quản trị rủi ro chiến lược straddle và strangle
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (5.17 MB, 27 trang )
<span class="text_page_counter">Trang 1</span><div class="page_container" data-page="1">
<b>CHIẾN LƯỢC STRADDLE VÀ STRANGLE</b>
<b>Q U Ả N T R Ị R Ủ I R O</b>
<b>• Nhóm 9</b>
<b>• GVHD: Lê Thanh Hòa</b>
</div><span class="text_page_counter">Trang 2</span><div class="page_container" data-page="2">Straddle là một chiến lược giao dịch quyền chọn, trong đó nhà đầu tư mua cả quyền chọn mua (call) và quyền chọn bán (put) với cùng giá thực hiện (strike price) và cùng ngày đáo hạn.
Trường hợp áp dụng: Chiến lược này được sử dụng khi nhà đầu tư tin rằng giá cổ phiếu cơ sở sẽ biến động mạnh nhưng không biết chắc chắn hướng của sự biến động đó.
<b>STRADDLE</b>
</div><span class="text_page_counter">Trang 3</span><div class="page_container" data-page="3"><b>CẤU TRÚC CHIẾN LƯỢC</b>
<b>Long Straddle: Mua cả quyền chọn mua (call) </b>
và quyền chọn bán (put) với cùng một giá thực hiện và cùng ngày đáo hạn.
<b>Short Straddle: Bán cả quyền chọn mua (call) </b>
và quyền chọn bán (put) với cùng một giá thực hiện và cùng ngày đáo hạn
</div><span class="text_page_counter">Trang 4</span><div class="page_container" data-page="4">Giả sử cổ phiếu của Apple (AAPL) đang giao dịch với giá $100 vào T1/2024. Trong 3 tháng tới hội nghị Apple sẽ công bố 1 danh mục sản phẩm hồn tồn mới có khả năng thay thế Ipad. Với tư cách là một fan cuồng Apple. Bạn biết về cơng ty này và bạn tin rằng đó sẽ là một thông báo thành công hay thất bại cho Apple và giá cổ phiếu của họ sẽ phản ứng đáng kể sau sự kiện đó. Nhưng bạn khơng chắc chắn thị trường sẽ phản ứng tích cực hay tiêu cực. Vào T4/2024, bạn mua 1 quyền chọn mua Apple với giá thực hiện $105, c=$3.1 và mua 1 quyền chọn bán Apple với giá thực hiện $105, p=$6.4
<b>EXAMPLE: LONG STRADDLE</b>
</div><span class="text_page_counter">Trang 5</span><div class="page_container" data-page="5"><b>Giá cổ phiếu </b>
<b>Thanh toán từ Long Call option</b>
<b>Thanh toán từ Long Put option</b>
<b>Tổng chi phí</b>
<b>Thanh tốn từ chiến lược </b>
<b>Lợi nhuận từ chiến lược</b>
<b>EXAMPLE</b>
</div><span class="text_page_counter">Trang 6</span><div class="page_container" data-page="6"><b>Vẽ đồ thị:</b>
</div><span class="text_page_counter">Trang 7</span><div class="page_container" data-page="7"><b>Straddle</b>
</div><span class="text_page_counter">Trang 8</span><div class="page_container" data-page="8">Giả sử Doanh nghiệp A đang giao dịch với giá $100. Trong thời gian tới, nhà đầu tư nhận định tình hình cổ phiếu này sẽ không biến động nhiều nên bạn bán 1 quyền chọn mua với giá thực hiện $105, c=$3.1 và bán 1 quyền chọn bán với giá thực hiện $105, p=$6.4
<b>EXAMPLE: SHORT STRADDLE</b>
</div><span class="text_page_counter">Trang 9</span><div class="page_container" data-page="9"><b>Giá cổ phiếu </b>
<b>Thanh toán từ Short Call </b>
<b>Thanh toán từ Short Put </b>
<b>Tổng chi phí</b>
<b>Thanh tốn từ chiến lược </b>
<b>Lợi nhuận từ chiến </b>
<b>EXAMPLE</b>
</div><span class="text_page_counter">Trang 10</span><div class="page_container" data-page="10"><b>Vẽ đồ thị:</b>
</div><span class="text_page_counter">Trang 11</span><div class="page_container" data-page="11"><b>Straddle</b>
</div><span class="text_page_counter">Trang 12</span><div class="page_container" data-page="12"><small>Strangle là một chiến lược giao dịch quyền chọn phổ biến được sử dụng để hưởng lợi từ biến động giá của tài sản cơ sở. </small>
<small>Mục tiêu của chiến lược Strangle là kiếm lợi nhuận từ biến động giá của tài sản cơ sở, bất kể giá di chuyển theo hướng nào. </small>
</div><span class="text_page_counter">Trang 13</span><div class="page_container" data-page="13"><b>CẤU TRÚC CHIẾN LƯỢC</b>
<b><small>Long Strangle: Đồng thời </small></b>
<small>mua quyền chọn mua (Call option) và quyền chọn bán (Put option) với cùng một ngày đáo hạn nhưng với giá thực hiện (strike price) khác nhau K1, K2.</small>
<b><small>Short Strangle: Đồng thời </small></b>
<small>bán Call option và Put option với cùng một ngày đáo hạn nhưng với giá thực hiện (strike price) khác nhau K1, K2.</small>
</div><span class="text_page_counter">Trang 14</span><div class="page_container" data-page="14"><b>EXAMPLE : LONG STRANGLE</b>
Một cổ phiếu A giao dịch trên thị trường với mức giá $40. Nhà đầu tư kỳ vọng rằng trong thời gian sắp tới, cổ phiếu này sẽ tạo ra một biến động lớn trên thị trường chứng khốn, có nhiều khả năng rằng cố phiếu sẽ tăng giá hơn là giảm giá. Nên trong trường hợp này, nhà đầu tư có thể triển khai chiến lược Long Strangle như sau: họ mua quyền chọn mua với giá thực hiện (St) là $43, c= $3. Và họ mua quyền chọn bán với giá thực hiện (St) là $37, p=$2.5.
</div><span class="text_page_counter">Trang 15</span><div class="page_container" data-page="15"><b>Giá cổ phiếu<sup>Thu hồi từ long </sup>call</b>
<b>Thu hồi từ long </b>
</div><span class="text_page_counter">Trang 16</span><div class="page_container" data-page="16"><b>VẼ ĐỒ THỊ:</b>
<b><small>CHIẾN LƯỢC NÀY CĨ LỢI NHUẬN KHƠNG GIỚI HẠN VÀ RỦI RO GIỚI HẠN. CÙNG VỚI ĐÓ, CHIẾN LƯỢC NÀY </small></b>
<b><small>ĐƯỢC THỰC HIỆN KHI NHÀ ĐẦU TƯ NGHĨ RẰNG GIÁ TRỊ </small></b>
<b><small>TÀI SẢN CƠ SỞ SẼ BIẾN ĐỘNG MẠNH.</small></b>
</div><span class="text_page_counter">Trang 17</span><div class="page_container" data-page="17"><b>STRANGLE</b>
</div><span class="text_page_counter">Trang 18</span><div class="page_container" data-page="18"><b>EXAMPLE : SHORT STRANGLE</b>
Một cổ phiếu B giao dịch trên thị trường với mức giá $40. Nhà đầu tư kỳ vọng rằng trong thời gian sắp tới, cổ phiếu này sẽ khơng biến động nhiều trên thị trường chứng khốn. Nên trong trường hợp này, nhà đầu tư có thể triển khai chiến lược Short Strangle như sau: họ bán quyền chọn mua với giá thực hiện (St) là $43, c= $3. Và họ bán quyền chọn bán với giá thực hiện (St) là $37, p=$2.5.
</div><span class="text_page_counter">Trang 19</span><div class="page_container" data-page="19"><b>Giá cổ phiếu<sup>Thu hồi từ short </sup>call</b>
<b>Thu hồi từ short </b>
</div><span class="text_page_counter">Trang 20</span><div class="page_container" data-page="20"><b>VẼ ĐỒ THỊ:</b>
<b><small>CHIẾN LƯỢC NÀY CÓ LỢI NHUẬN GIỚI HẠN VÀ RỦI RO KHÔNG GIỚI </small></b>
<b><small>HẠN. CÙNG VỚI ĐÓ, CHIẾN LƯỢC NÀY ĐƯỢC </small></b>
<b><small>THỰC HIỆN KHI NHÀ ĐẦU TƯ NGHĨ RẰNG GIÁ </small></b>
<b><small>TRỊ TÀI SẢN CƠ SỞ SẼ BIẾN ĐỘNG ÍT.</small></b>
</div><span class="text_page_counter">Trang 21</span><div class="page_container" data-page="21"><b>SO SÁNH STRADDLE VÀ STRANGLE</b>
</div><span class="text_page_counter">Trang 22</span><div class="page_container" data-page="22"><b>ƯU NHƯỢC ĐIỂM CỦA CHIẾN LƯỢC STRADDLE</b>
<small>• Tạo ra lợi nhuận cho dù giá cổ phiếu cơ bản tăng hay giảm đáng kể. Straddle có tiềm năng lợi nhuận khơng giới hạn theo cả hướng lên và hướng xuống</small>
<small>• Mức lỗ tối đa được giới hạn và được xác định bằng tổng chi phí được trả cho các quyền chọn mua và bán, cung cấp một số biện pháp bảo vệ khi giảm giá</small>
<small>• Chiến lược Straddle rất hữu ích khi kỳ vọng 1 cổ phiếu sẽ có biến động giá lớn nhưng khơng chắc chắn về hướng đi trong tương lai</small>
<small>• Straddles được điều chỉnh để phù hợp với triển vọng thị trường cụ thể của nhà đầu tư hoặc hồ sơ chấp nhận rủi ro</small>
<b>Ưu điểm:</b>
</div><span class="text_page_counter">Trang 23</span><div class="page_container" data-page="23"><small>• Hạn chế chính là nó u cầu 1 khoản vốn trả trước lớn </small>
<small>• Lợi nhuận địi hỏi sự biến động giá cơ bản rất đáng kể để vượt quá tổng chi phí bảo hiểm - nếu giá cổ phiếu vẫn trì trệ, Straddle sẽ dẫn đến thua lỗ</small>
<small>• Khoản hoa hồng đáng kể được trả cho nhiều hợp đồng quyền chọn sẽ làm mất đi lợi nhuận tiềm năng</small>
<b>Nhược điểm:</b>
<b>ƯU NHƯỢC ĐIỂM CỦA CHIẾN LƯỢC STRADDLE</b>
</div><span class="text_page_counter">Trang 24</span><div class="page_container" data-page="24"><b>ƯU ĐIỂM CỦA CHIẾN LƯỢC STRANGLE</b>
<b><small>• Tiềm năng lợi nhuận lớn: Nếu tài sản cơ sở biến động mạnh theo bất kỳ hướng nào, </small></b>
<small>nhà đầu tư có thể đạt được lợi nhuận lớn từ việc tăng giá trị của một trong hai quyền chọn.</small>
<b><small>• Quản lý rủi ro hiệu quả: Chiến lược này hạn chế rủi ro chỉ bằng việc trả phí quyền </small></b>
<small>chọn (premium) ban đầu. Số tiền này là mức lỗ tối đa mà nhà đầu tư có thể chịu.</small>
<b><small>• Linh hoạt với biến động thị trường: Chiến lược strangle có thể tận dụng tốt các </small></b>
<small>giai đoạn thị trường biến động mạnh, ngay cả khi không chắc chắn về hướng biến động.</small>
<b><small>• Lợi thế về chi phí: So với chiến lược straddle (mua quyền chọn mua và quyền chọn </small></b>
<small>bán với cùng một mức giá thực hiện), chi phí của chiến lược strangle thấp hơn vì quyền chọn mua và quyền chọn bán ở các mức giá thực hiện khác nhau.</small>
</div><span class="text_page_counter">Trang 25</span><div class="page_container" data-page="25"><b>• Chi phí ban đầu: Nhà đầu tư phải trả phí cho cả hai quyền chọn, điều này có thể </b>
tốn kém nếu phí quyền chọn cao.
<b>• u cầu biến động lớn: Để đạt được lợi nhuận, tài sản cơ sở phải biến động đủ </b>
lớn vượt qua mức phí quyền chọn đã bỏ ra. Nếu giá tài sản không di chuyển đủ xa, nhà đầu tư sẽ chịu lỗ.
<b>• Thời gian là yếu tố quan trọng: Quyền chọn có thời hạn, do đó nếu biến động </b>
khơng xảy ra trong khoảng thời gian kỳ vọng, chiến lược này có thể khơng hiệu quả.
<b>• Khó dự đốn biến động: Mặc dù chiến lược này không yêu cầu dự đốn hướng </b>
biến động, nhưng việc dự đốn liệu có biến động lớn hay không vẫn là thách thức
