(LUẬN văn THẠC sĩ) phân tích nhân tố các chỉ số tài chính ngành sản xuất vật liệu xây dựng

Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (495.27 KB, 51 trang )

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH

NGUYỄN MINH HÙNG

PHÂN TÍCH NHÂN TỐ CÁC CHỈ SỐ TÀI
CHÍNH NGÀNH SẢN XUẤT VẬT LIỆU
XÂY DỰNG

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

TP Hồ Chí Minh - Năm 2012

TIEU LUAN MOI download :

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH

NGUYỄN MINH HÙNG

PHÂN TÍCH NHÂN TỐ CÁC CHỈ SỐ TÀI
CHÍNH NGÀNH SẢN XUẤT VẬT LIỆU
XÂY DỰNG

Chuyên ngành: Kinh tế tài chính - ngân hàng
Mã số: 60.31.12

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:

PGS.TS. NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG

TP Hồ Chí Minh - Năm 2012

TIEU LUAN MOI download :

LỜI CAM ĐOAN
Tơi xin cam đoan đây là cơng trình nghiên cứu của bản thân, được xuất phát từ
yêu cầu phát sinh trong cơng việc để hình thành hướng nghiên cứu. Nội dung luận văn
có tham khảo và sử dụng các tài liệu, thông tin được đăng tải trên các ấn phẩm, tạp chí,
trang web theo danh mục tài liệu tham khảo của luận văn. Các số liệu có nguồn gốc rõ
ràng tuân thủ đúng nguyên tắc và kết quả trình bày trong luận văn được thu thập được
trong quá trình nghiên cứu là trung thực chưa từng được ai công bố trước đây.
Tác giả luận văn
NGUYỄN MINH HÙNG
-----------------

TIEU LUAN MOI download :

LỜI CẢM ƠN
Luận văn được thực hiện dưới sự hướng dẫn của PGS. TS. Nguyễn Thị Ngọc
Trang- Trường Đại học Kinh tế TP.Hồ Chí minh. Tơi xin bày tỏ lịng biết ơn sâu sắc
tới PGS. TS. Nguyễn Thị Ngọc Trang đã hướng dẫn và có ý kiến chỉ dẫn quý báu
trong q trình làm luận văn.
Tơi xin chân thành cảm ơn q thầy cơ trong khoa Tài Chính Doanh Nghiệp –
Trường Đại học Kinh tế TP.Hồ Chí Minh đã tận tâm giảng dạy, truyền đạt những kiến
thức hữu ích và phương pháp nghiên cứu khoa học đúng đắn đã giúp tơi hồn thành
luận văn này.
Cuối cùng, luận văn này khơng thể thực hiện được nếu thiếu sự động viên to lớn
của gia đình, sự giúp đỡ bạn bè và các đồng nghiệp. Đồng thời, tơi xin bày tỏ lịng biết
ơn chân thành cho ban lãnh đạo cơ quan công tác đã tạo mọi điều kiện thuận lợi cũng
như góp ý hữu ích trong chun mơn trong q trình nghiên cứu.
Học viên thực hiện
NGUYỄN MINH HÙNG

2.1 Đối tượng nghiên cứu

2

2.2 Phạm vi nghiên cứu

2

3.

Mục đích nghiên cứu

2

4.

Phương pháp nghiên cứu

2

5.

Nguồn dữ liệu phân tích dự kiến

3

6.

Những kết quả đạt được của luận vân

3

7.

Nội dung kết cấu của Luận văn

3

Chương 1: Lý thuyết về phân tích chỉ số tài chính và phân tích nhân tố

4

1.1 Phân tích chỉ số tài chính

4

1.1.1 Sự cần thiết phải phân tích chỉ số tài chính

4

1.1.2 Danh sách các chỉ số tài chính

5

1.2 Phân tích nhân tố:

7

1.2.1 Tầm quan trọng của việc ứng dụng phân tích nhân tố trong nghiên cứu kinh

tế

7

1.2.2 Phân tích nhân tố trong trường hợp đánh giá các chỉ số tài chính

8

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

TIEU LUAN MOI download :

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

1.2.3 Mơ hình phân tích nhân tố

8

1.2.4 Kỹ thuật phân tích nhân tố

10

Chương 2: Các nghiên cứu trên thế giới về việc ứng dụng phân tích nhân tố trong
phân tích tài chính

13

2.1 Ứng dụng phân tích nhân tố trong phân tích tài chính

13

2.1.1 Bài nghiên cứu của Anupam De, Gautam Bandyopadhay, B.N.Chakranorty
thuộc Viện nghiên cứu kỹ thuật Ấn Độ (2011): “ Áp dụng mơ hình phân tích
nhân tố dựa trên các chỉ số tài chính và kiểm định giả thiết dựa vào Kỹ thuật phân
tích nhóm: Kết quả thực nghiệm ở ngành công nghiệp Xi măng Ấn Độ”

14

2.1.2 Bài nghiên cứu của Liqin Chen, Li Liu, Xin Liao (2012) Trung Quốc: “Ứng
dụng Phân tích nhân tố trong Đánh giá kết quả hoạt động của DN niêm yết trong
ngành công nghiệp dầu khí Trung Quốc”

15

2.2 Các xu hướng nghiên cứu khác trên thế giới về đánh giá hiệu quả tài chính của
doanh nghiệp

17

2.2.1 Đo lường và đánh giá theo phương pháp truyền thống

18

2.2.2 Giá trị kinh tế được tạo ra

18

2.2.3 Thẻ điểm cân bằng

18

Chương 3: Mơ hình phân tích nhân tố dựa trên các chỉ số tài chính trong trường
hợp đánh giá hiệu quả của các DN ngành sản xuất vật liệu xây dựng

20

3.1 Mơ hình phân tích nhân tố

20

3.2 Xây dựng hệ thống chỉ số tài chính đánh giá năng lực tài chính

20

3.3 Mơ hình phân tích nhân tố các chỉ số tài chính với trường hợp nghiên cứu là
ngành sản xuất vật liệu xây dựng

21

3.3.1 Nguồn dữ liệu

21

3.3.2 Thu thập dữ liệu

22

3.3.3 Kiểm nghiệm sự phù hợp của mô hình

24

3.3.4 Xác định nhân tố

26

3.3.5 Xếp hạng tồn diện

28

3.3.6 Diễn dịch kết quả thực nghiệm

32

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

TIEU LUAN MOI download :

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

Chương 4: Ứng dụng và Khuyến nghị việc áp dụng mơ hình phân tích nhân tố tại
Việt Nam

37

4.1 Tính ứng dụng của kết quả nghiên cứu đạt được

37

4.2 Khuyến nghị

37

4.2.1 Đối với ngành sản xuất vật liệu xây dựng

37

4.2.2 Đối với việc phát triển mơ hình trong tương lai

38

4.2.3 Đối với việc ứng dụng rộng rãi mơ hình phân tích nhân tố tại Việt Nam 39
Kết luận

40

Tài liệu tham khảo

41

IC

: vốn đầu tư

TCTD

: Tổ chức tín dụng

TTCK

: Thị trường chứng khốn

WACC

: Chi phí sử dụng vốn bình qn

Hệ thống chỉ số đánh giá năng lực tài chính

21

Bảng 3.2:

Dữ liệu gốc của các chỉ số tài chính

22

Bảng 3.3:

Mơ tả thống kê

24

Bảng 3.4:

Ma trận tương quan

25

Bảng 3.5:

Số lượng nhân tố chính và tỷ lệ của các nhân tố chung

26

Bảng 3.6:

Ma trận nhân tố

27

Bảng 3.7:

Ma trận nhân tố sau khi xoay

27

Bảng 3.8:

Ma trận chuyển dịch nhân tố

29

Bảng 3.9:

Ma trận hệ số nhân tố

29

Bảng 3.10:

Hiệp phương sai nhân tố

30

Bảng 3.11:

Xếp hạng nhân tố và xếp hạng hiệu quả hoạt động

30

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

TIEU LUAN MOI download :

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

1

MỞ ĐẦU
1. Tính cấp thiết của đề tài:
Hiệu quả hoạt động của một DN là một trong những quan tâm cơ bản nhất cho
nhiều người, bao gồm chủ sở hữu, nhân viên, nhà cung cấp và các nhà đầu tư. Trách
nhiệm cuối cùng của việc đánh giá hiệu quả hoạt động của một DN là các nhà quản lý
và điều hành của DN đó. Nghiên cứu về hiệu quả hoạt động của DN đã lập luận rằng
một loạt các nhân tố khác nhau có thể tác động đến hiệu quả hoạt động của DN. Các
nhà quản lý DN tin rằng hiệu quả hoạt động và các nhân tố tác động lên quyết định các
chính sách quản trị. Khi phân tích hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp dựa trên phân
tích tài chính, các nhà nghiên cứu và các chuyên gia phân tích đã và đang xây dựng
một hệ thống chỉ số tài chính vơ cùng phong phú, tiếp cận đa hướng và phục vụ cho
từng mục đích riêng của yêu cầu phân tích.
Các lý thuyết tài chính xưa nay đều xem vấn đề phân tích tài chính và việc tính
tốn các chỉ số tài chính là vấn đề cơ bản nhất khi nhập mơn tài chính doanh nghiệp.
Việc lựa chọn tính tốn và phân tích các nhóm chỉ số tài chính nhằm đánh giá hiệu quả

hoạt động của doanh nghiệp cịn mang tính kinh nghiệm. Vì thế, nhằm tiết kiệm thời
gian và cơng sức của các nhà phân tích và nhà đầu tư, việc xây dựng một mơ hình
phân tích thực nghiệm nhằm giảm số lượng các chỉ số tài chính cho các doanh nghiệp
cùng ngành là cần thiết.
Lĩnh vực sản xuất vật liệu xây dựng là lĩnh vực bị tác động nhiều nhất trong
cuộc khủng hoảng kinh tế vừa qua khi thị trường bất động sản đóng băng. Ngồi ra,
đặc tính nổi bật của ngành là nhạy cảm với chu kỳ kinh doanh của nền kinh tế vĩ mô.
Khi nền kinh tế tăng trưởng, doanh số và lợi nhuận của các công ty trong ngành sẽ
tăng cao do ngành vật liệu xây dựng là đầu vào của các ngành khác. Vì vậy, tác giả lựa
chọn đề tài: “Phân tích nhân tố các chỉ số tài chính ngành sản xuất vật liệu xây

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

TIEU LUAN MOI download :

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

2

dựng” để xây dựng mơ hình và cung cấp bằng chứng thực nghiệm trong cơng tác phân
tích tài chính và xếp hạng DN.
2. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu:
2.1 Đối tượng nghiên cứu:
Đối tượng nghiên cứu của luận văn này nhằm mục đích xem xét các nhân tố
trong phân tích tài chính để đánh giá hiệu quả hoạt động của các DN sản xuất vật liệu
xây dựng tại thị trường Việt Nam.
2.2 Phạm vi nghiên cứu:
Phạm vi nghiên cứu của đề tài này là các DN sản xuất vật liệu xây dựng đang

niêm yết trên TTCK Việt Nam.
3. Mục đích nghiên cứu:
Nghiên cứu này là nhằm mục đích kiểm định và ứng dụng mơ hình phân tích
nhân tố để đưa ra các tỷ lệ tài chính tiêu biểu cho các doanh nghiệp cùng ngành, với
trường hợp nghiên cứu là ngành sản xuất vật liệu xây dựng. Nó có thể giúp các nhà
phân tích nắm bắt gần như cùng một lượng thơng tin có sẵn trong các chỉ số tài chính,
đồng thời giúp hiểu được sức khỏe tài chính và hiệu quả hoạt động của các DN sản
xuất vật liệu xây dựng một các hiệu quả hơn.
4. Phương pháp nghiên cứu:
Luận văn sử dụng các phương pháp: mô tả - giải thích, phân tích - tổng hợp,
thống kê mơ tả, kiểm định giả thiết.
Đối với các phân tích thống kê khác nhau cần thiết cho nghiên cứu này, tác giả đã
có sự giúp đỡ của phần mềm thống kê SPSS.

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

TIEU LUAN MOI download :

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

3

5. Nguồn dữ liệu phân tích dự kiến:
Nguồn số liệu về báo cáo tài chính, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, báo
cáo dòng tiền được lấy từ các DN đang niêm yết thông qua các bản cáo bạch, các
thơng tin của các cơng ty chứng khốn có uy tín trên thị trường.
6. Những kết quả đạt được của Luận văn:
Một là, tìm hiểu mơ hình đánh giá hiệu quả hoạt động của các DN trên thế giới

hiện nay đang nghiên cứu, kế thừa kết quả nghiên cứu áp dụng cho việc phân tích các
DN sản xuất vật liệu xây dựng tại Việt Nam.
Hai là, đưa ra mơ hình phân tích nhân tố dựa vào các chỉ số tài chính trong việc
đánh giá hiệu quả hoạt động của các DN cùng ngành và phát hiện nhân tố nào có giá
trị trong việc đánh giá hiệu quả hoạt động của DN.
Ba là, mở ra hướng nghiên cứu kế tiếp cho các lĩnh vực đánh giá tài chính
doanh nghiệp như: phân tích cụm đối với các chỉ số tài chính, ứng dụng vào hệ thống
phân loại doanh nghiệp cùng ngành.
7. Nội dung kết cấu của Luận văn:
Ngoài phần mở đầu, kết luận, thư mục, tài liệu tham khảo, Luận văn gồm
4 chương:
Chương I: Lý thuyết về phân tích các chỉ số tài chính và phân tích nhân tố
Chương II: Các nghiên cứu trên thế giới về việc ứng dụng phân tích nhân tố
trong phân tích tài chính
Chương III: Mơ hình phân tích nhân tố dựa trên các chỉ số tài chính trong
trường hợp đánh giá hiệu quả của các DN ngành sản xuất vật liệu xây dựng.
Chương IV: Ứng dụng và khuyến nghị việc áp dụng mơ hình phân tích nhân
tố tại Việt Nam.

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

TIEU LUAN MOI download :

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

4

CHƯƠNG 1: LÝ THUYẾT VỀ PHÂN TÍCH CHỈ SỐ TÀI CHÍNH VÀ PHÂN

TÍCH NHÂN TỐ
1.1 Phân tích chỉ số tài chính:
1.1.1 Sự cần thiết phải phân tích chỉ số tài chính:
Các CFO sử dụng các báo cáo tài chính để theo dõi thành quả của DN, để hiểu
được các chính sách của các đối thủ cạnh tranh hoặc để kiểm tra sức khỏe của một
khách hàng. Thông thường, các CFO chỉ sử dụng một vài chỉ số nổi bậc để đánh giá
tóm lược khả năng thanh tốn, khả năng sinh lợi, khả năng hoạt động, sử dụng các đòn
bẩy và các đánh giá thị trường của DN. Các chỉ số tài chính vơ cùng quan trọng vì:
Các chỉ số tài chính ít khi cho câu trả lời, nhưng chúng giúp
chúng ta có những câu hỏi đúng.
Khơng có một chuẩn mực quốc tế cho các chỉ số tài chính, khi cần
so sánh vị thế tài chính của các cơng ty, hãy so sánh với các chỉ số tài
chính các năm trước hoặc với các chỉ số của các công ty cùng ngành.
Phân tích chỉ số tài chính là một biện pháp hữu ích để cung cấp những bức tranh
tổng thể về vị thế tài chính của một DN tại bất kỳ thời điểm cụ thể hoặc để cung cấp
một ý tưởng tồn diện về hiệu quả tài chính của DN trong một khoảng thời gian cụ thể.
Sử dụng các chỉ số tài chính trong lĩnh vực tài chính phục vụ cho các nghiên cứu đa
chiều. Nó khơng chỉ hữu ích để đánh giá sức khỏe tài chính hoặc hiệu quả hoạt động
của một DN cụ thể nào đó theo thời gian, mà nó cũng là một cơng cụ hữu ích để so
sánh tình hình tài chính và hiệu quả tài chính đối với những DN khác trong cùng một
ngành hoặc khác ngành để xác định các vấn đề của ngành hay xác định các yếu tố cần
cải thiện trong tương lai.
Chỉ số tài chính được tính từ báo cáo tài chính của một DN cụ thể là Bảng cân
đối kế toán, Báo cáo lãi lỗ hoặc Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, và phân tích
dịng tiền mặt. Việc giải thích của các chỉ số tài chính rất phức tạp và nhiều cách tiếp

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

TIEU LUAN MOI download :

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

5

cận, trong khi việc phát triển và tính tốn các chỉ số tài chính khác nhau, xem xét
được đưa ra để nắm bắt các khía cạnh khác nhau của tình hình tài chính và hiệu quả tài
chính của một DN ngày càng là yêu cầu cấp thiết. Trong những năm qua, đã có một sự
gia tăng các chỉ số do nhiều chỉ số tài chính được nghiên cứu phát triển thêm đưa vào
ứng dụng và phân tích.
1.1.2 Danh sách các chỉ số tài chính:
Trong một nghiên cứu gần đây của một nhóm tác giả Đài Loan được trình bày tại
Hội thảo quốc tế BAI 2009 (2009 International Conference on Business and
Information), các tỷ số tài chính thơng dụng có thể được phân thành bốn nhóm chỉ tiêu
tài chính như sau: chỉ tiêu về tăng trưởng, chỉ tiêu về khả năng sinh lời, chỉ tiêu về hiệu
quả hoạt động kinh doanh, và chỉ tiêu về khả năng thanh khoản.
Chỉ tiêu về khả năng sinh lời:
Khả năng sinh lời là khả năng để kiếm lợi nhuận của DN. Đây là sự phản ánh
chung của cấu trúc tài chính và hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Mục
đích của DN là theo đuổi lợi nhuận và đảm bảo cho sự tăng trưởng và phát triển của
DN trong tương lai.
Chỉ tiêu về hiệu quả hoạt động kinh doanh
Chúng ta thường sử dụng tỷ lệ quay vòng để đo lường và đánh giá hiệu quả hoạt
động kinh doanh của DN. Vòng quay tài sản càng nhanh, hiệu quả hoạt động càng cao
hơn, và mang lại lợi nhuận lớn hơn.
Chỉ tiêu về khả năng thanh khoản
Khả năng thanh toán là khả năng trả nợ dài hạn và ngắn hạn bằng cách sử dụng
tài sản của DN. Liệu mà DN có khả năng thanh tốn tiền mặt và thanh toán các khoản
nợ đến hạn hay khơng là chìa khóa cho sự sống cịn và phát triển vững chắc của DN.

Khả năng thanh toán của DN là một chỉ số quan trọng phản ánh tình hình tài chính và
hoạt động kinh doanh.

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

TIEU LUAN MOI download :

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

6

Bảng 1: Chi tiết các chỉ số thường được sử dụng trong từng nhóm chỉ tiêu tài chính
Nhóm

Chỉ số tài chính thường được sử dụng
Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu (%)

Chỉ tiêu
về tăng
trưởng

Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận (%)
Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận thuần trước thuế (%)
Tỷ lệ tăng trưởng tài sản (%)
Tỷ lệ tăng trưởng giá trị thuần của doanh nghiệp (%)
Tăng trưởng trong tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản (%)
Tỷ suất sinh lời trên tài sản (trước thuế, %)

Chỉ tiêu về
khả năng
sinh lời

Tỷ suất sinh lời trên giá trị thuần (trước thuế, %)
Tỷ lệ lợi nhuận gộp (%)
Tỷ lệ lợi nhuận thuần (%)
Tỷ lệ lợi nhuần thuần trước thuế (%)
Tỷ lệ lợi nhuận không từ hoạt động kinh doanh trên doanh thu (%)

Chỉ tiêu về
hiệu quả
hoạt động
kinh
doanh

Chỉ tiêu
về khả
năng
thanh
khoản

Tỷ lệ Giá trị hàng tồn kho và các khoản phải trả trên Giá trị thuần (%)
Vòng quay tổng tài sản
Vòng quay các khoản phải thu
Vòng quay hàng tồn kho
Vòng quay tài sản cố định
Vòng quay Giá trị thuần
Tỷ số thanh toán hiện hành
Tỷ số thanh toán nhanh

Tổng Nợ trên Tổng giá trị thuần
Tỷ lệ Nợ
Tỷ lệ Vốn đầu tư dài hạn trên Tổng tài sản
Mức độ phụ thuộc nợ vay của DN

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

TIEU LUAN MOI download :

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

7

1.2 Phân tích nhân tố:
1.2.1 Tầm quan trọng của việc ứng dụng phân tích nhân tố trong nghiên
cứu kinh tế:
Phân tích nhân tố là tên chung của một nhóm các thủ tục toán thống kê được sử
dụng chủ yếu để thu nhỏ vả tóm tắt các dữ liệu. Trong nghiên cứu, chúng ta có thể thu
thập được một số lượng biến khá lớn và hầu hết các biến này có liên hệ với nhau và số
lượng của chúng phải được giảm bớt xuống đến một số lượng mà chúng ta có thể sử
dụng được. Liên hệ giữa các nhóm biến có liên hệ qua lại lẫn nhau được xem xét và
trình bày dưới dạng một số ít các nhân tố cơ bản.
Trong phân tích phương sai, hồi qui bội và phân tích biệt số, một biến được coi là
phụ thuộc và các biến khác được coi là độc lập hay biến dự đốn. Nhưng trong phân
tích nhân tố khơng có sự phân biệt hay đại loại như vậy. Mà thay vào đó, phân tích
nhân tố là một kỹ thuật phụ thuộc lẫn nhau trong đó tồn bộ các mối liên hệ phụ thuộc
lẫn nhau sẽ được nghiên cứu.
Phân tích nhân tố được sử dụng trong các trường hợp sau:

 Nhận diện các khía cạnh hay nhân tố giải thích được các liên hệ tương
quan trong một tập hợp biến.
 Nhận diện một tập hợp gồm một số lượng biến mới tương đối ít khơng có
tương quan với nhau để thay thế tập hợp biến gốc có tương quan với
nhau để thực hiện một phân tích đa biến tiếp theo sau.
 Để nhận ra một tập hợp gồm một số ít các biến nổi trội từ một tập hợp
nhiều biến để sử dụng trong các phân tích đa biến kế tiếp.
1.2.2 Phân tích nhân tố trong trường hợp đánh giá các chỉ số tài chính:
Để tiết kiệm thời gian và cơng sức trong việc đánh giá sức mạnh tài chính của
DN, các nhà nghiên cứu tài chính trên thế giới đã thấy được sự cần thiết trong việc lựa

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

TIEU LUAN MOI download :

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

8

chọn các chỉ số tài chính quan trọng nhất làm đại diện cho nhóm chỉ tiêu tài chính
trong việc phân tích. Để giảm số lượng các chỉ số tài chính và tìm ra các loại chỉ số tài
chính cần thiết để phân tích bằng các bằng chứng thực nghiệm, phân tích nhân tố đang
được sử dụng thành cơng qua những nghiên cứu khác nhau trong suốt ba thập kỷ qua.
Tùy các tiếp cận khác nhau, có rất nhiều chỉ số tài chính được nghiên cứu và phát
triển. Tuy nhiên, các chỉ số tài chính đơi khi khơng thực tế và đơi khi khơng thể xảy ra
để tính tốn tất cả các chỉ số theo như mong muốn của các CFO. Với sự hiện diện của
các mối quan hệ trong và giữa các bộ chỉ số tài chính, một số lượng nhỏ hơn các loại
chỉ số tài chính có thể là đủ để nắm bắt hầu hết các thông tin mong muốn. Sử dụng

một số phương pháp thống kê, chúng ta có thể làm giảm các chỉ số tài chính này này
bằng cách tìm hiểu các yếu tố (biến tiềm ẩn) vốn có thành một bộ các chỉ số tài chính
để phân tích. Trong các phân tích chỉ số tài chính truyền thống, một nhóm các chỉ số
tài chính như: chỉ số thu nhập và lợi nhuận, chỉ số thanh khoản, chỉ số địn bẩy và khả
năng thanh tốn, chỉ số khai thác hiệu quả tài sản, chỉ số về hiệu quả hoạt động… được
dựa trên giả định mối quan hệ chứ không phải là dựa trên các cơ sở thực nghiệm. Sự
cần thiết phải sử dụng phân loại thực nghiệm từ các mơ hình phân tích dữ liệu, tức là
phân loại dựa trên cách tiếp cận của kỹ thuật thống kê đã được phát triển vài năm trở
lại đây. Phân tích nhân tố là phổ biến nhất trong số các phương pháp thống kê đó. Sau
khi phân tích nhân tố xác định các yếu tố tiềm ẩn (tức là tập hợp các loại) vốn có thành
một tập hợp các chỉ số tài chính, ít nhất, mỗi một chỉ số này có thể được lựa chọn từ
mỗi một nhóm chỉ số tài chính trong điều kiện cụ thể. Bằng cách này, chúng ta có thể
xác định một số lượng nhỏ hơn các chỉ số tài chính được sử dụng cho phân tích tài
chính.
1.2.3 Mơ hình phân tích nhân tố:
Về mặt tính tốn, phân tích nhân tố hơi giống với phân tích hồi qui bội ở chỗ mỗi
biến được biểu diễn như là một kết hợp tuyến tính của các nhân tố cơ bản. Lượng biến

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

TIEU LUAN MOI download :

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

9

thiên của một biến được giải thích bởi các nhân tố chung trong phân tích được gọi là
communality. Biến thiên chung của các biến được mô tả bằng một số ít các nhân tố

chung (common factor) cộng với một nhân tố đặc trưng (unique factor) cho mỗi biến.
Những nhân tố này không bộc lộ rõ ràng. Nếu các biến được chuẩn hóa thì mơ hình
nhân tố được thể hiện bằng phương trình:
Xi = Ai1F1 + Ai2F2 + Ai3F3 + …+ AimFm + ViUi
Trong đó:
Xi: Biến thứ i chuẩn hóa
Aij: hệ số hồi qui bội chuẩn hóa của nhân tố j đối với biến i
F: các nhân tố chung
Vi: hệ số hồi qui chuẩn hóa của nhân tố đặc trưng i đối với biến i
Ui: nhân tố đặc trưng của biến i
m: số nhân tố chung
Các nhân tố đặc trưng có tương quan với nhau và với các nhân tố chung. Bản
thân các nhân tố chung cũng có thể được diễn tả như những kết hợp tuyến tính của các
biến quan sát:
Fi= Wi1X1 + Wi2X2 + Wi3X3 + …+ WikXk
trong đó:
Fi: ước lượng trị số của nhân tố thứ i
Wi: quyền số hay trọng số nhân tố
K: số biến
Chúng ta có thể chọn các quyền số hay trọng số nhân tố sao cho nhân tố thứ nhất
giải thích được phần biến thiên nhiều nhất trong tồn bộ biến thiên. Sau đó ta chọn
một tập hợp các quyền số thứ hai sao cho nhân tố thứ hai giải thích được phần lớn biến
thiên cịn lại, và khơng có tương quan với nhân tố thứ nhất.

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

TIEU LUAN MOI download :

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

10

1.2.4 Kỹ thuật phân tích nhân tố:
 Xác định vấn đề:
Xác định vấn đề nghiên cứu gồm có nhiều bước. Đầu tiên là ta phải nhận diện
các mục tiêu của phân tích nhân tố cụ thể là gì. Các biến tham gia vào phân tích nhân
tố phải được xác định dựa vào các nghiên cứu trong quá khứ, phân tích lý thuyết, và
đánh giá của các nhà nghiên cứu. Một vấn đề quan trọng là các biến này phải được đo
lường một cách thích hợp bằng thang đo định lượng (khoảng cách hay tỷ lệ), và cỡ
mẫu phải đủ lớn. Thơng thường thì số quan sát (cỡ mẫu) ít nhất phải bằng 4 hay 5 lần
biến trong phân tích nhân tố.
 Xây dựng ma trận tương quan:
Q trình phân tích được dựa trên ma trận tương quan của các biến này. Để có
thể áp dụng được phân tích nhân tố thì các biến phải có liên hệ với nhau. Trong thực tế
thì thường chúng ta ln có điều này. Nếu hệ số tương quan giữa các biến nhỏ, phân
tích nhân tố có thể khơng thích hợp. Chúng ta trơng chờ rằng các biến này có tương
quan chặt chẽ với nhau và như vậy sẽ tương quan chặt chẽ với cùng một hay nhiều
nhân tố.
Để kiểm định sự phù hợp của mơ hình, có thể sử dụng Bartlett’s test of sphericity
để kiểm định giả thuyết không (H0) là các biến không có tương quan với nhau trong
tổng thể, nói cách khác ma trận tương quan tổng thể là ma trận đơn vị trong đó tất cả
các giá trị trên đường chéo đều bằng 1 cịn các giá trị nằm ngồi đường chéo đều bằng
0. Đại lượng này càng lớn thì ta càng có nhiều khả năng bác bỏ giả thuyết khơng này.
Nếu giả thuyết H0 khơng thể bị bác bỏ thì phân tích nhân tố rất có khả năng khơng
thích hợp.

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

TIEU LUAN MOI download :

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

11

 Số lượng nhân tố:
Chúng ta có thể tính ra một số lượng nhân tố nhiều bằng số biến, nhưng làm như
vậy thì khơng có tác dụng gì cho mục đích tóm tắt thơng tin. Để tóm tắt các thơng tin
chứa đựng trong các biến gốc, chúng ta cần rút ra một số lượng các nhân tố ít hơn số
biến. Có 5 phương pháp nhằm xác định số lượng nhân tố: xác định từ trước, dựa vào
eigenvalue, biểu đồ dốc (scree plot), phần trăm biến thiên giải thích được (percentage
of variance), chia đôi mẫu, kiểm định mức ý nghĩa. Thông thường, các phương pháp
thống kê sử dụng eigenvalue để xác định nhân tố. Chỉ có những nhân tố nào có
eigenvalue lớn hơn 1 mới được giữ lại trong mơ hình phân tích. Đại lượng eigenvalue
đại diện cho lượng biến thiên được giải thích bởi nhân tố. Những nhân tố có
eigenvalue nhỏ hơn 1 sẽ khơng có tác dụng tóm tắt thơng tin tốt hơn một biến gốc, vì
sau khi chuẩn hóa mỗi biến gốc có phương sai là 1.
 Xoay các nhân tố:
Một phần quan trọng trong bảng kết quả phân tích nhân tố là ma trận nhân tố
(Component Matrix). Ma trận nhân tố chứa các hệ số biểu diễn các biến chuẩn hóa
bằng các nhân tố (mỗi biến là một đa thức nhân tố). Những hệ số này (factor loading)
biểu diễn tương quan giữa các nhân tố và các biến. Hệ số này lớn cho biết nhân tố và
biến có liên hệ chặt chẽ với nhau. Các hệ số này được dùng để giải thích các nhân tố.
Mặc dù ma trận nhân tố ban đầu hay ma trận nhân tố không xoay này cho thấy được
mối quan hệ giữa các nhân tố và từng biến một, nhưng nó ít khi tạo ra những nhân tố
có thể giải thích được một cách dễ dàng bởi vì các nhân tố có tương quan với nhiều
biến. Trong những ma trận như vậy hay phức tạp hơn, việc giải thích các kết quả khá

khó khăn. Vì vậy, thơng qua việc xoay nhân tố, ma trận nhân tố sẽ trở nên đơn giản
hơn và dể giải thích hơn.

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

TIEU LUAN MOI download :

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

12

 Đặt tên và giải thích các nhân tố:
Việc giải thích các nhân tố được thực hiện trên cơ sở nhận ra các biến có hệ số
(factor loading) lớn ở cùng một nhân tố. Như vậy nhân tố này có thể được giải thích
bằng các biến có hệ số lớn đối với bản thân nó.
 Nhân số:
Sau khi giải thích các nhân tố, nếu cần thì chúng ta có thể tính tốn ra các nhân
số. Bản thân phân tích nhân tố là một phương pháp độc lập trong phân tích có thể sử
dụng một mình, tuy nhiên nếu mục tiêu của phân tích nhân tố là biến đổi một tập hợp
biến gốc thành một tập hợp các biến tổng hợp (nhân tố) có số lượng ít hơn để sử dụng
trong các phân tích đa biến tiếp theo, thì chúng ta có thể tính tốn ra các nhân số (trị số
của các biến tổng hợp) cho từng trường hợp quan sát một.

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

TIEU LUAN MOI download :

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

13

CHƯƠNG 2: CÁC NGHIÊN CỨU TRÊN THẾ GIỚI VỀ VIỆC ỨNG DỤNG
PHÂN TÍCH NHÂN TỐ TRONG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
2.1

Ứng dụng phân tích nhân tố trong phân tích tài chính:
Phân tích nhân tố lần đầu tiên được áp dụng cho các chỉ số tài chính được phát

triển và nghiên cứu bởi các tác giả: Mingo và Caruthers (1973) trong một nỗ lực để
phát triển một phân loại thực nghiệm của các chỉ số tài chính. Kể từ đó, các nhà nghiên
cứu đã và đang sử dụng Phân tích nhân tố để loại bỏ sự dư thừa và giảm số lượng các
chỉ số tài chính cần thiết cho các nghiên cứu tài chính thực nghiệm.
Hamdi và Charbaji (1994) áp dụng Phân tích nhân tố vào danh mục 42 chỉ số tài
chính của các hãng hàng không thương mại quốc tế cho năm 1986 để giảm bớt và đưa
về những nhân tố cơ bản.
Tan, Koh và Low (1997) sử dụng Phân tích nhân tố trên 29 chỉ số tài chính của
các cơng ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Singapore (SES) từ năm 19801991 để lấy được 8 nhân tố nổi trội.
Öcal, Oral, Ercan Erdis và Vural (2007) áp dụng Phân tích nhân tố trên 25 tỷ lệ
tài chính của ngành công nghiệp xây dựng Thổ Nhĩ Kỳ trong thời gian 1998 đến 2001
để lấy được 5 nhân tố cơ bản.
De, Bandyopadhyay và Chakraborty (2010) đã thực hiện một nghiên cứu thực
nghiệm trên 44 chỉ số tài chính của các công ty trong công nghiệp thép của Ân Độ,
đưa đến 10 nhân tố nổi trội.
Trong năm 2011 và đầu năm 2012, có hai bài nghiên cứu tiêu biểu trong việc ứng
dụng phân tích nhân tố trong phân tích tài chính. Đó là bài nghiên cứu của Anupam
De, Gautam Bandyopadhay, B.N.Chakraborty thuộc Viện nghiên cứu kỹ thuật Ấn Độ

(2011) và bài nghiên cứu của Liqin Chen, Li Liu, Xin Liao của Trung Quốc (2012).
Luận văn này chủ yếu học tập và kế thừa cách thức nghiên cứu và tiếp cận của hai bài
nghiên cứu này, và tiếp sau đây là phần tóm tắt của hai bài nghiên cứu vừa nêu.

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

TIEU LUAN MOI download :

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

14

2.1.1

Bài nghiên cứu của Anupam De, Gautam Bandyopadhay,

B.N.Chakraborty thuộc Viện nghiên cứu kỹ thuật Ấn Độ (2011): “Áp dụng
mơ hình phân tích nhân tố dựa trên các chỉ số tài chính và kiểm định kết
quả dựa vào Kỹ thuật phân tích nhóm: Kết quả thực nghiệm ở ngành cơng
nghiệp Xi măng Ấn Độ”
Tóm tắt:
 Tác giả nghiên cứu ứng dụng phân tích nhân tố trong việc đánh giá
hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp thông qua các chỉ số tài
chính.
 Kiểm nghiệm và so sánh lại kết quả khi sử dụng phân tích cụm đối
với các chỉ số tài chính.
 Trong nghiên cứu này phân tích nhân tố đã được áp dụng trên dữ liệu
được kiểm tốn tài chính của các DN sản xuất xi măng được lựa

chọn. Ban đầu 44 biến (là các chỉ số tài chính) của 07 nhóm chỉ số
tài chính được chọn để nghiên cứu. Trước khi tiến hành phân tích
nhân tố, các biến ít tương quan với các biến khác được loại trừ. Phân
tích nhân tố được tiến hành trên các biến còn lại, xác định 8 nhân tố.
Để xác nhận các kết quả phân tích nhân tố, Phân tích nhóm (cluster)
được thực hiện. Các nhân tố được đặt tên và các chỉ số tài chính tiêu
biểu được nhận diện.
Kết quả đạt được:
 Phân tích nhân tố và phân tích cụm đều đưa ra 08 nhóm chỉ số tài
chính đại diện tương đương.
 Xác định nhóm nhân tố chính trong số các chỉ số tài chính để xác
nhận hoặc củng cố thêm các phân loại truyền thống hiện nay của các
chỉ số tài chính. Kết quả nghiên cứu đã giảm số lượng các tỷ số tài

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

TIEU LUAN MOI download :

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

15

chính so với các chỉ số tài chính ban đầu nhưng cũng có thể cung cấp
một lượng thơng tin mong muốn lớn hơn các chỉ số tài chính ban
đầu.
Bảng 2.1: Số lượng nhân tố trong nghiên cứu của Anupam De,
Gautam Bandyopadhay, B.N.Chakraborty
Nhân tố số

2.1.2

Tên nhân tố

1

Khả năng sinh lời và tỷ suất đầu tư

2

Tình trạng tiền mặt

3

Cấu trúc vốn

4

Quản lý tài sản và nguyên vật liệu

5

Khả năng thanh toán ngắn hạn

6

Khả năng thanh tốn dài hạn

7

Chính sách cổ tức

8

Vốn lưu động.

Bài nghiên cứu của Liqin Chen, Li Liu, Xin Liao (2012) Trung

Quốc: “ Ứng dụng Phân tích nhân tố trong Đánh giá kết quả hoạt động của
DN niêm yết trong ngành cơng nghiệp dầu khí Trung Quốc”
Tóm tắt:
 Kế thừa các nghiên cứu về phân tích nhân tố trước đó trên thế giới,
nhóm tác giả tiến hành đánh giá hiệu quả hoạt động của các DN
niêm yết hoạt động trong lĩnh vực cơng nghiệp dầu khí của Trung
Quốc thơng qua việc ứng dụng mơ hình phân tích nhân tố.
 Trong bài nghiên cứu này, tác giả chọn 13 công ty niêm yết trong
ngành cơng nghiệp dầu khí, và tiến hành một phân tích thực nghiệm
của các chỉ số tài chính của các cơng ty đó trong năm 2009 dựa theo

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

TIEU LUAN MOI download :

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

16

phương pháp phân tích nhân tố trong phân tích thống kê đa biến. Hệ
thống các chỉ tiêu tài chính được tác giả sử dụng được nêu ở bảng
2.2.
Bảng 2.2: Các chỉ số tài chính trong bài nghiên cứu của Liqin Chen, Li Liu, Xin
Liao (2012)
Chỉ tiêu về tăng

Chỉ tiêu về khả

Chỉ tiêu về hiệu

Chỉ tiêu về khả

trưởng, gồm có:

năng sinh lời, gồm

quả hoạt động,

năng thanh khoản,

có:

gồm có:

gồm có:

- Tỷ lệ tăng trưởng

- Tỷ suất sinh lời

- Vòng quay tổng

Vốn chủ sở hữu

trên Vốn cổ phần

tài sản

- Tỷ lệ nợ

phổ thông
- Tỷ lệ tăng trưởng

- Tỷ lệ lợi nhuận

- Vòng quay hàng

- Tỷ lệ thanh toán

lợi nhuận từ hoạt

thuần

tồn kho

hiện hàng

- Tỷ lệ tăng trưởng

- Lợi nhuận trên

- Vòng quay các

- Tỷ lệ thanh tốn

của

mỗi cổ phiếu

khoản phải trả

nhanh

động kinh doanh
chính
lợi

nhuần

thuần
- Tỷ lệ chi phí hoạt
động, quản lý và
tài chính
 Ngồi ra các tác giả cịn thiết lập một mơ hình xếp hạng doanh
nghiệp dựa trên dữ liệu tài chính nhờ vào mơ hình xếp hạng trong
phân tích nhân tố. Kết quả thực nghiệm thông qua việc xếp hạng các
DN để đánh giá khả năng cạnh tranh, phân tích và đánh giá hiệu quả

(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung(LUAN.van.THAC.si).phan.tich.nhan.to.cac.chi.so.tai.chinh.nganh.san.xuat.vat.lieu.xay.dung

TIEU LUAN MOI download :

(LUẬN văn THẠC sĩ) phân tích nhân tố các chỉ số tài chính ngành sản xuất vật liệu xây dựng

Tài liệu liên quan

Tài liệu bạn tìm kiếm đã sẵn sàng tải về