dầu Dung Quất: 700
triệu USD
 Dự án thủy điện Xê Ca Mản 3:
60 triệu USD
 Dự án mua tàu vận tải của
Tổng công ty hàng hải Việt
Nam (Vinalines): 240 triệu USD.


15


Nhà máy lọc dầu Dung Quất: 700 triệu USD

16


Hệ số tín nhiệm của Việt
Nam năm 2006 - 2007
được công ty đánh giá
hệ số tín nhiệm Moody's
nâng đánh giá "ổn định"
lên "tích cực".

17


4.4.2. Trình tự và thủ tục
phát hành trái phiếu
Nghị định số 01/2011/NĐ-CP
Về việc phát hành trái phiếu Chính
phủ, trái phiếu được Chính phủ bảo
lãnh và trái phiếu chính quyền địa
phương
18


4.4.3. Điều hành lãi suất
các loại trái phiếu phát
hành
GĐ tổ
Lãi
suất
trần

Bộ
Tài
Chín
h

Giới
hạn
biên độ

Lãi suất ấn
định

chức
phát
hành
UBND
cấp tỉnh

Hệ
thống
KBNN

19


4.5. Phát hành trái phiếu
và cổ phiếu công ty.
4.5.1. Phát hành trái phiếu doanh
nghiệp
4.5.2. Phát hành cổ phiếu phiếu
công ty
 Phát hành cổ phiếu thường
 Phát hành cổ phiếu ưu đãi
20


Thảo luận nhóm:
Nêu và giải thích các ưu điểm,
nhược điểm của:

Nhóm 1:
Phát hành trái phiếu
doanh nghiệp
Nhóm 2: Phát hành cổ phiếu thường
Nhóm 3: Phát hành cổ phiếu ưu đãi
21


4.5.1. Phát hành trái phiếu
doanh nghiệp

22


4.5.2. Phát hành cổ phiếu
phiếu công ty
* Phát hành cổ phiếu thường

23


* Phát hành cổ phiếu ưu đãi

24


Quyết định các
nguồn tài trợ của
công ty sẽ phụ thuộc
vào những yếu tố

nào
25