LOGO
Kinh t hc ti chnh hnh vi
Cc nghiên cu v tâm l hc hnh vi
Cc nghiên cu v tâm l hc hnh vi
Mt vi ng dng cho TTCK Vit Nam
Mt vi ng dng cho TTCK Vit Nam
Các vấn đề chnh
Company Logo
Những tranh luận về mặt lý thuyt
Company Logo
!"#$% &'$(
) * +,-#-!
./
Company Logo
Thị trường hiệu quả
!"
!"
#!$%&'(
)**'%
#!$%&'(
)**'%
+,-./
.01!(
23
+,-./
.01!(
23
!45
1'*!6"7/.
$27
!45
1'*!6"7/.
$27
không một nhà đầu tư nào
có thể đánh bại được thị
trường
không một nhà đầu tư nào
có thể đánh bại được thị
trường
“Nim tin” ca lý thuyết TTHQ:
Company Logo
Thị trường hiệu quả
Kinh doanh chêch lệch l việc thực hiện tìm kim lợi nhuận từ tình trạng
mất cân bằng giữa hai hoặc nhiều hơn hai thị trường v lợi nhuận kim
được đó l lợi nhuận phi rủi ro.
Company Logo
Nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch giá
1
•
89'/.:;-
2
•
<'17:
3
•
6=59:
Company Logo
Giới hạn của LT đầu tư chênh lệch giá
Sự hoi nghi về thị trường hiệu quả
(01*2' $,
*13(!45'.6789#:)
#.!/
;:<=!68<>1
,#'8< !8<.
, ?(13/
Company Logo
><'%6-
><'%6-
•
? 5 1'
1 '
-'3 '
5 1'
1( ( ) '@ A
*,-<'%6-
><'AB+C1!0
D
><'AB+C1!0
D
•
89 / ,
* 0E 6F
1 0'
7 : GH F
7 , % '
I@
J9:
J9:
•
B 7 J '
0/3J6I6$
•
89 K @ < J
I@
•
J 7 53 L 1
/:/,3
MNJ'O
Các rủi ro khi đầu tư chênh lệch giá
Company Logo
Những bằng chứng thực nghiệm
Cổ phiếu sinh đôi - “Twin shares”
Company Logo
Chênh lệch giữa Royal Dutch/Sell
Nguồn: Froot và Dabora (1999)
Cc nghiên cu v tâm lý hc hnh vi
;8<--8+8<$
@
A
* ?1B:CD@4
A
8?E18F
,!14
A
7 B E17=#) G
1*743>$
A
,D<HG
+)1
Company Logo
;88,0I88
J*K
A
31='<
A
?B?!,88
4
A
A
*(1B2 ? &0
;>$.(1 !
<='$1!1)L<
A
88)
,0I88M88,7!88' *1
5 =, (;>
Company Logo
;88,0I88
N)DOG81P
Q31==H1*2:?R2 &>
.#$%(
A
!=)
<=7'!>)-84,$+
1= ?.0/
S1= =O.!1)DOG
,$+ ?' *15 =8< (;>
( B1=2?
Company Logo
T<D;U81P
J*K
A
31='!*1= ? +<
A
'B?
;=++;..1= 1) &
(
A
:2 !+;
1< ='B ! > ) 1=
1 &04
A
04
A
1 (
A
+ 89(
+;2 !+;
Company Logo
Quyết định v vic
pht hnh chng
khon
Quyết định v vic
pht hnh chng
khon
Quyết định ti trợ
của công ty
Quyết định ti trợ
của công ty
Quyết định v vấn
đ cổ tc
Quyết định v vấn
đ cổ tc
Các quyt định TC của công ty
Company Logo
Quyt định về việc phát hnh CK
?=(01*2C.6(189 +
(;6.(1 !42
&(642H!& 6
* =7.(1
Company Logo
Company Logo
Quyt định về việc phát hnh CK
+9++#P:3QR3ST'=.)O
,;N3-F7O,U
P:9N.)($G5-F,;N-
<51'UV:;-<:W,!6,,LL
"9<L2"IG5)*51'U
Company Logo
Quyt định ti trợ của công ty
!G1$"XG 0E*'E
6,$G-Y6:J++#P:'
'@Z[[\G9X6//;'G'4/<(U
K"0A<0':
89,;5<
Company Logo
Quyt định về vấn đề cổ tức
VW'XY82 ?:$ *Z7H
T7M[,7"[3"
9= =1= ;.(1/
Kt luận
TCHV l một lĩnh vực nghiên cu còn mới mẻ. Cc kết quả thu được luôn gây ra rất nhiu tranh
cãi đặc biệt l trong vấn đ diễn giải tâm lý. Tuy nhiên khó lòng bc bỏ một thực tế đó l sự
hiện diện ca những vấn đ m cch lý giải theo lối thông thường không thể giải quyết TCHV
khẳng định vị thế ca nó qua chính những lý giải xc đng được thừa nhận bởi thực tế thị
trường.
Đối với TTCK Việt Nam, thật khó có thể tin rằng những lý thuyết ti chính cng nhắc sẽ đem lại
được cc kết quả phân tích chính xc. Chính vì vậy, sự kết hợp cc ng dụng ca TCHV vo cc
phương php nghiên cu l đặc biệt quan trng v cần thiết để có thể đưa ra những dự bo st
với diễn biến thực tế v từ đó phục vụ tốt hơn cho cc nh đầu tư, cc doanh nghiệp cũng như
cc cơ quan điu tiết thị trường.
LOGO
S E-O