Tài liệu Trái phiếu_Chương III pptx

Chương III. Trái phiếu
(Bonds)

Nội dung cơ bản

Khái niệm trái phiếu

Phân loại trái phiếu

Định giá trái phiếu

Quan hệ giữa trái phiếu và lãi suất

Rủi ro lãi suất

Hệ số tín nhiệm của trái phiếu

Khái niệm trái phiếu
Định nghĩa:

Trái phiếu là loại chứng khoán quy định
nghĩa vụ của người phát hành phải trả
định kỳ cho người nắm giữ trái phiếu
một khoản tiền xác định trong một
khoảng thời gian cụ thể và phải hoàn
trả mệnh giá khi trái phiếu đáo hạn

Khái niệm trái phiếu

Đặc điểm


Trái phiếu là một công cụ nợ

Gần giống các khoản vay ngân hàng: khoản
tiền, thời hạn, lãi suất, trả lãi, hoàn vốn

Trái phiếu có 3 đặc trưng

Mệnh giá trái phiếu (Face Value)

Lãi suất cuống phiếu (Lãi suất coupon)

Thời hạn trái phiếu (Time to Maturity)

Khái niệm trái phiếu

Bản chất của trái phiếu

Là một chứng khoán nợ

Tiền gốc và lãi trái phiếu phải được trả
trước khi cổ tức

Việc không trả được tiền lãi và gốc có thể
dẫn đến việc phá sản và thanh lý tài sản
công ty

Khi thanh lý tài sản, trái chủ được thanh
toán trước cổ đông

Khái niệm trái phiếu

Thu nhập từ trái phiếu

Lãi định kỳ (Lãi coupon)

Thường trả nửa năm một lần

Lãi của lãi

Phụ thuộc lãi suất thị trường

Chênh lệch giá

Lời hoặc lỗ phụ thuộc vào lãi suất thị trường

Phân loại trái phiếu

Căn cứ đối tượng phát hành

Trái phiếu chính phủ

Trái phiếu chính quyền địa phương

Trái phiếu công ty

Căn cứ vào việc ghi danh

Trái phiếu ghi danh


Trái phiếu vô danh

Trái phiếu chính phủ

Mục đích: Bù đắp thâm hụt ngân sách,
trợ cho các công trình công ích, hoặc
làm công cụ điều tiết tiền tệ

Độ thanh khoản cao

Là căn cứ xác định lãi suất các công cụ
nợ khác

Trái phiếu chính quyền địa
phương

Mục đích:

Xây dựng những công trình hạ tầng cơ sở
hay phúc lợi công cộng của địa phương

Ví dụ:

Trái phiếu đô thị do UBND Tp. HCM phát
hành

Trái phiếu các bang (Mỹ)

Trái phiếu công ty


Định nghĩa

Là trái phiếu do các công ty phát hành
nhằm huy động vốn dài hạn

Đặc điểm

Không có quyền bỏ phiếu

Được ưu tiên thanh toán trước cổ phiếu

Có thể chuyển đổi thành cổ phiếu

Trái phiếu công ty

Các loại trái phiếu công ty:

Trái phiếu có lãi suất thả nổi

Trái phiếu có thể được mua lại

Trái phiếu có thể bán lại

Trái phiếu có thể chuyển đổi

Phân loại trái phiếu

Trái phiếu vô danh

Là trái phiếu không mang tên trái chủ, cả

trên chứng chỉ cũng như trên sổ sách của
người phát hành

Trái phiếu ghi danh

Là loại trái phiếu có ghi tên và địa chỉ của
chủ sở hữu, trên chứng chỉ và trên sổ của
người phát hành

Định giá trái phiếu

Giá trái phiếu là tổng giá trị hiện tại của
dòng thu nhập trong tương lai.
( ) ( ) ( ) ( )
2
...
1 1 1 1
N N
d d d d
C C C M
P
k k k k
= + + + +
+ + + +
Giá trái
phiếu
Lãi định
kỳ
Lãi suất
yêu cầu

Mệnh giá
trái phiếu
Thời hạn của
Thời hạn của
trái phiếu
trái phiếu

Định giá trái phiếu

Hãy định giá trái phiếu có thời hạn 3
năm, mệnh giá là $1000 và trái suất
hàng năm là 6%? Giả định lãi suất yêu
cầu đối với trái phiếu là 5.6%/năm.

Định giá trái phiếu
0 1 2 3
$60 $60
$60 + $1000

Định giá trái phiếu

Giá trái phiếu có thể được tách thành hai
phần:

Giá trị hiện tại của coupon

Giá trị hiện tại của mệnh giá
Giá trị hiện tại của dòng tiền đều (PVA)
1 1
( )

(1 )
N
N
d d d
PVA C
k k k
= −
+
P

Định giá trái phiếu

Hãy định giá trái phiếu có thời hạn 3
năm, mệnh giá là $1000 và trái suất
hàng năm là 6%? Giả định lãi suất yêu
cầu đối với trái phiếu là 5.6%/năm.