Công thức thẩm định dự án đầu tư

Trưng ĐH Lc Hng Lp 10TC116
Khoa Ti Chnh Ngân Hng Công Thc Thm Đnh D n Đu Tư

Trang 1

I. Tm Phương n Sn Xut, Li Nhun K Vng V Sơ Đ Cây Quyt Đnh
*** Gi tr k vng (Gi tr tin t mong đi):
EMVi= P(E
1
)
i
x Gi tr li, l
i
+ P(E
2
)
i
x Gi tr li, l
i

+ Tnh ton cc thông s EMV nt trn: t 4 -> 5.
+ Tnh ton cc thông s EMV nt vuông 2;3. EMV2=MAX (EMV4; EMV5; EMV6)
+ Gi tr k vng cui cng: EMV1 = P2 x EMV2 + P3 x EMV3.
+ Chi ph điu tra = …
==> K vng LN ln nht trong 1 năm l: EMV1 – Chi ph điu tra.
Kt lun: Theo hưng th trưng thun li th chn sn phm c EMV max.
Theo hưng th trưng không thun li th chn sn phm c EMV min.
K vng LN ln nht trong 1 năm bng A sau khi tr đi CP điu tra TT.

II. Công Sut Ca D n
+ Khong Trng Ca Th Trưng = Tng Cung – Tng Cu.

+ Công Sut Thit K Ca D n = A
+ Công Sut Thc T Ca DA = B
+ Th Phn Ca DA = B / Tng Cu.

Trưng ĐH Lc Hng Lp 10TC116
Khoa Ti Chnh Ngân Hng Công Thc Thm Đnh D n Đu Tư

Trang 2

III. Xc Đnh NPV Xem Doanh Nghip C Nên Mua Thit B Hay Đu Tư D n Không
Năm
0
1
N
1. Doanh Thu
2. Chi Ph
3. Khu Hao
4. EBIT
5. Khu Hao
6. GTCL
7. NCF






- I

= (1) – (2)









= A
= (4) + (5) + (6)

IV. Phân Tích Độ Nhạy 1 Chiều
Bưc 1: Lp mô hình
Bưc 2: Lp bng có s kin bin động ca chi ph hot động
Bưc 3: Kt ni bin đu ra NPV vào bng bin động ca bin chi ph hot động
Bưc 4: Quét bng 1
Bưc 5: Chn Data  What If Analyscs  chn Data table
- Ti Column Input Cell nhp vo đa chỉ ô ca bin động theo bin chi ph hot
động
Bưc 6: Ok
V. Phân Tích Độ Nhạy 2 Chiều
Bưc 1: Lp mô hình
Bưc 2: Lp bng có s kin bin động ca bin chit khu
Bưc 3: Kt ni bin đu ra vào bng bin động ca bin chit khu
Bưc 4: Quét bng 1
Bưc 5: Chn Data Data  What If Analyscs  chn Data table
 Ti Row Input Cell xc đnh đa chỉ ô ca bin động theo bin lãi vay
 Ti Column InputCell xác nhp đa chỉ ô ca bin động theo bin chit khu

Bưc 6: Ok
VI. Mô Phng Bng Crystal Ball
Bưc 1: Lp mô hnh
Bưc 2: Khai bo bin gi thit Cell / Define Assumption. Phân phi ca bin
(Normal). XĐ gi ca vn c đnh, t l vn vay, t sut chit khu, li rng.
Bưc 3: Khai bo bin d bo. Chn bin d bo: Cell / Define Forrecast. Forrecast:
NPV. ĐVT: USD.
Bưc 4: Khai bo thông s: Chn Run / Run Preferences. Chn tn s mô phng.
Bưc 5: Chy mô phng Run / Run. Great Report.

Trưng ĐH Lc Hng Lp 10TC116
Khoa Ti Chnh Ngân Hng Công Thc Thm Đnh D n Đu Tư

Trang 3

Bng 1: Lch Khu Hao

(1) = giá tr cui kì
ca năm trưc
(2) = (1) / tui th
thit b
(5) = (1) – (2)

Bng 2: Lch Tr N Vay

(1) = 10.000 x 50%
(2) = (1) x 7%
(3) = (4) + (5)
(4) = (1) / 2
(5) = (2)

Bng 3: Báo Cáo Lãi L

(1) = doanh thu đ cho
(2) = chi phí hot động đ cho
(3) = giá tr khu hao Bng 1
(4) = (1) – (2) – (3)
(5) = lãi vay Bng 2
(6) = (4) – (5)
(7) = (6) x 25%
(8) = (6) – (7)

Bng 4: Bo Co Ngân Lưu Ròng

Khon Mục
Năm 0
Năm 1
Năm 2
Giá tr đu kì (1)

10.000
8.333,33
Khu hao (2)

1.666,67
1.666,67
Tch lũy khu hao (3)

1.666,67
3.333,33
Nguyên gi pht sinh (4)
10.000


Giá tr còn li (5)
10.000
8.333,33
6.666,66
Khon Mục
Năm 0
Năm 1
Năm 2
Dư n đu k (1)

5.000
2.500
Lãi phát sinh trong kì (2)

350
175
S tin tr n (3)

2.850
2.765
- N gc (4)

2.500

2.500
- Li đn hn (5)

350
175
Phát sinh n (6)
5.000


Dư n cui k (7)
5.000
2.500
0
Khon Mục
Năm 0
Năm 1
Năm 2
Doanh thu (1)

5.000
5.000
Chi phí (2)

1.000
1.000
Khu hao (3)

1.666,67
1.666,67
EBIT (4)

2.333,33
2.333,33
Lãi vay (5)

350
175
EBT (6)

1.983,33
2.158,33
Thu (7)

495,83
539,58
EAT (8)

1.487,5
1.618,75
Khon Mục
Năm 0
Năm 1
Năm 2
* Dòng Thu



EAT (1)

1.487,5

1.618,75
Khu hao (2)

1.666,67
1.666,67
Thu hi TSCĐ (3)


6666,66
Tổng Dòng Thu (4)

3.154,17
9.952,08
* Dòng Chi



Trưng ĐH Lc Hng Lp 10TC116
Khoa Ti Chnh Ngân Hng Công Thc Thm Đnh D n Đu Tư

Trang 4





CC TIÊU CHUN THM ĐNH D N ĐU TƯ
I. Tiêu chun NPV ( p dng khi dng tin đi du 2 ln)
- Hin gi thun: NPV = Gi tr HTi ca dng tin d kin trong tương lai – Đu tư
Bđu.

+ Dòng tiền kô đều: NPV =  



+






+…+







= -I +










+ Dòng tiền đều: NPV = CF



– I
* Đ th NPV: l đưng cong gim dn khi li sut tăng dn, cho thy NPV v r
nghch bin.
II. Tiêu chun IRR
=> Xc đnh r bng phương php nội suy: r  -> NPV 
- Bưc 1: NPV=PV– PV
O
. Hay NPV=CF
1
(1+r)
-1
+CF
2
(1+r)
-2
+ +CF
n
(1+r)
-n
-
PV
O

- Bưc 2: Chn r
1
tha mn: NFV

1
> 0 v NFV
1
 0
r
2
> r
1
: 1% tha mn: NFV
2
< 0 v NFV
2
 0
 r = r
1
+ 

















*** Tiêu chun mIRR: điều chnh về dòng tiền đổi du 1 ln.
- Bưc 1: Chuyn CF (Âm) v trưc đ: CF
5
* =






- Bưc 2: CF
5
’ = CF
5
- CF
5
*
- Bưc 3: Thay CF
5
’ vo dng tin v tnh bnh thưng.
Đu tư thit b (5)
10.000


Tổng Dòng Chi (6)
10.000

NCF (7)
-10.000
3.154,17
9.952,08
Ngun tài tr (8)
5.000
-2.850
-2.765
NCF ch đu tư (9)
-5.000
304,17
7.187,08
Trưng ĐH Lc Hng Lp 10TC116
Khoa Ti Chnh Ngân Hng Công Thc Thm Đnh D n Đu Tư

Trang 5

III. Tiêu chun ch s sinh li: PI =










=



=




  (Khi ngun vn b gii hn ta dng phương php PI )
= > D n độc lp: PI > 1: Chn d n; PI < 1: Loi b d n.
**** Khi dng tin ÂM (-) cn chit khu v năm đu (Chỉ chit khu năm âm_ CF
n
):
PI =











IV. Tiêu chun thi gian thu hi vn: l khong thi gian cn thit đ thu hi
vn đu tư.
a. Thi gian thu hi vn không chit khu ( PP):
- Lưng tin t l chui đu: PP =



b. Thi gian thu hi vn c chit khu (DPP): khong thi gian cn thit đ tng
hin gi cc dng thu nhp trong tương lai ca d n va đ b đp vn đu tư ban
đu.
** Phương php 1: Thi gian thu hi vn theo DPP
Năm
Dng tin
Dng tin lũy k
Không chit khu
Chit khu
Không chit khu
Chit khu (XĐ DPP)
1
CF
PV
1
=





CF
PV
1

2
CF
PV
2
=







CF +CF
PV
1
+ PV
2

….
…
…
…
…
n
CF
PV
n
=









PV
1
+ PV
2
+…+ PV
n

** Phương php 2: Xc đnh vn đu tư v dng tin ca d n v tương lai: Tm mc
thi gian đ tng gi tr tương lai dng tin ca d n bng gi tr tương lai ca vn
đu tư ban đu.
Năm
CF pht sinh đu hng năm
I đu tư ban đu
0
0
I
1
CF
I
1
= I.(1 + r )
Trưng ĐH Lc Hng Lp 10TC116
Khoa Ti Chnh Ngân Hng Công Thc Thm Đnh D n Đu Tư

Trang 6

2
CF
2
= CF.(1 + r )

1

I
2
= I.(1 + r )
2

3
CF
3
= CF.(1 + r )
2
+ CF
2

I
3
= I.(1 + r )
3

…
…
…
n
CF
n
= CF.(1 + r )
n
+ CF
n-1

I
n
= I.(1 + r )
n

Khu hao nhanh:
a. Khấu hao theo tổng số năm:
S khu hao hng năm = Nguyên gi x T l khu hao gim dn.
Năm
Nguyên Gi Ban Đu
T L Khu Hao
S Khu Hao Hng Năm
1
A
B
1
=



A.B
1

2
A
B
2
=




A.B
2

…
…
…
…
n
A
Bn =



A.Bn
b. Khấu hao theo số dư giảm dần:
S năm khu hao
H s
S năm khu hao  4 năm
1,5
4 năm < S năm khu hao 6 năm
2
S năm khu hao > 6 năm
2,5
* T l khu hao nhanh =







x H s khu hao.
* S khu hao hng năm = Gi tr còn li ca tài sn x T l khu hao nhanh.
Năm
Giá Tr Còn Li Ca TS
T L Khu Hao
S Khu Hao Hng Năm
1
A
1

B = T l KH
C
1
= A
1
.B
2
A
2
= A
1
- C
1

B = T l KH
C
2
= A

2
.B
…
…
…
…
n
An = A
n-1
– C
n-1

B = T l KH
Cn =An.B
===> Đ thu hi vn 2 năm cui KH theo Phương Php Đưng Thng.
c. Phương pháp khấu hao nhanh bổ sung MACRS