Slide cấu trúc rủi ro và cấu trúc kỳ hạn của lãi suất

Thành viên nhóm:

Bùi Đức Hưng

Lê Văn Lâm

Lê Khánh Linh

Trần Anh Tài

Nguyễn Tuyết Chinh
2
Cấu trúc rủi ro và cấu trúc kỳ
hạn của lãi suất
Click icon to add picture
1
Nội dung thuyết trình:
I.Tổng quan về lãi suất
II.Cấu trúc rủi ro của lãi suất
III.Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất
3
IV.Tổng kết
I. Tổng quan về lãi
suất
Click icon to add picture
Theo dõi
chặt
chẽ…
Đưa tin
hàng
ngày…

Quy t đ nh…ế ị
5
Lãi suất
Lãi suất là gì?
Khi sử dụng bất kỳ khoản tín dụng nào, người vay cũng phải
trả thêm một phần giá trị ngoài phần vốn gốc vay ban đầu.
Tỷ lệ phần trăm của
phần tăng thêm này
so với phần vốn vay
ban đầu được gọi là
lãi suất.
6
II. Cấu trúc rủi ro
của lãi suất
7
Tại sao chứng khoán có
kỳ hạn giống nhau
nhưng lãi suất lại khác
nhau?
8
Nguyên nhân khiến cho có sự
chênh lệch lãi suất đó gọi là
cấu trúc rủi ro của lãi suất.
Click icon to add picture
9
Rủi ro vỡ nợ
T
h
u
ế

t
h
u

n
h
ậ
p
K
h
ả

n
ă
n
g

t
h
a
n
h

k
h
o
ả
n
Nguyên

nhân?
10
Một sự gia
tăng
Dẫn đến lãi
suất của tài
sản
Nguyên nhân
Rủi ro vỡ
nợ
Gia tăng Những người tiết kiệm phải được bù
đắp do phải gánh chịu thêm rủi ro.
Tính lỏng Giảm Những người tiết kiệm tốn ít chi phí
trong việc đổi tài sản sang tiền mặt.
Thuế Tăng Những người tiết kiệm quan tâm đến
tiền lời sau thuế và phải bù đắp số tiền
nộp thuế.
11
1. Rủi ro vỡ nợ.
Người vay tiền không trả được
lãi và vốn đúng hạn
Công ty phát
hành trái phiếu
làm ăn thua lỗ
Mất khả năng
chi trả tiền lãi
và vốn gốc
12
Đặc điểm:


Đối với các trái phiếu do
chính phủ phát hành thì rủi ro
phá sản thấp hơn so với trái
phiếu do công ty phát hành
Rủi ro này thường có nguy cơ
xảy ra khá cao khi tình hình làm
ăn của các công ty trở nên tồi tệ
13
Mức bù rủi ro
Là mức chênh lệch lãi suất giữa trái phiếu
có rủi ro phá sản và trái phiếu an toàn.
Mức phí
rủi ro luôn
luôn
dương
Rủi ro càng
cao thì mức
phí rủi ro
càng lớn
14
Phân tích Cung - Cầu
P
i
PC
1
iC
1
PC
2
iC

2
DC
1
DC
2
SC
P
i
PG
1
iG
1
PG
2
iG
2
DG2
DG1
SG
Trái phiếu công ty
Trái phiếu Chính phủ
Mức bù
Rủi ro
Số lượng
Số lượng
Kết luận:
Các trái
phiếu có rủi ro
phá sản luôn có
phí rủi ro lớn

hơn không,
mức phí này sẽ
tăng khi mức
độ rủi ro tăng.
Rủi ro phá
sản và mức độ
rủi ro phá sản
có tác động
quan trọng đến
lãi suất và cũng
như quy mô
của phí rủi ro.
Nhà đầu tư
rất quan tâm
đến rủi ro phá
sản của các
công ty khi đầu
tư vào trái
phiếu của các
công ty này.
Chỉ số xếp hạng tín dụng
Xác suất
phá sản của
nhà phát
hành
Mức độ rủi
ro của các
trái phiếu
Bộ 3 ông lớn:
S

&

P
M
o
o
d
y
’
s
F
i
t
c
h
2. Tính thanh khoản
Tính thanh khoản (tính
lỏng, tính lưu động), một
khái niệm trong tài chính,
chỉ mức độ mà một tài sản
bất kì có thể được mua
hoặc bán trên thị trường
mà không làm ảnh hưởng
đến giá thị trường của tài
sản đó.
Nhu cầu tăng
Tính thanh
khoản tăng

Trái phiếu của
Chính phủ thường
có tính thanh khoản
cao hơn
Nguyên nhân:
Chúng được mua bán rộng
rãi đến mức chúng là thứ
rất dễ bán nhanh, và chi phí
bán chúng lại thấp.
Một số nguyên nhân khác:
-Có nhiều người giao dịch và nắm giữ trái chính phủ hơn.
-Trái phiếu chính phủ gần như không có rủi ro phá sản.
-Có thể mang trái phiếu chính phủ này chiết khấu với
ngân hàng trung ương với chi phí khá thấp

Ngoài ra, các trái khoán khác không lỏng như vậy là do
bất cứ một công ty nào cũng chỉ có một lượng mua bán
nhất định, ít hơn của Chính phủ, như vậy có thể phải chịu
phí tổn cao để bán những trái khoán này trong trường hợp
cần kíp vì khó tìm ngay được người mua.
Phân tích Cung - Cầu
P
i
PC
1
iC
1
PC
2
iC

2
DC
1
DC
2
SC
P
i
PG
1
iG
1
PG
2
iG
2
DG2
DG1
SG
Trái phiếu A
Trái phiếu B
Phí thanh
Khoản
Số lượng
Số lượng
3.Thuế thu nhập
Nếu 1 công cụ nợ được
hưởng quy chế thuế thu
nhập thuận lợi thì lợi tức dự
tính sau thuế của nó sẽ tăng

hơn so với những công cụ
nợ phải chịu quy chế thuế
thu nhập kém thuận lợi hơn.
Kết quả là lượng cầu
về công cụ nợ đó tăng
lên và do đó lãi suất
của nó sẽ giảm đi