bài giảng kinh doanh quốc tế chương 2 - môi trường tài chính tiền tệ toàn cầu

CHÖÔNG II
MOÂI TRÖÔØNG TOAØN CAÀU
MÔI TRƯỜNG
TÀI CHÍNH TIỀN TỆ TOÀN CẦU
15-Oct-09
PTM – MT Tài chính tiền tệ
3
Thò trường ngoại hối
Hệ thống tiền tệ quốc tế
Thò trường vốn toàn cầu.
15-Oct-09
PTM – MT Tài chính tiền tệ
5
Thò trường ngoại hối:
Nơi mua bán, trao đổi ngoại tệ và các phương
tiện thanh toán quốc tế.
Tỷ giá hối đoái:
Giá của một đơn vò tiền tệ được thể hiện bằng
một đơn vò tiền tệ khác
Tỷ lệ chuyển đổi từ một đồng tiền này sang một
đồng tiền khác.
Tính chuyển đổi của đồng tiền:
Khả năng tự do chuyển đổi sang bất cứ một
đồng ngoại tệ nào khác
15-Oct-09
PTM – MT Tài chính tiền tệ
6
Chuyển đổi tiền tệ
Chuyển tiền thanh toán bằng ngoại tệ thành nội tệ.
Đổi ngoại tệ để thanh toán hợp đồng nhập khẩu

hàng hóa, dòch vụ.
Đầu tư ngắn hạn khoản tiền tạm thời nhàn rỗi trên
thò trường tiền tệ quốc tế
.
Đầu cơ tiền tệ: chuyển đổi đồng tiền trong ngắn
hạn nhằm thu lợi từ việc tỷ giá thay đổi trong
tương lai.
15-Oct-09
PTM – MT Tài chính tiền tệ
7
Bảo hiểm rủi ro ngoại hối
Tỷ giá giao ngay –
Spot Rate:
tỷ giá mua bán ngoại tệ vào
một ngày cụ thể.
Tỷ giá giao dòch kỳ hạn –
Forward Rate:
tỷ giá các bên tự
thỏa thuận cho giao dòch thực hiện vào một thời điểm cụ thể
trong tương lai.
.
Giao dòch kỳ hạn đối ứng –
Currency Swap:
cùng lúc thỏa
thuận mua và bán một khoản ngoại tệ xác đònh vào hai thời
điểm khác nhau.
Giao dòch tương lai –
Future:
các bên
thỏa thuận thực hiện giao dòch vào một

thời điểm cụ thể trong tương lai thông
qua môi giới.
Giao dòch quyền chọn –
Option:
Quyền chọn mua – Call Option
Quyền chọn bán – Put Option
15-Oct-09
PTM – MT Tài chính tiền tệ
8
Hoạt động 24/7.
Kết nối bằng hệ thống máy tính tốc độ cao å thò
trường ảo hợp nhất toàn cầu.
Vai trò nổi bật của thò
trường Luân Đôn được
giải thích bởi:
Lòch sử: thủ đô của nước
công nghiệp hóa đầu tiên.
Vò trí đòa lý (nằm giữa
Tokyo/Singapore và New
York).
15-Oct-09
PTM – MT Tài chính tiền tệ
9
Các yếu tố kinh tế
1. Cán cân thanh toán
2. Lãi suất
3. Lạm phát
4. Chính sách tài chính và tiền tệ
5. Năng lực cạnh tranh quốc tế
6. Dự trữ tiền tệ

7. Các biện pháp kiểm soát và khuyến khích của chính phủ
8. Tầm quan trọng của đồng tiền trên thò trường thế giới
Các yếu tố chính trò
9. Triết lý lãnh đạo và đảng cầm quyền
10. Mức độ thay đổi sau bầu cử
Các yếu tố kỳ vọng
11. Mức độ kỳ vọng
12. Giao dòch kỳ hạn
15-Oct-09
PTM – MT Tài chính tiền tệ
10
Mức độ cơ bản: tỷ giá được xác đònh bởi mức
cung/cầu một đồng tiền so với mức cung/cầu của
đồng tiền khác.
Giá cả và tỷ giá:
Quy luật một giá
Lý thuyết ngang bằng sức mua (PPP – Purchasing
Power Parity )
Lãi suất và tỷ giá: Hiệu ứng Fisher quốc tế
Tâm lý nhà đầu tư và hiệu ứng đám đông.
15-Oct-09
PTM – MT Tài chính tiền tệ
12
Những đònh chế do các quốc gia thiết lập để
quản lý tỷ giá hối đoái.
Hệ thống Bretton Woods
Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF)
Ngân hàng thế giới (WB)
Các hệ thống tỷ giá hối đoái

Dollar, Euro, Yen và Pound được
“thả nổi” trong quan hệ với nhau.
Một số nước khác chọn cách cố
đònh giá trò đồng tiền nước mình.
15-Oct-09
PTM – MT Tài chính tiền tệ
13
Thành lập năm 1944 tại New Hampshire
44 nước thành viên
Xác lập chế độ tỷ giá cố đònh
Cam kết không phá giá tiền tệ vì mục đích
thương mại và thực hiện các biện pháp bảo vệ
giá trò đồng tiền.
Thiết lập hai đònh chế đa phương:
Ngân hàng thế giới
Quỹ tiền tệ quốc tế
15-Oct-09
PTM – MT Tài chính tiền tệ
14
Khi mới thành lập:
Giữ ổn đònh hệ thống tỷ giá hối đoái cố đònh.
Cung cấp tín dụng cho các nước thành viên để tài
trợ tạm thời cho thâm hụt cán cân thanh toán.
.
Năm 1978:
Giám sát chính sách ngoại hối của các nước thành viên å
hình thức.
Sau khủng hoảng nợ 1980s:
Giúp giải quyết khủng hoảng tài chính bằng cách:
Cung cấp tài chính và giám sát tái cơ cấu để ổn đònh nền

kinh tế.
Buộc thắt chặt tài chính và tiền tệ + phá giá tiền tệ
Mục tiêu:
Cải thiện cán cân thanh toán
Tăng khả năng trả nợ
15-Oct-09
PTM – MT Tài chính tiền tệ
15
International Bank for Reconstruction and
Development (IBRD).
Tài trợ tái thiết châu Âu: cho vay lãi suất thấp.
Bò lu mờ bởi Kế hoạch Marshall của Mỹ.
Chuyển trọng tâm sang vấn đề “phát triển” å
cho các nước đang phát triển vay đầu tư
Nông nghiệp
Giáo dục
Kiểm soát dân số
Phát triển nông thôn
15-Oct-09
PTM – MT Tài chính tiền tệ
16
Tỷ giá thả nổi: Thò trường ngoại hối xác đònh
giá trò của đồng tiền so với đồng tiền khác.
Tỷ giá cố đònh: Giá trò các đồng tiền được cố
đònh với nhau theo tỷ giá thỏa thuận.
Neo tỷ giá: Giá trò đồâng tiền được cố đònh
theo một đồng tiền tham chiếu.
Ủy ban tiền tệ: cam kết đáp ứng nhu cầu
chuyển đổi từ đồng tiền quốc gia sang ngoại
tệ theo tỷ giá cố đònh.

Tỷ giá thả nổi có điều chỉnh: Giữ giá trò đồng
tiền dao động trong một giới hạn so với
đồng tiền tham chiếu.
ù
ä
á
û
ù
á
ù
i
15-Oct-09
PTM – MT Tài chính tiền tệ
17
Tỷgiáthảnổi:
Cho khả năng sử dụng chính
sách tiền tệ å khôi phục
quyền kiểm soát của chính
phủ.
Tỷ giá tự điều chỉnh để cân
bằng lại bất cân đối trong
cán cân thương mại
Tỷ giá cố đònh:
Giữ kỷ cương tiền tệ.
Hạn chế đầu cơ tiền tệ
Đoán trước được những
biến động tỷ giá
Những người ủng hộ chế độ
tỷgiácốđònh cho rằng sự
giảm giá đồng tiền trong

chế độ tỷ giá thả nổi chỉ
làm tăng lạm phát, không
thể điều chỉnh thâm hụt cán
cân thương mại
15-Oct-09
PTM – MT Tài chính tiền tệ
19
Nơi gặp gỡ của người có vốn và người cần
vốn.
15-Oct-09
PTM – MT Tài chính tiền tệ
20
Đối với người cần vốn:
Nguồn cung tiền dồi dào.
Chi phí vốn thấp hơn.
Đối với người có vốn:
Cung cấp nhiều cơ hội
đầu tư.
Cơ hội phân tán rủi ro.
15-Oct-09
PTM – MT Tài chính tiền tệ
21
Công nghệ thông tin:
Giảm chi phí tiếp cận thông tin
Mặt trái: biến động thò trườn
g

lan tỏa nhanh
Lợi ích lớn hơn nhiều so với rủi ro

Nới lỏng kiểm soát dòch vụ
tài chính do:
Ảnh hưởng tư tưởng “thò
trường tự do”.
Mong muốn mở rộn
g
thò
trường của các doanh
nghiệp dòch vụ tài chính.
15-Oct-09
PTM – MT Tài chính tiền tệ
22
Đồng tiền châu Âu: bất cứ đồng tiền
nào được gửi vào ngân hàng bên ngoài
quốc gia phát hành nó.
Thò trường đồng tiền châu Âu: Nơi kết
nối người đi vay và người cho vay bằng
các loại tiền nằm bên ngoài quốc gia
phát hành ra các đồng tiền đó.
15-Oct-09
PTM – MT Tài chính tiền tệ
23
Không chòu sự kiểm soát bởi các quy
đònh như thò trường tài chính trong nước
nên:
Lãi suất cao hơn cho người gửi tiền và lãi
suất thấp hơn cho người vay tiền
Rủi ro thanh toán và rủi ro tỷ giá cao hơn
15-Oct-09
PTM – MT Taøi chính tieàn teä

24
15-Oct-09
PTM – MT Tài chính tiền tệ
25
Trái phiếu nước ngoài (Foreign Bonds):
Phát hành ở nước ngoài và ghi giá trò bằng đồng
tiền quốc gia nơi phát hành.
Mục đích phát hành: giảm chi phí vốn.
Trái phiếu châu Âu (Eurobonds):
Được tổ chức liên ngân hàng bảo lãnh phát hành
bên ngoài quốc gia có đồng tiền ghi trên trái phiếu.
Được phát hành bởi các MNC, các doanh nghiệp lớn
và các tổ chức quốc tế.
Không chào bán trên thò trường tài chính hay cho
công dân của quốc gia có đồng tiền ghi trên trái
phiếu.