Chuyen de 1

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
TS. Đặng Phương Mai
Khoa Tài chính Doanh nghiệp, Học viện Tài chính


NỘI DUNG
Chuyên đề 1: Quản lý tài chính và cơ chế quản lý tài chính của
doanh nghiệp
Chuyên đề 2: Thẩm định tài chính dự án đầu tư
Chuyên đề 3: Cơ cấu nguồn vốn và tái cơ cấu nguồn vốn của
doanh nghiệp
Chuyên đề 4: Phân phối lợi nhuận của doanh nghiệp
Chuyên đề 5: Quản trị rủi ro tài chính trong doanh nghiệp
Chuyên đề 6: Hoạch định chiến lược tài chính


BÀI TẬP NHĨM TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
1. Trình bày cơ chế quản lý tài chính tại Tập đồn…?
2. Cơ cấu nguồn vốn tại các doanh nghiệp niêm yết
ngành…?
3. Huy động vốn bằng phát hành cổ phiếu tại các doanh
nghiệp niêm yết ngành… tại Việt Nam?
4. Chính sách cổ tức của các doanh nghiệp niêm yết
ngành…tại Việt Nam?


CHUYÊN ĐỀ 1
QUẢN LÝ TÀI CHÍNH VÀ
CƠ CHẾ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH CỦA
DOANH NGHIỆP

1.1. QUẢN LÝ TÀI CHÍNH TRONG
DOANH NGHIỆP


Tổng quan quản lý tài chính doanh nghiệp
Tài  chính  doanh  nghiệp  và  quản  trị  TCDN
Giá trị DN và mục tiêu tối đa  hóa giá trị
Các quyết định  tài  chính
Nội  dung  quản  trị  tài  chính  
Các  nhân  tố  ảnh  hưởng  đến  quản  trị  TCDN


HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH VÀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

(1)

(2)
Hoạt động
của công ty

TIỀN
(3)

(4a)
(4b)

(1) TIỀN huy động từ các nhà đầu tư
(2) TIỀN đầu tư vào doanh nghiệp
(3) TIỀN thu được từ quá trình hoạt động

(4a) TIỀN tái đầu tư
(4b) TIỀN trả cho nhà đầu tư

Thị
Thị
trường
trường
chính
tàitài
chính


VAI TRỊ CỦA GIÁM ĐỐC TÀI CHÍNH

(1)

(2)
Hoạt động
của cơng ty

GIÁM ĐỐC
TÀI CHÍNH

(4a)

(3)

(4b)

(1) HUY ĐỘNG TIỀN từ các nhà đầu tư

(2) ĐẦU TƯ TIỀN vào doanh nghiệp
(3) THU TIỀN từ quá trình hoạt động
(4a) SỬ DỤNG TIỀN để tái đầu tư
(4b) CHI TRẢ TIỀN cho nhà đầu tư

Thị
Thị
trường
tàichính
chính
tài


NỘI DUNG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH
MỤC  TIÊU  CỦA  DOANH  NGHIỆP
Tối  đa  hố  giá  trị  doanh  nghiệp

CÁC  QUYẾT  ĐỊNH  TÀI  CHÍNH  CHIẾN  LƯỢC
Ø QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ
Ø QUYẾT ĐỊNH TÀI TRỢ (HUY ĐỘNG VỐN)
Ø QUYẾT ĐỊNH PHÂN PHỐI LỢI NHUẬN

CÁC CĂN CỨ CHỦ YẾU TRONG VIỆC RA QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH
BÁO CÁO
TÀI CHÍNH

GIÁ TRỊ
THỜI GIAN
CỦA TIỀN

ĐÁNH GIÁ
RỦI RO VÀ
TỶ SUẤT
SINH LỜI

CÁC CÔNG
CỤ KHÁC


Giá trị doanh nghiệp &
Mục tiêu gia tăng giá trị doanh nghiệp


Tối  đa  hóa  
giá  trị  tài  sản  của  cổ  đơng

Tối  đa  hóa  
giá  trị  doanh  nghiệp
(giá  trị  cổ  phiếu)


Giá trị DN và mục tiêu của DN
Khái niệm giá trị doanh nghiệp:
* Giá trị doanh nghiệp là tổng giá trị hiện tại của dòng tiền
mà nhà đầu tư nhận được trong tương lai do doanh nghiệp
mang lại.
•Cách xác định giá trị doanh nghiệp:

CFt
V =∑

t
(
1
+
r
)
t =1
n

V  là giá trị doanh nghiệp
CFt là dòng tiền doanh nghiệp mang lại cho nhà đầu tư
r    là tỷ suất chiết khấu (tỷ suất sinh lời đòi hỏi của nhà đầu
tư)


Mục tiêu của quản trị tài chính doanh nghiệp.
* Mục tiêu của quản trị tài chính là nhằm tối đa hoá giá
trị của chủ sở hữu, hay tối đa hoá giá cổ phiếu của
công ty trên thị trường.
* Để tối đa hóa giá trị thị trường của doanh nghiệp thì
nhà quản trị tài chính cần thiết phải xử lý được hài
hòa mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lời cho
chủ sở hữu trong việc ra quyết định tài chính doanh
nghiệp.


Quyết  định  quản  trị  và  môi  trường  
kinh  doanh  

Lợi  nhuận  

“thực”

Rủi  ro  
“thực”  

Giá  trị  nội  tại  của  cổ  phiếu

Lợi  nhuận  
“nhận  thấy”

Rủi  ro  “nhận  
thấy”

Giá  thị  trường  của  
cổ  phiếu

Thị  trường  cân  bằng
Giá  trị  nội  tại  =  Thị  giá  cổ  phiếu


THỊ  GIÁ  CỔ  PHIẾU  
&  GIÁ  TRỊ  NỘI  TẠI

GIÁ  TRỊ  NỘI  TẠI
CỔ  PHIẾU  ĐỊNH  GIÁ  CAO

GIÁ  CỔ  PHIẾU

CỔ  PHIẾU  ĐỊNH  GIÁ  THẤP

T
Ø Mục  tiêu  của  ban  quản  lý  là  thực  hiện  các  hành  động  để  tối  đa  
hoá  giá  
trị  nội  tại  chứ  không  phải  giá  thị  trường  hiện  tại.
Ø Tối  đa  hoá  giá  trị  nội  tại  là  tối  đa  hố  mức  giá  trung  bình  trong  dài  hạn.


Các quyết định
tài chính doanh nghiệp


Các quyết định tài chính của DN
Quyết định tài chính dài hạn.
a.

Quyết định đầu tư vốn (quyết định đầu tư dài hạn).

b.

Quyết định tài trợ vốn (quyết định huy động vốn dài
hạn)

c.

Quyết định phân phối lợi nhuận

Quyết định tài chính ngắn hạn
a.

Quyết định dự trữ vốn bằng tiền

b.

Quyết định về nợ phải thu

c.

Quyết định về chiết khấu thanh toán

d.

Quyết định về dự trữ vốn tồn kho

e.

Quyết định tài chính ngắn hạn khác như: trích lập
dự phịng, khấu hao…


Các quyết định tài chính chiến lược

Quyết định
đầu tư

Tối đa hóa
giá trị DN
Quyết  định  
phân  phối  
lợi  nhuận

Quyết định
tài trợ


vNội dung quản trị TCDN.
vCác nhân tố ảnh hưởng đến quản trị
TCDN.


Nội dung quản trị tài chính DN
a. Tham gia đánh giá, lựa chọn dự án đầu tư
ĐÁNH GIÁ LỰA CHỌN DA ĐT
(Trên góc độ tài chính)
Dự án đầu tư hoặc các khoản đầu tư dài
hạn khác

Nhu cầu vốn Đầu tư

Lợi ích do
Đầu tư mang lại

Quyết định đầu tư hay
loại bỏ (trên góc độ TC)

Rủi ro


b.  Xác định nhu cầu vốn,  tổ chức huy động vốn đáp ứng kịp thời
đầy đủ cho các hoạt động của doanh nghiệp.
HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP

ĐẦU TƯ + SẢN XUẤT KINH DOANH

NHU CẦU VỐN
Cần bao nhiêu vốn?
NGUỒN VỐN HUY ĐỘNG
Lấy vốn từ đâu?

NGUỒN VỐN BÊN
TRONG

Vấn đề cần xem xét
- Cơ cấu nguồn vốn
- Chi phí SD vốn
- Điểm lợi và bất lợi
- v.v.v

NGUỒN VỐN BÊN
NGỒI

Hình thức và
phương pháp huy động vốn


c. Sử dụng có hiệu quả số vốn hiện có,  quản lý chặt chẽ thu,  chi  
vốn bằng tiền,  đảm bảo khả năng thanh tốn của DN.
SỐ VỐN
HIỆN CĨ

- Giải phóng kịp thời số vốn bị ứ
đọng

- Tăng vịng quay vốn

THU

- Huy động tối đa vào SXKD
- Cân nhắc đầu tư

VỐN BẰNG
TIỀN

KHẢ NĂNG THANH
TOÁN TỨC THỜI

CHI


d.  Thực hiện phân phối lợi nhuận,  trích lập và
sử dụng các quỹ của DN
PHÂN PHỐI
LỢI NHUẬN SAU THUẾ

Lợi  ích  ngắn  hạn  

Lợi ích dài hạn

l Trả  cho  c hủ  s ở  hữu

l Dự

l Cải  thiện  đ ời  sống  v ật  

l Lợi

phịng tài chính

nhuận để lại để tái
đầu tư

chất  tinh  thần  cho  
người  lao  động,  nhà  
quản  lý
Tối đa hoá giá trị
doanh nghiệp


e. Đảm bảo kiểm sốt thường xun tình hình hoạt

động của DN, định kỳ phân tích tài chính doanh
nghiệp.
Thu, chi tiền
tiền tệ hàng ngày

Tình hình thực
hiện các chỉ tiêu
TC
Kiểm sốt hoạt động của DN
- Tổng quát, toàn diện
- Thường xuyên

Đề ra biện pháp

- Kịp thời
- Thích ứng

Phân tích
tài chính


f.  Thực hiện dự báo và kế hoạch hoá tài chính
Hoạt động
tài chính

Dự báo

Điều chỉnh

Giải pháp
chủ động
Sự biến động của thị trường
và các biến động khác

Lập kế hoạch