[ Slide Thuyết Trình ] TÀI CHÍNH HÀNH VI - NIỀM TIN VÀO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (657.71 KB, 19 trang )

<span class="text_page_counter">Trang 1</span><div class="page_container" data-page="1">

<b>Tài chính hành vi: Niềm tin vào thị trường chứng khoán</b>

</div><span class="text_page_counter">Trang 2</span><div class="page_container" data-page="2">

<b>NỘI DUNG TRÌNH BÀYGiới thiệu </b>

</div><span class="text_page_counter">Trang 3</span><div class="page_container" data-page="3">

<b>1. Giới thiệu đề tài</b>

● Quyết định đầu tư vào cổ phiếu không chỉ đòi hỏi sự đánh giá về sự đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận dựa trên dữ liệu hiện có mà cịn phải có hành động tin tưởng rằng dữ liệu chúng ta sở hữu là đáng tin cậy và hệ thống tổng thể là công bằng.

● Những sự kiện như sự sụp đổ của Enron có thể thay đổi khơng chỉ việc phân phối các khoản thu nhập dự kiến mà còn làm thay đổi niềm tin cơ bản vào hệ thống mang lại các khoản thu nhập đó. Hầu hết chúng ta sẽ khơng tham gia một trị chơi ba lá bài được chơi trên đường phố. Lý do là chúng ta khơng tin tưởng vào tính cơng bằng của trị chơi (và cả người chơi nó)

Bối cảnh nghiên cứu

</div><span class="text_page_counter">Trang 4</span><div class="page_container" data-page="4">

<b>1. Giới thiệu đề tài</b>

● Tác giả khẳng định rằng đối với nhiều người (đặc biệt là những người khơng quen thuộc với tài chính), thị trường chứng khoán về bản chất khơng khác gì trị chơi ba lá bài. Họ cần có niềm tin vào tính cơng bằng của trò chơi và độ tin cậy của những con số để đầu tư vào nó. Chúng tơi tập trung vào niềm tin để giải thích sự khác biệt trong việc tham gia thị trường chứng khoán giữa các cá nhân và giữa các quốc gia.

Bối cảnh nghiên cứu

</div><span class="text_page_counter">Trang 5</span><div class="page_container" data-page="5">

<b>1. Giới thiệu đề tài</b>

● Tác giả định nghĩa niềm tin là xác suất chủ quan mà các cá nhân gán cho khả năng bị lừa.

● <sub>Xác suất chủ quan này một phần dựa trên:</sub>

+ Các đặc điểm khách quan của hệ thống tài chính (chất lượng bảo vệ nhà đầu tư, việc thực thi nó, v.v)

+ Các đặc điểm chủ quan về niềm tin của con người bắt nguồn từ lịch sử quá khứ (Guiso, Sapienza, và Zingales (GSZ), 2004a) hoặc trong nền giáo dục tôn giáo (GSZ, 2003) có thể tạo ra những khác biệt đáng kể về mức độ tin cậy giữa các cá nhân, khu vực và quốc gia.

Định nghĩa

</div><span class="text_page_counter">Trang 6</span><div class="page_container" data-page="6">

<b>1. Giới thiệu đề tài</b>

● Để đánh giá khả năng giải thích của lời giải thích dựa trên niềm tin, chúng tơi bắt đầu bằng cách mơ hình hóa tác động của niềm tin đối với các quyết định danh mục đầu tư. Mơ hình này khơng chỉ đưa ra những hàm ý có thể kiểm chứng mà còn cho chúng ta ý thức được tầm quan trọng về mặt kinh tế của hiện tượng này.

Khoảng trống nghiên cứu

</div><span class="text_page_counter">Trang 7</span><div class="page_container" data-page="7">

<b>2. Tổng quan nghiên cứu</b>

<b>Các nghiên cứu </b>

<b>trước đây</b>

Sự khác biệt về văn hóa trong niềm tin dường như là một lời giải thích bổ sung mới cho sự khác biệt giữa các quốc gia trong phát triển thị trường chứng khoán (Guiso, Sapienza, và Zingales (GSZ), 2004a), (GSZ, 2003)

Khảo lược và giả thuyết

Nhu cầu về niềm tin có mối tương quan nghịch với thơng tin và giáo dục. Những người có nhiều hiểu biết hơn ít dựa vào sự tin tưởng hơn và những người có học vấn cao hơn cũng vậy

Niềm tin có tác động tích cực và đáng kể đến việc tham gia thị trường chứng khốn và có tác động tiêu cực đến sự phân tán quyền sở hữu. Ang và cộng sự (2004) , Osili và Paulson (2005), (GSZ 2004a và 2005), Puri và Robinson (2005).

Có bằng chứng cho thấy các nhà đầu tư có xu hướng đầu tư vào cổ phiếu của các công ty mà họ quen thuộc hơn. Huberman (2001), Huberman (2001), (Driscoll và cộng sự, 1995)

</div><span class="text_page_counter">Trang 8</span><div class="page_container" data-page="8">

<b>2. Tổng quan nghiên cứu </b>

<b><small>Đo lường mức </small></b>

<b><small>Hỏi mẫu của mình câu hỏi: “Nói chung, bạn sẽ nói rằng hầu hết mọi người đều có thể được tin cậy hay bạn phải rất cẩn thận trong cách cư xử với mọi người?”.</small></b>

<b><small>Đối chiếudữ liệu</small></b>

<b><small>Việc tin tưởng người khác làm tăng xác suất mua cổ phiếu lên 50% xác suất trung bình của mẫu và tăng tỷ lệ đầu tư vào cổ phiếu lên 3,4 điểm phần trăm (15,5% giá trị trung bình của mẫu)</small></b>

Phương pháp nghiên cứu

</div><span class="text_page_counter">Trang 9</span><div class="page_container" data-page="9">

<b>3. Dữ liệu & mơ hình nghiên cứu</b>

<b>Mơ hình nghiên cứu</b>

<small>•r</small><sub>f</sub><small>: lợi nhuận mang lại từ tài sản an tồn</small>

<small>•: tiền đầu tư vào cơng ty có lợi nhuận khơng chắc chắn</small>

<b><small>Trong đó:</small></b>

</div><span class="text_page_counter">Trang 10</span><div class="page_container" data-page="10">

<b>3. Dữ liệu & mơ hình nghiên cứu</b>

<b>Dữ liệu chính</b>

● <b>Đo lường niềm tin:</b>

Câu hỏi: “Nói chung, bạn sẽ nói rằng hầu hết mọi người đều có thể tin cậy được hay bạn phải hết sức cẩn thận khi giao tiếp với mọi người?”

Các cá nhân có thể trả lời theo một trong ba cách: (a) hầu hết mọi người đều có thể tin cậy được; (b) người ta phải hết sức cẩn thận với người khác; (c) Tôi không biết

</div><span class="text_page_counter">Trang 11</span><div class="page_container" data-page="11">

<b>3. Dữ liệu & mơ hình nghiên cứu</b>

<b>Dữ liệu chính</b>

● <b><sub>Đo lường rủi ro và ác cảm mơ hồ: chúng tôi đã yêu cầu các cá </sub></b>

nhân báo cáo mức độ sẵn lòng trả tiền xổ số của họ

<small>+ Xổ số rủi ro: “Hãy xem xét xổ số giả định sau đây. Hãy tưởng tượng một chiếc bình lớn chứa 100 quả bóng. Trong chiếc bình này có đúng 50 quả bóng màu đỏ và 50 quả bóng cịn lại màu đen. Một quả bóng được rút ngẫu nhiên từ chiếc bình. Nếu quả bóng màu đỏ, bạn thắng 5000 euro; nếu không, bạn sẽ khơng giành được gì. Mức giá tối đa bạn sẵn sàng trả cho một tấm vé cho phép bạn tham gia cuộc xổ số này là bao nhiêu?”</small>

<small>+ Xổ số mơ hồ: “Bây giờ hãy xem xét trường hợp có hai chiếc bình A và B. Như trước, mỗi chiếc có 100 quả bóng, nhưng chiếc bình A chứa 20 quả bóng đỏ và 80 quả bóng đen, trong khi chiếc bình B chứa 80 quả bóng đỏ và 20 quả bóng đen. Một quả bóng được rút ra từ bình A hoặc từ bình B (hai sự kiện có khả năng xảy ra như nhau). Như trước, nếu quả bóng màu đỏ, bạn thắng 5000 euro; nếu không, bạn sẽ không giành được gì. Mức giá tối đa bạn sẵn sàng trả cho một tấm vé cho phép bạn tham gia cuộc xổ số này là bao nhiêu?”</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 12</span><div class="page_container" data-page="12">

<b>4. Kết quả & bàn luận</b>

<small>Tác động của niềm tin tổng quát đến tham gia thị trường CK</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 13</span><div class="page_container" data-page="13">

<b>4. Kết quả & bàn luận</b>

<small>Tác động của niềm tin tổng quát đến tham gia thị trường CK</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 14</span><div class="page_container" data-page="14">

<b>4. Kết quả & bàn luận</b>

<small>Tác động của niềm tin tổng quát lên tỷ trọng danh mục đầu tư vào cổ phiếu</small> <sup>Bảng 7</sup>

</div><span class="text_page_counter">Trang 15</span><div class="page_container" data-page="15">

<b>4. Kết quả & bàn luận</b>

<small>Giáo dục, kiến thức thị trường và tác động của niềm tin</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 16</span><div class="page_container" data-page="16">

<b>4. Kết quả & bàn luận</b>

<small>Giáo dục, kiến thức thị trường và tác động của niềm tin</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 17</span><div class="page_container" data-page="17">

<b>5. Kết luận</b>

● <sub>Các tài liệu tài chính cho đến nay vẫn bỏ qua vai trò </sub>

của niềm tin trong việc giải thích sự tham gia vào thị trường chứng khoán và lựa chọn danh mục đầu tư.

● Bài viết cố gắng lấp đầy khoảng trống này. Hai hàm ý của bài viết:

+ Thứ nhất, giáo dục tốt hơn về thị trường chứng khốn có thể làm giảm tác động tiêu cực của việc thiếu niềm tin.

+ Thứ hai, điều quan trọng là phải hiểu các yếu tố quyết định nhận thức (có thể thiên vị) của các nhà đầu tư về độ tin cậy của thị trường chứng khoán.

</div><span class="text_page_counter">Trang 18</span><div class="page_container" data-page="18">