Bài giảng Đầu tư tài chính: Chương 2 - ThS. Nguyễn Thị Hải Bình

1

CHƯƠNG 2

PHÂN TÍCH KINH TẾ VĨ
MƠ VÀ THỊ TRƯỜNG
TỒN CẦU
MƠN HỌC:
ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH

GIẢNG VIÊN: THS. NGUYỄN THỊ HẢI BÌNH


NỘI DUNG CHƯƠNG
2

1. MỐI QUAN HỆ GIỮA NỀN KINH TẾ & THỊ TRƯỜNG
CHỨNG KHOÁN
2. PHƯƠNG PHÁP DÙNG CHỈ TIÊU CHU KỲ DỰ BÁO
NỀN KINH TẾ
3. CÁC BIẾN TIỀN TỆ, NỀN KINH TẾ & THỊ TRƯỜNG
CHỨNG KHOÁN
4. THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THẾ GIỚI


1. MỐI QUAN HỆ GIỮA NỀN KINH TẾ &
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
3


1. MỐI QUAN HỆ GIỮA NỀN KINH TẾ &

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
4

èMối quan hệ giữa
giá cổ phiếu và nền
kinh tế: mạnh mẽ.
è Giá chứng khoán
thường thay đổi phù
hợp trước những gì
nền kinh tế sẽ xảy ra.


2. PHƯƠNG PHÁP DÙNG CHỈ TIÊU CHU
KỲ DỰ BÁO NỀN KINH T
5

ă

Phng phỏp ny cho rng nn kinh t s tăng trưởng và
suy thoái 1 cách rõ ràng theo những khon thi gian nht
nh.

ă

Cỏc nhúm ch tiờu chu k phõn thnh 3 nhúm:
Ô

Nhúm ch tiờu d bỏo: phn ỏnh nhng gỡ . xy ra trong
nn kinh t

Ô

Nhúm ch tiờu trựng khớp: phản ánh những gì ……. xảy ra
trong nền kinh t

Ô

Nhúm ch tiờu cú tr: phn ỏnh nhng gỡ ……. xảy ra trong
nền kinh tế


2. PHƯƠNG PHÁP DÙNG CHỈ TIÊU CHU
KỲ DỰ BÁO NỀN KINH T
6

ă

Nhúm ch tiờu d bỏo: Gm cỏc chui s liệu kinh tế mà nó
thường đạt đến đỉnh hoặc đáy, trước khi đỉnh hoặc
đáy tương ứng của tổng thể nền kinh t xut hin.

ă

Nhúm ch tiờu trựng khp: Gm chui số liệu kinh tế mà có
đỉnh hoặc đáy gần như trựng vi nh hoc ỏy ca chu k
kinh doanh.

ă

Nhúm ch tiêu có độ trễ: Gồm những chỉ tiêu mà nó đạt đến

đỉnh hoặc đáy sau đỉnh hoặc đáy tương ứng của nền kinh tế.


NHÓM CHỈ TIÊU?
7


NHÓM CHỈ TIÊU?
8


NHÓM CHỈ TIÊU?
9


NHỮNG CHUỖI SỐ LIỆU CHỈ TIÊU DỰ
BÁO KHÁC
10

1
2
3
4
5


2. PHƯƠNG PHÁP DÙNG CHỈ TIÊU CHU
KỲ DỰ BÁO NỀN KINH T
11

ă

Phng phỏp dựng ch tiờu chu k d bỏo l hu
dng, nhng vn cũn tn ti hn ch.

ă

Tớn hiu sai.

ă

Thi gian ờ cú c d liu v nhng điều chỉnh dữ
liệu sau đó có thể làm thay đổi du hoc chiu ca
chui d liu.

ă

Cn thn vi nhng thay đổi do nhân tố mùa vụ.


3. CÁC BIẾN TIỀN TỆ, NỀN KINH TẾ &
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
12


CUNG TIỀN
13

M1

M2

§ Tiền mặt

§ M1

§ Tiền gửi

§ Tiền gửi tiết

khơng kỳ hạn

kiệm kỳ hạn


CUNG TIN V NN KINH T
14

ă

Cú mi quan h gia sự thay đổi trong tỷ lệ tăng
trưởng cung tiền với nhng s thay i sau ú ca
nn kinh t

ă

Tỏc ng dây chuyền
Fed
(NHTW)

Công cụ thị trường
mở..
Mua, bán TPCP

+/-M2; +/-giá
TPCP; -/+lãi
suất

+/-giá TPCT
+/-giá CP
+/-Giá hàng hóa..

Tác động đến tổng thể nền kinh tế

14


CUNG TIỀN VÀ NỀN KINH TẾ
15


CUNG TIỀN VÀ NỀN KINH TẾ
16


CUNG TIN V GI CHNG KHON
17

ă

Kt qu ca nhng nghiờn cứu về mối quan hệ này có
khuynh hướng thay đổi theo thi gian.

ă

Mi quan h mnh m gia cung tin và giá chứng khốn,
cung tiền có thể giúp dự đốn giỏ chng khoỏn: nhng
nghiờn cu cui 1960s u 1970s.

ă

Mi quan hệ yếu, không rõ ràng. Tốc độ tăng trưởng cung
tiền i sau giỏ chng khoỏn.

ă

Chớnh sỏch tin t ni lng làm gia tăng tỷ suất sinh lợi
sau đó…


DƯ THỪA TỔNG PHƯƠNG TIỆN THANH
TOÁN VÀ GIÁ CHỨNG KHOÁN
18

Dư thừa tổng phương tiện thanh toán của quốc gia i
(PS) = %M2 - %GDP danh ngha
ă

PS > 0 s chy vo TTCK lm tng giỏ chng khoỏn

ă

Tuy nhiờn cn lu ý, có thể xảy ra trường hợp PS < 0
nhưng giỏ chng khoỏn vn tng.

ă

Lý do: tin t d tha tổng phương tiện thanh toán ở
những quốc gia khác đầu tư vào chứng khoán của
quốc gia i.


LM PHT, LI SUT V GI CHNG
KHON
19

ă

ă

Hai nhõn t ny có vai trị quan trọng trong định giá
chứng khốn.
Khi kỳ vọng lạm phát tăng, nhà đầu tư sẽ điều chỉnh tỷ
suất sinh lợi địi hỏi của mình lên tương ứng m
bo gi c t sut sinh li thc.

ă

Nhng d báo khơng chính xác (kỳ vọng sai) về lạm
phát sẽ khiến nhà đầu tư sử dụng sai suất chiết khấu

và do đó trả giá trái phiếu thấp hoặc cao.


LẠM PHÁT, LÃI SUẤT VÀ GIÁ CHỨNG
KHOÁN
20

Trái phiếu
Chỉ tác động tới r nên giá trái phiếu có quan hệ ngược
chiều với lạm phát và lãi suất thì khá rõ ràng

Cổ phiếu
Khơng chỉ tác động tới r mà cịn tác động tới dòng tiền.
Khi lạm phát và lãi suất tăng, giá chứng khốn có thể
tăng, giảm hoặc khơng đổi tùy theo tương quan trong
mức độ tăng của dòng tiền và r.


CÁC KỊCH BẢN
21

Đồng
biến
r tăng, g tăng,
tssl cổ phiếu
tăng cùng với
lạm phát
à P tăng

Bán

nghịch
biến
r tăng, g không
đổi
à r - g tăng
à P giảm

Nghịch
biến

r tăng, g giảm
à r - g rất lớn
à P giảm
mạnh


4. TH TRNG CHNG KHON TH
GII
22

ă

Lm phỏt v t giỏ hi oỏi

ă

Tng quan trong t sut sinh li

ă

S thay i c phiu ca tng quc gia

ă

Phõn tớch tng quc gia riờng l

ă

Phõn b ti sn trờn th gii
THE END.