Quản trị tài chính 1

Câu 1:
Tài chính doanh nghiệp đóng vai trị chủ chốt và không thể thiếu đối với mỗi doanh
nghiệp. Đây là công cụ để quản lý hoạt động sản xuất, kinh doanh của cơng ty. Tài tính
doanh nghiệp có một số vai trị chính như tăng hiệu quả và nguồn huy động vốn, kiểm sốt
tình hình hoạt động sản xuất, kinh doanh cho doanh nghiệp và nó cịn góp phần nâng cao
hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
Việc huy động vốn đầy đủ, nhanh chóng, kịp thời, an tồn sẽ ảnh hưởng đến sự phát
triển của doanh nghiệp.
Thứ nhất, huy động vốn ảnh hưởng tới sự phát triển và nâng cao năng lực, mở rộng
quy mô phát triển của doanh nghiệp. Doanh nghiệp nào có chiến lược đúng đắn, có
uy tín và huy động được nguồn vốn lớn thì khả năng cạnh tranh cũng như mở rộng
quy mô phát triển sẽ rất nhanh và ngược lại.
Thứ hai, huy động vốn vừa để doanh nghiệp tăng thêm năng lực cạnh tranh nhưng
cũng qua đó thể hiện tiềm lực kinh tế, uy tín của doanh nghiệp. Rõ ràng để huy động
được vốn từ bên ngồi, doanh nghiệp phải có uy tín, có đủ niềm tin với đối tượng
doanh nghiệp muốn huy động vốn. Do đó, vốn huy động nhanh, nhiều và kịp thời
phản ánh đúng tiềm lực và uy tín của doanh nghiệp. Và khi có vốn huy động thì
ngược lại nó lại giúp doanh nghiệp đầu tư sản xuất, kinh doanh, mở rộng thị trường
và nâng cao được uy tín.
Thứ ba, vốn huy động cũng quyết định tới năng lực thanh tốn của doanh nghiệp,
nhất là doanh nghiệp tài chính như ngân hàng thương mại. Năng lực này thể hiện ở
khả năng chi trả, khả năng giải ngân và khả năng thanh toán của ngân hàng.
Vào năm 2022, CTCP PNJ đã huy động vốn kịp thời, đúng điểm rơi, và tạo ra lợi
thế về tài chính phục vụ chiến lược phát triển kinh doanh của cơng ty. Thêm vào đó, PNJ
ưu tiên dùng vốn huy động để mở rộng quy mô, làm cho LNST tăng 29,37% so với năm
2021.


Câu 2:
Phương trình Dupont:
Dupont cơ bản: ROA = ROS x Vòng quay tổng tài sản

Dupont mở rộng: ROE = ROA x Số nhân địn bẩy tài chính
= ROS x Vịng quay tổng tài sản x Số nhân đòn bẩy tài chính
Mơ hình Dupont là một kỹ thuật thường được sử dụng để phân tích khả năng sinh
lời của một doanh nghiệp thơng qua phân tích mối liên hệ giữa các chỉ tiêu tài chính. Từ
đó giúp nhà đầu tư có thể phát hiện ra những nhân tố đã ảnh hưởng đến chỉ tiêu phân tích
theo một trình tự nhất định. Mơ hình Dupont được thiết lập từ ROE – tỷ suất lợi nhuận trên
vốn chủ sở hữu. ROE (Return On Equity) là tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu. Đây là
chỉ số đo lường khả năng sinh lời của một khoản đầu tư trên mỗi đồng vốn bỏ ra. Từ đó
giúp đo lường khả năng sử dụng vốn hiệu quả của công ty. ROE là một chỉ số quan trọng
được dùng để lựa chọn cổ phiếu tiềm năng. Bởi trong dài hạn, giá trị cổ đông nhận được
phụ thuộc rất lớn vào hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp.
Ví dụ thực tiễn: Hoạt động kinh Từ năm 2019 – 2021, CTCP DIGIWORLD sử dụng
địn bẩy tài chính khá an toàn khi hệ số Nợ/Tổng tài sản đạt trung bình khoảng 65.5%, hệ
số thanh khoản hiện hành rất tốt ln duy trì trên 1.3 lần qua các năm. Điều đặc biệt là khả
năng thanh toán nhanh của DIGIWORLD không gặp nhiều rủi ro do không quá phụ thuộc
vào hàng tồn kho, đồng thời với lượng tiền mặt sẵn có DIGIWORLD có thể thanh tốn
ngay gần một nửa số nợ. Điều này cho thấy một nguồn lực tài chính dồi dào, vì thế mà
DIGIWORLD hồn tồn khơng gặp phải áp lực từ thanh toán lãi vay khi khả năng thanh
toán lãi vay đạt khoảng 26,7 lần (năm 2021). Thêm vào đó, hệ số ROA năm 2021 tăng cao
so với năm 2019 ở mức 11%, tỷ suất sinh lời trên tài sản ổn định cho thấy sự tăng trưởng
của công ty là ổn định, bền vững. Nhìn chung hiệu quả sử dụng và quản lý tài sản và đòn
bẩy tài chính của DIGIWORLD khá ấn tượng đi kèm với ROE trên 36,7% cho thấy công
ty đã sử dụng rất tốt nợ vay và tài sản để nâng cao tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu.
Câu 3:
Nhận định “Nợ vay giống chiếc phi thuyền gia tăng lợi nhuận, nhưng đồng thời
cũng là mỏ neo kìm hãm sự phát triển của doanh nghiệp” cho thấy việc vay vốn (mượn nợ)
không hoàn toàn là điều xấu. Nếu sử dụng khoản nợ vay đúng cách, sẽ thúc đẩy doanh


nghiệp phát triển mạnh mẽ. Điều này có nghĩa là nợ vay sẽ thúc đẩy tăng lợi nhuận tốt hơn

và điều này xảy ra khi lợi nhuận từ những khoản vay vượt q chi phí lãi vay. Thêm vào
đó, nợ vay cho phép các doanh nghiệp mở rộng hoạt động kinh doanh mà không cần phải
tăng thêm vốn cổ phần. Điều này cho phép doanh nghiệp phát triển nhanh hơn và tối ưu
hóa sử dụng các nguồn lực hiện tại. Bên cạnh đó cịn có lợi ích về thuế vì khoản lãi vay có
thể được trừ từ thu nhập chịu thuế, do đó giảm bớt gánh nặng đóng thuế cho doanh nghiệp.
Ngược lại, nếu doanh nghiệp khơng thể kiểm sốt được các khoản nợ của mình, hậu quả
có thể dẫn đến là phá sản. Điều này xảy ra khi hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp
không tạo ra đủ lợi nhuận để trả nợ. Đồng thời, nợ vay làm gia tăng gánh nặng tài chính vì
doanh nghiệp phải đảm bảo họ có khả năng trả lãi vay và khoản nợ gốc đúng kỳ hạn. Nếu
khơng, họ có thể phải đối mặt với hậu quả tài chính nghiêm trọng.
Ví dụ thực tiễn: Từ năm 2019 – 2021, CTCP DIGIWORLD sử dụng địn bẩy tài chính khá
an tồn khi hệ số Nợ/Tổng tài sản đạt trung bình khoảng 65.5%, hệ số thanh khoản hiện
hành rất tốt ln duy trì trên 1.3 lần qua các năm. Điều đặc biệt là khả năng thanh tốn
nhanh của DIGIWORLD khơng gặp nhiều rủi ro do khơng quá phụ thuộc vào hàng tồn
kho, đồng thời với lượng tiền mặt sẵn có DIGIWORLD có thể thanh tốn ngay gần một
nửa số nợ. Điều này cho thấy một nguồn lực tài chính dồi dào, vì thế mà DIGIWORLD
hồn tồn khơng gặp phải áp lực từ thanh tốn lãi vay khi khả năng thanh toán lãi vay đạt
khoảng 26,7 lần (năm 2021) đi kèm với ROE trên 36,7% cho thấy công ty đã sử dụng rất
tốt nợ vay để nâng cao tỷ suất lợi nhuận và cân bằng lợi ích đến từ việc tối ưu hóa chi phí
thuế thu nhập doanh nghiệp, đồng thời kiểm sốt chi phí lãi vay ở mức an tồn, khơng tạo
áp lực q lớn cho dịng tiền của cơng ty.