hàng vi tỷ giá
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (617.72 KB, 35 trang )
HÀNH VI TỶ GIÁ
NỘI DUNG CHÍNH
1. Các nhân tố quyết định tỷ giá
2. Vai trò của thông $n với tỷ giá
3. Tác động của các nhân tố chủ yếu đến sự vận động của tỷ giá
PHỤ LỤC
MỞ RỘNG
1. Các nhân tố quyết định tỷ
giá
Môi trường kinh tế
quốc tế (BOP)
-CA
-KA
Môi trường kinh tế
nội địa (Ms, Md)
-MS
-MD
Chính sách can
thiệp
Trực tiếp
-Pháp luật
-Dự trữ OR
Gián tiếp
Thông tin và kỳ vọng
(yếu tố kỹ thuật)
-Giá
-Khung giá
-Bộ chỉ số
kinh tế đối ngoại
-
CS thương mại
-
CS kiểm soát vốn
kinh tế đối nội
-CS tài khóa
-CS tiền tệ
1.1 Môi trường kinh tế quốc tế
•
BOP quyết định đến cung cầu ngoại tệ
•
Cán cân thanh toán quốc tế có tác động rất quan trọng đến tỷ giá hối đoái.
1.2. Môi trường kinh tế nội địa
Giá cả ngoại tệ, tỷ giá hối đoái cũng được xác định theo quy luật
cung cầu như đối với các hàng hoá thông thường.
Khi cung ngoại tệ > cầu ngoại tệ giá ngoại tệ giảm, tức tỷ giá hối
đoái tăng.
Khi cầu ngoại tệ > cung ngoại tệ giá ngoại tệ sẽ tăng, tức tỷ giá
giảm.
Ở vị trí cung ngoại tệ bằng cầu ngoại tệ xác định trạng thái cân bằng,
không có áp lực làm cho tỷ giá thay đổi.
1.3. Chính sách can thiệp của Chính phủ
1.3.1. Can thiệp trực tiếp
1.3.1.1. Dự trữ chính thức OR
OR là một bộ phận của BOP, tuy nhiên, OR là chính sách do chính phủ can thiệp, điều tiết vào BOP mang
tính chất bù đắp, tính chất chủ quan, duy ý chí của chính phủ. Đây là chính sách nhằm thẳng vào thị trường:
Mỗi khi Chính phủ nhận thấy tỷ giá ngoại tệ đang quá căng thẳng, Chính phủ bơm tiền ngoại tệ dự trữ ra thị
trường=>cung ngoại tệ ra thị trường.
Mặt khác, Chính phủ mua lại, thu gom ngoại tệ ở thị trường hối đoái, hoặc chủ động phá giá nội tệ bằng cách
cung tiền VND trên thị trường=>tỷ giá tăng.
1.3.1. Can thiệp trực tiếp
1.3.1.2. Sử dụng luật và nguyên tắc trên thị trường.
Công cụ pháp luật dùng để chi phối, điều chỉnh, áp chế thị trường, xây dựng hành lanh pháp lý, đặt các quy
định cho thị trường.
Chính phủ can thiệp nguyên tắc giao dịch trên thị trường, cơ chế giao dịch trên thị trường.
1.3.2. Can thiệp gián tiếp
1.3.2.1. Chính sách kinh tế đối ngoại
- Đối với CA: Chính sách thương mại (Chính sách xuất nhập khẩu).
Chính sách thương mại tác động trực tiếp đến hoạt động xuất nhập khẩu.
Ví dụ: Chính phủ muốn nâng thuế các mặt hàng như thuốc lá, bia rượu
Việc tăng hay giảm thuế đối với một số mặt hàng chính là sử dụng công cụ
Chính sách thương mại=>ảnh hưởng kim ngạch xuất khẩu và nhập khẩu
quốc gia trong CA=>Cung và cầu thị trường tỷ giá hối đoái.
- Đối với KA: Chính sách kiểm soát vốn (Chính sách điều tiết lưu chuyển vốn quốc tế ra vào quốc gia)
Chính sách này nhằm mục tiêu điều tiết dòng chảy vốn quốc tế ra vào quốc gia:
+ Outflow capital
+ Inflow capital
Ví dụ: Vào những năm đầu thế kỷ XXI, thị trường tài chính quốc gia khá ảm đạm, đến năm 2005,
Chính phủ muốn thu hút và đẩy mạnh tốc độ tăng trưởng=> có biện pháp nới lỏng kiểm soát dòng vốn
chảy vào Việt Nam dưới dạng đầu tư danh mục=>mở cửa thị trường chứng khoán VN=>Cho phép các
nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu và được niêm yết trên sàn chứng khoán VN.
=>thị trường mở => có dòng tiền ngoại tệ từ nước ngoài chảy vào VN.
1.3.2. Can thiệp gián tiếp
1.3.2.2. Chính sách kinh tế đối nội
-
Chính sách tài khóa
-
Chính sách tiền tệ
Hai loại chính sách này đều ảnh hưởng trực tiếp đến tổng cung tiền nội tệ trong nền kinh tế
2 sự định hướng: mở rộng và thắt chặt
! "#$%
& '( ) * +, /
0 1 2 34 56
* $7 89 1 :; 0
:<$=:
Nếu Chính phủ có quyết định phá giá nội tệ, kích thích xuất khẩu=> dùng biện pháp ảnh hưởng đến tổng cung
Ví dụ: nới lỏng tiền tệ để phát triển nền kinh tế-cung tiền ra thị trường hối đoái=>cung tiền ngoại tệ dự trữ
tăng, ngoại tệ khan hiếm trên thị trường, tỷ giá ngoại tệ tăng, kích thích xuất khẩu-tiền cung nội tệ cũng là
một bộ phận của tổng cung. Khi lượng tiền VND ra thị trường, cùng với mức lạm phát=>kích thích nền kinh tế
thông qua thu nhập người dân.
Môi trường kinh tế quốc tế, môi trường kinh tế nội địa và chính sách điều tiết của Chính phủ là nhóm nhân
tố cơ bản (FA) ảnh hưởng tỷ giá hối đoái
1.4. Thông tin & kỳ vọng (technical analysins-FA)
Xét về yếu tố kỹ thuật (Technical Factors)
-
Giá: cần biết giá quá khứ và hiện tại.
-
Khung thời gian: để quan sát.
=>quyết định nhanh chóng và chính xác.
-
Bộ chỉ số: những nhà đầu cơ thị trường ngắn hạn có khuynh hướng sử
dụng bộ chỉ số này.
Kết luận:
- Trong trường hợp sử dụng FA thích hợp với những việc có tầm nhìn chiến lược,
trung hạn và dài hạn. Kết quả FA sẽ nhận định xu hướng sắp tới và cho biết biên
giá, hệ số góc.
- Trường hợp sử dụng TA phù hợp với sự biến động giá trong thời gian ngắn, ngắn
hạn.
>?:@(A589
>B-A539CD
EFE8GHFE8*H*4(
(;:;FIJK
L9M$C
-9NK!34
89IJA
-A5!O !H89P$*:Q:R
-A5!O !H89P$*:Q:R
-:S1:;1E:S"!#$
-:S1:;1E:S"!#$
TU8QE:SG'4'A53S
TU8QE:SG'4'A53S
2.2.Vai trò của thông tin đối với tỷ giá
VKA5!M!NWC8QWHG&39:4
VKA5!M!NWC8QWHG&39:4
VKA5!M!NWC8QWHG&39:4
VKA5!M!NWC8QWHG&39:4
!63OOXA5
!63OOXA5
2.3. Quá trình phân tích thông tin
%& '(' ) '*+',+-.#'*/01
T*Y*FZ
T*FZ<[0W':6Y\*3S
T*]I^W[Y8J3PYK*$_7A`*YK*Y*3S
Ví dụ
a-K((0FE8GK(
3.1. Tỷ lệ lạm phát tương đối
3.2. Lãi suất tương đối
3.3. Mức thu nhập tương đối
3.4. Kiểm soát của Chính phủ
aB-3*3'7]
L'K1]
K1869!H18=9H
X39*
=9869!H18:
=HX39*
Lạm phát của một quốc gia tăng => đồng $ền quốc gia đó có xu hướng giảm
giá.
aB-3*3'7]
•
Ví dụ:
bFc3'%d:W3'%e8fN0S
⇒
-(;d8=9!(e8C9!d:%S
R7Y34(;d8=\$e
⇒
b(;e8=9!d8C9!d:%S
R7Y$e:1:;
⇒
Gây ra áp lực tăng giá đối với giá trị của bảng Anh, giảm giá trị của đồng đô la
Mỹ
a>LJF^7]
LJF^K1]
*M:=9
8 = 9 M 89 : =
Yb(\*
Lãi suất của một quốc gia tăng => đồng $ền quốc gia đó có xu hướng tăng giá
a>LJF^7]
Ví dụ:
bFc:g3JF^(d3S:W3JF^%eWA2
⇒
b\$e8C3JF^A3d^'f7H!&!
5W*\$e
⇒
,^'f9;e7Y$e:1:;
⇒
Giá đồng bảng Anh giảm, giá đồng đô la Mỹ tăng
aa#G'7]
#G'K1]
-:'3E8=9!K15SV
Y*MFR9!=9
*WA2
⇒
b(\*HK*
Một quốc gia có tăng trưởng kinh tế, đồng $ền quốc gia đó có khuynh hướng suy yếu nhẹ.
aa#G'7]
Ví dụ:
bFc:g#G'd:WG'eWA2
⇒
+5SVY9!d!I=Y\$
eMFR
⇒
$eWA2
⇒
Giá của đồng bảng Anh tăng, giá của đồng đô la Mỹ giảm
