Tài liệu Cau truc TT Options docx

QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH
QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH
Cấu trúc thò trường quyền chọn
Sự hình thành và phát triển của TT quyền chọn
Sự hình thành và phát triển của TT quyền chọn
•
Đầu tiên thập niên 1900, một nhóm các công ty gọi là
Hiệp hội các Nhà môi giới và Kinh doanh quyền chọn
mua và quyền chọn bán đã thành lập thị trường các
quyền chọn.
•
Có tính chất là một thị trường OTC nên tồn tại nhiều
khuyết điểm.

không có tính thanh khoản

Rủi ro tín dụng rất cao

Phí giao dịch lớn
Sự hình thành và phát triển của TT quyền chọn
Sự hình thành và phát triển của TT quyền chọn
•
Năm 1973, CBOT cho ra đời Sàn giao dịch quyền chọn
tập trung, gọi là CBOE.
•
Giao dịch quyền chọn mua vào ngày 26/4/1973. Các hợp
đồng quyền chọn bán đầu tiên được đưa vào giao dịch
trong tháng 6/1977.
•
CBOE đã bổ sung một trung tâm thanh toán đảm bảo
cho người mua rằng người bán sẽ thực hiện đầy đủ nghĩa

vụ theo hợp đồng. Vì vậy, người mua quyền chọn không
còn phải lo lắng về rủi ro tín dụng của người bán.
Điều này khiến quyền chọn trở nên hấp dẫn hơn đối với
công chúng.
Sự hình thành và phát triển của TT quyền chọn
Sự hình thành và phát triển của TT quyền chọn
Sự hình thành và phát triển của TT quyền chọn
Sự hình thành và phát triển của TT quyền chọn
Sự hình thành và phát triển của TT quyền chọn
Sự hình thành và phát triển của TT quyền chọn
Caùc thuaät ngöõ
Caùc thuaät ngöõ
•
Một hợp đồng quyền chọn để mua một tài sản gọi là quyền
chọn mua.
•
Một hợp đồng quyền chọn để bán một tài sản là một quyền
chọn bán.
•
Mức giá cố định mà người mua hợp đồng quyền chọn có
thể mua hoặc bán tài sản gọi là giá giá thực hiện.
•
Quyền mua hoặc bán tài sản ở mức giá cố định chỉ tồn tại
cho đến một ngày đáo hạn cụ thể.
•
Người mua quyền chọn phải trả cho người bán quyền chọn
một khoản tiền gọi là phí quyền chọn.
Một quyền chọn kiểu Mỹ có thể được thực hiện vào bất kỳ
ngày nào cho đến ngày đáo hạn.
Quyền chọn kiểu Châu Âu chỉ có thể được thực hiện vào ngày

đáo hạn.
Vào ngày đáo hạn, nếu bạn thấy rằng giá cổ phiếu thấp hơn giá
thực hiện, hoặc đối với quyền chọn bán, giá cổ phiếu cao hơn
giá thực hiện, bạn để cho quyền chọn hết hiệu lực bằng cách
không làm gì cả.
Caùc thuaät ngöõ
Caùc thuaät ngöõ
Ví duï
Ví duï
•
Một tấm phiếu mà một cửa hàng trao cho bạn, theo đó cho phép bạn
quay lại và mua một món đồ hiện tại đang tạm thời hết hàng chính
là một quyền chọn.
•
Một tấm phiếu coupon đính kèm trong báo cho phép bạn mua một
món hàng ở một mức giá đặc biệt vào bất cứ lúc nào cho đến ngày
đáo hạn cũng là một quyền chọn.
•
Giả định rằng bạn dự định mua một tấm vé máy bay được chiết
khấu khá nhiều. Chỉ với hơn $75, bạn có thể có được quyền hủy vé
cho đến phút cuối cùng. Nếu bạn trả mức $75 phụ trội để có được
quyền hủy vé, bạn đã mua một quyền chọn.
Quyeàn choïn mua (a call)
Quyeàn choïn mua (a call)
•
Quyền chọn mua là một quyền chọn để mua một tài sản ở một
mức giá cố định – giá thực hiện.
•
Vào ngày 10/9/2007, cổ phiếu của Microsoft có giá là $47,78. Một
quyền chọn mua cụ thể có giá thực hiện là $50 và có ngày đáo hạn

là 10/10. Người mua quyền chọn này nhận được quyền mua cổ
phiếu vào bất cứ lúc nào cho đến ngày 10/10 ở mức giá $50 một cổ
phiếu. Vì vậy, người bán quyền chọn đó có nghĩa vụ bán cổ phiếu ở
mức giá $50 một cổ phiếu bất cứ khi nào mà người mua muốn cho
đến ngày 10/10. Vì đặc quyền này, người mua phải trả cho người
bán một mức phí là $1,65.
Quyeàn choïn mua (a call)
Quyeàn choïn mua (a call)
•
Một quyền chọn mua mà giá chứng khoán cao hơn giá thực
hiện được gọi là cao giá ITM.
•
Nếu giá cổ phiếu thấp hơn giá thực hiện, quyền chọn mua
được gọi là kiệt giá OTM.
•
Nếu giá cổ phiếu bằng với giá thực hiện, quyền chọn mua
được gọi là ngang giá ATM.
Quyeàn choïn baùn (a put)
Quyeàn choïn baùn (a put)
•
Quyền chọn bán là một quyền chọn để bán một tài sản,
ví dụ một cổ phiếu.
•
Ví dụ quyền chọn bán một cổ phiếu của Microsoft vào
10/9/2007, với giá thực hiện là $50 một cổ phiếu và ngày
đáo hạn là 10/10. Quyền chọn này cho phép người nắm
giữ bán cổ phiếu ở mức giá $50 một cổ phiếu vào bất cứ
lúc nào cho đến 10/10. Cổ phiếu hiện nay được bán với giá
$47,78.
•

Người mua và người bán quyền chọn thương lượng mức
phí là $4,20,