Nghệ thuậtcách chọn cổ phiếu của Munger, cánh tay phải của Warren Buffett How to choose stocks

Page |1


NGHỆ THUẬT CHỌN CỔ PHIẾU
HOW TO PICK STOCKS
Viết bởi Charlie Munger (Cánh tay phải đắc lực của Warren Buffett tại Berkshire Hathaway)
I'm going to play a minor trick on you today because the subject of my talk is the art of stock
picking as a subdivision of the art of worldly wisdom. That enables me to start talking about
worldly wisdom a much broader topic that interests me because I think all too little of it is delivered
by modern educational systems, at least in an effective way.
Hôm nay tôi sẽ chơi một thủ thuật nhỏ với bạn vì chủ đề bài nói chuyện của tôi là nghệ thuật chọn
cổ phiếu như một phần nhỏ của nghệ thuật trí tuệ thế gian. Điều đó cho phép tơi bắt đầu nói về trí
tuệ trần tục, một chủ đề rộng lớn hơn nhiều mà tôi quan tâm vì tơi nghĩ rằng có q ít điều được
cung cấp bởi các hệ thống giáo dục hiện đại, ít nhất là theo cách hiệu quả.
And therefore, the talk is sort of along the lines that some behaviorist psychologists call
Grandma's rule after the wisdom of Grandma when she said that you have to eat the carrots before
you get the dessert.
Và do đó, cuộc nói chuyện gần như giống với những gì một số nhà tâm lý học hành vi gọi là quy
tắc của bà sau sự khôn ngoan của bà khi bà nói rằng bạn phải ăn cà rốt trước khi ăn món tráng
miệng.
The carrot part of this talk is about the general subject of worldly wisdom which is a pretty good
way to start. After all, the theory of modern education is that you need a general education before
you specialize. And I think to some extent, before you're going to be a great stock picker, you need
some general education.
Phần cà rốt của bài nói chuyện này là về chủ đề chung về trí tuệ trần tục, đây là một cách khởi đầu
khá hay. Suy cho cùng, lý thuyết của giáo dục hiện đại là bạn cần có trình độ học vấn phổ thông
trước khi học chuyên ngành. Và tôi nghĩ ở một mức độ nào đó, trước khi trở thành một nhà đầu tư
cổ phiếu giỏi, bạn cần được đào tạo kiến thức tổng quát.
So, emphasizing what I sometimes waggishly call remedial worldly wisdom, I'm going to start by
waltzing you through a few basic notions.
Vì vậy, nhấn mạnh điều mà đôi khi tôi gọi một cách hoa mỹ là trí tuệ thế gian có tính chữa trị, tơi

sẽ bắt đầu bằng cách giới thiệu cho bạn một vài khái niệm cơ bản.
What is elementary, worldly wisdom? Well, the first rule is that you can't really know anything
if you just remember isolated facts and try and bang 'em back. If the facts don't hang together
on a latticework of theory, you don't have them in a usable form.

Page |2


Sự khơn ngoan cơ bản, thế gian là gì? Chà, nguyên tắc đầu tiên là bạn không thể thực sự biết bất
cứ điều gì nếu bạn chỉ nhớ những sự kiện riêng lẻ và cố gắng tìm lại chúng. Nếu các sự kiện không
gắn kết với nhau trên mạng lưới lý thuyết thì bạn sẽ khơng có chúng ở dạng có thể sử dụng được.
You've got to have models in your head. And you've got to array your experience both vicarious
and direct on this latticework of models. You may have noticed students who just try to remember
and pound back what is remembered. Well, they fail in school and in life. You've got to hang
experience on a latticework of models in your head.
Bạn phải có những mơ hình trong đầu. Và bạn phải sắp xếp trải nghiệm của mình vừa gián tiếp vừa
trực tiếp trên mạng lưới các mơ hình này. Bạn có thể nhận thấy những học sinh chỉ cố gắng nhớ và
nhớ lại những gì đã nhớ. Chà, họ thất bại ở trường và trong cuộc sống. Bạn phải ghi nhớ kinh
nghiệm về một mạng lưới các mơ hình trong đầu mình.

What are the models? Well, the first rule is that you've got to have multiple models because if you
just have one or two that you're using, the nature of human psychology is such that you'll torture
reality so that it fits your models, or at least you'll think it does. You become the equivalent of a
chiropractor who, of course, is the great boob in medicine.
Các mơ hình là gì? Chà, nguyên tắc đầu tiên là bạn phải có nhiều mơ hình vì nếu bạn chỉ có một
hoặc hai mơ hình mà bạn đang sử dụng, thì bản chất tâm lý con người là bạn sẽ tra tấn thực tế để
nó phù hợp với mơ hình của bạn, hoặc ít nhất bạn sẽ nghĩ là có. Bạn trở thành tương đương với một
bác sĩ nắn khớp xương, người tất nhiên là một người vĩ đại trong ngành y.

It's like the old saying, "To the man with only a hammer, every problem looks like a nail. "And

of course, that's the way the chiropractor goes about practicing medicine. But that's a perfectly
disastrous way to think and a perfectly disastrous way to operate in the world. So you've got to
have multiple models.
Giống như người xưa có câu nói, "Đối với người chỉ có một chiếc búa, mọi vấn đề đều giống như
một cái đinh." Và tất nhiên, đó là cách bác sĩ nắn khớp xương tiến hành hành nghề y. Nhưng đó là
một cách suy nghĩ hoàn toàn tai hại và một cách vận hành hồn tồn tai hại trên thế giới. Vì vậy
bạn phải có nhiều mơ hình.

And the models have to come from multiple disciplines because all the wisdom of the world is not
to be found in one little academic department. That's why poetry professors, by and large, are so
unwise in a worldly sense. They don't have enough models in their heads. So you've got to have
models across a fair array of disciplines.
Và các mơ hình phải đến từ nhiều ngành khác nhau bởi vì tất cả trí tuệ của thế giới khơng thể tìm
thấy trong một bộ phận học thuật nhỏ bé. Đó là lý do tại sao các giáo sư thơ nói chung lại rất thiếu
khơn ngoan theo nghĩa trần tục. Họ khơng có đủ mơ hình trong đầu. Vì vậy bạn phải có những mơ
hình ở nhiều lĩnh vực khác nhau.

Page |3


You may say, "My God, this is already getting way too tough. "But, fortunately, it isn't that tough
because 80 or 90 important models will carry about 90% of the freight in making you a worldly
wise person. And, of those, only a mere handful really carry very heavy freight.
Bạn có thể nói, "Chúa ơi, điều này đã trở nên quá khó khăn rồi." Nhưng may mắn thay, nó khơng
khó đến thế vì 80 hoặc 90 mơ hình quan trọng sẽ gánh khoảng 90% gánh nặng trong việc biến bạn
thành một người thơng thái trên thế giới. Và trong số đó, chỉ một số ít thực sự vận chuyển hàng hóa
rất nặng.
So let's briefly review what kind of models and techniques constitute this basic knowledge that
everybody has to have before they proceed to being really good at a narrow art like stock picking.
Vì vậy, chúng ta hãy xem xét ngắn gọn những loại mơ hình và kỹ thuật nào cấu thành nên kiến

thức cơ bản mà mọi người phải có trước khi họ thực sự giỏi trong một nghệ thuật hẹp như chọn cổ
phiếu.
First there's mathematics. Obviously, you've got to be able to handle numbers and quantities basic
arithmetic. And the great useful model, after compound interest, is the elementary math of
permutations and combinations. And that was taught in my day in the sophomore year in high
school. I suppose by now in great private schools, it's probably down to the eighth grade or so.
Đầu tiên là tốn học. Rõ ràng, bạn phải có khả năng xử lý các số và số lượng số học cơ bản. Và mơ
hình hữu ích tuyệt vời, sau lãi kép, là phép toán cơ bản về các hoán vị và tổ hợp. Và điều đó đã
được dạy vào thời tôi học năm thứ hai trung học. Tôi cho rằng hiện nay ở các trường tư thục lớn,
có lẽ chỉ đến lớp tám hoặc hơn.
It's very simple algebra. It was all worked out in the course of about one year between Pascal
and Fermat. They worked it out casually in a series of letters.
Đó là đại số rất đơn giản. Mọi chuyện đã được giải quyết trong khoảng một năm giữa Pascal và
Fermat. Họ tình cờ viết ra nó bằng một loạt bức thư.
It's not that hard to learn. What is hard is to get so you use it routinely almost everyday of your life.
The Fermat/Pascal system is dramatically consonant with the way that the world works. And it's
fundamental truth. So you simply have to have the technique.
Nó khơng khó để học. Điều khó là có được nó để bạn sử dụng nó thường xuyên hầu như hàng ngày
trong cuộc sống. Hệ thống Fermat/Pascal rất phù hợp với cách thế giới vận hành. Và đó là sự thật
cơ bản. Vì vậy, bạn chỉ cần có kỹ thuật.
Many educational institutions ‑ although not nearly enough have realized this. At Harvard Business
School, the great quantitative thing that bonds the first year class together is what they call decision
tree theory. All they do is take high school algebra and apply it to real life problems. And the
students love it. They're amazed to find that high school algebra works in life....

Page |4


Nhiều cơ sở giáo dục – mặc dù chưa đủ để nhận ra điều này. Tại Trường Kinh doanh Harvard, thứ
mang tính định lượng tuyệt vời gắn kết các sinh viên năm thứ nhất lại với nhau là cái mà họ gọi là

lý thuyết cây quyết định. Tất cả những gì họ làm là học đại số trung học và áp dụng nó vào các vấn
đề thực tế trong cuộc sống. Và các sinh viên u thích nó. Họ ngạc nhiên khi thấy rằng đại số ở
trường trung học có tác dụng trong cuộc sống....
By and large, as it works out, people can't naturally and automatically do this. If you understand
elementary psychology, the reason they can't is really quite simple: The basic neural network of
the brain is there through broad genetic and cultural evolution. And it's not Fermat / Pascal. It uses
a very crude, shortcut type of approximation. It's got elements of Fermat / Pascal in it. However,
it's not good.
Nhìn chung, mọi người không thể làm điều này một cách tự nhiên và tự động. Nếu bạn hiểu tâm lý
học cơ bản, lý do họ không thể thực sự khá đơn giản: Mạng lưới thần kinh cơ bản của não tồn tại
thơng qua q trình tiến hóa di truyền và văn hóa rộng rãi. Và đó khơng phải là Fermat/Pascal. Nó
sử dụng một kiểu gần đúng, rất thơ sơ. Nó có các phần tử Fermat/Pascal trong đó. Tuy nhiên, nó
khơng tốt.
So you have to learn in a very usable way this very elementary math and use it routinely in life ‑
just the way if you want to become a golfer, you can't use the natural swing that broad evolution
gave you. You have to learnto have a certain grip and swing in a different way to realize your full
potential as a golfer.
Vì vậy, bạn phải học một cách hữu ích mơn tốn cơ bản này và sử dụng nó thường xun trong
cuộc sống - giống như cách nếu bạn muốn trở thành một vận động viên chơi gôn, bạn không thể sử
dụng cú đánh tự nhiên mà q trình tiến hóa rộng rãi đã mang lại cho bạn. Bạn phải học cách cầm
vợt nhất định và vung vợt theo một cách khác để phát huy hết tiềm năng của mình với tư cách là
một tay golf.
If you don't get this elementary, but mildly unnatural, mathematics of elementary probability into
your repertoire, then you go through a long life like a one‑legged man in an ass‑kicking contest.
You're giving a huge advantage to everybody else.
Nếu bạn khơng hiểu mơn tốn cơ bản nhưng hơi không tự nhiên này về xác suất cơ bản trong tiết
mục của mình, thì bạn sẽ trải qua một cuộc đời dài giống như một người cụt một chân trong một
cuộc thi đá đít. Bạn đang mang lại lợi thế rất lớn cho những người khác.
One of the advantages of a fellow like Buffett, whom I've worked with all these years, is that he
automatically thinks in terms of decision trees and the elementary math of permutations and

combinations....
Một trong những lợi thế của một người như Buffett, người mà tôi đã làm việc cùng suốt nhiều năm,
là ơng ấy có khả năng tư duy tự động dưới dạng cây quyết định và các phép toán cơ bản về hoán vị
và tổ hợp....

Page |5


Obviously, you have to know accounting. It's the language of practical business life. It was a very
useful thing to deliver to civilization. I've heard it came to civilization through Venice which of
course was once the great commercial power in the Mediterranean. However, double-entry
bookkeeping was a hell of an invention.
Tất nhiên là phải biết kế tốn. Đó là ngơn ngữ của đời sống kinh doanh thực tế. Đó là một điều rất
hữu ích để cung cấp cho nền văn minh. Tơi nghe nói nó đến với nền văn minh thơng qua Venice,
nơi tất nhiên từng là cường quốc thương mại ở Địa Trung Hải. Tuy nhiên, việc ghi sổ kế toán kép
là một phát minh tuyệt vời.
And it's not that hard to understand.
Và nó khơng q khó hiểu.
But you have to know enough about it to understand its limitations ‑ because although accounting
is the starting place, it's only a crude approximation. And it's not very hard to understand its
limitations. For example, everyone can see that you have to more or less just guess at the useful
life of a jet airplane or anything like that. Just because you express the depreciation rate in neat
numbers doesn't make it anything you really know.
Nhưng bạn phải biết đủ về nó để hiểu được những hạn chế của nó - bởi vì mặc dù kế tốn là điểm
khởi đầu nhưng nó chỉ là một phép tính gần đúng. Và khơng khó để hiểu những hạn chế của nó. Ví
dụ, mọi người có thể thấy rằng bạn ít nhiều phải đoán xem thời hạn sử dụng của một chiếc máy
bay phản lực hay bất cứ thứ gì tương tự. Chỉ vì bạn biểu thị tỷ lệ khấu hao bằng những con số gọn
gàng khơng có nghĩa đó là điều bạn thực sự biết.
In terms of the limitations of accounting, one of my favorite stories involves a very great
businessman named Carl Braun who created the CF Braun Engineering Company. It designed

and built oil refineries ‑ which is very hard to do. And Braun would get them to come in on time
and not blow up and have efficiencies and so forth. This is a major art.
Xét về những hạn chế của kế toán, một trong những câu chuyện yêu thích của tơi liên quan đến
một doanh nhân rất vĩ đại tên là Carl Braun, người đã thành lập Công ty Kỹ thuật CF Braun. Họ đã
thiết kế và xây dựng các nhà máy lọc dầu - một việc rất khó thực hiện. Và Braun sẽ yêu cầu họ đến
đúng giờ, không bùng nổ và đạt được hiệu quả, v.v. Đây là một nghệ thuật lớn.
And Braun, being the thorough Teutonic type that he was, had a number of quirks. And one of
them was that he took a look at standard accounting and the way it was applied to building oil
refineries and he said, "This is asinine."
Và Braun, vốn là kiểu người Teutonic kỹ lưỡng, có một số điểm kỳ quặc. Và một trong số đó là
việc ơng ấy đã xem xét kế tốn tiêu chuẩn và cách nó được áp dụng vào việc xây dựng các nhà máy
lọc dầu và ơng ấy nói, "Thật ngu xuẩn."
So he threw all of his accountants out and he took his engineers and said, "Now, we'll devise
our own system of accounting to handle this process. "And in due time, accounting adopted a lot

Page |6


of Carl Braun's notions. So he was a formidably willful and talented man who demonstrated both
the importance of accounting and the importance of knowing its limitations.
Vì thế ơng ấy đã đuổi tất cả các kế tốn viên của mình ra ngồi và đưa các kỹ sư của mình đi và
nói, "Bây giờ, chúng ta sẽ nghĩ ra hệ thống kế tốn của riêng mình để xử lý q trình này." Và đến
một lúc nào đó, kế tốn đã áp dụng rất nhiều quan điểm của Carl Braun. Vì vậy, ơng là một người
cực kỳ có ý chí và tài năng, người đã chứng minh được tầm quan trọng của kế toán cũng như tầm
quan trọng của việc hiểu rõ những hạn chế của nó.
He had another rule, from psychology, which, if you're interested in wisdom, ought to be part of
your repertoire ‑ like the elementary mathematics of permutations and combinations.
Ông ấy có một quy tắc khác, từ tâm lý học, mà nếu bạn quan tâm đến trí tuệ thì phải là một phần
trong vốn kiến thức của bạn - giống như toán học cơ bản về hoán vị và tổ hợp.
His rule for all the Braun Company's communications was called the five W's ‑ you had to tell who

was going to do what, where, when and why. And if you wrote a letter or directive in the Braun
Company telling somebody to do something, and you didn't tell him why, you could get fired. In
fact, you would get fired if you did it twice.
Quy tắc của ông đối với tất cả các hoạt động liên lạc của Công ty Braun được gọi là năm chữ W bạn phải cho biết ai sẽ làm gì, ở đâu, khi nào và tại sao. Và nếu bạn viết một lá thư hoặc chỉ thị
trong Cơng ty Braun u cầu ai đó làm điều gì đó mà bạn khơng cho họ biết lý do, bạn có thể bị sa
thải. Trên thực tế, bạn sẽ bị sa thải nếu làm điều đó hai lần.
You might ask why that is so important? Well, again that's a rule of psychology. Just as you think
better if you array knowledge on a bunch of models that are basically answers to the question,
why, why, why, if you always tell people why, they'll understand it better, they'll consider it more
important, and they'll be more likely to comply. Even if they don't understand your reason, they'll
be more likely to comply.
Bạn có thể hỏi tại sao điều đó lại quan trọng đến vậy? Vâng, một lần nữa đó là quy luật của tâm lý
học. Cũng giống như bạn suy nghĩ tốt hơn nếu bạn sắp xếp kiến thức về một loạt các mơ hình về
cơ bản là câu trả lời cho câu hỏi tại sao, tại sao, tại sao, nếu bạn ln nói với mọi người tại sao, họ
sẽ hiểu nó rõ hơn, họ sẽ coi nó quan trọng hơn, và họ sẽ có nhiều khả năng tuân thủ hơn. Ngay cả
khi họ không hiểu lý do của bạn, họ vẫn có nhiều khả năng làm theo.
So there's an iron rule that just as you want to start getting worldly wisdom by asking why, why,
why, in communicating with other people about everything, you want to include why, why, why.
Even if it's obvious, it's wise to stick in the why.
Vì vậy, có một ngun tắc sắt đá là giống như bạn muốn bắt đầu có được sự khôn ngoan của thế
gian bằng cách hỏi tại sao, tại sao, tại sao, khi giao tiếp với người khác về mọi thứ, bạn muốn bao
gồm cả tại sao, tại sao, tại sao. Ngay cả khi điều đó là hiển nhiên, bạn vẫn nên chú ý đến lý do tại
sao.

Page |7


Which models are the most reliable? Well, obviously, the models that come from hard science
and engineering are the most reliable models on this Earth. And engineering quality control ‑ at
least the guts of it that matters to you and me and people who are not professional engineers ‑ is

very much based on the elementary mathematics of Fermat and Pascal:
Những mô hình nào là đáng tin cậy nhất? Rõ ràng, những mơ hình đến từ khoa học và kỹ thuật
cứng là những mơ hình đáng tin cậy nhất trên Trái đất này. Và việc kiểm sốt chất lượng kỹ thuật
– ít nhất là nội dung quan trọng đối với bạn, tôi và những người không phải là kỹ sư chuyên nghiệp
– chủ yếu dựa vào toán học cơ bản của Fermat và Pascal:
It costs so much and you get so much less likelihood of it breaking if you spend this much. It's all
elementary high school mathematics. And an elaboration of that is what Deming brought to Japan
for all of that quality control stuff.
Nó có giá rất cao và bạn sẽ ít có khả năng bị hỏng hơn nếu bạn chi tiêu nhiều như vậy. Tồn là tốn
tiểu học thơi. Và sự trau chuốt của điều đó là những gì Deming đã mang đến Nhật Bản cho tất cả
những công cụ kiểm sốt chất lượng đó.
I don't think it's necessary for most people to be terribly facile in statistics. For example, I'm not
sure that I can even pronounce the Poisson distribution. But I know what a Gaussian or normal
distribution looks like and I know that events and huge aspects of reality end up distributed that
way. So I can do a rough calculation.
Tôi không nghĩ hầu hết mọi người đều quá dễ dàng trong việc thống kê. Ví dụ: tơi khơng chắc mình
có thể phát âm được phân phối Poisson hay không. Nhưng tôi biết phân phối Gaussian hoặc phân
phối chuẩn trông như thế nào và tôi biết rằng các sự kiện và khía cạnh to lớn của thực tế cuối cùng
được phân phối theo cách đó. Vì vậy, tơi có thể làm một phép tính sơ bộ.
But if you ask me to work out something involving a Gaussian distribution to ten decimal points,
I can't sit down and do the math. I'm like a poker player who's learned to play pretty well without
mastering Pascal.
Nhưng nếu bạn u cầu tơi tính một thứ gì đó liên quan đến phân bố Gaussian đến 10 điểm thập
phân, tơi khơng thể ngồi xuống và làm phép tính. Tôi giống như một người chơi bài poker đã học
cách chơi khá giỏi mà không cần phải thành thạo Pascal.
And by the way, that works well enough. But you have to understand that bell‑shaped curve at
least roughly as well as I do.
Và nhân tiện, điều đó hoạt động đủ tốt. Nhưng bạn phải hiểu đường cong hình chng đó ít nhất là
đại khái như tôi.
And, of course, the engineering idea of a backup system is a very powerful idea. The engineering

idea of breakpoints that's a very powerful model, too. The notion of a critical mass that comes out
of physics is a very powerful model.
Và tất nhiên, ý tưởng kỹ thuật về một hệ thống dự phòng là một ý tưởng rất mạnh mẽ. Ý tưởng kỹ
thuật về điểm dừng cũng là một mơ hình rất mạnh mẽ. Khái niệm khối lượng tới hạn xuất phát từ

Page |8


vật lý là một mơ hình rất mạnh mẽ.
All of these things have great utility in looking at ordinary reality. And all of this cost-benefit
analysis ‑ hell, that's all elementary high school algebra, too. It's just been dolled up a little bit with
fancy lingo.
Tất cả những điều này đều có ích lợi to lớn khi nhìn vào thực tại thơng thường. Và tất cả những
phân tích chi phí-lợi ích này - chết tiệt, đó cũng là mơn đại số ở cấp tiểu học. Nó chỉ được tơ điểm
thêm một chút bằng biệt ngữ lạ mắt thôi.
I suppose the next most reliable models are from biology/ physiology because, after all, all of us
are programmed by our genetic makeup to be much the same.
Tơi cho rằng các mơ hình đáng tin cậy nhất tiếp theo là từ sinh học/sinh lý học bởi vì xét cho cùng,
tất cả chúng ta đều được lập trình bởi cấu trúc di truyền của mình để gần giống nhau.
And then when you get into psychology, of course, it gets very much more complicated. But it's an
ungodly important subject if you're going to have any worldly wisdom.
Và tất nhiên, khi bạn đi sâu vào tâm lý học, nó sẽ phức tạp hơn rất nhiều. Nhưng đó là một chủ đề
vơ cùng quan trọng nếu bạn muốn có được sự khôn ngoan trần thế.
And you can demonstrate that point quite simply: There's not a person in this room viewing the
work of a very ordinary professional magician who doesn't see a lot of things happening that
aren't happening and not see a lot of things happening that are happening.
Và bạn có thể chứng minh điểm đó một cách khá đơn giản: Khơng có người nào trong phịng này
đang xem tác phẩm của một ảo thuật gia chuyên nghiệp hết sức bình thường mà không thấy nhiều
thứ đang xảy ra mà không xảy ra và không thấy nhiều thứ đang xảy ra mà không xảy ra. đang xảy
ra.

And the reason why is that the perceptual apparatus of man has shortcuts in it. The brain cannot
have unlimited circuitry. So someone who knows how to take advantage of those shortcuts and
cause the brain to miscalculate in certain ways can cause you to see things that aren't there.
Và lý do là vì bộ máy nhận thức của con người có những lối tắt trong đó. Bộ não khơng thể có
mạch điện vơ hạn. Vì vậy, ai đó biết cách lợi dụng những lối tắt đó và khiến bộ não tính tốn sai
theo những cách nhất định có thể khiến bạn nhìn thấy những thứ khơng có ở đó.
Now you get into the cognitive function as distinguished from the perceptual function. And there,
you are equally more than equally in fact likely to be misled. Again, your brain has a shortage of
circuitry and so forth and it's taking all kinds of little automatic shortcuts.
Bây giờ bạn đi vào chức năng nhận thức được phân biệt với chức năng nhận thức. Và ở đó, trên
thực tế, bạn cũng có nhiều khả năng bị lừa. Một lần nữa, bộ não của bạn bị thiếu mạch điện, v.v.
và nó đang sử dụng đủ loại phím tắt tự động nhỏ.

Page |9


So when circumstances combine in certain ways or more commonly, your fellow man starts acting
like the magician and manipulates you on purpose by causing your cognitive dysfunction you're a
patsy.
Vì vậy, khi hoàn cảnh kết hợp theo những cách nhất định hoặc phổ biến hơn, người đàn ông của
bạn bắt đầu hành động như một nhà ảo thuật và cố tình thao túng bạn bằng cách khiến bạn rối loạn
chức năng nhận thức, bạn là một kẻ ngu ngốc.
And so just as a man working with a tool has to know its limitations, a man working with his
cognitive apparatus has to know its limitations. And this knowledge, by the way, can be used to
control and motivate other people....
Và cũng giống như một người làm việc với một công cụ phải biết những hạn chế của nó, một người
làm việc với bộ máy nhận thức của mình cũng phải biết những hạn chế của nó. Và nhân tiện, kiến
thức này có thể được sử dụng để kiểm soát và động viên người khác....
So the most useful and practical part of psychology which I personally think can be taught to any
intelligent person in a week is ungodly important. And nobody taught it to me by the way. I had

to learn it later in life, one piece at a time. And it was fairly laborious. It's so elementary though
that, when it was all over, I felt like a fool.
Vì vậy, phần tâm lý học hữu ích và thiết thực nhất mà cá nhân tơi nghĩ có thể dạy cho bất kỳ người
thơng minh nào trong một tuần lại cực kỳ quan trọng. Và nhân tiện, khơng ai dạy nó cho tơi cả. Sau
này tơi phải học nó, từng chút một. Và nó khá tốn cơng sức. Dù nó rất sơ đẳng nên khi mọi chuyện
kết thúc, tơi cảm thấy mình như một kẻ ngốc.
And yeah, I'd been educated at Cal Tech and the Harvard Law School and so forth. So very eminent
places mis-educated people like you and me.
Và vâng, tôi đã được đào tạo tại Cal Tech và Trường Luật Harvard, v.v. Vì vậy, rất nhiều nơi nổi
tiếng những người bị giáo dục sai lầm như bạn và tôi.
The elementary part of psychology ‑ the psychology of misjudgment, as I call it is a terribly
important thing to learn. There are about 20 little principles. And they interact, so it gets slightly
complicated. But the guts of it is unbelievably important.
Phần cơ bản của tâm lý học – tâm lý đánh giá sai, như tôi gọi nó là một điều cực kỳ quan trọng cần
phải học. Có khoảng 20 nguyên tắc nhỏ. Và chúng tương tác với nhau nên nó hơi phức tạp. Nhưng
lịng can đảm của nó lại quan trọng đến khơng ngờ.
Terribly smart people make totally bonkers mistakes by failing to pay heed to it. In fact, I've done
it several times during

P a g e | 10


the last two or three years in a very important way. You never get totally over making silly mistakes.
Những người cực kỳ thơng minh mắc phải những sai lầm hồn tồn điên rồ khi khơng chú ý đến
nó. Trên thực tế, tơi đã làm điều đó nhiều lần trong thời gian hai hoặc ba năm qua một cách rất
quan trọng. Bạn khơng bao giờ hồn tồn vượt qua được những sai lầm ngớ ngẩn.
There's another saying that comes from Pascal which I've always considered one of the really
accurate observations in the history of thought. Pascal said in essence, "The mind of man at one
and the same time is both the glory and the shame of the universe."
Có một câu nói khác của Pascal mà tôi luôn coi là một trong những quan sát thực sự chính xác

trong lịch sử tư tưởng. Về bản chất, Pascal đã nói: “Tâm trí của con người vừa là vinh quang vừa
là nỗi xấu hổ của vũ trụ”.
And that's exactly right. It has this enormous power. However, it also has these standard
malfunctions that often cause it to reach wrong conclusions. It also makes man extraordinarily
subject to manipulation by others. For example, roughly half of the army of Adolf Hitler was
composed of believing Catholics. Given enough clever psychological manipulation, what human
beings will do is quite interesting.
Và điều đó hồn tồn đúng. Nó có sức mạnh to lớn này. Tuy nhiên, nó cũng có những trục trặc về
tiêu chuẩn này thường khiến nó đưa ra những kết luận sai lầm. Nó cũng khiến con người trở thành
đối tượng cực kỳ dễ bị người khác thao túng. Chẳng hạn, gần một nửa quân đội của Adolf Hitler
bao gồm những người Cơng giáo có đức tin. Nếu có đủ thao tác tâm lý thơng minh, những gì con
người sẽ làm sẽ khá thú vị.
Personally, I've gotten so that I now use a kind of two-track analysis. First, what are the factors that
really govern the interests involved, rationally considered? And second, what are the subconscious
influences where the brain at a subconscious level is automatically doing these things which by and
large are useful, but which often malfunction.
Cá nhân tôi đã nhận ra rằng bây giờ tôi sử dụng một loại phân tích hai chiều. Đầu tiên, những yếu
tố nào thực sự chi phối các lợi ích liên quan, được xem xét một cách hợp lý? Và thứ hai, những ảnh
hưởng từ tiềm thức là gì mà bộ não ở cấp độ tiềm thức đang tự động thực hiện những việc này mà
nhìn chung là hữu ích nhưng thường gặp trục trặc.
One approach is rationality the way you'd work out a bridge problem: by evaluating the real
interests, the real probabilities and so forth. And the other is to evaluate the psychological factors
that cause subconscious conclusions many of which are wrong.
Một cách tiếp cận là tính hợp lý theo cách bạn giải quyết một vấn đề cầu nối: bằng cách đánh giá
lợi ích thực tế, xác suất thực tế, v.v. Và hai là đánh giá các yếu tố tâm lý gây ra những kết luận

P a g e | 11


trong tiềm thức mà nhiều trong số đó là sai lầm.

Now we come to another somewhat less reliable form of human wisdom microeconomics. And
here, I find it quite useful to think of a free market economy or partly free market economy as sort
of the equivalent of an ecosystem....
Bây giờ chúng ta đến với một dạng khác ít đáng tin cậy hơn của kinh tế vi mơ trí tuệ con người. Và
ở đây, tơi thấy khá hữu ích khi coi nền kinh tế thị trường tự do hoặc nền kinh tế thị trường tự do
một phần tương đương với một hệ sinh thái....
This is a very unfashionable way of thinking because early in the days after Darwin came along,
people like the robber barons assumed that the doctrine of the survival of the fittest authenticated
them as deserving power you know, "I'm the richest. Therefore, I'm the best. God's in his heaven,
etc."
Đây là một lối suy nghĩ rất lỗi thời vì ngay từ những ngày đầu sau khi Darwin xuất hiện, những
người như những tên trùm cướp cho rằng học thuyết về sự sống còn của kẻ mạnh nhất đã xác nhận
họ là những người có quyền lực xứng đáng, bạn biết đấy, "Tơi là người giàu nhất. Vì vậy, Tơi là
người giỏi nhất. Chúa ở trên thiên đường, v.v."
And that reaction of the robber barons was so irritating to people that it made it unfashionable to
think of an economy as an ecosystem. But the truth is that it is a lot like an ecosystem. And you
get many of the same results.
Và phản ứng đó của những ơng trùm cướp bóc đã khiến người dân khó chịu đến mức khiến việc
coi nền kinh tế như một hệ sinh thái trở nên lỗi thời. Nhưng sự thật là nó rất giống một hệ sinh thái.
Và bạn nhận được nhiều kết quả tương tự.
Just as in an ecosystem, people who narrowly specialize can get terribly good at occupying some
little niche. Just as animals flourish in niches, similarly, people who specialize in the business world
‑ and get very good because they specialize frequently find good economics that they wouldn't get
any other way.
Cũng giống như trong một hệ sinh thái, những người có chun mơn sâu có thể cực kỳ giỏi trong
việc chiếm lĩnh một số vị trí nhỏ. Cũng giống như động vật phát triển mạnh mẽ trong các ngóc
ngách, tương tự như vậy, những người chuyên về thế giới kinh doanh - và trở nên rất giỏi vì họ
chun mơn hóa thường tìm thấy những nền kinh tế tốt mà họ khơng thể có được bằng bất kỳ cách
nào khác.
And once we get into microeconomics, we get into the concept of advantages of scale. Now we're

getting closer to investment analysis because in terms of which businesses succeed and which
businesses fail, advantages of scale are ungodly important.
Và khi chúng ta học kinh tế vi mô, chúng ta sẽ hiểu được khái niệm về lợi thế quy mô. Bây giờ
chúng ta đang tiến gần hơn đến phân tích đầu tư bởi vì xét về việc doanh nghiệp nào thành công và

P a g e | 12


doanh nghiệp nào thất bại, lợi thế về quy mô là vô cùng quan trọng.
For example, one great advantage of scale taught in all of the business schools of the world is
cost reductions along the so-called experience curve. Just doing something complicated in more
and more volume enables human beings, who are trying to improve and are motivated by the
incentives of capitalism, to do it more and more efficiently.
Ví dụ, một lợi thế lớn của quy mô được dạy ở tất cả các trường kinh doanh trên thế giới là giảm chi
phí dọc theo cái gọi là đường cong kinh nghiệm. Chỉ cần làm một việc gì đó phức tạp với khối
lượng ngày càng nhiều sẽ có thể giúp con người, những người đang cố gắng cải thiện và được thúc
đẩy bởi sự khuyến khích của chủ nghĩa tư bản, làm việc đó ngày càng hiệu quả hơn.
The very nature of things is that if you get a whole lot of volume through your joint, you get better
at processing that volume. That's an enormous advantage. And it has a lot to do with which
businesses succeed and fail..
Bản chất của mọi việc là nếu bạn nhận được nhiều âm lượng qua khớp, bạn sẽ xử lý âm lượng đó
tốt hơn. Đó là một lợi thế rất lớn. Và nó liên quan rất nhiều đến việc doanh nghiệp thành công hay
thất bại....
Let's go through a list albeit an incomplete one of possible advantages of scale. Some come
from simple geometry. If you're building a great spherical tank, obviously as you build it bigger,
the amount of steel you use in the surface goes up with the square and the cubic volume goes up
with the cube. So as you increase the dimensions, you can hold a lot more volume per unit area of
steel.
Chúng ta hãy xem qua danh sách mặc dù chưa đầy đủ về những lợi thế có thể có của quy mơ. Một
số đến từ hình học đơn giản. Nếu bạn đang xây dựng một bể hình cầu tuyệt vời, rõ ràng là khi bạn

xây dựng nó lớn hơn, lượng thép bạn sử dụng trên bề mặt sẽ tăng theo hình vng và thể tích khối
tăng theo hình lập phương. Vì vậy, khi bạn tăng kích thước, bạn có thể chứa được khối lượng lớn
hơn rất nhiều trên một đơn vị diện tích thép.
And there are all kinds of things like that where the simple geometry the simple reality gives you
an advantage of scale.
Và có tất cả những thứ tương tự mà hình học đơn giản, thực tế đơn giản mang lại cho bạn lợi thế
về quy mô.
For example, you can get advantages of scale from TV advertising. When TV advertising first
arrived when talking color pictures first came into our living rooms it was an unbelievably
powerful thing. And in the early days, we had three networks that had whatever it was say 90%
of the audience.
Ví dụ: bạn có thể nhận được lợi thế về quy mô từ quảng cáo trên TV. Khi quảng cáo truyền hình
lần đầu tiên xuất hiện, khi những bức tranh màu biết nói lần đầu tiên xuất hiện trong phịng khách

P a g e | 13


của chúng ta, đó là một điều có sức mạnh không thể tin được. Và trong những ngày đầu, chúng tơi
có ba mạng lưới có tới 90% khán giả nói như vậy.
Well, if you were Proctor & Gamble, you could afford to use this new method of advertising. You
could afford the very expensive cost of network television because you were selling so many cans
and bottles. Some little guy couldn't. And there was no way of buying it in part. Therefore, he
couldn't use it. In effect, if you didn't have a big volume, you couldn't use network TV advertising
which was the most effective technique.
Chà, nếu bạn là Proctor & Gamble, bạn có đủ khả năng để sử dụng phương pháp quảng cáo mới
này. Bạn có thể mua được mạng lưới truyền hình với chi phí rất đắt đỏ vì bạn đã bán rất nhiều lon
và chai. Một số anh chàng nhỏ bé khơng thể. Và khơng có cách nào để mua nó một phần. Vì vậy,
anh khơng thể sử dụng nó. Trên thực tế, nếu bạn khơng có số lượng lớn, bạn khơng thể sử dụng
quảng cáo trên truyền hình mạng vốn là kỹ thuật hiệu quả nhất.
So when TV came in, the branded companies that were already big got a huge tail wind. Indeed,

they prospered and prospered and prospered until some of them got fat and foolish, which happens
with prosperity ‑ at least to some people....
Vì vậy, khi TV xuất hiện, các cơng ty có thương hiệu vốn đã lớn đã nhận được một cơn gió lớn.
Quả thực, họ thịnh vượng, thịnh vượng và thịnh vượng cho đến khi một số người trong số họ trở
nên béo bở và ngu ngốc, điều này xảy ra với sự thịnh vượng - ít nhất là với một số người....
And your advantage of scale can be an informational advantage. If I go to some remote place,
I may see Wrigley chewing gum alongside Glotz's chewing gum. Well, I know that Wrigley is a
satisfactory product, whereas I don't know anything about Glotz's. So if one is 40 cents and the
other is 30 cents, am I going to take something I don't know and put it in my mouth which is a
pretty personal place, after all for a lousy dime?
Và lợi thế về quy mô của bạn có thể là lợi thế về thơng tin. Nếu tơi đi đến một nơi xa xơi nào đó,
tơi có thể thấy kẹo cao su Wrigley bên cạnh kẹo cao su của Glotz. Chà, tôi biết rằng Wrigley là một
sản phẩm ưng ý, trong khi tơi khơng biết gì về Glotz. Vì vậy, nếu một cái là 40 xu và cái kia là 30
xu, liệu tơi có lấy thứ gì đó mà tơi khơng biết và bỏ vào miệng, một nơi khá riêng tư, xét cho cùng
chỉ vì một xu tệ hại không?
So, in effect, Wrigley , simply by being so well known, has advantages of scale what you might
call an informational advantage.
Vì vậy, trên thực tế, Wrigley, chỉ đơn giản là được biết đến nhiều, có lợi thế về quy mơ mà bạn có
thể gọi là lợi thế về thông tin.
Another advantage of scale comes from psychology. The psychologists use the term “social proof”.
We are all influenced subconsciously and to some extent consciously by what we see others do and
approve. Therefore, if everybody's buying something, we think it's better. We don't like to be the
one guy who's out of step.

P a g e | 14


Một lợi thế khác của quy mô đến từ tâm lý học. Các nhà tâm lý học sử dụng thuật ngữ “bằng chứng
xã hội”. Tất cả chúng ta đều bị ảnh hưởng một cách tiềm thức và ở một mức độ nào đó một cách
có ý thức bởi những gì chúng ta thấy người khác làm và tán thành. Vì vậy, nếu mọi người mua thứ

gì đó, chúng tơi nghĩ nó sẽ tốt hơn. Chúng tơi khơng muốn trở thành người lạc lối.
Again, some of this is at a subconscious level and some of it isn't. Sometimes, we consciously
and rationally think, "Gee, I don't know much about this. They know more than I do. Therefore,
why shouldn't I follow them?"
Một lần nữa, một số điều này nằm ở cấp độ tiềm thức và một số thì khơng. Đơi khi, chúng ta suy
nghĩ một cách có ý thức và lý trí rằng: "Ồ, tôi không biết nhiều về điều này. Họ biết nhiều hơn tơi.
Vì vậy, tại sao tơi khơng nên làm theo họ?"
The social proof phenomenon which comes right out of psychology gives huge advantages to scale
‑ for example, with very wide distribution, which of course is hard to get. One advantage of
Coca-Cola is that it's available almost everywhere in the world.
Hiện tượng bằng chứng xã hội xuất phát từ tâm lý học mang lại lợi thế to lớn cho việc mở rộng quy
mơ - ví dụ, với khả năng phân phối rất rộng, điều này tất nhiên là khó có được. Một lợi thế của
Coca-Cola là nó có mặt ở hầu hết mọi nơi trên thế giới.
Well, suppose you have a little soft drink. Exactly how do you make it available all over the
Earth? The worldwide distribution setup which is slowly won by a big enterprise gets to be a huge
advantage.... And if you think about it, once you get enough advantages of that type, it can become
very hard for anybody to dislodge you.
Vâng, giả sử bạn có một chút nước ngọt. Chính xác thì làm thế nào để bạn làm cho nó có sẵn trên
khắp Trái đất? Thiết lập phân phối trên toàn thế giới mà một doanh nghiệp lớn đang dần giành được
sẽ trở thành một lợi thế rất lớn.... Và nếu bạn nghĩ về điều đó, một khi bạn có đủ lợi thế kiểu đó, sẽ
rất khó để bất kỳ ai có thể đánh bật bạn.
There's another kind of advantage to scale. In some businesses, the very nature of things is to sort
of cascade toward the overwhelming dominance of one firm.
Có một loại lợi thế khác để mở rộng quy mô. Trong một số doanh nghiệp, bản chất của mọi việc là
hướng tới sự thống trị áp đảo của một công ty.
The most obvious one is daily newspapers. There's practically no city left in the U.S., aside from a
few very big ones, where there's more than one daily newspaper.
Rõ ràng nhất là báo hàng ngày. Thực tế là khơng cịn thành phố nào ở Mỹ, ngoại trừ một số thành
phố rất lớn, có nhiều hơn một tờ báo hàng ngày.
And again, that's a scale thing. Once I get most of the circulation, I get most of the advertising.

P a g e | 15


And once I get most of the advertising and circulation, why would anyone want the thinner paper
with less information in it? So it tends to cascade to a winner take all situation. And that's a
separate form of the advantages of scale phenomenon.
Và một lần nữa, đó là một điều quy mô. Một khi tôi nhận được phần lớn lượng phát hành, tôi sẽ
nhận được phần lớn quảng cáo. Và một khi tôi nhận được phần lớn quảng cáo và phát hành, tại sao
mọi người lại muốn tờ giấy mỏng hơn với ít thơng tin hơn? Vì vậy, nó có xu hướng chuyển sang
một người chiến thắng trong mọi tình huống. Và đó là một dạng riêng biệt của lợi thế của hiện
tượng quy mô.
Similarly, all these huge advantages of scale allow greater specialization within the firm. Therefore,
each person can be better at what he does.
Tương tự, tất cả những lợi thế to lớn về quy mô này cho phép công ty có sự chun mơn hóa cao
hơn. Vì vậy, mỗi người có thể làm tốt hơn những gì mình làm.
And these advantages of scale are so great, for example, that when Jack Welch came into General
Electric, he just said, "To hell with it. We're either going to be # 1 or #2 in every field we're in or
we're going to be out. I don't care how many people I have to fire and what I have to sell. We're
going to be #I or #2 or out."
Và những lợi thế về quy mô này lớn đến mức khi Jack Welch gia nhập General Electric, ơng ấy chỉ
nói: "Mặc kệ chuyện đó đi. Chúng ta sẽ trở thành số 1 hoặc số 2 trong mọi lĩnh vực mà chúng ta
tham gia." hoặc chúng tôi sẽ bị loại. Tôi không quan tâm tôi phải sa thải bao nhiêu người và tôi
phải bán những gì. Chúng tơi sẽ là #I hoặc # 2 hoặc bị loại."
That was a very tough‑minded thing to do, but I think it was a very correct decision if you're
thinking about maximizing shareholder wealth. And I don't think it's a bad thing to do for a
civilization either, because I think that General Electric is stronger for having Jack Welch there.
Đó là một việc làm rất cứng rắn nhưng tôi nghĩ đó là một quyết định rất đúng đắn nếu bạn đang
nghĩ đến việc tối đa hóa tài sản của cổ đơng. Và tơi cũng khơng nghĩ đó là điều xấu đối với một
nền văn minh, bởi vì tơi nghĩ rằng General Electric sẽ mạnh mẽ hơn khi có Jack Welch ở đó.

And there are also disadvantages of scale. For example, we by which I mean Berkshire Hathaway
‑ are the largest shareholder in Capital Cities /ABC. And we had trade publications there that got
murdered where our competitors beat us. And the way they beat us was by going to a narrower
specialization.
Và cũng có những nhược điểm về quy mơ. Ví dụ: ý tôi là Berkshire Hathaway - là cổ đông lớn nhất
tại Capital Cities /ABC. Và chúng tơi đã có những ấn phẩm thương mại ở đó bị sát hại khi các đối
thủ cạnh tranh đánh bại chúng tôi. Và cách họ đánh bại chúng tôi là đi đến một chuyên ngành hẹp
hơn.
We'd have a travel magazine for business travel. So somebody would create one which was

P a g e | 16


addressed solely at corporate travel departments. Like an ecosystem, you're getting a narrower and
narrower specialization.
Chúng tơi sẽ có một tạp chí du lịch dành cho việc đi cơng tác. Vì vậy, ai đó sẽ tạo ra một địa chỉ
dành riêng cho bộ phận du lịch của công ty. Giống như một hệ sinh thái, bạn ngày càng có được sự
chuyên mơn hóa ngày càng hẹp hơn.
Well, they got much more efficient. They could tell more to the guys who ran corporate travel
departments. Plus, they didn't have to waste the ink and paper mailing out stuff that corporate
travel departments weren't interested in reading. It was a more efficient system. And they beat our
brains out as we relied on our broader magazine.
Chà, họ đã làm việc hiệu quả hơn nhiều. Họ có thể kể nhiều hơn với những người điều hành bộ
phận du lịch của cơng ty. Ngồi ra, họ khơng phải lãng phí mực và giấy để gửi đi những thứ mà bộ
phận du lịch của công ty không quan tâm đến. Đó là một hệ thống hiệu quả hơn. Và họ đã đánh bại
bộ não của chúng tôi khi chúng tơi dựa vào tạp chí rộng hơn của mình.
That's what happened to The Saturday Evening Post and all those things. They're gone. What
we have now is Motorcross which is read by a bunch of nuts who like to participate in tournaments
where they turn somersaults on their motorcycles. But they care about it. For them, it's the principle
purpose of life. A magazine called Motorcross is a total necessity to those people. Arid its profit

margins would make you salivate.
Đó là điều đã xảy ra với tờ The Saturday Evening Post và tất cả những chuyện tương tự. Họ đi rồi.
Những gì chúng tơi có bây giờ là Motorcross, được đọc bởi một nhóm người thích tham gia các
giải đấu nơi họ lộn nhào trên mơ tơ của mình. Nhưng họ quan tâm đến nó. Đối với họ, đó là mục
đích chính của cuộc sống. Một tạp chí có tên Motorcross là một điều hồn tồn cần thiết đối với
những người đó. Tỷ suất lợi nhuận của nó sẽ khiến bạn chảy nước miếng.
Just think of how narrowcast that kind of publishing is. So occasionally, scaling down and
intensifying gives you the big advantage. Bigger is not always better.
Hãy thử nghĩ xem loại hình xuất bản đó thu hẹp đến mức nào. Vì vậy, đôi khi, việc thu nhỏ và tăng
cường sẽ mang lại cho bạn lợi thế lớn. Lớn hơn không phải lúc nào cũng tốt hơn.
The great defect of scale, of course, which makes the game interesting ‑ so that the big people
don't always win ‑ is that as you get big, you get the bureaucracy. And with the bureaucracy comes
the territoriality ‑ which is again grounded in human nature.
Tất nhiên, khiếm khuyết lớn nhất về quy mơ khiến trị chơi trở nên thú vị - khiến những người lớn
không phải lúc nào cũng thắng - là khi bạn trở nên lớn mạnh, bạn sẽ gặp phải sự quan liêu. Và cùng
với bộ máy quan liêu là tính lãnh thổ - một lần nữa lại có cơ sở trong bản chất con người.
And the incentives are perverse. For example, if you worked for AT&T in my day, it was a great
bureaucracy. Who in the hell was really thinking about the shareholder or anything else? And in a

P a g e | 17


bureaucracy, you think the work is done when it goes out of your in-basket into somebody else's
in-basket. But, of course, it isn't. It's not done until AT&T delivers what it's supposed to deliver.
So you get big, fat, dumb, unmotivated bureaucracies.
Và sự khuyến khích là sai trái. Ví dụ, nếu bạn làm việc cho AT&T vào thời của tơi thì đó là một
bộ máy quan liêu lớn. Ai thực sự đang nghĩ về cổ đơng hay bất cứ điều gì khác? Và trong một bộ
máy quan liêu, bạn nghĩ rằng công việc đã hồn thành khi nó được chuyển từ giỏ hàng của bạn vào
giỏ hàng của người khác. Nhưng tất nhiên là khơng phải vậy. Nó sẽ khơng được thực hiện cho đến
khi AT&T cung cấp những gì nó phải cung cấp. Vì vậy, bạn gặp phải những bộ máy quan liêu to

lớn, mập mạp, ngu ngốc, khơng có động lực.
They also tend to become somewhat corrupt. In other words, if I've got a department and you've
got a department and we kind of share power running this thing, there's sort of an unwritten rule:
"If you won't bother me, I won't bother you and we're both happy. "So you get layers of
management and associated costs that nobody needs. Then, while people are justifying all these
layers, it takes forever to get anything done. They're too slow to make decisions and nimbler
people run circles around them.
Họ cũng có xu hướng trở nên tham nhũng. Nói cách khác, nếu tơi có một phịng ban và bạn có một
phịng ban và chúng ta gần như chia sẻ quyền điều hành việc này, thì sẽ có một luật bất thành văn:
"Nếu bạn không làm phiền tôi, tôi sẽ không làm phiền bạn." và cả hai chúng tơi đều vui vẻ. "Vì
vậy, bạn có được các lớp quản lý và các chi phí liên quan mà khơng ai cần. Sau đó, trong khi mọi
người đang biện minh cho tất cả các lớp này, thì sẽ phải mất rất nhiều thời gian để hoàn thành mọi
việc. Họ đưa ra quyết định quá chậm và những người nhanh nhẹn hơn sẽ chạy vòng quanh họ.
The constant curse of scale is that it leads to big, dumb bureaucracy ‑ which, of course, reaches
its highest and worst form in government where the incentives are really awful. That doesn't mean
we don't need governments ‑ because we do. But it's a terrible problem to get big bureaucracies to
behave.
Lời nguyền thường trực của quy mơ là nó dẫn đến bộ máy quan liêu to lớn và ngu ngốc - tất nhiên
đạt đến hình thức cao nhất và tồi tệ nhất trong chính phủ, nơi mà các động lực thực sự khủng khiếp.
Điều đó khơng có nghĩa là chúng tơi khơng cần chính phủ - bởi vì chúng tơi cần. Nhưng bắt các bộ
máy quan liêu lớn phải hành xử là một vấn đề khủng khiếp.
So people go to stratagems. They create little decentralized units and fancy motivation and
training programs. For example, for a big company, General Electric has fought bureaucracy with
amazing skill. But that's because they have a combination of a genius and a fanatic running it.
And they put him in young enough so he gets a long run. Of course, that's Jack Welch.
Thế là mọi người đi đến mưu kế. Họ tạo ra các đơn vị nhỏ được phân cấp và các chương trình đào
tạo và tạo động lực lạ mắt. Ví dụ, đối với một công ty lớn, General Electric đã đấu tranh chống lại
nạn quan liêu bằng kỹ năng đáng kinh ngạc. Nhưng đó là bởi vì họ có sự kết hợp giữa một thiên tài
và một người đam mê điều hành nó. Và họ đưa anh ấy vào đội đủ trẻ để anh ấy có thể hoạt động

P a g e | 18


lâu dài. Tất nhiên, đó là Jack Welch.
But bureaucracy is terrible.... And as things get very powerful and very big, you can get some
really dysfunctional behavior. Look at Westinghouse. They blew billions of dollars on a bunch of
dumb loans to real estate developers. They put some guy who'd come up by some career path ‑
I don't know exactly what it was, but it could have been refrigerators or something ‑ and all of a
sudden, he's loaning money to real estate developers building hotels. It's a very unequal contest.
And in due time, they lost all those billions of dollars.
Nhưng nạn quan liêu thật là khủng khiếp... Và khi mọi thứ trở nên rất quyền lực và rất lớn, bạn có
thể có một số hành vi thực sự rối loạn. Hãy nhìn vào Westinghouse. Họ đã thổi hàng tỷ đô la vào
một loạt các khoản vay ngu ngốc cho các nhà phát triển bất động sản. Họ đưa một anh chàng nào
đó đến với con đường sự nghiệp nào đó - tơi khơng biết chính xác đó là gì, nhưng đó có thể là tủ
lạnh hay thứ gì đó - và đột nhiên, anh ta cho các nhà phát triển bất động sản vay tiền để xây dựng
khách sạn. Đó là một cuộc cạnh tranh rất khơng bình đẳng. Và đến thời điểm thích hợp, họ đã mất
tất cả hàng tỷ đơ la đó.
CBS provides an interesting example of another rule of psychology namely, Pavlovian association.
If people tell you what you really don't want to hear what's unpleasant there's an almost automatic
reaction of antipathy. You have to train yourself out of it. It isn't foredestined that you have to
be this way. But you will tend to be this way if you don't think
about it.
CBS cung cấp một ví dụ thú vị về một quy tắc tâm lý học khác, cụ thể là hiệp hội Pavlovian. Nếu
mọi người nói với bạn điều mà bạn thực sự khơng muốn nghe, điều khó chịu thì gần như tự động
có phản ứng ác cảm. Bạn phải rèn luyện bản thân để thốt khỏi nó. Việc bạn phải như thế này
không phải là điều đã được định trước. Nhưng bạn sẽ có xu hướng như vậy nếu bạn khơng nghĩ về
nó.
Television was dominated by one network ‑ CBS in its early days. And Paley was a god. But he
didn't like to hear what he didn't like to hear. And people soon learned that. So they told Paley
only what he liked to hear. Therefore, he was soon living in a little cocoon of unreality and

everything else was corrupt although it was a great business.
Truyền hình bị thống trị bởi một mạng - CBS trong những ngày đầu thành lập. Và Paley là một vị
thần. Nhưng anh khơng thích nghe những gì anh khơng thích nghe. Và mọi người sớm biết được
điều đó. Vì thế họ chỉ nói với Paley những gì anh ấy thích nghe. Vì vậy, anh ta đã sớm sống trong
một cái kén nhỏ ảo tưởng và mọi thứ khác đều hư hỏng mặc dù đó là một công việc kinh doanh
lớn.
So the idiocy that crept into the system was carried along by this huge tide. It was a Mad Hatter's
tea party the last ten years under Bill Paley.
Vậy là sự ngu ngốc đã len lỏi vào hệ thống đã bị cuốn theo làn sóng khổng lồ này. Đó là bữa tiệc
trà của Mad Hatter mười năm qua dưới thời Bill Paley.

P a g e | 19


And that is not the only example by any means. You can get severe malfunction in the high ranks
of business. And of course, if you're investing, it can make a lot of difference. If you take all the
acquisitions that CBS made under Paley, after the acquisition of the network itself, with all his
advisors his investment bankers, management consultants and so forth who were getting paid very
handsomely it was absolutely terrible.
Và đó khơng phải là ví dụ duy nhất. Bạn có thể gặp trục trặc nghiêm trọng ở cấp bậc cao trong kinh
doanh. Và tất nhiên, nếu bạn đang đầu tư, nó có thể tạo ra nhiều khác biệt. Nếu bạn xem xét tất cả
các thương vụ mua lại mà CBS đã thực hiện dưới thời Paley, sau khi mua lại chính mạng lưới này,
cùng với tất cả các cố vấn của anh ấy, các chủ ngân hàng đầu tư, các nhà tư vấn quản lý, v.v., những
người được trả lương rất cao thì điều đó thực sự khủng khiếp.
For example, he gave something like 20% of CBS to the Dumont Company for a television set
manufacturer which was destined to go broke. I think it lasted all of two or three years or
something like that. So very soon after he'd issued all of that stock, Dumont was history. You get
a lot of dysfunction in a big fat, powerful place where no one will bring unwelcome reality to the
boss.
Ví dụ, ơng đã đưa khoảng 20% cổ phần của CBS cho Công ty Dumont cho một nhà sản xuất tivi

sắp phá sản. Tôi nghĩ nó kéo dài cả hai hoặc ba năm hoặc tương tự như vậy. Vì vậy, ngay sau khi
phát hành tồn bộ số cổ phiếu đó, Dumont đã trở thành lịch sử. Bạn gặp rất nhiều rối loạn ở một
nơi to lớn, đầy quyền lực, nơi không ai mang theo.
So life is an everlasting battle between those two forces ‑ to get these advantages of scale on one
side and a tendency to get a lot like the U.S. Agriculture Department on the other side ‑ where they
just sit around and so forth. I don't know exactly what they do. However, I do know that they do
very little useful work.
Vì vậy, cuộc sống là một cuộc chiến không ngừng nghỉ giữa hai thế lực đó - một bên giành được
những lợi thế về quy mơ này và có xu hướng đạt được nhiều thứ giống như Bộ Nông nghiệp Hoa
Kỳ ở phía bên kia - nơi họ chỉ ngồi loanh quanh, v.v. Tơi khơng biết chính xác họ làm gì. Tuy
nhiên, tơi biết rằng họ làm được rất ít việc hữu ích.
On the subject of advantages of economies of scale, I find chain stores quite interesting. Just
think about it. The concept of a chain store was a fascinating invention. You get this huge
purchasing power which means that you have lower merchandise costs. You get a whole bunch
of little laboratories out there in which you can conduct experiments. And you get specialization.
Về lợi thế kinh tế theo quy mô, tôi thấy chuỗi cửa hàng khá thú vị. Hãy nghĩ về nó. Khái niệm
chuỗi cửa hàng là một phát minh thú vị. Bạn có được sức mua khổng lồ này, điều đó có nghĩa là
bạn có chi phí hàng hóa thấp hơn. Bạn có rất nhiều phịng thí nghiệm nhỏ ở đó bạn có thể tiến hành
các thí nghiệm. Và bạn có được chuyên môn.
If one little guy is trying to buy across 27 different merchandise categories influenced by traveling

P a g e | 20