Bài tập trắc nghiệm chương 3 định giá chứng khoán

BÀI TẬP TRẮC NGHIỆM CHƯƠNG 3
Định giá chứng khoán
CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM CHƯƠNG 3
Câu 1: Cổ phiếu SAM đang được mua bán trên thị trường với giá 37.100 đồng/CP. Thu nhập
của cơng ty (Earnings) được dự đốn sẽ tăng trưởng ở mức 8,5%/năm trong dài hạn. Công ty
hiện trả cổ tức 1.600 đồng/CP. Giả định rằng tỷ lệ tăng trưởng của cổ tức (g) cũng được duy
trì liên tục như ở mức tăng trưởng thu nhập của công ty. Anh (chị) hãy tính tỷ suất lợi nhuận
yêu cầu (Ke) của các nhà đầu tư?
a. 13,2%/năm
b. 12,3%/năm
c. 13,5%/năm
d. Khác
V =¿

D0 ( 1+ g )
K e−g

 37.100 =

1600(1+8,5 %)
K e −8,5 %

Ke = 13,19% ≈ = 13,2%/năm

Câu 2: Cổ phiếu SAM đang được mua bán trên thị trường với giá 37.100 đồng/CP. Thu nhập
của cơng ty (Earnings) được dự đốn sẽ tăng trưởng ở mức 8,5%/năm trong dài hạn. Công ty
hiện trả cổ tức 1.600 đồng/CP. Giả định rằng tỷ lệ tăng trưởng của cổ tức (g) cũng được duy
trì liên tục như ở mức tăng trưởng thu nhập của công ty. Do ảnh hưởng của lạm phát khiến
nhà đầu tư đòi hỏi lợi nhuận cao đến 18%, trong khi độ tăng trưởng cổ tức (g) không thay đổi.
Hỏi giá cổ phiếu sẽ là bao nhiêu?
a. 17.842 VNĐ

b. 18.274 VNĐ
c. 19.842 VNĐ
d. Khác
D1 = D0*(1+g)n= 1.600 * (1 + 0.085)= 1.736


V=

D 0 ( 1+g ) D 1
1.736
=
= 0.18−0.085 = 18.274 VNĐ
K e  -g
K e  -g

Câu 3: Cổ phiếu SAM hiện đang trả cổ tức là 1.600 VNĐ. Theo kỳ vọng chủ quan của nhà
đầu tư này thì cố phiếu SAM sẽ được chi trả cổ tức tối thiểu ở mức này mãi mãi trong dài hạn.
Với tỷ suất lợi nhuận yêu cầu Ke = 12%, hãy định giá cổ phiếu SAM?
a. 13.333 VNĐ
b. 14.333 VNĐ
c. 15.333 VNĐ
d. Khác
V=

D P 1600
=
=13.333 VNĐ
K P 12 %

Câu 4: Cổ phiếu SAM hiện đang trả cổ tức là 1.600 VNĐ. Theo kỳ vọng chủ quan của nhà

đầu tư này thì cố phiếu SAM sẽ được chi trả cổ tức tối thiểu ở mức này mãi mãi trong dài hạn.
Với tỷ suất lợi nhuận yêu cầu KE = 12% và giả sử lạm phát của nền kinh tế hiện là 7%. Hãy
định giá cổ phiếu SAM?
a. 8.241 VNĐ
b. 8.421 VNĐ
c. 8.142 VNĐ
d. Khác
Vì cổ tức tối thiểu: D0= D1 và lạm phát 7% tương ứng ( -7% )
D1
1600
V=
=
= 8.421 ( VNĐ )
K e −g 12% −(−7 %)
Câu 5: Cổ phiếu AGF hiện đang trả cổ tức là 2.400 VNĐ. Theo kỳ vọng chủ quan của nhà
đầu tư này thì cố phiếu AGF sẽ được chi trả cổ tức với mức tăng trưởng 10% trong vòng 3
năm, sau đó sẽ duy trì tỷ lệ tăng trưởng cổ tức ở mức tối thiểu mãi mãi là 6%/năm trong dài
hạn. Với tỷ suất lợi nhuận yêu cầu KE = 12%. Hãy định giá cổ phiếu AGF?
a. 46.115 VNĐ
b. 47.115 VNĐ
c. 48.115 VNĐ
d. Khác
Bước 1 : Tính các D cần thiết
D1 = D0 x ( 1+ g1) = 2400 x ( 1+ 10%) = 2640


D2 = D0 x ( 1+g1)2 = 2400 x ( 1= 10%)2 = 2904
D3 = D0 x ( 1+g1)3 = 2400 x (1+10%)3 = 3194,4
D4 = D0 x (1+g2) = 3194,4 x (1+6%)= 3386,064
Bước 2 : Tính giá của năm trước khi bắt đầu tang trưởng đều , ở đây là năm 3:

D4
3386,064
P 3=
=
=56434,4
r −g 2 12 %−6 %
Bước 3 : Định giá cổ phiếu theo công thức dài :
D
D2
D +P
P 0= 1 +
+ 3 33
2
1+r (1+r ) (1+ r)
P 0=

(3194,4 +564344,4)
2640
2904
+
+
2
1+12 % (1+12 %)
(1+ 12% )3

P0 = 47.115
Câu 6: Cổ phiếu AGF hiện đang trả cổ tức là 2.400 VNĐ. Theo kỳ vọng chủ quan của nhà
đầu tư này thì cố phiếu AGF sẽ được chi trả cổ tức với mức tăng trưởng 10% trong vịng 3
năm, sau đó sẽ duy trì tỷ lệ tăng trưởng cổ tức ở mức tối thiểu mãi mãi là 6%/năm trong dài
hạn. Với tỷ suất lợi nhuận yêu cầu Ke = 12%, và giả sử lạm phát của nền kinh tế hiện là 7%.

Hãy định giá cổ phiếu AGF?
a. 21.621 VNĐ
b. 22.621 VNĐ
c. 25.621 VNĐ
d. Khác
Giải:
Bước 1: Tính các D cần thiết
D1 = D0 x ( 1+ g1) = 2400 x ( 1+ 10%) = 2640
D2 = D0 x ( 1+g1)2 = 2400 x ( 1= 10%)2 = 2904
D3 = D0 x ( 1+g1)3 = 2400 x (1+10%)3 = 3194,4
D4 = D0 x (1+g2) = 3194,4 x (1+6%)= 3386,064
Bước 2: Tính giá của năm trước khi bắt đầu tăng trưởng đều, ở đây là năm 3:
D
3386,064
P 3= 4 =
=26046,4
r −g 2 19 %−6 %
( vì lạm phát 7% nên r = 12% + 7%=19%)
Bước 3: Định giá cổ phiếu theo công thức dài:
D
D2
D +P
P 0= 1 +
+ 3 33
2
1+r (1+r ) (1+ r)
(3194,4 +26046,4)
2640
2904
+

+
2
1+ 19 % (1+19 %)
(1+ 19 %)3
= 21,621 VNĐ


Câu 7: Cổ phiếu REE hiện đang trả cổ tức là 1.200 VNĐ. Theo kỳ vọng chủ quan của nhà
đầu tư này thì cố phiếu REE sẽ được chi trả cổ tức với mức tăng trưởng 12% vào năm tới, sau
đó tỷ lệ tăng trưởng cổ tức của cổ phiếu REE sẽ được duy trì ở mức 10%/năm trong vịng 5
năm (có nghĩa là cho hết năm thứ 6), sau đó tỷ lệ tăng trưởng cổ tức sẽ bằng 0 mãi mãi. Với tỷ
suất lợi nhuận yêu cầu Ke = 12%, hãy định giá cổ phiếu REE?
a. 16.520 VNĐ
b. 16.250 VNĐ
c. 16.025 VNĐ
d. Khác
Bước 1: Cổ tức của công ty trong 7 năm đầu như sau:
Năm 1: D1 = 1.200 x (1+0,12) = 1.344 đồng.
Năm 2: D2 = 1.344 x (1+0,1) = 1.478 đồng.
Năm 3: D3 = 1.344 x (1+0,1)2 = 1.626 đồng.
Năm 4: D4 = 1.344 x (1+0,1)3 = 1.789 đồng.
Năm 5: D5 = 1.344 x (1+0,1)4 = 1.968 đồng.
Năm 6: D6 = 1.344 x (1+0,1)5 = 2.165 đồng.
Năm 7: D7 = 2.165x (1+0) = 2.165 đồng.
Bước 2: Hiện giá cổ tức của 6 năm đầu như sau:
Năm 1:

1.344
= 1.200 đồng.
1+ 12%

Năm 2:

1.478
= 1.177 đồng.
(1+12 %)2

Năm 3:

1.626
3 = 1.157 đồng.
(1+12 %)

Năm 4:

1.789
= 1.137 đồng.
(1+12 %)4

Năm 5:

1.968
5 = 1.117 đồng.
(1+12 %)

Năm 6:

2.165
= 1.097 đồng.
(1+12 %)6

Tổng hiện giá cổ tức 6 năm đầu V1:
V1= 1.200 + 1.177 + 1.157 + 1.137 + 1.117 + 1.097 = 6.885 đồng.
Bước 3: Giá cổ phiếu REE vào năm thứ 6 theo mơ hình Gordon là:
V2=

D7
2.165
=
= 18.042 đồng
K e −g3 0,12−0


Hiện giá cổ phiếu vào năm thứ 6 – PV(V2) là:
PV(V2) =

18.042
= 9.140 đồng.
1,126

Bước 4: Giá cổ phiếu REE nếu cổ tức thay đổi là:
V= V1+ PV(V2) = 6.885 + 9.140 = 16.025 đồng

Câu 8: Cổ phiếu REE hiện đang trả cổ tức là 1.200 VNĐ. Theo kỳ vọng chủ quan của nhà
đầu tư này thì cố phiếu REE sẽ được chi trả cổ tức với mức tăng trưởng 12% vào năm tới, sau
đó tỷ lệ tăng trưởng cổ tức của cổ phiếu REE sẽ được duy trì ở mức 10%/năm trong vịng 5
năm (có nghĩa là cho hết năm thứ 6), sau đó tỷ lệ tăng trưởng cổ tức sẽ bằng 0 mãi mãi. Với tỷ
suất lợi nhuận yêu cầu Ke = 12% và giả sử lạm phát của nền kinh tế hiện là 7%. Hãy định giá
cổ phiếu REE?
a. 9.962 VNĐ

b. 9.269 VNĐ
c. 9.629 VNĐ
d. Khác
Bước 1: Cổ tức của công ty trong 7 năm đầu như sau:
Năm 1: D1 = 1.200 x (1+0,12) = 1.344 đồng.
Năm 2: D2 = 1.344 x (1+0,1) = 1.478 đồng.
Năm 3: D3 = 1.344 x (1+0,1)2 = 1.626 đồng.
Năm 4: D4 = 1.344 x (1+0,1)3 = 1.789 đồng.
Năm 5: D5 = 1.344 x (1+0,1)4 = 1.968 đồng.
Năm 6: D6 = 1.344 x (1+0,1)5 = 2.165 đồng.
Năm 7: D7 = 2.165 x (1+0) = 2.165 đồng.
Bước 2: Hiện giá cổ tức của 6 năm đầu như sau:
Năm 1:

1.344
= 1.129 đồng.
1+ 19 %

Năm 2:

1.478
2 = 1.044 đồng.
(1+19 %)

Năm 3:

1.626
= 965 đồng.
(1+19 %)3

Năm 4:

1.789
4 = 892 đồng.
(1+19 %)

Năm 5:

1.968
= 825 đồng.
(1+19 %)5


Năm 6:

2.165
6 = 762 đồng.
(1+19 %)

Tổng hiện giá cổ tức 6 năm đầu V1:
V1= 1.129 + 1.044 + 965 + 892 + 825 + 762 = 5.617 đồng.
Bước 3: Giá cổ phiếu REE vào năm thứ 6 theo mơ hình Gordon là:
V2=

D7
2.165
=
= 11.395 đồng.
K e −g3 0,19−0

Hiện giá cổ phiếu vào năm thứ 6 – PV(V2) là:
PV(V2) =

11.395
= 4.012 đồng.
1,196

Bước 4: Giá cổ phiếu REE nếu cổ tức thay đổi là:
V= V1+ PV(V2) = 5.617+4.012 = 9.629 đồng

Câu 9: Công ty của bạn đang xem xét đầu tư trái phiếu có mệnh giá 1.000 USD thời hạn 20
năm khơng trả lãi định kỳ. Nếu tỷ suất lợi nhuận yêu cầu là 7%/năm, cơng ty sẵn sàng mua
trái phiếu đó giá bao nhiêu?
a. 258,419 USD
b. 258,914 USD
c. 258,194 USD
d. 258,941 USD
V=

MV
1000
=
=258,419USD
n
(1+ K d ) (1+7 %)20

Câu 10: Trái phiếu BIDV phát hành bằng USD có mệnh giá 1.000 USD, thời hạn 15 năm,
được hưởng lãi suất hàng năm 7%. Giả sử tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của bạn là 10%/năm thì
bạn sẽ định giá trái phiếu này là bao nhiêu?
a. V = 772,818 USD

b. V = 771,818 USD
c. V = 775,818 USD
d. Khác
V =I ×

1−(1+ K D )−n
−n
+ MV (1+ K D )
KD

V = (7% x 1000) x

1−(1+10 % )−15
+1000 x (1+ 10 %)−15=771.818 USD
10 %


Câu 11: Công ty LSB xem xét trái phiếu không trả lãi định kỳ có thời hạn 7 năm. Khi đáo
hạn, người nắm giữ trái phiếu này có thể xuất trình và nhận được 1.000 USD. Để định giá trái
phiếu này có tính cạnh tranh cùng các loại trái phiếu khác có cùng mức rủi ro, cơng ty cho
rằng tỷ suất lợi nhuận yêu cầu 9%/năm là hợp lý đối với trái phiếu này. Hỏi công ty nên bán
trái phiếu này giá bao nhiêu?
a. 547 USD
b. 574 USD
c. 647 USD
d. 674 USD
Câu 12: Trái phiếu của Incombank có mệnh giá 10 triệu đồng và thời hạn là 15 năm được
hưởng lãi suất hàng năm 8%. Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của bạn là 10%/năm, hãy định giá trái
phiếu?
a. V = 8,4788 trđ

b. V= 8,4878 trđ
c. V = 8,8478 trđ
d. Khác
1- (1+ K D )-n
V = I×
+ MV(1+ K D ) -n
KD
V = ( 8 % x 10000000 ) x 1−¿ ¿

= 8,4788 trđ
Câu 13: Trái phiếu của Incombank có mệnh giá 10 triệu đồng và thời hạn là 15 năm được
hưởng lãi suất hàng năm 8%. Giá thị trường của trái phiếu này hiện nay là 10,82 triệu đồng.
Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của trái phiếu này?
a. 7,1%/năm
b. 8,1%/năm
c. 7,5%/năm
d. 8%/năm
1- (1+ K D )-n
V = I×
+ MV(1+ K D ) -n
KD
 10.820.000 = (8% x 10.000.000) x
KD = 7,1%/năm

1−(1+ K D )−15
+10.000 .000 ×(1+ K D )−15
KD


Câu 14: Trái phiếu của Incombank có mệnh giá 10 triệu đồng và thời hạn là 15 năm được

hưởng lãi suất hàng năm 8%. Giá thị trường của trái phiếu này hiện nay là 10,91 triệu đồng.
Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của trái phiếu này?
a. 7%/năm
b. 8,1%/năm
c. 7,5%/năm
d. 8%/năm
V = I×

1- (1+ K D )-n
+ MV(1+ K D ) -n
KD

1−(1+ K D )−15
 10.910.000 = 800.000 x
+10.000 .000 ×(1+ K D )−15
KD
KD = 7%
Câu 15: Trái phiếu của Incombank có mệnh giá 10 triệu đồng và thời hạn là 15 năm được
hưởng lãi suất hàng năm 8%. Giá thị trường của trái phiếu này hiện nay là 11,94 triệu đồng.
Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của trái phiếu này?
a. 6%/năm
b. 8,1%/năm
c. 7%/năm
d. 8%/năm
1−(1+ K D )−n
−n
V =I ×
+ MV (1+ K D )
KD
 11,94 = (8% x 10tr) x

1−(1+ K D )−15
−15
+10000000 ×(1+ K D )
kd

KD = 6%/năm
Câu 16: Trái phiếu của Incombank có mệnh giá 10 triệu đồng và thời hạn là 15 năm được
hưởng lãi suất hàng năm 8%. Giá thị trường của trái phiếu này hiện nay là 10,44 triệu đồng.
Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của trái phiếu này?
a. 7%/năm
b. 8,1%/năm
c. 7,5%/năm
d. 8%/năm


1−(1+ K D )−n
−n
V =I ×
+ MV (1+ K D )
KD
1−(1+ K D )−15
−15
 10,44 = (8%x10tr) x
+10000000 ×(1+ K D )
KD
=> KD = 7.5%/năm
Câu 17: Trái phiếu của Incombank có mệnh giá 10 triệu đồng và thời hạn là 15 năm được
hưởng lãi suất hàng năm 8%. Giá thị trường của trái phiếu này hiện nay là 10,17 triệu đồng.
Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của trái phiếu này?

a. 7,8%/năm
b. 8,1%/năm
c. 7,2%/năm
d. 8%/năm
V =I ×

1−(1+ K D )−n
+ MV (1+ K D )−n
KD

 10,17 = (8% x 10tr) x

1−(1+ K D )−15
+10000000 ×(1+ K D )−15
KD

KD = 7,8%/năm
Câu 18: Trái phiếu của Incombank có mệnh giá 10 triệu đồng và thời hạn là 15 năm được
hưởng lãi suất hàng năm 8%. Giá thị trường của trái phiếu này hiện nay là 10,72 triệu đồng.
Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của trái phiếu này?
a. 7,8%/năm
b. 8,1%/năm
c. 7,2%/năm
d. 8%/năm
1- (1+ K D )-n
V = I×
+ MV(1+ K D ) -n
KD
 10,72 = (8% x 10.000.000) x

1−( 1+ K D )−15
−15
+10.000.000 ×(1+ K D )
KD

KD = 7.2%/năm

Câu 19: Trái phiếu của Incombank có mệnh giá 10 triệu đồng và thời hạn là 15 năm được
hưởng lãi suất hàng năm 8%. Giá thị trường của trái phiếu này hiện nay là 10,63 triệu đồng.
Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của trái phiếu này?
a. 7,8%/năm
b. 8,1%/năm


c. 7,3%/năm
d. 8%/năm
V = I×

1- (1+ K D )-n
+ MV(1+ K D ) -n
KD

1−(1+ K D )−15
 10.630.000 = (8% x 10.000.000) x
+10.000 .000 ×(1+ K D )−15
KD
KD = 7.3%/năm
Câu 20: Trái phiếu của Incombank có mệnh giá 10 triệu đồng và thời hạn là 15 năm được
hưởng lãi suất hàng năm 8%. Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của bạn là 7,1%/năm, hãy định giá
trái phiếu?

a. V = 8,4788 trđ
b. V= 8,4878 trđ
c. V = 8,8478 trđ
d. V= 10,815 trđ
V = I×

1- (1+ K D )-n
+ MV(1+ K D ) -n
KD

V= 800.000 x

1−(1+7,1 %)−15
+10.000 .000 x (1+7,1 %)−15
7,1 %

V = 10.815 trđ
Câu 21: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá của trái phiếu là 1.000 USD được hưởng lãi
suất 7%/năm. Giá thị trường của trái phiếu này là 875 USD. Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ
vọng của trái phiếu này?
a. 8,3%/năm
b. 9%/năm
c. 6%/năm
d. 7%/năm
1−(1+ K D )−n
−n
V =I ×
+ MV (1+ K D )
KD
1−(1+ K D )−20

−20
 875 = (7% x 1000) x
+ 1000×(1+ K D )
KD

KD = 8,3%/năm
Câu 22: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá của trái phiếu là 1.000 USD được hưởng lãi
suất 7%/năm. Với tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng là 10%, theo bạn giá của trái phiếu này nên là
bao nhiêu?


a. 745 USD
b. 854 USD
c. 954 USD
d. 1.005 USD
1−(1+ K D )−n
−n
V =I ×
+ MV (1+ K D )
KD
V= (1000 x 7%) x

1−(1+10 % )−20
+1000 x (1+10 %)−20
10 %

= 745 USD
Câu 23: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá của trái phiếu là 1.000 USD được hưởng lãi
suất 7%/năm. Giá thị trường của trái phiếu này là 1.249 USD. Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ
vọng của trái phiếu này?

a. 8,3%/năm
b. 9%/năm
c. 5%/năm
d. 7%/năm
V =I ×

1−(1+ K D )−n
+ MV (1+ K D )−n
KD

1.249 = (7% x 1000) x

1−(1+ K D )−20
−20
+ 1000×(1+ K D )
kd

KD = 5%/năm
Câu 24: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá của trái phiếu là 1.000 USD được hưởng lãi
suất 7%/năm. Giá thị trường của trái phiếu này là 1.115 USD. Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ
vọng của trái phiếu này?
a. 8,3%/năm
b. 9%/năm
c. 6%/năm
d. 7%/năm
V = I×

1- (1+ K D )-n
+ MV(1+ K D ) -n
KD

70 x 1−¿ ¿

KD = 6%/năm


Câu 25: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá của trái phiếu là 1.000 USD được hưởng lãi
suất 7%/năm. Giá thị trường của trái phiếu này là 745 USD. Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ
vọng của trái phiếu này?
a. 6,3%/năm
b. 6,5%/năm
c. 10%/năm
d. 7%/năm
V = I×

1- (1+ K D )-n
+ MV(1+ K D ) -n
KD

1−(1+ K D )−20
−20
 745 = (7% x 1.000) x
+ 1.000×(1+ K D )
KD
KD = 10%/năm

Câu 26: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá của trái phiếu là 1.000 USD được hưởng lãi
suất 7%/năm. Giá thị trường của trái phiếu này là 817 USD. Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ
vọng của trái phiếu này?
a. 6,3%/năm

b. 6,5%/năm
c. 9%/năm
d. 7%/năm
V = I×

1- (1+ K D )-n
+ MV(1+ K D ) -n
KD

 817 = 70 * 1-(1+Kd)-20/Kd + 1.000(1+Kd)-20
KD = 9%/năm
Câu 27: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá của trái phiếu là 1.000 USD được hưởng lãi
suất 7%/năm. Giá thị trường của trái phiếu này là 902 USD. Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ
vọng của trái phiếu này?
a. 6,3%/năm
b. 6,5%/năm
c. 8%/năm
d. 7%/năm
1−(1+ K D )−n
−n
V =I ×
+ MV (1+ K D )
KD


1−(1+ K D )−20
−20
 902 = (7% x 1000) x
+ 1000×(1+ K D )
KD

KD = 8%/năm
Câu 28: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá của trái phiếu là 1.000 USD được hưởng lãi
suất 7%/năm. Giá thị trường của trái phiếu này là 858 USD. Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ
vọng của trái phiếu này?
a. 6,3%/năm
b. 6,5%/năm
c. 8,5%/năm
d. 7%/năm
V =I ×

1−(1+ K D )−n
+ MV (1+ K D )−n
KD

858 = (1000 x 7%)x

1−(1+ kd)−20
+1000 x (1+ kd)−20
kd

=> Kd = 8.5 %/ năm
Câu 29: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá của trái phiếu là 1.000 USD được hưởng lãi
suất 7%/năm. Giá thị trường của trái phiếu này là 841 USD. Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ
vọng của trái phiếu này?
a. 6,3%/năm
b. 6,5%/năm
c. 8,7%/năm
d. 7%/năm
1−(1+ K D )−n
−n

V =I ×
+ MV (1+ K D )
KD
1−(1+ K D )−20
−20
841 = (7% x 1000) x
+ 1000×(1+ K D )
kd
KD = 8.7%/năm
Câu 30: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá của trái phiếu là 1.000 USD được hưởng lãi
suất 7%/năm. Giá thị trường của trái phiếu này là 884 USD. Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ
vọng của trái phiếu này?
a. 6,3%/năm
b. 6,5%/năm
c. 8,2%/năm


d. 7%/năm
V = I×

1- (1+ K D )-n
+ MV(1+ K D ) -n
KD

 70 x 1−¿ ¿
KD = 8.2%/năm
Câu 31: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá của trái phiếu là 1.000 USD được hưởng lãi
suất 7%/năm. Giá thị trường của trái phiếu này là 875 USD. Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ
vọng của trái phiếu này?
a. 6,3%/năm

b. 6,5%/năm
c. 8,3%/năm
d. 7%/năm
V = I×

1- (1+ K D )-n
+ MV(1+ K D ) -n
KD

1−(1+ K D )−20
 875 = (7% x 1.000) x
+ 1.000×(1+ K D )−20
KD
KD = 8,3%/năm

Câu 32: Cổ tức trên một cổ phiếu của công ty được duy trì hàng năm là 25 ngàn đồng/CP.
Nếu tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của nhà đầu tư là 20% thì cổ phiếu được bán với giá là bao
nhiêu?
a. 125 ngàn đồng/CP
b. 135 ngàn đồng
c. 150 ngàn đồng/CP
d. Khác
V =

D0
K e = 25/0.2 =1 25 ngàn đồng / CP

Câu 33: Cổ tức trên một cổ phiếu của công ty X được chi trả như sau: D 1 = 1 ngàn đồng; D2 =
2 ngàn đồng và D3 = 2,5 ngàn đồng. Sau 3 năm, tốc độ tăng trưởng cổ tức được duy trì ở mức
5%. Nếu tỷ suất sinh lợi kỳ vọng là 10% thì cổ phiếu được bán với giá là bao nhiêu ngày hôm

nay?
a. 44 ngàn đồng/CP
b. 45 ngàn đồng/CP


c. 50 ngàn đồng /CP
d. Khác

V=

1
( 10 %−5 % )3

+

2
( 10 %−5 % )3

+

2,5
( 10 %−5 % )3

= 44 ngàn đồng/CP
Câu 34: Năm ngối cơng ty chi trả cổ tức trên một cổ phiếu là 5 ngàn đồng. Tốc độ tăng
trưởng cổ tức được kỳ vọng là 30% /năm trong 3 năm đầu và sau đó ổn định với mức 10%.
Hỏi hiện nay giá cổ phiếu của công ty sẽ là bao nhiêu nếu tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng là 20%?
a. V=87,5694 ngàn đồng/CP
b. V=87,6594 ngàn đồng/CP
c. V=87,5649 ngàn đồng/CP

d. V=87,6549 ngàn đồng/CP
Bước 1: Cổ tức của công ty trong 4 năm đầu như sau:
Năm 1: D1 = 5(1+30%)1 = 6,5 ngàn đồng.
Năm 2: D2 = 5(1+30%)2 = 8,45 ngànđồng.
Năm 3: D3 = 5(1+30%)3= 10,985 ngàn đồng.
Năm 4: D4= D3(1+10%) = 10.985(1+10%) = 12,0835 ngàn đồng
Bước 2 Hiện giá 3 năm đầu
V1= 6,5/1+20% + 8,45/(1+20%)2 + 10,985/(1+20%)3 = 17,64 ngàn đồng
Bước 3: Giá cổ phiếu vào năm thứ 4 theo mơ hình Gordon là:
V2 = D4/(Ke – g2) = 12,0835/20%-10% = 120,835 ngàn đồng
=> Hiện giá cổ phiếu vào năm thứ 4- PV(V2) là:
PV(V2) = 12,0835/(1+20%)3 = 69,924 ngàn đồng
Bước 4: Giá cổ phiếu nếu cổ tức thay đổi qua hai giai đọan là:
V = V1 + PV(V2) = 17.64 + 69,927 = 87,564 ngàn đồng

Câu 35: Năm ngoái công ty chi trả cổ tức trên một cổ phiếu là 6 ngàn đồng. Tốc độ tăng
trưởng cổ tức được kỳ vọng là 30% /năm trong 3 năm đầu và sau đó ổn định với mức 10%.
Hỏi hiện nay giá cổ phiếu của công ty sẽ là bao nhiêu nếu tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng là 20%?
a. 105,8033 ngàn đồng/CP
b. 105,0833 ngàn đồng/CP
c. 105,3308 ngàn đồng/CP


d. 105,8303 ngàn đồng/CP
Giả sử một cổ phiếu nào đó có tốc độ tăng trưởng là g 1 trong t1 năm đầu, sau đó ổn định
tốc độ g2 mãi mãi.
t1

V=∑
t =1

D t +1
D0 (1+ g1 )t
+
t
t
(1+ K e )
( 1+ K e ) (K e −g2 )
1

1

Bước 1: Cổ tức của công ty trong 4 năm đầu như sau:
Năm 1: D1 = 6.000 (1+0,3)1= 7800 đồng.
Năm 2: D2 = 6.000(1+0,3)2 = 10140 đồng.
Năm 3: D3 = 6.000(1+0,3)3 = 13182 đồng.
Năm 4: D4 = D3 (1+ 0,1) = 13182 (1+0,1) = 14500,2 đồng
Bước 2: Hiện giá cổ tức của 3 năm đầu như sau:
Năm 1: 7800/(1+0,2)1 = 6500 đồng.
Năm 2: 10140 /(1+0,2)2= 7041,67 đồng.
Năm 3: 13182 /(1+0,2)3 = 7628,47 đồng.
=> Tổng hiện giá cổ tức 3 năm đầu V1:
V1 = 6500 + 7041,67 + 7628,47 = 21170,14 đồng
Bước 3: Giá cổ phiếu vào năm thứ 3 theo mơ hình Gordon là:
V2 = D4/(Ke – g2) = 14500,2/(0,2 – 0,1) = 145002 đồng
=> Hiện giá cổ phiếu vào năm thứ 3 - PV(V2) là:
PV(V2) = 145002/(1+0,2)3 = 83913 đồng
Bước 4: Giá cổ phiếu của công ty nếu cổ tức thay đổi qua hai giai đọan là:
V = V1 + PV(V2) = 21170,14 + 83913 = 105.083 đồng

Câu 36: Cổ phiếu của công ty ABC đang được kỳ vọng tăng trưởng 30% trong hai năm tới,
22% cho hai năm kế tiếp và sau đó ổn định 7%. Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng là 10%. Năm ngối
cơng ty trả cổ tức D0 = 1.000 đồng/CP. Tính hiện giá cổ phiếu P0?
a. P0 = 67,1227 ngàn đồng/CP
b. P0 = 67,2127 ngàn đồng/CP
c. P0 = 67,2217 ngàn đồng/CP
d. P0 = 67,7122 ngàn đồng/CP
Bước 1: Cổ tức của công ty trong 4 năm đầu như sau:


Năm 1: D1 = 1000(1+30%) = 1300 ngàn đồng.
Năm 2: D2 = D1(1+30%) =1690 ngànđồng.
Năm 3: D3 = D2(1+22%) = 2061,8ngàn đồng.
Năm 4: D4= D3(1+22%) = 2515,39 ngàn đồng
Năm 5: D5= D4(1+7%) = 2691,46ngàn đồng
Bước 2: Hiện giá cổ phiếu 4 năm đầu :
1300
1690
2061,8
2515,39
+
+
V1= 1+ 10 % +
2
3
4 = 5845,6 ngàn đồng
(1+10 %) (1+10 % ) (1+10 %)
Bước 3: Giá cổ phiếu vào năm thứ 4 theo mơ hình Gordon là:
V2 =

D5
2.691
=
= 89715,33 ngàn đồng
K e −g2 10 %−7 %

Hiện giá cổ phiếu vào năm thứ 4 - PV(V2) là:
PV(V2) =

89.700
= 61276,7 ngàn đồng
(1+10 %)4

Bước 4: Giá cổ phiếu ABC nếu cổ tức thay đổi là:
V = V1 + PV(V2) = 5845.6 + 61276.7= 67,1227ngàn đồng

Câu 37: Cổ phiếu của công ty ABC đang được kỳ vọng tăng trưởng 30% trong hai năm tới,
22% cho hai năm kế tiếp và sau đó ổn định 7%. Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng là 10%. Năm ngối
cơng ty trả cổ tức D0 = 1.000 đồng/CP. Hãy định giá cổ phiếu sau một năm phát hành P1?
a. P1 = 72,535 ngàn đồng/CP
b. P1 = 72,553 ngàn đồng/CP
c. P1 = 72,355 ngàn đồng/CP
d. Khác
Bước 1: Cổ tức của công ty trong 5 năm đầu như sau:
Năm 1: D1 = D0 x (1+g1) = 1.000 x (1+0,3) = 1.300 đồng.
Năm 2: D2 = D1 x (1+g2) = 1.300 x (1+0,3) = 1.690 đồng.
Năm 3: D3 = D2 x (1+g3) =1.690 x (1+0,22) = 2.062 đồng.
Năm 4: D4 = D3 x (1+g4) =2.062 x (1+0,22) = 2.515 đồng.
Năm 5: D5 = D4 x (1+g5) =2.515 x (1+0,07) = 2.691 đồng.
Bước 2: Hiện giá cổ tức về năm 1:

Năm 2:

1.690
= 1.537 đồng
1+ 10 %


Năm 3:

2.062
= 1.704 đồng
¿¿

Năm 4:

2.515
3 = 1.890 đồng
(1+10 %)

Tổng hiện giá cổ tức V1:
V1= 1.536 + 1.704 + 1.890 = 5.132 đồng.
Bước 3: Giá cổ phiếu vào năm thứ 4 theo mơ hình Gordon là:
V2=

D5
2.691
=
= 89.700 đồng
K e −g5 10 %−7 %

Hiện giá cổ phiếu vào năm 1 – PV(V2) là:
PV(V2) =

89.700
3 = 67.393 đồng
(1+10 %)

Bước 4: Giá cổ phiếu ABC nếu cổ tức thay đổi là:
V= V1+ PV(V2) = 5.132 + 67.393 = 72.525 đồng

Câu 38: Cổ phiếu của công ty ABC đang được kỳ vọng tăng trưởng 30% trong hai năm tới,
22% cho hai năm kế tiếp và sau đó ổn định 7%. Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng là 10%. Năm ngối
cơng ty trả cổ tức D0 = 1.000 đồng/CP. Hãy định giá cổ phiếu sau hai năm phát hành P2?
a. P2 = 78,9805 ngàn đồng/CP
b. P2 = 78,9085 ngàn đồng/CP
c. P2 = 78,5098 ngàn đồng/CP
d. P2 = 78,0985 ngàn đồng/CP
Bước 1: Cổ tức của công ty trong 5 năm đầu như sau:
Năm 1: D1 = D0 x (1+g1) = 1.000 x (1+0,3) = 1.300 đồng.
Năm 2: D2 = D1 x (1+g2) = 1.300 x (1+0,3) = 1.690 đồng.
Năm 3: D3 = D2 x (1+g3) =1.690 x (1+0,22) = 2.062 đồng.
Năm 4: D4 = D3 x (1+g4) =2.062 x (1+0,22) = 2.515 đồng.
Năm 5: D5 = D4 x (1+g5) =2.515 x (1+0,07) = 2.691 đồng.
Bước 2: Hiện giá cổ tức về năm 2:
Năm 3:

2.062
= 1.874 đồng
¿¿

Năm 4:

2.515
2 = 2.079 đồng
(1+10 %)

Tổng hiện giá cổ tức V1:


V1=1.874 + 2.079 = 3.953 đồng.
Bước 3: Giá cổ phiếu vào năm thứ 4 theo mơ hình Gordon là:
V2=

D5
2.691
=
= 89.700 đồng
K e −g5 10 %−7 %

Hiện giá cổ phiếu vào năm 2 – PV(V2) là:
PV(V2) =

89.700
2
(1+10 %)

= 74,132 đồng

Bước 4: Giá cổ phiếu REE nếu cổ tức thay đổi là:
V= V1+ PV(V2)=3.953 + 74.132  78.098 đồng

Câu 39: Hiện nay công ty đang chi trả cổ tức trên mỗi cổ phiếu là 1,62 ngàn đồng và giá cổ
phiếu hiện tại của công ty trên thị trường là 27 ngàn đồng/ CP. Nếu nhà đầu tư tin tưởng rằng
tốc độ tăng trưởng cổ tức của công ty là 3% và ổn định, lúc đó tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của
nhà đầu tư là
a. 9,18%
b. 9,81%
c. 8,18%
d. Khác
V=

D0 (1+ g)
K e −g

1,62(1+ g)
3 %−g
= 9,18%
27 =

Câu 40: Hiện nay công ty đang chi trả cổ tức trên mỗi cổ phiếu là 1,62 ngàn đồng và giá cổ
phiếu hiện tại của công ty trên thị trường là 27 ngàn đồng/ CP. Giả sử rằng, nhà đầu tư kỳ
vọng suất sinh lợi là 12% thì tốc độ tăng trưởng cổ tức của cơng ty được duy trì với tỷ lệ là
bao nhiêu?
a. 6,66%
b. 5,66%
c. 4,66%
d. Khác
D 0 (1+ g)

V = K −g

e


27 =

1,62(1+ g)
=> g = 5,66%
12 %−g

Câu 41: Năm trước công ty LKN trả cổ tức là 40.000 đồng. Cổ tức cơng ty này được kỳ vọng
có tốc độ tăng trưởng 6%/năm trong 5 năm đầu, sau đó tốc độ tăng trưởng cổ tức chỉ còn 5%
mãi mãi. Hỏi giá cổ phiếu là bao nhiêu nếu nhà đầu tư đòi hỏi tỷ suất lợi nhuận là 14%/năm?
a. 485,3981 ngàn VNĐ.
b. 485,8913 ngàn VNĐ.
c. 485,9381 ngàn VNĐ.
d. 485,9813 ngànVNĐ
Bước 1: Cổ tức của công ty trong 6 năm đầu như sau:
Năm 1: D1 = 40.000 (1+0,06)1 = 42.400 đồng.
Năm 2: D2 = 40.000(1+0,06)2 = 44.944 đồng.
Năm 3: D3 = 40.000(1+0,06)3 = 47.641 đồng.
Năm 4: D4 = 40.000(1+0,06)4 = 50.499 đồng.
Năm 5: D5 = 40.000(1+0,06)5 = 53.529 đồng.
Năm 6: D6 = D5 (1+0,05) = 53.529 (1+0,05) = 56.205 đồng.
Bước 2: Hiện giá cổ tức của 5 năm đầu như sau:
Năm 1:

42.400
= 37.193 đồng
1+ 14 %

Năm 2:

42.400
2 = 34.583 đồng
(1+14 % )

Năm 3:

47.641
3 = 32.156 đồng
(1+14 % )

Năm 4:

50.499
4 = 29.899 đồng
(1+14 % )

Năm 5:

53.529
5 = 27.801 đồng
(1+14 % )

=> Tổng hiện giá cổ tức 5 năm đầu V1:
V1 = 37.193 + 34.583 + 32.156 + 29.899 + 27.801 = 161.632 đồng.
Bước 3: Giá cổ phiếu LKN vào năm thứ 5 theo mô hình Gordon là:
V2 =

D6

56.205
=
= 624.500 đồng
K e −g2 14 %−5 %