Báo cáo báo cáo ngành cao xu thiên nhiên

BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

.
Tóm Tắt Báo Cáo

Phịng Nghiên Cứu Kinh Tế
Phịng Phân Tích Đầu Tư
Cơng Ty Cổ Phần Chứng Khốn
TRÍ VIỆT (TVSC)
142 Đội Cấn, Ba Đình, Hà Nội
Tel : (84) 4 6278 2099
Fax : (84) 4 6273 2058

Với tỷ trọng 85-90% sản lượng được tiêu thụ tại thị
trường quốc tế, cao su tự nhiên là một trong những mặt
hàng xuất khẩu chủ lực của Việt Nam, với kim ngạch xuất
khẩu liên tục đạt trên 1 tỷ USD/năm từ năm 2006 đến
nay. Riêng trong 9 tháng đầu năm 2010, Việt Nam đã
xuất khẩu được 516 ngàn tấn với tổng kim ngạch xuất
khẩu cao su tự nhiên đã đạt 1,422 tỷ USD tăng 6,8 % về
lượng và 95,6% về giá trị so với cùng kỳ năm trước. Hiện
nay, Việt Nam là quốc gia đứng thứ 5 trên thế giới về sản
xuất cao su, và đứng thứ 3 trên thế giới về xuất khẩu cao
su tự nhiên.
Một điểm hạn chế của sản phẩm cao su tự nhiên Việt
Nam là chất lượng thấp và chủng loại không phong phú,
chủ yếu là cao su khối SVRL3, chiếm 70% tổng sản
lượng xuất khẩu. Thị trường xuất khẩu chính của nước ta
vẫn là Trung Quốc với mặt hàng xuất khẩu chủ yếu là mủ
cao su khối SVR3L chiếm 90%, được chủ yếu sử dụng để

chế tạo săm lốp ô tô. Sự phụ thuộc vào thị trường này tạo
rủi ro khi thị trường tiêu thụ giảm chính vì vậy các thị
trường khác như Malaysia, Đài Loan, Hàn Quốc, Đức,
Nga, Ấn Độ,.. đang ngày được đầu tư mở rộng hơn.

Page2

Năm 2010, nhu cầu cao su tự nhiên của thế giới sẽ tăng 44,5% so với năm 2009, tức khoảng 10,43 triệu tấn. Con số
này sẽ tăng thêm 1,1 triệu tấn trong năm 2012 và 3,4 triệu
tấn ở những năm tiếp theo cho thấy nhu cầu về cao su trên
thế giới càng ngày càng tăng trong khi đó nguồn cung lại
có xu hướng giảm xuống do 3 nước đứng đầu về sản xuất
và cung ứng cao su là Thái Lan, Indonesia, Malaysia đang
thu hẹp diện tích và sản lượng cao su bằng chính sách
thay thế cây trồng khác và do điều kiện khí hậu không
thuận lợi (mưa quá nhiều). Đây là điều kiện thuận lợi giúp
cho ngành cao su tự nhiên Việt Nam phát triển và khẳng
định thị trường xuất khẩu của mình. Theo nhận định của
chúng tơi, với tình hình cung cầu cao su tự nhiên như trên
thì giá cao su trong các tháng cuối năm trên thị trường thế
giới sẽ tăng, mức tăng dự kiến là từ 3-5%.

Tổng quan về thị trường cao su tự nhiên
thế giới
Tổng quan ngành cao su tự nhiên Việt
Nam
Các yếu tố tác động đến ngành cao su tự
nhiên trong thời gian tới
Phân tích SWOT ngành cao su tự nhiên
Triển vọng phát triển ngành

Phân tích cơng ty CP cao su Thồng Nhất
Phân tích cơng ty CP cao su Tây Ninh
Phân tích cơng ty CP cao su Phước Hịa
Phân tích cơng ty CP cao su Hịa Binh
Phân tích cơng ty CP cao su Đồng Phú

1

Hiện tại có 5 Cơng ty hoạt động chủ yếu là trồng, khai
thác, chế biến cao su tự nhiên niêm yết trên thị trường
chứng khoán. Bao gồm PHR, DPR, TRC, HRC, và TNC.
Đứng đầu về diện tích khai thác là PHR với diện tích gần
12.000 ha, kế đến là DPR. Tuy nhiên tất cả các Cơng ty
này đều chỉ nằm ở mức trung bình so với các Cơng ty cao
su khác thuộc tập đồn cơng nghiệp Cao su VN. Về năng
suất thì DPR đạt 2,25 tấn/ha năm đứng thứ nhất kế đến là
TRC đạt 2,24.

LUAN VAN CHAT LUONG download : add


BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

TRIỂN VỌNG NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN

1. Tổng quan về thị trường cao su tự nhiên thế giới
Ngành cao su được chia thành 2 nhóm bao gồm cao su tự nhiên và cao su
nhân tạo. Cao su tự nhiên có thành phần chính là mủ cao su được chiết
xuất từ cây cao su, trong khi cao su nhân tạo có nguồn gốc từ dầu mỏ.

Hiện nay, nhu cầu tiêu thụ cao su tự nhiên chiếm khoảng 40-45% tổng nhu
cầu cao su toàn thế giới.
1.1. Một số đặc điểm chung của ngành cao su tự nhiên thế giới

Page2

Thứ nhất, đây là ngành có tính chất mùa vụ khá rõ ràng, theo đó q 3 và
quý 4 là mùa cạo mủ cao su cao điểm nên lượng cung cao su tự nhiên
thường giá tăng.

2

Thứ hai, một đặc tính quan trọng của cây cao su đó là nó chỉ phát triển tốt
ở vùng nhiệt đới ẩm, có nhiệt độ trung bình từ 220C đến 300C (tốt nhất ở
260C đến 280C ), cần mưa nhiều nhưng khơng chịu được sự úng nước và
gió. Chính vì vậy, cao su tự nhiên chỉ tập trung sản xuất tại các khu vực
như châu Á, châu Phi và châu Mĩ La tinh. Trong đó, khu vực Đơng Nam Á
với điều kiện khí hậu phù hợp là nơi tập trung các quốc gia sản xuất cao su
tự nhiên lớn nhất trên thế giới, chiếm tới 94% sản lượng cao su tự nhiên
sản xuất năm 2009. Khu vực châu Phi chiếm khoảng 4,3%, cịn lại là khu
vực Mĩ La tinh.
Thứ ba, khơng chỉ là khu vực sản xuất cao su tự nhiên lớn nhất thế giới,
mà khu vực châu Á còn là thị trường tiêu thụ cao su tự nhiên lớn nhất thế
giới, chiếm tới 75% tổng sản lượng tiêu thụ (số liệu năm 2009).

LUAN VAN CHAT LUONG download : add


BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

Thứ tư, chi phí nhân cơng chiếm tỷ trọng khá lớn (khoảng 50-60%) trong
tổng chi phí sản xuất ra cao su thiên nhiên.
Thứ năm, nguồn cung cao su tự nhiên phụ thuộc chủ yếu vào diện tích
trồng cao su của quốc gia, vào mùa vụ và thời tiết.
1.2. Nguồn cung cao su thế giới
Về sản lượng sản xuất cao su tự nhiên
Hình 1 : Sản lượng cao su tự nhiên của 1 số quốc gia trên thế giới
(Nghìn tấn)

3

Page2

Nguồn: Monthly Bulletin Sep 2010, ANRPC
Theo báo cáo của Hiệp hội các nước sản xuất cao su tự nhiên, cây cao su,
nguyên liệu chính cung cấp lượng cao su tự nhiên được trồng chủ yếu tại
khu vực Đông Nam Á, tập trung ở các quốc gia bao gồm Campuchia,
Trung quốc, Ấn Độ, Indonesia, Malaysia, Phillipin, Singapore, Thái Lan
và Việt Nam. Sản lượng sản xuất cao su tự nhiên của các nước này chiếm
khoảng 94% sản lượng sản xuất cao su tự nhiên toàn thế giới. Trong đó,
Thái Lan là quốc gia đứng đầu thế giới về sản xuất cao su với sản lượng
đạt 3.164 nghìn tấn năm 2009, và ước đạt 3275 nghìn tấn vào năm 2010,
chiếm khoảng 33% sản lượng cao su toàn thế giới; tiếp theo là Indonesia
với 25% thị phần; Việt Nam đứng thứ 5 chiếm khoảng 7,4% thị phần vào
năm 2009, và con số này có thể lên 8 % vào năm 2010.

LUAN VAN CHAT LUONG download : add

BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

Hình 2: Thị phần sản xuất cao su tự nhiên trên thế giới năm 2009 (%)

Nguồn: Monthly Bulletin Sep 2010, ANRPC, và tính tốn của TVSC
Về thị phần xuất khẩu cao su tự nhiên trên thế giới
Với ưu thế là quốc gia đứng đầu về sản lượng sản xuất cao su, Thái Lan
liên tục là quốc gia đứng đầu về xuất khẩu cao su tự nhiên với sản lượng
xuất khẩu hàng năm chiếm khoảng 40-42% thị phần thị trường xuất khẩu
thế giới. Tiếp theo là Indonesia với thị phần là 30-31%; Việt Nam đứng
thứ 3 với 11,4%; Malaysia với 11% thị phần. Như vậy, 4 nước đứng đầu
đã chiếm tới 96,1% thị phần xuất khẩu cao su tự nhiên trên thế giới. Mặc
dù là Ấn độ và Trung quốc là quốc gia sản xuất nhiều cao su tự nhiên
nhưng do mức tiêu thụ trong nước lớn nên lượng xuất khẩu là rất ít.

4

Page2

Hình 3: Thị phần xuất khẩu cao su giữa các nước thuộc ANRPC năm
2009 (%)

Nguồn: Monthly Bulletin Sep 2010, ANRPC, và tính tốn của TVSC

LUAN VAN CHAT LUONG download : add


BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

1.3. Cầu cao su thế giới
Châu Á không chỉ là khu vực sản xuất nhiều cao su tự nhiên nhất thế giới
mà còn là thị trường tiêu thụ cao su tự nhiên lớn nhất chiếm khoảng 75,6%
sản lượng cao su tiêu thụ tồn thế giới năm 2009 (Hình 4), trong đó Trung
quốc tiêu thụ khoảng 28%, Ấn độ khoảng 8% (Hình 5). Khu vực Bắc Mĩ
và EU đứng thứ 2 và 3 về tiêu thụ cao su thiên nhiên, chiếm tương ứng
8,7% và 8,4% lượng cao su tiêu thụ.

Hình 4: Thị phần tiêu thụ cao su trên thế giới (%)

5

Page2

Nguồn: ANRPC, IRSG, và tính tốn của TVSC
Do sản xuất khơng đáp ứng được nhu cầu tiêu dùng trong nước, nên mặc
dù là nước sản xuất nhiều cao su tự nhiên, nhưng Trung quốc, Ấn độ,
Malaysia vẫn phải nhập rất nhiều cao su từ nước khác. Trong đó, năm
2009 Trung quốc nhập khoảng 1591 nghìn tấn chiếm khoảng 25% tổng
lượng cao su nhập khẩu của thế giới; Malaysia chiếm khoảng 10,2% và Ấn
độ chiếm khoảng 2,5%.
Hình 5: Các nước nhập khẩu cao su chủ yếu

LUAN VAN CHAT LUONG download : add


BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

Nguồn: ANRPC và tính tốn của TVSC
1.4. Diễn biến giá cao su thế giới từ đầu năm 2010 đến nay
Sự phục hồi của các nền kinh tế sau khủng hoảng tài chính tồn cầu đã
khiến cho nhu cầu cao su tự nhiên tăng mạnh vào cuối năm 2009 đầu năm
2010, trong khi nguồn cung không kịp đáp ứng do yếu tố mùa vụ. Điều
này đã khiến cho giá cao su trên thị trường thế giới đầu năm 2010 liên tục
tăng đạt mức 403 USD/100kg vào tuần cuối tháng 4 (Hình 6). Sau đó, vào
đầu tháng 5, giá cao su giảm mạnh 11% xuống 347,37/100kg. Sự sụt giảm
của giá cao su vào đầu tháng 5 được cho là bắt nguồn từ một số nguyên
nhân sau:

6

Page2

 Do giá cao su tăng quá cao nên Trung quốc, nhà nhập khẩu cao su tự
nhiên lớn nhất thế giới đã tung một phần dự trữ cao su ra thi trường
nhằm ngăn chặn đà tăng trưởng nóng của giá cao su.
 Do JPY liên tục tăng giá trong tháng 5 đã khiến cho giá cao su tự
nhiên tại sàn giao dịch Tocom giảm do nhà đầu cơ có xu hướng giảm
bớt các sản phẩm đầu tư hàng hố tính bằng JPY.
 Giá dầu giảm nhẹ vào tháng 5 cũng khiến cho giá cao su tự nhiên
giảm nhẹ do dầu được sử dụng để sản xuất ra cao su nhân tạo, một
sản phẩm thay thế cao su tự nhiên.

LUAN VAN CHAT LUONG download : add


BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

 Tiền tệ của các nước xuất khẩu cao su chính như Thái Baht, Indo
Rupiah và Malaysia Ringgit giảm giá so với USD khiến cho giá cao
su tự nhiên tính bằng USD trên các thị trường này giảm xuống.
Từ đó cho đến này, giá cao su thế giới liên tục lên xuống thất thường,
nhưng vẫn duy trì mức giá khá cao so với cuối năm 2009 (Hình 6)
Hình 6: Giá cao su trên thị trường trung bình tuần từ 9/2009-9/2010

Nguồn: ANRPC

7

2. Tổng quan ngành cao su tự nhiên Việt Nam

Page2

2.1. Đặc điểm chung ngành cao su tự nhiên Việt Nam :
Cao su tự nhiên là một trong những mặt hàng xuất khẩu chủ lực của Việt
Nam, với kim ngạch xuất khẩu liên tục đạt trên 1 tỷ USD/năm từ năm
2006 đến nay. Hiện nay Việt Nam đang nằm trong top 5 các quốc gia có
kim ngạch xuất khẩu cao su tự nhiên hàng đầu thế giới cùng với Malaysia,
Indonesia, Thái Lan, Ấn Độ. Theo chiến lược phát triển cây cao su do
Chính phủ đề ra, đến năm 2020 diện tích cao su phải đạt 800.000 ha với
sản lượng khai thác đạt 1.200 ngàn tấn mủ. Năm 2009 sản lượng xuất khẩu
cao su đạt 726.000 tấn, cao hơn so với năm 2008 nhưng kim ngạch lại
giảm 23% chỉ còn 1.199 tỷ USD. Riêng trong 9 tháng đầu năm 2010, Việt
Nam đã xuất khẩu được 516 ngàn tấn với tổng kim ngạch xuất khẩu cao su
tự nhiên đã đạt 1,422 tỷ USD tăng 6,8 % về lượng và 95,6% về giá trị so

LUAN VAN CHAT LUONG download : add

BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

với cùng kỳ năm trước, đưa cao su vào nhóm 13 mặt hàng có giá trị xuất
khẩu trên 1 tỷ USD.
Hình 7: Diện tích trồng cây cao su phân theo vùng miền (%)

Nguồn: Bộ NN&PTNT

Page2

Về diện tích trồng cao su:
Diện tích trồng cao su càng ngày càng được mở rộng, năm 2009 tổng diện
tích cây cao su đạt 674.200 ha, tăng 42.700 ha (13,5%) so với năm 2008
trong đó diện tích cho khai thác là 421.600 ha (chiếm 62,5% tổng diện
tích) với sản lượng đạt 723.700 tấn, tăng 9,7% so với năm 2008. Dự kiến
năm 2010 là 700.000 ha được trồng chủ yếu ở Đông Nam Bộ, Tây
Nguyên, Duyên Hải miền Trung và đang mở rộng diện tích sang Lào và
Campuchia thêm 200.000 ha. Diện tích trồng cao su chủ yếu thuộc các đơn
vị trong Tập đồn cơng nghiệp cao su Việt Nam.

8

Các loại cao su chủ yếu
 Cao su kỹ thuật SRV3L: chiếm tỷ trọng lớn nhất trong sản lượng
xuất khẩu (55%) nhưng đem lại giá trị thấp và nhu cầu tiêu thụ trên
thị trường thế giới không cao. Trung Quốc có nhu cầu nhập khẩu sản
phẩm này lớn và chủ yếu sử dụng để sản xuất săm lốp ôtô.

 Cao su kỹ thuật SRV3L: chiếm tỷ trọng lớn nhất trong sản lượng
xuất khẩu (55%) nhưng đem lại giá trị thấp và nhu cầu tiêu thụ trên

LUAN VAN CHAT LUONG download : add


BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

thị trường thế giới khơng cao. Trung Quốc có nhu cầu nhập khẩu sản
phẩm này lớn và chủ yếu sử dụng để sản xuất săm lốp ơtơ
 Ngồi ra cịn có các sản phẩm chế biến từ cao su như săm lốp ô tô, xe
máy, gang tay,…Lượng sản phẩm này chỉ chiếm 10% tổng sản lượng
cao su sản xuất phục vụ thị trường trong nước và xuất khẩu.
Sản phẩm cao su xuất khẩu
Sản phẩm xuất khẩu chủ yếu của Việt Nam (90%) là cao su tự nhiên chưa
được xử lý chiếm 60% đã được định chuẩn về mặt kỹ thuật và cao su
nguyên thuỷ nên lợi nhuận đạt được khá thấp so với các quốc gia xuất
khẩu khác như Malaysia hay Thái Lan.
Chi phí sản xuất
Chi phí sản xuất chủ yếu là chi phí nhân cơng lớn chiếm 60% giá thành
của các doanh nghiệp sản xuất trong ngành cao su. Năm 2008 do giá cả
hàng hoá tăng mạnh làm gia tăng chi phí nguyên vật liệu đầu vào cho
ngành cao su như phân bón, lao đơng,…làm cho chi phí sản xuất tăng lên
1.489USD/tấn nhưng vẫn chỉ bằng 70% chi phí sản xuất của Indonesia và
Malaysia.

9

Page2

2.2. Cung cao su trong nước 
Tập đoàn công nghiệp cao su Việt Nam gồm 36 đơn vị thành viên tại Đông
Nam Bộ , Tây Nguyên, Bắc Trung Bộ, duyên hải Nam Trung Bộ. Hiện tại
có 5 doanh nghiệp trong ngành trồng và khai thác cao su đang niêm yết
trên Sở Giao dịch chứng khoán TPHCM (HOSE). CTCP Cao su Phước
Hòa (PHR) là DN lớn nhất so với các DN đã cổ phần và niêm yết cho đến
thời điểm hiện nay, PHR đang dẫn đầu và vượt xa DN ở ví trí thứ 2 là
CTCP Cao su Đồng Phú (DPR). CTCP Cao su Hịa Bình (HRC) là DN
nhỏ nhất so với 3 DN còn lại, khi mà các chỉ tiêu về vốn và diện tích vườn

LUAN VAN CHAT LUONG download : add


BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

cao su đều nhỏ hơn. Đặc biệt, đây cũng là công ty có năng suất khai thác
thấp nhất và cịn thấp hơn cả năng suất trung bình của tồn ngành.
Hình 8: Diện tích và sản lượng cao su cả nước qua các năm

Nguồn: Tổng cục thống kê
Nguồn cung trong nước về cao su càng ngày càng tăng lên khi diện tích
cao su được mở rộng hơn và sản lượng ngày càng cao qua các năm. Dự
kiến đến năm 2010 tổng diện tích trồng cao su sẽ phát triển thêm 40.000ha
đưa tổng diện tích lên 715.000ha, tăng sản lượng khoảng 770.000 tấn
(Hình 8).

1
0

Do chủ yếu sản phẩm của Việt Nam là sản phẩm thơ chất lượng vẫn cịn
chưa tốt và chủng loại không phong phú nên khả năng cạnh tranh không
cao đối với các quốc gia trong khu vực như Malaysia, Indonesia hay Thái
Lan, không đáp ứng được nhu cầu của những khách hàng cao cấp.
Page2

2.3. Cầu cao su
Thị trường tiêu thu cao su tự nhiên trong nước
Có thể thấy rằng thị trường tiêu thụ cao su tự nhiên trong nước khá nhỏ bé
so với thị trường xuất khẩu khi chỉ chiếm khoảng chiếm 10-15% tổng sản
lượng mủ cao su sản xuất hàng năm. Do cơng nghệ chế biến cao su cịn
thấp nên chỉ có khoảng 20% cao su tự nhiên được chế biến để xuất khẩu.
Hiện nay, có 3 DN lớn sản xuất các sản phẩm từ cao su tự nhiên bao gồm
công ty cao su Sao Vàng (SRC), công ty cao su Miền Nam (CSM) và công

LUAN VAN CHAT LUONG download : add


BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

ty cao su Đà Nẵng (DRC). Các sản phẩm được chế biến từ cao su tự nhiên
tiêu thụ trong nước chủ yếu bao gồm các loại săm lốp, gang tay y tế, băng
chuyền, đai, phớt dùng trong sản xuất công nghiệp,…
Cầu cao su tự nhiên của Việt Nam trên thị trường quốc tế ((xuất khẩu)

Page2

Liên tục trong các năm từ năm 2006 đến nay xuất khẩu cao su tự nhiên của

Việt Nam luôn đạt giá trị trên 1 tỷ USD và chiếm trung bình khoảng từ 23% tổng kim ngạch xuất khẩu của cả nước. Năm 2009, do tác động của
cuộc khủng hoảng tài chính tồn cầu, nhu cầu tiêu thụ cao su tự nhiên sụt
giảm làm cho giá xuất khẩu cao su xuất khẩu cũng sụt giảm theo. Tuy
nhiên, sự phục hồi của kinh tế thế giới đầu năm 2010 khiến cho nhu cầu
cao su tự nhiên tăng mạnh, giá cao su cũng tăng theo. Chính vì vậy, sản
lượng cao su tự nhiên xuất khẩu năm 2010 tăng khá cao, chỉ riêng 3 quý
của năm, giá trị xuất khẩu cao su đã đạt 1, 42 tỷ USD cao hơn so với toàn
bộ năm 2009 khi chỉ đạt 1,2 tỷ USD cho thấy được thị trường xuất khẩu
của ngành đang tăng trưởng cao.

1
1

Do cao su được dùng chủ yếu để sản xuất lốp xe, chính vì vậy, những biến
động của ngành cơng nghiệp ơtơ có ảnh hưởng lớn tới nhu cầu tiêu thụ cao
su trên thế giới. Việt Nam hiện nay đang đứng thứ 6 về nguồn cung cấp
(diện tích chiếm 6,4% tổng diện tích cao su thế giới), thứ 5 về khai thác
(7,4% tổng sản lượng cao su thế giới) và thứ 3 về xuất khẩu cao su tự
nhiên (khoảng 11% của thế giới).
Hình 9: Giá trị, tỷ trọng xuất khẩu cao su trong tổng kim ngạch xuất
khẩu của Việt Nam

LUAN VAN CHAT LUONG download : add


BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

Nguồn : Tổng cục thống kê, Bộ NN&PTNT, và tính tốn của TVSC

Page2

Sản phẩm cao su tự nhiên của Việt Nam được xuất khẩu sang hơn 70 thị
trường như Trung quốc, Mỹ, EU, Nhật Bản, và hiện nay đang được mở
rộng sang Đông Âu, Trung Đông, Nam Mỹ và Châu Phi. Một điểm hạn
chế của sản phẩm cao su tự nhiên Việt Nam là chất lượng cao su còn thấp
và chủng loại không phong phú, chủ yếu là cao su khối SVRL3 chiếm
70% tổng sản lượng xuất khẩu. Thị trường xuất khẩu chính của nước ta
vẫn là Trung Quốc với mặt hàng xuất khẩu chủ yếu là mủ cao su khối
SVR3L chiếm 90%, được chủ yếu sử dụng để chế tạo săm lốp ô tô. Sự phụ
thuộc vào thị trường này tạo rủi ro khi thị trường tiêu thụ giảm chính vì
vậy các thị trường khác như Malaysia, Đài Loan, Hàn Quốc, Đức, Nga, Ấn
Độ,.. đang ngày được đầu tư mở rộng hơn.

1
2

Hình 10: Các thị trường xuất khẩu cao su chính hiện nay của Việt
Nam

Nguồn : Tổng cục Hải Quan

LUAN VAN CHAT LUONG download : add


BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

Năm 2010, nhu cầu cao su tự nhiên của thế giới sẽ tăng 4% so với năm
2009, tức khoảng 10,43 triệu tấn. Con số này sẽ tăng thêm 1,1 triệu tấn

trong năm 2012 và 3,4 triệu tấn ở những năm tiếp theo cho thấy nhu cầu về
cao su trên thế giới càng ngày càng tăng trong khi đó nguồn cung lại có xu
hướng giảm xuống do 3 nước đứng đầu về sản xuất và cung ứng cao su là
Thái Lan, Indonesia, Malaysia đang thu hẹp diện tích và sản lượng cao su
bằng chính sách thay thế cây trồng khác và do điều kiện khí hậu khơng
thuận lợi. Đây là điều kiện thuận lợi giúp cho ngành cao su tự nhiên Việt
Nam phát triển và khẳng định thị trường xuất khẩu của mình.
2.4. Biến động giá cao su tự nhiên của Việt Nam

Page2

Cùng chung với xu thế của thị trường thế giới, giá cao su xuất khẩu của
Việt Nam cũng biến động theo đà tăng giảm của giá cao su thế giới và dự
kiến sẽ tiếp tục tăng trong thời gian tới do cầu lớn hơn cung (Xem phần
biến động giá thế giới). Nhưng phía đối tác Trung Quốc hiểu điểm mạnh,
điểm yếu của doanh nghiệp Việt Nam nên thường ép giá ví dụ như áp
dụng hàng rào linh hoạt cho xuất khẩu cao su mậu biên gây khó khăn cho
các doanh nghiệp xuất khẩu cao su tự nhiên của Việt Nam. Chỉ có những
doanh nghiệp có quy mơ trung bình ít phụ thuộc vào thị trường Trung
Quốc mới tránh được tình trạng này.

1
3

3. Các yếu tố tác động đến ngành cao su tự nhiên của Việt Nam
3.1. Các yếu tố tác động đến cung ngành cao su tự nhiên
Quy hoạch phát triển cao su đến năm 2015 và tầm nhìn đến năm 2020của
Chính phủ
Với vị trí là một ngành xuất khẩu chủ lực của Việt Nam, Chính phủ đã rất
chú trọng đến quá trình phát triển của ngành cao su tự nhiên nhằm góp

phần vào việc đảm bảo ngun liệu cho q trình phát triển công nghiệp
trong nước và xuất khẩu ra nước ngồi. Chính vì vậy, Quy hoạch phát triển

LUAN VAN CHAT LUONG download : add


BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

cao su đến năm 2015 và tầm nhìn đến năm 2020 đã đề ra các mục tiêu hết
sức cụ thể như sau:
 Đến năm 2010: tiếp tục trồng mới 70 nghìn ha để diện tích cao su cả
nước đạt 650 nghìn ha, sản lượng mủ đạt 800 nghìn tấn, kim ngạch
xuất khẩu đạt 1,6 tỷ USD; mở rộng công suất chế biến khoảng 220
nghìn tấn.
 Đến năm 2015: tiếp tục trồng mới 150 nghìn ha, để diện tích cao su
cả nước đạt 800 nghìn ha, sản lượng mủ đạt 1,1 triệu tấn, kim ngạch
xuất khẩu đạt 1,8 tỷ USD; mở rộng cơng suất chế biến trong 5 năm
360 nghìn tấn.

Page2

 Đến năm 2020: diện tích cao su ổn định 800 nghìn ha, sản lượng mủ
đạt 1,2 triệu tấn, kim ngạch xuất khẩu đạt 2 tỷ USD
Để đạt được mục tiêu này, Chính phủ cũng đề ra quy hoạch cụ thể cho các
vùng có đất đai, khí hậu phù hợp với trồng cây cao su như vùng Đông
Nam bộ, Tây Nguyên, duyên hải Nam Trung bộ, Bắc Trung bộ với tổng
mức đầu tư dự kiến lên đến 30,000 tỷ đồng. Như vậy, với quy hoạch phát
triển đồng bộ ngành cao su trong khi 3 nước đứng đầu về sản xuất và cung
ứng cao su là Thái Lan, Indonesia, Malaysia đang thu hẹp diện tích và sản

lượng cao su bằng chính sách thay thế các cây trồng khác như cọ, dầu
tràm, Việt Nam hồn tồn có thể trở thành một trong những quốc gia đứng
đầu về sản xuất và xuất khẩu cao su của thế giới.

1
4

Kế hoạch phát triển diện tích trồng cây cao su của các doanh nghiệp
Hiện tại, Tập đoàn Cao su Việt Nam đang quản lý gần 298.800 ha cao su
đang khai thác với sản lượng gần 300.000 tấn một năm. Mục tiêu đến năm
2020, Chính phủ giao Tập đồn quản lý 520.000 ha, trong khi quỹ đất cho
trồng cao su trong nước không nhiều. Để đạt kế hoạch, tập đoàn này đã

LUAN VAN CHAT LUONG download : add


BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

hướng đầu tư ra nước ngoài. Những nước nằm trong chiến lược phát triển
cao su của tập đoàn là Lào, Campuchia, Myanmar và Nam Phi – những
nước có chất lượng cũng như sản lượng mủ khai thác khá cao, khoảng 2
tấn/ha/năm. Năm năm qua, toàn tập đoàn trồng mới được 52.333ha cao su
trong đó có 41.834ha cao su được trồng tại Lào, Campuchia và vùng Tây
Bắc. Trong đó Lào đã trồng được gần 30.000 ha, Campuchia được khoảng
2.000 ha. Năng suất mủ cao su bình quân đạt trên 1,8 tấn/ha Dự kiến, đến
năm 2020, Việt Nam sẽ xuất khẩu 1 triệu tấn mủ cao su, trở thành một
trong những nước có sản lượng xuất khẩu cao su đứng đầu thế giới.
Tại Campuchia, Tập đồn Hồng Anh Gia Lai đã có dự án đầu tư đầu tiên
trồng 10 ngàn ha cao su. Công ty Cao su Mang Yang cũng đầu tư dự án

trồng 7 ngàn ha cao su tại tỉnh Rattanakiri. Công ty Cao su Chư Pah đã có
kế hoạch tiến hành trồng 10 ngàn ha cao su tại 2 tỉnh là Rattanakiri và
Karatre.
Tại Lào, chỉ tính riêng liên doanh với Hồng Anh Gia Lai đã tiến hành
đăng ký đầu tư trồng 5 ngàn ha cao su, trong đó có 2 ngàn ha được trồng từ
2 năm qua; dự án liên doanh với Quân khu 4 trồng 10 ngàn ha cao su (đã
trồng được 2 ngàn ha).

1
5

Page2

Thu mua cao su tự nhiên từ nông dân
Nguồn cao su tự nhiên thu mua từ nông dân chỉ chiếm một tỷ trong rất nhỏ
trong tổng lượng cung cao su tự nhiên trên thị trường. Xét về mặt thuận
lợi, việc thu mua gom mủ từ các hộ nông dân đã tận dụng được hết nguồn
cung trong nước tạo điều kiện phát triển kinh tế-xã hội. Tuy nhiên, việc
mua bán khơng có kiểm sốt dẫn tới việc gian lận mua bán giữa hai bên
mà phần thiệt bao giờ cũng về phía nơng dân. Mặt khác, do trồng tự phát
nên sản phẩm sau khi cạo mủ khó có chất lượng đồng đều và phân loại rõ

LUAN VAN CHAT LUONG download : add


BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

ràng như trong khu quy hoạch. Chính điều này gây hiện tượng ép giá ở các
đầu mối thu mua ảnh hưởng đến giá cả thị trường.

3.2. Các yếu tố tác động đến cầu cao su trong nước
Thị trường tiêu thụ nội địa

Page2

Có thể thấy rằng thị trường tiêu thụ cao su tự nhiên trong nước khá nhỏ bé
so với thị trường xuất khẩu khi chỉ chiếm khoảng chiếm 10-15% tổng sản
lượng mủ cao su sản xuất hàng năm. Hiện nay, có 3 doanh nghiệp lớn sản
xuất các sản phẩm từ cao su tự nhiên bao gồm công ty cao su Sao Vàng
(SRC), công ty cao su Miền Nam (CSM) và công ty cao su Đà Nẵng
(DRC). Sự phục hồi kinh tế khá tốt của Việt Nam sau khủng hoảng kinh tế
toàn cầu, trong đó có các lĩnh vực nơng nghiệp, giao thông vận tải, sẽ
khiến cho nhu cầu về phương tiện đi lại, vận chuyển hàng hóa, vận hành
khai thác nói chung và nhu cầu sử dụng các loại săm, lốp nói riêng sẽ tiếp
tục tăng.
Thị trường xuất khẩu

1
6

Trong nhiều năm liền, Trung Quốc vẫn là quốc gia nhập khẩu cao su tự
nhiên Việt Nam nhiều nhất, chiếm khoảng 60%. Kinh tế nước này có tốc
độ phục hồi khá ấn tượng sau khủng hoảng tài chính tồn cầu với mức tăng
trưởng 11.9% trong quý 1/2010,và 10,3% trong quý 2. Đây là mức tăng
trưởng khá cao so với hầu hết các quốc gia trong bối cảnh kinh tế tồn cầu
vẫn cịn nhiều khó khăn. Khơng những thế, Trung Quốc cịn là thị trường ô
tô lớn nhất thế giới, sẽ tăng 8,9% trong năm tới, gấp 3 lần so với Mỹ, Sản
lượng lốp xe của Trung Quốc trong tháng 8 tăng 11,50% so với cùng tháng
năm ngoái, đạt 68,20 triệu chiếc. Theo số liệu của cơ quan Thống kê Trung
quốc, sản lượng trong 8 tháng đầu năm nay tăng 23,90% đạt 512,16 triệu

chiếc. Chính vì vậy, nhu cầu nhập khẩu cao su tự nhiên từ Việt Nam sẽ
nhiều khả năng tăng vào cuối năm 2010 và đầu năm 2011. Đây là cơ hội

LUAN VAN CHAT LUONG download : add


BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

để Việt Nam mở rộng ảnh hưởng của mình đối với thị trường tiêu thụ cao
su tự nhiên tại Trung quốc.
Kim ngạch xuất khẩu cao su của Việt Nam sang Trung Quốc trong quý
1/2010 đạt 228.5 triệu USD, chiếm 75% tổng kim ngạch xuất khẩu cao su
Việt Nam. Quý 2, các doanh nghiệp không thể xuất khẩu cao su tiểu ngạch
qua đường biên mậu với Trung Quốc do chính sách hạn chế nhập khẩu của
nước này kết hợp với bán cao su dự trữ đẩy giá cao su giảm xuống sau khi
đạt đỉnh vào thang 4. Trong khi đó, xuất khẩu qua đường chính ngạch có
kèm giấy chứng nhận chất lượng, ngược lại vẫn không bị ảnh hưởng, tuy
chỉ chiếm 30% tổng số lượng cao su xuất sang Trung Quốc.
Không chỉ có Trung quốc, các thị trường tiêu thụ cao su tự nhiên của Việt
Nam khác như Đài Loan, Malaysia, Đức, Nga.. đều có tốc độ phục hồi
kinh tế khá tốt, và được dự báo tiếp tục tăng trưởng trong thời gian tới.
Đây là những điều kiện khách quan giúp cho ngành công nghiệp ô tô và
phụ trợ phát triển của các nước này phát triển. Từ đó, thúc đẩy nhu cầu
nhập khẩu cao su tự nhiên từ Việt Nam.

1
7

Page2

4. Phân tích SWOT ngành Cao su tự nhiên
4.1. Điểm mạnh (Strengths):
 Là quốc gia đứng thứ 5 trên thế giới về sản xuất cao su, và đứng
thứ 3 trên thế giới về xuất khẩu cao su tự nhiên.
 Là mặt hàng xuất khẩu chủ lực của Việt Nam, liên tục đạt kim
ngạch xuất khẩu 1 tỷ USD.
 Việt Nam có nguồn nhân lực dồi dào, chi phí nhân cơng rẻ.
 Điều kiện thiên nhiên, khí hậu rất phù hợp với việc trồng và sản
xuất cây cao su.
4.2. Điểm yếu (Weaknesses):

LUAN VAN CHAT LUONG download : add


BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

 Sản phẩm xuất khẩu cao su tự nhiên chủ yếu ở dạng thô, chất
lượng không cao, sản phẩm không đa dạng nên không được giá
bằng các sản phẩm đã qua chế biến, nên thường bị các nước nhập
khẩu ép giá (Trung quốc).
 Việc mở rộng diện tích đất trồng trọt tại các khu vực thổ nhưỡng
thích hợp cho cây cao su ở Việt Nam như vùng Tây Nguyên đang
ngày càng khó khăn .
 Mặc dù là quốc gia đứng thứ 3 về xuất khẩu cao su tự nhiên nhưng
các doanh nghiệp Việt Nam chỉ là người chấp nhận giá trên thị
trường, không được chủ động trong niêm yết hoặc báo giá sản
phẩm.
4.3. Cơ hội (Opportunities):

 Sự phục hồi của kinh tế tồn cầu có thể kéo theo nhu cầu tiêu thụ
cao su tự nhiên tăng.
 Giá cao su được kì vọng tăng trên thị trường do nhu cầu tăng.

1
8

Page2

 Tập đoàn cao su Việt Nam đã và đang đẩy mạnh đầu tư trồng cao
su sang Lào và Campuchia; sắp tới có thể phát triển thêm diện tích
trồng cao su tại Myanmar. Mozambique và Nam Phi.
4.4. Thách thức (Threats):
 Giá cao su biến động mạnh tùy thuộc vào sự biến động của giá thế
giới cũng như nhu cầu của nước nhập khẩu chính, đặc biệt tại
Trung quốc.
 Thiên tai, bão lụt ngày càng nhiều và tốc độ tàn phá lớn gây ảnh
hường tới năng suất trồng cao su.
5. Triển vọng phát triển ngành cao su tự nhiên
Với tỷ trọng 85-90% sản lượng được tiêu thụ tại thị trường quốc tế trong
khi các doanh nghiệp Việt Nam không thể chủ động trong vấn đề niêm yết

LUAN VAN CHAT LUONG download : add


BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

hoặc báo giá cao su tự nhiên, nên giá bán (nhân tố ảnh hưởng lớn nhất đến
doanh thu của các doanh nghiệp cao su tự nhiên) chịu sự chi phối rất lớn

của giá cao su tự nhiên trên thị trường quốc tế. Chính vì vậy, trong phần
này, chúng tơi sẽ đánh giá chung về triển vọng cung, cầu cao su tự nhiên
trên thị trường thế giới để từ đó đưa ra những nhận định về sự biến động
của giá cao su tự nhiên trong nửa cuối năm 2010, cũng như đầu năm 2011.
Triển vọng về nguồn cung
Mặc dù ANRPC dự báo nguồn cung cao su tự nhiên sẽ tăng trưởng khoảng
6,3% trong năm 2010, nhưng cũng cịn có nhiều lý do lo ngại về tính khả
thi của con số này bởi vì:
 Con số dự báo chính thức về sản lượng cao su tự nhiên của Indonesia
vẫn giữ nguyên mặc dù sản lượng cao su tự nhiên thực tế trong tháng
6 giảm tới 10,4% so với cùng kì năm 2009 do lượng mưa quá nhiều

Page2

 Con số dự báo chính thức về sản lượng cao su tự nhiên của Thái Lan
vẫn giữ nguyên mặc dù sản lượng cao su tự nhiên thực tế trong tháng
7 giảm tới 23% so với cùng kì năm 2009 do mùa đơng kéo dài và
mưa lớn lượng mưa quá nhiều

1
9

 Lượng dự trữ cao su tự nhiên của Trung quốc và Nhật bản giảm
mạnh nên các quốc gia này khó có thể tham gia điều tiết thị trường
nếu giá tăng đột biến.
Triển vọng về cầu
Theo dự báo của chúng tôi, cầu về cao su tự nhiên sẽ tăng trong quý
4/2010 và đầu quý 1 năm 2011, đưa tổng cầu tiêu thụ năm 2010 sẽ tăng
khoảng 4-4,5%% so với năm 2009, tức khoảng 10,43 triệu tấn. Con số này
sẽ tăng thêm 1,1 triệu tấn trong năm 2012 và 3,4 triệu tấn ở những năm

tiếp theo cho thấy nhu cầu về cao su trên thế giới càng ngày càng tăng.
Nguyên nhân của hiện tượng này là do:

LUAN VAN CHAT LUONG download : add


BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

 Sau khi tăng trưởng chậm lại trong quý 2, kinh tế thế giới đang có xu
hướng phục hồi nhẹ, đặc biệt là tại Trung quốc – quốc gia nhập khẩu
cao su lớn nhất thế giới và là đối tác nhập khẩu cao su lớn nhất của
Việt Nam.
 Giá dầu mỏ thường có xu hướng tăng cao vào cuối năm do (i) nhu
cầu tiêu dùng xăng dầu tăng cao vào mùa đông; (ii) kinh tế thế giới
dự báo hồi phục sau đợt suy giảm nhẹ nên nhu cầu tiêu dùng xăng
dầu sẽ tăng. Giá dầu tăng sẽ khiến cho giá cao su nhân tạo (mặt hàng
thay thế của cao su tự nhiên) tăng giá
 Mặc dù JPY vẫn đang trong xu thế tăng giá nhưng chính phủ Nhật
đã, đang và sẽ tiến hành can thiệp nhằm giảm giá JPY. Việc giảm giá
JPY sẽ có thể khiến cho cầu cao su tự nhiên tăng: (i) sản xuất ơ tơ có
thể tăng mạnh do Nhật được lợi thế về xuất khẩu; (ii) JPY giảm giá
có thể khiến cho các nhà đầu cơ có xu hướng tăng các sản phẩm đầu
tư hàng hố tính bằng JPY.

2
0

Page2

Triển vọng về giá
Theo nhận định của chúng tôi, với tình hình cung cầu cao su tự nhiên
như trên thì giá cao su trên thị trường thế giới sẽ tăng, mức tăng dự kiến là
từ 3-5%. Việc đưa ra mức tăng giá dự kiến được dựa trên cơ sở giá cao su
giao tương lai trên một số thị trường như Thái Lan, Nhật Bản, Ấn độ.

BÁO CÁO PHÂN TÍCH MỘT SỐ CÔNG TY CAO SU TỰ NHIÊN
NHIÊNBÁNH KẸO

LUAN VAN CHAT LUONG download : add


BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

Giới thiệu Các Công Ty Cao Su Đang Niêm Yết

Hiện tại có 5 Cơng ty hoạt động chủ yếu là trồng, khai thác, chế biến cao
su tự nhiên niêm yết trên thị trường chứng khoán. Bao gồm PHR, DPR,
TRC, HRC, và TNC. Đứng đầu về diện tích khai thác là PHR với diện tích
gần 12.000 ha, kế đến là DPR. Tuy nhiên tất cả các Công ty này đều chỉ
nằm ở mức trung bình so với các Cơng ty cao su khác thuộc tập đồn cơng
nghiệp Cao su VN. Về năng suất thì DPR đạt 2,25 tấn/ha năm đứng thứ
nhất kế đến là TRC đạt 2,24.
Tình hình khai thác và tiêu thụ của các DN trong năm 2009 và kế hoạch năm 2010
Các chỉ tiêu

17,000
11,810
2.04

24,092
5,431
32,393

17,000
11,373
1.81
20,634
12,723
33,789

DPR
2009 E.2010
10,400
7,553
2.25
17,030
2,286
19,593

10,400
7,245
2.25
16,000
2,500
18,500

TRC
2009 E.2010
7,200

5,900
2.24
13,211
500
13,013

7,200
5,550
2.161
10,100
600
11,700

HRC
2009 E.2010
5,030
3,380
1.51
5,118
688
6,301

5,030
3,972
3,121
7,061

TNC
2009 E.2010
4,000

1,337
1.47
1,960
478
2,730

4,000
1,220
1.04
1,274
500
1,270

2
1

Page2

Diện tích vườn cây (ha)
Diện tích khai thác (ha)
Năng suất (tấn/ha)
sản lượng khai thác ( tấn)
sản lượng thu mua ( tấn)
Sản lượng tiêu thụ ( tấn)

PHR
2009 E.2010

LUAN VAN CHAT LUONG download : add

BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

Các chỉ tiêu tài chính của các DN niêm yết
Chỉ tiêu
Năm 2009
Doanh thu (tỷ đồng)
Tăng trưởng DT (%)
Lợi nhuận gộp (tỷ đồng)
Lợi nhuận biên (%)
Lợi nhuận ST (tỷ đồng)
Tăng trưởng LN (%)
ROA (%)
ROE (%)
EPS (đồng)
6 tháng đầu năm 2010
Doanh thu (tỷ đồng)
Tăng trưởng DT (%)
Lợi nhuận gộp (tỷ đồng)
Lợi nhuận biên (%)
Lợi nhuận ST (tỷ đồng)
Tăng trưởng LN (%)
ROA (%)
ROE (%)
EPS (đồng)
Dự báo của TVSC
Doanh thu
Lợi nhuận ST
EPS. F2010

EPS bình quân ngành
B/V (30/06/2010)
B/V bình quân ngành
Giá cổ phiếu tại (25/09/2010)
P/E.forward
P/E bình qn

PHR

DPR

1,067.8
(15.74)
282.9
26.49
267.2
(21.16)
14.03
22.98
3,309

648.31
-11
232.775
36
210.8
-7
18.4
27.2
5,269

440.4
-19.8
137.2
-28.8
163.3
-17.6
20.6
26
5,443

202.6
(30.1)
56.4
27.9
65.5
(25.6)
15.0
17.7
3,814

171.6
-6
33
479
29.6
252
11
12.2
1,536

308.91
77
126.65
40.9
103.9
121
8.21
10.30
2,596

197.8
56.4
72.1
48
76.3
62
10.1
12.3
2,543

106.7
76.9
32.9
30.8
44.0
95.9
11.1
12.2
2,563

66.98
15
22.2
64
19.4
99
7.24
8.07
1,007

2,025.20
497.35
6,117

1,114
295
7,275

659.8
165
5,500

411.27
116.50
6,788

176.6
37.6
1,960

14,300

23,450

20,660

20,947

12,488

37,200
6.1

58,500
8.04

55,500
10.1

56,500
8.3

17,100
8.7

721.1
118.28
227.7
31.57

189.3
176.98
9.47
16.94
2,362

TRC

HRC

TNC

2
2

Phân tích cổ phiếu

Page2

CƠNG TY CỔ PHẦN CAO SU THỐNG NHẤT
Mã CK: TNC
Sàn giao dịch: HOSE
Lĩnh vực: Cao su
THÔNG TIN GIAO DỊCH

BIỂU ĐỒ GIÁ

LUAN VAN CHAT LUONG download : add

BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

Vốn điều lệ: 192,5 tỷ đồng
Giá hiện tại: 17.100 đồng
Giá cao nhất 52 tuần: 21.900
đồng
Giá thấp nhất 52 tuần:
12.700 đồng
KLGD bình quân 10 ngày ~
262.000 cp/ngày
CƠ CẤU CỔ ĐÔNG

CHỈ SỐ TÀI CHÍNH
Chỉ tiêu

Amersham
Industries
Ltd. ; 4,7%

Page2

Vietnam
Dragon
Fund Ltd. ;
5,0%
Cơng ty
TNHH
Hưng Nhơn
; 5,2%

Cổ đơng
khác;
34,1%

UBND Tỉnh
Bà Rịa Vũng Tàu;
51,0%

Tổng Tài Sản
Vốn chủ sở hữu
Doanh thu Thuần
Lợi nhuận Thuần
từ HĐKD
EBITDA
EBIT
Lãi/(Lỗ) từ HĐTC
Lợi nhuận sau
Thuế

2008 2009
266,
1 268,5
218,
7 243,0
181,
8 171,6
5,7
16
8,6

2,8

33
42,6
34,9
2,7

8,4

29,6
11,0
%
12,2
%
1.536
11
12.62

ROA

3,2%

ROE
EPS (VNĐ)
P/E (Lần)
BV (VNĐ)

3,8%
436
38,8

11.3

2
3

LUAN VAN CHAT LUONG download : add


BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

PB (Lần)

63
1,5

3
1,3
Đơn

vị: tỷ đồng
Hoạt động kinh doanh chính
Hoạt động trồng mới, khai thác và chế biến cao su là hoạt động kinh
doanh chính của TNC. Hoạt động này từ khi thành lập tới năm 2004 vẫn
là hoạt động mang lại nguồn doanh thu chủ yếu cho TNC, với trung
bình khoảng 98% trong cơ cấu doanh thu của tồn cơng ty. Tuy nhiên,
từ năm 2005 đến nay, hoạt động kinh doanh điều và các sản phẩm nông
sản khác đang ngày càng chiếm tỷ trọng lớn, và đến 2009, các hoạt
động này chiếm khoảng 47% cơ cấu doanh thu.

Page2

Về hoạt động sản xuất cao su, hiện nay, TNC sản xuất 2 dòng sản
phẩm chính là cao su cốm SVR (chiếm 80% trong cơ cấu sản phẩm cao
su, với các chủng loại là SVR-3L, SVR10, và SVR-20, ), và Cao su tờ
xơng khói RSS (chiếm 20%), được tiêu thụ chủ yếu trong khu vực tỉnh
thành lân cận đã có quan hệ hợp tác lâu năm với công ty. Nguồn nguyên
liệu để sản xuất sản phẩm này được lấy trực tiếp từ 2 nông trường do
TNC quản lý (chiếm khoảng 90%).

2
4

Về hoạt động thu mua, chế biến và kinh doanh nông lâm sản, mặc dù
lợi suất từ hoạt động này khơng cao nhưng mang tính ổn định, nên được
TNC khá trú trọng phát triển. Hoạt động này bao gồm kinh doanh điều,
mì lát, cám và sản phẩm gỗ.
 Hoạt động kinh doanh điều: Hàng năm TNC thu mua khoảng 3.000
tấn điều thô nguyên liệu để sản xuất ra các sản phẩm là điều nhân, vỏ
điều và hoạt động gia công điều nhân. Hoạt động này chiếm tỷ lệ khá
lớn trong cơ cấu doanh thu của TNC và liên tục tăng trưởng qua các

LUAN VAN CHAT LUONG download : add


BÁO CÁO NGÀNH CAO SU TỰ NHIÊN
THÁNG 9 NĂM 2010

năm. Năm 2004, hoạt động này chiếm 9%, nhưng đến năm 2009,
doanh thu từ hoạt động kinh doanh điều đạt 37,8 tỷ đồng, chiếm 22%

tổng doanh thu của tồn cơng ty.
 Hoạt động kinh doanh mì lát, bắp hạt và thức ăn gia súc chiếm tỷ
trọng khoảng 20% doanh thu của tồn cơng ty.
 Hoạt động chế biến các sản phẩm gỗ chủ yếu được sản xuất theo đơn
đặt hàng của các đơn vị trường học, cơ quan, hoặc các đại lý đồ gỗ
gia dụng bán lẻ. Doanh thu từ hoạt động này chiếm khoảng 3-5%
doanh thu của tồn cơng ty.

Page2

Tình hình hoạt động kinh doanh
Năm 2009, TNC đạt doanh thu 171,6 tỷ đồng, giảm gần 6% so với doanh
thu TNC đạt được trong năm 2008. Điều này được giải thích là do năm
2009, hoạt động kinh doanh điều giảm đi 48% về mặt doanh thu so với
năm 2008. Tuy nhiên, giá vốn sản xuất trong năm này chỉ bằng 45% so
với doanh thu (trong khi con số này năm 2008 là 92%), nên lợi nhuận sau
thuế của công ty năm 2009 bằng 3,52 lần so với 2008, hoàn thành 271%
so với kế hoạch và đạt 29,6 tỷ đồng.

2
5

6 tháng đầu năm 2010, tổng doanh thu và lợi nhuận sau thuế TNC đạt
được lần lượt là 67 tỷ đồng và 19,4 tỷ đồng, tăng lần lượt 15% và 99,5%
so với cùng kỳ 2009. EPS 6 tháng đầu năm đạt 1000 đồng. Kết quả này đạt
được là do sự sụt giảm mạnh của chi phí giá vốn bán mủ cao sư, chỉ bằng
48,3% so với cùng kỳ năm 2009, nên lợi nhuận gộp từ hoạt động sản xuất
cao su tăng mạnh 167% lên 21,7 tỷ đồng.
Trong khi hoạt động kinh doanh điều thua lỗ gần 3 tỷ đồng, các hoạt động
khác mang lại lợi nhuận không đáng kể, nên lợi nhuận hoạt động kinh

doanh của TNC đạt 20,5 tỷ đồng, thấp hơn so với lợi nhuận từ hoạt động
sản xuất cao su.

LUAN VAN CHAT LUONG download : add