Thuyết trình chính sách cổ tức

CHÍNH SÁCH CỔ TỨC
Nhóm 2 Lớp Ngân hàng đêm 3 K19
TỔNG QUAN

Phần 1: Tổng quan về cổ tức
-
Định nghĩa
-
Cách thức chi trả
-
Các hình thức chi trả cổ tức

Phần 2: Chính sách cổ tức
-
Định nghĩa
-
Các yếu tố ảnh hưởng
- Ảnh hưởng của Thuế TNCN đến chính sách cổ tức
-
Chính sách cổ tức trong thực tiễn
-
Lý thuyết chính sách cổ tức và giá trị doanh nghiệp

Phần 3: Chính sách cổ tức thực tế tại Việt Nam
-
Phương thức chi trả cổ tức của các công ty niêm yết thời gian qua
- Đánh giá chính sách cổ tức thực tế trên TTCK Việt Nam
-
Những bất cập
-
Kết luận

Phần 1: TỔNG QUAN VỀ CỔ TỨC
Tổng quan về cổ tức
Định nghĩa cổ tức
-
Phần lợi nhuận sau thuế
-
Thu nhập của cổ đông
Cách thức chi trả cố tức
- Ngày công bố
-
Ngày không có cổ tức
-
Ngày ghi sổ
- Ngày chi trả
Tổng quan về cổ tức
Các hình thức chi trả cổ tức
-
Chi trả cổ tức bằng tiền mặt
-
Chi trả cổ tức bằng cổ phiếu
* Cổ phiếu quỹ
* Cổ phiếu thưởng
* Tách cổ phiếu
-
Mua lại cổ phiếu
- Chia cổ tức bằng tài sản
Tổng quan về cổ tức – Chi trả
cổ tức bằng tiền mặt
Là lợi nhuận được chia dưới dạng tiền mặt
Ưu điểm:

-
Tạo tâm lý tốt cho nhà đầu tư trên thị trường
-
Giữ được những nhà đầu tư cần dòng tiền
ổn định
Nhược điểm:
-
Tạo áp lực về dòng tiền cho doanh nghiệp
-
Bỏ lỡ cơ hội đầu tư
Tổng quan về cổ tức – Chi trả
cổ tức bằng cổ phiếu
Chi trả cổ tức bằng cổ phiếu quỹ: trả cho cổ đông
hiện hữu bằng cổ phiếu do DN mua lại trước đó
Ưu điểm:
- Tăng mức hấp dẫn cổ phiếu của công ty
-
Góp phần điều hòa giá cổ phiếu nóng
Nhược điểm:
-
Thủ tục phức tạp
-
Tăng kỳ vọng của nhà đầu tư làm tăng áp lực cho
doanh nghiệp
-
Tăng chi phí trả cổ tức trong thời gian tới
Tổng quan về cổ tức – Chi trả
cổ tức bằng cổ phiếu
Chi trả cổ tức bằng cổ phiếu thưởng: là cách phát
hành thêm cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu

Ưu điểm:
-
Tăng mức hấp dẫn đối với nhà đầu tư mới
-
Có thể sử dụng tiền mặt giữ lại để tái đầu tư
-
Tăng vốn điều lệ cho công ty
Nhược điểm:
-
Pha loãng giá cổ phiếu trên thị trường
-
Tăng chi phí chi trả cổ tức trong thời gian tới
Tổng quan về cổ tức – Chi trả
cổ tức bằng cổ phiếu
Chi trả cổ tức bằng cách tách cổ phiếu: thực chất
cũng giống như trả cổ tức bằng cổ phiếu thưởng với
tỉ lệ 1:1
Ưu điểm:
-
Làm cho cổ phiếu dễ giao dịch hơn thường áp dụng
cho các cổ phiếu có giá thị trường cao.
Nhược điểm:
Vì bản chất của việc chia tách cổ phiếu giống như chia
cổ phiếu thưởng nên mang những đặc điểm giống
cổ phiếu thưởng.
Tổng quan về cổ tức – Chi trả
cổ tức bằng cổ phiếu
Chi trả cổ tức bằng cổ phiếu áp dụng trong
trường hợp cty đang trong giai đoạn tăng
trưởng cần giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư

Tổng quan về cổ tức – Chi trả cổ
tức bằng cách mua lại cổ phiếu
Công ty mua lại cổ phiếu của mình bằng đề
nghị mua hoặc thông qua thị trường mở

Lượng cổ phiếu giảm => giá cổ phiếu cao
hơn => có thể làm cho EPS cao hơn
Áp dụng trong trường hợp công ty có lượng
tiền nhàn rỗi mà ko có phương án đầu tư
hiệu quả.
Phần 2: CHÍNH SÁCH CỔ TỨC
Chính sách cổ tức – Khái quát
Chính sách cổ tức giải quyết bài toán phân chia
tỷ lệ cổ tức chia cho cổ đông và lợi nhuận giữ
lại.
Chính sách cổ tức – Các nhân
tố ảnh hưởng
1.
Khía cạnh mang tính pháp lý
-
Cổ tức chi trả ko được vượt quá lợi nhuận
tích lũy
-
Không dùng vốn để phân chia cổ tức
-
Không trả cổ tức trong tình trạng thiếu khả
năng thanh toán các khoản nợ.
-
Chính sách chi trả cổ tức còn chịu sự chi
phối của luật định, các thông tư và nghị định

khác.
Chính sách cổ tức – Các nhân
tố ảnh hưởng
2. Khía cạnh mang tính chiến lược
-
Khả năng tiếp cận các thị trường vốn
-
Tính ổn định của lợi nhuận
-
Các cơ hội tăng trưởng vốn
- Lạm phát
-
Các ưu tiên cổ đông (hiệu ứng khách hàng)
-
Bảo vệ chống loãng giá
Chính sách cổ tức – Các chính
sách cổ tức trong thực tiễn
Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ động:
Chi trả cổ tức thay đổi từ năm này sang năm khác và tùy
thuộc vào các cơ hội đầu tư có sẵn
Để thực hiện được chính sách lợi nhuận thụ động mà
không làm ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư, DN thực
hiện 2 cách:
-
Thực hiện chính sách cổ tức ổn định trong thời gian
đầu với tỷ lệ lợi nhuận giữ lại khá cao
-
Vay vốn cho nhu cầu đầu tư
Chính sách cổ tức – Các chính
sách cổ tức trong thực tiễn

Chính sách cổ tức tiền mặt ổn định
Việc thực hiện chính sách cổ tức tiền mặt ổn định làm an
lòng nhà đầu tư tuy nhiên khi thực hiện cách giảm cổ
tức, nhà đầu tư dễ dàng suy luận DN gặp khó khăn.
Chính sách này nếu được duy trì tốt thường làm cho nhà
đầu tư dễ dàng trả giá cho cổ phiếu cao hơn cho cổ
phần DN này, dễ dàng cho việc phát hành cổ phiếu
vào các lần sau.
Chính sách cổ tức – Ảnh hưởng của
thuế TNCN đến chính sách cổ tức
Nếu thuế lợi vốn cao hơn thuế thu nhập cổ
tức?
Nếu thuế thu nhập cổ tức cao hơn thuế lợi
vốn?
Chính sách cổ tức – và giá trị
doanh nghiệp
Chính sách cổ tức không hòan toàn làm ảnh
hưởng đến giá trị doanh nghiệp
Giả định:
-
Không có thuế
-
Không có chi phí giao dịch
-
Không có chi phí phát hành
-
Chính sách đầu tư và tài trợ cố định: không
huy động bằng đi vay, không đầu tư thêm
bằng tiền nhàn rỗi.
Chính sách cổ tức – và giá trị

doanh nghiệp
Những phản biện:
-
Mức độ quan tâm của cổ đông dành cho cổ tức?
-
Thu nhập cổ tức tương lai so sánh với hiện tại?
-
Hiệu ứng khách hàng?
-
Ảnh hưởng của thuế?
-
Thông tin tín hiệu từ chính sách cổ tức tác động như
thế nào?
Thực trạng chi trả cổ tức
của các công ty niêm yiết
trên thị trường chứng
khoán việt nam

1. Chính sách cổ tức và giá trị
doanh nghiệp trong thực tế Việt
Nam.

2. Thực trạng chi trả cổ tức
1. Chính sách cổ tức và giá trị doanh
nghiệp trong thực tế Việt Nam.
Ở Việt Nam, các công ty niêm yết thường chia cổ tức
thành 2 đợt:
- Đợt 1: (tháng 3,4): là thời điểm kết thúc năm tài
chính, có kết quả của kiểm toán và công bố HĐ
SXKD của năm vừa rồi.

- Đợt 2 : (tháng 7,8): sau khi có kết quả nữa năm,tạm
ứng cổ tức cho các cổ đông.
BIểU Đồ VN-INDEX Từ 2000 - NAY

Biểu đồ HASTC từ năm 2005 –nay