thị trường trái phiếu thực trạng thị trường trái phiếu tại việt nam

LOGO
THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU TẠI
VIỆT NAM
Company Logo
www.themegallery.com
Danh sách nhóm thuyết trình
1. Chung Thị Thu Hiếu
2. Vũ Thị Việt Hòa
3. Đặng Thụy Thanh Lan
4. Đỗ Bá Linh
5. Nguyễn Trọng Nhân
6. Trần Thị Huỳnh Như
7. Vương Thị Thanh Quy
8. Nguyễn Thị Khánh Tâm
9. Phạm Thị Phương Thảo
10. Phạm Đình Trung
11. Lê Thị Yến
12. Đinh Thị Hà Thanh
Company Logo
www.themegallery.com
Nội dung gồm 3 chương:
Chương 1: Tổng quan
Chương 2: Thực trạng
Chương 3: Giải pháp
TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Khái niệm:
Trái phiếu là một loại giấy nợ do Chính phủ hay doanh nghiệp phát hành để huy
động vốn dài hạn còn gọi là chứng khoán nợ, có kỳ hạn nhất định, cuối kỳ phải trả
lại vốn gốc cho trái chủ.

1.1 Trái phiếu
TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Đặc điểm:
1.1 Trái phiếu
Đặc
điểm
Mệnh
giá
Kì
hạn
Tỷ suất
lãi TP
Giá
mua
Quyền
mua lại
TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
1.1 Trái phiếu

Phân loại
TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Khái niệm:
Thị trường trái phiếu là thị trường phát hành và lưu hành các loại trái phiếu do
Chính phủ và các tổ chức kinh tế phát hành nhằm mục tiêu huy động vốn trung
và dài hạn với phương thức có trả lãi và hoàn vốn trong một kỳ hạn nhất định cho
chủ thể đầu tư.
1.2 Thị trường trái phiếu
TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

1.2 Thị trường trái phiếu

Phân loại
TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
1.3 Vai trò của trái phiếu và rủi ro trong đầu tư trái phiếu
TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
1.3 Vai trò của trái phiếu và rủi ro trong đầu tư trái phiếu
Rủ
i
ro
th
an
h
to
án
Rủ
i
ro
tái
đ
ầu
t
ư
Rủ
i
ro
lạm

ph
á

t
Rủi ro
Rủ
i
ro
lãi
s
uấ
t
Rủ
i
ro
hố
i đ
o
ái
Rủ
i
ro
th
an
h
kh
o
ản
TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
1.4 Phương pháp thẩm định giá trái phiếu
Giá trái phiếu

Việc định giá trái phiếu giúp cho doanh nghiệp và nhà đầu tu tính toán được giá trị nội

tại của trái phiếu ở thời điểm mua bán. Giá trị này ở thời điểm hiện tại còn được gọi là
hiện giá trái phiếu tính theo phương pháp chiết khấu dòng tiền phát sinh ra từ trái
phiếu tương lai.

Hiện giá trái phiếu là tổng hiện giá của các khoản phải thu nhập từ trái phiếu trong
tương lai, bao gồm số tiền lãi (C) được trả hàng năm, và vốn gốc (F) được trả một lần
khi đáo hạn.
TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
1.4 Phương pháp thẩm định giá trái phiếu
Lợi suất

Lãi coupon: c% = C/F

Lợi suất hiện hành: p% = C/P

Tỉ suất sinh lợi đáo hạn:

Tỉ suất sinh lợi mua lại:
F
m
m
’
’
F’
TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
1.4 Phương pháp thẩm định giá trái phiếu
Lợi suất thực

Ví dụ: Trái phiếu kỳ hạn 2 năm, mệnh giá 100.000 đồng, lãi coupon 8%/năm.
Giả sử sau một năm từ khi phát hành, trái phiếu được giao dịch với giá

101.000 đồng, tính lợi suất thực nếu đầu tư trái phiếu đó và nắm giữ đến khi
đáo hạn?
TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
1.4 Phương pháp thẩm định giá trái phiếu
Mối quan hệ giữa giá trái phiếu và lãi suất

Mối quan hệ giữa lãi coupon, lãi suất yêu cầu và giá:
•
Lãi suất coupon < lãi suất theo yêu cầu
 giá < mệnh giá.
•
Lãi suất coupon > lãi suất theo yêu cầu
 giá > mệnh giá.
•
Lãi suất coupon = lãi suất theo yêu cầu
 giá = mệnh giá.
TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
1.4 Phương pháp thẩm định giá trái phiếu
Mối quan hệ giữa giá trái phiếu và lãi suất

Mối quan hệ giữa lãi suất yêu cầu và giá:
Suất sinh lợi yêu cầu của nhà đầu tư phụ thuộc vào lãi suất trên thị trường:
•
Khi lãi suất thị trường tăng, nhà đầu tư yêu cầu suất sinh lợi cao hơn  giá trái
phiếu giảm.
•
Khi lãi suất thị trường giảm, nhà đầu tư sẽ yêu cầu suất sinh lợi thấp hơn  giá trái
phiếu tang.
TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
1.4 Phương pháp thẩm định giá trái phiếu

Mối quan hệ giữa giá trái phiếu và lãi suất

Mối quan hệ giữa giá trái phiếu và thời gian khi lãi suất không thay đổi: Càng gần thời gian
đáo hạn, giá trái phiếu càng tiến về mệnh giá.
TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
1.5 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá trái phiếu
4
2
3
1
Khả năng tài chính của người cấp trái
phiếu
Các nhân tố ảnh hưởng đến
giá trái phiếu
Thời gian đáo hạn
Dự kiến về lạm phát
Biến động lãi suất thị trường
5
Thay đỗi tỷ giá hối đoái
TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
1.6 Đánh giá hệ số tín nhiệm
Chương 2: THỰC TRẠNG
2.1 Những mốc phát triển chính

07/2000: TTGDCK TPHCM

2003: Nghị định 141/2003/NĐ-CP, SSC và ADB soạn thảo Chiến lược Phát triển Thị trường
Vốn Việt Nam (Vietnam Capital Market Roadmap) cho đến năm 2012

05/2006: Thành lập TT lưu ký chứng khoán


11/2006: Diễn đàn TT Trái phiếu (VBMF)
 2010: Hiệp hội TT trái phiếu VN (VBMA)

09/2008: Quyết định 86/2008/QĐ-BTC

06/2009: hệ thống giao dịch trái phiếu chuyên biệt
Chương 2: THỰC TRẠNG
2.2 Các quy định của pháp luật hiện hành về trái phiếu

Luật Chứng khoán 2006 số 70/2006/QH11 ngày 29/06/2006;

Luật CK sửa đổi 2010 số 62/2010/QH12 ngày 24/11/2010;

Nghị định 01/2011/NĐ-CP về phát hành TP Chính phủ, TP được Chính phủ bảo lãnh và TP chính quyền địa
phương

Nghị định số 90/2011/NĐ-CP về phát hành trái phiếu doanh nghiệp

Thông tư số 17/2012 TT-BTC ngày 8/2/2012 hướng dẫn về phát hành trái phiếu Chính phủ tại thị trường trong
nước

Thông tư số 34/2012/TT-BTC ngày 1/3/2012 hướng dẫn về phát hành trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh

Thông tư số 81/2012/ TT-BTC ngày 22/5/2012 hướng dẫn về phát hành trái phiếu chính quyền địa phương

Thông tư số 211/TT- BTC ngày 5/12/2012 hướng dẫn về phát hành trái phiếu doanh nghiệp

…
Chương 2: THỰC TRẠNG

2.2 Các quy định của pháp luật hiện hành về trái phiếu
2012 đánh dấu bước tiến trong hoàn thiện khuôn khổ pháp lý về trái phiếu

Phương thức phát hành thay đổi phù hợp tình trạng phát triển của thị trường, từng bước tiếp cận các
chuẩn mực quốc tế

Hoạt động đăng ký, lưu ký TP đã được rút ngắn -> nâng cao thanh khoản của trái phiếu trên thị trường
sơ cấp

Các điều kiện về phát hành TPDN đã được quy định chặt chẽ hơn nhằm tăng cường trách nhiệm quản lý,
giám sát của tổ chức phát hành và bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư, nhất là đối với các nhà đầu tư không
chuyên nghiệp…
Chương 2: THỰC TRẠNG
2.3 Thị trường trái phiếu Việt Nam
Đồ thị 1 – Tổng số dư thị trường Trái phiếu
Nguồn: Asiansbondsonline.adb.org
Chương 2: THỰC TRẠNG
2.3 Thị trường trái phiếu Việt Nam
Đồ thị 2 – Thời gian đáo hạn trung bình
Nguồn: Asiansbondsonline.adb.org
Chương 2: THỰC TRẠNG
2.3 Thị trường trái phiếu Việt Nam
Đồ thị 3 – Lợi suất thực và lợi suất danh nghĩa
của TPCP 10 năm của Việt Nam
Nguồn: Asiansbondsonline.adb.org
Chương 2: THỰC TRẠNG
2.3 Thị trường trái phiếu Việt Nam
Đồ thị 4 – Độ dốc đường cong lợi suất
Nguồn: Asiansbondsonline.adb.org